第八章國際貨幣體系

1、第八章第八章 國際貨幣體系國際貨幣體系7/5/20221 1國際貨幣體系第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述第二節(jié)第二節(jié) 國際金本位體系國際金本位體系第三節(jié)第三節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系第四節(jié)第四節(jié) 牙買加體系牙買加體系第五節(jié)第五節(jié) 歐洲貨幣一體化歐洲貨幣一體化7/5/20222 2國際貨幣體系第一節(jié)第一節(jié) 國際貨幣體系概述國際貨幣體系概述國際貨幣體系，通常指對國際貨幣金融關(guān)系進行調(diào)國際貨幣體系，通常指對國際貨幣金融關(guān)系進行調(diào)節(jié)的各種規(guī)則、安排、慣例和組織形式。節(jié)的各種規(guī)則、安排、慣例和組織形式。四個階段：金本位體系（四個階段：金本位體系（1870-19141870-1914年

2、）、前布雷頓年）、前布雷頓森林體系（森林體系（1915-19441915-1944年）、布雷頓森林體系年）、布雷頓森林體系（1945-19721945-1972年）、牙買加體系（年）、牙買加體系（19761976至今）。至今）。國際貨幣體系的形成方式：一種是依靠市場自發(fā)形國際貨幣體系的形成方式：一種是依靠市場自發(fā)形成；一種是人為設(shè)立。成；一種是人為設(shè)立。7/5/20223 3國際貨幣體系國際貨幣體系的構(gòu)成國際貨幣體系的構(gòu)成1.1.匯率制度的確定匯率制度的確定 各國間匯率的確定與變動各國間匯率的確定與變動機制。機制。2.2.國際貨幣和儲備資產(chǎn)的確定國際貨幣和儲備資產(chǎn)的確定 以什么作為國際貨以什么

3、作為國際貨幣用于國際支付，一國政府應(yīng)持有何種資產(chǎn)作為儲幣用于國際支付，一國政府應(yīng)持有何種資產(chǎn)作為儲備資產(chǎn)，為滿足調(diào)節(jié)國際收支的需要，一國應(yīng)持有備資產(chǎn)，為滿足調(diào)節(jié)國際收支的需要，一國應(yīng)持有的儲備資產(chǎn)總額和構(gòu)成。的儲備資產(chǎn)總額和構(gòu)成。3.3.國際收支的調(diào)節(jié)機制國際收支的調(diào)節(jié)機制 國際收支發(fā)生不平衡時，國際收支發(fā)生不平衡時，各國政府如何進行調(diào)節(jié)。各國政府如何進行調(diào)節(jié)。4.4.各國貨幣的可兌換性與國際結(jié)算的原則各國貨幣的可兌換性與國際結(jié)算的原則 一國貨一國貨幣能否自由兌換，在結(jié)算國家債權(quán)債務(wù)時，采取何幣能否自由兌換，在結(jié)算國家債權(quán)債務(wù)時，采取何種結(jié)算方式，對支付是否加以限制等。種結(jié)算方式，對支付是否加

4、以限制等。7/5/20224 4國際貨幣體系第二節(jié)第二節(jié) 國際金本位體系國際金本位體系一、國際金本位體系的形成一、國際金本位體系的形成在國際金本位制度建立之前，歷史上曾實行過金銀在國際金本位制度建立之前，歷史上曾實行過金銀復(fù)本位制。復(fù)本位制。18161816年英國最早實行金本位制，此后，其他資本主年英國最早實行金本位制，此后，其他資本主義國家在義國家在1919世紀后期普遍實行金本位制。世紀后期普遍實行金本位制。國際金本位制的特點：國際金本位制的特點：統(tǒng)一性。主要國家都實行金本位制，各國為本國貨統(tǒng)一性。主要國家都實行金本位制，各國為本國貨幣規(guī)定了含金量，采取大致相同的政策措施，各國幣規(guī)定了含金量

5、，采取大致相同的政策措施，各國之間的貨幣比價被固定。之間的貨幣比價被固定。松散性。國際金本位體系是自發(fā)形成的。松散性。國際金本位體系是自發(fā)形成的。7/5/20225 5國際貨幣體系二、金幣本位制二、金幣本位制金本位制度包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌金本位制度包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制，其中金幣本位制最為典型。本位制，其中金幣本位制最為典型。在在1880-19131880-1913年國際金本位制的黃金時代，各帝國主年國際金本位制的黃金時代，各帝國主義國家實行金幣本位制，在其殖民地實行金匯兌本義國家實行金幣本位制，在其殖民地實行金匯兌本位制。位制。金幣本位制：以一定成色和重量的黃

