高級(jí)財(cái)務(wù)管理通用PPT課件(第五章公司重組和清算財(cái)務(wù)管理)

1、高級(jí)財(cái)務(wù)管理課件(第五章公司重組和清算財(cái)務(wù)管理)第五章 公司重組和清算財(cái)務(wù)管理 *重點(diǎn)與難點(diǎn)1破產(chǎn)、重整和清算的含義。2正式財(cái)務(wù)重組和非正式財(cái)務(wù)重組優(yōu)缺點(diǎn)的比較。3重整的程序、和解的程序及其主要區(qū)別。4破產(chǎn)清算的程序。5破產(chǎn)清算財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)，尤其是破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)、破產(chǎn)債權(quán)的確認(rèn)和分配。6財(cái)務(wù)預(yù)警的涵義、功能及日常防范措施。第五章 公司重組和清算財(cái)務(wù)管理 *章節(jié)安排第一節(jié) 公司重組和清算概述第二節(jié) 公司重組的財(cái)務(wù)管理第三節(jié) 公司清算財(cái)務(wù)管理第四節(jié) 公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 5.1公司重組與清算概述 一、重組、破產(chǎn)、清算 （一）重組-重組或稱公司改組，是指公司出于自身盈利的動(dòng)機(jī)對(duì)公司現(xiàn)有的資源要素在公平互利的基

2、礎(chǔ)上，通過(guò)一定方式進(jìn)行再配置，實(shí)現(xiàn)要素在公司間的流動(dòng)和組合的公司行為。重組既可能發(fā)生在經(jīng)營(yíng)良好的轉(zhuǎn)制公司，也可能發(fā)生在經(jīng)營(yíng)管理不善的財(cái)務(wù)困難公司。5.1公司重組與清算概述 一、重組、破產(chǎn)、清算 （一）重組本章討論的重組僅指財(cái)務(wù)困難公司的重組，即財(cái)務(wù)危機(jī)下的公司重組（和解與重整）。和解是由債務(wù)人企業(yè)向人民法院申請(qǐng)，并提出和解協(xié)議草案，經(jīng)債權(quán)人會(huì)議（或債權(quán)人委員會(huì)）討論，就公司延期清償債務(wù)的期限、減免部分債務(wù)等問(wèn)題達(dá)成協(xié)議，經(jīng)人民法院認(rèn)可后，由人民法院公告中止破產(chǎn)程序。重整是指?jìng)鶆?wù)人企業(yè)或者債權(quán)人向人民法院申請(qǐng)，提出重整計(jì)劃草案，經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)后，對(duì)該公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理、組織機(jī)構(gòu)等進(jìn)行

3、調(diào)整，使公司能夠在規(guī)定期限內(nèi)，扭虧為盈，以清償債權(quán)人的債務(wù)。 5.1公司重組與清算概述 一、重組、破產(chǎn)、清算 （二）破產(chǎn)-破產(chǎn)是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善等原因而造成不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，按照一定程序，采取一定方式，使其債務(wù)得以解脫的經(jīng)濟(jì)事件。財(cái)務(wù)管理中，破產(chǎn)分為技術(shù)性破產(chǎn)、事實(shí)性破產(chǎn)、法律性破產(chǎn)。狹義的破產(chǎn)只是指法律性破產(chǎn)，本章未做特殊說(shuō)明的破產(chǎn)均指法律性破產(chǎn)。5.1公司重組與清算概述 一、重組、破產(chǎn)、清算 （三）清算*-清算是指在公司終止過(guò)程中，為保護(hù)債權(quán)人、所有者等利益相關(guān)者的合法權(quán)益，依法對(duì)公司財(cái)產(chǎn)、債務(wù)等進(jìn)行清理、變賣，以終止其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并依法取消其法人資格的行為。清算按其原因分為破產(chǎn)清算和解散

4、清算。5.1公司重組與清算概述 一、重組、破產(chǎn)、清算 （四）三者的關(guān)系債務(wù)公司遇到財(cái)務(wù)困難而內(nèi)部無(wú)法解決時(shí)，三種解決辦法：（1）公司重組；（2）向人民法院提出自愿性破產(chǎn)申請(qǐng)；（3）由債權(quán)人向人民法院提出強(qiáng)制性破產(chǎn)申請(qǐng)。 5.1公司重組與清算概述 圖1 重組與清算基本結(jié)構(gòu)圖 重組公司重組清算解散清算破產(chǎn)清算購(gòu) 并分 立內(nèi)部解決外部補(bǔ)救債務(wù)重組破產(chǎn)清算非正式財(cái)務(wù)重組正式財(cái)務(wù)重組（和解、重整）自愿性破產(chǎn)強(qiáng)制性破產(chǎn)重組不成功 5.1公司重組與清算概述 對(duì)于處于財(cái)務(wù)危機(jī)的公司而言，重組價(jià)值大于清算價(jià)值時(shí)：重組清算價(jià)值大于重組價(jià)值時(shí)：破產(chǎn)清算5.1公司重組與清算概述 二、公司重組與清算財(cái)務(wù)管理的原則 1、

5、效益性原則；2、公正性原則；3、可行性原則；4、合法性原則。 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 一、公司非正式財(cái)務(wù)重組和正式財(cái)務(wù)重組 （一）非正式財(cái)務(wù)重組 1非正式財(cái)務(wù)重組的含義非正式財(cái)務(wù)重組是指?jìng)鶆?wù)人企業(yè)與債權(quán)人達(dá)成自愿協(xié)議進(jìn)行的重組。如果債務(wù)人企業(yè)只是面臨暫時(shí)性的財(cái)務(wù)困難，屬于技術(shù)性無(wú)償債能力，而且能夠恢復(fù)和償還債務(wù)的前景比較樂(lè)觀，債權(quán)人通常都愿意私下和解，幫助企業(yè)恢復(fù)和重新建立較堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，而不通過(guò)法律程序來(lái)進(jìn)行處理。 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 （1）債務(wù)人企業(yè)應(yīng)具備的條件主要包括：債務(wù)人必須有良好的道德風(fēng)尚。債務(wù)人能取得成功的可能性較大?？陀^的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)重整比較有利，便于企業(yè)擺脫困境，取得

6、成功。（2）債權(quán)人應(yīng)具備的條件主要包括：債權(quán)人必須同意進(jìn)行自愿和解。債權(quán)人必須為債務(wù)人擺脫困境提供有力的幫助。2非正式財(cái)務(wù)重組的條件 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 （二）正式財(cái)務(wù)重組 1正式財(cái)務(wù)重組的含義 正式財(cái)務(wù)重組是指在法院受理債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)案件的一定時(shí)期內(nèi)，經(jīng)債務(wù)人及其委托人申請(qǐng)，與債權(quán)人會(huì)議達(dá)成和解協(xié)議，對(duì)企業(yè)進(jìn)行重整、重組的一種制度。 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 （1）正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)點(diǎn)：須經(jīng)過(guò)一定的法律程序，有法院的參與，和解協(xié)議或重整協(xié)議的實(shí)施更有法律保障，對(duì)債務(wù)人的行為也更有約束力。 （2） 非正式財(cái)務(wù)重組的優(yōu)點(diǎn)：避免了履行正式手續(xù)所需發(fā)生的大量費(fèi)用 可以減少重組所需的時(shí)間 非正式重組使

7、談判有更大的靈活性，有時(shí)更易達(dá)成協(xié)議。 優(yōu)缺點(diǎn)比較 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 （1）正式財(cái)務(wù)重組的缺點(diǎn)：需要較長(zhǎng)的訴訟時(shí)間，會(huì)發(fā)生大量的手續(xù)費(fèi)用。如果重整不成功，債務(wù)人企業(yè)繼續(xù)虧損，這將使債權(quán)人的利益受到更大程度的損害。 （2） 非正式財(cái)務(wù)重組的缺點(diǎn)：當(dāng)債權(quán)人人數(shù)很多或債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜時(shí)，可能難于達(dá)成一致。沒(méi)有法院的正式參與，協(xié)議的執(zhí)行缺乏法律保障。如果債務(wù)人缺乏較高的道德水準(zhǔn)，常會(huì)導(dǎo)致債務(wù)人侵蝕資產(chǎn)，損害債權(quán)人的合法權(quán)益。 優(yōu)缺點(diǎn)比較 二、公司財(cái)務(wù)重組的過(guò)程（一）非正式財(cái)務(wù)重組的程序 1自愿和解的提出。2召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。3債權(quán)人與債務(wù)人會(huì)談。4簽署重組協(xié)議。5實(shí)施重組協(xié)議。 二、公司財(cái)務(wù)重組的過(guò)程

