北京碧水源科技股份有限公司

1、北京碧水源科技股份有限公司投資者調(diào)研會議記錄會議時間： 2017年 1月 24日星期二 16:30-17:30會議地點： 電話會議參加本次會議的人員有： 公司總裁方灝、 公司董事會秘書何愿平、 公司證券 事務(wù)代表張興、 公司證券事務(wù)部副經(jīng)理姜為、 公司投資者關(guān)系專員李東晨、 和聚 投資、星石投資、中國人壽、前海安康、前海開源基金、南山人壽、上投摩根基 金、挪威銀行、華夏人壽保險、中植產(chǎn)業(yè)投資、 西南證券、華泰證券、西南證券、 中信建投證券、華泰證券、富蘭克林華美投信、復(fù)華投信、元大投資有限公司、 富敦投資、 匯添富基金、嘉鑫投資、 天準(zhǔn)投資、 華潤投資、信達(dá)證券、 興業(yè)證券、 交銀施羅德、嘉實

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7、參加我們的電話會議， 也在此提前祝大家新年快 樂。我們今天早上發(fā)了公司年度的業(yè)績預(yù)告，增速在 20%-50%的區(qū)間，這個區(qū)間 可能和大家初期預(yù)想的不太一樣， 我認(rèn)為市場反應(yīng)也有一些過度， 從分析公司的 角度來看，首先這個行業(yè)還是不錯的，特別是PPP的盛行，整個行業(yè)訂單量增大， 其次是公司的訂單情況也良好。因為現(xiàn)在具體數(shù)據(jù)還沒有統(tǒng)計出來，但是 2016年大概有 230-240 億左右的訂單， 我們原來是預(yù)計 250 億左右，這個數(shù)量也還是 接近的。特別是公司前三季度的情況，是非常好的，第四季度上，主要是我們有 幾個重大設(shè)備銷售的訂單前期準(zhǔn)備了很充分，預(yù)計是2016 年底可以確認(rèn)較多利潤的，但是由

8、于一些偶然因素耽誤下來，但是項目也在2017年 1月份中標(biāo)了，這部分的利潤確認(rèn)的延誤應(yīng)該對今年的業(yè)績還是稍微有一些影響的， 可能比預(yù)期 的偏弱一些。但是從公司基本面上來說還是很不錯的，特別是今年，從今年 1 月 1 號到截止 1 月 22 號，我們的簽單量已經(jīng)有了接近 30 億的訂單量， 這是公司 歷史以來的1月份的拿單最高紀(jì)錄。因此從這角度，配合行業(yè)PPP的大勢，我認(rèn) 為公司的發(fā)展還是可期的。方總：首先感謝大家對我們公司的關(guān)注， 這是第一次以這種形式和投資者接 觸，同時也很抱歉在過年前公司股價波動給大家?guī)砹艘欢ǖ捏@擾和恐慌。 其次， 就像之前何總所說的， 我國目前還需要投資拉動經(jīng)濟(jì)， 拉動

9、升級， 靠出口和消費 目前都還不足以支撐經(jīng)濟(jì)的快速增長的背景下，國家力推PPP模式，也可以說是一個新的國策。這個趨勢從 2014 年開始，到現(xiàn)在已經(jīng)基本成型，中間也有一些 過程，比如對于國有資本的參與程度，對于社會資本的界定等等，但目前來看， 基本政府層面包括企業(yè)層面對 PPP基本還是達(dá)成了共識，2017年應(yīng)該是借勢大 力發(fā)展的階段。同時我覺得大家可以研究一下，過去的時間PPP環(huán)保占整體PPP項目的比例有多少，增速是怎樣，這樣也可以對2017年的PPP的情況有一個大概估計。 而碧水源就算只是順著大勢走， 也應(yīng)該保持市場擴(kuò)容的速度在走。 目前 我們在行業(yè)中發(fā)展了十幾年， 還是有一定競爭先發(fā)優(yōu)勢的

