證券6、7章ppt課件

1、第6、7章 公司分析.公司競爭位置分析公司盈利才干分析公司運(yùn)營管理才干分析 公司生長性分析根本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)踐運(yùn)用第一節(jié) 公司根本素質(zhì)分析.企業(yè)的競爭優(yōu)勢：低本錢和差別化公司競爭位置分析本錢領(lǐng)先戰(zhàn)略 差 異 化 戰(zhàn) 略 集 聚 戰(zhàn) 略 .成 本 領(lǐng) 先 戰(zhàn) 略企業(yè)的目的：成為其行業(yè)中的低本錢消費(fèi)廠商本錢優(yōu)勢的來源：規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原資料、廉價勞動力等案例：格蘭仕、四川長虹 .差 異 化 戰(zhàn) 略 企業(yè)力求滿足被行業(yè)內(nèi)許多客戶視為重要的一種或多種特質(zhì)，并在這些方面獨(dú)樹一幟，從而獲得超越行業(yè)平均程度的收益差別化戰(zhàn)略的根底：產(chǎn)品本身、銷售交貨體系、營銷渠道及一系列其他要素案例：蘋果

2、.目 標(biāo) 集 聚 戰(zhàn) 略本錢集聚戰(zhàn)略：企業(yè)尋求其目的市場上的本錢優(yōu)勢差別集聚戰(zhàn)略：企業(yè)追求其目的市場上的差別優(yōu)勢 實(shí)行集聚戰(zhàn)略的企業(yè)選擇行業(yè)內(nèi)一個或一組細(xì)分市場，并使其戰(zhàn)略為它們效力而不是為其他細(xì)分市場效力.日期 售價價格增長（元）年產(chǎn)量（噸）年產(chǎn)量增長2005年12月 350-12400-2006年12月 40817%1490020%2007年12月 63957%1686513%2008年12月 6908%2040021%2009年12月79014%2300013%2010年12月130065%2600013%.案例：貴州茅臺提價引發(fā)高端白酒跟風(fēng) 2021年12月初，貴州茅臺(600519)

3、 表示將從明年元旦開場執(zhí)行最新的出廠價，飛天茅臺53度最新出廠價為499元/瓶，上漲60元/瓶，38度的出廠價那么上漲30元/瓶。依此計(jì)算，53度飛天茅臺此次出廠價漲幅約為13.7%。公司還特別強(qiáng)調(diào)茅臺酒漲價后，經(jīng)銷商要控制53度茅臺終端價錢在730元以下。.案例：貴州茅臺提價引發(fā)高端白酒跟風(fēng)貴州茅臺價錢一向被以為是白酒市場景氣度的風(fēng)向標(biāo)，提價往往會引起白酒企業(yè)的“跟風(fēng)。申銀萬國報(bào)告指出，目前五糧液、國窖1573的出廠價分別為469元和468元，一批價分別為555元和505元。茅臺提價后估計(jì)五糧液、國窖1573、水井坊、洋河藍(lán)色經(jīng)典、青花瓷汾酒等將擇機(jī)提價。不過，其他白酒的銷量增長能夠會遭到一

4、定抑制，高端白酒市場份額將進(jìn)一步向茅臺集中。目前不到3萬噸的高端白酒市場，正年年度的新增需求估計(jì)在2000-2500噸，國信證券分析師估計(jì)2021年茅臺酒將會添加1500-2000噸的銷量，增長15%-20%。.國家發(fā)改委年內(nèi)第3次約談白酒企業(yè) 要求穩(wěn)物價 白酒行業(yè)新一輪漲價引關(guān)注，發(fā)改委約談白酒企業(yè)穩(wěn)物價在繼上半年發(fā)改委兩次約談白酒企業(yè)的半年之限到期后，以五糧液為首的新一輪價錢漲勢引發(fā)了白酒行業(yè)能夠即將到來的漲價潮。上周，發(fā)改委再次約談主要白酒企業(yè)，要求穩(wěn)定物價。而隨后中國釀酒工業(yè)協(xié)會發(fā)出全行業(yè)倡議書：合理定價，“不憑仗企業(yè)壟斷位置隨意漲價。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前53度飛天茅臺，在個別零售終端，