8、（二）正式財(cái)務(wù)重組的程序 1重整的程序 2和解的程序二、公司財(cái)務(wù)重組的過(guò)程1重整的程序（1）企業(yè)不能及時(shí)清償債務(wù)，債權(quán)人向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)。 （2）被申請(qǐng)破產(chǎn)企業(yè)可以向法院提出重整的申請(qǐng)。 （3）債權(quán)人會(huì)議通過(guò)重整計(jì)劃。 （4）法院對(duì)重整計(jì)劃認(rèn)可作出裁定，中止破產(chǎn)程序。 （5）債務(wù)人企業(yè)執(zhí)行重整計(jì)劃，對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組，按照重整計(jì)劃所列示的措施逐項(xiàng)予以落實(shí) 。（6）經(jīng)法院認(rèn)定宣告終止重整。 二、公司財(cái)務(wù)重組的過(guò)程2和解的程序（1）債務(wù)人不能及時(shí)清償債務(wù)，可以向法院提出和解申請(qǐng)。 （2）債權(quán)人會(huì)議討論和解協(xié)議草案。 （3）債權(quán)人會(huì)議通過(guò)和解協(xié)議的，由人民法院裁定認(rèn)可，終止和解程序，并予以公告；和解協(xié)

9、議草案經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決未獲得通過(guò)，或者已經(jīng)債權(quán)人會(huì)議通過(guò)的和解協(xié)議未獲得人民法院認(rèn)可的，人民法院應(yīng)當(dāng)裁定終止和解程序，并宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn) 。 （4）債務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照和解協(xié)議規(guī)定的條件清償債務(wù)。 （5）如因債務(wù)人的欺詐或者其他違法行為而成立的和解協(xié)議，人民法院應(yīng)當(dāng)裁定無(wú)效，并宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)；如債務(wù)人不能執(zhí)行或者不執(zhí)行和解協(xié)議的，人民法院經(jīng)和解債權(quán)人請(qǐng)求，應(yīng)當(dāng)裁定終止和解協(xié)議的執(zhí)行，并宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)。 三、公司財(cái)務(wù)重組解決的財(cái)務(wù)問(wèn)題 （一）非正式財(cái)務(wù)重組中需要處理的財(cái)務(wù)問(wèn)題 1通過(guò)與債權(quán)人的談判，盡量延長(zhǎng)債務(wù)的到期日。 2通過(guò)與債權(quán)人的談判，爭(zhēng)取最大數(shù)量的債權(quán)減免。 3必須按展期和債權(quán)減免的規(guī)定來(lái)清償

10、債務(wù)。三、公司財(cái)務(wù)重組解決的財(cái)務(wù)問(wèn)題 （二）正式和解與重整的財(cái)務(wù)問(wèn)題 1通過(guò)與債權(quán)人的談判，盡量延長(zhǎng)債務(wù)的到期日。 2通過(guò)與債權(quán)人的談判，爭(zhēng)取最大數(shù)量的債權(quán)減免。 3必須按展期和債權(quán)減免的規(guī)定來(lái)清償債務(wù)。4和解協(xié)議草案的編制。 5重整計(jì)劃草案的編制。 6. 重整期間的財(cái)務(wù)管理。 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 1、和解協(xié)議草案的編制。（1）草案中應(yīng)對(duì)各項(xiàng)債務(wù)的償還數(shù)額、日期和步驟做出具體說(shuō)明。（2）和解草案中應(yīng)提出改善財(cái)務(wù)狀況的具體方案。（3）和解草案上應(yīng)載明上級(jí)主管部門(mén)具體的支持意見(jiàn)。5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 2重整計(jì)劃草案的編制。重整計(jì)劃草案應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)方案；債權(quán)分類；債權(quán)調(diào)整方案

11、；債權(quán)受償方案；重整計(jì)劃的執(zhí)行期限；重整計(jì)劃執(zhí)行的監(jiān)督期限；有利于債務(wù)人重整的其他方案。 5.2公司重組財(cái)務(wù)管理 3重整期間的財(cái)務(wù)管理。 整頓能否取得成功，關(guān)鍵是企業(yè)能否籌集到整頓過(guò)程中所需要的資金。 5.3公司清算的財(cái)務(wù)管理* 一、公司清算的程序（一）破產(chǎn)清算的程序*（二）解散清算的程序（一）破產(chǎn)清算的程序*1人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)。 2指定管理人。 3法院依法宣告企業(yè)破產(chǎn)。 4通知債權(quán)人申報(bào)債權(quán)。 5召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。 6確認(rèn)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。 7確認(rèn)破產(chǎn)債權(quán)。8行使撤銷權(quán)及追回權(quán)，將追回財(cái)產(chǎn)并入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。 9優(yōu)先清償有擔(dān)保的債權(quán)。 10清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)。11破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配。12破產(chǎn)清算的結(jié)束。

12、 前提：“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)?！保ㄆ飘a(chǎn)法第2條）申請(qǐng)人：債務(wù)人有破產(chǎn)法第2條規(guī)定的情形，可以向人民法院提出重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)。債務(wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，債權(quán)人可以向人民法院提出對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整或者破產(chǎn)清算的申請(qǐng)。企業(yè)法人已解散但未清算或者未清算完畢，資產(chǎn)不足以清償債務(wù)的，依法負(fù)有清算責(zé)任的人應(yīng)當(dāng)向人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。1人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)。人民法院裁定受理破產(chǎn)申請(qǐng)的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)指定管理人。管理人可以由有關(guān)部門(mén)、機(jī)構(gòu)的人員組成的清算組或者依法設(shè)立的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、破產(chǎn)清算事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)擔(dān)任。人民法

13、院根據(jù)債務(wù)人的實(shí)際情況，可以在征詢有關(guān)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)后，指定該機(jī)構(gòu)具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)并取得執(zhí)業(yè)資格的人員擔(dān)任管理人。2指定管理人。新破產(chǎn)法規(guī)定，由“破產(chǎn)管理人”取代舊破產(chǎn)法的“破產(chǎn)清算組”，負(fù)責(zé)在企業(yè)重整或破產(chǎn)清算程序中，全面接管破產(chǎn)企業(yè)并負(fù)責(zé)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的保管、清理、估價(jià)、處理和分配等破產(chǎn)清算事務(wù)。按照新破產(chǎn)法和最高院的司法解釋，破產(chǎn)管理人一般是由幾家或一家律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、破產(chǎn)清算事務(wù)所等社會(huì)中介機(jī)構(gòu)組成一個(gè)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成，當(dāng)破產(chǎn)案件案值很小和案情簡(jiǎn)單時(shí)，也可以由個(gè)人擔(dān)任。 2指定管理人。（1）接管債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)、印章和賬簿、文書(shū)等資料；（2）調(diào)查債務(wù)人財(cái)產(chǎn)狀況，制作財(cái)產(chǎn)狀況報(bào)告；（3）決定

14、債務(wù)人的內(nèi)部管理事務(wù)；（4）決定債務(wù)人的日常開(kāi)支和其他必要開(kāi)支；（5）在第一次債權(quán)人會(huì)議召開(kāi)之前，決定繼續(xù)或者停止債務(wù)人的營(yíng)業(yè)；（6）管理和處分債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)；（7）代表債務(wù)人參加訴訟、仲裁或者其他法律程序；（8）提議召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議；（9）人民法院認(rèn)為管理人應(yīng)當(dāng)履行的其他職責(zé)。 管理人履行下列職責(zé)3法院依法宣告企業(yè)破產(chǎn)。 符合破產(chǎn)法規(guī)定情形的，或者和解、重整被否決的，即由人民法院依法裁定宣告該企業(yè)破產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)自裁定作出之日起五日內(nèi)送達(dá)債務(wù)人和管理人，自裁定作出之日起十日內(nèi)通知已知債權(quán)人，并予以公告。被宣告破產(chǎn)后，債務(wù)人稱為破產(chǎn)人。 被宣告破產(chǎn)后，債務(wù)人財(cái)產(chǎn)稱為破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后，應(yīng)

