第七章運營資金管理

1、1第七章第七章 運營資金管理運營資金管理 第一第一節(jié)節(jié) 運營資運營資金管理策略金管理策略 第二第二節(jié)節(jié) 貨幣資貨幣資金管理金管理 第三第三節(jié)節(jié) 應應收收賬賬款管理款管理 第四第四節(jié)節(jié) 存存貨貨管理管理2第一節(jié)第一節(jié) 運營資金管理策略運營資金管理策略運營資金的特點與管理運營資金的特點與管理運營資金的含義運營資金的含義3一、運營資金的概念一、運營資金的概念運營資本（運營資本（net working capital ）是流動資產(chǎn)與流動）是流動資產(chǎn)與流動負債之差。負債之差。4二、運營資金的特點二、運營資金的特點（1）運營資金周轉(zhuǎn)的短期性）運營資金周轉(zhuǎn)的短期性（2）實物形態(tài)具有變現(xiàn)性）實物形態(tài)具有變現(xiàn)性

2、（3）運營資金數(shù)量的波動性）運營資金數(shù)量的波動性（4）運營資金實物形態(tài)的變動性）運營資金實物形態(tài)的變動性（5）運營資金來源的靈活多樣性）運營資金來源的靈活多樣性 5三、運營資金的周轉(zhuǎn)與管理三、運營資金的周轉(zhuǎn)與管理（一）運營資金周轉(zhuǎn)（一）運營資金周轉(zhuǎn)是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，是指企業(yè)的營運資金從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金為止的過程。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的過程包括以下三方面：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的過程包括以下三方面：1存貨周轉(zhuǎn)期。是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品并出售存貨周轉(zhuǎn)期。是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品并出售所需要的時間所需要的時間2應收賬款周轉(zhuǎn)期。是指將應收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金應收

3、賬款周轉(zhuǎn)期。是指將應收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間3應付賬款周轉(zhuǎn)期。是指從收到尚未付款的材料應付賬款周轉(zhuǎn)期。是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。6（二）運營資金的管理（二）運營資金的管理運營資金管理的內(nèi)容：運營資金管理的內(nèi)容： 第一、流動資產(chǎn)的管理第一、流動資產(chǎn)的管理 第二、流動負債的管理第二、流動負債的管理運營資金管理的核心：運營資金管理的核心： 加強對流動資產(chǎn)和流動負債的管理，即加快流動加強對流動資產(chǎn)和流動負債的管理，即加快流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，減少資金的過分占用，講的資資產(chǎn)

4、的周轉(zhuǎn)速度，減少資金的過分占用，講的資金占用成本；金占用成本； 同時在適當?shù)臅r候向銀行借款，利用財務杠桿，同時在適當?shù)臅r候向銀行借款，利用財務杠桿，提高權益資本報酬率。提高權益資本報酬率。7運營資金的管理本書包括如下三方面運營資金的管理本書包括如下三方面：1現(xiàn)金周轉(zhuǎn)與管理。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)與管理。2應收賬款周轉(zhuǎn)與管理。是指將應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)與管理。是指將應收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間。收回現(xiàn)金的時間。3存貨周轉(zhuǎn)與管理。是指將原材料轉(zhuǎn)化成存貨周轉(zhuǎn)與管理。是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品并出售所需要的時間。產(chǎn)品并出售所需要的時間。8第二節(jié)第二節(jié)

5、 貨幣資金管理貨幣資金管理一、現(xiàn)金的持有動機一、現(xiàn)金的持有動機現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。企業(yè)持有一定現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要有以下三個方面的需要：數(shù)量的現(xiàn)金主要有以下三個方面的需要：1、交易性需要。交易性需要即滿足企業(yè)正常生、交易性需要。交易性需要即滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序下日常業(yè)務的現(xiàn)金需要。產(chǎn)經(jīng)營秩序下日常業(yè)務的現(xiàn)金需要。 2、預防性需要。預防性需要即企業(yè)為應付緊急、預防性需要。預防性需要即企業(yè)為應付緊急情況而保留的現(xiàn)金支付能力。情況而保留的現(xiàn)金支付能力。 3、投機性需要。投機性需要即企業(yè)為了抓住各、投機性需要。投機性需要即企業(yè)為了抓住各種瞬息即逝的市場

6、機會，獲取較大的利益而準備種瞬息即逝的市場機會，獲取較大的利益而準備的現(xiàn)金支付能力。的現(xiàn)金支付能力。 9二、持有現(xiàn)金的成本二、持有現(xiàn)金的成本1、持有成本、持有成本 指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加 的的管理費及喪失的再投資收益。管理費及喪失的再投資收益。 該成本與現(xiàn)金持有量的關系？該成本與現(xiàn)金持有量的關系？ 管理費與現(xiàn)金持有量的多少關系不大，是管理費與現(xiàn)金持有量的多少關系不大，是決策無關成本。決策無關成本。 再投資收益與現(xiàn)金持有量成正比例變動再投資收益與現(xiàn)金持有量成正比例變動102、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換成本企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以

