企業(yè)（公司）套期保值

1、一、工程基本狀況3集成電路公司套期保值xx投資管理公司名目發(fā)生的概率的不確定主要是由于人們沒有足夠的信息來進行推斷，進而帶 有肯定主觀猜測的成分，因此也稱為“主觀不確定。第3級的不確定程度最高，早期的太空探險等活動都屬于這種類型。理論上來說，隨著歷史資料與信息的漸漸增多，高級別的不確定 可以 轉(zhuǎn)化為低級別，的不確定。不確定是存在于客觀事物與人們的認 識之間的 一種差距，有關(guān)活動的信息把握得越充分，人們對此活動的生疏越充分， 不確定的程度就越小。例如隨著時間的推移，假如得到了足夠的核事故數(shù) 據(jù)，就可以推斷除去人為破壞或疏忽因素之外的核事故的發(fā)生概率。風(fēng)險中的不確定指的是第1級和第2級的不確定，而

2、第3級的不確定嚴 格來說已不是風(fēng)險管理的范疇。但在實踐中，人們有時也會將第3級不確定 大事的結(jié)果劃分為幾類，從而將其簡化為第2級的不確定事 件加以處理。 例如，多種形式的責(zé)任風(fēng)險屬于第3級的不確定，暴露于責(zé)任風(fēng)險的結(jié)果 取決于法律環(huán)境的進一步完善，法律環(huán)境包括打算個體或組織是否擔當責(zé) 任和擔當多少責(zé)任的法律條款。然而保險商一般會對他們擔當?shù)呢?zé)任數(shù)量 進行限制，至少確定為兩個結(jié)果（最小和 最大的損失），這些限制就使得 保險商所面臨的不確定由第3級降到了第2級。風(fēng)險的不確定主要來源于以下幾方面：（1）與客觀過程本身的不確定有關(guān)的客觀的不確定；（2）由于所選擇的為了精確反映系統(tǒng)真實物理行為的模擬模型

3、只是原型的一個，造成了模型的不確定；不能精確量化模型輸入?yún)?shù)而導(dǎo)致的參數(shù)的不確定；（4）數(shù)據(jù)的不確定，包括測量誤差、數(shù)據(jù)的不全都性和不均勻 性， 數(shù)據(jù)處理和轉(zhuǎn)換誤差，由于時間和空間限制數(shù)據(jù)樣本缺乏足夠的代表性 等。這些不確定的來源分別涉及風(fēng)險識別、風(fēng)險分析、風(fēng)險評價和風(fēng) 險管 理措施的選擇，它們貫穿了風(fēng)險管理的始終。三、考察風(fēng)險的角度風(fēng)險可以從三個角度來考察。首先，風(fēng)險與人們活動的目標有關(guān)。人們從事某項活動，總是在 事先 有一個預(yù)期的目標，期望到達某種目的。假如人們對于這一目標的實現(xiàn)沒 有格外的把握，存在偏離目標的可能，那么，人們就會認為 該項活動有風(fēng) 險。其次，風(fēng)險同行動方案的選擇有關(guān)。對于

4、一項活動，總是有多種行動 方案可供選擇，應(yīng)當實行哪種方案才能不受或少受損失？假如這項活動既 可能造成損失，也可能帶來收益，那么哪種方案才能既削減損失，又保證 收益？不同的行動方案，風(fēng)險是不同的。最終，風(fēng)險與世界的將來變化有關(guān)。當客觀環(huán)境或者人們的思想發(fā)生 變化時，活動的結(jié)果也會發(fā)生變化。假如世界永恒不變，人們也不會有風(fēng) 險的概念。四、風(fēng)險管理的組織不同的公司中，由什么部門負責(zé)風(fēng)險管理以及風(fēng)險管理人員的責(zé) 任， 可能是不同的，這取決于高層管理者對風(fēng)險管理的生疏及需求。風(fēng)險管理部通常設(shè)有戰(zhàn)略組和監(jiān)控組。戰(zhàn)略組的職責(zé)是制定公司的風(fēng) 險管理政策、風(fēng)險管理制度、風(fēng)險度量模型和標準等，準時修訂有關(guān)方法 或

5、調(diào)整風(fēng)險管理策略，并且指導(dǎo)業(yè)務(wù)人員的日常風(fēng)險管理工 作。監(jiān)控組的職能是貫徹風(fēng)險管理戰(zhàn)略，具體包括三個方面：第一，依據(jù) 戰(zhàn)略組制定的風(fēng)險度量模型進行風(fēng)險的衡量、評估，持續(xù)檢測風(fēng) 險的動態(tài) 變化，并準時、全面地向戰(zhàn)略組匯報風(fēng)險狀況；其次，監(jiān)督 業(yè)務(wù)部門的操 作流程，促使各部門嚴格遵循風(fēng)險管理程序；第三，審 核和評價各業(yè)務(wù)部 門實施的風(fēng)險管理措施，評估各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險管 理業(yè)績。雖然風(fēng)險管理主要是由風(fēng)險管理部來完成的，但由于產(chǎn)生損失的 緣由 多種多樣，因此理論上來說，風(fēng)險管理的整個過程不行能由風(fēng)險 管理部獨 立完成，而是和公司的其他主要部門一起完成的，包括人力資源部、生產(chǎn) 操作部門、市場營銷部門以及

6、財務(wù)部門等。風(fēng)險經(jīng)理也 很可能介入一個公 司很多方面的活動，例如為雇員建立養(yǎng)老基金和醫(yī) 療保險，調(diào)查影響收購 兼并和公司收益的風(fēng)險因素，購買保險以轉(zhuǎn)移一些類型的風(fēng)險。五、風(fēng)險管理的程序無論是個人、企業(yè)還是政府機構(gòu)，風(fēng)險管理的程序都是大致相同 的， 這一過程可以分為如下五個步驟。.制訂風(fēng)險管理方案制訂合理的風(fēng)險管理方案是風(fēng)險管理的第一步。它主要包括：明確風(fēng)險管理的目標風(fēng)險管理的成功與否很大程度上取決于是否預(yù)先有一個明確的目標。 因此，組織在一開頭就要權(quán)衡風(fēng)險與收益，說明對風(fēng)險的態(tài)度。確定風(fēng)險管理人員的責(zé)任以及與其他部門的合作關(guān)系在實踐中，風(fēng)險管理方案常通過風(fēng)險管理策略書來表達。從上面這兩張表可以

7、看出，企業(yè)和政府在某些風(fēng)險管理策略方面有共 同之處，但目標就有格外顯著的差異了。通用壓榨機公司是一家公眾持股 的公司，其經(jīng)營目標是股東財寶最大化，而明尼蘇達州州政 府的目標就比 較難概括，包括供應(yīng)社會平安和基礎(chǔ)設(shè)施、管理商業(yè)活動、保護個人合法 權(quán)利、執(zhí)行法律等。.風(fēng)險識別風(fēng)險識別就是識別出公司所面臨風(fēng)險的類別、形成緣由及其影響。這 一過程的重點，包括：將公司人員和資產(chǎn)的構(gòu)成與分布進行全面總結(jié)和歸類風(fēng)險識別的方法有很多，但首先都要了解公司的人員和資產(chǎn)的情 況， 這有助于全面地把握風(fēng)險。對人和物所面臨的風(fēng)險進行識別與推斷這一步是風(fēng)險識別的核心，實踐中可以依據(jù)業(yè)務(wù)流程的挨次進行分析, 也可以依據(jù)風(fēng)險

