煤炭業(yè)上市公司財務(wù)績效評估分析研究—以陜西煤業(yè)股份有限公司為例會計學(xué)專業(yè)

1、題 目煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營財務(wù)績效評價以陜西煤業(yè)股份有限公司為例摘 要企業(yè)經(jīng)營績效評價一直是會計理論界和實務(wù)界的難題之一。經(jīng)營財務(wù)管理的要求為：首先應(yīng)該是完善企業(yè)的管理體制，而后是建立健全規(guī)章制度對資產(chǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的管理，然后是明確產(chǎn)權(quán)的關(guān)系、系，隨后是落實管理中每個部門的責(zé)任，接著是合理配置企業(yè)的資產(chǎn)，然后是保證資產(chǎn)的安全、完整的形態(tài)。對于企業(yè)經(jīng)營財務(wù)管理的計量存在諸多困難。一是企業(yè)經(jīng)營財務(wù)管理本身較難進(jìn)行界定，只能對已發(fā)生流失的案例進(jìn)行個案估計。二是企業(yè)資產(chǎn)的流失往往反映在財務(wù)報表以外，難以通過財務(wù)報表和會計憑證而準(zhǔn)確統(tǒng)計流失金額。三是對于經(jīng)營財務(wù)難以進(jìn)行準(zhǔn)確評估，涉及經(jīng)營財務(wù)的企業(yè)經(jīng)營財務(wù)

2、管理難以計量。如果能對煤炭行業(yè)上市公司構(gòu)建合適的財務(wù)績效評價模型并對其財務(wù)績效進(jìn)行分析，得出盡可能準(zhǔn)確科學(xué)的財務(wù)績效評價結(jié)果，對利益相關(guān)者行使決策權(quán)和企業(yè)內(nèi)部信息需求者提升和保持其核心競爭力，實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要的指導(dǎo)性作用。本文首先闡述了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和財務(wù)績效分析評價的相關(guān)理論，依據(jù)中國煤炭行業(yè)的特點和變化趨勢，結(jié)合煤炭行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營特征，并借鑒財務(wù)績效評價相關(guān)理論，從盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力等四個方面指標(biāo)構(gòu)建了中國煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)績效評價指標(biāo)體系，并采取因子分析法對煤炭行業(yè)上市公司的財務(wù)績效進(jìn)行綜合評價，并通過上述分析評價結(jié)論，發(fā)現(xiàn)公司在管理經(jīng)營中存在的各項問題，針對

3、現(xiàn)有問題，為公司提出合理可行的建議。關(guān)鍵詞：煤炭業(yè) 上市公司 因子分析法 財務(wù)績效 績效評價Research on Financial Performance Evaluation of coal industry Listed CompaniesABSTRACTBusiness performance evaluation has always been one of the difficult problems in accounting theory and practice. How to truly and reasonably evaluate the company's

4、operating performance, how to accurately and effectively measure the value and value creation ability of the enterprise, how to link managers' remuneration with their real performance, how to reduce the cost of principal-agent, and how to maximize the value of the enterprise are urgent problems

5、need to be solved. If we can construct an appropriate financial performance evaluation model for listed companies in coal industry and analyze their financial performance and get as accurate and scientific financial performance evaluation results as possible, which will play an important guiding rol

6、e for stakeholders to exercise decision-making power, enhance and maintain their core competitiveness and achieve their strategic objectives.This thesis firstly elaborates the current research situation at home and abroad and the related theories of financial performance analysis and evaluation. The

7、n according to the characteristics and changing trends of China's coal industry, combined with the operating characteristics of coal industry enterprises, and drawing lessons from the relevant theories of financial performance evaluation, this thesis constructs the performance of Listed Companie

8、s in China's coal industry from four aspects of profitability, solvency, operation ability and development ability. The evaluation index system and the factor analysis method are used to evaluate the financial performance of Listed Companies in coal industry. Through the above analysis and evalu

9、ation conclusions, the problems existing in the management and operation of the company are found, and reasonable and feasible suggestions are put forward for the company in view of the existing problems.Key words：Coal industry, listed company, factor analysis method, financial performance, performa

10、nce evaluation目 錄摘 要1ABSTRACT31 緒論71.1 研究背景71.2 研究目的81.3 研究意義81.4 文獻(xiàn)綜述91.4.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀91.4.2 國外研究現(xiàn)狀111.5 研究思路與方法141.5.1 研究思路141.5.2 研究方法152 財務(wù)績效評價理論基礎(chǔ)172.1 績效評價的概念172.2 績效評價要素172.2.1 評價的主體172.2.2 評價的客體182.2.3 評價的目標(biāo)182.2.4 評價的指標(biāo)182.2.5 評價的標(biāo)準(zhǔn)182.3 績效評價的理論基礎(chǔ)182.3.1 權(quán)變理論182.3.2 利益相關(guān)者理論192.3.3 委托代理理論192.3.4

11、系統(tǒng)理論202.3.5 激勵理論202.3.6 信息不對稱理論212.4 本章小結(jié)213 中國煤炭行業(yè)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀223.1 中國煤炭行業(yè)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀223.1.1 產(chǎn)業(yè)規(guī)模223.1.2 經(jīng)濟效益223.1.3 償債能力223.2 行業(yè)特點233.3 發(fā)展趨勢233.4 本章小結(jié)244 中國煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營財務(wù)績效分析評價體系的建立254.1財務(wù)績效評價指標(biāo)的原則254.2 構(gòu)建煤炭行業(yè)上市公司的財務(wù)績效評價指標(biāo)的體系264.2.1 盈利能力指標(biāo)體系分析284.2.2 營運能力指標(biāo)體系分析294.2.3 償債能力指標(biāo)體系分析294.2.4 成長能力指標(biāo)體系分析304.3 本章

12、小結(jié)305 中國煤炭行業(yè)的上市公司關(guān)于經(jīng)營績效方面的評價315.1 指標(biāo)權(quán)重的確定315.2 煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價模型構(gòu)建365.3 煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營績效評價實證分析405.4 本章小結(jié)456 陜西煤業(yè)股份有限公司經(jīng)營財務(wù)績效分析466.1 陜西煤業(yè)股份有限公司概況466.1.1陜西煤業(yè)股份有限公司發(fā)展歷史及組織結(jié)構(gòu)466.1.2陜西煤業(yè)股份有限公司主要產(chǎn)品情況476.1.3陜西煤業(yè)股份有限公司經(jīng)營發(fā)展情況486.2陜西煤業(yè)股份有限公司財務(wù)指標(biāo)情況486.2.1盈利能力486.2.2營運能力506.2.3債務(wù)償還能力516.2.4成長能力分析536.3本章小結(jié)547 提升陜西煤業(yè)股