6、金為本位貨幣，金幣本位制：以一定成色和重量的黃金為本位貨幣，黃金是貨幣體系的基礎(chǔ)，貨幣具有法定的含金量。黃金是貨幣體系的基礎(chǔ)，貨幣具有法定的含金量。7/5/20226 6國際貨幣體系金幣本位制的特征金幣本位制的特征1.1.國際收支的調(diào)節(jié)機制：自動調(diào)節(jié)，大衛(wèi)休謨的國際收支的調(diào)節(jié)機制：自動調(diào)節(jié)，大衛(wèi)休謨的“價價格格- -鑄幣機制鑄幣機制”，前提為各國遵守如下基本規(guī)則：，前提為各國遵守如下基本規(guī)則：政府嚴格按照金本位的要求實施貨幣政策，保證黃政府嚴格按照金本位的要求實施貨幣政策，保證黃金的自由兌換、黃金自由輸出入，當(dāng)國際收支導(dǎo)致金的自由兌換、黃金自由輸出入，當(dāng)國際收支導(dǎo)致黃金儲備變動進而影響貨幣供給

7、時，不得采取沖銷黃金儲備變動進而影響貨幣供給時，不得采取沖銷措施，任由價格的靈活調(diào)整使得經(jīng)濟達到內(nèi)外均衡。措施，任由價格的靈活調(diào)整使得經(jīng)濟達到內(nèi)外均衡。2.2.實行固定匯率制度實行固定匯率制度鑄幣平價是兩國貨幣匯率決鑄幣平價是兩國貨幣匯率決定的基礎(chǔ)。定的基礎(chǔ)。3.3.儲備資產(chǎn)和國際結(jié)算：各國貨幣可自由兌換，實行儲備資產(chǎn)和國際結(jié)算：各國貨幣可自由兌換，實行多邊自由結(jié)算，國際儲備包括黃金和英鎊。多邊自由結(jié)算，國際儲備包括黃金和英鎊。7/5/20227 7國際貨幣體系三、內(nèi)外均衡的實現(xiàn)機制三、內(nèi)外均衡的實現(xiàn)機制在國際金本位制度下，貨幣政策無效。在國際金本位制度下，貨幣政策無效。從國際金本位制度實行期

8、間各國的經(jīng)濟狀況來看，從國際金本位制度實行期間各國的經(jīng)濟狀況來看，經(jīng)濟中失業(yè)和通脹等問題不十分突出，政府沒有擔(dān)經(jīng)濟中失業(yè)和通脹等問題不十分突出，政府沒有擔(dān)當(dāng)起維持經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展的職責(zé)，市場機制自發(fā)調(diào)當(dāng)起維持經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展的職責(zé)，市場機制自發(fā)調(diào)節(jié)，各國基本保持內(nèi)外均衡。節(jié)，各國基本保持內(nèi)外均衡。在在國際金本位制度下，內(nèi)外均衡目標是通過自動調(diào)國際金本位制度下，內(nèi)外均衡目標是通過自動調(diào)節(jié)機制實現(xiàn)。節(jié)機制實現(xiàn)。1.1.自發(fā)性：完全靠經(jīng)濟的自發(fā)力量實現(xiàn)。自發(fā)性：完全靠經(jīng)濟的自發(fā)力量實現(xiàn)。2.2.對稱性：在國際收支盈余國與赤字國同時發(fā)揮效力。對稱性：在國際收支盈余國與赤字國同時發(fā)揮效力。3.3.穩(wěn)定性：匯

9、率始終在黃金輸送點之間變動。穩(wěn)定性：匯率始終在黃金輸送點之間變動。7/5/20228 8國際貨幣體系四、對國際金本位制度的評價四、對國際金本位制度的評價優(yōu)點：有利于各國貨幣幣值的穩(wěn)定，保障匯率穩(wěn)定，優(yōu)點：有利于各國貨幣幣值的穩(wěn)定，保障匯率穩(wěn)定，自動調(diào)節(jié)國際收支，有利于各貿(mào)易國家協(xié)調(diào)經(jīng)濟政自動調(diào)節(jié)國際收支，有利于各貿(mào)易國家協(xié)調(diào)經(jīng)濟政策。策。缺點：實行金本位制使貨幣當(dāng)局喪失了貨幣政策的缺點：實行金本位制使貨幣當(dāng)局喪失了貨幣政策的自主性；各國有義務(wù)維持本幣匯率穩(wěn)定，使得外部自主性；各國有義務(wù)維持本幣匯率穩(wěn)定，使得外部均衡目標高于內(nèi)部均衡目標；國際收支自動調(diào)節(jié)機均衡目標高于內(nèi)部均衡目標；國際收支自動調(diào)

