第2章_金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法

1、金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理第第2 2章章 金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.2 均值-方差模型（馬科維茨的資產(chǎn)組合理論） l假定一種資產(chǎn)的收益服從某種概率分布，那么，這種資產(chǎn)的預(yù)期收益就是所有可能取得的收益值的加權(quán)平均數(shù)，即均值，也就是該資產(chǎn)收益的數(shù)學(xué)期望。l風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)作為實(shí)際結(jié)果與期望結(jié)果的偏離，用方差（或標(biāo)準(zhǔn)差）表示正好可以反映這一特征。（資產(chǎn)收益率的實(shí)際值與其均值的偏離程度用方差或者標(biāo)準(zhǔn)差表示）。一、現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)一、現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ) CAPM金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.4現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展l1）運(yùn)用）運(yùn)用VaR對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量 l2）運(yùn)

2、用）運(yùn)用RAROC將風(fēng)險(xiǎn)管理同資本收益相聯(lián)系將風(fēng)險(xiǎn)管理同資本收益相聯(lián)系 l3）ERM的提出及其在金融企業(yè)中的應(yīng)用的提出及其在金融企業(yè)中的應(yīng)用 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.5（1 1）VaRVaR的定義的定義lValue at Risk Value at Risk ，譯為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或在險(xiǎn)價(jià)值，以貨幣，譯為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或在險(xiǎn)價(jià)值，以貨幣表示的風(fēng)險(xiǎn)，處在風(fēng)險(xiǎn)中的金融資產(chǎn)的貨幣量。表示的風(fēng)險(xiǎn)，處在風(fēng)險(xiǎn)中的金融資產(chǎn)的貨幣量。l定義：定義：VaRVaR是指在是指在某一給定的置信水平下某一給定的置信水平下，資產(chǎn)，資產(chǎn)組合組合在未來特定的一段時(shí)間在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)可能遭受的最大損內(nèi)可能遭受的最大損失。失。 （Jorion

3、 Jorion ，19971997）lVaR VaR 是一種對(duì)是一種對(duì)可能實(shí)現(xiàn)的價(jià)值（市值）可能實(shí)現(xiàn)的價(jià)值（市值）損失的損失的估計(jì)，而不是一種估計(jì)，而不是一種“賬面賬面”的損失估計(jì)。的損失估計(jì)。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.7VaR收益損失1-CPr約定俗成：VaR是以正數(shù)表示。VaRVaR：金融風(fēng)險(xiǎn)的：金融風(fēng)險(xiǎn)的“天氣預(yù)報(bào)天氣預(yù)報(bào)”l假設(shè)1個(gè)基金經(jīng)理希望在接下來的10天時(shí)間內(nèi)存在 95% 概率其所管理的基金價(jià)值損失不超過$1,000,000。則我們可以將其寫作：Prob()1VaRc Prob($1,000,000)1 95% nVaR回答的問題：我們有 C的置信水平在接下來的 T 個(gè)交易日中損失程度

4、不會(huì)超過的金額。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.10金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.11（2 2）VaRVaR的計(jì)算步驟的計(jì)算步驟金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.12pVaR的計(jì)算：的計(jì)算：假定置信水平為99%或95%VaR=VaR=預(yù)期收益（損失）在預(yù)期收益（損失）在99%99%置信水平下可能遭置信水平下可能遭受的最大損失受的最大損失2022-7-313 2022-7-314J.P. MorganJ.P. Morgan與美洲銀行選擇與美洲銀行選擇9595，花旗銀行選擇，花旗銀行選擇95.495.4，大通曼哈頓選擇，大通曼哈頓選擇97.597.5，Bankers TrustBankers Trust選選擇擇9999練習(xí)題：練習(xí)題：l

5、1. 某國(guó)際知名投資銀行擁有一個(gè)USD100，000，000的投資組合，其一天的期望收益率為0.00085，一天收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.0011，在95%的置信度下，運(yùn)用Delta正態(tài)法求該組合一天的VaR值為多少？（假設(shè)投資收益率符合正態(tài)分布，在5%顯著水平下，Z值為1.65；1%顯著水平下，Z值為2.33）金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.15VaR= 0.00085 1.65(0.0011)($100,000,000) = -96,500在標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下（單側(cè)檢驗(yàn)）：在標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下（單側(cè)檢驗(yàn)）：l置信度為置信度為9595的的VARVAR值為值為1 16565；l置信度為置信度為97.597.5的的VARV