13、份有限公司經(jīng)營財務(wù)績效的對策研究557.1建立科學(xué)的籌資決策機制557.2調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，控制現(xiàn)金流557.3建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，穩(wěn)定經(jīng)營收益567.4構(gòu)建合理的投資決策機制567.5本章小結(jié)568 研究結(jié)論及展望578.1研究結(jié)論578.2不足與展望57參考文獻(xiàn)58致 謝61煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營財務(wù)績效評價1 緒論中國的煤炭工業(yè)有大量的企業(yè)和小規(guī)模。為了提高煤炭上市公司在激烈的市場競爭中的核心競爭力，以適應(yīng)我國資本市場的發(fā)展，有必要對煤炭上市公司的財務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的評價。在我國上市的煤炭企業(yè)中，絕大多數(shù)的公司都存在財務(wù)管理方面的問題，比如利用不科學(xué)的財務(wù)管理方法、缺乏完善的法律法規(guī)、沒有進(jìn)行真實性的

14、評估等等。也正是因為如此，對財務(wù)管理工作進(jìn)行完善和績效評估可以為企業(yè)進(jìn)一步帶來更大的經(jīng)濟效益和社會效益。如果業(yè)務(wù)經(jīng)理能夠建立適當(dāng)?shù)呢攧?wù)績效考核體系，那么對于公司的財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)情況就會有客觀的了解，財務(wù)目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)，以及如何改進(jìn)下一步的發(fā)展，都會通過績效評估得以實現(xiàn)。目前，很多企業(yè)在財務(wù)業(yè)績評估方面都沒有根據(jù)實際情況有針對性的展開相關(guān)工作，從而導(dǎo)致最終的財務(wù)業(yè)績評估的目的不是很理想，因此，建立符合自身科學(xué)實際的財務(wù)績效考核體系是必要的 1。本文主要從財務(wù)角度出發(fā)，對煤炭行業(yè)上市公司的業(yè)績進(jìn)行研究分析，進(jìn)而為利益相關(guān)者提供參考。1.1 研究背景在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的大背景下，我國不同行業(yè)都建立

15、了更加完善的企業(yè)制度，隨著市場經(jīng)濟制度的不斷規(guī)范化，各個行業(yè)的公司都在不斷的提高自身的綜合競爭能力，這不僅表現(xiàn)在盈利能力上，還表現(xiàn)在研發(fā)能力和應(yīng)對風(fēng)險的能力上。在這種情況下，不同的公司利益關(guān)系人都更加關(guān)注對公司業(yè)績進(jìn)行公平公正的評價，這些關(guān)系人不僅包括投資者、經(jīng)營者、債權(quán)方，還包括企業(yè)的員工、相關(guān)材料的供應(yīng)商、企業(yè)的客戶以及相關(guān)政府部門。當(dāng)然，對于不同的利益關(guān)系來說，由于最終目的不同，對企業(yè)進(jìn)行評價的角度和立足點也不盡相同。進(jìn)一步來說，在績效評估中，理論觀點，發(fā)展階段和時間層面的變化，都將導(dǎo)致績效評估標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)多樣性。因此，不可能要求評估業(yè)績表現(xiàn)的各方采取共同或共同的標(biāo)準(zhǔn) 2。 在此基礎(chǔ)上，本文

16、通過績效評價體系的研究，幫助企業(yè)了解同行狀況，開展績效考核的角度，以闡明其努力的方向，形成并保持其核心競爭力，在激烈的市場競爭中，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的長期穩(wěn)定發(fā)展。1.2 研究目的在此背景下，本文所選的研究主題為企業(yè)在財務(wù)管理方面的績效評估，在這一研究過程中不僅利用了單一的會計理論還利用了各種各樣的統(tǒng)計方法。但這并不能夠徹底解決問題，因為在我國上市公司中我面臨的財務(wù)管理方面的績效考核問題各種各樣、雜亂無章。本文的研究目的主要體現(xiàn)在兩個方面： 一是根據(jù)績效考核的理論依據(jù)，梳理目前績效評估體系，利用科學(xué)的方法建立更加健全客觀的與財務(wù)管理有關(guān)的績效考核制度。二是根據(jù)具體行業(yè)的具體問題，有針對性的建立相關(guān)評

17、估模型，并通過實證分析的方法對剖析不同企業(yè)的財務(wù)管理狀況，幫助企業(yè)管理者和經(jīng)營者進(jìn)行更加準(zhǔn)確的決策，為投資者提供更加準(zhǔn)確的參考意見。1.3 研究意義研究煤炭行業(yè)上市公司的績效評價體系，具有重要的理論和實際意義。第一，幫助公司股東選擇對公司發(fā)展更加有利的相關(guān)經(jīng)營者。根據(jù)現(xiàn)行的相關(guān)企業(yè)制度，持有公司股份的相關(guān)利益者有權(quán)選擇公司的經(jīng)營者、有權(quán)就公司的各種重要事項作出最終決策、有權(quán)對不同的職務(wù)和人員進(jìn)行分配。其中最重要的就是選擇經(jīng)營者的權(quán)利，這一權(quán)力的行使直接關(guān)系到股東的利益。但是在這一過程中，往往會因為信息的不及時性和不對稱性導(dǎo)致投資者和經(jīng)營者之間發(fā)生一些不必要的摩擦和誤會。所以說，有必要依據(jù)科學(xué)的

18、評估為經(jīng)營者的任用和解聘提供依據(jù)，避免主觀和任意性。 其次，是有利于指導(dǎo)上市公司的正常運作，進(jìn)一步提高公司的管理水平。企業(yè)財務(wù)管理方面的績效評估不僅包括企業(yè)的償付能力、企業(yè)的發(fā)展能力、企業(yè)的盈利能力、企業(yè)的經(jīng)營能力還包括企業(yè)的股權(quán)擴張能力、研發(fā)能力和管理水平等方面的內(nèi)容評估，通過績效評估可以對目前的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行全面系統(tǒng)的分析，更全面地判斷公司的實際情況。同時，還可以參考行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的情況對公司的概況有一個全面了解，并推動公司調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，以滿足市場需求。最后，將有助于投資者正確的行使決策權(quán)，避免投資風(fēng)險。通過公布上市公司績效評估的結(jié)果，可以幫助企業(yè)的投資者更加全面的了解企業(yè)的真實經(jīng)營情況，從

19、而做出更加有利的投資判斷。1.4 文獻(xiàn)綜述在新的市場經(jīng)濟的大背景下，績效評估的效果也越來越顯著。在對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行績效評估時，最重要的就是對企業(yè)的財務(wù)管理狀況進(jìn)行績效評估。除了上市企業(yè)、政府機構(gòu)之外，大多數(shù)的投資者、眾多中小股東都希望能夠準(zhǔn)確了解上市公司的財務(wù)狀況，以便于上市公司的采納。采取進(jìn)一步行動。作為我國煤炭資源主要支柱的煤炭工業(yè)提供了我國的大部分能源，也是國民經(jīng)濟的重要支柱之一。目前，中國的煤炭工業(yè)有大量的企業(yè)和小規(guī)模。為了提高煤炭上市公司在激烈的市場競爭中的核心競爭力，以適應(yīng)我國資本市場的發(fā)展，有必要對煤炭上市公司的財務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的評價。對于公司經(jīng)理而言，有效的績效評估可以提高

