工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第六章PPT通用課件

1、第六章 不確定性分析基本概念盈虧平衡分析敏感性分析概率分析6.1 不確定性分析概述由于在方案評(píng)價(jià)時(shí)所采用的技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大都是來(lái)自預(yù)測(cè)和估算，而影響各種方案經(jīng)濟(jì)效果的政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，資源條件，技術(shù)發(fā)展情況等因素，其未來(lái)的變化帶有不確定性，加上預(yù)測(cè)方法和工作條件的局限，這些技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不可避免地帶有一定程度的不確定性。因此根據(jù)這些數(shù)據(jù)所得出的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果就會(huì)出現(xiàn)誤差，使得方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值可能偏離其預(yù)期值，從而給投資者和經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。為了盡量避免決策失誤，就應(yīng)該了解各種不確定性因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，這就需要進(jìn)行不確定性分析，以評(píng)估項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。一、不確定性分析的含義

2、嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，不確定分析包含兩方面內(nèi)容：不確定分析以及風(fēng)險(xiǎn)分析，從根本上講不確定性和風(fēng)險(xiǎn)是不同的。決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但未來(lái)情況出現(xiàn)的可能性，即概率分布已知或可估計(jì)，這種事件稱為風(fēng)險(xiǎn)事件；決策者對(duì)未來(lái)情況不能確定，且對(duì)出現(xiàn)的概率（可能性）也不清楚，這種事件稱為不確定事件。隨著記錄的增多，不確定事件將轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)事件。工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析是分析工程項(xiàng)目在其環(huán)境中和壽命期內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化。工程項(xiàng)目的不確定分析則是針對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小的分析，即分析工程項(xiàng)目在其存在的時(shí)空內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失之變化的可能性及其變化程度。實(shí)踐中，嚴(yán)格區(qū)別二者意義不大。二、不確定性產(chǎn)生的原因通貨膨脹和價(jià)格

3、的調(diào)整政府政策和規(guī)定的變化技術(shù)和工藝的變革項(xiàng)目生產(chǎn)能力的變化合同條款的錯(cuò)誤與混亂物資采購(gòu)與供貨時(shí)間變動(dòng)預(yù)測(cè)和估算的誤差匯率變動(dòng)不可抗力，如自然災(zāi)害。不確定性分析包括：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種常用方法。 盈虧平衡分析一般只用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和概率分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。實(shí)踐中，一般主要進(jìn)行盈虧平衡分析與敏感性分析。6.2 盈虧平衡分析盈虧平衡分析是從經(jīng)營(yíng)保本的角度來(lái)估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)性的一、基本原理盈虧平衡分析是建立在對(duì)產(chǎn)量(銷售量)、費(fèi)用和利潤(rùn)之間的關(guān)系分析基礎(chǔ)上的。投資方案的盈虧平衡分析，著眼于經(jīng)營(yíng)上的盈虧平衡點(diǎn)，在這一點(diǎn)上，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)既不賺錢又不賠錢，考察不確定

4、因素的變化（價(jià)格升降、成本增加減少）對(duì)該點(diǎn)的影響，判斷方案對(duì)不確定因素的承受能力。一個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果可綜合表現(xiàn)在項(xiàng)目的利潤(rùn)上，項(xiàng)目的盈利就是項(xiàng)目的收益與支出的差額。從項(xiàng)目收益方面來(lái)看，工業(yè)項(xiàng)目最主要的收入就是產(chǎn)品的銷售收入，在產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，可簡(jiǎn)單地認(rèn)為：企業(yè)的銷售收入與產(chǎn)品產(chǎn)量(銷售量)呈線性關(guān)系，即銷售收入=產(chǎn)品單價(jià)產(chǎn)品產(chǎn)量(銷售量) R=PQ產(chǎn)品的總成本由固定成本和可變成本兩部分構(gòu)成。企業(yè)年盈利在盈虧平衡點(diǎn)(Break Even Point, BEP)處，Pv=0毛利（單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)）RCCvCfBEPQ虧損盈利Q例1已知某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品6000件，單位產(chǎn)品售價(jià)

