南方中證1000ETF投資價值分析

1、1、 中證 1000 股指衍生品有望推出，投資潛力再提升6 月 22 日，中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）在官網(wǎng)發(fā)出通知，宣布就股指期貨期權(quán)上證 50IH 股指期貨華夏 50ETF 期權(quán)華泰柏瑞 300ETF 期權(quán)滬深 300IF 股指期貨嘉實 300ETF 期權(quán)滬深 300 股指期權(quán)中證 500IC 股指期貨無中證 1000IM 股指期貨（征求意見稿）中證 1000 股指期權(quán)（征求意見稿）中證 1000 股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會征求意見。表 1：主要寬基指數(shù)當前的衍生品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資料來源：如果中證 1000 股指期貨和股指期權(quán)成功上市，這將會是 2019 年 12 月滬深30

2、0 期權(quán)上市后交易所近 3 年首次推出的新衍生品品種。當前主要寬基指數(shù)中，上證 50 和滬深 300 都有對應的股指期貨和期權(quán)合約，中證 500 有股指期貨合約，中證 1000 衍生品的推出是對當前衍生品產(chǎn)品矩陣的進一步豐富。、 中證 1000 衍生品推出，強化指數(shù) Beta 效應我們認為，中金所選擇在中證 1000 上推出新的衍生品產(chǎn)品，很大程度上是因為目前投資者在交易小市值股票時，缺乏有效的對沖工具。中證 1000 指數(shù)期貨的推出，彌補了小盤股指數(shù)衍生品的空白，意味著我國 A 股將聚齊大市值、中市值、小市值的指數(shù)期貨產(chǎn)品。圖 1：中證 1000 指數(shù)期貨強化指數(shù)的小盤 Beta 屬性資料來

3、源：中證 1000 指數(shù)是綜合反映 A 股市場較小市值公司股票價格表現(xiàn)的寬基跨市場指數(shù)，成分股市值分布與滬深 300 和中證 500 指數(shù)形成互補。此前，投資者將中證 500 指數(shù)衍生品作為對沖中小盤股的風險管理工具，而新產(chǎn)品的推出，將促使中證 500 股指期貨產(chǎn)品從聚焦中小市值發(fā)展為集中于中市值，即將推出的中證 1000 股指期貨和期權(quán)，填補了小盤股指數(shù)衍生品的空白，這些衍生品產(chǎn)品也會在接下來不斷強化投資者對于中證 1000 指數(shù)小盤Beta 屬性的認知。圖 2：指數(shù)成分股對數(shù)市值概率密度分布對比圖Wind，如上圖，此前被市場視為小市值代表的中證 500 在經(jīng)過市場不斷擴容之后已經(jīng)成為了一個

4、中市值指數(shù)，而成分股市值更小的中證 1000 是小市值的代表。2021年以來，小市值風格逐漸受到市場的關(guān)注，以中證 1000 指數(shù)成分股為代表的小市值股票的交易非?；钴S，機構(gòu)對于小盤股的配置需求逐漸提升。圖 3：指數(shù) 20 日日均換手對比圖3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%滬深300中證500中證1000Wind，市值為 2022 年 6 月 22 日數(shù)據(jù)中證 1000 在股票端有著十分活躍的交易需求，但風險管理端卻一直缺乏有效的工具，從填補市場空缺，滿足市場風險管理的需求的維度來看，在中證 1000 指數(shù)上推出新的衍生品工具是一個合理的安排。、 中證 1000 股指衍生

5、品上市對指數(shù)基金的影響風險管理工具的推出也會反過來推動標的指數(shù)的發(fā)展，隨著中證 1000 指數(shù)802019年12月300ETF期權(quán)上市702015年2月 50ETF期權(quán)上市2015年4月 IH、IC上市6050403020100Beta 效應的提升，我們預計中證 1000 相關(guān)金融產(chǎn)品會得到較大的發(fā)展。圖 4：指數(shù)基金數(shù)量變化上證50滬深300中證500中證1000Wind，數(shù)據(jù)截至 2022 年 5 月 31 日從歷史上看，最近兩輪衍生品上市之后，標的指數(shù)對應的指數(shù)基金數(shù)量上都有較大提升。圖 5：指數(shù)滾動年波動率對比圖29.0027.0025.0023.0021.0019.0017.0015

6、.00滬深300中證500中證1000Wind，數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日中證 1000 相對于滬深 300 和中證 500 波動率更高，有更多風險控制的需求，另外中證 1000 上指增策略平均超額收益較高，中證 1000 上的絕對收益產(chǎn)品也會對中證 1000 股指期貨有較高的需求，所以我們認為后續(xù)中證 1000 股指期貨的發(fā)展?jié)摿艽?，有機會成為最活躍的股指期貨品種。圖 6：衍生品產(chǎn)品推出后會提升對指數(shù)的配置需求資料來源：有了中證 1000 的期權(quán)和股指期貨品種，投資者可以實現(xiàn)雙向交易，這有效地提升了市場定價效率，也會提升投資者對于中證 1000 的參與熱情。另外，衍生品的上市