10、節(jié)機制發(fā)揮作用以沒有大量國際資本流動為條件；當(dāng)商制發(fā)揮作用以沒有大量國際資本流動為條件；當(dāng)商品價格不具有完全彈性時，自動調(diào)節(jié)機制難以發(fā)揮品價格不具有完全彈性時，自動調(diào)節(jié)機制難以發(fā)揮作用。作用。7/5/20229 9國際貨幣體系五、國際金本位制的演變五、國際金本位制的演變一戰(zhàn)爆發(fā)后，金本位制崩潰。一戰(zhàn)爆發(fā)后，金本位制崩潰。一戰(zhàn)結(jié)束后，一戰(zhàn)結(jié)束后，19221922年，熱那亞會議，美國采用金本年，熱那亞會議，美國采用金本位制，英國和法國實行金塊本位制，其他國家采用位制，英國和法國實行金塊本位制，其他國家采用金匯兌本位制。金匯兌本位制。在金塊本位制和金匯兌本位制下，黃金不能自由輸在金塊本位制和金匯兌本

11、位制下，黃金不能自由輸入輸出，黃金輸送點不復(fù)存在。入輸出，黃金輸送點不復(fù)存在。法定平價，匯率由政府維護。國際收支調(diào)節(jié)通過買法定平價，匯率由政府維護。國際收支調(diào)節(jié)通過買賣外匯儲備進行。賣外匯儲備進行。國際金本位制度崩潰：國際金本位制度崩潰：19311931年起，德國、英國、美年起，德國、英國、美國、法國相繼放棄金本位制。國、法國相繼放棄金本位制。7/5/20221010國際貨幣體系第三節(jié)第三節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系19441944年年7 7月，在美國布雷頓森林市召開的有月，在美國布雷頓森林市召開的有4444國參加國參加的的“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣金融會議”，

12、通過了，通過了國際貨幣基金協(xié)定國際貨幣基金協(xié)定和和國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)國際復(fù)興開發(fā)銀行協(xié)定定，總稱為，總稱為“布雷頓森林協(xié)定布雷頓森林協(xié)定”，確立了二戰(zhàn)后，確立了二戰(zhàn)后，以美元為中心的固定匯率體系的原則和運行機制，以美元為中心的固定匯率體系的原則和運行機制，被稱為布雷頓森林體系。被稱為布雷頓森林體系。7/5/20221111國際貨幣體系一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征一、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征（一）儲備貨幣與儲備資產(chǎn)：以美元作為最主要的國（一）儲備貨幣與儲備資產(chǎn)：以美元作為最主要的國際貨幣，實行美元際貨幣，實行美元- -黃金本位制黃金本位制美元與黃金掛鉤，規(guī)定美元與黃金掛鉤，規(guī)定1 1

13、盎司黃金盎司黃金=35=35美元的黃金官美元的黃金官價，美國保證各國中央銀行可隨時用持有的美元按價，美國保證各國中央銀行可隨時用持有的美元按官價向美國兌換黃金。官價向美國兌換黃金。其他各成員國根據(jù)自身狀況確定其貨幣與美元的平其他各成員國根據(jù)自身狀況確定其貨幣與美元的平價，這一平價一旦確定不得隨意更改。價，這一平價一旦確定不得隨意更改。國際儲備和國際清算支付手段主要依賴美元。國際儲備和國際清算支付手段主要依賴美元。7/5/20221212國際貨幣體系布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征（二）匯率制度：實行可調(diào)整的釘住匯率制（二）匯率制度：實行可調(diào)整的釘住匯率制雙掛鉤制度：