10、， 所以這方面不用擔(dān)心。 其次是公司基本面沒有發(fā)生什么變化， 大家也是長期跟蹤我們， 應(yīng)該也比較清楚 公司的發(fā)展模式。 這次市場表現(xiàn)比較突然， 所以也是第一時間在盤后召集大家召 開電話會進(jìn)行溝通， 希望能減輕大家的一些疑慮與恐慌， 也對節(jié)前這樣的波動道 歉。問：何總，請問關(guān)于您提到的重大訂單的延誤， 具體是什么時候發(fā)生的呢？ 何總：大概是在 10 月份的時候，這個項目規(guī)模很大，主要是我們核心膜設(shè) 備銷售的項目，正常來說，應(yīng)該 12月底就能完成，設(shè)備就能進(jìn)場，確認(rèn)利潤。 但是因為有一些人事變故， 當(dāng)時認(rèn)為只是偶發(fā)事件可以很快解決， 但是偶然事件 讓事情進(jìn)程稍微有所延誤。 不過目前這個訂單也已經(jīng)中

11、標(biāo)確認(rèn)了， 今年就會有所 體現(xiàn)。問：請問何總您怎么看公司 2017 年的發(fā)展情況？何總：首先，我們看2017年，國家的PPP形勢越來越好，也越來越規(guī)范。 目前每個政府對如何做PPP也有更明確的思路，政府投資也越來越多的傾向于走 PPP模式。隨著政府換屆的完成，以及國家對環(huán)境指標(biāo)上的要求提升后，我們看 2017年整個環(huán)保包括水務(wù)行業(yè)的 PPP項目應(yīng)該是很樂觀的。而且環(huán)保行業(yè)的基 礎(chǔ)還是夯實的，作為實體經(jīng)濟(jì)，這樣的國家形勢背景，未來發(fā)展還是可期的。我 們公司一直就處在行業(yè)內(nèi)PPP拿單的領(lǐng)先地位，增速猛烈，這從我們今年第一個 月的拿單情況就可見一斑。問：請問下公司總裁方總，公司 2017-2018

12、年在整體發(fā)展戰(zhàn)略上，是否會 有所調(diào)整，在戰(zhàn)略層面請問是如何部署的呢？方總：公司在 2017的大戰(zhàn)略上基本是順延 2016的發(fā)展模式， 具體的戰(zhàn)略方 向，主要是以下四個方面：一是繼續(xù)抓住好機會，在 PPP如火如荼的背景下，公 司加大業(yè)務(wù)范圍， 從原來的點源治理， 逐漸擴(kuò)大到流域治理、 綜合治理等等。 2017 年不論是深度還是廣度上， 公司都會進(jìn)一步加強； 二是，公司也在逐步和金融機 構(gòu)以及央企等機構(gòu)合作， 爭取在多方面能有一個大的突破； 三是， 前幾年公司做 凈水業(yè)務(wù)， 目前已經(jīng)有了 4-5 年的積淀， 現(xiàn)在的凈水市場也是一個更加成熟的市 場了。以前，我們可能要完成的是去解釋，為什么要買凈水機

13、，以及為什么要買 我們的凈水機兩個問題， 而目前， 隨著消費者對飲水安全的重視度提升， 使用凈 水機的理念已經(jīng)比以往更加普適了。加之我們的產(chǎn)品和技術(shù)經(jīng)過這幾年的磨合， 也更加成熟。我們從去年 10 月份也開了新品發(fā)布會和招商會， 2017 年應(yīng)該也會 有新的表現(xiàn)；四是我們目前的狀態(tài)水平， 以及資本市場平臺可以支撐公司做一些 橫向和縱向的收購， 有一些跨度。 同時我們也在謀求海外市場的發(fā)展， 我們也希 望利用資本市場進(jìn)行收購。把我們的業(yè)務(wù)再擴(kuò)大一些。目前我來看， 碧水源的優(yōu)勢主要是體現(xiàn)在這五個方面： 第一公司是環(huán)保領(lǐng)域 的龍頭公司， 齊全的產(chǎn)品系列， 在科技研發(fā)等也在保持領(lǐng)先性； 第二公司是一個