20、他們的工作效率，增強企業(yè)的競爭能力，促進(jìn)企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，當(dāng)前國內(nèi)外對煤炭行業(yè)財務(wù)績效的研究、比較、反思和深入構(gòu)建適合煤炭行業(yè)的財務(wù)績效評價體系，是對國家和企業(yè)發(fā)展的實際需要。1.4.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀與國外相比，中國的績效評估起步較晚，但在過去幾年中，它也發(fā)展迅速。新中國成立以來，由于資源的缺乏，我國最早使用的是計劃經(jīng)濟制度，這種制度下，企業(yè)只需要完成政府下達(dá)的指標(biāo)，所以使用的只是一些較為單一的財務(wù)績效指標(biāo)。改革開放后，我們開始嘗試市場經(jīng)濟體制，因為在這個時候，企業(yè)必須自籌資金，追求金融最大化。所以這時候企業(yè)才開始真正關(guān)注自身的績效管理，此前政府一直扮演著引導(dǎo)的作用。上個

21、世紀(jì)末，我國經(jīng)濟開始進(jìn)入飛速發(fā)展階段，尤其是于1990年和1991年先后成立的上交所和深交所更是將我國的經(jīng)濟推動到了新的發(fā)展階段。此時單一的財務(wù)業(yè)績指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)公司的發(fā)展，所以，財政部頒布了“公司財務(wù)總則”，其中規(guī)定：企業(yè)績效評價指標(biāo)由8個組成。該法的實施有利于公司的利益相關(guān)者逐步了解公司的業(yè)務(wù)。我國財政部門于1995年針對企業(yè)的經(jīng)營狀況制定了新的評價標(biāo)準(zhǔn)并發(fā)出了“企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標(biāo)體系”的通知。這一新的體系在原有的指標(biāo)體系上進(jìn)行了增減，對加強企業(yè)的財務(wù)管理起到了一定的促進(jìn)作用。1999年，針對國有企業(yè)的特殊情況，我國財政部聯(lián)合經(jīng)貿(mào)委員會、人事部和計委共同制定了可實施的“國有資本績效評估

22、規(guī)則”，并就“國有資本”進(jìn)行了重新定義，也進(jìn)一步規(guī)范了相應(yīng)的業(yè)績評估行為。專注于評估公司的財務(wù)效率，資產(chǎn)運營，償債能力和開發(fā)能力，共有32個指標(biāo)，初步形成了財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)的組合。到2002年，關(guān)于“企業(yè)績效評估運作規(guī)則”，我國財政部又聯(lián)合其他四個不同的部門進(jìn)行了重新修訂，指標(biāo)評價體系已從之前的32項調(diào)整為了現(xiàn)如今通用的28項。到2006年，為了響應(yīng)我國最新頒布的“中央企業(yè)綜合績效評價管理暫行辦法”的相關(guān)規(guī)定，我國國有資產(chǎn)監(jiān)管委員會制定了新的“中國企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人績效評估暫行辦法”。與以往相比，進(jìn)行了分調(diào)整。由此可以看出，大家不在過分的關(guān)注企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，而是將注意力轉(zhuǎn)移到了企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量和品質(zhì)上。

23、為了進(jìn)一步適應(yīng)我國經(jīng)濟市場的發(fā)展，國有資產(chǎn)監(jiān)管委員會于2009年就“中央企業(yè)綜合績效評價管理暫行辦法”進(jìn)行了又一次的修正。另外，盡管利益的出發(fā)點不同，但是不管是上市公司本身，還是相關(guān)政府部門或其他機構(gòu)，都希望通過科學(xué)規(guī)范的方法對上市企業(yè)的財務(wù)管理進(jìn)行有效的績效評估。1996年，郭琛分析了企業(yè)經(jīng)營財務(wù)管理的原因。其中，導(dǎo)致上市公司產(chǎn)生嚴(yán)重資本流失的根本原因就是上市企業(yè)沒有清晰的劃分企業(yè)的資本產(chǎn)權(quán)，而造成企業(yè)資本流失的經(jīng)濟原因則是不同政府部門和機構(gòu)之間的不斷博弈和制衡；最后產(chǎn)生這種現(xiàn)象的法律問題在于沒有健全完善的法律法規(guī)。王慧芳指出企業(yè)經(jīng)營財務(wù)管理的原因主要有：企業(yè)自我約束機制沒有完全建立起來；不

24、同利益主體的利益分配不平衡；缺乏有效的監(jiān)督管理；企業(yè)內(nèi)通用的傳統(tǒng)制度體系沒有進(jìn)行明確的產(chǎn)權(quán)劃分。除此之外，大多數(shù)上市公司并沒有建立獨立的資產(chǎn)管理機構(gòu)，更不用說要不同指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營的綜合評價了。王慧芳的研究成果于1999年被某一較有影響力的雜志選中。經(jīng)權(quán)威機構(gòu)所評選的“滬市50強上市公司”以此為依據(jù)將主要業(yè)務(wù)收入，凈利潤，總資產(chǎn)和市場價值四個指標(biāo)被用作評估的基礎(chǔ)。在新的世紀(jì)，我國就財務(wù)評估的，理論研究也獲得了新的發(fā)展。我國清華大學(xué)建立的研究中心也通過和中國證券報的成功合作于2001年實現(xiàn)了上市。超過1000家公司對盈利能力，償付能力，增長和整體業(yè)績進(jìn)行了比較排名。同年，復(fù)旦大學(xué)與金融網(wǎng)站

25、“證券之星”合作，開發(fā)了“魯山安防風(fēng)向”金融評估體系。該體系是沃爾評分系統(tǒng)和我國通用的財務(wù)指標(biāo)的完美結(jié)合，具有我國顯著的上市公司的特點。在這一體系中，通常所指的財務(wù)指標(biāo)又包含了企業(yè)的償付能力、企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況、企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)和負(fù)債管理能力，增長能力等。并對我國上市公司按照行業(yè)進(jìn)行了排名。2004年，“年度百強上市公司”的評比每年都會引來眾多業(yè)界人士的關(guān)注，這一評比活動可以說是代表了我國政策研究行業(yè)的權(quán)威，該評比會綜合考慮上市公司的每股預(yù)期收益增長率、過去和現(xiàn)在的市盈率等等指標(biāo)，并參考市場價格比率，以及未來市盈率等指標(biāo)。1.4.2 國外研究現(xiàn)狀在過去的一個世紀(jì)里，以美國為代表的西方國家在