6、AR值為值為1 19696l置信度為置信度為9999的的VARVAR值為值為2 23333l置信度為置信度為99.599.5的的VARVAR值為值為2 25858舉例：一家上市公司股票今天的市價(jià)為舉例：一家上市公司股票今天的市價(jià)為8080美美元元/ /股，該股的標(biāo)準(zhǔn)差為股，該股的標(biāo)準(zhǔn)差為1010美元，請(qǐng)問明天美元，請(qǐng)問明天在在99.5%99.5%的置信區(qū)間上，該股票的最大損失的置信區(qū)間上，該股票的最大損失值為多少，即值為多少，即VARVAR是多少？是多少？在置信水平在置信水平99.5%99.5%情況下，情況下，25.825.8美元是美元是該股票的該股票的VARVAR0.0052.58t時(shí)，20

7、22-7-318VaR VaR 使用時(shí)注意的問題使用時(shí)注意的問題lVaRVaR是一個(gè)非常有用的概括風(fēng)險(xiǎn)的方法。但是在使是一個(gè)非常有用的概括風(fēng)險(xiǎn)的方法。但是在使用時(shí)，也有一些需要注意的問題。用時(shí)，也有一些需要注意的問題。VaRVaR并沒有給出最壞情形下的損失并沒有給出最壞情形下的損失。VaRVaR方法的方法的設(shè)計(jì)目的就不是度量這樣的損失。事實(shí)上，我設(shè)計(jì)目的就不是度量這樣的損失。事實(shí)上，我們可以預(yù)期損失將會(huì)以概率們可以預(yù)期損失將會(huì)以概率1-q 1-q 超過超過VaRVaR值，如值，如果置信水平是果置信水平是95%95%的話那就是說的話那就是說100100天中會(huì)有天中會(huì)有5 5天天損失超出損失超出V

8、aRVaR值。在實(shí)際中，我們用值。在實(shí)際中，我們用事后測(cè)試事后測(cè)試來來檢驗(yàn)超出檢驗(yàn)超出VaRVaR值的損失頻率是否與值的損失頻率是否與 q q 吻合。吻合。2022-7-319VaRVaR沒有給出損失的左尾分布的描述沒有給出損失的左尾分布的描述。它僅僅說。它僅僅說明了這個(gè)值發(fā)生的概率值，而沒有提供任何關(guān)明了這個(gè)值發(fā)生的概率值，而沒有提供任何關(guān)于損失分布的左尾信息。對(duì)于同樣的一個(gè)于損失分布的左尾信息。對(duì)于同樣的一個(gè)VaRVaR值值，我們可以有兩個(gè)非常不同的損失分布。，我們可以有兩個(gè)非常不同的損失分布。VaRVaR的度量結(jié)果存在誤差的度量結(jié)果存在誤差。不同的統(tǒng)計(jì)方法或者。不同的統(tǒng)計(jì)方法或者不同的簡(jiǎn)

9、化都會(huì)導(dǎo)致不同的不同的簡(jiǎn)化都會(huì)導(dǎo)致不同的VaRVaR值。可以通過試值。可以通過試驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，樣本時(shí)期樣本時(shí)期長(zhǎng)度以及使用的統(tǒng)計(jì)方法都長(zhǎng)度以及使用的統(tǒng)計(jì)方法都可以影響可以影響VaRVaR的精度。因此，有必要牢記的精度。因此，有必要牢記VaRVaR只只有有限精度。有有限精度。2）運(yùn)用）運(yùn)用RAROC將風(fēng)險(xiǎn)管理同資將風(fēng)險(xiǎn)管理同資本收益相聯(lián)系本收益相聯(lián)系l在經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法（反映資本使用效率）中，目前被廣泛接受和普遍使用的是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率（ Risk Adjusted Return on Capital , RAROC） ， 其計(jì)算公式：金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.20p其中，其中， NIN