15、當(dāng)確定債權(quán)人申報(bào)債權(quán)的期限。債權(quán)申報(bào)期限自人民法院發(fā)布受理破產(chǎn)申請(qǐng)公告之日起計(jì)算，最短不得少于三十日，最長(zhǎng)不得超過(guò)三個(gè)月。管理人收到債權(quán)申報(bào)材料后，應(yīng)當(dāng)?shù)怯浽靸?cè)，對(duì)申報(bào)的債權(quán)進(jìn)行審查，并編制債權(quán)表。在人民法院確定的債權(quán)申報(bào)期限內(nèi)，債權(quán)人未申報(bào)債權(quán)的，可以在破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)最后分配前補(bǔ)充申報(bào)；但是，此前已進(jìn)行的分配，不再對(duì)其補(bǔ)充分配。為審查和確認(rèn)補(bǔ)充申報(bào)債權(quán)的費(fèi)用，由補(bǔ)充申報(bào)人承擔(dān)。 4通知債權(quán)人申報(bào)債權(quán)。 第一次債權(quán)人會(huì)議由人民法院召集，自債權(quán)申報(bào)期限屆滿之日起十五日內(nèi)召開(kāi)。以后的債權(quán)人會(huì)議，在人民法院認(rèn)為必要時(shí)，或者管理人、債權(quán)人委員會(huì)、占債權(quán)總額四分之一以上的債權(quán)人向債權(quán)人會(huì)議主席提議時(shí)召開(kāi)。5召

16、開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。 債權(quán)人會(huì)議的決議，由出席會(huì)議的有表決權(quán)的債權(quán)人過(guò)半數(shù)通過(guò)，并且其所代表的債權(quán)額占無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的二分之一以上。 依法申報(bào)債權(quán)的債權(quán)人為債權(quán)人會(huì)議的成員，有權(quán)參加債權(quán)人會(huì)議，享有表決權(quán)。債權(quán)尚未確定的債權(quán)人，除人民法院能夠?yàn)槠湫惺贡頉Q權(quán)而臨時(shí)確定債權(quán)額的外，不得行使表決權(quán)。對(duì)債務(wù)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的債權(quán)人，未放棄優(yōu)先受償權(quán)利的，不享有表決權(quán)。 5召開(kāi)債權(quán)人會(huì)議。 （1）核查債權(quán)；（2）申請(qǐng)人民法院更換管理人，審查管理人的費(fèi)用和報(bào)酬；（3）監(jiān)督管理人；（4）選任和更換債權(quán)人委員會(huì)成員；（5）決定繼續(xù)或者停止債務(wù)人的營(yíng)業(yè)；（6）通過(guò)重整計(jì)劃；（7）通過(guò)和解協(xié)議；（8）通過(guò)債務(wù)

17、人財(cái)產(chǎn)的管理方案；（9）通過(guò)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的變價(jià)方案；（10）通過(guò)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配方案；（11）人民法院認(rèn)為應(yīng)當(dāng)由債權(quán)人會(huì)議行使的其他職權(quán)。債權(quán)人會(huì)議行使下列職權(quán)按照新破產(chǎn)法第30條的規(guī)定，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍包括：（1）破產(chǎn)案件受理時(shí)屬于破產(chǎn)人的全部財(cái)產(chǎn)；（2）破產(chǎn)人在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前取得的財(cái)產(chǎn)。6確認(rèn)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。是指?jìng)鶆?wù)人在破產(chǎn)宣告時(shí)所有的或者經(jīng)營(yíng)管理的全部財(cái)產(chǎn)，包括應(yīng)當(dāng)由債務(wù)人行使的相關(guān)財(cái)產(chǎn)權(quán)利。其主要構(gòu)成為： A、企業(yè)自有的財(cái)產(chǎn)。企業(yè)自有的財(cái)產(chǎn)是指?jìng)鶆?wù)人企業(yè)所有的資產(chǎn)，包括國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的資產(chǎn)。B、屬于債務(wù)人企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。債務(wù)人財(cái)產(chǎn)包括債務(wù)人企業(yè)所享有的一切財(cái)產(chǎn)權(quán)利。（1）破產(chǎn)案件受理時(shí)

18、屬于債務(wù)人/破產(chǎn)人的全部財(cái)產(chǎn)。企業(yè)的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)指企業(yè)現(xiàn)存的所有固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，包括注冊(cè)資本、利潤(rùn),主要包括企業(yè)的發(fā)行股票或者債券，所籌集到的資金或者由此形成的固定資產(chǎn)等。破產(chǎn)企業(yè)享有的土地、水流、礦產(chǎn)等自然資源的使用權(quán)。包括土地使用權(quán)、水面使用權(quán)、采礦權(quán)。設(shè)定了擔(dān)保權(quán)益或優(yōu)先權(quán)的財(cái)產(chǎn)。原企業(yè)破產(chǎn)法規(guī)定，已作擔(dān)保物的財(cái)產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。破產(chǎn)法中，這部分財(cái)產(chǎn)仍然屬于債務(wù)人財(cái)產(chǎn)，具體包括抵押物、留置物、出質(zhì)物；擔(dān)保物滅失后產(chǎn)生的保險(xiǎn)金、補(bǔ)償金、賠償金等代位物以及依照法律規(guī)定存在優(yōu)先權(quán)的財(cái)產(chǎn)。 A、企業(yè)自有的財(cái)產(chǎn)。這種財(cái)產(chǎn)權(quán)利主要有以下6方面：應(yīng)當(dāng)由債務(wù)人企業(yè)行使的物權(quán)。物權(quán)是

19、權(quán)利人直接支配物的權(quán)利，具有排他性，為典型的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，主要有所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、使用權(quán)、礦業(yè)權(quán)、占有權(quán)、抵押權(quán)、留置權(quán)、典權(quán)等形式。因這些物權(quán)而產(chǎn)生的對(duì)他人的物權(quán)請(qǐng)求權(quán)，當(dāng)然構(gòu)成債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。應(yīng)當(dāng)由債務(wù)人企業(yè)行使的債權(quán)。依我國(guó)民法通則規(guī)定，債權(quán)有因合同產(chǎn)生的債權(quán)、因侵權(quán)行為產(chǎn)生的損害賠償請(qǐng)求權(quán)、不當(dāng)?shù)美颠€請(qǐng)求權(quán)、無(wú)因管理費(fèi)用返還請(qǐng)求權(quán)等。債務(wù)人企業(yè)依法取得的對(duì)他人債權(quán)，是一種積極的財(cái)產(chǎn)利益，應(yīng)屬債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。應(yīng)當(dāng)由債務(wù)人企業(yè)行使的證券權(quán)利。破產(chǎn)宣告前，債務(wù)人企業(yè)因?yàn)槠睋?jù)行為、購(gòu)買(mǎi)債券、股票等法律行為，取得票據(jù)、債券、股票等有價(jià)證券，作為上述證券持有人享有的證券所代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，構(gòu)成債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。B、屬

20、于債務(wù)人企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。應(yīng)當(dāng)由債務(wù)人企業(yè)所有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)是一種智力成果，一般包括工業(yè)產(chǎn)權(quán)和版權(quán)兩部分。知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要是指?jìng)鶆?wù)人企業(yè)在工業(yè)產(chǎn)權(quán)方面的權(quán)利，即專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)和其他科技成果或?qū)Ｓ屑夹g(shù)的權(quán)利等。債務(wù)人企業(yè)享有的股東出資繳納請(qǐng)求權(quán)。法人被宣告破產(chǎn)時(shí)，不論它的成員或股東的出資期限是否已到期，凡承諾繳納出資的法人成員或股東，只要其尚未完全向債務(wù)人企業(yè)全額繳納出資的，均應(yīng)當(dāng)繳納；債務(wù)人企業(yè)同時(shí)享有要求繳納出資的請(qǐng)求權(quán)。其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。凡是債務(wù)人企業(yè)享有的、可以用財(cái)產(chǎn)價(jià)值衡量并可以變現(xiàn)為金錢(qián)利益的、除上述以外的其他任何財(cái)產(chǎn)權(quán)利，如債務(wù)人企業(yè)享有的專有技術(shù)、商號(hào)等，也應(yīng)當(dāng)列入債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。如債務(wù)