7、及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金付出的交易費用。現(xiàn)金付出的交易費用。 該成本與現(xiàn)金持有量的關系？該成本與現(xiàn)金持有量的關系？與現(xiàn)金持有量變動不成比例變動與現(xiàn)金持有量變動不成比例變動3、短缺成本、短缺成本是由于現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證是由于現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。該成本與現(xiàn)金持有量的關系？該成本與現(xiàn)金持有量的關系？與現(xiàn)金持有量成反向變動與現(xiàn)金持有量成反向變動11三、現(xiàn)金最佳持有量的確定三、現(xiàn)金最佳持有量的確定企業(yè)現(xiàn)金管理的目標就是在資產(chǎn)的流動性和盈企業(yè)現(xiàn)金管理的目標就是在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，應力求做到

8、既保證企業(yè)利能力之間做出抉擇，應力求做到既保證企業(yè)交易所需資金，降低風險，又避免造成企業(yè)有交易所需資金，降低風險，又避免造成企業(yè)有過多的閑置資金。過多的閑置資金。最佳現(xiàn)金持有量，即能使最佳現(xiàn)金持有量，即能使總成本最低總成本最低的現(xiàn)金持的現(xiàn)金持有量。有量。12三、現(xiàn)金最佳持有量的確定三、現(xiàn)金最佳持有量的確定13（一）成本分析模式（一）成本分析模式成本分析模式成本分析模式通過分析公司持有現(xiàn)金的相關成本，尋求使持有通過分析公司持有現(xiàn)金的相關成本，尋求使持有現(xiàn)金的相關總成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法現(xiàn)金的相關總成本最低的現(xiàn)金持有量的一種方法考慮考慮機會成本、短缺成本、管理成本機會成本、短缺成本、管理成

9、本。就是對以。就是對以上三種不同的現(xiàn)金持有成本進行分析，力求其三上三種不同的現(xiàn)金持有成本進行分析，力求其三種成本的總額為最低。種成本的總額為最低。 1415計算步驟：計算步驟：1、根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關成本數(shù)值、根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關成本數(shù)值2、根據(jù)不同現(xiàn)金持有量及成本資料編制測算表、根據(jù)不同現(xiàn)金持有量及成本資料編制測算表3、在表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最、在表中找出總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最 佳現(xiàn)金持有量。佳現(xiàn)金持有量。1617機會成本機會成本=平均現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量有價證券利率有價證券利率甲的機會成本甲的機會成本=25000 12%=3000元元乙的

10、機會成本乙的機會成本=50000 12%=6000元元丙的機會成本丙的機會成本=75000 12%=9000元元丁的機會成本丁的機會成本=100000 12%=12000元元181920（二）存貨模式（二）存貨模式確定現(xiàn)金最佳余額的存貨模式來源于存貨的經(jīng)濟確定現(xiàn)金最佳余額的存貨模式來源于存貨的經(jīng)濟批量模型。這一模式最早由美國學者威廉批量模型。這一模式最早由美國學者威廉鮑曼鮑曼（William.Baumol ）于）于1952年提出，故又稱鮑年提出，故又稱鮑曼模型。曼模型。21在存貨模式下，現(xiàn)金余額總成本包括兩個方面：現(xiàn)金機會成本和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本。它的目的是要求出總成本最小的N值。1現(xiàn)金機會成本。即

11、持有現(xiàn)金的所放棄的機會成本，這種成本通常為有價證券的利息率，它與現(xiàn)金余額成正比例變化。2現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本。即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本，如經(jīng)紀人費用、稅收或其他管理成本，這種成本只與交易的次數(shù)有關，而與現(xiàn)金持有量無關。只有在成本合計最低條件下的現(xiàn)金余額才是最佳現(xiàn)金余額。22設設TC現(xiàn)金管理相關總成本，現(xiàn)金管理相關總成本，b為每次轉(zhuǎn)換的為每次轉(zhuǎn)換的成本，成本，i為有價證券利息率，為有價證券利息率，N為最佳現(xiàn)金持為最佳現(xiàn)金持有量，有量，T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量。則：為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量。則：現(xiàn)金管理相關總成本現(xiàn)金管理相關總成本=持有機會成本持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)固定性轉(zhuǎn)換成本換成本即：即：TC