10、I（Net IncomeNet Income）為稅后凈利潤(rùn)，）為稅后凈利潤(rùn)， EL EL 為預(yù)期損失，為預(yù)期損失， UL UL 為非預(yù)期損失或經(jīng)濟(jì)資本為非預(yù)期損失或經(jīng)濟(jì)資本p經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)濟(jì)資本就是用來承擔(dān)非預(yù)期損失和保持正常經(jīng)營(yíng)所需的資就是用來承擔(dān)非預(yù)期損失和保持正常經(jīng)營(yíng)所需的資本。本。 p公式衡量的是公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益經(jīng)濟(jì)資本的使用效益，正常情況下其結(jié)果應(yīng)當(dāng)，正常情況下其結(jié)果應(yīng)當(dāng)大于商業(yè)銀行的資本成本大于商業(yè)銀行的資本成本金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.21金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.22l目前，國(guó)際先進(jìn)銀行已經(jīng)廣泛采用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率，這一指標(biāo)在商業(yè)銀行各個(gè)層面的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用:l（

11、1 1） 在單筆業(yè)務(wù)層面上在單筆業(yè)務(wù)層面上， RAROC RAROC 可用于衡量一筆業(yè)務(wù)可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，為商業(yè)銀行決定是否開展該筆業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，為商業(yè)銀行決定是否開展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價(jià)提供依據(jù)。務(wù)以及如何進(jìn)行定價(jià)提供依據(jù)。l（2 2） 在資產(chǎn)組合層面上在資產(chǎn)組合層面上， 商業(yè)銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)商業(yè)銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù)險(xiǎn)和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù)RAROCRAROC衡量資產(chǎn)組合的衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，及時(shí)對(duì)RAROCRAROC指標(biāo)出現(xiàn)明顯不利指標(biāo)出現(xiàn)明顯不利變化趨勢(shì)的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，

12、變化趨勢(shì)的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)配置更為效益更好的業(yè)務(wù)配置更多資源多資源。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.23RAROC的作用的作用l（3 3） 在商業(yè)銀行總體層面上，在商業(yè)銀行總體層面上， RAROC RAROC 指標(biāo)可用于目標(biāo)指標(biāo)可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績(jī)效考核等。設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績(jī)效考核等。l董事會(huì)和高級(jí)管理層確定自身所能承擔(dān)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平（董事會(huì)和高級(jí)管理層確定自身所能承擔(dān)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平（或風(fēng)險(xiǎn)偏好）之后，計(jì)算所需的或風(fēng)險(xiǎn)偏好）之后，計(jì)算所需的總體經(jīng)濟(jì)資本總體經(jīng)濟(jì)資本，以此評(píng)價(jià)，以此評(píng)價(jià)自身的資本充足狀況；自身的資本充足狀況；l然后將經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險(xiǎn)、各個(gè)業(yè)務(wù)部門

13、和各類業(yè)務(wù)之然后將經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險(xiǎn)、各個(gè)業(yè)務(wù)部門和各類業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配（間進(jìn)行分配（資本配置資本配置） ，以有效控制商業(yè)銀行的總體，以有效控制商業(yè)銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)水平，并通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置；風(fēng)險(xiǎn)水平，并通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置；l最后將股東回報(bào)要求轉(zhuǎn)化為全行、各業(yè)務(wù)部門和各個(gè)業(yè)務(wù)最后將股東回報(bào)要求轉(zhuǎn)化為全行、各業(yè)務(wù)部門和各個(gè)業(yè)務(wù)條線的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，并直接應(yīng)用于條線的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，并直接應(yīng)用于績(jī)效考核績(jī)效考核，促使商業(yè)銀行，促使商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)在可承受風(fēng)險(xiǎn)水平之下的收益最大化及股東價(jià)值最大實(shí)現(xiàn)在可承受風(fēng)險(xiǎn)水平之下的收益最大化及股東價(jià)值最大化?；?。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.243）ERM及其在金融企業(yè)中

14、的應(yīng)用及其在金融企業(yè)中的應(yīng)用 l企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理定義為： 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過程，受組織的董事會(huì)、管理層和其他人員影響，風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用于戰(zhàn)略制定，貫穿整個(gè)企業(yè)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理旨在識(shí)別影響組織的潛在事件，在組織的風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍內(nèi)管理風(fēng)險(xiǎn)，為組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理的保證。lERMERM基本思想：基本思想：是對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位，各個(gè)種類的風(fēng)險(xiǎn)的通盤管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.25金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.26l是一個(gè)過程過程是通向目的的手段，而不是手段本身。貫穿整個(gè)企業(yè)的所有層級(jí)和單位，包括采用企業(yè)層級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)組合觀點(diǎn)應(yīng)用于戰(zhàn)略制定l對(duì)象對(duì)象：旨在識(shí)別影響組織的事件并在組織的風(fēng)險(xiǎn)敞口范圍內(nèi)管理風(fēng)險(xiǎn)l被人影響（主體