21、人依照法律規(guī)定取得代位求償權(quán)的，依該代位求償權(quán)享有的債權(quán)亦屬于債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。 B、屬于債務(wù)人企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。債務(wù)人基于倉(cāng)儲(chǔ)、保管、加工承攬、委托交易、代銷、借用、寄存、租賃等法律關(guān)系占有、使用的他人財(cái)產(chǎn)；特定物買(mǎi)賣中，尚未轉(zhuǎn)移占有但相對(duì)人已完全支付對(duì)價(jià)的特定物；尚未辦理產(chǎn)權(quán)證或者產(chǎn)權(quán)過(guò)戶手續(xù)但已向買(mǎi)方交付的財(cái)產(chǎn)；債務(wù)人在所有權(quán)保留買(mǎi)賣中尚未取得所有權(quán)的財(cái)產(chǎn)；所有權(quán)專屬于國(guó)家且不得轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)；破產(chǎn)企業(yè)內(nèi)的社團(tuán)經(jīng)費(fèi)及其擁有的財(cái)產(chǎn)。破產(chǎn)企業(yè)內(nèi)的社團(tuán)，主要有企業(yè)的黨團(tuán)組織和工會(huì)組織;因無(wú)效合同取得的財(cái)產(chǎn)。 不屬于債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的情形：在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前，債務(wù)人仍然可以從事某些必要的民事活動(dòng)，比如決

22、定繼續(xù)履行破產(chǎn)企業(yè)尚未履行的合同等，這就存在著取得財(cái)產(chǎn)的可能。在破產(chǎn)案件受理時(shí)的債務(wù)人財(cái)產(chǎn)也存在產(chǎn)生收益的可能，這部分財(cái)產(chǎn)應(yīng)屬于債務(wù)人財(cái)產(chǎn)。在這一時(shí)段內(nèi)取得的財(cái)產(chǎn)，既包括實(shí)物財(cái)產(chǎn)也包括財(cái)產(chǎn)權(quán)利。（2）破產(chǎn)人在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前取得的財(cái)產(chǎn)。主要有以下六種： 因破產(chǎn)企業(yè)債務(wù)人的清償和財(cái)產(chǎn)持有人的交還而取得的財(cái)產(chǎn)。因未履行合同的繼續(xù)履行而取得的財(cái)產(chǎn)。由于這種合同屬于雙務(wù)合同，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在接受給付時(shí)有相應(yīng)的給付，而且這種給付通常具有等價(jià)性質(zhì)。由破產(chǎn)企業(yè)享有的投資權(quán)益所產(chǎn)生的收益。例如，公司股份的年終分紅，在合資企業(yè)中獲得的利潤(rùn)分配。（2）破產(chǎn)人在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前取得的財(cái)產(chǎn)。破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)所生

23、的孳（zi）息或轉(zhuǎn)讓所得。例如房屋出租的收入，銀行存款、有價(jià)證券帶來(lái)的收益以及破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)值超過(guò)其賬面凈值的差額部分。繼續(xù)營(yíng)業(yè)的收益。在破產(chǎn)程序中，法院可能裁定準(zhǔn)許債務(wù)人繼續(xù)其營(yíng)業(yè)，這時(shí)因企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)所獲收益屬于債務(wù)人財(cái)產(chǎn)?；谄渌戏ㄔ蚨〉玫呢?cái)產(chǎn)。包括：因他人侵犯破產(chǎn)企業(yè)權(quán)利(包括無(wú)形資產(chǎn)權(quán))而獲得的賠償；債務(wù)人因開(kāi)辦人補(bǔ)足注冊(cè)資金所獲得的財(cái)產(chǎn)；因債務(wù)人財(cái)產(chǎn)被錯(cuò)誤執(zhí)行而執(zhí)行回轉(zhuǎn)的財(cái)產(chǎn)等。（2）破產(chǎn)人在破產(chǎn)宣告后至破產(chǎn)程序終結(jié)前取得的財(cái)產(chǎn)。新企業(yè)破產(chǎn)法第107條規(guī)定，債務(wù)人被宣告破產(chǎn)后，在人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)時(shí)對(duì)債務(wù)人享有的債權(quán)稱為破產(chǎn)債權(quán)。依照此規(guī)定，構(gòu)成破產(chǎn)債權(quán)須符合以下條件：（1）

24、破產(chǎn)債權(quán)應(yīng)是在人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)時(shí)已成立的債權(quán)；（2）破產(chǎn)債權(quán)必須是以財(cái)產(chǎn)請(qǐng)示為內(nèi)容的債權(quán)。7確認(rèn)破產(chǎn)債權(quán)。根據(jù)我國(guó)法律規(guī)定，破產(chǎn)債權(quán)主要包括以下幾個(gè)類型：(1)普通破產(chǎn)債權(quán)(2)或然債權(quán)(3)未來(lái)債權(quán)(4)爭(zhēng)議債權(quán)(5)其他破產(chǎn)債權(quán)此外，債務(wù)人退出聯(lián)營(yíng)應(yīng)當(dāng)對(duì)該聯(lián)營(yíng)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的，聯(lián)營(yíng)企業(yè)的債權(quán)人對(duì)該債務(wù)人享有的債權(quán)屬于破產(chǎn)債權(quán)。破產(chǎn)債權(quán)類型(2)或然債權(quán)破產(chǎn)債權(quán)可以是或然債權(quán)，最典型的或然債權(quán)是擔(dān)保債權(quán)，若干規(guī)定規(guī)定，債務(wù)人為保證人的，在破產(chǎn)宣告前已經(jīng)被生效的法律文書(shū)確定承擔(dān)的保證責(zé)任屬破產(chǎn)債權(quán)。我國(guó)法律僅承認(rèn)已經(jīng)得到債權(quán)額確認(rèn)的或然債權(quán)屬于破產(chǎn)債權(quán)，也就是將或然債權(quán)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)債權(quán)后，

25、才屬于破產(chǎn)債權(quán)。此外，涉及長(zhǎng)期租約的，承租人破產(chǎn)導(dǎo)致長(zhǎng)期租約提前終止，出租人可能在短期內(nèi)難以找到新承租人，出租人租金的損失也屬于或然債權(quán)，但需要法院根據(jù)租賃物、租賃市場(chǎng)的狀況估算損失額。(2)或然債權(quán)或然債權(quán)也包括附條件的債權(quán)，所附條件分為延緩條件與解除條件兩種。附解除條件的債權(quán)，當(dāng)條件未成就時(shí)，其效力與普通債權(quán)相同，理應(yīng)予以清償。附延緩條件的債權(quán)，雖然在破產(chǎn)宣告時(shí)尚未生效，但其設(shè)立是在破產(chǎn)宣告之前，而且在破產(chǎn)宣告之后條件仍有可能成就，所以也應(yīng)當(dāng)屬于破產(chǎn)債權(quán)?！暗谒氖邨l：附條件、附期限的債權(quán)和訴訟、仲裁未決的債權(quán)，債權(quán)人可以申報(bào)?！?3)未來(lái)債權(quán)未來(lái)債權(quán)指破產(chǎn)宣告時(shí)未到期的債權(quán)，比如未到期的