14、美元與黃金掛鉤，各國貨幣通過與美雙掛鉤制度：美元與黃金掛鉤，各國貨幣通過與美元掛鉤而間接與黃金掛鉤元掛鉤而間接與黃金掛鉤布雷頓森林體系的布雷頓森林體系的“兩大支柱兩大支柱” 。成員國中央銀行有義務(wù)通過外匯市場交易保證匯率成員國中央銀行有義務(wù)通過外匯市場交易保證匯率波動的幅度維持在平價上下波動的幅度維持在平價上下1%1%以內(nèi)。以內(nèi)。除美元之外的任何兩種貨幣之間的匯率通過外匯市除美元之外的任何兩種貨幣之間的匯率通過外匯市場的套匯行為自動固定。場的套匯行為自動固定。7/5/20221313國際貨幣體系布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征（三）確定國際收支的調(diào)節(jié)機制（三）確定國

15、際收支的調(diào)節(jié)機制1.1.針對逆差國，制定了兩種調(diào)節(jié)方式。針對逆差國，制定了兩種調(diào)節(jié)方式。針對短期的暫時性失衡，可通過向針對短期的暫時性失衡，可通過向IMFIMF進行資金融通解進行資金融通解決。決。針對國際收支出現(xiàn)的針對國際收支出現(xiàn)的“根本性不平衡根本性不平衡”，IMFIMF規(guī)定可以規(guī)定可以對平價進行調(diào)整，實行法定升值或法定貶值。對平價進行調(diào)整，實行法定升值或法定貶值。2.2.針對順差國，指定了針對順差國，指定了“稀缺貨幣條款稀缺貨幣條款”。IMFIMF可按逆差國需要實行限額分配，其他國家有權(quán)對可按逆差國需要實行限額分配，其他國家有權(quán)對“稀缺貨幣稀缺貨幣”采取臨時性兌換限制，或限制進口該國商采取

16、臨時性兌換限制，或限制進口該國商品和勞務(wù)品和勞務(wù)旨在建立順差國和逆差國共同調(diào)節(jié)國際收旨在建立順差國和逆差國共同調(diào)節(jié)國際收支的責(zé)任。支的責(zé)任。7/5/20221414國際貨幣體系布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征布雷頓森林體系的主要內(nèi)容與特征（四）取消對經(jīng)常賬戶的外匯管制，但允許對國際資（四）取消對經(jīng)常賬戶的外匯管制，但允許對國際資本流動進行本流動進行限制限制第八條款國第八條款國（五）建立一個永久性的國際金融機構(gòu)（五）建立一個永久性的國際金融機構(gòu)國際貨幣國際貨幣基金組織基金組織7/5/20221515國際貨幣體系二、布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實現(xiàn)機制二、布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實現(xiàn)機制1.1.非儲

17、備貨幣發(fā)行國非儲備貨幣發(fā)行國將外部均衡目標置于內(nèi)部均衡目標之上，外部均衡將外部均衡目標置于內(nèi)部均衡目標之上，外部均衡的獲得以國內(nèi)經(jīng)濟失衡為代價。的獲得以國內(nèi)經(jīng)濟失衡為代價。例如，英德兩國的國際收支失衡引起的通貨膨脹。例如，英德兩國的國際收支失衡引起的通貨膨脹。7/5/20221616國際貨幣體系英國英國19641964年年初出現(xiàn)巨額貿(mào)易赤字，英鎊持有者預(yù)期英年年初出現(xiàn)巨額貿(mào)易赤字，英鎊持有者預(yù)期英鎊將貶值而急于將手中的英鎊轉(zhuǎn)換成其他貨幣，進一步鎊將貶值而急于將手中的英鎊轉(zhuǎn)換成其他貨幣，進一步造成英鎊貶值的壓力。英格蘭銀行為保持英鎊兌美元的造成英鎊貶值的壓力。英格蘭銀行為保持英鎊兌美元的固定匯率

18、，在外匯市場上大量回購英鎊，拋售儲備資產(chǎn)。固定匯率，在外匯市場上大量回購英鎊，拋售儲備資產(chǎn)。當(dāng)外匯儲備的損失達到一定程度時，英格蘭銀行因無法當(dāng)外匯儲備的損失達到一定程度時，英格蘭銀行因無法獲得充足的儲備維持原有固定匯率，由于英鎊貶值預(yù)期獲得充足的儲備維持原有固定匯率，由于英鎊貶值預(yù)期促成英鎊實際貶值。英鎊貶值第二年（促成英鎊實際貶值。英鎊貶值第二年（19681968年），英國年），英國的通貨膨脹明顯加劇。的通貨膨脹明顯加劇。德國在二戰(zhàn)后，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)連年盈余，德國在二戰(zhàn)后，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)連年盈余，同時市場對美元貶值預(yù)期，形成了對馬克升值的預(yù)期。同時市場對美元貶值預(yù)期，