7、為投資者構(gòu)建特殊結(jié)構(gòu)的投資組合提供了便利條件，例如中證 1000指數(shù)可以和期貨結(jié)合，構(gòu)建期現(xiàn)套利的策略，中證 1000 指數(shù)也可以和期權(quán)結(jié)合，構(gòu)建備兌策略組合這樣的指數(shù)+期權(quán)組合策略。這些投資組合的出現(xiàn)會提升投資者對指數(shù)的配置需求。圖 7：三個維度來理解衍生品推出后指數(shù)投資需求變化資料來源：中證 1000 的衍生品產(chǎn)品推出后，我們預計場外衍生品市場也會得到較快的發(fā)展，由于中證 1000 同時有對應的股指期貨和期權(quán)存在，會讓交易商在雪球之類的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的對沖上更加游刃有余，掛鉤中證 1000 的產(chǎn)品相比于中證 500，在對沖上也會更有優(yōu)勢。我們預測中證 1000 對應雪球結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有可能成為下一個

8、市場關(guān)注點。如果中證 1000 的雪球產(chǎn)品能夠活躍起來，它將會進一步強化投資者對于中證 1000 指數(shù)Beta 屬性的認知，拓展投資者配置中證 1000 的需求。、 同漲同跌屬性增強凸顯指數(shù)基金配置價值今年以來，我們發(fā)現(xiàn)中證 1000 的同漲同跌屬性有較大提升，這表示成份股價格變動差異小，買入指數(shù)成分股個股不如選擇配置指數(shù)基金。我們用配對相關(guān)性刻畫指數(shù)成分股同漲同跌現(xiàn)象：將過去三個月指數(shù)成份股收益率與指數(shù)日均收益率的相關(guān)系數(shù)均值作為該指數(shù)的配對相關(guān)性：配對相關(guān)性indj = meaniindj(corr(rindj, ri)其中，rindj 為指數(shù) j 日均收益率，ri為指數(shù) j 內(nèi)成份股收益

9、率。圖 8：歷史寬基指數(shù)成分股配對相關(guān)性0.80.70.60.50.40.30.20.10中證1000指數(shù)中證500指數(shù)滬深300指數(shù)wind，數(shù)據(jù)截止到 2022 年 6 月 23 日圖 9：當前寬基指數(shù)成分股配對相關(guān)性0.640.620.60.580.560.540.520.5中證1000指數(shù)中證500指數(shù)滬深300指數(shù)wind，數(shù)據(jù)截止到 2022 年 6 月 23 日我們統(tǒng)計 2019 年至今中證 1000、中證 500 和滬深 300 指數(shù)成分股的配對相關(guān)性發(fā)現(xiàn)，中證 1000 和中證 500 配對相關(guān)性走勢相似，今年年初起兩指數(shù)同漲同跌屬性均強于滬深 300 指數(shù)。我們認為，中證

10、1000 指數(shù)和中證 500 指數(shù)都有較強的同漲同跌屬性，最近中證 1000 上這一屬性要強于中證 500，兩個指數(shù)作為中盤和小盤的風格指數(shù)配置價值凸顯，指數(shù)基金做為配置工具會越來越受到投資者關(guān)注。、 中證 1000 vs 專精特新中證 1000 指數(shù)由全部 A 股中剔除中證 800 指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動性好的 1000 只股票組成，可綜合反映中國 A 股市場中小市值公司的股票價格表現(xiàn)，側(cè)重于捕捉專精特新企業(yè)的成長性。在國家大力扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)、尤其是專精特新企業(yè)發(fā)展的當下，中證 1000 指數(shù)具備較強的投資價值。政策暖風頻吹，扶持專精特新企業(yè)發(fā)展。早在 2011 年工信部發(fā)布的十二

11、五中小企業(yè)成長規(guī)劃便將“專精特新”發(fā)展方向作為中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重要途徑。2018 年以來，跟隨國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐，發(fā)改委、國務院及各部委相繼出臺針對專精特新中小企業(yè)的扶持政策，聚焦中小企業(yè)創(chuàng)新升級，從產(chǎn)業(yè)培育、資源支持、市場拓展等各個維度推動中小企業(yè)特色化、專業(yè)化、規(guī)?；l(fā)展。表 2：2018 年至今國家出臺專精特新相關(guān)扶持政策出臺日期出臺部門政策名稱核心內(nèi)容明確了專精特新“小巨人”企業(yè)的定義，即“專精特新”2018.11工信部2019.04中共中央辦公廳、國務院辦公廳關(guān)于開展專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展的指導意見中小企業(yè)中的佼佼者，專注于細分