26、績效評估相關(guān)理論的研究上取得了新的進(jìn)步和發(fā)展，也進(jìn)一步的推動了企業(yè)在財務(wù)管理方面的績效評估的理論研究的發(fā)展和實際操作。外國公司績效評估指標(biāo)體系的形成可以追溯到十四世紀(jì)，但嚴(yán)格來說，當(dāng)時并沒有形成有效的理論體系。一直到19世紀(jì)和20世紀(jì)交接之際，弗雷德里克W.提出了標(biāo)準(zhǔn)成本這一新的概念，也由此成立了科學(xué)管理理論。之后Taylor 為了進(jìn)一步完善該指標(biāo)體系，按照不同的流程和要求對不同的工具、機器、材料以及操作方法提出了統(tǒng)一的檢測標(biāo)準(zhǔn)。一直截止到1911年為止，美國形成了最初的用于評價不同企業(yè)成本的評價指標(biāo)體系，但沒有形成健全系統(tǒng)的制度。在上個世紀(jì)初期，以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家開始步入經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展時

27、期。為了將工業(yè)的企業(yè)股票和鐵路行業(yè)的企業(yè)股票進(jìn)行比較，福布斯于1917年提出了資產(chǎn)回報率（ROA）這一概念。但在這之前，杜邦于1919年就已經(jīng)提出了杜邦分析系統(tǒng)，該分析系統(tǒng)的核心就是股本回報率（ROE），同時，該系統(tǒng)成為分析公司財務(wù)業(yè)績的重要依據(jù)。杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)的建立標(biāo)志著公司使用綜合財務(wù)指標(biāo)體系初步形成財務(wù)業(yè)績評估。圖1.1 杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)指標(biāo)體系隨著研究的不斷深入，美國亞歷山大于1928年提出了沃爾分?jǐn)?shù)法，其核心組成為“信用晴雨表研究”以及“財務(wù)報表比率分析”。七項財務(wù)指標(biāo)的 Wall評分方法，具體包括應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)的比例、固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率、流動資金的比例、存貨的周轉(zhuǎn)率、自

28、有資金的周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益比率，再根據(jù)七項指標(biāo)所占的不同權(quán)重和標(biāo)準(zhǔn)比率，進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)比率和實際比率的對比，再將該比率值和對應(yīng)指標(biāo)的比例相乘，根據(jù)最終得到的不同得分對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行績效評估，并在此基礎(chǔ)上得出企業(yè)的實際信用價值。Wall評分方法使用少量財務(wù)指標(biāo)來獲得財務(wù)業(yè)績的綜合評估分?jǐn)?shù)。盡管傳統(tǒng)的沃爾評分法很受歡迎，但其缺點也很突出。首先，選擇的財務(wù)比率是不合理的。財務(wù)比率不合理，即財務(wù)指標(biāo)的選擇應(yīng)涵蓋四個主要部門，應(yīng)該是全面的。傳統(tǒng)的Wall評分方法顯然不符合現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)績效分析和評估的要求。其次，實際得分的計算是不合理的。Wall得分方法使用線性組合模型，即指標(biāo)的實際值越大，實際得分越高，因此對

29、公司績效的評價越好，顯然不合邏輯。當(dāng)計算中使用的指標(biāo)出現(xiàn)異常波動時，總得分也會因其異常波動而產(chǎn)生重大影響。然而，無論如何，Wall評分方法的引入是全面財務(wù)評估的先例。在這之后比較有代表性的觀點是由彼得 德魯克（美國）于1950年提出的利用實證研究評估不同的八項指標(biāo)進(jìn)而對企業(yè)的財務(wù)管理狀況進(jìn)行績效評估。企業(yè)的利益相關(guān)者們已經(jīng)開始通過對非財務(wù)指標(biāo)，比如社會責(zé)任，的關(guān)注來確定企業(yè)實現(xiàn)最大利潤的終極目標(biāo)，但不是唯一的目標(biāo)。1991年，世界著名的咨詢公司Stims Titus（美國）提出了經(jīng)濟增加值（EVA）這一理論，大大的提高了對企業(yè)進(jìn)行績效評估的效率。而所謂的經(jīng)濟增加值指的是企業(yè)交稅之后的凈利潤去除

30、總成本之后的凈值，反映的是在某段時間以內(nèi)企業(yè)幫助股東創(chuàng)造價值的能力，這一指標(biāo)能直接反映出股東的最終利益，也彌補了傳統(tǒng)的績效評估方法存在的缺陷。核心思想是，只有當(dāng)企業(yè)通過投資獲得的收益超過該投資成本時，股東才能獲得一定的收益。之后， Jeffrey在此基礎(chǔ)上于1997年提出了新的經(jīng)濟增加值（Refined Economic Value Added，簡稱 REVA）的概念，豐富了這一指標(biāo)的含義，即企業(yè)用于獲得收益的投資價值并不是該企業(yè)會計賬面上的價值或簡單的經(jīng)濟價值，而是指的該企業(yè)在投資時的市場價值。1992年，平衡計分卡（BSC）的概念由卡普蘭和諾頓在美國提出，并得到進(jìn)一步補充。BSC是一個從業(yè)

31、務(wù)成功的角度建立的績效評估系統(tǒng)。其基本思路是：將涉及公司表面現(xiàn)象和深層實質(zhì)，短期結(jié)果和長期發(fā)展的各種因素，內(nèi)部條件和外部環(huán)境分為幾個主要方面，并根據(jù)各方面的目標(biāo)，設(shè)計相應(yīng)的評價指標(biāo)，運用非財務(wù)指標(biāo)來補充財務(wù)指標(biāo)，已經(jīng)實現(xiàn)了對公司運營績效的全面評估。近年來，一些學(xué)者也對此的研究也是層出不窮。1995年，Skandia（瑞典最大的保險和金融服務(wù)公司）提供了智力資本報表，作為傳統(tǒng)財務(wù)和財務(wù)報表的補充。借此形成了智力資本評價體系（ Intellectual Capital Evaluation System）。隨著社會的發(fā)展，企業(yè)越來越意識到智力資本和技術(shù)創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展的重要性。未來，企業(yè)與企業(yè)之間的

32、競爭更多的是知識與創(chuàng)新的能力。總的來說，西方上市公司績效評估的歷史可以分為近年來的三個部分：早期成本績效評估，中間財務(wù)績效評估和業(yè)務(wù)績效評估指標(biāo)體系創(chuàng)新。到目前為止，國內(nèi)外對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略績效評估的研究在評價指標(biāo)體系和評價方法上都取得了很大成績。通過結(jié)合國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，我們可以得出以下結(jié)論：（1）國內(nèi)學(xué)者注重財務(wù)戰(zhàn)略績效在企業(yè)的實際運用價值，而且在國內(nèi)財務(wù)戰(zhàn)略績效研究中，政府處于主導(dǎo)地位國外學(xué)者注重理論研究。（2）目前國內(nèi)外績效評估發(fā)展趨勢，即企業(yè)績效評價指標(biāo)體系建設(shè)比較全面。在選擇中，將非財務(wù)績效指標(biāo)的影響因素加入到系統(tǒng)中，實現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)，定性指標(biāo)和量化指標(biāo)的結(jié)合。（3）數(shù)學(xué)工具在