5、價錢曾經(jīng)漲至1600元/瓶左右，有網(wǎng)友調(diào)侃說：“人類曾經(jīng)無法阻止茅臺漲價了。.聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513)：公司位列中國制藥工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)行列。公司具有較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力，與中國藥科大學(xué)、南京大學(xué)、南京工業(yè)大學(xué)、中科院上海有機(jī)化學(xué)研討所等高等院校、科研院所，建有良好的技術(shù)協(xié)作關(guān)系，建有省級制藥技術(shù)中心、省博士后科技創(chuàng)新中心、省心血管系列藥物工程技術(shù)研討中心、甾體藥物研討所等科研機(jī)構(gòu)。公司產(chǎn)品有甾體激素、抗生素、抗組胺藥、心血管藥、泌尿系統(tǒng)藥等五大系列，涵蓋化學(xué)原料藥、中間體及多種藥物制劑。公司一切原料藥及制劑種類均經(jīng)過國家GMP認(rèn)證檢查。氫化可的松、醋酸氫化可的松、鹽酸多西環(huán)素等5個原料藥產(chǎn)品經(jīng)過美國F

6、DA檢查，鹽酸多西環(huán)素獲得歐洲EDQM頒發(fā)的COS證書。原料藥產(chǎn)品銷往歐、美、東南亞、澳大利亞等二十多個國家和地域，享有良好聲譽(yù)。公司具有較強(qiáng)的壟斷優(yōu)勢，公司獨(dú)家消費(fèi)運(yùn)營的愛普列特片是治療前列腺良性增生癥的有效藥物，為國家一類新藥，目前國內(nèi)銷售的此類藥品僅有兩種，公司享有該藥12年的行政維護(hù)期，此期限內(nèi)公司將在國內(nèi)獨(dú)家消費(fèi)運(yùn)營該藥。.公司產(chǎn)品豐富，公司主要產(chǎn)品包括愛普列特片(國家一類新藥)、敏迪(國家二類新藥)和聯(lián)環(huán)爾定(國家四類新藥)等，產(chǎn)品種類多、科技含量高，與同類進(jìn)口藥品相比具性價比優(yōu)勢，且多數(shù)產(chǎn)品進(jìn)入社保用藥目錄，一切消費(fèi)劑型及種類全部經(jīng)過GMP認(rèn)證，將為公司帶來較好的經(jīng)濟(jì)效益。此外，

7、公司極為注重新產(chǎn)品的開發(fā)，公司最新研制新藥度和(二甲雙胍格列齊特片)日前獲得國家食品藥品監(jiān)視管理局(SFDA)的消費(fèi)批件并投產(chǎn)上市，公司將堅(jiān)持每年有5、6個新藥新品上市的勢頭，不斷構(gòu)成新的利潤增長點(diǎn)。.公司盈利才干分析衡量公司盈利才干的主要目的：資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售毛利率、銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率等 公司盈利才干的預(yù)測： 根據(jù)公司過去每股盈利額預(yù)測未來每股盈利額分析過去銷售收入和每股盈利額之間的相關(guān)關(guān)系公司盈利是銷售收入或營業(yè)收入減去本錢和費(fèi)用的余額 . 公司運(yùn)營管理才干分析 公司法人治理構(gòu)造 經(jīng)理層的素質(zhì) 從業(yè)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新才干 運(yùn)營效率 人力資源管理 內(nèi)部控制機(jī)制 消費(fèi)運(yùn)作管理

