企業(yè)金融渠道ppt課件

1、企業(yè)金融渠道小組成員：李明艷 弓宇飛 馬淑芳 王慧云.研討框架.投資實(shí)際哈里馬克維茨1950s1959均值-方差分析.投資實(shí)際.投資實(shí)際Sharp、Mossion、Linter1960s資本資產(chǎn)定價(jià)模型(Capital Asset, Pricing Model,簡(jiǎn)寫為CAPM)可用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)模型進(jìn)展檢驗(yàn).投資實(shí)際假設(shè)條件理性投資者，用均值和方差來度量收益和風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)存在著一種無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資者有類似預(yù)期無信息本錢，價(jià)錢的接受者無買賣本錢和差別稅收資產(chǎn)量一定.投資實(shí)際貝塔系數(shù)單個(gè)證券收益率證券市場(chǎng)線AB.投資實(shí)際羅斯1970s套利定價(jià)實(shí)際Arbitrage Pricing Theory，簡(jiǎn)稱A

2、PT).投資實(shí)際.投資實(shí)際Robert C Merton和Myron S Schole1970s期權(quán)定價(jià)模型1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng).投資工具.融資實(shí)際莫迪里亞尼(Modiglianni)和米勒(Miller)1958MM定理1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng).融資實(shí)際假設(shè)無買賣本錢無稅收無信息不對(duì)稱兩種融資方式.融資實(shí)際結(jié)論公司價(jià)值與其資本構(gòu)造無關(guān)權(quán)益持有者的風(fēng)險(xiǎn)隨債務(wù)比例的添加而添加1958年，電子行業(yè)和石油行業(yè)普通股收益和債務(wù)比例的相關(guān)系數(shù)顯著為正.融資實(shí)際后期開展眾多學(xué)者以為現(xiàn)實(shí)世界中公司價(jià)值與資本構(gòu)造親密相關(guān)稅收、財(cái)務(wù)情況和代理本錢、盈利才干、生長(zhǎng)性.融資實(shí)際梅耶斯信息不對(duì)稱融資優(yōu)序?qū)嶋H根本觀

3、念內(nèi)源融資發(fā)行平安性較好的債券發(fā)行股票控制權(quán)實(shí)際企業(yè)經(jīng)理對(duì)控制權(quán)的偏好根本觀念內(nèi)源融資發(fā)行股票發(fā)行債券.融資渠道.融資渠道商業(yè)銀行貸款貸款定價(jià)的根本實(shí)際中心觀念影響利率的要素從宏觀角度分析：平均利潤(rùn)率；預(yù)期通貨膨脹率；貨幣政策；國(guó)際利率程度；歷史利率程度。從微觀角度分析： 貸款利率資金本錢+風(fēng)險(xiǎn)本錢+買賣本錢； 銀行貸款的目的收益率貸款利率借款人擬投資工程的預(yù)期收益率；貸款利率時(shí)機(jī)本錢。.融資渠道商業(yè)銀行貸款本錢加成貸款定價(jià)法(Cost- Plus Loan Pricing)計(jì)算公式：貸款利率=資金本錢+非資金性運(yùn)營(yíng)本錢+風(fēng)險(xiǎn)本錢+目的利潤(rùn)優(yōu)點(diǎn)：本錢明確缺陷：忽略了客戶需求、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)利率

4、程度變化等要素.融資渠道商業(yè)銀行貸款價(jià)錢先導(dǎo)定價(jià)方法( Price Leadership Loan Pricing)計(jì)算公式:貸款利率=基準(zhǔn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)點(diǎn)數(shù)優(yōu)點(diǎn)：可操作性強(qiáng)、有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力缺陷：沒有思索實(shí)踐本錢和與客戶的全面關(guān)系和綜合奉獻(xiàn).融資渠道商業(yè)銀行貸款客戶盈利分析方式(Customer Profitability Analysis Loan Pricing)計(jì)算公式: 貸款利率=銀行的目的利潤(rùn)率+( 為該客戶提供的一切效力的總本錢- 為該客戶提供一切效力中除貸款利息以外的其他收入) 貸款額特點(diǎn)：對(duì)不同的客戶差別定價(jià).融資渠道股票主板（2006）創(chuàng)業(yè)版（2009）凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過