26、貸款。所謂未到期，指所有不能立即要求債務(wù)人清償?shù)膫鶛?quán)，可能是因?yàn)槠谙尬吹剑部赡苁且驗(yàn)楦犊顥l件未具備。未來(lái)債權(quán)雖未到期，但作為既存之債權(quán)與一般破產(chǎn)債權(quán)在性質(zhì)上并無(wú)區(qū)別，同樣有權(quán)利獲得清償。所以立法上便規(guī)定在債務(wù)人破產(chǎn)時(shí)將未來(lái)債權(quán)視為到期債權(quán)，但應(yīng)當(dāng)扣除未到期的利息。(4)爭(zhēng)議債權(quán)破產(chǎn)債權(quán)可以是有爭(zhēng)議的債權(quán)，在我國(guó)由受理破產(chǎn)案件的法院來(lái)審查和裁決有爭(zhēng)議的債權(quán)，而不采用普通訴訟程序來(lái)裁判，因?yàn)楹笳咄涎悠飘a(chǎn)程序，增加了破產(chǎn)成本，不利于對(duì)破產(chǎn)債權(quán)的保護(hù)?！暗谒氖邨l：附條件、附期限的債權(quán)和訴訟、仲裁未決的債權(quán)，債權(quán)人可以申報(bào)?！?5)其他破產(chǎn)債權(quán)債務(wù)人所欠的勞動(dòng)者補(bǔ)償金、職工工資和勞動(dòng)報(bào)酬、非正式職工

27、的勞動(dòng)報(bào)酬、職工集資款均為破產(chǎn)債權(quán)，而且均應(yīng)優(yōu)先受償。這體現(xiàn)了保護(hù)勞動(dòng)者的一般原則。“ 不必申報(bào)，由管理人調(diào)查后列出清單并予以公示?！睉?yīng)當(dāng)注意的是，職工集資款雖然適用有關(guān)破產(chǎn)債權(quán)的規(guī)定，但對(duì)違反法律規(guī)定的高額利息部分則不予保護(hù)。另外，職工向企業(yè)的投資，屬股權(quán)性質(zhì)的權(quán)利，不屬于破產(chǎn)債權(quán)。a、破產(chǎn)宣告前無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)?；蛘叻ǘ▋?yōu)先權(quán)擔(dān)保的債權(quán)。無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)是與有財(cái)產(chǎn)的債權(quán)相對(duì)而言的。有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)的權(quán)利人在債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，有權(quán)對(duì)擔(dān)保物加以變賣，從其價(jià)款中優(yōu)先受償，因而不屬于破產(chǎn)債權(quán)。而與之相對(duì)應(yīng)的無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)?；蛘叻ǘ▋?yōu)先權(quán)擔(dān)保的債權(quán)，由于沒(méi)有上述優(yōu)越條件，所以應(yīng)當(dāng)列入破產(chǎn)債權(quán)。b、破產(chǎn)宣告前發(fā)生

28、的雖有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保但是債權(quán)人放棄優(yōu)先受償?shù)膫鶛?quán)。有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)的權(quán)利人，享有優(yōu)先受償權(quán)，但在某些情況下債權(quán)人也可能因種種原因放棄自己的優(yōu)先受償權(quán)，這種放棄了優(yōu)先受償權(quán)的擔(dān)保債權(quán)應(yīng)當(dāng)納入破產(chǎn)債權(quán)的范圍，在清償順序上，與無(wú)擔(dān)保的破產(chǎn)債權(quán)一樣，按照破產(chǎn)程序得到等比例受償。c、破產(chǎn)宣告前發(fā)生的雖有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保但是債權(quán)數(shù)額超過(guò)擔(dān)保物價(jià)值部分的債權(quán)。債權(quán)人依照法律程序?qū)?dān)保物行使優(yōu)先受償權(quán)后，財(cái)產(chǎn)擔(dān)保以及法定優(yōu)先權(quán)擔(dān)保不足部分，或經(jīng)變賣擔(dān)保財(cái)產(chǎn)后不足以清償?shù)牟糠?，可直接取得破產(chǎn)債權(quán)的地位。（債權(quán)人參加破產(chǎn)程序的費(fèi)用不得作為破產(chǎn)債權(quán)。） 普通破產(chǎn)債權(quán)(主要以下情形)d、債務(wù)人的保證人代替?zhèn)鶆?wù)人清償債務(wù)后依法可以向

29、債務(wù)人追償?shù)膫鶛?quán)。設(shè)定了保證的債權(quán)，如果債務(wù)企業(yè)因破產(chǎn)而不能清償，債權(quán)人有權(quán)向保證人請(qǐng)求清償，因此這種有擔(dān)保的債權(quán)不屬于有優(yōu)先受償權(quán)的債權(quán)。保證人代破產(chǎn)企業(yè)清償債務(wù)后所享有的代位求償權(quán)，則應(yīng)列入破產(chǎn)債權(quán)。e、票據(jù)出票人被宣告破產(chǎn)，付款人或者承兌人不知其事實(shí)而向持票人付款或者承兌所產(chǎn)生的債權(quán)。由此產(chǎn)生的債權(quán)如果不能作為破產(chǎn)債權(quán)，付款人或承兌人便會(huì)受到損失。為避免此種情況發(fā)生，付款人或承兌人便要對(duì)票據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格的審查，這必然造成票據(jù)支付的延誤，從而影響其流通性，這樣將給經(jīng)濟(jì)造成很大的損失和不良影響。因此將付款人或承兌人的債權(quán)作為破產(chǎn)債權(quán)，是為了維護(hù)票據(jù)作為無(wú)因證券的地位，保障付款人或承兌人的合法權(quán)益

30、。f、債務(wù)人是委托合同的委托人，委托人被裁定破產(chǎn)，受托人不知道該事實(shí)，繼續(xù)處理委托事務(wù)的，為債務(wù)人的利益處理委托事務(wù)所發(fā)生的債權(quán)。g、管理人或者債務(wù)人依照破產(chǎn)法規(guī)定解除合同的，對(duì)方當(dāng)事人以因合同解除所產(chǎn)生的損害賠償請(qǐng)求權(quán)。普通破產(chǎn)債權(quán)(主要以下情形)（1）超過(guò)訴訟時(shí)效的債權(quán)。超過(guò)訴訟時(shí)效的債權(quán)，不受法律保護(hù)，不能請(qǐng)示強(qiáng)制執(zhí)行，因而不能作為破產(chǎn)債權(quán)；（2）未依法申報(bào)的債權(quán)。未依法申報(bào)的債權(quán)，視為債權(quán)人放棄依破產(chǎn)程序受償?shù)臋?quán)利，也不得將其列為破產(chǎn)債權(quán)；以下幾類不應(yīng)作為破產(chǎn)債權(quán)的債權(quán)（6）：（3）尚未執(zhí)行的滯納金、罰款、罰金。對(duì)破產(chǎn)人的這類財(cái)產(chǎn)處罰，本是針對(duì)破產(chǎn)人本人的違法行為而實(shí)施的，如對(duì)于在破產(chǎn)

31、宣告時(shí)尚未執(zhí)行的這類財(cái)產(chǎn) 處罰，可以作為破產(chǎn)債權(quán)，由破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)來(lái)支付，結(jié)果將會(huì)使可清償破產(chǎn)債權(quán)的財(cái)產(chǎn)數(shù)額減少，等于是將處罰轉(zhuǎn)為由全體破產(chǎn)債權(quán)人來(lái)承擔(dān)，這是不公平的，也達(dá)不到懲罰違法行為人的目的。因此，對(duì)尚未執(zhí)行的對(duì)破產(chǎn)人的財(cái)產(chǎn)處罰不能作為破產(chǎn)債權(quán)。例如：a行政、司法機(jī)關(guān)對(duì)破產(chǎn)企業(yè)的罰款、罰金以及其他有關(guān)費(fèi)用；b人民法院受理破產(chǎn)案件后債務(wù)人未支付應(yīng)付款項(xiàng)的滯納金，包括債務(wù)人未執(zhí)行生效法律文書(shū)應(yīng)當(dāng)加倍支付的遲延利息和勞動(dòng)保險(xiǎn)金的滯納金；c債務(wù)人開(kāi)辦單位對(duì)債務(wù)人未收取的管理費(fèi)、承包費(fèi)以下幾類不應(yīng)作為破產(chǎn)債權(quán)的債權(quán)： (4)破產(chǎn)宣告后的債務(wù)利息； (5)債權(quán)人參加破產(chǎn)程序所支出的費(fèi)用； (6)破產(chǎn)企業(yè)的