8、.公司法人治理構(gòu)造1、規(guī)范的股權(quán)構(gòu)造 2、建立有效的董事會決策機(jī)制 3、完善的獨(dú)立董事制度 4、監(jiān)事會的獨(dú)立性和監(jiān)視責(zé)任 5、優(yōu)秀的經(jīng)理層 6、相關(guān)利益者的共同治理.案例：ST中農(nóng)的股東戰(zhàn)爭ST中農(nóng)從2001年上市起，大股東中國農(nóng)墾集團(tuán)和兩任二股東處處爭斗。首任二股東江蘇農(nóng)墾集團(tuán)于2004年2月退出，繼任二股東新華信托接盤，其實(shí)踐控制人戴向東試圖成為單一大股東未果，從此大股東與新任二股東開戰(zhàn)?？偨?jīng)理職位之爭。2005年6月17日中農(nóng)資源公告稱不再聘戴向東任總經(jīng)理。實(shí)踐情況是新華信托提案續(xù)聘戴向東為總經(jīng)理，被大股東否決；大股東提案向社會公開招聘總經(jīng)理，被新華信托否決。從此，在長達(dá)一年多的時間里，

9、該公司竟然沒有總經(jīng)理，公司治理亂作一團(tuán)。.案例：ST中農(nóng)的股東戰(zhàn)爭大股東濫用權(quán)益。截止到2003年12月31日，大股東及其下屬企業(yè)違規(guī)占用公司資金1.86億；公司對大股東及其下屬企業(yè)擔(dān)保高達(dá)2.5億，幾乎全是違規(guī)擔(dān)保。為處理欠款，在2006年12月1日的董事會上，中墾集團(tuán)提出以坦桑尼亞資產(chǎn)作為抵債物，二股東對于實(shí)踐欠債額、抵債物信譽(yù)均提出質(zhì)疑，二股東方面的董事投棄權(quán)票。.案例：ST中農(nóng)的股東戰(zhàn)爭ST中農(nóng)這場損人不利己的股東之戰(zhàn)長達(dá)8年，代價是公司僵死，毫無運(yùn)營才干，更無增長前景。令人啼笑皆非的是，由于第一、二大股東之間的抗衡，使這家兩度ST的公司在連年虧損之余，竟然保管著每股高達(dá)1.6元左右的

10、凈資產(chǎn)。8年前上市募集的資金共4.88億，有3.23億至今“躺在銀行，招股闡明書中方案投資的6個工程，只需30萬噸種子加工工程被投入了1145.37萬，且一切工程都不符合方案進(jìn)度。因此，這家毫無價值的公司還是個凈殼，是很好的重組題材，時不時被各路莊家炒上一把。結(jié)語：ST中農(nóng)的公司治理是個怪胎，公司治理構(gòu)呵斥為股東之間相互打擊的武器。.ST中農(nóng)的股東戰(zhàn)爭使公司股價缺乏生長性2001年1月19日上市收盤價14.25元2021年12月中旬均價8元.經(jīng) 理 層 的 素 質(zhì)1、從事管理任務(wù)的愿望2、專業(yè)技術(shù)才干3、良好的品德質(zhì)量4、人際關(guān)系協(xié)調(diào)才干5、觀念更新以及繼續(xù)學(xué)習(xí)的才干.從業(yè)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新才干

11、專業(yè)技術(shù)才干、對企業(yè)的忠實(shí)度、責(zé)任感團(tuán)隊(duì)協(xié)作精神和創(chuàng)新才干等 .運(yùn)營效率分析 開工率能否到達(dá)額定規(guī)范人均產(chǎn)量和人均銷售額能否高于主要競爭對手 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和毛利率能否高于主要競爭對手.人力資源管理分析建立合理有效的鼓勵制度，合理地進(jìn)展企業(yè)內(nèi)部人才流動，任人唯賢，穩(wěn)定企業(yè)內(nèi)部的有用人才特別是高級人才和員工隊(duì)伍.內(nèi)部控制機(jī)制分析 內(nèi)部控制制度涉及企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營管理的各個方面，影響到企業(yè)一切內(nèi)部組織的機(jī)構(gòu)的運(yùn)作.消費(fèi)運(yùn)作管理分析 企業(yè)根據(jù)目的要求制定各項(xiàng)消費(fèi)方案，合理地安排消費(fèi)義務(wù)，適時調(diào)理消費(fèi)規(guī)模和產(chǎn)品種類、質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量及產(chǎn)出時間.公司生長性分析 公司運(yùn)營戰(zhàn)略分析企業(yè)運(yùn)營戰(zhàn)略的意義：了解企業(yè)內(nèi)部優(yōu)

