第二章股票ppt課件

1、第四章 股票 股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以獲得股息和紅利的一種有價證券。每股股票都代表股東對企業(yè)擁有一個根本單位的一切權(quán)。股票是一種有價證券，它主要具有以下幾個根本特征：1權(quán)益性和責(zé)任性。股票一切者作為公司的股東，享有對公司的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。所謂剩余索取權(quán)，就是對公司凈利潤的要求權(quán)。在運營情況良好時，公司有義務(wù)向股東分配股息或紅利。2不可返還性3流通性4收益性5風(fēng)險性普通股與優(yōu)先股1、普通股 普通股(common stock)是指不對股東加以特別限制，享有平等權(quán)益，并隨著公司運營業(yè)績的優(yōu)劣而獲得相應(yīng)收益的股票。從投資的角度，普通股還有兩個非常

2、重要的特點：一個是剩余懇求權(quán)(residual claim)，另一個是有限責(zé)任(limited liability)。剩余懇求權(quán)意味著普通股持有人對公司資產(chǎn)與收益的要求權(quán)是排在最后一位的。在公司清算資產(chǎn)時普通股股東只需在其他索賠人，如稅務(wù)機構(gòu)、公司職員、供應(yīng)商、債券持有人與其它債務(wù)人都得到賠償后，才干就剩余資產(chǎn)懇求索賠。 管理層在支付公司的剩余時，或者以紅利的方式給予股東現(xiàn)金；或?qū)②A利再投資，以添加股東持有股票的價值。 普通股普通還有如下的稱謂： 生長股(growth stock) 收益股(income stock) 周期性股票 防御性股票 A股A shares B股B shares H股H

3、shares 國有股state shares 法人股Legal person shares1993/31996/21997/51999/52001/62005/72007/102、優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票(preferred stocks)指由股份發(fā)行的，在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。其主要特征有：股息是固定的；股息分配優(yōu)先；剩余財富優(yōu)先；普通無表決權(quán)。非參與優(yōu)先股參與對剩余利潤的分配參與優(yōu)先股按預(yù)先的承諾的標準支付股息后,若還有剩余利潤，可以與普通股股東一起參與對剩余利潤的分配累積優(yōu)先股如果公司當(dāng)年沒有盈利或者盈利較少，不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股息，那么公司可以在將未付股

4、息累積起來，在以后經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好時一并補足非累積優(yōu)先股只能在一個營業(yè)年度盈利之內(nèi)分配。倘若公司無力支付，則不予累積計息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可按發(fā)行公司規(guī)定在將來一定時期將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為其他證券，實際中大多數(shù)是轉(zhuǎn)換為普通股。可贖回優(yōu)先股股東可要求公司在規(guī)定時間內(nèi)以一定的價格收回所發(fā)行的優(yōu)先股大多數(shù)優(yōu)先股是非參與性的、可累積的和不可贖回的。這樣，優(yōu)先股就同時具有了債券和普通股的特性，擁有股權(quán)與債務(wù)的雙重特征。表41分別給出了優(yōu)先股與債券和普通股的類似之處與不同之處。3、股市行情二、股票市場指數(shù)股票市場指數(shù)指的是金融效力機構(gòu)編制的，經(jīng)過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價錢，進展平均計算和動態(tài)對比后得出的

5、數(shù)值。股票市場指數(shù)假設(shè)可以勝利運用的話，必需符合以下特征。股票市場指數(shù)應(yīng)該具有：廣泛性：所包含的股票必需是現(xiàn)實中在普通市場條件下市場參與者可以獲得的。代表性：要能代表市場大勢。所以通常選擇各行業(yè)有代表性的股票作為計算指數(shù)的樣本。穩(wěn)定性：計算指數(shù)的股票組合并不發(fā)生經(jīng)常性變化。這要求指數(shù)的編制技術(shù)是科學(xué)、嚴謹?shù)?，樣本的選擇和調(diào)整是由嚴厲的技術(shù)規(guī)范約束的，這樣才干保證指數(shù)的穩(wěn)定性。可比性：即不同時間指數(shù)的前后可比性。市值加權(quán)平均指數(shù)市值加權(quán)平均指數(shù)(marketweightedvalue index)是根據(jù)公司的市場價值即市場資本化，等于股票的價錢乘以發(fā)行在外的股票的數(shù)量決議該股票在指數(shù)中的權(quán)重。市

6、值加權(quán)平均指數(shù)最早是由美國規(guī)范普爾公司在1923年編制223種(以后增至500種)在紐約證券買賣所上市的股票指數(shù)所采用，其計算公式為：報告期股票指數(shù)(報告期股票總市值/基期總市值)基期值在上述股票甲和股票乙的例子中，假設(shè)基期值為100，基期總市值為現(xiàn)有股票初始價值市值280，那么最終市值加權(quán)平均指數(shù)為100(360/280)=128.57。指數(shù)的上升反映了根據(jù)現(xiàn)有市值的比例持有這兩種股票的資產(chǎn)組合有28.57的報答率。三、與股權(quán)相聯(lián)絡(luò)的證券 認股權(quán)證是由股份發(fā)行的、可以按照特定的價錢在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司普通股票的選擇權(quán)憑證，其本質(zhì)是一種普通股票的看漲期權(quán)。認股期限認股期限是指認股權(quán)