5、人民幣3000萬元現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元或營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)或最近1年盈利，凈利潤(rùn)不少于500萬元，營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬元發(fā)行后股本總額不少于3000萬元.融資渠道債券.融資渠道債券.融資渠道債券.融資渠道債券企業(yè)債券發(fā)行條件股份的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元債券信譽(yù)級(jí)別良好中小企業(yè)私募債試點(diǎn)概念中小微企業(yè)、中國(guó)境內(nèi)、非公開方式不包括房地產(chǎn)和金融企業(yè)特點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)、純信譽(yù)發(fā)行主體無凈資產(chǎn)或盈利才干門檻要求完全市場(chǎng)

6、化暫不接受個(gè)人投資者參與.融資渠道債券.融資渠道.融資渠道VC/PE.融資渠道VC/PE.融資渠道VC/PE.思索評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)尚未發(fā)揚(yáng)其重要作用風(fēng)險(xiǎn)投資方式對(duì)民間資本的自創(chuàng)作用.工程融資的概念廣義：一種為建立一個(gè)新工程、收買一個(gè)現(xiàn)有工程或者對(duì)已有工程進(jìn)展債務(wù)重組所進(jìn)展的融資活動(dòng)都可以被稱為工程融資“為了工程而融資狹義： “以工程的資產(chǎn)、收益作抵押來融資，工程融資是一種無追索權(quán)或者有限追索權(quán)的融資或貸款?！敖?jīng)過工程來融資.工程融資的特點(diǎn)工程導(dǎo)向籌資額大風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)融資本錢高表外融資有限追索或無追索.追索：借款人為按期歸還債務(wù)時(shí)，貸款人要求借款人用 以除工程抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)與收入歸還債務(wù)的權(quán)益。假設(shè)工程

7、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度缺乏以保證貸款平安，那么貸款人能夠要求直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蛘咂渌绞浇o予工程附加的信譽(yù)支持。各擔(dān)保人或者支持人對(duì)工程債務(wù)所擔(dān)任任，僅以他們各自所提供的擔(dān)保金額或者按有關(guān)協(xié)議所承當(dāng)?shù)牧x務(wù)為限。.工程融資與傳統(tǒng)融資特點(diǎn)的比較項(xiàng)目融資傳統(tǒng)融資融資基礎(chǔ)項(xiàng)目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量（放貸者最關(guān)注項(xiàng)目效益）借貸人or 發(fā)起人的資信追索程度無追索或有限追索完全追索(用抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)償還債務(wù))風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)所有參與者集中于發(fā)起人/放貸者/擔(dān)保者股權(quán)比例(本貸比)發(fā)起人出資比例較低通常低于30%發(fā)起人出資比例較高,通常高于3040%會(huì)計(jì)處理可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)融資. 還款 貸款 圖一 傳統(tǒng)貸款

8、 貸款 有額擔(dān)保 還款 資金 收益 有限投資 圖二 工程融資 工廠A工廠C銀 行工廠A工廠B工廠C工廠B銀 行工程公司.工程融資的優(yōu)缺陷工程融資的優(yōu)點(diǎn):獲得大額資金貸款表外融資會(huì)計(jì)處置分散風(fēng)險(xiǎn)不受工程主辦方資產(chǎn)規(guī)模限制工程融資的缺陷:本錢高耗時(shí)長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大.幾種常見的工程融資方式.PPP主要方式一級(jí)分類二級(jí)分類三級(jí)分類外包類模塊式外包服務(wù)外包 管理外包整體式外包DBT設(shè)計(jì)-建設(shè)-轉(zhuǎn)讓DBMM 設(shè)計(jì)-建設(shè)-主要維護(hù)O&M 經(jīng)營(yíng)和維護(hù)DBO 設(shè)計(jì)-建設(shè)-經(jīng)營(yíng)特許經(jīng)營(yíng)類TOT 轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交PUOT 購買-更新-運(yùn)營(yíng)-移交LUOT 租賃-更新-運(yùn)營(yíng)-移交BOT 建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交BLOT建設(shè)-租賃-運(yùn)營(yíng)-移交BOOT建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)-移交其他DBTO設(shè)計(jì)-建設(shè)-移交-運(yùn)營(yíng)DBFO設(shè)計(jì)-建設(shè)-融資-運(yùn)營(yíng)私有化部分私有化股權(quán)轉(zhuǎn)讓 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓其他完全私有化PUO 購買-更新-經(jīng)營(yíng)BOO 建設(shè)-擁有-經(jīng)營(yíng).BOT的衍生方式BOO(Build-Own-Operate) 建立-擁有-永久運(yùn)營(yíng)TOT(Transfer-Operate-Transfer) 轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營(yíng)-移交BT(Build-Transfer) 建立-移交BLT(Build-Lease-Transfer) 建