12、劣，分析企業(yè)外部環(huán)境，協(xié)助企業(yè)迎接未來的挑戰(zhàn)，為企業(yè)提供未來明確的目的和方向，并使企業(yè)每個成員明白企業(yè)的目的 .開展趨勢： 縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)公司生長性分析 規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析 公司的規(guī)模擴(kuò)張：由供應(yīng)推進(jìn)還是由市場需求拉動所致 公司的增長率與行業(yè)平均程度及主要競爭對手的數(shù)據(jù)進(jìn)展比較 分析預(yù)測公司主要產(chǎn)品的市場前景分析公司的財(cái)務(wù)情況以及公司的投資和籌資潛力 .公司根本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)踐運(yùn)用分析公司所屬產(chǎn)業(yè)分析公司的背景和歷史沿革分析公司的運(yùn)營管理分析公司的市場營銷分析公司的研討與開發(fā)分析公司的融資與投資.一、公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表二、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法三、財(cái)

13、務(wù)比率分析第二節(jié) 公司財(cái)務(wù)分析.公司的主要財(cái)務(wù)報(bào)表資 產(chǎn) 負(fù) 債 表損 益 表 現(xiàn) 金 流 量 表. 是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)情況的會計(jì)報(bào)表，它闡明權(quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承當(dāng)?shù)默F(xiàn)有義務(wù)和一切者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)資 產(chǎn) 負(fù) 債 表會計(jì)根本平衡原那么：資產(chǎn)負(fù)債一切者權(quán)益 .資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)造.資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 資產(chǎn)的構(gòu)成流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)現(xiàn)金和銀行存款、短期有價證券、應(yīng)收賬款以及原資料、產(chǎn)品庫存公司擁有的其他公司的股票、債券等有價證券以及其他長期投資 指單位價值高、運(yùn)用期限長、可供企業(yè)在消費(fèi)運(yùn)營中反復(fù)運(yùn)用、具有物質(zhì)實(shí)體的資產(chǎn) 公司擁有的專利權(quán)、版權(quán)、商標(biāo)權(quán)等類似

14、資產(chǎn).資 產(chǎn) 負(fù) 債 表 負(fù)債及一切者權(quán)益 流動負(fù)債長期負(fù)債一切者權(quán)益指短期內(nèi)應(yīng)清償?shù)膫鶆?wù)：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款和未交稅金等 長期借款、應(yīng)付長期票據(jù)和公司的長期債券股東投資的股本、資本公積金、利潤公積金 .資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 -1.資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 -2.功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量關(guān)系當(dāng)期收入及收益-當(dāng)期本錢及費(fèi)用=當(dāng)期損益作用有助于管理者了解本期獲得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品本錢、各項(xiàng)期間費(fèi)用及稅金不含增值稅，了解盈利總程度和各項(xiàng)利潤來源及其構(gòu)造，把握運(yùn)營戰(zhàn)略損 益 表 .損益表的構(gòu)造.主營業(yè)務(wù)利潤 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)本錢 主營業(yè)務(wù)稅金及附

15、加利潤總額 營業(yè)利潤投資收益補(bǔ)貼收入 營業(yè)外收入營業(yè)外支出營業(yè)利潤主營業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤 營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用凈 利 潤利潤總額所得稅.損益表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容.功能 提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息 關(guān)系 現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=當(dāng)期現(xiàn)金持有量的變動 作用 有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、獲得和運(yùn)用現(xiàn)金的才干、支付債務(wù)本息和股利的才干和預(yù)測未來現(xiàn)金流量現(xiàn) 金 流 量 表 .現(xiàn) 金 流 量 表 結(jié) 構(gòu).各類現(xiàn)金流入和流出.現(xiàn)金流量表反映的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容.現(xiàn) 金 流 量 表 分 析運(yùn)營活動在不動用企業(yè)外部融資的情況下，憑仗運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流能否足以歸還負(fù)債、支付股