12、市場、創(chuàng)新能力強、市場占有率高、掌握關(guān)鍵核心技術(shù)、質(zhì)量效益優(yōu)的排頭兵企業(yè)。計劃利用三年時間（2018-2020 年），培育 600 家左右專精特新“小巨人”企業(yè)。以專精特新中小企業(yè)為基礎(chǔ)，在核心基礎(chǔ)零部件（元器件）、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進基礎(chǔ)工藝和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)等領(lǐng)域，培育一批主營業(yè)務突出、競爭力強、成長性好的專精特新“小巨人”企業(yè)。2020.10全國人大意見軍企業(yè)梯度培育體系、標準體系和評價機制，引導中小企業(yè)走“專精特新”之路。首次將專精特新企業(yè)寫入政府工作報告，強調(diào)要著力培育2022.03國務院政府工作報告“專精特新”企業(yè)，在資金、人才、孵化平臺搭建等方面給予大力支持。從加大財稅支持力度、完善信

13、貸支持政策、暢通市場化融國務院促進中小企資渠道、推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新、提升企業(yè)創(chuàng)新能力、推動2022.06業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導小組辦公室為“專精特新”中小企業(yè)辦實事清單數(shù)字化轉(zhuǎn)型、加強人才智力支持、助力企業(yè)開拓市場、提供精準對接服務、開展萬人助萬企活動等 10 個方面提出31 項具體舉措。2021.01工信部、發(fā)改委等中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二三五年遠景目標的建議關(guān)于健全支持中小企業(yè)發(fā)展制度的若干發(fā)揮大企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，支持創(chuàng)新型中小微企業(yè)成長為創(chuàng)新重要發(fā)源地，加強共性技術(shù)平臺建設，推動產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中小企業(yè)融通創(chuàng)新。完善支持中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展機制。健全“專精特新

14、”中小企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)和制造業(yè)單項冠資料來源：工信部，福建工信廳，中共中央辦公廳、國務院辦公廳，中國政府網(wǎng)，國務院，國務院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導小組辦公室，全國人大，發(fā)改委，工信部，浙江省經(jīng)濟和信息化廳，中國經(jīng)營報，監(jiān)管推動建立中小企業(yè)梯度培育格局，專精特新企業(yè)領(lǐng)航。2022 年 6 月 1 日，工業(yè)和信息化部印發(fā)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法，將優(yōu)質(zhì)中小企業(yè) 劃分為創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新中小企業(yè)和專精特新“小巨人”企業(yè)三個層 次，其中，專精特新“小巨人”企業(yè)認定需同時滿足專、精、特、新、鏈、品 六個方面指標。辦法明確將通過搭建創(chuàng)新成果對接、大中小企業(yè)融通創(chuàng)新、 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽

15、、供需對接等平臺，匯聚服務資源，創(chuàng)新服務方式，為中小企業(yè) 提供全周期、全方位、多層次的服務。目標在“十四五”期間，努力在全國推 動培育一百萬家創(chuàng)新型中小企業(yè)、十萬家專精特新中小企業(yè)、一萬家專精特新 “小巨人”企業(yè)。截止 2021 年底，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)已達 4762家，帶動省級“專精特新”中小企業(yè) 4 萬多家，預計“十四五”期間將有更多專精特新企業(yè)涌現(xiàn)。表 3：專精特新“小巨人”企業(yè)認定標準指標類型具體要求專業(yè)化指標從事特定細分市場時間達到 3 年以上主營業(yè)務收入總額占營業(yè)收入總額比重不低于 70%近 2 年主營業(yè)務收入平均增長率不低于 5%精細化指標截至上年末，企業(yè)資產(chǎn)負債率不高

16、于 70%技術(shù)和產(chǎn)品有自身獨特優(yōu)勢，主導產(chǎn)品在全國細分市場占有率達到特色化指標創(chuàng)新能力指標10%以上，且享有較高知名度和影響力擁有直接面向市場并具有競爭優(yōu)勢的自主品牌。滿足一般性條件或創(chuàng)新直通條件：（一）一般性條件（同時滿足）：上年度營業(yè)收入總額在 1 億元以上的企業(yè)，近 2 年研發(fā)費用總額占營業(yè)收入總額比重均不低于 3%；上年度營業(yè)收入總額在 5000 萬元1億元的企業(yè)，近 2 年研發(fā)費用總額占營業(yè)收入總額比重均不低于6%；上年度營業(yè)收入總額在 5000 萬元以下的企業(yè)，同時滿足近 2 年新增股權(quán)融資總額（合格機構(gòu)投資者的實繳額）8000 萬元以上，且研發(fā)費用總額 3000 萬元以上、研發(fā)人

17、員占企業(yè)職工總數(shù)比重 50%以上。自建或與高等院校、科研機構(gòu)聯(lián)合建立研發(fā)機構(gòu)，設立技術(shù)研究院、企業(yè)技術(shù)中心、企業(yè)工程中心、院士專家工作站、博士后工作站等。擁有 2 項以上與主導產(chǎn)品相關(guān)的類知識產(chǎn)權(quán)，且實際應用并已產(chǎn)生經(jīng)濟效益。（二） 創(chuàng)新直通條件（滿足一項）：近三年獲得國家級科技獎勵，并在獲獎單位中排名前三。近三年進入“創(chuàng)客中國”中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽全國 50 強企業(yè)名單。產(chǎn)業(yè)鏈配套指標位于產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，圍繞重點產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)關(guān)鍵基礎(chǔ)技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化應用，發(fā)揮“補短板”“鍛長板”“填空白”等重要作用主導產(chǎn)品所屬領(lǐng)域指標主導產(chǎn)品原則上屬于以下重點領(lǐng)域之一：從事細分產(chǎn)品市場屬于制造業(yè)核心基礎(chǔ)零部件