15、主體）它不僅僅只是政策、調(diào)查和表格，還涉及整個(gè)組織各個(gè)層級(jí)的員工。l風(fēng)險(xiǎn)存在于金融企業(yè)業(yè)務(wù)的每一個(gè)環(huán)節(jié)， 這種內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)特性決定了風(fēng)險(xiǎn)管理必須體現(xiàn)在每一個(gè)員工的習(xí)慣行為中，所有人員都應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)和自覺性。l：金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.27對(duì)對(duì)ERM的理解的理解 4. 4. 實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)：目標(biāo)：這個(gè)框架把組織目標(biāo)分成四類：l戰(zhàn)略：戰(zhàn)略：和高層目標(biāo)相關(guān)，和組織使命一致并支持它l運(yùn)作：運(yùn)作：和有效、高效運(yùn)用組織資源有關(guān)l報(bào)告：報(bào)告：及時(shí)準(zhǔn)確的提供風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，用以企業(yè)決策。l合規(guī)合規(guī)和組織遵循相關(guān)法律法規(guī)有關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.28lERM代表了國(guó)際先進(jìn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳實(shí)踐，符合巴塞爾新資本協(xié)議和各國(guó)

16、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)銀行謀求發(fā)展和保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要基石。三三預(yù)防策略規(guī)避策略分散策略轉(zhuǎn)嫁策略對(duì)沖策略補(bǔ)償策略策略1 1、金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防策略、金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防策略預(yù)防策略 是指在風(fēng)險(xiǎn)尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，經(jīng)濟(jì)主體采是指在風(fēng)險(xiǎn)尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，經(jīng)濟(jì)主體采用一定的用一定的防范性措施，以防止損失實(shí)際發(fā)生或者，以防止損失實(shí)際發(fā)生或者將損失將損失控制在可承受的范圍以內(nèi)的策略。在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中，銀行必須建立嚴(yán)格的貸款調(diào)在信貸風(fēng)險(xiǎn)管理中，銀行必須建立嚴(yán)格的貸款調(diào)查、審查、審批和貸后管理制度。查、審查、審批和貸后管理制度。銀行資本對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失能夠起到銀行資本對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失能

17、夠起到緩沖作用，緩沖作用，巴塞爾協(xié)議巴塞爾協(xié)議對(duì)銀行資本充足度作對(duì)銀行資本充足度作出規(guī)定，即銀行資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率不得低出規(guī)定，即銀行資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率不得低于于8%8%。1. 1.銀行適當(dāng)?shù)某钟幸患?jí)、二級(jí)準(zhǔn)備，是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)銀行適當(dāng)?shù)某钟幸患?jí)、二級(jí)準(zhǔn)備，是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防的策略險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防的策略定定義義是指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)一定原則，采取一定措施是指經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)一定原則，采取一定措施避開避開金金融風(fēng)險(xiǎn)，以減少或避免由于風(fēng)險(xiǎn)引起的損失。融風(fēng)險(xiǎn)，以減少或避免由于風(fēng)險(xiǎn)引起的損失。規(guī)避與預(yù)防有類似之處，二者都可以使經(jīng)濟(jì)主體事規(guī)避與預(yù)防有類似之處，二者都可以使經(jīng)濟(jì)主體事先減少或避免可能引起的損失。先

18、減少或避免可能引起的損失。預(yù)防較為主動(dòng)預(yù)防較為主動(dòng)，在積極進(jìn)取的同時(shí)爭(zhēng)取預(yù)先控制風(fēng)，在積極進(jìn)取的同時(shí)爭(zhēng)取預(yù)先控制風(fēng)險(xiǎn)；而險(xiǎn)；而規(guī)避則較為消極保守規(guī)避則較為消極保守，在避開風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，在避開風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，或許也就放棄了獲取較多收益的可能性?；蛟S也就放棄了獲取較多收益的可能性。2 2 、規(guī)避策略、規(guī)避策略1 1、盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目、盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益時(shí)，要在在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益時(shí)，要在兼顧二者的前提下優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。兼顧二者的前提下優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。2 2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期化策略、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)短期化策略有利于增加流動(dòng)性以應(yīng)付有利于增加流動(dòng)性以應(yīng)付信用信用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，又有利于利用利率敏感性來調(diào)