16、利和對外投資 投資活動了解為獲得未來收益和現(xiàn)金流量而導(dǎo)致的資源轉(zhuǎn)出程度，以及以前資源轉(zhuǎn)出帶來的現(xiàn)金流入的信息 籌資活動估計(jì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的要求權(quán)，以及獲得前期現(xiàn)金流入而付出的代價 . 三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng)一切這權(quán)益 未分配利潤 利潤表銷售收入銷售本錢期間費(fèi)用營業(yè)利潤利潤總額所得稅稅后凈利潤 利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表運(yùn)營活動投資活動籌資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額.財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法對 比 分 析 法因 素 分 析 法趨 勢 分 析

17、 法.對比分析法絕對數(shù)比較相對數(shù)比較比率分析利用絕對數(shù)進(jìn)展對比，從而尋覓差別的一種方法用增長百分比或完成百分比目的來進(jìn)展分析的一種方法是研討某一總體中各組成部分占總體的比率，并找出關(guān)鍵的比率數(shù)據(jù)，以便掌握事物的特點(diǎn)深化進(jìn)展研討.將這一綜合性的目的分解成各個構(gòu)成要素，從數(shù)量上把握每一個要素的影響程度。利用該方法，一方面可以全面分析各個要素對某一財(cái)務(wù)目的的影響，另一方面，也可以單獨(dú)尋求某一要素對該經(jīng)濟(jì)目的的影響。要素分析法. 經(jīng)過編制延續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表，并將有關(guān)數(shù)字并行陳列，比較一樣目的的數(shù)據(jù)變動幅度，以此來闡明公司財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營成果的開展變化，普通來說，可以編制比較資產(chǎn)負(fù)債表、比較利潤表以及比較

18、現(xiàn)金流量表。趨勢分析法 絕對數(shù)趨勢分析.趨勢分析法 相對數(shù)趨勢分析.變現(xiàn)才干分析運(yùn)營效率比率分析負(fù)債比率分析盈利才干分析投資收益分析現(xiàn)金流量分析 財(cái)務(wù)比率分析.流動比率：全部流動資產(chǎn)對全部流動負(fù)債的比率變現(xiàn)才干分析消費(fèi)企業(yè)最低流動比率是2 公用事業(yè)那么能夠低的多 反映了公司的資金周轉(zhuǎn)才干和償付債務(wù)的才干 流動比率可以反映企業(yè)的短期償債才干。 營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)流動負(fù)債 影響流動比率的要素有：a.營業(yè)周期b.應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。.速動比率：正常的速動比率為1 計(jì)算速動比率為什么要剔除存貨的緣由是： a、存貨的變現(xiàn)速度最慢；b、存貨能夠已蛻變或損失，但還沒有處置；c、部分存貨能夠已抵押給債

19、務(wù)人；d、存貨估價存在著本錢與合理市價相差懸殊的問題。.由于行業(yè)之間的差別，在計(jì)算速動比率時，除扣存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些能夠與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的工程如待攤費(fèi)用等，以計(jì)算更進(jìn)一步的變現(xiàn)才干，如采用保守速動比率或稱超流動比率.運(yùn)營效率比率分析 1、存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù).上述目的反映了存貨管理程度的高低。周轉(zhuǎn)率高，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，從而可以提高企業(yè)的變現(xiàn)才干。.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，應(yīng)收賬款收回越快。.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.這一比率闡明企業(yè)投資的每一元錢在