8、承受對象逐一排查，我們將在第五章介紹一些 不同的風(fēng)險 識別方法。（3）分析損失緣由對后果與損失形態(tài)進行歸類與分析得出“可能面臨風(fēng)險這樣的結(jié)論并不意味著風(fēng)險識別工作就完成了， 接下來還要分析風(fēng)險的影響，是人員損失、財務(wù)損失、營業(yè)費用損失還是 責(zé)任損失。當然，在實踐中，這一步經(jīng)常是和上面一步結(jié)合在一起的。風(fēng)險識別是風(fēng)險管理的基礎(chǔ)。有將來就有風(fēng)險，而且將來的風(fēng)險 不僅 有過去曾經(jīng)面臨的這些類型，還可能會面臨新的風(fēng)險，因此，風(fēng)險識別是 一項制度性、系統(tǒng)性的持續(xù)工作，它是風(fēng)險管理成功的關(guān)鍵。. 風(fēng)險分析與評價風(fēng)險評估是指在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上，估算損失發(fā)生的概率和損失幅度 并依據(jù)個人的風(fēng)險態(tài)度和風(fēng)險承受力量

9、，對風(fēng)險的相對重要性以及緩急程 度進行分析。風(fēng)險評估既有定性分析的內(nèi)容，也有定量的分析，它需要肯定的專業(yè) 技術(shù)學(xué)問，如風(fēng)險估算中概率統(tǒng)計的應(yīng)用。風(fēng)險估算是一項極其簡單和困 難的工作，尤其是對于那些發(fā)生概率低且損失巨大的風(fēng)險，如核風(fēng)險，由 于缺乏足夠的歷史數(shù)據(jù)，很難應(yīng)用傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法進行 評估，必需探究新 的途徑。得到風(fēng)險估算的結(jié)果以后，公司還要依據(jù)自身的風(fēng)險承受力量對 風(fēng)險 給出一個主觀的生疏。對同樣一個風(fēng)險，不同的擔當者對它的感 知可能是 不同的。.風(fēng)險管理措施的選擇依據(jù)風(fēng)險評估的結(jié)果，本著增加股東企業(yè)價值的目的，公司要設(shè) 計并 選擇恰當?shù)娘L(fēng)險管理措施。把握型風(fēng)險管理措施把握型措施通過避開、

10、消退和削減意外事故發(fā)生的機會以及把握 損失 幅度來削減期望損失本錢。主要的把握型風(fēng)險管理措施包括風(fēng)險 規(guī)避、損 失把握和把握型風(fēng)險轉(zhuǎn)移。融資型風(fēng)險管理措施融資型措施的著眼點在于獲得損失一旦發(fā)生后用于彌補損失的資金， 其核心在于將消退和削減風(fēng)險的本錢分攤在肯定時期內(nèi)，以避開 因隨機的 巨大損失發(fā)生而引起財務(wù)上的波動。其中，風(fēng)險自留是將風(fēng) 險的影響在公 司內(nèi)部的財務(wù)上分攤，而保險、套期保值和其他合約化風(fēng)險轉(zhuǎn)移手段更多 的是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他方。（3）內(nèi)部風(fēng)險抑制把握型措施和融資型措施都是從降低期望損失的角度來轉(zhuǎn)變風(fēng)險的， 而內(nèi)部風(fēng)險抑制的作用在于降低將來結(jié)果的變動，即降低方差，這使得風(fēng) 險管理者對將來

11、的推斷更有把握。在實踐中，通常將各種風(fēng)險管理措施進行肯定的優(yōu)化組合，使得在成 本最小的狀況下到達最正確的風(fēng)險管理效果。我們將在后面的章節(jié)中具體爭 辯這些措施的選擇標準。.措施的實施與效果評價在執(zhí)行風(fēng)險管理決策的過程中，風(fēng)險管理人員一般對風(fēng)險管理措施有 執(zhí)行權(quán)限，而對管理方面只有參謀權(quán)限。例如，當需要投保時，風(fēng)險管理 人員可以選擇保險人，設(shè)定適當?shù)谋ｋU責(zé)任限額和免賠額，并就投保事項 與保險人商談。又如，假如打算對所面臨的火災(zāi)風(fēng)險選擇損失把握的措施， 那么風(fēng)險管理人員就要確定是安裝自動噴淋裝置，還是安裝煙霧報警器，但 對于這些裝置，風(fēng)險管理人員就不能直接命令工人在什么時候安裝和怎樣 安裝，這是其他

12、部門經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)限。措施實施后并不等于風(fēng)險管理就告一段落，還必需對其實施的效 果進 行評價。評價的目的主要有兩個：一是考察是否到達預(yù)先設(shè)定的 標準，二 是適應(yīng)新的變化。首先，預(yù)先設(shè)定的標準包括行動標準和結(jié)果標準。行動標準是指 圍繞 風(fēng)險管理所開展的一些活動的標準，如每個月召開一次匯報會，每年檢查 一次消防系統(tǒng)等；結(jié)果標準是指所要到達的風(fēng)險程度，如員工受傷的機會 由5%降到2%。對預(yù)定標準進行考察的緣由包括：有時先前所做的風(fēng)險管理 決策是錯誤的，一些措施在執(zhí)行中可能存在很大的困難等。其次，當前最正確的風(fēng)險管理決策，并不見得以后也是最正確，緣由主要 有：首先，風(fēng)險是不斷變化的，人們對風(fēng)險的生疏水平

13、具有肯定的階段性； 其次，風(fēng)險管理技術(shù)處于不斷完善的過程中；最終，服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營目標 的風(fēng)險管理目標可能會隨著整體目標階段性的變化和調(diào)整而發(fā)生變化。因此，要對風(fēng)險識別、風(fēng)險評估以及風(fēng)險管理措施的適用性和收益性 進行定期檢查，準時了解過去一段時間的工作績效，覺察執(zhí)行中的困難及 新的風(fēng)險，進而調(diào)整既定的決策以適應(yīng)新環(huán)境，是相當重要 而且必要的。 也就是說，整個風(fēng)險管理工作并不是直線型的，而是上述步驟周而復(fù)始的 循環(huán)。六、危害性風(fēng)險及其損失1、危害性風(fēng)險危害性風(fēng)險指的是對平安和健康有危害的風(fēng)險，它們都是純粹風(fēng)險。 對于企業(yè)而言，傳統(tǒng)上的“風(fēng)險管理”指的就是對這類風(fēng)險進行 管理。影響企業(yè)的主要危害性風(fēng)

14、險包括：（1）財產(chǎn)損毀風(fēng)險由于物理損壞、被盜或政府征收（被外國政府沒收財產(chǎn)）而引起 的公 司資產(chǎn)價值削減的風(fēng)險。法律責(zé)任風(fēng)險由于給客戶、供應(yīng)商、股東以及其他團體帶來人身損害或者財產(chǎn)損失， 從而必需擔當相應(yīng)的法律責(zé)任的風(fēng)險。員工損害風(fēng)險員工受到了工傷范圍內(nèi)所指的人身損害，依據(jù)員工賠償法必需進 行賠 償，以及擔當其他法律責(zé)任的風(fēng)險。（4）員工福利風(fēng)險一般公司都會制訂員工福利方案，當員工死亡、生病或傷殘時同意賜 予肯定的費用支付，而這些費用的支付是不確定的，我們稱之為員工福利 風(fēng)險。2、危害性風(fēng)險的損失危害性風(fēng)險的損失可以分為直接損失和間接損失。任何一次危害性風(fēng)險所致風(fēng)險事故造成的損失形態(tài)均離不開這

