跨國公司國外直接投資與國外證券投資綜述PPT通用課件

1、跨國公司國外直接投資與國外證券投資綜述5.1 國外直接投資概述 一、國外直接投資的動因 國外直接投資的含義 國外直接投資是指外國投資者以控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核 心，獲取利潤為目的的在國外創(chuàng)立一個永久性企業(yè)的投資 行為。 國外直接投資具有兩種典型形式： 新建：是指從無到有建立新企業(yè)或新工廠，形成新的生產(chǎn) 設(shè)施，具有新的生產(chǎn)能力。 收購：是指一家公司收購另一家的股權(quán)或資產(chǎn)，從而達到 接管另一家公司的目的。收購?fù)ǔＳ址譃閮煞N形式，即吸收兼并和創(chuàng)新合并。前者指一家或幾家公司統(tǒng)一并入一家續(xù)存公司，后者則是指參與合并的公司全部消失組建一家新的公司，新公司擁有各參與公司的全部資產(chǎn)，并承擔(dān)其全部責(zé)任和債務(wù)。

2、國外直接投資的模式 自然資源導(dǎo)向型投資 指企業(yè)為了保障自然資源的供應(yīng)、克服某些資源 投入的不足，在全球范圍內(nèi)尋找資源 市場導(dǎo)向型投資 指企業(yè)為了擴大產(chǎn)品在世界市場上的銷售規(guī)模而 進行的跨國資本投放 勞動力導(dǎo)向型投資 指企業(yè)以尋求勞動力和降低勞動成本，提高效 益，增加利潤為目的的跨國資本投放 戰(zhàn)略導(dǎo)向型投資 指大企業(yè)著眼于全球競爭力而進行的投資 二、國外直接投資迅速增長的原因 全球?qū)ν庵苯油顿Y迅速增長的現(xiàn)狀 國外直接投資迅速增長的原因 1、大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，沒有一個國家能 在原材料和中間產(chǎn)品投入方面完全自給自足 2、貿(mào)易的不完全性大大促進了資本流動 3、企業(yè)“追隨潮流”的結(jié)果 4、尋求高

3、利潤是對外直接投資的一個重要目的，而 國外投資利潤率較高 5、跨國公司積極地向朝陽工業(yè)投資 二、國外直接投資的主要特點 1、跨國公司是對外直接投資的主要承擔(dān)者； 2、對外直接投資主要國家的相對地位發(fā)生明顯變化 3、對外投資規(guī)模巨大； 4、對外直接投資的區(qū)位配置明顯地向發(fā)達國家傾斜； 5、投資的部門結(jié)構(gòu)發(fā)生變化； 6、對外直接投資與國際貿(mào)易、國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓相交 織，多維并行； 7、企業(yè)內(nèi)部的專業(yè)化分工部分地取代了原有的國際 分工； 8、國際投資主體多元化；5.2 國外直接投資的基本類型 一、收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)： （一）收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的方法 收購兼并是指一個企業(yè)通過購買另一個現(xiàn)有企業(yè)的股權(quán) 而接管該

4、企業(yè)的方式。 跨國公司在發(fā)達國家的收購兼并活動和在發(fā)展中國家的 收購兼并活動是有區(qū)別的。在發(fā)展中國家主要是達到增 加利潤、提高效用、降低成本和豎起進入市場障礙等目 標(biāo)；在發(fā)達國家則是解體相互默契的寡占市場結(jié)構(gòu)，從 而刺激競爭和增進效率。 一家企業(yè)收購另一家企業(yè)，取得企業(yè)的控制權(quán)，也就是 接管，達到企業(yè)經(jīng)營大權(quán)轉(zhuǎn)移的目的。在此過程中，收 購者是“進攻性公司”，被收購者是“目標(biāo)公司”。 收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的基本方式有兩種：一是投資者 通過股票市場參照股市價格購買當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的股票； 二是投資者通過談判購買原有企業(yè)部分或全部資產(chǎn)； 這種國際性的收購兼并活動，既取代了一部分國際 貿(mào)易，又起到了促進國際貿(mào)易的