33、財務(wù)績效評估中的應(yīng)用不僅豐富了績效評估的思路和方法，而且具有很大的學(xué)術(shù)價值。（4）當(dāng)學(xué)者使用評價方法進(jìn)行實證研究時，使用最常用的因子分析方法。從實證結(jié)果來看，多數(shù)評價方法所得到的結(jié)果基本上是一致的。（5）相比之下，國內(nèi)學(xué)者主要依靠國外學(xué)者的研究。整合提出自已的觀點，國內(nèi)鮮有系統(tǒng)性的提出一整套理論體系的學(xué)者。1.5 研究思路與方法1.5.1 研究思路本文通過文獻(xiàn)研究，陳述績效的基本概念，總結(jié)了績效考核的基本理論，對績效評估的基本要素進(jìn)行闡述，為上市企業(yè)財務(wù)績效評估模型的建立提供參考依據(jù)。本文分析了醫(yī)藥制造上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀，發(fā)展趨勢和環(huán)境，全面論述了醫(yī)藥制造企業(yè)的基本特征，在此基礎(chǔ)上，明確了該企

34、業(yè)財務(wù)績效評價指標(biāo)體系設(shè)計的參考依據(jù)，然后論述了各項指標(biāo)的基本特征，并建立了該企業(yè)的財務(wù)績效評價指標(biāo)體系，將因子分析法以及實證研究法相結(jié)合，對該企業(yè)的財務(wù)業(yè)績評估做了進(jìn)一步分析。通過樣本數(shù)據(jù)分析，獲得不同上市公司績效的總分，從而達(dá)到評估目的。本文的框架結(jié)構(gòu)如下圖： 圖1.2 路線圖1.5.2 研究方法（1）文獻(xiàn)研究法文獻(xiàn)法，通過中國知網(wǎng)、維普、學(xué)校圖書館等渠道獲得關(guān)于課題的相關(guān)文獻(xiàn)，針對財務(wù)績效評價進(jìn)行理論資料整理。針對部分財務(wù)績效評價的成功經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)。（2）比較分析法 在國內(nèi)外財務(wù)戰(zhàn)略績效理論的基礎(chǔ)上，本文將煤炭行業(yè)上市企業(yè)作為研究對象，對企業(yè)財務(wù)績效的概念進(jìn)行界定，將其區(qū)別于傳統(tǒng)意義的企

35、業(yè)財務(wù)績效。歸納總結(jié)企業(yè)財務(wù)績效問題的各種表現(xiàn)，以案例形式對煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)問題的渠道進(jìn)行描述，分析其中的深層次原因，并提出相應(yīng)的企業(yè)提高財務(wù)績效對策，以及對防止企業(yè)財務(wù)績效問題、深化企業(yè)改革、提升企業(yè)資產(chǎn)監(jiān)管水平做出自己的一點貢獻(xiàn)。（3）因子分析法在借鑒前人相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，參考了近年來有關(guān)煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營要求的各項政策法規(guī)，并從解決煤炭行業(yè)上市企業(yè)實際問題需要出發(fā)，建立了完善的上市企業(yè)經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系，并設(shè)置了目標(biāo)層A、準(zhǔn)則層B和指標(biāo)層C這三個分層。基于煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)部門提供的會計核算數(shù)據(jù)和財務(wù)相關(guān)指標(biāo)、材料基礎(chǔ)上，建構(gòu)一個系統(tǒng)、規(guī)范、科學(xué)的評價指標(biāo)，對煤炭行業(yè)上市企業(yè)財

36、務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，做出合理評價。2 財務(wù)績效評價理論基礎(chǔ)2.1 績效評價的概念績效的含義是非常廣泛的，因此，在實踐過程中應(yīng)當(dāng)從幾個角度做具體分析。績效最開始適用于一線勞動人員，而此時的績效代表了就是實現(xiàn)所分配的生產(chǎn)目標(biāo)，由于工作特點存在很大區(qū)別，這一概念對知識工作者是不適用的；對知識工作者而言，績效是指實際、預(yù)期收益的組合，這種觀點不僅僅注重員工目前從事的行動，也關(guān)注將來能給企業(yè)帶來什么價值；績效也被當(dāng)成“結(jié)果”與“過程”的統(tǒng)一體19。 國外研究學(xué)者安迪·尼利（Andy Neely），定義了這一概念為“量化過去行為以及效果的環(huán)節(jié)20”。 本文的觀點為，績效評估將數(shù)據(jù)統(tǒng)計法以及運籌學(xué)相關(guān)

37、理論知識相結(jié)合，建立綜合評價指標(biāo)體系，根據(jù)具體的評價標(biāo)準(zhǔn)，采取定性、以及定量的研究方法，評估企業(yè)特定階段的盈利水平、長短期償債能力、以及資產(chǎn)質(zhì)量等幾點。2.2 績效評價要素上市企業(yè)財務(wù)績效評價系統(tǒng)包括幾個組成部分：2.2.1 評價的主體評價主體表示由誰來進(jìn)行評價。結(jié)合利益相關(guān)者理論來看，上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價主體包括幾個組成部分：一是企業(yè)股東、二是企業(yè)的利益相關(guān)者，利益相關(guān)者是指潛在投資者。大股東結(jié)合績效評價結(jié)果監(jiān)督管理者的行為，并對其采取多種激勵措施，創(chuàng)造更大的資本成本收益。而中小股東也期望實現(xiàn)自身利益最大化，關(guān)注企業(yè)績效21。管理者：在委托代理機制重，股東監(jiān)督管理者，企業(yè)績效決定了其自身價值

38、能否實現(xiàn)，決定了其薪酬水平，管理者為了實現(xiàn)股東的利益目標(biāo)，必然希望完善企業(yè)經(jīng)營管理,改善經(jīng)營業(yè)績,提高工作效率和效果。員工：員工期望實現(xiàn)自身利益最大化，并獲得更高的薪資待遇、以及獲得更好的發(fā)展機會，期望選擇具有廣闊發(fā)展前景的企業(yè)，使員工對企業(yè)更有歸屬感以及安全感，因此，員工關(guān)注企業(yè)經(jīng)營狀況好壞，以及企業(yè)能否為其制定職業(yè)生涯發(fā)展規(guī)劃?？蛻簦侯櫩蛯Ξa(chǎn)品以及服務(wù)的需求決定了企業(yè)價值能夠提升，顧客根據(jù)其消費取向評估企業(yè)績效。供應(yīng)商：供應(yīng)商與企業(yè)進(jìn)行合作，作為企業(yè)價值鏈當(dāng)中不可或缺的一個環(huán)節(jié)，其評估企業(yè)的信譽度以及實力決定與企業(yè)的合作與否。政府：政府部門為了保證其稅收，必然會對企業(yè)采取監(jiān)管、或是監(jiān)督檢查

