《企業(yè)財務(wù)管理》(1)ppt課件

1、企業(yè)財務(wù)管理中山大學(xué) 劉娥平.一、籌資管理 總資產(chǎn)=負(fù)債+一切者權(quán)益 1662億=1624億+38億 214億=361億+-147億 資產(chǎn) 負(fù)債及一切者權(quán)益 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 長期投資 長期負(fù)債 固定資產(chǎn) 一切者權(quán)益 無形及其它資產(chǎn) 資產(chǎn)總計 負(fù)債及一切者權(quán)益總計.1、一切者權(quán)益與負(fù)債 一切者權(quán)益，是指一切者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額?？傎Y產(chǎn)8000萬元，負(fù)債2400萬元， 一切者權(quán)益為5600萬元。一切者權(quán)益 實收資本股本股東權(quán)益 資本公積 凈資產(chǎn) 盈余公積 未分配利潤 留存收益.實收資本：是指企業(yè)實踐收到投資者投入的資本。 普通應(yīng)與企業(yè)在工商行政管理部門登記

2、的注冊資本一致。在股份公司稱為股本，我國每股面值為一元。規(guī)定，興辦公司必需到達(dá)最低注冊資本要求。投資者可以以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)作為出資方式。投資者普通按出資比例分享利潤和承當(dāng)責(zé)任。.盈余公積：是從稅后利潤中提取的積累資金。包括：法定盈余公積按稅后利潤的10%提取、恣意盈余公積按股東大會決議提取、法定公益金按稅后利潤的5%-10%提取未分配利潤：留于以后年度分配的利潤或待分配的利潤。 .利潤總額 100萬元所得稅 - 33稅后利潤 67法定盈余公積金 - 6.7 公益金 - 3.35 13.4 恣意盈余公積金 - 3.35 可分配利潤 53.6向股東分配 -40未分配利潤 13.6. 資本公積

3、包括資本或股票溢價、接受捐贈資產(chǎn)、撥款轉(zhuǎn)入、外幣資本折算差額等。 資本溢價：甲、 乙、 丙、 丁 100 100 100 ？ 1/4 三年后留存收益150萬元。 (1) 財富重估增值 (2) 無形資產(chǎn)價值 (3) 未來盈利才干. 丁出資180萬元，實收資本100萬元， 資本公積80萬元。 股本 750，000 股東權(quán)益 資本公積 371，777 1，121，777 盈余公積 未分配利潤 發(fā)行前每股凈資產(chǎn)=1.50元 .發(fā)行價錢=0.41+0.61+0.34315=6.80籌資總額=3億股6.80-0.099=2，010，312千元 股本：750,000+300,000 =1,050,000資本

4、公積：371,777+1,710,312 =2,082,089發(fā)行后每股凈資產(chǎn)=2.98元.負(fù)債：是指過去的買賣、事項構(gòu)成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預(yù)期會導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)。包括：流動負(fù)債：一年內(nèi)歸還的債務(wù)。長期負(fù)債：一年以后歸還的債務(wù)。 .北京水泥廠債轉(zhuǎn)股，原資產(chǎn)負(fù)債率80%，年利息1.3億元，每年虧損1.1億元。債轉(zhuǎn)股后資產(chǎn)負(fù)債率降為30%，年利息降為0.25億元，每年盈利0.2億元。 利息+利潤=1.3+-1.1=0.2 利息+利潤=0.25+0.2=0.45.渝汰白92年投資一工程，97年報在建工程8.2億元，其中利息為3.3億元。 該工程95年完工，進展試消費。96年、97年的利息費用

5、合計1.6億元不能進入工程工程的本錢，應(yīng)計入當(dāng)年的財務(wù)費用。 .2、資金本錢 資金運用費 資金本錢率= 籌資總額-籌資費用 100012% 資金本錢率= =12.5% 1000 40 .收益100萬元，如付10萬元的利息那么100 10 9033%=60.3如付10萬元的股息，那么100 10033%10=5712.5%133%=8.375%.資金來源 金額 資金本錢率銀行借款 200 8%發(fā)行債券 300 10%股東投入 500 15% 合計 1000 ？加權(quán)平均資金本錢=2008%+30010%+50015%/1000=12.1%.3、資金構(gòu)造 總投資100萬元，估計每年息稅前利潤為20萬