18、、元器件、關(guān)鍵軟件、先進基礎(chǔ)工藝、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料和產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)；符合制造強國戰(zhàn)略十大重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；屬于網(wǎng)絡強國建設的信息基礎(chǔ)設施、關(guān)鍵核心技術(shù)、網(wǎng)絡安全、數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域等產(chǎn)品。工信部，專精特新企業(yè)成長能力突出，成長行情下投資價值凸顯。根據(jù)工信部披露的數(shù)據(jù)，專精特新“小巨人”企業(yè)超五成研發(fā)投入在 1000 萬元以上，超六成屬于工業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域，超七成深耕行業(yè) 10 年以上。2021 年 1 至 9 月，“小巨人”企 業(yè)營業(yè)收入、利潤總額同比分別增長 31.6%、67.9%，比規(guī)模以上工業(yè)中小企 業(yè)營業(yè)收入增速、利潤總額增速分別高 8.8 個、35.4 個百分點。聚焦優(yōu)質(zhì)中小 企業(yè)的中證 1000 指數(shù)成

19、分股成長能力同樣突出，2021 年研發(fā)費用和營收中位 值分別為 33.12 和 1.22 億元，且增速均維持在較高區(qū)間，在當前成長股行情下，投資價值已然凸顯。圖 10：中證 1000 成分股研發(fā)費用中位值及增速圖 11：中證 1000 成分股營收中位值及增速3530252015105020162017201820192020202128%24%20%16%12%8%4%0%1.41.21.00.80.60.40.20.0201620172018201920202021140%120%100%80%60%40%20%0%營業(yè)收入中位值（億元）增速研發(fā)費用中位值（億元）增速W，Wind，、 衍生品

20、帶動指數(shù)基金打開成長空間相比于中證 500 指數(shù)，我們認為中證 1000 指數(shù)基金未來成長空間更大。數(shù)量上看，跟蹤中證 500 的被動指數(shù)型基金是中證 1000 的數(shù)倍，隨著衍生品上市后，中證 1000 的關(guān)注度進一步提升，預計會有更多中證 1000 基金發(fā)行。圖 12：中證 500 和中證 1000 指數(shù)基金數(shù)量對比3025201510502019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1跟蹤中證500跟蹤中證1000Wind，數(shù)據(jù)截止到 2022 年一季度規(guī)模上看，跟蹤中證 1000

21、的被動指數(shù)型基金規(guī)模相對跟蹤中證 500 差距更加明顯，不過中證 500 指數(shù)基金規(guī)模已經(jīng)比較穩(wěn)定，而中證 1000 指數(shù)基金規(guī)模增長較快。圖 13：中證 500 和中證 1000 指數(shù)基金規(guī)模對比900800700600億元5004003002001000跟蹤中證500跟蹤中證1000Wind，數(shù)據(jù)截止到 2022 年一季度目前最大的中證 1000 指數(shù)基金是南方中證 1000ETF 基金，最新規(guī)模是 22.01億元（2022 年 6 月 22 日）。相比于中證 500 指數(shù)基金規(guī)模上還有很大差距，這也意味著未來還會有較大的增長空間。圖 14：規(guī)模最大的兩只中證 500 和中證 1000 指

22、數(shù)基金規(guī)模對比700600500億元40030020010002019/1/22020/1/22021/1/22022/1/2南方中證500ETF(510500.OF)南方中證1000ETF(512100.OF)Wind，數(shù)據(jù)截止到 2022 年 6 月 22 日、 復盤歷史，中證 1000 指數(shù)底部反彈強勢中證 1000 指數(shù)在歷年市場底部后的反彈均較為強勢，我們結(jié)合大盤從 2008 年底部日期相關(guān)背景以來 4 個比較明顯的底部時間點進行分析。表 4：不同市場底部日期2008 年 11 月金融危機后的底部2014 年 6 月2013 年錢荒導致的快速下跌2016 年 2 月2015 年市場估

23、值過高引發(fā)估值收緊2019 年 1 月去杠桿和中美關(guān)系邊際變化后的底部Wind，圖 15：大盤觸底四個時間點800070006000500040003000200010000滬深300萬得全AWind，我們以不同寬基指數(shù)為代表，對大小盤風格在市場觸底前后的區(qū)間收益做了平均。如下圖所示，市場觸底之后指數(shù)表現(xiàn)強弱依次為：中證 1000中證 500滬深 300。而市場觸底之前各指數(shù)的排序結(jié)構(gòu)總體上與觸底后對稱，即下跌最多的小市值風格后續(xù)超額收益最高。寬基指數(shù)前3個月前2個月 前1個月后一周 后一個月 后兩個月 后三個月 后一年中證1000中證500-21.64-14.82-15.314.6911.0