39、的方式，使企業(yè)在規(guī)定時間內(nèi)繳納稅收，提高國有資本價值。2.2.2 評價的客體評價客體是指被評價對象，企業(yè)績效評價系統(tǒng)主要包括企業(yè)以及經(jīng)營管理人員兩個客體，兩者是相互影響、也是相互關(guān)聯(lián)的。評價對象決定了評價結(jié)果，決定了企業(yè)的生存發(fā)展，企業(yè)評價決定了企業(yè)擴張、收縮，或而經(jīng)營管理者的評價決定了其獎懲措施22。2.2.3 評價的目標(biāo)企業(yè)績效評價是為了保證系統(tǒng)的正常運行，實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，因此，績效評價系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)好系統(tǒng)目標(biāo)以及企業(yè)目標(biāo)的關(guān)聯(lián)性，企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)是為了實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益。2.2.4 評價的指標(biāo)評價指標(biāo)代表了企業(yè)評價內(nèi)容細(xì)分，是建立在評價目標(biāo)、主體基礎(chǔ)上設(shè)計的,為企業(yè)評

40、價績效提供參考依據(jù)23。企業(yè)績效評價是考評企業(yè)經(jīng)營狀況好壞。2.2.5 評價的標(biāo)準(zhǔn)評價標(biāo)準(zhǔn)是判斷評估客體的重要參考依據(jù)，也就是評價的對比標(biāo)尺。這一標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)評價目標(biāo)保持一致，企業(yè)只有進(jìn)行將績效狀況與評價標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較分析，才能了解經(jīng)營成果好壞24。2.3 績效評價的理論基礎(chǔ)2.3.1 權(quán)變理論這一理論最先出現(xiàn)在上世紀(jì)六十年代到七十年代，是根據(jù)經(jīng)驗主義學(xué)派提出的管理理論，這一時期的美國社會動亂，政治不穩(wěn)定性，社會環(huán)境不確定性因素較多，在這種環(huán)境下，人們認(rèn)為管理并非最佳行事準(zhǔn)則，而是應(yīng)當(dāng)根據(jù)事情的實際情況處理管理問題，最后在所處環(huán)境基礎(chǔ)上形成的理論，也就是權(quán)變理論26。這一理論的觀點為，每個組織

41、的內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境存在很大差異，因此，沒有一種原則以及方法適用于所有的管理活動27。2.3.2 利益相關(guān)者理論就理論層面來看，這一理論是利益相關(guān)者的基本框架。它圍繞利益相關(guān)者的一些方面，展開了理論研究，這些方面包括出租車市場規(guī)制管理的需求、委托權(quán)的歸屬問題等。這一理論的觀點為，通過制度安排，利益相關(guān)者彼此之間協(xié)調(diào)沖突，這就是出租車市場規(guī)制管理的本質(zhì)所在。利益協(xié)調(diào)論認(rèn)為，利益相關(guān)者能夠接收到的保護(hù)程度是衡量政府出租車市場管理制度的好壞的一個標(biāo)準(zhǔn)。此處的利益受保護(hù)程度是相對于某個大的整體利益相關(guān)者來說，而非某一個或某幾個。因此地方政府所代表的利益群體是否夠大，夠廣泛至關(guān)重要28。2.3.3 委托代理

42、理論這一理論最先出現(xiàn)在上世紀(jì)六十年代，羅斯在上世紀(jì)七十年代強調(diào)了委托代理概念的重要性，國外研究學(xué)者威廉麥克林對這一概念的論述最開始出現(xiàn)在企業(yè)理論管理行為、代理成本及其所有結(jié)構(gòu)中,并在文章當(dāng)中提第一次提出了委托代理理論293032。這一理論認(rèn)為委托方、代理方建立了契約關(guān)系，在這種契約下,代理方委托另外一個人開展某項活動，而委托人授予代理人對該項活動進(jìn)行自主決策的權(quán)利。在信息經(jīng)濟學(xué)中，代理方處于信息優(yōu)勢地位，掌握更多的信息，而委托方處于信息劣勢地位，掌握的信息較少，因此，導(dǎo)致了雙方之間信息不對稱問題的產(chǎn)生，但雙方的交易行為均建立在信息經(jīng)濟學(xué)框架當(dāng)中分析的。梅耶森(Myersom，1991)認(rèn)為道德

43、風(fēng)險是指參與人自身的選擇不當(dāng)產(chǎn)生的，從另一個角度來看，委托代理雙方在有第三方保證的前提之下，進(jìn)行相應(yīng)的決策以及交易行為如果產(chǎn)生損失，在責(zé)任擔(dān)當(dāng)方面是沒有完全責(zé)任方的，也許可能從中獲得一些補償，這些都可以激勵雙方進(jìn)行更大風(fēng)險的決策，為更大的收益進(jìn)行風(fēng)險的承擔(dān)，而逆向選擇的出現(xiàn)是由于參與者所提供的信息出現(xiàn)了錯誤所引起的，這種情況下的信息不對稱是由于委托人所了解的信息不足，更加容易做出錯誤的選擇，這也稱之為逆向選擇。因此在研究信息不對稱理論時，就可以借助委托人代理人理論來對其進(jìn)行研究，根據(jù)委托人和代理人在一定情況下所做出的選擇來進(jìn)行研究，委托人與代理人之間對于雙方所做出的行動是不完全了解的，因此所觀

44、測到的行動作為一些變量，而這些變量與參與者行動與多個外部因素存在較大關(guān)聯(lián)，委托人獎懲代理人的過程中，僅僅根據(jù)能夠觀測的行動與信息開展，有利于推動委托人實施對代理人有利的行動33。2.3.4 系統(tǒng)理論系統(tǒng)思想的影響力較大，也屬于科學(xué)的系統(tǒng)論，這一理論的提出者為理論生物學(xué)家貝塔朗菲創(chuàng)立。在20世紀(jì)30年代，其發(fā)表了“抗體系統(tǒng)論”的作品，并在其基礎(chǔ)上提出了這一理論。在60年代，他發(fā)布的一般系統(tǒng)理論基礎(chǔ)、發(fā)展和應(yīng)用的作品，使科學(xué)的地位得以確立，屬于科學(xué)的經(jīng)典著作，系統(tǒng)包括多個要素，并以一定結(jié)構(gòu)形式聯(lián)結(jié)構(gòu)具有特殊功能的有機整體34。36。由此可見，企業(yè)績效評價指標(biāo)體系是完全開放的、也是相對完整的，系統(tǒng)論

45、可以使我們更好的了解績效評價系統(tǒng)對企業(yè)發(fā)展的重要作用，并對企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)確定位，而非僅僅注重這一系統(tǒng)的特殊職能，不考慮企業(yè)整體發(fā)展目標(biāo)，或是注重企業(yè)發(fā)展目標(biāo)忽視了這一系統(tǒng)對愜意發(fā)展的重要作用37。2.3.5 激勵理論激勵，從心理學(xué)理論來看，是心理驅(qū)動力的表現(xiàn)，具有激發(fā)動力、驅(qū)動行為等含義，激勵的本質(zhì)是通過設(shè)置合理的福利和工作環(huán)境，規(guī)范工作過程、明確工作原則、制定懲罰規(guī)定，通過各種方式來激發(fā)員工工作動力、來制約員工行為，從而使員工順從組織的領(lǐng)導(dǎo)和管理，實現(xiàn)組織和組織個體目標(biāo)的雙重實現(xiàn)，激勵過程呈現(xiàn)出動態(tài)化發(fā)展，管理心理學(xué)將其稱作“最偉大的管理原理”。雙因素理論的提出者為弗雷德里克·赫茨伯格