6、元。1 股東投入100萬元， 20%2 股東投入50萬元 借入50萬元，年利率10% 30% 3 股東投入20萬元 借入80萬元，年利率10% 60% .假設(shè)估計每年息稅前利潤為8萬元。1股東投入100萬元， 8%2股東投入50萬元 借入50萬元，年利率10% 6% 3股東投入20萬元 借入80萬元，年利率10% 0 .當(dāng)息稅前利潤率利息率時，負(fù)債運營是有利的，由于它能提高股東的收益，產(chǎn)生財務(wù)杠桿的正作用；反之，當(dāng)息稅前利潤率利息率時，負(fù)債運營是不利的，由于它會降低股東的收益，產(chǎn)生財務(wù)杠桿的負(fù)作用。 .二、投資管理 1、資金時間價值 資金時間價值是指資金閱歷一段時間的投資與再投資后所添加的價值

7、。它是在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。.現(xiàn)金流量圖橫軸表示時間，垂直線代表不同時點的現(xiàn)金流量，箭頭向上表示現(xiàn)金流入，箭頭向下表示現(xiàn)金流出。幾個概念： 1、現(xiàn)值P F 2、終值F 0 1 2 n P.單利：F=P1+i n復(fù)利：F1=P+P i=P1+i F2=F1+F1i= F1 1+i = P1+i2 F= P1+in P=F/ 1+in.運用舉例購買設(shè)備，一次性付款還是分期付款 0 0 1 2 3 100 40 40 40設(shè)利率為10%， 分期付款的現(xiàn)值=40/(1+10%)+40/(1+10%)2+40/(1+10%) 3 =99.48100 分期付款有利.購買商品房

8、，一次性付款還是銀行按揭 0 0 1 2 180370000 120000 2160 2160 21600 0 1 2 180250000 2160 2160 2160按揭貸款的利率=6.57% .買保險設(shè)歲的人，投保100,000元, 分年分期付款，每年交保費5741元,假設(shè)活到歲去世。 10000 10000 10000 350000 20 21 22 23 38 39 68 705741 5741 5741 5741 5741 574170歲時：5.89% 40歲時：10.2%.2、投資工程財務(wù)評價方法投資工程的現(xiàn)金流量 由一個投資工程引起的、在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入的

9、數(shù)量。包括現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量凈現(xiàn)金流量.稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入付現(xiàn)本錢=稅前利潤+折舊稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入付現(xiàn)本錢所得稅=稅后利潤+折舊 . 30000 40000 40000 30000 20000 0 1 2 3 4 5 100000 .1 投資回收期(payback period) 投資回收期是指以投資工程的各年凈現(xiàn)金流量來回收該工程的原始投資額所需的時間年數(shù)。假設(shè)估計的投資回收期比要求的投資回收期短，那么負(fù)擔(dān)的風(fēng)險程度就比較小，工程可行；假設(shè)估計的投資回收期比要求的投資回收期長，那么負(fù)擔(dān)的風(fēng)險程度就比較大，工程不可行。投資回收期=2+(100000-70000)/400

10、00=2.75年.2凈現(xiàn)值(net present value) 凈現(xiàn)值就是將投資工程投入運用后的凈現(xiàn)金流量按資金本錢或基準(zhǔn)收益率折算為現(xiàn)值，減去投資額現(xiàn)值以后的余額。 . 假設(shè)凈現(xiàn)值大于零，闡明投資工程的投資報酬率除到達(dá)資金本錢或基準(zhǔn)收益率外還有剩余，即投資工程的投資報酬率大于資金本錢或基準(zhǔn)收益率，工程可行；假設(shè)凈現(xiàn)值小于零，闡明投資工程的投資報酬率沒有到達(dá)資金本錢或基準(zhǔn)收益率，即投資工程的投資報酬率小于資金本錢或基準(zhǔn)收益率，工程不可行。 . 30000 40000 40000 凈現(xiàn)值= + + 1+10% 1+10%2 1+10%3 30000 20000 + -100000 1+10%4