14、 市場驅(qū)動型公司，碧水源可以說是水務(wù)領(lǐng)域為數(shù)不多的幾家全國性的水務(wù)公司， 還是保持著市場的狼性， 也有獨特的體制和機制； 第三公司是一個合作發(fā)展的公 司，公司有著獨特的機制，但是同時樂于與其他企業(yè)、公司、金融機構(gòu)等等相互 合作共同發(fā)展的企業(yè)； 第四公司上市后有了一定的資本實力， 目前公司資產(chǎn)負(fù)債 率也比較低，而且具備了權(quán)益融資和債務(wù)融資的雙輪驅(qū)動， 正好趕上PPP的這個 機會，對于我們這樣的公司來說， 也是到了一個很好可以抓住機會的時候。 所以 目前也是很有效的；第五是兼并、收購等也是一個很好的平臺。問：請問何總，和第三季度相比，第四季度的現(xiàn)金支出情況會怎樣？ 何總：通常來說， 第四季度公司的

15、投資也會較大一些， 但是我們回收的資金 也加大了很多， 因為我們主要的項目都是在第四季度回款。 就從公司整體資金狀 況來說，資金鏈還是比較充足， 而且資產(chǎn)負(fù)債率也是比較低的。 我們現(xiàn)在還有很 多工具都沒用，目前只做了短融、超短融等，包括基金和 ABS等等，目前都還沒 有涉及。從公司層面上來說， 我們的資金一方面還是比較充裕， 另外一方面我們 的資金成本也很低。問：請問何總，公司目前開始逐步推進(jìn)河道治理等項目，但是公司以前主 營是污水治理，請問公司目前訂單仍然是以水廠為主，還是包括了很多其他的 項目。何總：目前有的PPP訂單就是單獨的水廠訂單，有的也有包括河道治理，當(dāng) 然也有純粹的河道治理的PP

16、P訂單。目前碧水源還是做帶運營的，也就是有水廠 的單子更多一些。 我們希望我們投的錢能夠帶動我們的膜， 即輕資產(chǎn)的發(fā)展。 目 前來說我們核心業(yè)務(wù)還是占份額更大，其他業(yè)務(wù)也只是增加了一部分。問：請問方總凈水前幾年為什么進(jìn)展并沒有太快？ 方總：首先我們來看一家公司從開始到最大到快速發(fā)展， 是需要一定時間培 養(yǎng)和積淀的。 公司前期在產(chǎn)品、 技術(shù)研發(fā)上做了很多努力， 同時也在培養(yǎng)人才搭 建相應(yīng)渠道等。這些都需要一定的時間來摸索。 同時公司原來是做市政污水領(lǐng)域， 轉(zhuǎn)變到結(jié)合家用市場的發(fā)展， 不同的模式， 公司也有一個學(xué)習(xí)時間。 同時是凈水 這個市場的成熟度， 就如之前提到的， 目前市場對于要買凈水機這個

17、事情也有一 個偏普適性的理解，在這樣的情況下，借勢發(fā)展才會更快。問：請問公司運營貢獻(xiàn)的利潤大概有多少？何總： 這部分因為涉及到具體的數(shù)字，不方便公開，目前我們直接投的，也 就是并表的運營的利潤的比例還不夠大。 未來幾年， 運營的貢獻(xiàn)應(yīng)該會成倍的增 加。因為我們過去不做運營， 現(xiàn)在自己投的運營逐漸增加， 我們爭取之后運營部 分單獨進(jìn)行披露，這樣大家也更明晰一些。問：請問在利率上行的情況下，對 PPP項目的回報以及資產(chǎn)證券化的回報情況怎么看？何總：當(dāng)市場利率比較低的時候，政府給予的回報也相應(yīng)低了。同樣，當(dāng)利 率提起來了的時候， 政府也會把回報率提高。 第二，我們的東西也會有適當(dāng)體現(xiàn) 利率的影響。方總對本次交流總結(jié)發(fā)言。感謝各位投資者對碧水源的關(guān)注， 也再次抱歉各位在年前的時候， 可能大家 都已在回家路上， 給大家?guī)砹诉@樣一個驚擾， 想通過這個會議與大家交流， 在 未來我們還要多與大家進(jìn)行交流溝通。剛才有講到我們的市場， 大家可能比我們還要了解我們的市場和宏觀經(jīng)濟(jì)的 走勢；第二，我們基本面沒有問題；今天在早盤公布的業(yè)績預(yù)計公告的區(qū)間