24、418.8333.77103.25-22.42-15.55-15.283.479.6617.3730.6894.82滬深300-18.01-12.56-13.472.146.9112.9619.8573.83表 5：不同區(qū)間收益排序的延續(xù)與反轉(zhuǎn)Wind，我們分別看四個不同時點反彈之后指數(shù)的漲跌幅，除 2019 年外，其他幾次反彈之后中證 1000 指數(shù)在之后 23 個月內(nèi)漲幅都靠前。底部時間寬基指數(shù)前3 個月前2 個月前1 個月后一周后一個月后兩個月后三個月后一年2008/11/4滬深 300中證 500中證 1000222000001101111100122222表 6：不同寬基指數(shù)在對應區(qū)

25、間的收益大小排序：數(shù)值越大表示收益越高2014/6/1滬深 300中證 500中證 10002200000010111211012221222016/2/1滬深 300中證 500中證 10002220100200112111110202202019/1/1滬深 300中證 500中證 1000102022020101111122120020Wind，2、 中證 1000（000852）：小盤成長代表寬基指數(shù)、 中證 1000 指數(shù)編制方法表 7：中證 1000 指數(shù)基本信息中證 1000 指數(shù)（指數(shù)代碼：000852.SH）由全部 A 股中剔除中證 800 指數(shù)成 份股后，規(guī)模偏小且流動性好

26、的 1000 只股票組成，綜合反映中國 A 股市場中 一批小市值公司的股票價格表現(xiàn)。中證 1000 指數(shù)以 2004 年 12 月 31 日為基日，1000 點位基點，發(fā)布日期為 2014 年 10 月 17 日。指數(shù)全稱中證 1000指數(shù)指數(shù)代碼000852指數(shù)基日2004/12/31指數(shù)基點 1000樣本選取方法指數(shù)定期調(diào)整剔除樣本空間內(nèi)中證 800 指數(shù)樣本股及最近一年日均總市值排名前 300 名的股票；將樣本空間股票按照過去一年（新股為上市以來）的過去一年日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20的股票；將剩余股票按照過去一年日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前 1000 名的股票

27、作為中證 1000 指數(shù)樣本股；不含 ST 股票、*ST 股票、暫停上市股票；中證 1000 指數(shù)及行業(yè)指數(shù)系列每半年調(diào)整一次樣本股，樣本股調(diào)整實施時間分別為每年 6 月和 12 月的第二個星期五的下一交易日。對于中證 1000 指數(shù)，每次調(diào)整的樣本比例一般不超過 10。樣本調(diào)整設置緩沖區(qū)，日均成交金額排名在樣本空間前 90 的老樣本可參與下一步日均總市值排名；日均總市值排名在 800 名內(nèi)的新樣本優(yōu)先進入，排名在1200 名之前的老樣本優(yōu)先保留。中證指數(shù)有限公司中證 10 00 指數(shù)編制方式，、 中證 1000 市值行業(yè)分布 vs 其他寬基指數(shù)中證 1000 指數(shù)成分股市值分布偏向于小市值，

28、市值 300 億以下的成分股權(quán)重占比約 92%，合計權(quán)重 34%的成分股市值在 100 億以下。同滬深 300、中證 500 指數(shù)相比，中證 1000 小市值覆蓋特征鮮明，形成有效互補。在行業(yè)賽道分布上，中證 1000 指數(shù)主題賽道覆蓋面廣，周期、制造以及科技行業(yè)賽道的股票權(quán)重占比相對較高。圖 16：各寬基指數(shù)市值分布80%70%60%50%40%30%20%10%0%=1000億中證1000滬深300中證500Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日行業(yè)分布上中證 1000 指數(shù)與中證 500 指數(shù)行業(yè)配置差異度較大，相對于中證500 指數(shù)，中證 1000 指數(shù)在電力設備、電子

29、行業(yè)集中度較高，而中證 500 集中于醫(yī)藥、非銀金融等行業(yè)。圖 17：中證 1000 指數(shù)前十大成分行業(yè)（申萬一級）12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00% Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日圖 18：中證 500 指數(shù)前十大成分行業(yè)（申萬一級）14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00% Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日、 中證 1000 指數(shù)收益反彈明顯相較于其他寬基指數(shù)，中證 1000 指數(shù)在各區(qū)間收益表現(xiàn)均好于其他寬基指數(shù)，特別是市場反彈區(qū)間收益表現(xiàn)更優(yōu)。在今年 4 月

30、 27 日以來的市場反彈行情中，區(qū)間漲幅相較于滬深 300 的 14.44%以及中證 500 的 20.95%，中證 1000 代表的小盤股反彈力度更強，區(qū)間收益達 30.04%。圖 19：各寬基指數(shù)累積收益圖 20：中證 1000 指數(shù)區(qū)間收益對比1.61.51.41.31.21.110.92020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-050.8403020100-10-204月27日以來最近6個月最近1年最近3年中證1000滬深30