11、 1+10%5 =123,260- 100,000=23,260元.3內(nèi)含報酬率(internal rate of return) 內(nèi)含報酬率是指使投資工程凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。也就是說，根據(jù)這個折現(xiàn)率對投資工程的凈現(xiàn)金流量進展折現(xiàn)，使未來報酬的總現(xiàn)值正好等于該工程投資額的總現(xiàn)值。當(dāng)內(nèi)含報酬率大于資金本錢或基準(zhǔn)收益率，闡明工程可行；反之，那么不可行。 . 嘗試法：折現(xiàn)率19%時，凈現(xiàn)值=510 折現(xiàn)率20%時，凈現(xiàn)值=-1590凈現(xiàn)值 510 0 19% 19.24% 20% 折現(xiàn)率 1590 內(nèi)含報酬率=19.24%.3、對外投資 對外投資是指企業(yè)用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)或購買股票、債券等有價

12、證券方式對其他單位的投資。 對外投資包括短期投資和長期投資。長期投資分為長期股權(quán)投資和長期債務(wù)投資。股權(quán)投資是指使投資企業(yè)擁有被投資企業(yè)的部分或全部股權(quán)，成為被投資企業(yè)一切者的投資。債務(wù)投資是指投資企業(yè)與被投資企業(yè)構(gòu)成債務(wù)債務(wù)關(guān)系的投資。 .長期股權(quán)投資根據(jù)對被投資單位產(chǎn)生的影響，分為以下四種類型：1控制，是指有權(quán)決議一個企業(yè)的財務(wù)和運營政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的運營活動中獲取利益。2共同控制，是指按合同商定對某項經(jīng)濟活動所共有的控制。3艱苦影響，是指對一個企業(yè)的財務(wù)和運營政策有參與決策的權(quán)益，但并不決議這些政策。4無控制、無共同控制且無艱苦影響。 . 一汽轎車 306051% 4900021.

13、6% 上海浦東 一汽財務(wù) 少數(shù)股東權(quán)益：1527千元上海浦東公司股東權(quán)益：1527/49%=3116一汽轎車公司股東權(quán)益：311651%=1589. 一汽轎車 158951% 4900021.6% 上海浦東 一汽財務(wù) 一汽轎車公司長期股權(quán)投資：49,000+1,589=50,589合并報表長期股權(quán)投資：49,000 .少數(shù)股東損益：-583千元上海浦東公司利潤=-583/49%=-1190一汽轎車公司承當(dāng)=-119051%=-607上海浦東公司年初股東權(quán)益：3116+1190=4306千元，按51%計為430651%=2196千元，一汽轎車公司出資3060千元，除投資1860千元貨幣資金外，還

14、以公用技術(shù)作價1200千元出資。股權(quán)投資差額為3060-2196=864千元 。一汽轎車公司當(dāng)年投資收益 =37+5259+-607+-864=3825.4、企業(yè)并購 企業(yè)并購是兼并與收買的簡稱。企業(yè)并購是指一家企業(yè)經(jīng)過獲得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而獲得其他企業(yè)控制權(quán)的投資行為。其中獲得控制權(quán)的企業(yè)稱為并購企業(yè)，被控制的企業(yè)成為目的企業(yè)。按并購的出資方式，可分為出資購買資產(chǎn)式、出資購買股票式、以股票換取資產(chǎn)式、以股票換取股票式。.按行業(yè)相互關(guān)系，可分為橫向并購、縱向并購、混合并購。企業(yè)并購的主要動機是擴展運營規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；加強企業(yè)對銷售和采購的控制，實現(xiàn)產(chǎn)銷一體化及消費組織上的協(xié)作化

15、及專業(yè)化；謀求管理及運營協(xié)同效應(yīng)，產(chǎn)生1+12的效果；實現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多樣化運營；獲得稅收及貸款上的優(yōu)惠。. 在企業(yè)并購談判中，中心是目的企業(yè)的價值評價。所謂價值評價，是指買賣雙方對標(biāo)的股權(quán)或資產(chǎn)作出的價值判別。經(jīng)過一定的方法評價標(biāo)的對本人的價值，可以為買賣能否可行提供價錢根底。企業(yè)普通可以運用以下方法對目的企業(yè)進展價值評價： .1資產(chǎn)價值根底法。是指經(jīng)過對目的企業(yè)一切資產(chǎn)進展估價的方式來評價企業(yè)價值的方法。2收益法。是指根據(jù)目的企業(yè)的收益和市盈率確定其價值的方式，也稱市盈率模型。3貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。是指根據(jù)目的企業(yè)被并購后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來評價目的企業(yè)價值的方法。.新設(shè)合并：A+B=C