5、為100元，年總固定成本費(fèi)用為200000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本費(fèi)用為50元，求其盈虧平衡產(chǎn)量。若企業(yè)的利潤(rùn)目標(biāo)是100000元，求目標(biāo)產(chǎn)量。為按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力QC生產(chǎn)和銷售的盈虧平衡銷售價(jià)格若按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力QC生產(chǎn)和銷售，且銷售價(jià)格已定，則盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本例2某項(xiàng)目生產(chǎn)能力3萬(wàn)件/年，產(chǎn)品售價(jià)3000元/件，總成本費(fèi)用7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。單位產(chǎn)品變動(dòng)成本盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價(jià)格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)成本盈虧平衡分析用于方案比選例3生產(chǎn)某種產(chǎn)品，有三種工藝方案。采用方案1，年固定成本800萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本10元；采用方案2，年固定成本500萬(wàn)元

6、，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本20元；采用方案3，年固定成本300萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本30元。分析各種方案適用的成產(chǎn)規(guī)模。解：各方案年總成本均可表示為產(chǎn)量Q的函數(shù)：QC3C2C1QCQmQn結(jié)論 當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量低于20萬(wàn)件，應(yīng)采用方案3；當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量在20萬(wàn)件到30萬(wàn)件之間，應(yīng)采用方案2；當(dāng)預(yù)期產(chǎn)量高于30萬(wàn)件，應(yīng)采用方案1。例4某排水系統(tǒng)所用水泵，每年運(yùn)行時(shí)間取決于使用地區(qū)的年降雨量?，F(xiàn)有兩個(gè)可行方案：電動(dòng)水泵和柴油水泵，具體數(shù)據(jù)如表。若兩個(gè)方案壽命期均為5年，5年后電動(dòng)水泵殘值為200元，柴油水泵殘值為0。若折現(xiàn)率為10%，試比較。方案期初投資（元）運(yùn)行費(fèi)用（元/小時(shí)）維護(hù)修理費(fèi)用人工費(fèi)電動(dòng)水泵柴油水泵1

7、4005000.840.80120元/年0.15元/時(shí)00.42元/小時(shí)解：結(jié)論：年運(yùn)行時(shí)間小于575小時(shí)，選柴油水泵年運(yùn)行時(shí)間大于575小時(shí)，選電動(dòng)水泵6.3 敏感性分析未來(lái)環(huán)境變化的不確定性是投資風(fēng)險(xiǎn)的根源，但是各種不確定因素給項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)程度并不一樣。也就是說(shuō)，各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)值(如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等)的影響程度是不同的。敏感因素：因素變動(dòng)幅度不大，但對(duì)評(píng)價(jià)值的影響程度卻很大，表明評(píng)價(jià)值對(duì)此因素的變化反應(yīng)敏感；非敏感因素：因素變動(dòng)幅度較大，而對(duì)評(píng)價(jià)值的影響程度并不大，表明評(píng)價(jià)值對(duì)該因素的變化反應(yīng)不敏感。所謂敏感性強(qiáng)弱，是指經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)值對(duì)不確定因素變化的敏感程度。顯

8、然敏感因素的不確定性給項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更大些。一、敏感性分析的概念所謂敏感性分析，是通過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。敏感性分析為項(xiàng)目管理抓主要矛盾提供依據(jù) 。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是僅就單個(gè)不確定因素的變化對(duì)分析指標(biāo)的影響所作的分析。 多因素敏感性分析則同時(shí)考慮了多個(gè)不確定因素的變化對(duì)分析指標(biāo)的影響。二、分析步驟選擇需要分析的不確定因素；嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，所以影響方案的經(jīng)濟(jì)效果的因素都有某種程度上的不確定性，但實(shí)際上，沒(méi)有必要對(duì)所

9、有因素都進(jìn)行敏感性分析，選擇原則主要是：（一）預(yù)計(jì)在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)，該因素的變動(dòng)將會(huì)比較強(qiáng)烈的影響方案的經(jīng)濟(jì)效果；（二）對(duì)該因素估計(jì)的準(zhǔn)確性把握不大。確定分析指標(biāo)；在確定性分析的基礎(chǔ)上選取指標(biāo)，而不應(yīng)另外創(chuàng)造指標(biāo)。計(jì)算各個(gè)不確定因素變動(dòng)對(duì)結(jié)果的影響；確定敏感因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷；三、單因素敏感性分析例5有一個(gè)生產(chǎn)城市用小型電動(dòng)汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量表如下所示。所采用的數(shù)據(jù)是未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況的預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在正負(fù)20的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)基準(zhǔn)折效率為10，不考慮所得稅，試分別就上述三個(gè)不確定