31、0中證500中證1000滬深300中證500Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 20 日Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 20 日、 中證 1000 指數(shù)當前估值低位目前中證 1000 指數(shù)在市盈率、市凈率以及市銷率等估值指標上均處于較低水平。截至 2022 年 6 月 20 日，中證 1000 指數(shù)市盈率為 29.73，處于 2016 以來的 13.62%分位水平，當前估值低位投資性價比較高。圖 21：中證 1000 指數(shù)歷史估值水平10090807060504030201002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-

32、015.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0市盈率-TTM(左軸)市凈率(右軸)市銷率(右軸)Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 20 日、 中證 1000 指數(shù)小盤 Beta 風格突出中證 1000 指數(shù)風格特征與其他寬基指數(shù)差異明顯。相對于滬深 300 指數(shù)和中證 500 指數(shù)，中證 1000 指數(shù)高 Beta、小市值、高波動和低杠桿風格特征顯著。中證 1000 指數(shù)的風格特征顯現(xiàn)出其輕資產(chǎn)小盤的特性，具備長期投資潛力，高 Beta 特點在市場反彈行情中也更具彈性。圖 22：中證 1000 與寬基指數(shù)風格特征對比2.001.501.000.500.00-

33、0.50-1.00-1.50滬深300中證500中證1000Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日、 中證 1000 指數(shù)成分股分析截至 2022 年 6 月 22 日，中證 1000 指數(shù)前 10 大權(quán)重股權(quán)重合計約 4.71%，成分股集中度較低，且一致預期 ROE 整體較高，成長潛力較大。排序代碼簡稱權(quán)重市凈率市盈率股息率總市值年初以來一年期申萬一級行業(yè)表 8：中證 1000 指數(shù)前十大權(quán)重股票(近 12 個月)(億元)收益率一致預期 ROE1002176.SZ江特電機0.68 16.9843.850.00428.9721.1062.80 電力設備2300568.SZ星源材

34、質(zhì)0.54 7.6587.210.11338.9219.9014.70 電力設備3002405.SZ四維圖新0.50 2.58176.300.05315.68-16.332.85 計算機4002192.SZ融捷股份0.48 42.42119.200.00382.0613.0579.73 有色金屬5002738.SZ中礦資源0.47 4.5329.520.09369.5061.4143.39 有色金屬6688116.SH天奈科技0.44 16.60101.220.00346.740.0124.51 電力設備7603606.SH東方電纜0.43 9.1338.070.53452.7229.4822

35、.16 電力設備8600873.SH梅花生物0.41 2.7010.312.90319.7834.5525.25 食品飲料9002432.SZ九安醫(yī)療0.40 1.862.071.01314.9633.500.00 醫(yī)藥生物10000683.SZ遠興能源0.36 2.086.061.10327.7725.4018.15 基礎(chǔ)化工Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日中證 1000 指數(shù)前十大權(quán)重股主要集中在電力設備、有色金屬等行業(yè)。在當前 市場行情下，5 成左右成分股市盈率水平已經(jīng)回到 2021 年以來的較低分為水平，指數(shù)目前處于較好的投資機會窗口。圖 23：中證 1000 指

36、數(shù)成分股 2021 年以來市盈率分位數(shù)分布80-100%17%60-80%9%0-20%50%40-60%11%20-40%13%Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 22 日3、 優(yōu)質(zhì)投資標的南方中證 1000ETF(512100)南方中證 1000ETF 由南方基金管理股份有限公司于 2016 年 9 月 29 日成立，同年 11 月 4 日上市發(fā)行，是市場第一只以中證 1000 為跟蹤指數(shù)的 ETF 基金，也是目前市場上規(guī)模最大的中證 1000 指數(shù) ETF?；鸫a基金簡稱當前規(guī)模（億元）成立日期512100.OF南方中證 1000ETF22.032016/9/29011860

37、.OF南方中證 1000ETF 聯(lián)接A0.632021/9/27011861.OF南方中證 1000ETF 聯(lián)接C0.422021/9/27表 9：南方中證 1000ETF 基金以及聯(lián)接基金規(guī)模Wind，相對于其他場外指數(shù)基金的申贖模式，ETF 基金提供了場內(nèi)二級市場交易的便 利性。與同在場內(nèi)交易的 LOF 基金相比，ETF 基金進一步提供了日內(nèi)更高頻率 的報價，投資者可以根據(jù)日內(nèi)的市場行情實時判斷，更加精準地把握投資機會。同時場內(nèi) ETF 交易不需要承擔場外申贖產(chǎn)生的申購費、贖回費，僅需繳納交易 傭金，相對于場外基金來說費用更加低廉，為投資者提供了更加便利的交易工 具。結(jié)合一級市場成分股申贖