32、股權(quán)、股票持有人在股權(quán)、股票上的權(quán)利；以下幾類不應(yīng)作為破產(chǎn)債權(quán)的債權(quán)：債權(quán)和破產(chǎn)債權(quán)的不同： （1）債權(quán)是當(dāng)事人依照合同規(guī)定或依法律規(guī)定所享有的權(quán)利； 破產(chǎn)債權(quán)是指只能通過(guò)破產(chǎn)程序而收到清償?shù)膫鶛?quán)。 （2）債權(quán)不受債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的限制，必須如數(shù)履行； 破產(chǎn)債權(quán)受債務(wù)人破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的限制，有可能不如數(shù)履行或根本不能履行。更為完善的撤銷權(quán)制度。破產(chǎn)法第三十一條規(guī)定：人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)前一年內(nèi)，涉及債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的下列行為，管理人有權(quán)請(qǐng)求人民法院予以撤銷：(1)無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)的;(2)以明顯不合理的價(jià)格進(jìn)行交易的;(3)對(duì)沒(méi)有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的;(4)對(duì)未到期的債務(wù)提前清償?shù)?(5)放棄債權(quán)的。第三十

33、二條規(guī)定：人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)前六個(gè)月內(nèi)，債務(wù)人仍對(duì)個(gè)別債權(quán)人進(jìn)行清償?shù)?，管理人有?quán)請(qǐng)求人民法院予以撤銷。但是，個(gè)別清償使債務(wù)人財(cái)產(chǎn)受益的除外。8行使撤銷權(quán)及追回權(quán)，將追回財(cái)產(chǎn)并入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。 更為完善的無(wú)效行為制度。破產(chǎn)無(wú)效行為則是針對(duì)民法通則、合同法中規(guī)定的無(wú)效民事行為在破產(chǎn)程序中的表現(xiàn)特點(diǎn)作出的強(qiáng)調(diào)性規(guī)定。破產(chǎn)法第三十三條規(guī)定：涉及債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的下列行為無(wú)效：(1)為逃避債務(wù)而隱匿、轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的;(2)虛構(gòu)債務(wù)或者承認(rèn)不真實(shí)的債務(wù)的。上述制度的設(shè)置保證了破產(chǎn)時(shí)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的完整性，從而有利于債權(quán)人和其他利益主體權(quán)益的最大化實(shí)現(xiàn)。 對(duì)于上述行為而取得的債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)，管理人有權(quán)追回。 8行使撤銷權(quán)及

34、追回權(quán)，將追回財(cái)產(chǎn)并入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。 9優(yōu)先清償有擔(dān)保的債權(quán)。 對(duì)破產(chǎn)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)的權(quán)利人，對(duì)該特定財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。但有兩種例外情況：（）對(duì)特定財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償權(quán)利的債權(quán)人，行使優(yōu)先受償權(quán)利未能完全受償?shù)?，其未受償?shù)膫鶛?quán)作為普通債權(quán)，不再優(yōu)先受償；（）放棄優(yōu)先受償權(quán)利的，其債權(quán)作為普通債權(quán)，不再優(yōu)先受償。 人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后發(fā)生的下列費(fèi)用，為破產(chǎn)費(fèi)用：（1）破產(chǎn)案件的訴訟費(fèi)用；（2）管理、變價(jià)和分配債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的費(fèi)用；（3）管理人執(zhí)行職務(wù)的費(fèi)用、報(bào)酬和聘用工作人員的費(fèi)用。10清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)。所謂共益?zhèn)鶆?wù)是指破產(chǎn)程序中為全體債權(quán)人的共同利益由債務(wù)人財(cái)產(chǎn)及其管理人行為而產(chǎn)生

35、的債務(wù)。 人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后發(fā)生的下列債務(wù)（6情形），為共益?zhèn)鶆?wù)：（1）因管理人或者債務(wù)人請(qǐng)求對(duì)方當(dāng)事人履行雙方均未履行完畢的合同所產(chǎn)生的債務(wù)；（2）債務(wù)人財(cái)產(chǎn)受無(wú)因管理所產(chǎn)生的債務(wù)；(無(wú)因管理，是指沒(méi)有法定的或約定的義務(wù)，為避免他人利益受損失，自愿管理他人事務(wù)或?yàn)樗颂峁┓?wù)的行為。管理他人事務(wù)的人，為管理人；事務(wù)被管理的人，為本人。無(wú)因管理之債發(fā)生后，管理人享有請(qǐng)求本人償還因管理事務(wù)而支出的必要費(fèi)用的債權(quán)，本人負(fù)有償還該項(xiàng)費(fèi)用的債務(wù)。 )共益?zhèn)鶆?wù)（3）因債務(wù)人不當(dāng)?shù)美a(chǎn)生的債務(wù)；（不當(dāng)?shù)美笡](méi)有合法的根據(jù)，取得不當(dāng)利益，造成他人損失。）（4）為債務(wù)人繼續(xù)營(yíng)業(yè)而應(yīng)支付的勞動(dòng)報(bào)酬和社會(huì)保

36、險(xiǎn)費(fèi)用以及由此產(chǎn)生的其他債務(wù)；（5）管理人或者相關(guān)人員執(zhí)行職務(wù)致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)；（6）債務(wù)人財(cái)產(chǎn)致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)。共益?zhèn)鶆?wù)破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)由債務(wù)人財(cái)產(chǎn)隨時(shí)清償。債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不足以清償所有破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)的，先行清償破產(chǎn)費(fèi)用。債務(wù)人財(cái)產(chǎn)不足以清償所有破產(chǎn)費(fèi)用或者共益?zhèn)鶆?wù)的，按照比例清償。 破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)清償順序破產(chǎn)法第109條規(guī)定：對(duì)破產(chǎn)人的特定財(cái)產(chǎn)享有擔(dān)保權(quán)利的權(quán)利人，對(duì)該特定財(cái)產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。第110條規(guī)定：享有本法第109條規(guī)定權(quán)利的債權(quán)人行使優(yōu)先受償權(quán)利未能完全受償?shù)?，其未受償?shù)膫鶛?quán)作為普通債權(quán);放棄優(yōu)先受償權(quán)利的，其債權(quán)作為普通債權(quán)。所以，破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)在滿足有擔(dān)保債權(quán)的

37、清償之后，順次再優(yōu)先清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)，之后依照下列順序清償：（1）破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫(yī)療、傷殘補(bǔ)助、撫恤費(fèi)用，所欠的應(yīng)當(dāng)劃入職工個(gè)人賬戶的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)用，以及法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)支付給職工的補(bǔ)償金；（2）破產(chǎn)人欠繳的除前項(xiàng)規(guī)定以外的社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和破產(chǎn)人所欠稅款；（3）普通破產(chǎn)債權(quán)。11破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配。 注意：（1）只有清償完第一順序后，才能清償?shù)诙樞颍源祟愅?。?）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以清償同一順序的清償要求的，按照比例分配。（3）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清償?shù)侥骋豁樞蚨坑猛陼r(shí)，破產(chǎn)程序就此終結(jié)。（4）破產(chǎn)企業(yè)的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的工資按照該企業(yè)職工的平均工資計(jì)算。11破產(chǎn)財(cái)

38、產(chǎn)的分配。 管理人在最后分配完結(jié)后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向人民法院提交破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配報(bào)告，并提請(qǐng)人民法院裁定終結(jié)破產(chǎn)程序。人民法院應(yīng)當(dāng)自收到管理人終結(jié)破產(chǎn)程序的請(qǐng)求之日起十五日內(nèi)作出是否終結(jié)破產(chǎn)程序的裁定。裁定終結(jié)的，應(yīng)當(dāng)予以宣告。管理人則應(yīng)當(dāng)自破產(chǎn)程序終結(jié)之日起十日內(nèi)，持人民法院終結(jié)破產(chǎn)程序的裁定，向破產(chǎn)人的原登記機(jī)關(guān)辦理注銷登記。 12破產(chǎn)清算的結(jié)束。 5.3破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理* （二）解散清算程序（略）1、確定清算人或成立清算組；2、債權(quán)人進(jìn)行債權(quán)登記；3、清理公司財(cái)產(chǎn)、制定清算方案；4、執(zhí)行清算方案；5、辦理清算的法律手續(xù)。 5.3破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理* 二、企業(yè)清算中的若干財(cái)務(wù)問(wèn)題 （一）清算接管管