19、整資產(chǎn)負(fù)債或利率定，又有利于利用利率敏感性來調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債或利率定價(jià)來處理價(jià)來處理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。它避免了長(zhǎng)期性資產(chǎn)所特有的一系列。它避免了長(zhǎng)期性資產(chǎn)所特有的一系列風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。3 3 、風(fēng)險(xiǎn)自留、風(fēng)險(xiǎn)自留l風(fēng)險(xiǎn)自留風(fēng)險(xiǎn)自留也稱為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，是指企業(yè)自己非計(jì)劃或計(jì)劃地主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，即指一個(gè)企業(yè)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失l無計(jì)劃的自留無計(jì)劃的自留：風(fēng)險(xiǎn)沒有預(yù)計(jì)到會(huì)產(chǎn)生l產(chǎn)生于幾種原因：(1)由于某種危險(xiǎn)發(fā)生的概率極小而被忽視；(2)保險(xiǎn)公司未能按照合同的約定來補(bǔ)償損失(由于償付能力不足)等原因。l因此，非計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)自留不能稱之為風(fēng)險(xiǎn)管理的措施。l計(jì)劃的自留：計(jì)劃的自留：是風(fēng)險(xiǎn)管理者察覺了風(fēng)險(xiǎn)的存

20、在，估計(jì)到了該風(fēng)險(xiǎn)造成的期望損失，決定以其內(nèi)部的資源（自有資金或借入資金），來對(duì)損失加以彌補(bǔ)的措施。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.32l建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)基金（儲(chǔ)備資金建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)基金（儲(chǔ)備資金）。這是一項(xiàng)專門設(shè)立的基金，它的目的就是為了在損失發(fā)生之后，能夠提供足夠的流動(dòng)性來抵補(bǔ)損失。例：銀行的貸款損失準(zhǔn)備。l撥備覆蓋率=(一般準(zhǔn)備+專項(xiàng)準(zhǔn)備+特種準(zhǔn)備)/(次級(jí)類貸款+可疑類貸款+損失類貸款)l專業(yè)自保公司專業(yè)自保公司。專業(yè)自保公司是企業(yè)(母公司)自己設(shè)立的保險(xiǎn)公司，旨在對(duì)本企業(yè)、附屬企業(yè)以及其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)安排。l向?qū)I(yè)自保公司繳付的保險(xiǎn)費(fèi)可從公司應(yīng)稅收入中扣除金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.33風(fēng)險(xiǎn)自留的方式風(fēng)險(xiǎn)

21、自留的方式l資本充足管理資本充足管理：資本充足率是一個(gè)銀行的資產(chǎn)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的比率。l資本充足率=（資本-資本扣除項(xiàng)）/（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+（操作風(fēng)險(xiǎn)資本+市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）*12.5）l風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：是指商業(yè)銀行在所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)造成實(shí)質(zhì)性損失之前，對(duì)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行價(jià)格補(bǔ)償?shù)牟呗孕赃x擇。l對(duì)于信用等級(jí)較低的客戶， 商業(yè)銀行可以在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上調(diào)高利率金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.34銀行在發(fā)放貸款時(shí)，經(jīng)常要求借款人以其自有財(cái)產(chǎn)或第三方財(cái)產(chǎn)作為抵押品或質(zhì)押品，當(dāng)貸款到期而借款人無力履行還款義務(wù)時(shí)，銀行有權(quán)處理抵押品或質(zhì)押品，并優(yōu)先受償。3.3 金融風(fēng)險(xiǎn)的分散策略分散策略可以用于管理分散策略可以用于管理證證券

22、，也可以用于管理券，也可以用于管理匯匯率率風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)及及銀銀行行的信的信貸風(fēng)險(xiǎn)貸風(fēng)險(xiǎn)。通過多樣化的投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)，也是一個(gè)常用的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。根據(jù)馬科維茨的資產(chǎn)組合管理理論，如果各資產(chǎn)彼此間的相關(guān)系數(shù)小于1，資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)小于單個(gè)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，因此，有效的資產(chǎn)組合就是要尋找彼此間相關(guān)關(guān)系較弱的資產(chǎn)加以組合，在不影響收益的前提下盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)。即“不把Eggs放在同一個(gè)籃子中”3.4 金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁策略轉(zhuǎn)嫁策略經(jīng)濟(jì)主體可向保險(xiǎn)公司投保，以保險(xiǎn)費(fèi)為代價(jià)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給經(jīng)濟(jì)主體可向保險(xiǎn)公司投保，以保險(xiǎn)費(fèi)為代價(jià)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保保險(xiǎn)公司險(xiǎn)公司。如出口信貸保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)制度、投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)