38、的機制以及二級市場日內(nèi)交易確認的方式，投資 者還可以基于對市場行情的判斷進行場內(nèi)、場外的ETF 套利交易。產(chǎn)品基本要素表 10：南方中證 1000ETF 產(chǎn)品基本要素基金簡稱南方中證 1000ETF基金管理人南方基金管理股份有限公司基金經(jīng)理崔蕾成立日期2016/9/29上市日期2016/11/4上市板上海證券交易所單筆申購金額下限3,000,000單筆贖回份額下線(份)3,000,000Wind，投資目標緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。南方基金中證 1000ETF 的管理費率和托管費率均低于同類平均，費用具備一定的優(yōu)勢，而為讓不同類型投資者更加便利地參與 ETF 投資，南方基

39、金于 2021 年 9 月 27 日發(fā)行了 2 只南方中證 1000ETF 聯(lián)接基金。相比于起購金額較高的 ETF 基金本身，聯(lián)接基金同時包含最低 1 元的申購下限和最低 1 份的贖回下限，更有利于不同類型的投資者參與該ETF 的投資。費率類型南方中證 1000ETF同類平均管理費率0.500.64托管費率0.100.13銷售服務費率-0.27表 11：南方中證 1000ETF 費率Wind，在費率方面，南方中證 1000ETF 聯(lián)接 A 的日常費用中免去了銷售服務費，更適合長期持有的投資者，而南方中證 1000ETF 聯(lián)接 C 則免去了申購費用，更適合短期投資交易的需求。費率類型南方中證 1

40、000ETF 聯(lián)接 A南方中證 1000ETF 聯(lián)接 C同類平均管理費率0.500.500.52托管費率0.100.100.11銷售服務費率-0.100.28表 12：南方中證 1000ETF 聯(lián)接基金日常費率Wind，類型條件南方中證 1000ETF聯(lián)接A南方中證1000ETF聯(lián)接C金額100 萬1.20100 萬=金額200 萬0.80申購前端0.00200 萬=金額500 萬0.40500 萬=金額1000 元/筆表 13：南方中證 1000ETF 聯(lián)接基金申購贖回費率贖回后端Wind，期限7 日1.50 1.507 日=期限0.00 0.00自 2020 年以來，南方中證 1000ET

41、F 規(guī)模穩(wěn)步增長，從 2020 年初的 2.05 億元增長至 2022 年 6 月初的 22.73 億元，為投資者提供了充足的流動性保證，成為市場上跟蹤中證 1000ETF 指數(shù)的基金中兼具規(guī)模和費率優(yōu)勢的ETF。圖 24：南方中證 1000ETF 規(guī)模2520基金規(guī)模(億元)1510502020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05Wind，統(tǒng)計區(qū)間為 2020 年 1 月 2 日至 2022 年 6 月 22 日在業(yè)績表現(xiàn)方面南方中證 1000ETF 業(yè)績表現(xiàn)好于基準指數(shù)，且維持了較低的跟蹤誤差和較高的信息比率

42、。截至 2022 年 6 月 23 日，南方中證 1000ETF 上市以來的收益率為-0.5%，超額基準指數(shù)收益 23.4%。圖 25：南方中證 1000ETF 凈值與成交額1.441.23.510.80.60.40.232.5億元21.510.5002016-122017-122018-122019-122020-122021-12南方中證1000ETF成交額(右軸)南方中證1000ETF(左軸)中證1000指數(shù)(左軸)Wind，統(tǒng)計區(qū)間為 2016 年 12 月 1 日至 2022 年 6 月 22 日區(qū)間收益率區(qū)間波動率年化跟蹤誤差信息比率南方中證 1000ETF-0.523.51.43

43、.4中證 1000 指數(shù)-24.023.5-表 14：南方中證 1000ETF 上市以來業(yè)績表現(xiàn)Wind，統(tǒng)計區(qū)間為 2016 年 12 月 1 日至 2022 年 6 月 22 日4、 南方基金產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富、 歷史底蘊豐厚，產(chǎn)品鏈條完善南方基金管理股份有限公司成立于 1998 年 3 月，是國內(nèi)首批獲中國證監(jiān)會批準的基金管理公司之一。公司繼發(fā)起、設立、管理業(yè)務之后，又獲得了首批全國社?；鹜顿Y管理人、企業(yè)年金基金投資管理人業(yè)務資格。南方基金以打造“值得托付的全球一流資產(chǎn)管理集團”為愿景，秉承“為客戶持續(xù)創(chuàng)造價值”的使命，堅持以客戶需求為導向，以價值創(chuàng)造為核心，以產(chǎn)品創(chuàng)新為引擎，歷經(jīng)了中國