20、一年之內(nèi)可產(chǎn)生多少銷售額，從總體上反映了企業(yè)利用資產(chǎn)發(fā)明收入的效率。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.負(fù) 債 比 率 分 析1、資產(chǎn)負(fù)債率2、權(quán)益負(fù)債比率3、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率4、利息支付倍數(shù)5、影響長期償債才干的其他要素.該比率反映了總資產(chǎn)中有多大比率是經(jīng)過借債籌集的，也可衡量公司在清算時維護(hù)債務(wù)人利益的程度1、資產(chǎn)負(fù)債率.該比率可以反映由債務(wù)人提供和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，以及企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)造的強(qiáng)弱，也可衡量債務(wù)人資本遭到投資者資本保證的程度，以及企業(yè)清算時對債務(wù)人利益的維護(hù)程度。 2、權(quán)益負(fù)債比率.該比率實(shí)踐上是負(fù)債與股東權(quán)益比率的延伸，是更為謹(jǐn)慎地反映公司清算時債務(wù)人投入資本遭到股東權(quán)益的保證程度

21、3、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率.利息支付倍數(shù)是指企業(yè)運(yùn)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量償付借款利息的才干，也叫利息保證倍數(shù)。利用這一比率，可以測試債務(wù)人投入資本的風(fēng)險。其計(jì)算公司如下： 普通說來，企業(yè)的利息支付倍數(shù)至少要大于1，否那么就難以償付債務(wù)及利息4、利息支付倍數(shù).1長期租賃2擔(dān)保責(zé)任3或有工程 5、影響長期償債才干的其他要素.盈利才干分析資產(chǎn)報(bào)酬率銷售凈利率銷售毛利率 凈資產(chǎn)收益率.該目的主要用于衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的才干，該目的越高，闡明資產(chǎn)利用效果越好1、資產(chǎn)報(bào)酬率ROA.該目的反映每1元銷售收入帶來的凈利潤是多少，表示銷售收入的收益程度。 2、銷售凈利率.該目的表示每百元銷售收入

22、扣除銷售本錢后，有多少錢可用于各項(xiàng)期間費(fèi)用以及構(gòu)成盈利3、銷售毛利率.該目的反映企業(yè)一切者權(quán)益的投資收益率，具有很強(qiáng)的綜合性，是調(diào)查我國上市公司運(yùn)營業(yè)績最重要的目的之一4、凈資產(chǎn)收益率ROE.投 資 收 益 分 析每股凈收益市 盈 率股利發(fā)放率每股凈資產(chǎn)市 凈 率 .每 股 凈 收 益本年凈收益與普通股總數(shù)的比值 .每股市價與每股收益的比率，亦稱本益比 闡明投資者情愿為1元公司凈收益所支付的股票價錢，相當(dāng)于凈收益的倍數(shù)市 盈 率市盈率越高，公司盈利才干相對較低或是股價偏高市盈率越低，公司盈利才干較強(qiáng)或是股價相對偏低價值投資的重要參考目的 .每股股利與每股收益的百分比闡明公司派發(fā)的股利在其稅后凈

23、收益中所占的比重股 利 發(fā) 放 率收入較為穩(wěn)定的行業(yè)，往往有較高的股息率新興行業(yè)、高生長性公司的股利發(fā)放率較低 .該目的反映每股所代表的凈資產(chǎn)本錢，它是支撐股票市場價錢的物質(zhì)根底每 股 凈 資 產(chǎn)股價下跌的最低值 破凈，時機(jī)or圈套？ 是指期末凈資產(chǎn)與普通股總數(shù)的比值 價值投資的重要參考目的 .評價股價相對于每股凈資產(chǎn)而言能否被高估市凈率 凈資產(chǎn)倍率越小，闡明股票的投資價值越高，股價的支撐越有保證.第三節(jié) 其他重要要素分析分析要點(diǎn)： 一、資產(chǎn)重組對公司價值的影響 二、關(guān)聯(lián)買賣對公司價值的影響 三、其他重要事項(xiàng)分析.一、 資產(chǎn)重組對公司價值的影響一資產(chǎn)重組的概念 廣義上指經(jīng)過兼并、收買、資產(chǎn)的剝