10、因素做敏感性分析。年份012-1011投資15000銷售收入1980019800經(jīng)營(yíng)成本1520015200期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量-150000460046002000解：設(shè)投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營(yíng)成本為C，期末資產(chǎn)殘值為L(zhǎng)。用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)本方案的經(jīng)濟(jì)效果，計(jì)算公式為：用凈現(xiàn)值指標(biāo)就投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)成本三個(gè)不確定因素進(jìn)行敏感性分析。 設(shè)投資額變動(dòng)百分比為x，分析投資額變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：設(shè)經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)百分比為y，分析經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)百分比為z，分析產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)將導(dǎo)致銷售收入的變動(dòng)，銷售收入變動(dòng)的比例與產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的

11、比例相同，故產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：代入不同百分比的計(jì)算結(jié)果0變動(dòng)率變動(dòng)率投資額產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)營(yíng)成本1010NPV對(duì)價(jià)格最敏感簡(jiǎn)便做法令NPV0，解出： X=76.0%; y=13.4%; z=-10.3% 也就是說(shuō)：如果投資額與產(chǎn)品價(jià)格不變，年經(jīng)營(yíng)成本高于預(yù)期值13.4以上，或者投資額與經(jīng)營(yíng)成本不變，產(chǎn)品價(jià)格低于預(yù)期值10.3%以上，方案變得不可接受。如果經(jīng)營(yíng)成本與價(jià)格不變，投資額增加76.0以上，方案不可接受。投資者應(yīng)特別注意產(chǎn)品價(jià)格及經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)，應(yīng)嚴(yán)格控制成本上升并謹(jǐn)慎采用降價(jià)策略四、多因素敏感性分析現(xiàn)實(shí)中，因素存在相關(guān)性。多因素敏感性分析考察多個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)對(duì)方案的

12、經(jīng)濟(jì)效果的影響，判斷其風(fēng)險(xiǎn)。例6根據(jù)例5的數(shù)據(jù)，進(jìn)行多因素敏感性分析。解：考慮投資額和經(jīng)營(yíng)成本同時(shí)變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值的影響，計(jì)算公式為：將數(shù)值代入，得NPV1139415000 x-84900y。令NPV0，得 y=-0.1767x+0.1342由圖中可以看出，在y= -0.1767x+0.1342左下方區(qū)域內(nèi)，NPV0，此時(shí)方案可以接受。y= -0.1767x+0.1342X(%)Y(%)-30 -20 -10 0 10 20 3015105NPV=0如果同時(shí)考慮投資額、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格這三個(gè)因素的變動(dòng)，分析其對(duì)凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：將數(shù)值代入，得NPV1139415000 x-84900

13、y110593z。取不同的產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)幅度代入上式，可以求出一組NPV0的臨界線方程：-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 x(%)40302010-10-20Z=20%Z=10%Z=0Z= -10%Z= -20%ABY(%)敏感性分析的問(wèn)題：敏感性分析指出了方案對(duì)那些因素敏感，同時(shí)指出了可以接受的該因素的變動(dòng)幅度。但沒(méi)有指出某種不確定因素發(fā)生不利變動(dòng)的可能性有多大，這樣可能導(dǎo)致判斷出現(xiàn)偏差。例如通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)方案對(duì)某個(gè)因素非常敏感（如價(jià)格），從而認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)很大，但實(shí)際上該因素發(fā)生這種變動(dòng)的可能性也許不大（如本企業(yè)壟斷了市場(chǎng)，對(duì)價(jià)格有主導(dǎo)權(quán)），這樣風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際并不大。反之若對(duì)某因