12、=（N/2）*i+（T/N）*b23目標現(xiàn)金余額的確定要求在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的目標現(xiàn)金余額的確定要求在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機會成本與持有較少現(xiàn)金產(chǎn)生的交易成本之間進機會成本與持有較少現(xiàn)金產(chǎn)生的交易成本之間進行權衡行權衡持有現(xiàn)金成本持有現(xiàn)金總成本機會成本交易成本現(xiàn)金余額量(N)N* 持有現(xiàn)金的成本24在在N*點，機會成本點，機會成本=交易成本交易成本( N*/2)*i=（T/N*）*b,故故將上式代入總成本計算公式得：將上式代入總成本計算公式得： 舉例見教材舉例見教材P138。iTbN2*TbiTC225（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

13、是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。它大體包括如下三的方面：轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。它大體包括如下三的方面：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算公式如下：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計算公式如下：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款應付賬款周轉(zhuǎn)期周轉(zhuǎn)期 26現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)(1)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應收貨款周轉(zhuǎn)期應收貨款周轉(zhuǎn)期-應付貨應付貨款周轉(zhuǎn)期款周轉(zhuǎn)期365/365銷售成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均存貨銷貨成本存貨周轉(zhuǎn)率 27365/賒銷收入應收帳款平均余額應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均應收帳款賒銷金額應收帳款周轉(zhuǎn)率 (2)應收帳款周

14、轉(zhuǎn)率和應收帳款周轉(zhuǎn)應收帳款周轉(zhuǎn)率和應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)天數(shù)28(3)應付帳款周轉(zhuǎn)率和應付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)應付帳款周轉(zhuǎn)率和應付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/年銷售成本應付帳款平均余額應付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 平均應付帳款銷售成本應付帳款周轉(zhuǎn)率29最佳現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)年現(xiàn)金需求總額最佳現(xiàn)金余額36530 例例 海天公司預計存貨周轉(zhuǎn)期為海天公司預計存貨周轉(zhuǎn)期為50天，應收天，應收賬款周轉(zhuǎn)期為賬款周轉(zhuǎn)期為20天，應付賬款周轉(zhuǎn)期天，應付賬款周轉(zhuǎn)期30天，天，預計全年需要現(xiàn)金預計全年需要現(xiàn)金500萬元，計算最佳現(xiàn)金持萬元，計算最佳現(xiàn)金持有量。有量?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=50+20-30=40天天現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率

15、=360409（次）（次）最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量=5009=55.55（萬元）（萬元）311規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍（人民幣現(xiàn)鈔）支付職工工資、津貼；支付個人勞務報酬；根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金；支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；出差人員必須隨身攜帶的差旅費；結(jié)算起點以下（1000元）的零星開支；中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。322規(guī)定了庫存現(xiàn)金限額。 企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以35天的零星開支額為限。3不得坐支現(xiàn)金。 企業(yè)不得以本單位的現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款

16、，現(xiàn)鈔收入應于當日終了時送存銀行。4不得出租、出借銀行賬戶。5不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。6不得套用銀行信用。7不得保存賬外公款。包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)鈔等各種形式的賬外公款。33（二）現(xiàn)金日常管理策略（二）現(xiàn)金日常管理策略現(xiàn)金日常管理的目標在于提高現(xiàn)金的使用效率?，F(xiàn)金日常管理的目標在于提高現(xiàn)金的使用效率。 1、加速收款、加速收款鎖箱系統(tǒng)。鎖箱系統(tǒng)。銀行業(yè)務集中法。銀行業(yè)務集中法。 2、企業(yè)在加速收款的同時，應盡量延緩現(xiàn)金支、企業(yè)在加速收款的同時，應盡量延緩現(xiàn)金支出的時間，合理控制現(xiàn)金流出。出的時間，合理控制現(xiàn)金流出。運用運用“現(xiàn)金浮游量現(xiàn)金浮游量”。推遲支付應付款推遲支

17、付應付款采用匯票付款。采用匯票付款。 34控制支出控制支出1 1、使用現(xiàn)金浮游量（凈浮游量，、使用現(xiàn)金浮游量（凈浮游量，net floatnet float）企業(yè)銀行存款余額與企業(yè)賬面余額是兩個不同的數(shù)字，企業(yè)銀行存款余額與企業(yè)賬面余額是兩個不同的數(shù)字，二者之間的差額稱為二者之間的差額稱為“浮差浮差” 現(xiàn)金支付浮差現(xiàn)金支付浮差 現(xiàn)金支付使企業(yè)銀行存款余額大于企業(yè)賬面余額，產(chǎn)生現(xiàn)金支付使企業(yè)銀行存款余額大于企業(yè)賬面余額，產(chǎn)生“正浮差正浮差”現(xiàn)金回收浮差現(xiàn)金回收浮差 現(xiàn)金回收使企業(yè)銀行存款余額小于企業(yè)賬面余額，產(chǎn)生現(xiàn)金回收使企業(yè)銀行存款余額小于企業(yè)賬面余額，產(chǎn)生“負浮差負浮差”現(xiàn)金支付浮差與現(xiàn)金回