15、些類型。 如一個制造類企業(yè)患病火災(zāi)，被燒毀的廠房和機器設(shè)備為直接損失，假如 有員工受到損害，或者燒毀了寄予人存放在此的財物，所 發(fā)生的費用也都 是直接損失。假如機器設(shè)備被燒毀，那么會使得這些設(shè)備未受損失時可以產(chǎn)生的正常 利潤削減甚至完全喪失；企業(yè)的生產(chǎn)中斷很可能永久失去一些客戶，或者 企業(yè)按合同必需在肯定時期內(nèi)交付產(chǎn)品，那么企業(yè)就可能需要以很高的成 本租賃替代設(shè)備來連續(xù)維持生產(chǎn)；當直接損失很大時，企業(yè)的實力下降， 這可能會使得其獵取貸款或發(fā)行新股的本錢增加，當融資本錢很高時，企 業(yè)還可能會放棄一些盈利很好的投資工程；如果損失巨大，企業(yè)還有可能 要進入破產(chǎn)程序，進行費用昂貴的破產(chǎn)清算，以上這些都

16、屬于純粹風(fēng)險的 間接損失。七、金融風(fēng)險大局部金融風(fēng)險源自市場中商品價格、利率或匯率波動，假如是 涉及 股票和金融衍生品業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，還會受到這些交易的影響。由這些因 素造成的風(fēng)險也常稱為價格風(fēng)險，它是企業(yè)普遍面臨的一種風(fēng)險。例如， 一個石油生產(chǎn)商面臨石油價格降低的風(fēng)險，同時乂面臨勞動力價格上升的 風(fēng)險；他在籌融資的過程中，將面臨利率波動的風(fēng)險，利率上漲會影響授 信的條件；假如其產(chǎn)品出口到國外，那么匯率波 動也會對他產(chǎn)生影響。由此 可見，這三種價格風(fēng)險對企業(yè)的影響是廣泛的，企業(yè)在進行經(jīng)營管理和策 略管理的過程中，不行避開地都會涉 及對現(xiàn)有以及將來的產(chǎn)品和服務(wù)在銷 售和生產(chǎn)過程中的價格風(fēng)險進行分

17、析與管理。信用風(fēng)險是企業(yè)所面臨的另一類風(fēng)險，它是指企業(yè)客戶和當事人 不能 履行承諾的支付時所面臨的一種風(fēng)險。信用風(fēng)險具有純粹風(fēng)險的性質(zhì)，由 于信用風(fēng)險事故一旦發(fā)生 帶給企業(yè)的只能是損失 不存在收益的可能性。 絕大多數(shù)企業(yè)在應(yīng)收賬目上都面臨肯定程度的信用風(fēng) 險，尤其是對于商業(yè) 銀行這樣的金融機構(gòu)，由于它們有相當數(shù)量的貸 款業(yè)務(wù)，這些貸款面臨的 主要風(fēng)險就是借款人拖欠不還的信用風(fēng)險。流淌性風(fēng)險源于流淌性的不確定變化。這里的流淌性有兩層含 義，一 種指的是某項金融產(chǎn)品以合理的價格在市場上流通、交易以及 變現(xiàn)等的力 量，另一種含義是指一個人或一個機構(gòu)的金融產(chǎn)品運轉(zhuǎn)流暢、連接完善的 程度。也就是說，前者

18、的流淌性是針對某項產(chǎn)品而言的，后者的流淌性是 針對某個機構(gòu)而言的，如第一章所提及的“百富勤的案例中，“百富勤 就因自身流淌性缺乏而陷于不利境地。經(jīng)營風(fēng)險是指在經(jīng)營管理過程中，因某些金融因素的不確定性，導(dǎo)致 經(jīng)營管理消滅失誤而使經(jīng)濟主體患病損失的不確定性。因外國政府的行為而導(dǎo)致經(jīng)濟主體發(fā)生損失的不確定性即國家風(fēng) 險。 例如，一家銀行對某外國政府或由外國政府擔保的經(jīng)濟實體發(fā)放 跨國界貸 款，假如該外國政府發(fā)生政權(quán)更迭，新的政府拒付前政府所欠的外債，那么 這家銀行就將收不回貸款。又如，一家銀行對某外國公司發(fā)放跨國界貸款，二、不確定的水平與風(fēng)險8三、考察風(fēng)險的角度12四、風(fēng)險管理的組織13五、風(fēng)險管理

19、的程序14六、危害性風(fēng)險及其損失19七、金融風(fēng)險21八、通過賣出期權(quán)進行套期保值22九、通過買入期權(quán)進行套期保值23十、期貨風(fēng)險的特征24十一、利用遠期合約進行套期保值25十二、公司概況27公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)28公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)28十三、法人治理結(jié)構(gòu)28十四、工程風(fēng)險分析43十五、工程風(fēng)險對策45十六、進展規(guī)劃47但由于該外國政府實行嚴格的外匯管制，導(dǎo)致外 匯無法匯出，也將使這家 銀行患病損失。八、通過賣出期權(quán)進行套期保值對于A公司和B公司來說，假如單純看它們在買入期權(quán)中的損益。它 們的交易對手，即期權(quán)賣出者的損益線恰好相反。賣出期權(quán)也具有肯定的 套期保值功能，但這種功能是有限的

20、。當基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格向?qū)?其不利的方 向變動時，它最多可以規(guī)避期權(quán)價格那么多的損失，但當基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格 向?qū)ζ溆欣姆较蜃儎訒r，由于此時正是買入者的損失區(qū)間，它需要補償 對方的損失，自己的獲利越多，補償給對方的相 應(yīng)也就越多，最終，獲利 的大局部將會和付給對方的補償相抵消。九、通過買入期權(quán)進行套期保值.買入看漲期權(quán)假設(shè)A公司認為，100萬美元的利潤已經(jīng)格外低了，他期望在利潤 低于 I。萬美元，即油價超過45美元/桶時，能夠有一個交易對手，補償給他當 時油價和45美元/桶這個限度之間的差價，使他能夠維持100萬美元的利 潤。這時，我們就稱A公司買入了一個看漲期權(quán)。在A公司買入的看漲期權(quán)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)

21、是將來6個月內(nèi)某一等級的燃 油。作為買入看漲期權(quán)的一方，當燃油價格超過某個價格時，A公司就有 權(quán)利從其交易對手，即看漲期權(quán)的賣出者那里得到相應(yīng)的補償，這個特定 的價格是事先確定的，稱為執(zhí)行價格或敲定價格。相應(yīng)地，A公司付給對 手的I。萬美元就是他為了擁有這個權(quán)利而支付的費用，稱 為期權(quán)價格或 期權(quán)費、權(quán)利金。.買入看跌期權(quán)像A公司那樣買入看漲期權(quán)主要是為了轉(zhuǎn)移買入商品或金融資產(chǎn)時價 格上漲的風(fēng)險，而B公司的狀況和A公司恰好相反。假設(shè)B公司也認為I。萬美元的利潤已經(jīng)很低，他期望在利潤低于100萬 美元，即油價低于45美元/桶時，能夠有一個交易對手，補償給他當時油價 和45美元/桶這個限度之間的差