16、，如戴姆勒-飛馳與克萊斯勒合并組成戴姆勒-克萊斯勒。 合并前，戴姆勒-飛馳每股價值為1100億DM/5.83億股=188.55DM。克萊斯勒每股價值為823億DM/6.9億股=119.26DM。合并后，戴姆勒-飛馳公司原股東按1：1換股，克萊斯勒原股東按1：0.6325換股。吸收合并；A+B=A+，如清華同方吸收合并山東魯穎電子。山東清華同方魯穎電子為清華同方下屬公司。 .合并方式：定向增發(fā)新股+以股換股 按本錢價值加成法確定折股比例。 折股比例=3.32/2.491+35%=1.8雙贏之局：清華同方不花一分錢如購買需6800萬元，得到一個電子元器件消費基地。魯穎電子摘牌前股價6.83元，設(shè)資

17、金本錢10%，3年后持股本錢9.09元，按1.8：1折股，3年后持股本錢16.36元。 .新力集團收買萬家樂： 萬家樂集團 57.37% 27.57%3轉(zhuǎn)讓股份29.8% 1剝離10家新力集團 萬家樂股份公司 2注入3家每股轉(zhuǎn)讓價錢為1.87元。.三、利潤管理 1、利潤規(guī)劃 1本錢習(xí)性。是指本錢總額對業(yè)務(wù)量的依存關(guān)系。 固定本錢是指總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不受業(yè)務(wù)量增減變動影響而固定不變的本錢；變動本錢是指總額隨業(yè)務(wù)量變動而成正比例變動的本錢，如直接資料、直接人工等。.2本量利關(guān)系。是指本錢、業(yè)務(wù)量和利潤之間的關(guān)系。 利潤=銷售收入-總本錢=單價銷量-單位變動本錢產(chǎn)量+固定本錢 假設(shè)產(chǎn)

18、量和銷量相等，那么有 利潤=單價-單位變動本錢銷量-固定本錢根據(jù)本量利關(guān)系，在給定銷量時，可計算出預(yù)期利潤；在給定目的利潤時，可計算出應(yīng)到達(dá)的銷量或應(yīng)控制的本錢程度。 .例如，固定本錢200,000元，單價100元，單位變動本錢60元，當(dāng)銷售量為10,000件時， 利潤=100-6010,000-200,000 =200,000元 如要實現(xiàn)利潤100萬元，那么 銷售量=200,000+1,000,000/100-60 =30,000件 .3盈虧平衡分析。亦稱保本分析，它主要研討如何確定盈虧平衡點、有關(guān)要素變動對盈虧平衡點的影響等問題。并可以為決策提供在何種業(yè)務(wù)量下企業(yè)將盈利，以及在何種業(yè)務(wù)量下

19、企業(yè)將虧損等信息。 固定本錢盈虧平衡點銷售量= 單價單位變動本錢.4運營平安性分析。是指企業(yè)運營上發(fā)生虧損的能夠性，它的大小用平安邊沿率反映。 正常銷售量額盈虧平衡點銷售量額平安邊沿率= 100% 正常銷售量額平安邊沿率 40%以上 30%-40% 20%-30% 10%-20% 10%以下平安等級 很平安 平安 較平安 值得留意 危險平安邊沿率=8000-5000/8000=37.5% .2、企業(yè)利潤的構(gòu)成 主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)本錢主營業(yè)務(wù)稅金及附加 在交納增值稅的企業(yè)，主營業(yè)務(wù)收入是指不含稅收入；主營業(yè)務(wù)本錢是指不含稅本錢。 .如進貨100萬元，進貨本錢為100/1+17%=