24、離等等操作來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化，提高資產(chǎn)收益率的行為。狹義上僅指企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)、負(fù)債的調(diào)整。 二資產(chǎn)重組的方式 1、擴(kuò)張型重組 2、調(diào)整性重組 3、控制權(quán)變卦型重組 案例：* ST金泰的資產(chǎn)重組.* ST金泰的資產(chǎn)重組事件背景：國美電器董事局主席黃光裕之兄黃俊欽于2001年12月開場經(jīng)過其掌控的新恒基集團(tuán)和新恒基房地產(chǎn)著手收買ST金泰，并于2002年成為該公司第一大股東。以后，該公司由于運(yùn)營不善，不斷彷徨在退市的邊緣，也不被市場所關(guān)注。公司在2002年出現(xiàn)巨額虧損后，2005年和2006年又延續(xù)兩年虧損，再度瀕臨退市。.* ST金泰的資產(chǎn)重組2007年7月9日，曾經(jīng)披星的ST金泰發(fā)布資產(chǎn)重組公告稱，

25、公司將向特定對象非公開發(fā)行股票，實(shí)現(xiàn)大股東及關(guān)聯(lián)方名下房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的整體上市。發(fā)行數(shù)量不超越80億股A股，發(fā)行價錢不低于3.18元/股。其中，控股股東新恒基集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司以旗下價值221億元(未經(jīng)審計(jì))的地產(chǎn)工程資產(chǎn)認(rèn)購70億股，向其他特定投資者發(fā)行的10億股為現(xiàn)金認(rèn)購，預(yù)期募集資金25.65億元。.* ST金泰的資產(chǎn)重組事件效果：資產(chǎn)注入方案曝光之后，*ST金泰出現(xiàn)了暴跌狂潮。其股價在2007年7月9日復(fù)牌后發(fā)明了延續(xù)42個買賣日漲停的“神話，股票價錢也從3.3元神奇地攀升至26.58元的高位。.資產(chǎn)重組概念使* ST金泰的股價延續(xù)漲停42個買賣日，股價從3.3元攀升至26.58元。啟動時

26、間2007年3月1日滯漲時間2007年8月31日.我國上市公司參與資產(chǎn)重組的主要方式:上市公司作為收買方 上市公司出資購買目的企業(yè)的資產(chǎn)以獲得其產(chǎn)權(quán)的重組方式。這種方式是上市公司典型的資本運(yùn)營擴(kuò)張之路，其特點(diǎn)是以小博大，以少量的資金盤活大量閑置資產(chǎn)，而且其購并重點(diǎn)放在與其相關(guān)的產(chǎn)業(yè)上 。上市公司作為目的公司 由于我國原來實(shí)行上市審批制，能上市公司的數(shù)量非常有限，因此運(yùn)營不善的上市公司的上市資歷成為了寬廣欲上市的公司追逐的目的。詳細(xì)購并方式又分為借殼上市和買殼上市兩種。 上市公司集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)置換 資產(chǎn)置換主要是上市公司與其背后的集團(tuán)之間經(jīng)過協(xié)議剝離劣質(zhì)資產(chǎn)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)重組的一種方式。資產(chǎn)置換是資產(chǎn)雙向流動的過程，有助于盤活不良資產(chǎn)，發(fā)揚(yáng)雙方在資產(chǎn)運(yùn)營方面的優(yōu)勢。上市公司之間投資參股 指對消費(fèi)和職能上沒有任何聯(lián)絡(luò)或聯(lián)絡(luò)很小的上市公司的購并，其目的在于拓寬企業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造，進(jìn)入更具增長潛力或利潤率較高的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)投資多元化和運(yùn)營多樣化，擴(kuò)展企業(yè)規(guī)模的資本實(shí)力。 .二、關(guān)聯(lián)買賣1、什么是關(guān)聯(lián)方？一方有才干直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘悠D苦影響，那么視為關(guān)聯(lián)方；假設(shè)兩方或多方同受一方控制，也將其視為關(guān)聯(lián)