23、。如出口信貸保險(xiǎn)、存款保險(xiǎn)制度、投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。金融遠(yuǎn)期及金融遠(yuǎn)期及期貨合約期貨合約作為延期交割合約，也為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了一作為延期交割合約，也為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了一條轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道。條轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道。經(jīng)濟(jì)主體還可以通過設(shè)定經(jīng)濟(jì)主體還可以通過設(shè)定保證擔(dān)保保證擔(dān)保，將其承受的信用風(fēng)險(xiǎn)向第三，將其承受的信用風(fēng)險(xiǎn)向第三方轉(zhuǎn)移。方轉(zhuǎn)移。是指經(jīng)濟(jì)主體通過各種合法手段將其承受的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟(jì)主體。資產(chǎn)多樣化只能減少經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則無能為力。延遲支付延遲支付 【期限調(diào)整法（提前錯(cuò)后法）期限調(diào)整法（提前錯(cuò)后法）】： 進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率走勢(shì)的預(yù)進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯

24、率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或測(cè)，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)的收益。延期，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)的收益。 提前收付或拖延收付提前收付或拖延收付 出口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值出口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值 提前收款。提前收款。 進(jìn)口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值進(jìn)口：計(jì)價(jià)貨幣預(yù)計(jì)將貶值 推遲付款。推遲付款。 預(yù)計(jì)計(jì)價(jià)貨幣將升值，則，反之。預(yù)計(jì)計(jì)價(jià)貨幣將升值，則，反之。3.5 金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖策略 經(jīng)濟(jì)主體所從事的不同經(jīng)濟(jì)主體所從事的不同金融交易的收益彼此之金融交易的收益彼此之間呈負(fù)相關(guān)間呈負(fù)相關(guān)，當(dāng)其中一當(dāng)其中一種交易虧損時(shí)，另一種種交易虧損時(shí)，另

25、一種交易將獲利，交易將獲利，從而實(shí)現(xiàn)從而實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。盈虧相抵。 金融遠(yuǎn)期與期貨交易不金融遠(yuǎn)期與期貨交易不僅是一種風(fēng)險(xiǎn)僅是一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁轉(zhuǎn)嫁手段，手段，同時(shí)也是同時(shí)也是對(duì)沖對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工風(fēng)險(xiǎn)的工具。套期保值者通過在具。套期保值者通過在遠(yuǎn)期、期貨市場(chǎng)上建立遠(yuǎn)期、期貨市場(chǎng)上建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，以沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波以沖抵現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)沖策略對(duì)沖策略對(duì)沖策略對(duì)沖策略（1 1）賣出套期保值（空頭套期保值）賣出套期保值（空頭套期保值）在期貨市場(chǎng)上先賣出后買進(jìn)在期貨市場(chǎng)上先賣出后買進(jìn)。 例題例題 ：美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)急：美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的

26、分支機(jī)構(gòu)急需需625625萬現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國(guó)的這家萬現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國(guó)的這家跨國(guó)公司正好有一部分閑置資金，于是跨國(guó)公司正好有一部分閑置資金，于是3 3月月1212日向日向分支機(jī)構(gòu)匯去了分支機(jī)構(gòu)匯去了625625萬，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為萬，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為1 1USUS1.57901.57901.58061.5806。為了避免將來收回貸款時(shí)（。為了避免將來收回貸款時(shí)（設(shè)設(shè)3 3個(gè)月后償還）因匯率波動(dòng)（匯率下跌）帶來個(gè)月后償還）因匯率波動(dòng)（匯率下跌）帶來的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)這家跨國(guó)公司便在外匯期貨市場(chǎng)上做的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)這家跨國(guó)公司便在外匯期貨市場(chǎng)上做空頭套期保值業(yè)務(wù)空頭套期保值業(yè)務(wù)。40 現(xiàn)匯市場(chǎng)現(xiàn)匯市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng) 3月月12日，按當(dāng)日匯率