19、形成了對馬克升值的預(yù)期。外匯市場上出現(xiàn)拋售美元搶購馬克的風(fēng)潮，造成馬克升外匯市場上出現(xiàn)拋售美元搶購馬克的風(fēng)潮，造成馬克升值壓力。德國銀行被迫入市干預(yù)，拋售德國馬克、購買值壓力。德國銀行被迫入市干預(yù)，拋售德國馬克、購買美元，導(dǎo)致美元，導(dǎo)致19701970、19711971、19721972年德國官方儲備激增，年德國官方儲備激增，3 3年間貨幣供給迅速增長，導(dǎo)致馬克最終貶值，國內(nèi)通貨年間貨幣供給迅速增長，導(dǎo)致馬克最終貶值，國內(nèi)通貨膨脹膨脹。7/5/20221717國際貨幣體系布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實現(xiàn)機制布雷頓森林體系下的內(nèi)外均衡實現(xiàn)機制2.2.儲備貨幣發(fā)行國（美國）儲備貨幣發(fā)行國（美國）內(nèi)部

20、均衡：美國不必對外匯市場進行干預(yù)，美國可內(nèi)部均衡：美國不必對外匯市場進行干預(yù)，美國可將貨幣政策完全用于穩(wěn)定國內(nèi)宏觀經(jīng)濟，而通過固將貨幣政策完全用于穩(wěn)定國內(nèi)宏觀經(jīng)濟，而通過固定匯率機制對其他國家產(chǎn)生影響定匯率機制對其他國家產(chǎn)生影響。例如例如，美國利用擴張性貨幣政策刺激經(jīng)濟增長時，將導(dǎo)，美國利用擴張性貨幣政策刺激經(jīng)濟增長時，將導(dǎo)致非儲備貨幣國的通貨膨脹致非儲備貨幣國的通貨膨脹“進口進口”了美國的貨幣了美國的貨幣政策和通貨膨脹。政策和通貨膨脹。外部均衡：美國出現(xiàn)國際收支逆差時，以輸出美元外部均衡：美國出現(xiàn)國際收支逆差時，以輸出美元的方式彌補逆差，無需采用緊縮性調(diào)整政策。的方式彌補逆差，無需采用緊縮性

21、調(diào)整政策。美國需要美國需要解決解決維持人們對美元的信心和提供足夠清維持人們對美元的信心和提供足夠清償力的矛盾償力的矛盾特里芬難題。特里芬難題。7/5/20221818國際貨幣體系特里芬難題特里芬難題作為儲備貨幣發(fā)行國，美國必須一方面為其他國家作為儲備貨幣發(fā)行國，美國必須一方面為其他國家提供足夠的美元作為官方儲備和國際清償手段，另提供足夠的美元作為官方儲備和國際清償手段，另一方面，必須保證其他國家能以一盎司黃金一方面，必須保證其他國家能以一盎司黃金3535美元美元的官價的官價隨時向它隨時向它兌換黃金，這要求美國必須持有足兌換黃金，這要求美國必須持有足夠的黃金儲備。夠的黃金儲備。在黃金產(chǎn)量不能任意

22、增加的條件下，對美元的需求在黃金產(chǎn)量不能任意增加的條件下，對美元的需求卻在不斷增加。卻在不斷增加。要要滿足世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易增長的需要，國際儲備資產(chǎn)滿足世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易增長的需要，國際儲備資產(chǎn)必須相應(yīng)增長，必須使美國長期國際收支逆差才能完成，必須相應(yīng)增長，必須使美國長期國際收支逆差才能完成，但是各國手中持有的美元數(shù)量越多，對美元與黃金按官但是各國手中持有的美元數(shù)量越多，對美元與黃金按官價兌換越缺乏信心，并且越要將美元兌換成價兌換越缺乏信心，并且越要將美元兌換成黃金，這一黃金，這一矛盾將導(dǎo)致整個體系瓦解。矛盾將導(dǎo)致整個體系瓦解。7/5/20221919國際貨幣體系三、評價三、評價貢獻：貢獻：布