22、價。從上面這個例子可以看出，期權(quán)具有肯定的保險功能。這個結(jié)論可能 具有肯定的迷惑性，由于人們普遍認為，保險主要應(yīng)用于純粹風(fēng) 險管理。 當然，期權(quán)雖然通過融資掛念買入者抵消了將來價格不利變動的影響，但 仍舊允許買入者從有利的價格中獲利。十、期貨風(fēng)險的特征利用期貨進行套期保值，首先要面臨價格風(fēng)險。這種價格風(fēng)險來 源于 期貨交易的保證金制度。為了有效防止交易者因市場價格波動而違約，期貨交易建立了保 證金 制度。期貨合約的買賣雙方都必需向經(jīng)紀人繳納保證金，存入其保證金賬 戶以保證履行合約。保證金分為初始保證金和維持保證金?？蛻糸_倉時繳 納的保證金稱為初始保證金，一般相當于合約價值的5%0%。初始保證金

23、存 入后，隨著期貨價格的變化，期貨合約的價格也在變化，這樣與市場價格 相比，投資者未結(jié)清的期貨合約就消滅了賬 面盈虧，因而在每個交易日結(jié) 束后，結(jié)算公司將依據(jù)當日的結(jié)算價格（一般為收盤價），對投資者未結(jié) 清合約進行重新估價，確定當日的 盈虧水平。假如賬戶余額超過初始保證 金，投資者可將超出局部提 走，但假如消滅虧損，保證金賬戶余額必需維 持在一個最低水平上，這就是維持保證金。它通常為初始保證金的75%o當 賬戶余額低于維持 保證金水平，經(jīng)紀人就會要求客戶再存入一筆保證金， 使之到達初始保證金，這就是追加保證金。假設(shè)客戶不準時存入追加保證金， 那么經(jīng)紀 人將予以強行平倉。這種每日結(jié)算收益和損失的

24、制度也稱為逐日盯 市。保證金導(dǎo)致的杠桿作用以及逐日盯市制度使得套期保值者需要一定的 資金維持期貨倉位，當保值對象的數(shù)額比擬大時，可能就會由于 拿不出巨 額的保證金而面臨肯定的風(fēng)險。此外，使用期貨的套期保值者還會面臨基差風(fēng)險。通過期貨交易，使 得交易方預(yù)先鎖定一個價格，完全消退了風(fēng)險，這樣的保值是完善的保 值。但實踐中，期貨市場的損益與現(xiàn)貨市場的損益可能不完全吻合，這就 導(dǎo)致基差風(fēng)險。具體地，期貨交易的基差指的是現(xiàn)貨價格與期貨價格的 差，在期貨交易開頭和終止時，假如基差恰好相等，就是完全的套期保 值，現(xiàn)貨市場的損益和期貨市場的損益恰好抵消，反之，那么可能有少量的 凈虧損或凈收益。卜一、利用遠期合

25、約進行套期保值利用遠期進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移的原理和期貨是一樣的。遠期的消滅早于期貨。19世紀40年月，芝加哥快速成為中西部地 區(qū)的 運輸和銷售中心。農(nóng)夫們將自己種植的農(nóng)產(chǎn)品運到藝加哥銷售，然后再通 過鐵路和五大湖的水路銷往東部地區(qū)。但是，由于農(nóng)作物的季節(jié)性，大部 分農(nóng)產(chǎn)品會在夏季末和秋季時運往芝加哥。城市的存儲 設(shè)施無法滿足這種 臨時性的供應(yīng)增加，因此，在收獲季節(jié)，農(nóng)產(chǎn)品價格大幅下跌；而隨著供 應(yīng)的削減，價格又會穩(wěn)步上升。儂8年，一群商人成立了芝加哥期貨交易所，向解決這一問題邁出了第 一步。芝加哥期貨交易所成立的最初目的是使農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量標準化 幾年后，第一份遠期合約誕生。這種合約當時被稱為到 達

26、合約，它使得農(nóng) 夫能夠與買方就農(nóng)產(chǎn)品在將來某一日的交割預(yù)先達成價格協(xié)定。此后不久 交易所建立了一套管理這種交易的規(guī)章和制 度。20世紀20年月，清算所成 立，期貨合約的本質(zhì)才開頭顯現(xiàn)出來。遠期市場是一個巨大的世界范圍的市場。由于交易格外私人化，因此 其規(guī)模很難精確說清。依據(jù)瑞士布魯塞爾國際清算銀行的一份調(diào)查，截至1999年年末，估量遠期場外市場的面值達170000億美元。遠期合約的雙方必需相互協(xié)商全都，由于不像場內(nèi)交易那樣有一套完 善的保證機制，遠期交易的任何一方都需擔當對方的信用風(fēng)險。盡管如此， 遠期交易仍舊具有很多優(yōu)點：合約條款機敏與場內(nèi)交易的期貨只有標準化的交易單位不同，遠期合約的條款

27、能依 據(jù)交易雙方的具體需要機敏擬定。不受監(jiān)管場外市場是不受監(jiān)管的，雖然這引起了很多爭辯，但不受約束的 場外市場賜予了投資者格外大的投入資金的機敏度，并通過從舊式合約中進展出新的變形品種，使市場能依據(jù)需求和環(huán)境的變化做出快速 反 應(yīng)。十二、公司概況(-)公司基本信息I、公司名稱：XX投資管理公司2、法定代表人：余xx3、注冊資本：1460萬元4、統(tǒng)一社會信用 代碼：XXXXXXXXXXXXX5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：20104137、營業(yè)期限：2010413至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx(-)公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)工程2020年12月2019

28、年12月2018年12月資產(chǎn)總額1684. 121347. 301263.09負債總額913. 50730. 80685. 13股東權(quán)益合計770. 62616. 50577. 97公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)工程2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入5176. 924141.543882. 69營業(yè)利潤902.05721.64676. 54利潤總額798. 92639.14599. 19凈利潤599. 19467. 37431.42歸屬于母公司全部者的凈利潤599. 19467. 37431.42十三、法人治理結(jié)構(gòu)(-)股東權(quán)利及義務(wù)股東按其所持有股份的種類享有權(quán)利，擔當義務(wù)；持有同一種類股

29、份 的股東，享有同等權(quán)利，擔當同種義務(wù)。股東為單位的，股東單位內(nèi)部對公司收購、出售資產(chǎn)、對外擔保、對 外投資等事項的決策有相關(guān)規(guī)定的，公司不得以股東單位決策程序取代公 司的決策程序公司應(yīng)依據(jù)公司章程及公司制定的相關(guān)制度確定決策程序。 股東單位可自行履行內(nèi)部審批流程后由其代表依據(jù) 公司法、公司章程 及公司相關(guān)制度參與公司相關(guān)事項的審議、表 決與決策。I、公司股東享有以下權(quán)利:依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益安排； 依法懇求、召集、主持、參與或者委派股東代理人參與股東大會 并行使相應(yīng)的表決權(quán)；對公司的經(jīng)營行為進行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢； 依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或

