09企業(yè)盈利能力分析ppt課件

1、第八章 盈利才干分析1.第八章 盈利才干分析第一節(jié) 盈利才干分析的內(nèi)涵第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析第四節(jié) 商品運(yùn)營盈利才干分析第五節(jié) 上市公司盈利才干分析2.第一節(jié) 盈利才干分析的內(nèi)涵一、盈利才干分析的目的一、盈利才干分析的目的二、盈利才干分析根底三、盈利才干分析的內(nèi)容3.一、盈利才干分析的目的盈利才干通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的才干利潤率越高，盈利才干越強(qiáng)；利潤率越低，盈利才干越差無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債務(wù)人，還是股東都非常關(guān)懷企業(yè)的盈利才干，并注重對(duì)利潤率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)4.一、盈利才干分析的目的5.二、盈利才干分析根底資本運(yùn)營及其盈利才干資產(chǎn)運(yùn)營

2、及其盈利才干商品運(yùn)營及其盈利才干資本運(yùn)營、資產(chǎn)運(yùn)營與商品運(yùn)營之間的聯(lián)絡(luò) 1資本運(yùn)營與資產(chǎn)運(yùn)營 2資產(chǎn)運(yùn)營與商品運(yùn)營6.資本運(yùn)營與資產(chǎn)運(yùn)營區(qū)別：運(yùn)營內(nèi)容不同資產(chǎn)運(yùn)營強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的配置、重組及有效運(yùn)用資本運(yùn)營強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)、收買、重組、參股和控股等。運(yùn)營出發(fā)點(diǎn)不同資產(chǎn)運(yùn)營從整個(gè)企業(yè)出發(fā)，強(qiáng)調(diào)全部資源的運(yùn)營，不思索資源的產(chǎn)權(quán)問題；資本運(yùn)營在產(chǎn)權(quán)明晰根底上從企業(yè)一切者出發(fā)，強(qiáng)調(diào)資本的運(yùn)營,把資產(chǎn)運(yùn)營看作是資本運(yùn)營的環(huán)節(jié)或組成部分。資本運(yùn)營與資產(chǎn)運(yùn)營聯(lián)絡(luò)：資本運(yùn)營要以資產(chǎn)運(yùn)營為依托，資本運(yùn)營不能分開資產(chǎn)運(yùn)營而孤立存在；資本運(yùn)營是企業(yè)運(yùn)營的最高層次，商品運(yùn)營是對(duì)產(chǎn)品運(yùn)營的提高，資產(chǎn)運(yùn)營是對(duì)商品運(yùn)營的提高，而資本

3、運(yùn)營是對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營的提高。7.三、盈利才干分析的內(nèi)容資本運(yùn)營盈利才干分析資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析商品運(yùn)營盈利才干分析上市公司盈利才干分析8.第二節(jié) 資本運(yùn)營盈利才干分析一、資本運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的二、影響資本運(yùn)營盈利才干的要素三、資本運(yùn)營盈利才干要素分析四、現(xiàn)金流量目的對(duì)資本運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充五、資本運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析9.一、資本運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的資本運(yùn)營才干是指企業(yè)的一切者經(jīng)過投入資本運(yùn)營所獲得利潤的才干根本目的：凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)100%凈資產(chǎn)收益率是反映盈利才干的中心目的10.二、資本

4、運(yùn)營盈利才干要素分析影響資本運(yùn)營盈利才干的要素總資產(chǎn)報(bào)酬率，在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高負(fù)債利息率，在資本構(gòu)造一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，將對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響資本構(gòu)造或負(fù)債與一切者權(quán)益之比，當(dāng)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于負(fù)債利息率時(shí)，提高負(fù)債與一切者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高所得稅率，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，那么凈資產(chǎn)收益率上升11.要素分析關(guān)系式的推導(dǎo)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)=息稅前利潤-負(fù)債負(fù)債利息率1-所得稅率/凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債負(fù)債利息率 1-所得稅率 /凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)

5、報(bào)酬率+總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債/凈資產(chǎn)-負(fù)債利息率負(fù)債/凈資產(chǎn)1-所得稅率=總資產(chǎn)報(bào)酬率+總資產(chǎn)報(bào)酬率-負(fù)債利息率負(fù)債/凈資產(chǎn)1-所得稅率12.案例：凈資產(chǎn)收益率要素分析13.案例：凈資產(chǎn)收益率要素分析分析對(duì)象：10.56%-16.44%=-5.88%2021年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.47571-21.34%=16.44%第一次替代 11.5%+11.5%-7.79%0.47571-21.34%=10.43% 第二次替代 11.5%+11.5%-7.30%0.47571-21.34%=10.62%第三次替代：11.5%+11.5%-7.30%0.26181-21.34%=9.