18、收浮差之和稱為現(xiàn)金支付浮差與現(xiàn)金回收浮差之和稱為“凈浮差凈浮差”從企業(yè)開出支票，收票人收到支票存入銀行，至銀行將從企業(yè)開出支票，收票人收到支票存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間。若能準確估計款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間。若能準確估計在途資金，就能減少銀行帳戶的余額，從而進行更有效在途資金，就能減少銀行帳戶的余額，從而進行更有效的投資。的投資。35控制支出控制支出2 2、控制支出時間。為了最大限度利用現(xiàn)金控制支出時間。為了最大限度利用現(xiàn)金，在不影響企業(yè)自身的形象和信譽，不影，在不影響企業(yè)自身的形象和信譽，不影響本企業(yè)與信用提供者關系的前提下，企響本企業(yè)與信用提供者關系的前

19、提下，企業(yè)可采取一定的措施來延緩應付款的支付業(yè)可采取一定的措施來延緩應付款的支付時間。合理控制現(xiàn)金支出的時間是十分重時間。合理控制現(xiàn)金支出的時間是十分重要的。要的。 3、采用匯票付款。、采用匯票付款。36第三節(jié)第三節(jié) 應收賬款管理應收賬款管理一、應收帳款的功能與成本一、應收帳款的功能與成本二、信用政策二、信用政策三、應收賬款的管理三、應收賬款的管理37一、應收賬款的功能與成本一、應收賬款的功能與成本（一）應收賬款的功能（一）應收賬款的功能（1）擴大銷售（）擴大銷售（2）減少存貨）減少存貨（二）應收賬款持有成本（二）應收賬款持有成本（1）機會成本）機會成本應收賬款的機會成本應收賬款的機會成本=維

20、持賒銷業(yè)務所需要的資金維持賒銷業(yè)務所需要的資金有價有價證券利息率證券利息率其中：其中：維持賒銷所需要的資金維持賒銷所需要的資金=應收賬款平均余額應收賬款平均余額變動成本率變動成本率應收賬款平均余額應收賬款平均余額=（期初應收賬款（期初應收賬款+期末應收賬款期末應收賬款/2=（賒銷收入（賒銷收入/360）平均收款期平均收款期變動成本率變動成本率=變動成本變動成本/銷售收入銷售收入舉例見教材舉例見教材P140。38（二）管理成本（二）管理成本企業(yè)對應收賬款進行管理所耗費的各種費用，即企業(yè)對應收賬款進行管理所耗費的各種費用，即為應收賬款的管理成本，主要包括：為應收賬款的管理成本，主要包括：（1）調(diào)查

21、顧客信用情況的費用。）調(diào)查顧客信用情況的費用。（2）收集各種信息的費用。）收集各種信息的費用。（3）賬簿的記錄的管理費用。）賬簿的記錄的管理費用。（4）收賬費用。）收賬費用。（5）其他費用。）其他費用。一般來說，應收賬款的管理成本在一定數(shù)額下是一般來說，應收賬款的管理成本在一定數(shù)額下是相對固定的，但一定時期企業(yè)應收賬款很大變化相對固定的，但一定時期企業(yè)應收賬款很大變化時，其管理成本也會隨之發(fā)生變化。時，其管理成本也會隨之發(fā)生變化。39（三）壞賬成本（三）壞賬成本應收賬款是基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回應收賬款是基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回的可能性，由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損的可能性

22、，由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。失，即為壞賬成本。這一成本的大小一般與應收賬款數(shù)額的高低成同這一成本的大小一般與應收賬款數(shù)額的高低成同方向變動，即應收賬款數(shù)額越高，壞賬成本就越方向變動，即應收賬款數(shù)額越高，壞賬成本就越大；應收賬款數(shù)額越低，壞賬成本也就越小。大；應收賬款數(shù)額越低，壞賬成本也就越小。因此，為規(guī)避壞賬給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性因此，為規(guī)避壞賬給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的穩(wěn)定性帶來的不利影響，企業(yè)應按應收賬款余額的一定帶來的不利影響，企業(yè)應按應收賬款余額的一定比例提取壞賬準備。比例提取壞賬準備。40二、信用政策二、信用政策信用政策即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬信