30、質(zhì)押其所持 有的股份； 查閱公司章程、股東名冊、股東大會會議記錄、董事會會議 決 議、監(jiān)事會會議決議和財務(wù)會計報告；2、股東提出查閱前條所述有關(guān)信息或索取資料的，應(yīng)當向公司提供證 明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件，公司經(jīng)核實股東身份 后依據(jù)股東的要求予以供應(yīng)。但相關(guān)信息及資料涉及公司未公開的重大信 息的狀況除外。3、公司股東大會、董事會的決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的，股東有 權(quán)懇求人民法院認定無效。股東大會、董事會的會議召集程序、表決方式違反法律、行政法 規(guī)或 者本章程，或者決議內(nèi)容違反本章程的，股東有權(quán)自決議作出之日起60日 內(nèi)，懇求人民法院撤銷。公司依據(jù)股東大會、董事會決議已辦

31、理變更登記的，人民法院宣告該 決議無效或者撤銷該決議后 公司應(yīng)當向公司登記機關(guān)申請撤銷變更登記。4、公司股東擔當以下義務(wù):(1)遵守法律、行政法規(guī)和本章程；依其所認購的股份和入股方式繳納股金； 除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股；4)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益；不得濫用公 司法人獨立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益；5、持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東，將其持有的股份進行質(zhì) 押 的，應(yīng)當自該事實發(fā)生當日，向公司作出書面報告。6、公司的股東或?qū)嶋H把握人不得占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資 源。假如存在股東占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源狀況的，公司應(yīng) 當扣減該股東所應(yīng)安

32、排的紅利，以歸還被其占用或者轉(zhuǎn)移的資金、資產(chǎn)及 其他資源?？毓晒蓶|發(fā)生上述狀況時，公司應(yīng)馬上申請司法系統(tǒng)凍結(jié)控股 股東持有公司的股份。控股股東假設(shè)不能以現(xiàn)金清償占用或轉(zhuǎn)移的公司資金、 資產(chǎn)及其他資源的，公司應(yīng)通過變現(xiàn)司法凍結(jié)的股份清償。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員負有維護公司資金、資產(chǎn)及其他 資源 平安的法定義務(wù)，不得侵占公司資金、資產(chǎn)及其他資源或幫助、縱容控股 股東及其附屬企業(yè)侵占公司資金、資產(chǎn)及其他資源。公司董事、監(jiān)事、高 級管理人員違反上述規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當承當賠償責(zé)任。造成 嚴峻后果的，公司董事會對于負有直接責(zé)任的高級管理人員予以解除聘職 對于負有直接責(zé)任的董事、監(jiān)事，應(yīng)當提

33、請股東大會予以罷免。公司還有 權(quán)視其情節(jié)輕重對直接責(zé)任人追究法律責(zé)任。7、公司的控股股東、實際把握人及其他關(guān)聯(lián)方不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系 損害公司利益，不得占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源。違反規(guī)定， 給公司造成損失的，應(yīng)當擔當賠償責(zé)任。公司的控股股東、實際把握人及其把握的企業(yè)不得以以下任何方式占 用公司資金、損害公司及其他股東的合法權(quán)益，不得利用其把握地位損害 公司及其他股東的利益：公司為控股股東、實際把握人及其把握的企業(yè)墊付工資、福利、 保險、廣告等費用和其他支出； 公司代控股股東、實際把握人及其把握的企業(yè)歸還債務(wù)； 有償或者無償、直接或者間接地從公司拆借資金給控股股 東、 實際把握人及其把握

34、的企業(yè)；（4）不準時歸還公司擔當控股股東、實際把握人及其把握的企業(yè)的 擔保責(zé)任而形成的債務(wù)； 公司在沒有商品或者勞務(wù)對價狀況下供應(yīng)應(yīng)控股股東、實際把 握人及其把握的企業(yè)使用資金；8、控股股東、實際把握人及其把握的企業(yè)不得在公司掛牌后新增 同 業(yè)競爭。9、公司股東、實際把握人、收購人應(yīng)當嚴格依據(jù)相關(guān)規(guī)定履行信息 披露義務(wù)，準時披露公司把握權(quán)變更、權(quán)益變動和其他重大事項，并保證 披露的信息真實、精確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。公司股東、實際把握人、收購人應(yīng)當樂觀協(xié)作公司履行信息披露 義 務(wù)，不得要求或者幫助公司隱瞞重要信息。10、公司股東、實際把握人及其他知情人員在相關(guān)信息披露

35、前負有 保密義務(wù)，不得利用公司未公開的重大信息謀取利益，不得進行內(nèi) 幕交 易、操縱市場或者其他欺詐活動。1H通過接受托付或者信托等方式持有或?qū)嶋H把握的股份到達5%以 上的股東或者實際把握人，應(yīng)當準時將托付人狀況告知公司，協(xié)作公司履 行信息披露義務(wù)。12、公司控股股東、實際把握人及其全都行動人轉(zhuǎn)讓把握權(quán)的，應(yīng) 當公正合理，不得損害公司和其他股東的合法權(quán)益?？毓晒蓶|、實際把握人及其全都行動人轉(zhuǎn)讓把握權(quán)時存在以下情形 的，應(yīng)當在轉(zhuǎn)讓前予以解決：C）違規(guī)占用公司資金； 未清償對公司債務(wù)或者未解除公司為其供應(yīng)的擔保；（3）對公司或者其他股東的承諾未履行完畢；（4）對公司或者中小股東利益存在重大不利影響的

36、其他事項。（二）董事I、公司設(shè)董事會，對股東大會負責(zé)。董事會由5名董事組成。一、工程基本狀況工程承辦單位名稱XX投資管理公司工程聯(lián)系人余XX工程建設(shè)單位概況公司在進展中始終堅持以創(chuàng)新為源動力，不斷投入巨資引入先進研發(fā) 設(shè)備，更新思想觀念，依托優(yōu)秀的人才、完善的信息、現(xiàn)代科技 技術(shù)等優(yōu) 勢，不斷加大新產(chǎn)品的研發(fā)力度，以實現(xiàn)公司的永續(xù)經(jīng)營和品牌進展。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的 有關(guān) 規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)章，董 事會議事 規(guī)章對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記 錄等進行了規(guī)范。本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶

37、第一” 的原那么為寬敞客戶供應(yīng)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅持“責(zé)任+愛心”的服務(wù)理念， 將誠信經(jīng)營、誠信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會、方便群眾中贏得 信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不 懈的追求”的企業(yè) 觀念，面對經(jīng)濟進展步入快車道的良好機遇，正以昂揚的熱忱投身于建設(shè) 宏宏大業(yè)。當前，國內(nèi)外經(jīng)濟進展形勢照舊錯綜簡單。從國際看，世界經(jīng)濟 深度公司不設(shè)獨立董事，設(shè)董事長I名，由董事會選舉產(chǎn)生。2、董事會行使以下職權(quán)：（1）召集股東大會，并向股東大會報告工作；執(zhí)行股東大會的決議；（3）打算公司的經(jīng)營方案和投資方案；制訂公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案； 制訂公司的利潤安排方案和彌補虧損方案；