46、，理論強調(diào)激勵因素包括幾個組成部分：一是員工獲得成就感、二是領(lǐng)導(dǎo)的賞識、三是挑戰(zhàn)性的任務(wù)，四是工作責(zé)任感、五是員工的職業(yè)規(guī)劃，而改善激勵因素有利于提高員工工作積極性以及責(zé)任意識，也可使員工得到滿意感，最終提高勞動生產(chǎn)率。保健因素指幾個組成部分：一是企業(yè)政策、二是監(jiān)管措施、三是工作環(huán)境、四是基本工資、五是福利待遇。如果企業(yè)的這一因素得不到基本滿足時，員工會認(rèn)為公司滿足不了自己的基本保障，進(jìn)而產(chǎn)生工作懈怠的情緒，甚至將負(fù)面的情緒帶到工作中。這一理論反映了滿足員工不同需要產(chǎn)生的激勵效果存在很大差異，二者因素既相互獨立又相互影響著。激勵因素可以使員工獲得滿足感，而保健因素可以消除員工的負(fù)面影響，無法提

47、高員工滿意度，根本原因在于人們的需求被滿足后不一定能得到相應(yīng)的滿足感，而作為基礎(chǔ)因素的保健因素若缺失，人們的基礎(chǔ)需求都沒有辦法得到滿足，終將會引人們強烈的不滿，但擁有保健因素這一基礎(chǔ)，也不能確保人們滿意馬斯洛需求層次理論還進(jìn)一步指出，環(huán)境會影響到人的需求層次。當(dāng)人們處在一個生產(chǎn)力發(fā)展水平較低的社會中時，人們往往只是在關(guān)注生理需求和安全需求。而當(dāng)人們處在一個生產(chǎn)力發(fā)展水平較高的社會中時，人們渴望自我價值的實現(xiàn)、以及建立良好的社交關(guān)系、獲得他人的尊重。2.3.6 信息不對稱理論這一理論屬于信息經(jīng)濟學(xué)的范疇。這一理論論述了信息不對稱問題的成因，由于社會分工的原因，各個社會成員在各自的領(lǐng)域進(jìn)行工作，這

48、樣各個社會成員對其他領(lǐng)域的了解就會變得越來越少，這也是產(chǎn)生信息不對稱的原因之一，在市場交易的過程當(dāng)中，交易方比被交易方擁有更多的信息，占據(jù)一定的主動權(quán)。在傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟學(xué)中，是不存在市場參與者能夠能夠產(chǎn)生完全的信息對等的情況的，市場交易當(dāng)中難免會產(chǎn)生信息不對稱的問題40。而這一問題在一定程度上能夠促進(jìn)市場交易活動的開展，這對市場交易的效率提升也是有重要作用的，但這種問題會導(dǎo)致逆向選擇或是道德風(fēng)險，甚至?xí)斐墒袌鲞\行效率下降，或是市場交易停頓的問題，在上世紀(jì)七十年代，這一理論被提出，而國外研究學(xué)者Akerlof(奧卡洛夫)在20世紀(jì)70年代，分析了逆向選擇問題，對于市場交易中的不確定性進(jìn)行了探

49、討。2.4 本章小結(jié) 本章從績效評價相關(guān)理論，分別包括績效評價的定義、績效評價的特征、績效評價的主體、績效評價的計量、績效評價管理的方法與績效評價管理績效的評價方法，從而在此基礎(chǔ)上進(jìn)行煤炭行業(yè)上市企業(yè)績效評價管理實際情況做進(jìn)一步的分析。3 中國煤炭行業(yè)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀3.1 中國煤炭行業(yè)上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀3.1.1 產(chǎn)業(yè)規(guī)模中國煤炭資源儲量占全球21.4%，而全球煤炭資源儲量、美國總量分別為1.14萬億噸、2516億噸，美國的煤炭資源儲量排在全球第一位，中國次之，也是僅有的兩個超過2000億噸規(guī)模的兩個國家之一。而居于第三位的俄羅斯僅1604億噸。遠(yuǎn)低于中煤兩國。全球煤炭產(chǎn)量近半來自中國。據(jù)

50、BP統(tǒng)計，2016年中國煤炭產(chǎn)量34.11億噸原煤，居于全球第一位，占比搞到45.7%。而居于第二位的是印度，產(chǎn)量僅為6.92億噸，為中國的1/5。全球供給持續(xù)收縮。3.1.2 經(jīng)濟效益全國主要媒體生產(chǎn)國眾多，在2016年，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量在全球占據(jù)46.1%的比例。媒體在國內(nèi)能源當(dāng)中占比最大，我國擁有大量的煤炭資源，具有資源的可獲取性強、利用的經(jīng)濟性好、具有可清潔性，保障性強等特點，可以滿足74%的電力、8億多噸粗鋼、24億噸水泥、7000萬噸合成氨以及煤制油、烯烴、乙二醇、甲醇等現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要。我國制定了能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2015-2020年），計劃當(dāng)中明確強調(diào)，預(yù)計到21世紀(jì)20

51、年代，我國應(yīng)當(dāng)控制一次能源消費總量不超過48億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，尤其是煤炭消費比重不得超過62%，煤炭仍然是我國能源消費主體。3.1.3 償債能力 該行業(yè)長期債務(wù)融資流程復(fù)雜，短期債務(wù)占比大于長期債務(wù)。在這兩方面共同作用下煤炭行業(yè)的流動比率和速動比率都較低。從縱向來看這兩項指標(biāo)和以往相比在2015年都出現(xiàn)了較低的比率。2015年，該行業(yè)虧損嚴(yán)重，尤其是國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)突破了最低記錄，受此影響，2015年各煤炭企業(yè)收入急劇減少，因此其流動比率和速動比率在2015年都處于低迷狀態(tài)。2016年之后，國家針對該行業(yè)制定了新的發(fā)展政策，推動了該產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入新的發(fā)展階段，在這種形勢下，

52、煤炭行業(yè)獲得進(jìn)一步發(fā)展，該企業(yè)的速動、流動比率進(jìn)一步提升，短期償債能力明顯提高。改革開放40年來，煤炭行業(yè)整體面貌到目前已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，煤炭資源的高效安全開發(fā)與清潔高效利用水平已進(jìn)入世界先進(jìn)行列。在1978年，全國煤炭產(chǎn)量達(dá)到了6.2億噸，到2017年，這一產(chǎn)量達(dá)到了35.2億，翻了4.7倍。預(yù)計到今年底，可能還有一定的增長。累計生產(chǎn)燃煤達(dá)到了688億噸，占比為75%。從煤炭的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上：現(xiàn)在已經(jīng)從原來長期的大中小煤礦并舉、中小煤礦為主，轉(zhuǎn)到了大型現(xiàn)代化煤礦為主，現(xiàn)在煤礦的數(shù)量原來由八十年代最初85000多處減少到去年底7000處左右，而上半年，最后下降為4000處左右，年產(chǎn)超過120萬