23、雷頓森林體系的固定匯率制度為國際貿(mào)易和國際投資布雷頓森林體系的固定匯率制度為國際貿(mào)易和國際投資提供了便利；提供了便利；解決了世界黃金產(chǎn)量不足的問題，美元增加發(fā)行在一定解決了世界黃金產(chǎn)量不足的問題，美元增加發(fā)行在一定程度上彌補了國際清償能力短缺；程度上彌補了國際清償能力短缺；IMFIMF的各種融資機制使臨時逆差國有緩沖的余地；的各種融資機制使臨時逆差國有緩沖的余地；成員國在國際收支發(fā)生根本性不平衡時可更改匯率。成員國在國際收支發(fā)生根本性不平衡時可更改匯率。7/5/20222020國際貨幣體系缺陷缺陷1.1.匯率過于僵化，國際收支失衡調(diào)節(jié)乏力，且調(diào)節(jié)責(zé)任不匯率過于僵化，國際收支失衡調(diào)節(jié)乏力，且調(diào)節(jié)

24、責(zé)任不對稱對稱2.2.特里芬難題特里芬難題3.3.造成儲備貨幣發(fā)行國與其他國家之間利益分配的不公平造成儲備貨幣發(fā)行國與其他國家之間利益分配的不公平7/5/20222121國際貨幣體系四、運行與崩潰四、運行與崩潰戰(zhàn)后初期戰(zhàn)后初期“美元荒美元荒”“美元災(zāi)美元災(zāi)”“美元危美元危機機”崩潰崩潰19711971年年8 8月月1 1日，尼克松政府宣布實施日，尼克松政府宣布實施“新經(jīng)濟政新經(jīng)濟政策策”，停止美元兌換黃金，終止每盎司黃金，停止美元兌換黃金，終止每盎司黃金3535美元美元的官方兌換關(guān)系，美元與黃金脫鉤的官方兌換關(guān)系，美元與黃金脫鉤兩大支柱之兩大支柱之一倒塌。一倒塌。各國先后實行浮動匯率各國先后實

25、行浮動匯率兩大支柱之二倒塌。兩大支柱之二倒塌。7/5/20222222國際貨幣體系第四節(jié)第四節(jié) 牙買加體系牙買加體系19761976年年1 1月，牙買加首都金斯敦，月，牙買加首都金斯敦，“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”。主要內(nèi)容：一方面繼承了布雷頓森林體系下的國際主要內(nèi)容：一方面繼承了布雷頓森林體系下的國際貨幣基金組織，并使其作用加強；另一方面，放棄貨幣基金組織，并使其作用加強；另一方面，放棄了布雷頓森林體系下的雙掛鉤制度。了布雷頓森林體系下的雙掛鉤制度。7/5/20222323國際貨幣體系一、一、“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”的主要內(nèi)容的主要內(nèi)容1.1.浮動匯率合法化浮動匯率合法化會員國可以自由選擇適合本

26、國的匯率制度安排（浮動、會員國可以自由選擇適合本國的匯率制度安排（浮動、固定），但會員國的匯率政策應(yīng)受到固定），但會員國的匯率政策應(yīng)受到IMFIMF的監(jiān)督，并與的監(jiān)督，并與IMFIMF協(xié)商。協(xié)商。2.2.黃金非貨幣化黃金非貨幣化 廢除了黃金官價，黃金不再作為貨幣定值標準，各會員廢除了黃金官價，黃金不再作為貨幣定值標準，各會員國央行可以按照市價自由買賣黃金，取消會員國之間及國央行可以按照市價自由買賣黃金，取消會員國之間及會員國與會員國與IMFIMF之間須用黃金清算的義務(wù)，之間須用黃金清算的義務(wù)，IMFIMF將其持有將其持有的黃金總額的的黃金總額的1/61/6按市價出售，另有按市價出售，另有1/6

27、1/6由會員國按官價由會員國按官價購回，其余購回，其余4/64/6另作處理。另作處理。7/5/20222424國際貨幣體系“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”的主要內(nèi)容的主要內(nèi)容3.3.擴大特別提款權(quán)的作用擴大特別提款權(quán)的作用會員國制定本國貨幣匯率時，可與特別提款權(quán)相聯(lián)系，會員國制定本國貨幣匯率時，可與特別提款權(quán)相聯(lián)系，并使特別提款權(quán)逐步代替黃金作為主要的國際儲備資產(chǎn)，并使特別提款權(quán)逐步代替黃金作為主要的國際儲備資產(chǎn)，成員國可用特別提款權(quán)履行對國際貨幣基金組織的義務(wù)成員國可用特別提款權(quán)履行對國際貨幣基金組織的義務(wù)和接受基金組織的貸款，各成員國之間可以特別提款權(quán)和接受基金組織的貸款，各成員國之間可以特別提款