38、（6）打算公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置；（7）依據(jù)董事長的提名，聘任或者解聘公司總經(jīng)理、董事會秘 書，依據(jù)總經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等高級 管理人員，并打算其酬勞事項和獎懲事項；（8）制訂公司的基本管理制度；（9）制訂本章程的修改方案；（10）管理公司信息披露事項；3、董事會應(yīng)當就注冊會計師對公司財務(wù)報告出具的非標準審計意見 向股東大會作出說明。董事會須準時對公司治理機制是否給全部的股東供應(yīng)合適的保護和 公平權(quán)利，以及公司治理結(jié)構(gòu)是否合理、有效等狀況進行爭辯、評估，并 在其年度工作報告中作出說明。4、董事會制定董事會議事規(guī)章，以確保董事會落實股東大會決議， 提高工作效率，保證科

39、學(xué)決策。董事會議事規(guī)章作為本章程的附件，由董事會擬定，股東大會批準。5、董事長和副董事長由董事會以全體董事的過半數(shù)選舉產(chǎn)生。6、董事長行使以下職權(quán)：（1）主持股東大會和召集、主持董事會會議； 催促、檢查董事會決議的執(zhí)行；簽署董事會重要文件和其他應(yīng)由公司法定代表人簽署的文 件；（4）行使法定代表人的職權(quán)； 在發(fā)生特大自然災(zāi)難等不行抗力的緊急狀況下，對公司事務(wù)行 使符合法律法規(guī)規(guī)定和公司利益的特殊處置權(quán)，并在事后向公司董 事會 或股東大會報告；（6）董事會授予的其他職權(quán)。7、董事會可以授權(quán)董事長在董事會閉會期間行使董事會的其他職 杈，該授權(quán)需經(jīng)由全體董事的二分之一以上同意，并以董事會決議的形 式作

40、出。董事會對董事長的授權(quán)內(nèi)容應(yīng)明確、具體。除非董事會對董事長的授權(quán)有明確期限或董事會再次授權(quán)，該授 權(quán) 至該董事會任期屆滿或董事長不能履行職責(zé)時應(yīng)自動終止。董事長 應(yīng)準 時將執(zhí)行授權(quán)的狀況向董事會匯報。8、公司副董事長幫助董事長工作，董事長不能履行職務(wù)或者不履行職務(wù)的，由副董事長履行職務(wù)；副董事長不能履行職務(wù)或者不履行職 務(wù)的，由半數(shù)以上董事共同推舉一名董事履行職務(wù)。9、董事會每年至少召開兩次會議，由董事長召集，于會議召開I。日以前書面通知全體董事和監(jiān)事10、代表W0以上表決權(quán)的股東、1/3以上董事或者監(jiān)事會，可以提議 召開董事會臨時會議。董事長應(yīng)當自接到提議后I。日內(nèi)，召集 和主持董 事會會

41、議。1K 召開臨時董事會會議，董事會應(yīng)當于會議召開3日前以 通 知或以專人送出、郵遞、 、電子郵件或本章程規(guī)定的其他方式通知全 體董事和監(jiān)事。12、董事會會議通知包括以下內(nèi)容：會議日期和地點；會議期限；（3）事由及議題；（4）發(fā)出通知的日期。13、董事會會議應(yīng)有過半數(shù)的董事出席方可進行。董事會作出決 議，必需經(jīng)全體董事的過半數(shù)通過。董事會決議的表決，實行I人I票。14、董事與董事會會議決議事項所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的，不得 對該項決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會會 議由過半數(shù)的無關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可進行，董事會會議所作決議須經(jīng) 無關(guān)聯(lián)關(guān)系董事過半數(shù)通過。出席董事會的無關(guān)聯(lián)

42、董事人數(shù)缺乏3人的，應(yīng)將該事項提交股東大會審議。15、董事會決議以記名表決方式進行表決。董事會臨時會議在保障董事充分表達意見的前提下，可以用 或 電子郵件或其它通訊方式進行并作出決議，并由參會董事簽字。但 涉及 關(guān)聯(lián)交易的決議仍需董事會臨時會議采用記名投票表決的方式，而不得 采用其他方式。16、董事會會議，應(yīng)由董事本人出席；董事因故不能出席，可以書 面托付其他董事代為出席，托付書中應(yīng)載明代理人的姓名，代理事項、 授權(quán)范圍和有效期限，并由托付人簽名或蓋章。代為出席會議的董事應(yīng)當在授權(quán)范圍內(nèi)行使董事的權(quán)利。董事未出席董事會會議，亦未托付代表出席的，視為放棄在該次會議 上的投票權(quán)。17.董事會應(yīng)當對

43、會議所議事項的打算做成會議記錄，董事會會議 記錄應(yīng)當真實、精確、完整。出席會議的董事、信息披露事務(wù)負責(zé)人和記錄人應(yīng)當在會議記錄上簽名。董事會會議記錄作為公司檔案保存，保存期限為I。年。18、董事會會議記錄包括以下內(nèi)容：會議召開的日期、地點和召集人姓名；出席董事的姓名以及受他人托付出席董事會的董事（代理人）姓名;會議議程；董事發(fā)言要點；每一決議事項的表決方式和結(jié)果（表決結(jié)果應(yīng)載明贊成、反對 或棄權(quán)的票數(shù)）。19.董事應(yīng)當在董事會決議上簽字并對董事會的決議擔當責(zé)任。董事會決議違反法律、法規(guī)或者公司章程、股東大會決議，致使公司 患病損失的，參與決議的董事對公司負賠償責(zé)任。但經(jīng)證明在表決時曾表 明異議

44、并記載于會議記錄的，該董事可以免除責(zé)任。（三）高級管理人員I、公司設(shè)總裁I名，由董事會聘任或解聘。公司依據(jù)需要設(shè)副總裁，由董事會聘任或解聘。公司總裁、副總裁、財務(wù)總監(jiān)為公司高級管理人員。2、本章程關(guān)于不得擔當董事的情形同時適用于高級管理人員。本章程關(guān)于董事的忠實義務(wù)和關(guān)于勤勉義務(wù)的規(guī)定，同時適用于高 級管理人員。3、在公司控股股東、實際把握人單位擔當除董事、監(jiān)事以外其他 職 務(wù)的人員，不得擔當公司的高級管理人員。4、總裁每屆任期3年，總裁連聘可以連任。5、總裁對董事會負責(zé)，行使以下職權(quán)：主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施董事會決議，并向董事會報告工作；組織實施公司年度經(jīng)營方案和投資方案； 擬

45、訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案；擬訂公司的基本管理制度；制定公司的具體規(guī)章；（6）提請董事會聘任或者解聘公司副總裁、財務(wù)總監(jiān)；（7）打算聘任或者解聘除應(yīng)由董事會打算聘任或者解聘以外的負責(zé) 管理人員；（8）召集并主持公司總裁辦公會議；（9）本章程或董事會授予的其他職權(quán)?？偛昧邢聲h。6、總裁應(yīng)當依據(jù)董事會或者監(jiān)事會的要求，向董事會或者監(jiān)事會報 告公司重大合同的簽訂、執(zhí)行狀況、資金運用狀況和盈虧狀況?？偛帽匦?保證該報告的真實性。總裁應(yīng)忠實執(zhí)行股東大會和董事會的決議。在行使職權(quán)時，不能變更 股東大會和董事會的決議或者超越授權(quán)范圍。總裁因故不能履行職權(quán)時，董事會應(yīng)授權(quán)一名副總裁代總裁履行職 權(quán)。7