5、發(fā)展，加強了跨國 公司生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)，推動資本和生產(chǎn)的國際化； 投資者收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)股權(quán)的多少會直接關(guān)系到它對 國外企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)； 兼并通常有三種形式： 橫向兼并；縱向兼并；綜合兼并；小資料：1998年世界十大企業(yè)兼并案公司行業(yè)總額（億美元）埃克森美浮石油天然氣863.55旅行者花旗保險銀行725.58SBC通信亞美達科電信723.57貝爾通用電子電信708.74美電報電話英電信電信電視682.80國民銀行美洲銀行銀行616.33英國石油美國石油石油天然氣543.33戴奔馳克萊斯勒汽車395.13家庭用品孟山都醫(yī)藥化工391.15西北銀行富國銀行銀行343.52 （二）收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的利弊

6、 1.收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的利弊： 有利之處 可以迅速取得對國外企業(yè)的控制權(quán)，推行其跨國 經(jīng)營的意圖； 可以直接接管和利用當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備和 人才資源； 可以擴大經(jīng)營范圍，提高經(jīng)濟效益； 可以吸取當(dāng)?shù)叵冗M技術(shù)，提高產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量； 可以利用當(dāng)?shù)噩F(xiàn)有企業(yè)的銷售渠道，擴大產(chǎn)品的 銷售； 不利因素 投資者難以正確估價收購活動的實際效益；這是因 為：會計制度的不同，財務(wù)報表的錯誤，不宜公開 的企業(yè)內(nèi)部不良因素等會直接影響最終效益； 收購業(yè)務(wù)中的實際支出往往超過原始估價，收購后 需要大量后期投資，以補充前期費用； 投資者究竟是以高價收購經(jīng)營狀況良好的“有希望” 的企業(yè)，還是以低價購買倒閉企業(yè)，潛伏著

7、收購決 策的風(fēng)險； 東道國對外國投資者收購活動有種種限制，如反托 拉斯法、外資比例、被收購企業(yè)的行業(yè)限制等等； 2.收購當(dāng)?shù)卦衅髽I(yè)應(yīng)具備的條件： 考察收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的活動情況，企業(yè)外部條件包括: 企業(yè)競爭規(guī)律表明，許多部門的企業(yè)均難逃此消彼長、生 死未卜的競爭法則； 國際收購與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整密切相關(guān)； 20世紀(jì)80年代中期以來，各國政府普遍實行優(yōu)惠的外資政 策，客觀上對國際收購浪潮推波助瀾； 實施國際收購必須具備的企業(yè)內(nèi)部實力： 按國家而論，通常中等發(fā)達國家，就具備資本輸出的條 件，可以進行國際收購業(yè)務(wù)； 收購企業(yè)的融資能力。收購資金可由兩條具體途徑獲取： 一是公開收購；二是杠桿收購； 收購企

8、業(yè)的綜合實力； 二、投資創(chuàng)建國外企業(yè) （一）國際獨資企業(yè) 國際獨資企業(yè)系指外國投資者遵照東道國的法律，在東道 國境內(nèi)設(shè)立的全部資本為外國投資者所有的企業(yè) 創(chuàng)立獨資企業(yè)具有的優(yōu)勢： 投資者擁有完全的自主權(quán)和經(jīng)營決策權(quán)，可以對企業(yè)進 行嚴(yán)密的控制； 投資者對專利、專有技術(shù)、特許權(quán)和企業(yè)的管理實施嚴(yán) 格的保密和壟斷，可以減少由于擴散而帶來的損失； 投資者獨享經(jīng)營成果，免除共同投資者由于企業(yè)經(jīng)營管 理和利潤分成而引起的摩擦和沖突； 獨資企業(yè)在東道國經(jīng)營的不利因素： 獨資企業(yè)在東道國具有當(dāng)?shù)貒头ㄈ速Y格，但仍 被當(dāng)?shù)厝艘暈橥鈬漠惣毫α?。在投資方向和經(jīng)營 范圍上受到一定的限制； 東道國對設(shè)立獨資公司條