6、91%2021年：11.5%+11.5%-7.30%0.26181-16.23%=10.56%總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為： 10.43-16.44 -6.01利息率變動(dòng)的影響為： 10.62-10.43+0.19資本構(gòu)造變動(dòng)的影響為： 9.91-10.62-0.71稅率變動(dòng)的影響為： 10.56-9.91+0.5614.案例：凈資產(chǎn)收益率要素分析可見，公司2000年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率下降引起的； 其次，資本構(gòu)造變動(dòng)也為凈資產(chǎn)收益率下降帶來不利影響，它們使凈資產(chǎn)收益率下降了6.72 %；利息率和所得稅率下降給凈資產(chǎn)收益本提高帶來有利影響，使其提高了0.85；二者相抵，凈資產(chǎn)收益

7、率比上年下降5.8815.凈資產(chǎn)收益率運(yùn)用時(shí)留意的問題 類似的凈資產(chǎn)收益率，由其分解的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)的組合變動(dòng)能夠會(huì)很大。銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈反向變動(dòng)。高銷售凈利率的公司呈現(xiàn)出低的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反之亦然。 當(dāng)公司凈資產(chǎn)規(guī)模很小時(shí)，就不能單純依凈資產(chǎn)收益率的高低來判別公司的盈利才干。16.四、現(xiàn)金流量目的對(duì)資本運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與平均凈資產(chǎn)之間的比率計(jì)算公式：凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量平均凈資產(chǎn)100%可以經(jīng)過凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比，察看凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量17.四、現(xiàn)金流量目的對(duì)資本運(yùn)營盈利才

8、干的補(bǔ)充2。盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與凈利潤之間的比率關(guān)系計(jì)算公式：盈利現(xiàn)金比率運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量凈利潤100%普通情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司的盈利質(zhì)量越高18.五、資本運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析 與行業(yè)中的其他企業(yè)進(jìn)展對(duì)比，發(fā)現(xiàn)比較優(yōu)勢(shì)。19.第三節(jié) 資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干分析一、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的二、影響資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的要素三、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干要素分析四、現(xiàn)金流量目的對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充五、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析20.一、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的資產(chǎn)運(yùn)營才干是指企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的才干根本目的：總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率計(jì)算公

9、式：總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤總額+利息支出)/平均總資產(chǎn) 100% 其中，平均總資產(chǎn)(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2為什么計(jì)算總資產(chǎn)報(bào)酬率目的包括利息支出? 21.二、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干要素分析總資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售收入/平均總資產(chǎn)利潤總額+利息支出/銷售收入=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的要素總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該目的作為反映企業(yè)運(yùn)營才干的目的銷售息稅前利潤率，該目的反映了企業(yè)商品消費(fèi)運(yùn)營的盈利才干22.案例：總資產(chǎn)報(bào)酬率要素分析分析對(duì)象= 11.5-16.68 = -5.18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響=(0.48-0.59)28.31%-3.12銷售息稅前利潤率的影響=0. 48 (24.0

10、628.31)=-2.04%分析結(jié)果闡明，該企業(yè)本年總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年下降是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率下降共同引起的。前者使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了3.12，后者使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了2.0423.四、現(xiàn)金流量目的對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與平均總資產(chǎn)之間的比率計(jì)算公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量平均總資產(chǎn)100%作為總資產(chǎn)報(bào)酬率的補(bǔ)充，反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的才干24.五、資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析 與行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)展比較分析，評(píng)價(jià)資產(chǎn)運(yùn)營盈利才干。25.第四節(jié) 商品運(yùn)營盈利才干分析一、商品運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的二、收入利潤率分析三、本錢利潤率

11、分析四、現(xiàn)金流量目的對(duì)商品運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充五、商品運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析 26.一、商品運(yùn)營盈利才干內(nèi)涵與目的商品運(yùn)營盈利才干不思索企業(yè)的籌資或投資問題，只研討利潤與收入或本錢之間的比率關(guān)系根本目的各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率各種利潤額與本錢之間的比率，統(tǒng)稱本錢利潤率27.二、收入利潤率銷售毛利率銷售毛利銷售收入銷售息稅前利潤率息稅前利潤額/銷售收入產(chǎn)品銷售利潤率產(chǎn)品銷售利潤/產(chǎn)品銷售收入營業(yè)收入利潤率營業(yè)利潤/營業(yè)收入，營業(yè)收入包括產(chǎn)品銷售收入和其他業(yè)務(wù)收入總收入利潤率利潤總額總收入，總收入包括營業(yè)收入和投資收益銷售凈利潤率凈利潤/銷售收入28.三、本錢利潤率銷售本錢利潤率產(chǎn)