46、、總裁擬訂有關(guān)職工工資、福利、平安生產(chǎn)以及勞動保護、勞動保險、解聘（或開除）公司職工等涉及職工切身利益的問題時，應(yīng)當事先聽 取工會或職代會的意見。8、總裁應(yīng)制訂總裁工作細那么，報董事會批準后實施。9、總栽工作細那么包括以下內(nèi)容：總裁會議召開的條件、程序和參與的人員；總裁及其他高級管理人員各自具體的職責(zé)及其分工；（3）公司資金、資產(chǎn)運用，簽訂重大合同的權(quán)限，以及向董事 會、 監(jiān)事會的報告制度；10總裁可以在任期屆滿以前提出辭職。有關(guān)總裁辭職的具體程 序 和方法由總裁與公司之間的勞務(wù)合同規(guī)定。11副總裁由總裁提名，董事會聘任或解聘；副總裁對總裁負 責(zé)， 行使以下職權(quán)：依據(jù)工作分工組織實施公司年度經(jīng)

47、營方案和投資方案，并向總 裁報告工作； 擬訂分管工作的基本管理制度； 擬訂分管工作的具體規(guī)章；總裁授予的其他職權(quán)。12、公司董事或者其他高級管理人員可以兼任公司董事會秘書，公 司監(jiān)事不得兼任。公司聘請的會計師事務(wù)所的注冊會計師和律師事務(wù)所 的律師不得兼任公司董事會秘書。13、董事兼任董事會秘書的，如某一行為需由董事、董事會秘書分 別作出時，那么該兼任董事及公司董事會秘書的人不得以雙重身份作出。14、公司高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)、部門 規(guī)章或本章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當擔當賠償責(zé)任。（四）監(jiān)事1、公司設(shè)監(jiān)事會，監(jiān)事會應(yīng)對公司全體股東負責(zé)，維護公司及股 東的合法權(quán)益。監(jiān)

48、事會由3名監(jiān)事組成，其中職工代表監(jiān)事1名。監(jiān)事會設(shè)主席I名。監(jiān)事會主席由全體監(jiān)事過半數(shù)選舉產(chǎn)生。監(jiān) 事 會主席召集和主持監(jiān)事會會議；監(jiān)事會主席不能履行職務(wù)或者不履行職 務(wù)的，由半數(shù)以上監(jiān)事共同推舉一名監(jiān)事召集和主持監(jiān)事會會 議。2、監(jiān)事會每6個月至少召開一次會議。監(jiān)事可以提議召開臨時監(jiān)事 會會議。召開監(jiān)事會會議定期會議或臨時會議應(yīng)分別至少提前I。日和2 日將監(jiān)事會會議的通知以 、郵件方式或由專人送達全體監(jiān) 事。因公 司患病危機等特殊或緊急狀況，可以不提前通知的狀況下召開監(jiān)事會臨 時會議，但召集人應(yīng)當在會議上做出說明。監(jiān)事會會議對所議事項的表決，可接受書面、舉手、傳簽監(jiān)事會決 議等方式，每名監(jiān)事

49、有一票表決權(quán)。監(jiān)事會決議應(yīng)當經(jīng)半數(shù)以上監(jiān)事通 過。3、監(jiān)事會制定監(jiān)事會議事規(guī)章，明確監(jiān)事會的議事方式和表決程 序，以確保監(jiān)事會的工作效率和科學(xué)決策。監(jiān)事會議事規(guī)章規(guī)定監(jiān)事會的召開和表決程序。監(jiān)事會議事規(guī)章 應(yīng) 列入本章程或作為章程的附件，由監(jiān)事會擬定，股東大會批準。4、監(jiān)事會應(yīng)當將所議事項的打算做成會議記錄，出席會議的監(jiān)事 應(yīng)當在會議記錄上簽名。監(jiān)事有權(quán)要求在記錄上對其在會議上的發(fā)言作出某種說明性記 載。監(jiān)事會會議記錄作為公司檔案由董事會秘書保存，保管期限為I。 年。十四、工程風(fēng)險分析（-）政策風(fēng)險本工程符合國家產(chǎn)業(yè)政策。工程實施后，可以向市場供應(yīng)需要的 相關(guān)系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，

50、增加就業(yè)崗位，保障社會 和諧，符合國家進展和諧社會的耍求。依據(jù)市場調(diào)研分析， 該系列產(chǎn) 品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈 活，因此政策風(fēng)險很小。（二）社會風(fēng)險本工程選址地勢平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通便捷， 是建設(shè)該 工程的抱負地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生 態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該工程社會風(fēng)險小。（三）經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟因素在工程的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作用 多見，緣由較為簡單。主要有合同風(fēng)險（如合同履約與變更問題，爭議 與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)本錢風(fēng)險（包括涉及到工程的建設(shè) 本錢的融資問題、財務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和

51、物 價波動問 題等）、工程的竣工風(fēng)險（主要是指工程的進度方案和竣工時間的不確 定性）、稅收政策的風(fēng)險（指工程在建設(shè)期和運營期內(nèi)負擔的稅賦和稅 率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風(fēng)險，除非不行抗力的緣由造成外，大局部風(fēng)險是人為可控的，如合同風(fēng)險、工程竣工風(fēng)險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴格的程 序化把握，其風(fēng)險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險分析如下：I、稅收風(fēng)險：目前及將來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀 政 策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因此，本工程不存在稅收風(fēng)險。2、利率匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和物價波動風(fēng)險：目前世界金融危機已涉及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生肯定 的影響

52、。這些風(fēng)險對本工程而言，是可以接受的。3、財務(wù)風(fēng)險：就工程財務(wù)的評價報告可以看出，本工程的靜態(tài)與動態(tài)盈利力量 超 過了行業(yè)的基本標準，財務(wù)評價結(jié)果是良好的。技術(shù)風(fēng)險本工程涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù) 成 熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生產(chǎn)操作條件溫存、易控，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。 本工程的技術(shù)風(fēng)險較小。管理風(fēng)險工程由于管理緣由而產(chǎn)生的平安、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且后果 調(diào)整、復(fù)蘇乏力，外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加，中小企業(yè)外貿(mào)形勢 照舊嚴峻，出口增長放緩。從國內(nèi)看，進展階段的轉(zhuǎn)變使經(jīng) 濟進展進入新 常態(tài)，經(jīng)濟增速從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長，經(jīng)濟增長方式從規(guī)模速度型 粗放增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量

53、效率型集約增長，經(jīng)濟增長動力從物質(zhì)要素投入為主轉(zhuǎn) 向創(chuàng)新驅(qū)動為主。新常態(tài)對經(jīng)濟進展帶來新挑 戰(zhàn)，企業(yè)遇到的困難和問題 尤為突出。面對國際國內(nèi)經(jīng)濟進展新環(huán) 境，公司照舊面臨著較大的經(jīng)營壓 力，資本、土地等要素本錢持續(xù)維 持高位。公司進展面臨挑戰(zhàn)的同時，也 面臨著重大機遇。隨著改革的深化，新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè) 現(xiàn)代化的推動，以及“群眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新、中國制造2025、“互聯(lián) 網(wǎng)+ 、“一帶一路等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施，企業(yè)進展基本面對好的 勢頭更加鞏固。公司將把握國內(nèi)外進展形勢，利用好國際國內(nèi)兩個市場、 兩種資源，抓住進展機遇，轉(zhuǎn)變進展方式，提高進展質(zhì)量，依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新 開 辟進展新路徑