44、 證券市場多次牛熊交替的長期考驗，以持續(xù)穩(wěn)健的投資業(yè)績、完善專業(yè)的客戶 服務，贏得了廣大基金投資人、社保理事會、年金客戶和專戶客戶的認可和信 賴。2001 年 9 月 28 日，南方基金旗下首只公募基金產(chǎn)品南方穩(wěn)健成長(202001.OF)成立，此后，公司產(chǎn)品布局不斷創(chuàng)新完善。截至 2022 年 3 月 31 日，南方基金旗下共管理了 286 只基金產(chǎn)品，其中非貨幣基金管理規(guī)模為 5222.71 億元（含ETF 聯(lián)接基金規(guī)模），在全市場基金管理公司排名第 4。南方基金產(chǎn)品線完善，已覆蓋股票型、混合型、債券型、貨幣基金、另類投資、 QDII、FOF 基金多種類型產(chǎn)品，成為產(chǎn)品種類豐富、業(yè)務領(lǐng)域全

45、面、經(jīng)營業(yè)績 優(yōu)秀、資產(chǎn)管理規(guī)模位居頭部的基金管理公司之一。圖 26：南方基金旗下產(chǎn)品規(guī)模分布圖 27：南方基金旗下產(chǎn)品數(shù)量分布QDIIFOF另類投資FOF另類投資 0.53% 1.16%0.06%股票型9.69%2QDII 11混合型18.86%貨幣市場型48.24%債券型79債券型21.46%貨幣市場型810股票型70混合型106Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 3 月 31 日Wind，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截至 2022 年 3 月 31 日、 指數(shù)基金布局全面，投資選擇豐富多樣具體到指數(shù)基金產(chǎn)品上，截至 2022 年 3 月 31 日，南方基金 ETF 管理規(guī)模合計 787.60 億元（含 E

46、TF 聯(lián)接基金），處于行業(yè)第五名（非貨幣型產(chǎn)品除外）。南方基金 ETF 產(chǎn)品涵蓋多種類別，滿足投資者多樣化的投資需求。公司共發(fā)行管理 ETF 基金 33 只，旗下 ETF 產(chǎn)品覆蓋齊全，涵蓋股票型指數(shù)基金、QDII 指數(shù)型基金、貨幣市場型基金、商品型基金 4 大類，包含寬基指數(shù)、行業(yè)主題、 Smart Beta、特殊主題、增強指數(shù)等不同細分方向或策略的 ETF 基金。寬基類 ETF 基金方面，南方基金公司旗下覆蓋了中證 500、中證 1000、滬深 300、上證 380、雙創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)版等市場主流指數(shù)，其中南方中證 1000ETF 為全市場規(guī)模最大的跟蹤中證 1000 指數(shù)的基金，截至 2022

47、年 3 月 31 日，該基金規(guī)模為 20.23 億元，占全市場跟蹤中證 1000 指數(shù) ETF 規(guī)?？偤偷?88.98%；行業(yè)主題基金方面，公司在證券、新能源、消費、醫(yī)藥、有色金屬等 10 余個行業(yè)或主題進行了布局，為投資者提供了豐富的主題投資選擇?；痤愋妥C券代碼證券簡稱現(xiàn)任基金經(jīng)理基金成立日期最新凈值日期最新資產(chǎn)凈值(億元)512900.SH證券ETF 基金孫偉2017-03-102022-03-3178.29512400.SH有色金屬 ETF崔蕾2017-08-032022-03-3136.45516160.SH新能源ETF龔濤2021-01-222022-03-3125.1751270

48、0.SH銀行ETF 基金孫偉2017-06-282022-03-3123.28517160.SH長江保護主題ETF龔濤2021-11-262022-03-3119.27512200.SH房地產(chǎn)ETF羅文杰2017-08-252022-03-3128.63512330.SH信息科技 ETF孫偉2015-06-292022-03-315.09行業(yè)主題159896.SZ物聯(lián)網(wǎng)龍頭ETF龔濤2021-11-152022-03-310.96510160.SH產(chǎn)業(yè)升級 ETF龔濤2010-08-272022-03-312.60159728.SZ在線消費 ETF崔蕾2021-12-292022-03-310

49、.50159877.SZ醫(yī)療產(chǎn)業(yè) ETF羅文杰,朱恒紅2021-10-222022-03-311.14159858.SZ創(chuàng)新藥指 ETF羅文杰,朱恒紅2021-03-122022-03-310.88159984.SZ灣區(qū) 100ETF崔蕾2019-11-292022-03-310.59159853.SZ科技 100ETF龔濤2021-09-292022-03-310.29510500.SH中證 500ETF羅文杰2013-02-062022-03-31402.81159780.SZ雙創(chuàng)ETF崔蕾2021-06-242022-03-3136.88159602.SZ中國A50ETF李佳亮2021-

50、10-292022-03-3132.92159948.SZ創(chuàng)業(yè)板ETF 南方孫偉2016-05-132022-03-3122.15512100.SH中證 1000ETF崔蕾2016-09-292022-03-3120.23寬基指數(shù)159925.SZ滬深 300ETF 南方羅文杰2013-02-182022-03-3117.21560100.SH中證 500 增強 ETF崔蕾2022-01-262022-03-312.07512160.SHMSCI 中國 A 股ETF羅文杰2018-04-032022-03-315.11159903.SZ深成ETF孫偉2009-12-042022-03-312.51588150.SH科創(chuàng)龍頭 ETF龔濤202