23、用政策即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。（一）信用標準（一）信用標準信用標準是客戶獲得商業(yè)信用所應具備的最低條件，通信用標準是客戶獲得商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預測的壞賬損失率表示。常以預測的壞賬損失率表示。 企業(yè)在設定客戶的信用標準時，一般可以采用兩種基企業(yè)在設定客戶的信用標準時，一般可以采用兩種基本方法：經(jīng)驗判斷法和信用評分法。本方法：經(jīng)驗判斷法和信用評分法。1經(jīng)驗判斷法。經(jīng)驗判斷法是指通過調(diào)查

24、分析大量的經(jīng)驗判斷法。經(jīng)驗判斷法是指通過調(diào)查分析大量的信用信息，運用特定的知識和經(jīng)驗進行信用標準確定的信用信息，運用特定的知識和經(jīng)驗進行信用標準確定的方法。方法。 41（一）信用標準（一）信用標準一般應考慮以下三個基本要素。一般應考慮以下三個基本要素。（1）同行業(yè)競爭對手的情況。）同行業(yè)競爭對手的情況。 （2）企業(yè)承擔）企業(yè)承擔違約風險的能力。違約風險的能力。 （3）客戶的資信。客戶資信）客戶的資信。客戶資信程度的高低通常取決以下五個方面。程度的高低通常取決以下五個方面。第一，品質(zhì)（第一，品質(zhì)（Character）。）。第二，能力（第二，能力（Capacity)。第三，資本（第三，資本（Cap

25、ital）。）。第四，抵押（第四，抵押（Collateral）。）。第五，條件（第五，條件（Conditions）。）。 42（二）信用條件（二）信用條件信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件，包括信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用條件常用下面這信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。信用條件常用下面這種形式表示，即種形式表示，即“2/10，n/30”，。其中，。其中，30日為信用日為信用期限，期限，10日為折扣期限，日為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣。為現(xiàn)金折扣。 （三）收賬政策（三）收賬政策期滿之后，企業(yè)應采取一些催收的措施。收賬政策就是期滿之后，企業(yè)應

26、采取一些催收的措施。收賬政策就是指客戶延期付款或賴賬時，企業(yè)采取的催收賬款的政策指客戶延期付款或賴賬時，企業(yè)采取的催收賬款的政策。企業(yè)如果采用較積極的收賬政策，可能會減少應收賬。企業(yè)如果采用較積極的收賬政策，可能會減少應收賬款的機會成本，減少壞賬損失，但要增加收賬費用；如款的機會成本，減少壞賬損失，但要增加收賬費用；如果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款機會果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款機會成本，增加壞賬損失，但會減少收賬費用。成本，增加壞賬損失，但會減少收賬費用。在實際工作中，可參照測算信用標準、信用條件的方法在實際工作中，可參照測算信用標準、信用條件的方法來制定企業(yè)的

27、收賬政策。來制定企業(yè)的收賬政策。 43例子例子資料資料 塞特公司預測塞特公司預測2009年度銷售額為年度銷售額為2000萬元，變動成本率萬元，變動成本率為銷售額的為銷售額的80，應收賬款籌資成本率為，應收賬款籌資成本率為8，公司的賒銷條件，公司的賒銷條件為：客戶必須在為：客戶必須在25天內(nèi)付款。但是，公司平均收賬期為天內(nèi)付款。但是，公司平均收賬期為30天，天，說明一些客戶延期付款，其壞賬損失為銷售額的說明一些客戶延期付款，其壞賬損失為銷售額的3。 塞特公司財務部經(jīng)理現(xiàn)考慮兩種信用政策：塞特公司財務部經(jīng)理現(xiàn)考慮兩種信用政策： 第一，延長賒銷期限至第一，延長賒銷期限至40天，預計銷售額可達到天，預

28、計銷售額可達到2050萬元，萬元，平均收賬期平均收賬期45天，其銷售增量的壞賬損失為天，其銷售增量的壞賬損失為5，原有客戶的壞，原有客戶的壞賬損失仍為賬損失仍為3。 第二，縮短賒銷期限為第二，縮短賒銷期限為20天，預計銷售額下降到天，預計銷售額下降到1800萬元，萬元，平均收賬期為平均收賬期為22天，壞賬損失下降為新銷售額的天，壞賬損失下降為新銷售額的1。 要求要求 1評價第一種信用政策。評價第一種信用政策。 2評價第二種信用政策。評價第二種信用政策。公司應采用何種信用政策？為什么？公司應采用何種信用政策？為什么？44與原方案比較與原方案比較方案方案1方案方案2增加的邊際貢獻增加的邊際貢獻（2