28、權(quán)進行借貸。進行借貸。4.4.擴大基金組織的份額擴大基金組織的份額各會員國向國際貨幣基金組織所繳納的份額由原來的各會員國向國際貨幣基金組織所繳納的份額由原來的290290多億多億SDRsSDRs，擴大到，擴大到390390億億SDRsSDRs，同時各國份額比，同時各國份額比例有所調(diào)整。例有所調(diào)整。7/5/20222525國際貨幣體系“牙買加協(xié)議牙買加協(xié)議”的主要內(nèi)容的主要內(nèi)容5.5.擴大對發(fā)展中國家的資金融通擴大對發(fā)展中國家的資金融通建立信托基金，以優(yōu)惠條件對人均收入不足建立信托基金，以優(yōu)惠條件對人均收入不足300 SDR300 SDR的的發(fā)展中國際提供援助。發(fā)展中國際提供援助。改善發(fā)展中國家

29、的貸款條件，擴大改善發(fā)展中國家的貸款條件，擴大IMFIMF信用貸款的額度。信用貸款的額度。提高提高IMFIMF出口波動補償貸款，通過放松貸款條件、延長出口波動補償貸款，通過放松貸款條件、延長償還期限等措施幫助國際收支持續(xù)逆差的國家解決困難。償還期限等措施幫助國際收支持續(xù)逆差的國家解決困難。7/5/20222626國際貨幣體系牙買加體系的特點牙買加體系的特點1.1.多元化的國際儲備體系多元化的國際儲備體系美元仍是主導(dǎo)貨幣，是最主要的國際支付手段和最重要美元仍是主導(dǎo)貨幣，是最主要的國際支付手段和最重要的價值貯藏手段；的價值貯藏手段；歐元成為美元強有力的競爭對手；歐元成為美元強有力的競爭對手；SDR

30、sSDRs的作用增強；的作用增強；黃金的國際儲備地位有所下降，但在世界范圍內(nèi)仍較為黃金的國際儲備地位有所下降，但在世界范圍內(nèi)仍較為穩(wěn)定。穩(wěn)定。2.2.多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式多樣化的國際收支調(diào)節(jié)方式：可通過自動調(diào)節(jié)機制：可通過自動調(diào)節(jié)機制（匯率浮動）和政府手段相互配合，糾正國際收支（匯率浮動）和政府手段相互配合，糾正國際收支逆差。逆差。3.3.多種形式的匯率制度安排多種形式的匯率制度安排7/5/20222727國際貨幣體系二、牙買加體系下內(nèi)外均衡的實現(xiàn)二、牙買加體系下內(nèi)外均衡的實現(xiàn)第一，通過支出增減和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配，利用第一，通過支出增減和支出轉(zhuǎn)換政策的搭配，利用資金流動和匯率變動對內(nèi)外均

31、衡進行調(diào)整。資金流動和匯率變動對內(nèi)外均衡進行調(diào)整。第二，在內(nèi)外均衡關(guān)系上，內(nèi)部均衡居于首要地位。第二，在內(nèi)外均衡關(guān)系上，內(nèi)部均衡居于首要地位。第三，對國際間政策協(xié)調(diào)的依賴性降低。第三，對國際間政策協(xié)調(diào)的依賴性降低。7/5/20222828國際貨幣體系三、評價三、評價優(yōu)點：促進了國際貿(mào)易和國際投資優(yōu)點：促進了國際貿(mào)易和國際投資多元化儲備體系在一定能夠程度上緩解了多元化儲備體系在一定能夠程度上緩解了“特里芬特里芬難題難題”，使信心和清償能力之間的矛盾有所緩解。，使信心和清償能力之間的矛盾有所緩解。浮動匯率制度能隨靈活地經(jīng)濟狀況的變動做出調(diào)整，浮動匯率制度能隨靈活地經(jīng)濟狀況的變動做出調(diào)整，各國政策自