53、噸的大型現(xiàn)代化煤礦數(shù)量達(dá)到了1200處，占比達(dá)到80%。從煤炭市場的角度：煤炭行業(yè)逐步由不完全的市場經(jīng)濟向市場經(jīng)濟、市場配置資源進(jìn)行轉(zhuǎn)變，在2005年以后，以政府為核心的煤炭訂貨制度得以取消，由2012年到2013年，由電煤合同轉(zhuǎn)移為產(chǎn)運需并行的全國煤炭交易會制度。自2017年以后，國內(nèi)就實施煤炭中長期合同制度，同時，建立了全新的定價機制，將“基礎(chǔ)價+浮動價”相結(jié)合，這一措施有利于創(chuàng)造良好的煤炭市場發(fā)展環(huán)境。3.2 行業(yè)特點目前煤炭行業(yè)基本上形成了全新的煤炭加工開采、以及金融、物流、礦區(qū)等全方位發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局，該行業(yè)企業(yè)參股、控股電廠裝機容量達(dá)到了3億千瓦左右，在全國火電裝機當(dāng)中，占比達(dá)到了2

54、7.1%左右。多數(shù)大型煤炭企業(yè)非煤生產(chǎn)值超過60%。在煤炭清潔高效利用上取得了重大突破，原煤入選率超過了60%，有的可能超過了90%，在燃煤電廠超低排放技術(shù)示范工程方面也取得了很大成功。排放的標(biāo)準(zhǔn)越來越嚴(yán)，上海行業(yè)已經(jīng)完全達(dá)到了或者超過了國家規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)，就全行業(yè)而言，我們應(yīng)當(dāng)采取多種措施實現(xiàn)煤炭行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，由傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)移到清潔能源。3.3 發(fā)展趨勢通過政府規(guī)劃和市場競爭因素等多維分析認(rèn)為，我們對煤炭行業(yè)規(guī)模的預(yù)測比較悲觀，但是對行業(yè)利潤預(yù)測比較樂觀。盡管未來煤炭產(chǎn)量會有一定的下滑，但是規(guī)?；蟪杀镜目刂坪兔实奶岣邥偈姑禾啃袠I(yè)利潤持續(xù)保持小幅增長。主要因為行業(yè)內(nèi)部企業(yè)之間的整合，利

55、潤的再分配。因此，我們預(yù)測，在行業(yè)營收不樂觀的情況下，利潤在未來五年會有小幅度地上升，2022年煤炭行業(yè)利潤規(guī)模約為1305億元。前五年區(qū)域市場占有率數(shù)據(jù)，可預(yù)測得出2017-2022年煤炭行業(yè)區(qū)域市場占有率情況。我們認(rèn)為未來幾年依舊是華北，華中，華東地區(qū)占據(jù)大部分的市場。華北地區(qū)可能占有率會有小幅度地下降，華東地區(qū)市場占有率會有小幅度上升。前瞻預(yù)測，2022年，華北、華東、華中地區(qū)的占有率分別為48.21%、17.4%、11.97%。3.4 本章小結(jié)經(jīng)過40年的創(chuàng)新發(fā)展，煤炭行業(yè)由原來傳統(tǒng)的簡單的煤炭生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)方式向現(xiàn)代化、信息化、智能化向轉(zhuǎn)變?nèi)〉昧诵碌倪M(jìn)展。從規(guī)模、經(jīng)濟效益粗放型向人才技

56、術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，特別是在環(huán)保各個方面將來逐步向燃料與原料并重轉(zhuǎn)變。4 中國煤炭行業(yè)上市公司經(jīng)營財務(wù)績效分析評價體系的建立4.1財務(wù)績效評價指標(biāo)的原則煤炭行業(yè)上市公司委托代理理論的支撐下構(gòu)建財務(wù)績效評價指標(biāo)體系，需要遵循以下四點構(gòu)建原則。（1）可比性原則 該原則是說構(gòu)建起來的財務(wù)績效評價指標(biāo)體系要具有通用性，包括評價內(nèi)容、方法、計算標(biāo)準(zhǔn)、時空范圍等方面都應(yīng)該有所明確，可以在廣大煤炭行業(yè)上市公司使用。該指標(biāo)體系具有良好適用性，在進(jìn)行不同煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)績效評價時，可以根據(jù)指標(biāo)評價要求展開縱向評價，在同一時期進(jìn)行不同指標(biāo)評價時，可以展開橫向比較。在煤炭行業(yè)上市公司構(gòu)建該指標(biāo)體系為了實現(xiàn)每一個煤炭行

57、業(yè)上市公司都能夠運用該方法進(jìn)行評估，以凸顯最佳評價效果。（2）相關(guān)性原則 構(gòu)建該指標(biāo)體系的目標(biāo)是滿足煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)績效評價所需，因此，構(gòu)建時需要針對不同方面、不同的信息需要者來規(guī)劃體系的框架。從煤炭行業(yè)上市公司部門的角度出發(fā)，深入到煤炭行業(yè)上市公司內(nèi)部了解每個部門對煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)信息的需要程度和需求范圍，把握不同信息需求者的需求選擇，從大局出發(fā)統(tǒng)籌兼顧到每一個財務(wù)信息需求者的需要。傳統(tǒng)的評價指標(biāo)體系過于片面，因此，需要選擇全面、多方位、兼顧個性的核心指標(biāo)，這要才能滿足多方需要者的信息需求。（3）可行性原則 公司進(jìn)行構(gòu)建的一系列財務(wù)績效評價指標(biāo)的體系既需要實用又要具備可行性，只有這樣

58、才能滿足煤炭行業(yè)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)資料信息的評價總要求，也要發(fā)揮推動煤炭行業(yè)上市公司財務(wù)管理達(dá)到目的的作用，同時兼顧煤炭行業(yè)上市公司發(fā)展客觀環(huán)境，與實際會計指標(biāo)、財務(wù)業(yè)務(wù)、煤炭行業(yè)上市公司各部門統(tǒng)計等保持高度一致，指標(biāo)體系要規(guī)定出指標(biāo)清晰度、指標(biāo)界限等，防止在運用該指標(biāo)體系進(jìn)行客觀評價時出現(xiàn)錯誤。此外，還要保證計算公式的合理，方便日后財務(wù)信息數(shù)據(jù)的收集和核算。 （4）科學(xué)性原則 該原則是指構(gòu)建的財務(wù)績效評價指標(biāo) 要符合科學(xué)性和客觀規(guī)律性，不僅要達(dá)到預(yù)期的評價體系構(gòu)建目標(biāo)，還要考慮到指標(biāo)體系各方面是否符合客觀規(guī)律和煤炭行業(yè)上市公司發(fā)展規(guī)律。科學(xué)性原則要求煤炭行業(yè)上市公司在構(gòu)建該評價指標(biāo)時，要考慮到煤炭行業(yè)上市公司財