29、050-2000）(1-80%) （1800-2000）(1-80%) 增加的機會成本增加的機會成本 （20503604580%8%-20003603080%8%） 8%-20003603080%8%) 增加的壞賬損失增加的壞賬損失（2050-2000）5% （18001%-20003%） 增加的收益增加的收益1.77萬元萬元 5.63萬元萬元 因為因為5.63大于大于1.77，所以應該選擇第二種信用政策。，所以應該選擇第二種信用政策。45資料資料 達信公司資金成本率為達信公司資金成本率為10，現(xiàn)采用，現(xiàn)采用30天按天按發(fā)票金額付款的信用政策，銷售收入為發(fā)票金額付款的

30、信用政策，銷售收入為800萬元，邊萬元，邊際貢獻率際貢獻率20，平均收現(xiàn)期為，平均收現(xiàn)期為45天，收帳費用和壞天，收帳費用和壞帳損失平均占銷售收入的帳損失平均占銷售收入的1，公司為了加速帳款回，公司為了加速帳款回收和擴大銷售收入以充分利用剩余能力，準備將政收和擴大銷售收入以充分利用剩余能力，準備將政策調(diào)整為策調(diào)整為220，130，n40”，預計銷售收入將，預計銷售收入將增加增加 5，收帳費用和壞帳損失分別占銷售收入的，收帳費用和壞帳損失分別占銷售收入的1和和1.2，全部銷售的平均收現(xiàn)期將縮短，全部銷售的平均收現(xiàn)期將縮短10天，有天，有30的客戶在的客戶在20天內(nèi)付款，有天內(nèi)付款，有40的客戶在

31、的客戶在30天內(nèi)天內(nèi)付款。付款。要求要求 根據(jù)計算結(jié)果說明公司應否改變信用政策。根據(jù)計算結(jié)果說明公司應否改變信用政策。46目前方案目前方案新方案新方案邊際貢獻邊際貢獻80020%=160萬元萬元800(1+5%)=840 84020%=168萬元萬元 折扣費用折扣費用8402%30%+8401%40%=8.4萬元萬元機會成本機會成本800/3604580%10%=8萬元萬元840/3603580%10%=6.53萬萬元元收賬費用收賬費用8001%=8萬元萬元 8401%=8萬元萬元壞賬損失壞賬損失8001%=8萬元萬元 8401.2%=10.08萬元萬元 收益收益160-24=136萬元萬元

32、168-(6.53+8+10.08+8.4)=134.99萬萬元元 因為因為136大于大于134.99，所以不應改變信用政策，所以不應改變信用政策 47四、應收賬款的日常管理四、應收賬款的日常管理（一）應收賬款回收的監(jiān)督（一）應收賬款回收的監(jiān)督實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制應收賬款賬齡分析表的形式進行。應收賬款賬齡分析表的形式進行。賬齡分析表是在把所有的應收賬款按賬齡分為幾賬齡分析表是在把所有的應收賬款按賬齡分為幾類后，顯示每一類的總數(shù)額和所占比例的表格。類后，顯示每一類的總數(shù)額和所占比例的表格。它勾畫出了尚未收回的應收賬款的質(zhì)量。它勾畫出

33、了尚未收回的應收賬款的質(zhì)量。這種表格通常按賬齡分為這種表格通常按賬齡分為030天、天、3060天、天、6090天和天和90天以上的應收賬款分別顯示，其格天以上的應收賬款分別顯示，其格式見表式見表 48應收賬款賬齡分析應收賬款賬齡分析 （二）應收賬款收現(xiàn)保證率分析應收賬款收現(xiàn)保證率是為適應企業(yè)現(xiàn)金收支匹配關系的需要，確定有效收現(xiàn)的賬款應占全部應收賬款的百分比，是兩者應當保持的最低比例。計算公式如下：應收賬款收現(xiàn)保證率=（當期必要現(xiàn)金支付總額-當期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額）/當期應收賬款總計金額 49例：例：某企業(yè)預期必須以現(xiàn)金支付的款項有：支付工某企業(yè)預期必須以現(xiàn)金支付的款項有：支付工人工資人

34、工資50萬元，應納稅款萬元，應納稅款35萬元，支付應付萬元，支付應付賬款賬款60萬元，其他現(xiàn)金支出萬元，其他現(xiàn)金支出3萬元。預計該萬元。預計該期穩(wěn)定的現(xiàn)金回收數(shù)是期穩(wěn)定的現(xiàn)金回收數(shù)是70萬元。記載在該期萬元。記載在該期“應收賬款應收賬款”明細期末帳上客戶有明細期末帳上客戶有A（欠款（欠款80萬元）、萬元）、B（欠款（欠款100萬元）和萬元）和C（欠款（欠款20萬元），應收賬款收現(xiàn)保證率？萬元），應收賬款收現(xiàn)保證率？50當期現(xiàn)金支付總額當期現(xiàn)金支付總額=50+35+60+3=148萬元萬元當期應收賬款總計金額當期應收賬款總計金額=80+100+20=200萬元萬元應收賬款收現(xiàn)保證率：應收賬款收現(xiàn)