9、件苛刻，審批嚴(yán)格，尤其 是發(fā)展中的東道國要求它們投入高新技術(shù)、承擔(dān)出 口義務(wù)以及逐漸轉(zhuǎn)讓股權(quán)（即“漸退政策”）； 獨資企業(yè)要求一切業(yè)務(wù)自行辦理，對資本的要求 高，業(yè)務(wù)經(jīng)營的外部環(huán)境生疏，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大； 獨資企業(yè)的形式 1、投資者在國外創(chuàng)辦獨資企業(yè)，其形式有國外分公司、國 外子公司和國外避稅地公司； 2、國外子公司和國外分公司的區(qū)別： 創(chuàng)建手續(xù)不同； 法律地位不同； 稅收負(fù)擔(dān)不同； 業(yè)務(wù)經(jīng)營受 到的限制程度不同； 東道國法律對分公司和子公司業(yè)務(wù) 經(jīng)營的作用不同， 具體表現(xiàn)：所得稅課征的渠道不同；利潤分配的負(fù)擔(dān)不同；費用分?jǐn)偛煌环止就徽鞲郊佣悾幌硎芏愂諆?yōu)惠不同； 具體表現(xiàn)：分公司在當(dāng)?shù)刭J

10、款往往較難；分公司在當(dāng)?shù)厝〉帽ｋU服務(wù)較難；分公司往往被要求提供總公司帳務(wù)； （二）國際合資企業(yè) 基本概念： 國際合資企業(yè)（International Joint Venture）是指跨國 公司與東道國企業(yè)依照當(dāng)?shù)胤稍谄渚硟?nèi)共同投資、共同 經(jīng)營一家企業(yè)。 兩種基本形式： 股權(quán)式合資經(jīng)營企業(yè) 它是由兩個或兩個以上國家的國民或企業(yè)按照所在國的法律聯(lián)合起來，由各方提供資金、設(shè)備、技術(shù)知識，共同經(jīng)營的以贏利未目的的企業(yè)，主要是 指合資經(jīng)營的股份有限公司 契約式合資企業(yè) 亦稱合作經(jīng)營企業(yè)，是由跨國公司和東道國投資者根據(jù)東道國的有關(guān)法律以各自的法人身份共同簽訂合作經(jīng)營合同，在合同中對合作各方的投資條件、經(jīng)

11、營方式、收益分配、責(zé)任風(fēng)險作出明確的規(guī)定 合作經(jīng)營企業(yè)與合資經(jīng)營企業(yè)的區(qū)別： 1.企業(yè)的組織管理模式不同 合作企業(yè)的“非法人”模式通常沒有一個統(tǒng)一的組織管理機 構(gòu)，采用靈活管理方式；而合資企業(yè)實行董事會領(lǐng)導(dǎo)下的總 經(jīng)理負(fù)責(zé)制，有一個權(quán)威統(tǒng)一的組織管理機構(gòu) 2.股權(quán)安排與責(zé)任風(fēng)險負(fù)擔(dān)不同 合作企業(yè)各方的責(zé)任與風(fēng)險通過合同具體規(guī)定，一旦合同完 成，合作關(guān)系即告終止；合資企業(yè)各方則有一個明確的股權(quán) 安排，根據(jù)各方的出資比例，分享利益、分擔(dān)責(zé)任風(fēng)險 3.收益分配與投資回收方式不同 合作企業(yè)按合同，分配方式比較靈活；合資企業(yè)則按各方出 資比例參與分配 4.納稅人和納稅方式不同 合作企業(yè)各方按所在國不同的