7、證的有效期。在有效期內(nèi)，認股權(quán)證的持有人可以隨時認購股份；超過有效期，認股權(quán)自動失效。一般來說，認股期限多為310年。認股價格認股價格的確定一般以認股權(quán)證發(fā)行時，發(fā)行公司的股票價格為基礎(chǔ)，或者以公司溢價發(fā)行認股數(shù)量一是確定每一單位認股權(quán)證可以認購多少公司發(fā)行的普通股；二是確定每一單位認股權(quán)證可以認購多少金額的普通股。贖回權(quán)發(fā)行認股權(quán)證的股份有限公司大都制定了贖回權(quán)條款，即規(guī)定在特定情況下，公司有權(quán)贖回其發(fā)行的認股權(quán)證認股價格的調(diào)整通常情況下，認股權(quán)證按既定的認股價格運行。但在諸如送股、配股等特定情況下，認股權(quán)證的發(fā)行公司就必須對認股價格進行調(diào)整。收購權(quán)益在對認股權(quán)證進行的約定中，往往還有這樣的

8、條款，即如果有購買者對某家上市公司提出了收購要約，那么收購方還要對這家上市公司已經(jīng)發(fā)行在外的認股權(quán)證提出收購要約。這樣一來，認股權(quán)證的持有者便能立即實施認股并接受收購要約中應(yīng)有的利益。認股權(quán)證的認購價錢+認股價錢=當(dāng)前普通股價錢甲股票的一份認股權(quán)購買價錢是10元/股，當(dāng)前普通股價錢是40元/股。假設(shè)甲股票升值到45元/股，這一升值意味著股票價錢上漲了12.5。股票價錢的上升也使得相關(guān)認股權(quán)價錢上升到15元/股，這一升值意味著認股權(quán)價錢上漲了50。所以，股票價錢上漲12.5導(dǎo)致相應(yīng)認股權(quán)價錢上漲50%。換句話說，股票價錢的變化導(dǎo)致了認股權(quán)價錢4倍的杠桿效應(yīng)。四、股票買賣市場1、初級市場當(dāng)公司需求

9、籌資時，可以選擇出賣證券或發(fā)行新證券。新發(fā)行的股票通常是由投資銀行在初級市場(Primary market)上銷售給公眾的投資者。初級市場發(fā)行普通股票有兩種類型：初次公開發(fā)行(initial public offering ， IPO)。是指公司初次在公開市場發(fā)行股票從而成為公眾公司的行為。初次公開發(fā)行的目的是為快速生長的新公司籌集消費運營所需資本。初次發(fā)行的股票普通由一家或數(shù)家投資銀行購入，然后，由其分銷給寬廣投資者。成熟新證券seasoned new issues。是指已有股權(quán)上市的公司發(fā)行的股票。比如中國股票市場上的新股增發(fā)就屬于這一種方式。 股票的發(fā)行的前期預(yù)備階段主要包括：1發(fā)行方式

10、的選擇。股票的發(fā)行方式普通可分成公募和私募兩類。公募是指面向市場上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票。其優(yōu)點是可以擴展股票的發(fā)行量，籌資潛力大；無須提供特殊優(yōu)厚的條件，發(fā)行者具有較大的運營管理獨立性；股票可在二級市場上流通，從而提高發(fā)行者的知名度和股票的流動性。私募是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票，其對象主要有個人投資者和機構(gòu)投資者兩類，前者如運用發(fā)行公司產(chǎn)品的用戶或本公司的職工，后者如大的金融機構(gòu)或與發(fā)行者有親密業(yè)務(wù)往來關(guān)系的公司。從而不用擔(dān)憂發(fā)行失敗等優(yōu)點，但也有需向投資者提供高于市場平均條件的特殊優(yōu)厚條件、發(fā)行者的運營管理易受干涉、股票難以轉(zhuǎn)讓等缺陷。2選定作為承銷商的投資銀行。3預(yù)備招股

11、闡明書。4發(fā)行定價。2、二級市場 二級市場(secondary market)是投資者對已發(fā)行證券進展買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的場所。多數(shù)證券的買賣活動都在二級市場進展。1、證券買賣所證券買賣所也稱第一市場(first market)：是指依國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機關(guān)同意設(shè)立的股票和債券集中買賣的有形市場。2、場外買賣市場場外買賣市場overthecount market，OTC也稱第二市場(second market)，是指用于證券買賣活動的網(wǎng)或計算機網(wǎng)絡(luò)。在場外買賣市場上市的證券不在證券買賣所掛牌買賣。任何證券都可以在OTC市場中買賣，但是這種市場并不是種正式的買賣場所。那里沒有會員資歷的要