35、保證率：=（148-70）/200*100%=39%51第四節(jié)第四節(jié) 存貨管理存貨管理存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者為耗用存貨是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者為耗用而儲備的物資。包括材料、燃料、低值易耗品、而儲備的物資。包括材料、燃料、低值易耗品、包裝物、在產(chǎn)品、外購商品、協(xié)作件、自制半成包裝物、在產(chǎn)品、外購商品、協(xié)作件、自制半成品、產(chǎn)成品等。品、產(chǎn)成品等。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程是由供應、生產(chǎn)、銷售三個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程是由供應、生產(chǎn)、銷售三個環(huán)節(jié)組成的，在供、產(chǎn)、銷三個環(huán)節(jié)上按適當?shù)沫h(huán)節(jié)組成的，在供、產(chǎn)、銷三個環(huán)節(jié)上按適當?shù)谋壤鞅３忠欢ǖ拇尕浟?，又對三者協(xié)調(diào)平衡起比例各保持一定的存貨量，

36、又對三者協(xié)調(diào)平衡起著特別重要的作用。著特別重要的作用。 一、存貨的功能一、存貨的功能（一）防止停工待料（二）適應市場變化（三）（一）防止停工待料（二）適應市場變化（三）降低進貨成本（四）維持均衡生產(chǎn)降低進貨成本（四）維持均衡生產(chǎn)52二、存貨的成本二、存貨的成本（一）進貨成本（一）進貨成本進貨成本是指存貨的取得成本，主要有存貨的進價成本進貨成本是指存貨的取得成本，主要有存貨的進價成本和進貨費用兩個方面構成。其中：進價成本又稱購置成和進貨費用兩個方面構成。其中：進價成本又稱購置成本，是指存貨本身的價值，等于數(shù)量與單價的乘積。屬本，是指存貨本身的價值，等于數(shù)量與單價的乘積。屬于決策的無關成本。于決策

37、的無關成本。進貨費用又稱訂貨成本，是指企業(yè)為組織進貨而開支的進貨費用又稱訂貨成本，是指企業(yè)為組織進貨而開支的費用，如辦公費、差旅費、郵資、電話電報費、運輸費費用，如辦公費、差旅費、郵資、電話電報費、運輸費、檢驗費、入庫搬運費等支出。進貨費用有一部分與訂、檢驗費、入庫搬運費等支出。進貨費用有一部分與訂貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資、電話電報費等費用與進貨次數(shù)有關，如差旅費、郵資、電話電報費等費用與進貨次數(shù)成正相關變動，這類變動性進貨費用屬于決策的貨次數(shù)成正相關變動，這類變動性進貨費用屬于決策的相關成本；另一部分與訂貨次數(shù)無關，如專設采購機構相關成本；另一部分與訂貨次數(shù)無關，如專設采購機構的基本開支等

38、，這類固定性進貨費用則屬于決策的無關的基本開支等，這類固定性進貨費用則屬于決策的無關成本。成本。53（二）儲存成本（二）儲存成本企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用即為存貨的儲存成本，主企業(yè)為持有存貨而發(fā)生的費用即為存貨的儲存成本，主要包括：存貨資金占用費（存貨資金的機會成本）、倉要包括：存貨資金占用費（存貨資金的機會成本）、倉儲成本、保險費、存貨損壞變質(zhì)損失等。變動性儲存成儲成本、保險費、存貨損壞變質(zhì)損失等。變動性儲存成本則隨著存貨儲存數(shù)額的增減成比例變動關系，如存貨本則隨著存貨儲存數(shù)額的增減成比例變動關系，如存貨資金的應計利息、存貨殘損和變質(zhì)損失、存貨的保險費資金的應計利息、存貨殘損和變質(zhì)損失、存貨

39、的保險費用等，這類成本屬于決策的相關成本。用等，這類成本屬于決策的相關成本。 （三）缺貨成本（三）缺貨成本缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由于缺貨成本是因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由于材料供應中斷造成的停工損失、成品供應中斷導致延誤材料供應中斷造成的停工損失、成品供應中斷導致延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。存貨的相關成本主要有變動性訂購成本、變動性儲存成存貨的相關成本主要有變動性訂購成本、變動性儲存成本和允許缺貨時的缺貨成本。本和允許缺貨時的缺貨成本。 54經(jīng)濟訂貨批量是指一定時期存貨的相關總成本最低時的進貨數(shù)量。經(jīng)濟訂貨量基本