14、素不敏感，但這種因素發(fā)生大幅度變動(dòng)的可能性很大的話，風(fēng)險(xiǎn)仍較大。6.4 概率分析概率分析又稱為風(fēng)險(xiǎn)分析，它是通過(guò)研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布，來(lái)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)作出某種概率描述的一種定量分析方法。進(jìn)行概率分析的目的是為了提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果預(yù)測(cè)值的精確性，從而對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，影響項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效果的大多數(shù)因素(如投資額、成本、銷售量、產(chǎn)品價(jià)格、項(xiàng)目壽命期等)都是隨機(jī)變量，我們可以預(yù)測(cè)其未來(lái)可能的取值范圍，估計(jì)各種取值或值域發(fā)生的概率，但不能確定地預(yù)知它們確切的取值。投資方案的現(xiàn)金流量序列是由這些因素的取值所決定的，所以實(shí)際上方案的現(xiàn)金流量序列也是隨

15、機(jī)變量，稱為隨機(jī)現(xiàn)金流量。 由于投資方案的效果評(píng)價(jià)指標(biāo)如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等都是根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算的，而各年的現(xiàn)金流量是隨機(jī)變量，因此通過(guò)各年凈現(xiàn)金流量計(jì)算的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)必定也是隨機(jī)變量。 一、項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率描述假定A、B、C是影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有l(wèi)、m、n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則項(xiàng)目現(xiàn)金流有 kl mn 種可能的狀態(tài)。根據(jù)各種狀態(tài)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流，可計(jì)算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。設(shè)在第 j 種狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 NPV（j），第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值與方差分別為:項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差與離差系數(shù)分別為：標(biāo)準(zhǔn)差雖然可以反映隨機(jī)變量

16、的離散程度，但它是一個(gè)絕對(duì)量，當(dāng)進(jìn)行方案比較時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差往往不能準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)程度的差異，此時(shí)，就需要借助離差系數(shù)。比較時(shí)，若方案之間的凈現(xiàn)值期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差小的方案風(fēng)險(xiǎn)?。蝗魞蓚€(gè)方案的凈現(xiàn)值期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則離差系數(shù)小的方案風(fēng)險(xiǎn)小。二、投資方案的概率分析列出各種要考慮的不確定因素，例如銷售價(jià)格、銷售量、投資額、經(jīng)營(yíng)成本等；設(shè)想各不確定因素可能發(fā)生的情況，即其數(shù)值發(fā)生變化的幾種情況；根據(jù)歷史資料或經(jīng)驗(yàn)分別確定各種情況出現(xiàn)的可能性，即概率；每種不確定因素能發(fā)生的各種情況的概率之和必須等于1。主觀確定概率時(shí)應(yīng)十分慎重，否則會(huì)對(duì)分析結(jié)果產(chǎn)生影響；計(jì)算各種情況下的，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；計(jì)算

17、凈現(xiàn)值的標(biāo)難差；求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率，并判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 例6某建設(shè)項(xiàng)目投資20萬(wàn)元，建設(shè)期1年，根據(jù)預(yù)測(cè)，項(xiàng)目生產(chǎn)期年收入（各年相同）為5萬(wàn)、10萬(wàn)、12.5萬(wàn)的概率分別為0.3、0.5、0.2，在每一收入水平下，生產(chǎn)期為2年、3年、4年和5年的概率分別為0.2、0.2、0.5、0.1。ic=10%，求凈現(xiàn)值的期望值以及凈現(xiàn)值大于等于0的概率。解：1. 畫出決策樹(shù)5萬(wàn)3241-20萬(wàn)10萬(wàn)12.5萬(wàn)0.30.50.250.20.20.10.532450.20.20.10.532450.20.20.10.52. 計(jì)算各種情況下的凈現(xiàn)值NPVj5萬(wàn)3241-20萬(wàn)10萬(wàn)12.

18、5萬(wàn)0.30.50.250.20.20.10.532450.20.20.10.532450.20.20.10.5p凈現(xiàn)值（元） NPVj0.060.060.150.03-121113-86958-55912-276890.100.100.250.05-4222626084881761446220.040.040.100.022782826051602192307773. 求E(NPV)p凈現(xiàn)值（元）0.060.060.150.03-121113-86958-55912-276890.100.100.250.05-4222626084881761446220.040.040.100.02278282605160219230777E(NPV)=300114. 求P(NPV0)P(NPV0)=0.10+0.25+0.05+0.04+0.04+0.10+0.02=0.60三、風(fēng)險(xiǎn)決策（一）根據(jù)期望值決策方案例7有A、B、C三個(gè)方案，在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值如表