32、主性加強。各國政策自主性加強。多種國際收支調(diào)節(jié)機制并行能適應(yīng)各國不同的經(jīng)濟多種國際收支調(diào)節(jié)機制并行能適應(yīng)各國不同的經(jīng)濟發(fā)展水平和發(fā)展模式。發(fā)展水平和發(fā)展模式。7/5/20222929國際貨幣體系缺點：缺點：多種貨幣儲備體系的不穩(wěn)定性，國際儲備貨幣間的多種貨幣儲備體系的不穩(wěn)定性，國際儲備貨幣間的投機加劇了外匯市場動蕩。投機加劇了外匯市場動蕩。匯率波動頻繁，對國際貿(mào)易和國際資本流動產(chǎn)生負匯率波動頻繁，對國際貿(mào)易和國際資本流動產(chǎn)生負面影響。面影響。國際收支嚴重失調(diào)。國際收支嚴重失調(diào)。7/5/20223030國際貨幣體系第五節(jié)第五節(jié) 歐洲貨幣一體化歐洲貨幣一體化一、歐洲貨幣體系一、歐洲貨幣體系1951

33、1951年年4 4月，法國、德國、意大利、荷蘭、盧森堡和月，法國、德國、意大利、荷蘭、盧森堡和比利時六國成立了煤鋼共同體；比利時六國成立了煤鋼共同體；19571957年年3 3月，月，羅馬條約羅馬條約成立歐洲共同體和歐洲原成立歐洲共同體和歐洲原子能共同體；子能共同體；19671967年三個共同體合并，統(tǒng)稱為歐洲共同體。年三個共同體合并，統(tǒng)稱為歐洲共同體。19791979年年3 3月月3131日，歐洲貨幣體系成立，成員國包括法日，歐洲貨幣體系成立，成員國包括法國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、國、聯(lián)邦德國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、丹麥和愛爾蘭，之后希臘、西班牙、葡萄牙、英國、丹麥

34、和愛爾蘭，之后希臘、西班牙、葡萄牙、英國、瑞典、芬蘭、奧地利相繼加入。瑞典、芬蘭、奧地利相繼加入。7/5/20223131國際貨幣體系歐洲貨幣體系的內(nèi)容歐洲貨幣體系的內(nèi)容1.1.歐洲貨幣單位歐洲貨幣單位：歐洲貨幣單位的定值與：歐洲貨幣單位的定值與SDRSDR類似，類似，價值是歐共體成員國貨幣的加權(quán)平均值。價值是歐共體成員國貨幣的加權(quán)平均值。作用：作為歐洲穩(wěn)定匯率機制的標準，確定成員國作用：作為歐洲穩(wěn)定匯率機制的標準，確定成員國貨幣匯率偏離中心匯率的參考指標，成員國官方之貨幣匯率偏離中心匯率的參考指標，成員國官方之間的清算手段、信貸手段和外匯市場的干預(yù)手段。間的清算手段、信貸手段和外匯市場的干預(yù)

35、手段。2.2.歐洲貨幣合作基金歐洲貨幣合作基金：集中成員國各：集中成員國各20%20%的黃金儲備的黃金儲備和美元儲備作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準備。和美元儲備作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準備。主要作用是向成員國提供貸款。主要作用是向成員國提供貸款。3.3.穩(wěn)定匯率機制穩(wěn)定匯率機制：一是參與國都確定本國貨幣與歐洲：一是參與國都確定本國貨幣與歐洲貨幣單位的固定比價（即中心匯率），依據(jù)中心匯貨幣單位的固定比價（即中心匯率），依據(jù)中心匯率套算與其他參與過貨幣之間的比價；二是參與國率套算與其他參與過貨幣之間的比價；二是參與國都確定本國貨幣與歐洲貨幣單位的偏離指標。都確定本國貨幣與歐洲貨幣單位的偏離指標。7/5/20223232國際貨幣體系二、歐元的產(chǎn)生二、歐元的產(chǎn)生19911991年歐共體年歐共體1212國首腦在荷蘭馬斯特里赫特簽訂國首腦在荷蘭馬斯特里赫特簽訂馬斯特里赫特條約馬斯特里赫特條約（簡稱（簡稱馬約馬約）。）。19931993年年1111月月1 1日，日，馬約馬約正式生效，歐盟正式誕生。正式生效，歐盟正式誕生。歐盟現(xiàn)有歐盟現(xiàn)有2828個成員國（個成員國（20132013年年7 7月月1 1