12、品銷售利潤/產(chǎn)品銷售本錢營業(yè)本錢費(fèi)用利潤率=營業(yè)利潤/產(chǎn)品銷售本錢+期間費(fèi)用全部本錢費(fèi)用總利潤率利潤總額/營業(yè)本錢費(fèi)用總額+營業(yè)外支出全部本錢費(fèi)用凈利潤率凈利潤/營業(yè)本錢費(fèi)用總額+營業(yè)外支出29.四、現(xiàn)金流量目的對(duì)商品運(yùn)營盈利才干的補(bǔ)充銷售獲現(xiàn)率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入30.五、商品運(yùn)營盈利才干的行業(yè)分析行業(yè)比較31.第五節(jié) 上市公司盈利才干分析每股收益分析普通股權(quán)益報(bào)酬率股利發(fā)放率分析價(jià)錢與收益比率分析托賓Q目的分析現(xiàn)金分配率目的分析每股現(xiàn)金流量目的分析32.一、每股收益分析每股收益是指歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)之比計(jì)算方式 ：根本每股收益稀釋每股收

13、益每股收益，是衡量上市公司盈利才干重要的財(cái)務(wù)目的。它反映普通股的獲利程度33.根本每股收益根本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=當(dāng)期回購普通股股數(shù)已回購時(shí)間-報(bào)告期時(shí)間已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購時(shí)間普通按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡化的計(jì)算方法當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間報(bào)告期時(shí)間期初發(fā)行在外普通股股數(shù)34.根本每股收益例 ABC公司2002年度的有關(guān)資料如下：(1)凈利潤100000元(2)非常損失(稅后)30000元(3)6累積優(yōu)先股，每股面值100元，發(fā)行在外1000股；(4)02年1月1

14、日發(fā)行在外普通股l00000股；(5)02年3月31日又發(fā)行普通股20000股收取現(xiàn)金(6)02年9月30日收買本公司普通股票10000股。歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤=100000-1000*100*6%=94000元當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=100000+200009/12-100003/12=117500股根本每股收益 =94000117500=0.8元扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤=100000-30000=700000元 按扣除非正常性損益后的凈利潤計(jì)算的根本每股收益 = 130000-6000117500=1.055元35.稀釋每股收益企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，該當(dāng)分別調(diào)整歸屬于

15、普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股 ，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)等稀釋每股收益=調(diào)整的歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤調(diào)整的普通股的加權(quán)平均數(shù)36.每股收益要素分析=普通股每股帳面價(jià)值普通股權(quán)益報(bào)酬率每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤普通股權(quán)益普通股股數(shù)普通股權(quán)益參見教材183頁案例37.二、普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率是指凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股權(quán)益之比計(jì)算公式：普通股權(quán)益報(bào)酬率凈利潤- 優(yōu)先股股利普通股權(quán)益平均額是從普通股股東的角度反映企業(yè)的盈利才

16、干。普通股權(quán)益報(bào)酬率要素分析凈利潤、優(yōu)先股股利、普通股權(quán)益平均額38.三、股利支付率分析股利支付率是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的股利分配政策和支付股利的才干計(jì)算公式：股利支付率每股股利每股收益100%股利支付率要素分析價(jià)錢收益比率、股利報(bào)酬率股票獲利率股利發(fā)放率=價(jià)錢收益比率股利報(bào)酬率普通來說，長期投資者比較注重價(jià)錢收益比率，短期投資者比較注重股利報(bào)酬率39.四、價(jià)錢收益比率分析價(jià)錢收益比率也稱市盈率是指普通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)。計(jì)算公式：價(jià)錢收益比率每股市價(jià)每股收益100%該比率反映投資人對(duì)每元凈利潤所愿支付的價(jià)錢，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。股利發(fā)放率要素分析每股市價(jià)、每股收益40.五、托賓Q目的分析托賓Q(Tobin Q)目的是指公司的市場(chǎng)價(jià)值與其重置本錢之比。普通計(jì)算公式： 股權(quán)市場(chǎng)價(jià)錢+長、短期債務(wù)賬面價(jià)值合計(jì) 托賓Q值 總資產(chǎn)賬面價(jià)值41.六、現(xiàn)金分配率現(xiàn)金分配率是現(xiàn)金股利與運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量之間的比率計(jì)算公式：現(xiàn)金分配率現(xiàn)金股利運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量100%該目的反映運(yùn)營活動(dòng)獲得的現(xiàn)金有多大比重用于支付現(xiàn)金股利42.七、每股運(yùn)營現(xiàn)金流量每股運(yùn)營現(xiàn)金流量是運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率計(jì)算公式：每股運(yùn)營現(xiàn)金流量運(yùn)營活動(dòng)凈現(xiàn)金