39、理（二）制定清算財(cái)務(wù)管理制度，編制清算預(yù)算（三）清算財(cái)產(chǎn)的界定和變價(jià)（四）清算債務(wù)的登記、審查和清算財(cái)產(chǎn)分配方案的編制（五）剩余財(cái)產(chǎn)的分配（六）進(jìn)行會(huì)計(jì)核算（七）編制清算財(cái)務(wù)報(bào)告（八）進(jìn)行日常財(cái)務(wù)管理的監(jiān)督5.3破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理* 三、破產(chǎn)清算財(cái)務(wù)管理舉例 例題5-1：大中公司因連年虧損，資不抵債，已由債權(quán)人向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，法院在2009年3月31日依法宣告其破產(chǎn)。此時(shí)，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表部分內(nèi)容如表51所示。 表51 大中公司資產(chǎn)負(fù)債表 （2009年3月31日） 單位：萬(wàn)元資 產(chǎn)金 額負(fù)債和所有者權(quán)益金 額現(xiàn)金及銀行存款應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)原值 減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值10306011

40、010100短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付工資應(yīng)交稅金長(zhǎng)期借款擔(dān)保債券所有者權(quán)益40402010401040資產(chǎn)總計(jì)200負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)200管理人根據(jù)大中公司的資產(chǎn)，對(duì)實(shí)存的財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清查，以便清算。其破產(chǎn)清算及分配情況如下：1財(cái)產(chǎn)的清查、確認(rèn)、與變賣。經(jīng)過(guò)對(duì)財(cái)產(chǎn)的實(shí)地調(diào)查，發(fā)現(xiàn)大中公司的固定資產(chǎn)與賬面情況基本相符，只是多出載重卡車一輛，后經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)該車系安德公司暫存于此，清算組決定讓安德公司取回。固定資產(chǎn)經(jīng)拍賣后實(shí)際收得價(jià)款76萬(wàn)元，其中擔(dān)保債務(wù)對(duì)應(yīng)的特定物變賣價(jià)款僅為4萬(wàn)元，不足以支付10萬(wàn)元的擔(dān)保債務(wù)。中興公司的存貨有許多毀損，經(jīng)拍賣后得價(jià)款30萬(wàn)元。應(yīng)收賬款經(jīng)清算組多方努力，收

41、回25萬(wàn)元，其余5萬(wàn)元已無(wú)法收回。現(xiàn)金及銀行存款數(shù)額與賬面一致，共計(jì)10萬(wàn)元。這樣，大中公司的流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)際構(gòu)成破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的只有65萬(wàn)元（302510）。2破產(chǎn)債權(quán)的確認(rèn)。經(jīng)管理人審查和核對(duì)后，對(duì)公司各種債權(quán)作如下確認(rèn)：（1）長(zhǎng)期借款和短期借款是企業(yè)以公司某建筑物為抵押分別從中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)工商銀行借入的款項(xiàng)，合計(jì)80萬(wàn)元，在企業(yè)破產(chǎn)之前已成立，但是該建筑物僅變賣了55萬(wàn)元，還有25萬(wàn)元不能清償?shù)牟糠謽?gòu)成普通破產(chǎn)債權(quán)。（2）因?yàn)閾?dān)保債務(wù)對(duì)應(yīng)的特定物變賣價(jià)款有4萬(wàn)元，擔(dān)保債券10萬(wàn)元中的4萬(wàn)元可以得到清償，但是還有6萬(wàn)元債權(quán)得不到清償，只能作為普通破產(chǎn)債權(quán)。（3）應(yīng)付賬款共有40萬(wàn)元，其中10萬(wàn)元

42、沒(méi)有到期，應(yīng)扣除利息1萬(wàn)元。另外，有一筆4萬(wàn)元的應(yīng)付賬款，債權(quán)人未在法定期限內(nèi)向法院申報(bào)債權(quán)數(shù)額，被認(rèn)為是自動(dòng)放棄，不作為破產(chǎn)債權(quán)。因而，40萬(wàn)元應(yīng)付賬款中屬于破產(chǎn)債權(quán)的只有35萬(wàn)元。（4）應(yīng)付工資20萬(wàn)元是最近幾個(gè)月積欠職工的，應(yīng)交稅金10萬(wàn)元是最近兩年欠繳的，這兩項(xiàng)均應(yīng)屬于破產(chǎn)債權(quán)。3破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)情況。大中公司在破產(chǎn)清算過(guò)程中，發(fā)生如下費(fèi)用：（1）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)管理、變賣和催收賬款等費(fèi)用4萬(wàn)元。（2）破產(chǎn)案件的訴訟費(fèi)用1萬(wàn)元。（3）管理人報(bào)酬4萬(wàn)元。（4）破產(chǎn)程序中為全體債權(quán)人的共同利益而新發(fā)生了2萬(wàn)元債務(wù)。以上三項(xiàng)費(fèi)用共11萬(wàn)元。4債務(wù)清償情況。管理人根據(jù)各種財(cái)產(chǎn)收入和法定清償順序，對(duì)財(cái)

43、產(chǎn)收入編制出破產(chǎn)的分配方案見(jiàn)表5-2。表5-2中的應(yīng)付工資和應(yīng)交稅金屬于優(yōu)先債權(quán)，能全部受償。長(zhǎng)期借款、短期借款、擔(dān)保債務(wù)、應(yīng)付賬款則不能全部清償，未受償部分成為債權(quán)人的損失。某普通破產(chǎn)債權(quán)人有50000元債權(quán)，會(huì)分配到多少破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)？（精確到單位元） 表5-2 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案表 項(xiàng) 目求償權(quán)（萬(wàn)元）求償率（%）實(shí)際清償金額（萬(wàn)元）1.破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變現(xiàn) 固定資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)2.破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)合計(jì)3.優(yōu)先清償有擔(dān)保的債權(quán)有抵押物的銀行借款擔(dān)保債券4.清償破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù) 破產(chǎn)費(fèi)用共益?zhèn)鶆?wù)5.清償應(yīng)付工資 6.清償應(yīng)付稅金可供普通破產(chǎn)債權(quán)人分配的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)7.一般無(wú)擔(dān)保債權(quán)銀行借款應(yīng)付賬款擔(dān)保債務(wù) 合 計(jì)

44、 760 000650 0001410 000800 000100 00090 00020 000200 000100 000660 000250 000350 00060 000660 00068.754010010010010062.1262.1262.1262.12550 00040 00090 00020 000200 000100 000410 000410 000155 300217 420 37 280410 000其中，普通債權(quán)的求償率（%） 410000660000=62.12%5.3破產(chǎn)清算的財(cái)務(wù)管理* 三、破產(chǎn)清算財(cái)務(wù)管理舉例 （補(bǔ)充）例題5-2：某公司因連年虧損，資不抵

45、債，已由債權(quán)人向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，法院依法宣告其破產(chǎn)。破產(chǎn)時(shí)，管理人對(duì)其實(shí)存財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行清查核實(shí)情況如下表1。發(fā)生清算費(fèi)用共200萬(wàn)元，共益?zhèn)鶆?wù)26萬(wàn)元。抵押債券的抵押資產(chǎn)變賣所獲金額為500萬(wàn)元。在此期間,因他人侵犯破產(chǎn)企業(yè)權(quán)利而獲得賠償30萬(wàn)元。（1）獲得的30萬(wàn)元賠償是否破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)？（2）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)是多少？（2）普通破產(chǎn)債權(quán)是多少?（3）試根據(jù)法定程序?qū)η逅阕儸F(xiàn)資產(chǎn)進(jìn)行分配。分配率是多少？各自分配多少金額？ （4）某普通破產(chǎn)債權(quán)人有100萬(wàn)元債權(quán)，會(huì)分配到多少破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)？（精確到單位元）1、解： （1）獲得賠償是破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)（2）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)=900+600+1600+30=3130（萬(wàn)元）