12、求，也不需求證券上市的要求(雖然納斯達克上市是有要求的，但是計算機聯(lián)網(wǎng)正是為了進展場外的證券買賣)。在OTC市場中，有數(shù)以千計的在證券與買賣委員會注冊的經(jīng)紀人作為證券場外買賣的買賣商。證券買賣商在此按照本人志愿進展證券的買賣報價，而經(jīng)紀人那么選擇具有吸引力的報價并經(jīng)過與買賣商的接觸實現(xiàn)買賣。第三市場 第三市場(third market)是指證券在買賣所上市卻在場外市場進展買賣的市場。嚴厲地講，第三市場既是場外買賣市場的一部分，又是證券買賣所市場上的一部分，準確地說，它是“已上市證券的場外買賣市場。近年來，由于這部分買賣量增大，特別是其中的債券買賣量添加更多，其位置日益提高。第三市場的出現(xiàn)是與證

13、券買賣所固定傭金制親密相關(guān)的。固定傭金制使證券買賣的本錢非常昂貴，而買賣所之外的證券商那么實行協(xié)議傭金制度，因此大量證券買賣都在買賣所之外的第三市場上進展。第四市場 第四市場(fourth market)是指投資者之間直接進展在買賣所上市的證券買賣的市場，中間沒有經(jīng)紀人的介入，盼望防止向經(jīng)紀人付費的大機構(gòu)都能夠參與這種直接買賣。由于大機構(gòu)投資者已開場利用電子買賣網(wǎng)絡(luò)而避開了經(jīng)紀人環(huán)節(jié)，第四市場在最近幾年生長顯著。2002年世界六大市場及中國股票市場年股票買賣量10億美圓 第二節(jié) 股票價值分析一、股票價值股票價值A(chǔ)dd Your Text股票價錢股票估值模型 1.絕對作用 2.相對作用 價值分析

14、Add Your TextAdd Your TextAdd Your Text宏觀分析行業(yè)分析企業(yè)分析 宏觀經(jīng)濟分析經(jīng)濟周期分析 短周期中周期中長周期長周期朱格拉在1862年發(fā)現(xiàn)，主要與設(shè)備投資周期變化有關(guān)，平均時間8-10年庫茲涅茨在1930年發(fā)現(xiàn)，主要與根底設(shè)備建立、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造晉級和技術(shù)提高有關(guān)，平均時間18-20年長周期，有根據(jù)俄國經(jīng)濟學(xué)家康德拉杰耶夫所命名的Kondratieff周期，平均時間50-60年?；鶜J在1923年發(fā)現(xiàn)，主要由存貨投資的周期性變動產(chǎn)生，所以也叫存貨周期，平均時間4-5年 市場利率分析通貨膨脹分析 財政政策分析系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險2產(chǎn)業(yè)分析 3公司分析市盈率= 每

15、股市價/每股收益 每股收益 = 凈利潤 /總股本 凈資產(chǎn)收益率= 凈利潤 /平均股東權(quán)益 本錢費用率 = 利潤總額 /本錢費用總額 銷售凈利潤 = 凈利潤 /銷售收入 流動比率 = 流動資產(chǎn) / 流動負債 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款 負債比率 = 負債總額 /資產(chǎn)總額 現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金余額 / 現(xiàn)金負債 三、技術(shù)分析技術(shù)分析是以證券市場的過去軌跡為根底，預(yù)測證券價錢未來變動趨勢的一種分析方法技術(shù)分析所根據(jù)的目的主要包括三個方面：市場的價錢成交量到達這些價錢和成交量所用的時間。技術(shù)分析的實際根底是基于三項合理的市場假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息該假設(shè)以為影響股票價錢的每一個要素，包括內(nèi)

16、在的和外在的，都反映在市場行為中，不用對影響股票價錢的要素詳細是什么作過多的關(guān)懷。價錢沿趨勢挪動這個假設(shè)以為股票價錢的變動是按一定規(guī)律進展的，股票價錢有堅持原來方向的慣性。歷史會重演這個假設(shè)是從人的心思要素方面思索的。股票市場中進展詳細操作的是人，人必然要遭到人類心思學(xué)中某些實際的制約。技術(shù)分析的優(yōu)點是同市場接近，思索問題比較直接。與根本分析相比，經(jīng)過技術(shù)分析指點證券買賣見效快，獲得利益的周期短。此外，技術(shù)分析對市場的反響比較直接，分析的結(jié)果也更接近實踐市場的部分景象。技術(shù)分析的缺陷是目光太短，思索問題的范圍相對較窄。對市場長久的趨勢不能進展有益的判別。由于有很多東西是技術(shù)分析所無能為力的。對于對市場影響宏大的宏觀政策方面的要素，技術(shù)分析幾乎沒有用途。第三節(jié) 中國股票市場及保險公司股票投資一、中國股票市場引見 中國股票市場的開展大致可以分成五個階段： 第一階段是1983年到1990年之前，這是我股票市場的起 步和萌芽階段。 第二階段從1990年到1995年，這是中國股票市場從無到有，不斷在探求中開展和規(guī)范的階段。 第三個階段1996年初，深滬股市啟動了正式成立以來的第二輪大牛市，兩市指數(shù)和成交量一飛沖天，也正是從這個時候開場，