40、模型建立在下列假設條件之上：（1）能及時補充存貨，即存貨在需要時可立即取得；（2）能集中到貨，即不是陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本；（4）需求量穩(wěn)定，并且能預測，即存貨全年需要量為不變的常量；（5）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；（7）所需存貨市場供應充足，任何時候都可以買到。55圖需求穩(wěn)定而無安全儲備的存貨變動情況圖需求穩(wěn)定而無安全儲備的存貨變動情況 56由于企業(yè)不允許缺貨，即每當存貨數(shù)量降至由于企業(yè)不允許缺貨，即每當存貨數(shù)量降至零時，下一批訂貨便會隨即全部購入，幫不零時，下一批訂貨便會隨即全部購入，幫不存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、

41、批次存在缺貨成本。此時與存貨訂購批量、批次直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項直接相關的就只有進貨費用和儲存成本兩項。則有：。則有： 存貨相關總成本存貨相關總成本=相關進貨費用相關進貨費用+相關儲存成本相關儲存成本單位存貨年儲存成本每次進貨批量每次進貨費用每次進貨批量存貨全年計劃進貨總量存貨相關總成本257總成本儲存成本訂購成本訂購量金額58存貨總成本存貨總成本=儲存成本儲存成本+訂購成本訂購成本 其中：其中：訂購成本訂購成本=訂購次數(shù)訂購次數(shù)每次訂購成本；每次訂購成本；訂購次數(shù)訂購次數(shù)=全年需要量全年需要量/訂貨量訂貨量儲存成本儲存成本=平均存貨量平均存貨量單位儲存成本單位儲存成本=（訂購

42、量（訂購量/2）單位儲存單位儲存成本成本所以總成本所以總成本=（訂購量（訂購量/2）單位儲存成本單位儲存成本+（全年需要量（全年需要量/訂貨訂貨量）量）每次訂購成本每次訂購成本其中：其中：Q訂貨量；訂貨量； C單位儲存成本；單位儲存成本； A年需要量；年需要量； B每次訂購成本；每次訂購成本； TC相關總成本；相關總成本； P進貨單價進貨單價 N進貨次數(shù)；進貨次數(shù)； W經(jīng)濟進貨批量平均占用資金經(jīng)濟進貨批量平均占用資金B(yǎng)QACQTC259利用微分極值原理可求出經(jīng)濟訂購量的基本模型，并利用微分極值原理可求出經(jīng)濟訂購量的基本模型，并導出最低相關總成本的計算公式。導出最低相關總成本的計算公式。經(jīng)濟訂購

43、量經(jīng)濟訂購量= 最低相關總成本最低相關總成本= 經(jīng)濟進貨批量平均占用資金經(jīng)濟進貨批量平均占用資金W= 年度最佳進貨次數(shù)年度最佳進貨次數(shù)N=舉例見舉例見P145。CAB2ABC2CABPPQ2BACQA260（1）經(jīng)濟訂貨批量; （2）最佳訂貨次數(shù);（3）最佳訂貨周期; （4）最佳存貨資金占用額.61（1）經(jīng)濟訂貨批量=（2360025/2）1/2=300（公斤） （2）最佳訂貨次數(shù)=3600/300=12（次） （3）最佳訂貨周期=360/12=30（天） （4）最佳存貨資金占用額=30010/2=1500（元）62四、經(jīng)濟訂購量基本模型的擴展四、經(jīng)濟訂購量基本模型的擴展1數(shù)量折扣條件下的經(jīng)濟

44、訂購量。數(shù)量折扣條件下的經(jīng)濟訂購量。此時相關總成本此時相關總成本=存貨進價存貨進價+變動性儲存成本變動性儲存成本+變變動性進貨費用。動性進貨費用。2存貨陸續(xù)供應和使用條件下經(jīng)濟訂購量。存貨陸續(xù)供應和使用條件下經(jīng)濟訂購量。（略）（略） 3再訂貨點模型。再訂貨點模型。4、安全儲備模型。、安全儲備模型。63例例某企業(yè)甲材料的年需要量為某企業(yè)甲材料的年需要量為16000千克，每千千克，每千克標準價為克標準價為20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足買量不足1000千克的，按照標準價格計算；每千克的，按照標準價格計算；每批購買量批購買量1000千克以上，千克以上，2000千克以下的，千克以下的，價格優(yōu)惠價格優(yōu)惠2%；每批購買量；每批購買量2000千克以上的，千克以上的，