20、85.47萬元，進項稅=85.4717%=14.53萬元；這批貨賣出120萬元，銷售收入=120/1+17%=102.56萬元，銷項稅=102.5617%=17.44萬元。應(yīng)交增值稅=102.56-85.4717%=17.44-14.53=2.91萬元。完全本錢法與制造本錢法。主營業(yè)務(wù)稅金及附加是指營業(yè)稅、消費稅、城市維護建立稅、資源稅、土地增值稅、教育費附加等。 .營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其它業(yè)務(wù)利潤營業(yè)費用管理費用財務(wù)費用其它業(yè)務(wù)利潤是指主營業(yè)務(wù)以外的利潤，如資料銷售，技術(shù)轉(zhuǎn)讓、代購代銷、包裝物出租等業(yè)務(wù)所獲得的利潤。營業(yè)費用是指企業(yè)銷售商品和商品流通企業(yè)在購入商品等過程中發(fā)生的費用。管理

21、費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)消費運營所發(fā)生的各種費用。財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集消費運營所需資金而發(fā)生的費用。 .利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+營業(yè)外收入營業(yè)外支出投資收益是指企業(yè)對外投資所獲得的收益扣除其發(fā)生的損失以后的凈收益。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其消費運營無直接關(guān)系的各項收入和支出。 .凈利潤=利潤總額所得稅所得稅=應(yīng)納稅所得額所得稅率 應(yīng)納稅所得額是在利潤總額的根底上經(jīng)過調(diào)整后得出的。 超規(guī)范支出 稅前利潤彌補虧損 投資收益中已納稅部分或免稅部分 .3、企業(yè)稅后利潤的分配順序 1彌補以前年度的虧損；2提取法定盈余公積金；3提取公益金；4向投資者分配利潤。 .深科技：凈利潤2

22、7,540萬元，提取10%法定盈余公積金2,754萬元；提取5%公益金1,377萬元；提取7.876%恣意盈余公積金2,169萬元?？偣杀?6,550萬股，10送6轉(zhuǎn)增4派2，即送紅股15,930萬元，派現(xiàn)金5,310萬元，另將資本公積金10,620萬元轉(zhuǎn)增股本10,620萬股。 .股本 26,550 +15,930+10,620 資本公積 - 10,620盈余公積 +2,754+1,377+2,169未分配利潤+27,540 - 2,754 - 1,377 - 2,169 - 15,930 -5,310.股利宣告日：5月12日。股權(quán)登記日：5月18日。 56.80除息除權(quán)日：5月19日。 3

23、1.13股利支付日：紅股、轉(zhuǎn)增股5月23日， 現(xiàn)金股利5月26日。除息除權(quán)報價 =56.80-0.20/2=28.30股價變動率 =31.13-28.30/28.30=10% .四、財務(wù)報表分析 1、資產(chǎn)負(fù)債表 總括反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益及其構(gòu)成情況的報表。它是以“資產(chǎn)=負(fù)債+一切者權(quán)益的會計恒等式為根底編制的，主要從兩個方面反映了企業(yè)財務(wù)情況的時點目的：一方面反映企業(yè)某一特定日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及其分布，另一方面反映企業(yè)這一日期的資金來源及其構(gòu)造。 .2、損益表 反映企業(yè)在一定時期運營成果的報表。它是以“利潤=收入費用為根底編制的，闡明了企業(yè)報告期可供分配的利潤。損益表

24、：權(quán)責(zé)發(fā)生制 凡是當(dāng)期曾經(jīng)實現(xiàn)的收入和曾經(jīng)發(fā)生或該當(dāng)負(fù)擔(dān)的費用，不論款項能否收付，都應(yīng)作為當(dāng)期的收入和費用途置；凡是不屬于當(dāng)期的收入和費用，即使款項曾經(jīng)在當(dāng)期收付，都不應(yīng)作為當(dāng)期的收入和費用途置。 .3、現(xiàn)金流量表 反映企業(yè)在一定時期內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出信息的報表。它包括運營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等三個部分?，F(xiàn)金流量表：收付實現(xiàn)制 以實踐現(xiàn)金的收付時間作為流入和流出的時間，而不論其能否應(yīng)歸屬當(dāng)期的收入和費用。 .2001年度：運營活動現(xiàn)金流入： 3,803,504運營活動現(xiàn)金流出： 3,534,120運營活動現(xiàn)金流量凈額： 269,384投資活動現(xiàn)金流入： 30投資活動現(xiàn)金流出： 120,788投資活動現(xiàn)金流量凈額： -1