46、（3）普通破產(chǎn)債權(quán)=1000+800+600+900+240=3540（萬(wàn)元）（4）根據(jù)法定順序，對(duì)破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)3130萬(wàn)元的分配順序如下：首先償還有優(yōu)先受償權(quán)的債權(quán)500萬(wàn)元，其余未受償?shù)?00萬(wàn)元作為普通破產(chǎn)債權(quán)；破產(chǎn)費(fèi)用200萬(wàn)元，共益?zhèn)鶆?wù)26萬(wàn)元；應(yīng)付工資200萬(wàn)元；應(yīng)交稅金300萬(wàn)元；普通破產(chǎn)債權(quán)3540萬(wàn)元。 變現(xiàn)資產(chǎn)分配表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目求償權(quán)分配率（%）實(shí)際償付金額破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)3130減：抵押債券（抵押資產(chǎn)變賣所得）500 清理費(fèi)用 200 100200 共益?zhèn)鶆?wù)2610026 應(yīng)付工資200100200 應(yīng)交稅金300100300可用于償付一般債務(wù)的金額1904減：償付一般債務(wù)的金額

47、354053.7851904 短期銀行借款1000 53.785537.85 應(yīng)付帳款800 53.785430.28 抵押債券600 53.785322.71 信用債券900 53.785484.07 長(zhǎng)期銀行借款240 53.785129.08其中，普通破產(chǎn)債權(quán)人的求償率=1904/3540= 53.785 % 思考：如果抵押債券對(duì)應(yīng)的抵押物變賣價(jià)值為1200萬(wàn)元呢？或者：如果長(zhǎng)短期銀行借款都有擔(dān)保，且擔(dān)保物變現(xiàn)價(jià)值為1000萬(wàn)元，則該如何分配？5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 一、財(cái)務(wù)危機(jī)、財(cái)務(wù)預(yù)警與財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善、流動(dòng)性不足，沒(méi)有足夠的償債能力，不能及時(shí)償還到期債務(wù)，

48、即將引起破產(chǎn)或容易引發(fā)破產(chǎn)的狀況。 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化，對(duì)企業(yè)可能或者將要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)所實(shí)施的實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)警報(bào)。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并發(fā)出警情信號(hào)，及早采取相應(yīng)措施加以防范的體系。 5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 二、財(cái)務(wù)預(yù)警的研究意義三、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成、功能 （一）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成1、財(cái)務(wù)預(yù)警的組織機(jī)制2、財(cái)務(wù)預(yù)警的信息搜集、整理和傳遞機(jī)制3、財(cái)務(wù)危機(jī)的處理機(jī)制4、財(cái)務(wù)危機(jī)的責(zé)任機(jī)制 5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 二、財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成、功能（二）財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能1、監(jiān)測(cè)功能2、診斷功能3、治療功能4、健身功能5

49、.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警理論模型與方法（補(bǔ)充）（一）定性預(yù)警分析方法 1、專家調(diào)查法-企業(yè)組織各領(lǐng)域?qū)＜?，運(yùn)用他們專業(yè)方面的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境，通過(guò)直觀的歸納，對(duì)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的狀況、變化發(fā)展過(guò)程進(jìn)行綜合分析研究，找出企業(yè)運(yùn)動(dòng)、變化、發(fā)展的規(guī)律，從而對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)作出判斷。優(yōu)點(diǎn)：方法簡(jiǎn)單缺點(diǎn)：成本較高，且對(duì)特定的企業(yè)來(lái)說(shuō)，得不到個(gè)性化的建議5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警理論模型與方法（補(bǔ)充）（一）定性預(yù)警分析方法 2、“四階段癥狀”分析法-通過(guò)分析處于不同階段的企業(yè)癥狀，對(duì)癥下藥，可及早發(fā)現(xiàn)危機(jī)、盡快弄清病因，采取有效措施，擺脫財(cái)務(wù)困境，恢復(fù)財(cái)務(wù)正常運(yùn)

50、作。企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)病癥大體可分為四個(gè)階段：（1）財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期（2）財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期（3）財(cái)務(wù)危機(jī)惡化期（4）財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期 5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易行，適合企業(yè)進(jìn)行自我診斷；缺點(diǎn)：所處階段的判斷與劃分比較困難。（要求判斷者具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況要十分熟悉）3、坐標(biāo)圖分析法 坐標(biāo)圖分析法是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的一種方法。在確知企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的前提下，評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣主要是看企業(yè)的獲利水平與償付能力。標(biāo)準(zhǔn)值可采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)預(yù)警理論模型與方法（補(bǔ)充）（二）定量預(yù)警分析方法 1、單變量分析方法 2、多變量分析方法5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警

51、系統(tǒng) 1、單變量分析方法-運(yùn)用單一變量、個(gè)別財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的方法。最早運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法研究公司失敗問(wèn)題的是美國(guó)威廉比弗（1966）。他發(fā)現(xiàn)債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量總負(fù)債）預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率最高；其次是資產(chǎn)負(fù)債率。并且離失敗日越近，預(yù)見(jiàn)性越強(qiáng)。優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)：因不同財(cái)務(wù)比率的預(yù)測(cè)方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時(shí)會(huì)產(chǎn)生對(duì)于同一公司使用不同比率預(yù)測(cè)出不同結(jié)果的現(xiàn)象 5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 2、多變量分析方法-應(yīng)用多種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判分值來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的方法。（是一種綜合評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法。主要運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法等對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)篩選、判別，建立一個(gè)最優(yōu)模型，根據(jù)模型計(jì)算結(jié)果判定企業(yè)是否正面臨財(cái)務(wù)困

52、境或破產(chǎn)。）目前最有影響力的是：（1）分?jǐn)?shù)模型；（2）分?jǐn)?shù)模型；（3）相對(duì)值指標(biāo)分析法5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) （1）分?jǐn)?shù)模型 最早運(yùn)用多變量區(qū)別分析法探討公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)問(wèn)題的是美國(guó)學(xué)者愛(ài)德華奧特曼（1968），他確定了5個(gè)變量作為判別變量建立了一個(gè)多元線性判別模型，即分?jǐn)?shù)模型。 分?jǐn)?shù)模式： Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5 其中：Z為判別值；X1=營(yíng)運(yùn)資金/資產(chǎn)總額； X2=留存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額； X4=權(quán)益總價(jià)/債務(wù)總額賬面價(jià)值；X5=銷售額/資產(chǎn)總額； 5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) （1）分?jǐn)?shù)模型 該模型將反映企業(yè)償債

53、能力（X1、X4）、獲利能力（X2、X3）、營(yíng)運(yùn)能力（X5）的指標(biāo)有機(jī)的結(jié)合起來(lái)。 一般地，Z值越低，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越大。 還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：破產(chǎn)與非破產(chǎn)可能性各占50%時(shí)，Z=2.675；（Z=2.675常被一致認(rèn)為是區(qū)別破產(chǎn)與非破產(chǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)。）若某個(gè)企業(yè)的Z值小于或等于1.81，說(shuō)明該企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性非常大，雖然企業(yè)此時(shí)仍未破產(chǎn)，但其實(shí)際上已經(jīng)無(wú)藥可救了；若某個(gè)企業(yè)的Z值大于2.99，說(shuō)明該企業(yè)在短期內(nèi)一般不會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，是一家正常企業(yè)；若某個(gè)企業(yè)的Z值屬于1.81，2.99之間，則很難估計(jì)這個(gè)企業(yè)破產(chǎn)的可能性。5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) （1）分?jǐn)?shù)模型 優(yōu)點(diǎn)：基于該

54、模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率較單變量模型要高得多，并且模型的使用成本極低。 缺點(diǎn)：未考慮現(xiàn)金流量變動(dòng)等時(shí)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。 適用于：只適用于短期（兩年以內(nèi)）的預(yù)測(cè)。5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) （2）分?jǐn)?shù)模型 我國(guó)學(xué)者周首華、楊濟(jì)華等于1996年針對(duì)分?jǐn)?shù)模式的缺點(diǎn)建立的分?jǐn)?shù)模式： F=0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中：F為判別值；X1=（期末流動(dòng)資產(chǎn)期末流動(dòng)負(fù)債）/期末總資產(chǎn)；X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)；X3=（稅后純利折舊）/平均總負(fù)債；X4=期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值權(quán)益總價(jià)/期末總債務(wù)；X5=（稅后純利+利息+折舊）/平均總資產(chǎn)； 5.4公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) （2）分?jǐn)?shù)模型 優(yōu)點(diǎn)： 較分?jǐn)?shù)模