12、稅法分別納稅；合資企業(yè)則按 所在國的規(guī)定統(tǒng)一納稅 （三）非股權(quán)經(jīng)營 基本概念： 非股權(quán)經(jīng)營是指跨國公司在東道國企業(yè)中不參與股份，通過 向東道國企業(yè)提供技術(shù)、管理、銷售渠道等與股權(quán)沒有直接 聯(lián)系的各項服務(wù)（無形資產(chǎn)）參與企業(yè)的經(jīng)營活動，從中獲 取相應(yīng)的利益與報酬 非股權(quán)經(jīng)營的有利之處： 跨國公司不用在東道國直接投資，減少了經(jīng)營風(fēng)險； 跨國公司不投入股金，不用承擔(dān)東道國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險； 跨國公司靠轉(zhuǎn)讓技術(shù)、提供服務(wù)、合作生產(chǎn)來獲取利潤； 跨國公司依仗其技術(shù)、管理、生產(chǎn)和營銷上的優(yōu)勢對東道 國企業(yè)實行一定程度的控制； 跨國公司不動用資金、不占有股份，不會激起當(dāng)?shù)孛褡逯?義的排外情緒，可減少政治風(fēng)險；

13、 非股權(quán)經(jīng)營的形式： 1.許可證貿(mào)易： 指跨國公司在獲取一定收益的情況下，授權(quán)東道國企 業(yè)使用某種工業(yè)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)。 2.合同安排： 指跨國公司以承包商、代理商、銷售商和經(jīng)營管理者 的身份，通過承包工程、經(jīng)營管理等方式參與東道國 企業(yè)的經(jīng)營活動，獲取一定的報酬的經(jīng)營方式。 3.技術(shù)咨詢： 指跨國公司對東道國企業(yè)存在的技術(shù)問題或技術(shù)論證 方案提供咨詢和論證等技術(shù)性服務(wù)。5.3 國際合資經(jīng)營企業(yè) 一、合資經(jīng)營企業(yè)的基本概念： 合資經(jīng)營企業(yè)又稱合營企業(yè)，是由兩個或兩個以上國家的 國民或企業(yè)依照所在國的法律聯(lián)合起來，由各方提供資 金、設(shè)備、技術(shù)知識共同經(jīng)營的以贏利為目的的企業(yè)，主 要指合資經(jīng)營的股份有限

14、公司。 合資經(jīng)營企業(yè)是獨立的法人，其基本特點是：共同投資、共 同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共負(fù)盈虧。 合資企業(yè)的基本股權(quán)形態(tài)由三種： 多數(shù)參股：即擁有51以上的股權(quán)； 少數(shù)參股：即擁有49以下的股權(quán)； 對等參股：即50對50的股權(quán)； 合資企業(yè)對跨國公司和東道國雙方的有利之處： 1.對跨國公司方面： 可實現(xiàn)以資本輸出帶動商品輸出的目的； 可帶動技術(shù)的出口； 可以減少或避免東道國政府沒收或政策變化的風(fēng)險； 可以便于取得當(dāng)?shù)刭Y金融通、物資供應(yīng)、產(chǎn)品銷售等優(yōu)惠； 可擁有一個潛在的和穩(wěn)定的銷售市場； 2.對東道國方面 可彌補本國建設(shè)資金的不足； 可促進企業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)品的更新?lián)Q代； 可以利用國外市場，擴大出口創(chuàng)匯渠道； 可提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和管理素質(zhì)； 可實現(xiàn)創(chuàng)造就業(yè)機會、增加稅收等效益； 二、合資企業(yè)組建和經(jīng)營中的主要問題： 組織合資經(jīng)營企業(yè)的程序 注冊資本、投資比例及出資方式 企業(yè)管理職能的分配 財務(wù)管理及利潤分配 合資企業(yè)的采購權(quán)和銷售權(quán) 合營企業(yè)的期限、解散與清算 爭議的解決及適用的法律 漸退政策 什么是漸退政策？ 指東道國準(zhǔn)許本國國民或企業(yè)與國外投資者共同投資，共同經(jīng)