54、，贏得進展主動權(quán)，實現(xiàn)進展新突破。（四）工程實施的可行性I、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著爭辯領(lǐng)域的不斷擴大, 公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向進展，投資工程的建設(shè)，將支持公司 在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發(fā)實力，加 快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)進展和市場競爭的需求，鞏固并增加公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建 設(shè)國 損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是 因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險。十五、工程風(fēng)險對策（一）加強工程建設(shè)及運營管理本工程的建設(shè)采用招

55、標方式選擇工程設(shè)計承包商，在保證建設(shè)質(zhì) 量 的同時，努力降低建設(shè)投資和設(shè)備采購本錢。工程建設(shè)依據(jù)國家有 關(guān)規(guī) 定，招標選擇工程監(jiān)理，確保工程的建設(shè)質(zhì)量、建設(shè)工期和降低 工程造 價。建成投入運營后，加強管理降低生產(chǎn)本錢，構(gòu)成較大的價 格變動空 間，以增加企業(yè)的市場競爭力量。（-）采取多元化融資方式選擇多種籌集建設(shè)資金的渠道，緊緊抓住國家鼓舞和支持行業(yè)發(fā) 展 的大好機遇，樂觀爭取政府資金的支持和吸取社會其他資金投入，盡可能 的降低債務(wù)投資的比例，從而從根本上降低償債壓力和風(fēng)險。（三）政策風(fēng)險對策為應(yīng)對所得稅優(yōu)待、出口退稅政策調(diào)整的風(fēng)險，公司一方面應(yīng)抓住時 機，加大力度實現(xiàn)銷售和收入，加快回收投資。

56、另一方面要留意把握本錢 和技術(shù)研發(fā)，保持公司的核心競爭力。（四）市場風(fēng)險對策I、加強市場開拓。加強市場開發(fā)，建立有效的市場開拓網(wǎng)絡(luò)和體 制，實行必要的宣揚和市場開拓措施，擴大市場占有率，降低產(chǎn)品本錢，以高質(zhì)量和低本錢占據(jù)市場。通過以上措施擴大和穩(wěn)定市場份 額，抵擋市場變化帶來的風(fēng)險。2、加大產(chǎn)品宣揚力度，創(chuàng)新營銷手段和方式，開拓新興市場，建立獨立、主動、可控的銷售渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)，建立高素養(yǎng)的銷售隊伍。 企業(yè)方案通過產(chǎn)品宣揚、博覽會、網(wǎng)絡(luò)、媒體等形式，向顧客宣傳、呈 現(xiàn)公司產(chǎn)品，吸引客戶推動產(chǎn)品銷售，逐步擴大客戶群，以降低市場風(fēng) 險因素的影響。（五）技術(shù)風(fēng)險對策公司將加大對技術(shù)研發(fā)高投入。工程運

57、營過程中將進一步引進高素 養(yǎng)的專業(yè)人才，建立高水平的技術(shù)研發(fā)中心，供應(yīng)先進的研發(fā)條件，加 強產(chǎn)學(xué)研合作和國內(nèi)外專家的學(xué)術(shù)溝通，緊跟世界行業(yè)的前沿信息，不 斷開發(fā)把握新工藝、應(yīng)用新技術(shù)、進展新產(chǎn)品，留意自主創(chuàng)新和自主學(xué) 問產(chǎn)權(quán)管理，不斷增加公司的核心競爭力，以化解各種技術(shù)風(fēng)險和將來 技術(shù)壁壘的沖擊。（六）資金風(fēng)險對策親密關(guān)注匯率變化，利用各種金融工具防范匯率風(fēng)險。簽訂產(chǎn)品外 銷合同時盡量選擇人民幣作為支付貨幣，或者選擇幣值相對穩(wěn)定的外幣 作為支付貨幣。十六、進展規(guī)劃（-）公司進展規(guī)劃】、公司將來進展戰(zhàn)略公司秉承“不斷超越、追求完善、誠信為本創(chuàng)新為魂”的經(jīng)營理念貫徹“平安、現(xiàn)代、牢靠、穩(wěn)定”的核心

58、價值觀，為客戶供應(yīng)高性能、高 品質(zhì)、高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，致力于進展成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)商。將來公司將通過持續(xù)的研發(fā)投入和市場營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)進一步鞏 固 公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，擴大市場份額；另一方面公司將緊密契合市 場需求和技術(shù)進展方向進一步拓展公司產(chǎn)品類別，加大研發(fā)推廣力度，進 一步提升公司綜合實力以及市場地位。2、擴產(chǎn)方案經(jīng)過多年的進展，公司在相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)域積累了豐富的生產(chǎn)閱歷和 技 術(shù)優(yōu)勢，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐年增長，產(chǎn)能瓶頸日益顯現(xiàn)。因此，產(chǎn)能提 升方案是實現(xiàn)公司整體進展戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)。公司將以全球行 業(yè)持續(xù)進 展及漸漸向中國轉(zhuǎn)移為依托，提高公司生產(chǎn)力量和生產(chǎn)效率，滿足不斷增 長的客

59、戶需求，鞏固并擴大公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，提高市場占有率和 公司影響力。在產(chǎn)品拓展方面，公司方案在擴寬現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的同時，不斷豐 富產(chǎn)品類型，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，保持公司產(chǎn)品在行業(yè)中的競爭 地位。3、技術(shù)研發(fā)方案公司將來將連續(xù)加大技術(shù)開發(fā)和自主創(chuàng)新力度，在現(xiàn)有技術(shù)研發(fā)資源 的基礎(chǔ)上完善技術(shù)中心功能，規(guī)范技術(shù)爭辯和產(chǎn)品開發(fā)流程，引進先進的設(shè)計、測試等軟硬件設(shè)備，提高公司技術(shù)成果轉(zhuǎn)化力量和產(chǎn)品開發(fā)效率， 提升公司新產(chǎn)品開發(fā)力量和技術(shù)競爭實力，為公司的持續(xù)穩(wěn)定進展供應(yīng) 源源不斷的技術(shù)動力。公司將本著中長期規(guī)劃和近期目標相結(jié)合、前瞻性技術(shù)爭辯和產(chǎn)品應(yīng) 用開發(fā)相結(jié)合的原那么，以研發(fā)中心為平臺，

60、以市場為導(dǎo)向，進行技術(shù)開發(fā) 和產(chǎn)品創(chuàng)新，健全和完善技術(shù)創(chuàng)新機制，從人、財、物和管理機制等方面 確保公司的持續(xù)創(chuàng)新力量，努力實現(xiàn)公司新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的持續(xù) 開發(fā)。4、技術(shù)研發(fā)方案公司將以新建研發(fā)中心為契機 在對現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)和工藝進行持續(xù) 改進、提高公司的研發(fā)設(shè)計力量、滿足客戶對產(chǎn)品差異化需求的同時:順 應(yīng)行業(yè)技術(shù)進展，不斷研發(fā)新工藝、新技術(shù)，不斷提升產(chǎn)品自動化程度， 在充分滿足下游領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量要求不斷提高的同時、 強化公司自主創(chuàng) 新力量，鞏固公司技術(shù)的行業(yè)先進地位，強化公司的綜合競爭實力。樂觀實施學(xué)問產(chǎn)權(quán)保護自主創(chuàng)新、自主學(xué)問產(chǎn)權(quán)和自主品牌是公司今 后持續(xù)進展的關(guān)鍵。自主學(xué)問產(chǎn)權(quán)是自主