財務(wù)管理的價值理念ppt課件

1、第二章 財務(wù)管理的價值觀念 教學(xué)目的教學(xué)重點與難點教學(xué)內(nèi)容復(fù)習思索.教學(xué)目的 本章講授企業(yè)財務(wù)管理任務(wù)中面臨的二個根本要素資金時間價值，風險報酬，它們均是財務(wù)決策的根本根據(jù)。學(xué)習本章，必需求求學(xué)生準確掌握各要素的概念和計算方法，使學(xué)生樹立起財務(wù)管理價值觀念,為以后各章學(xué)習奠定根底。.教學(xué)重點與難點資金時間價值投資風險報酬.第一節(jié) 資金時間價值一、資金時間價值的概念 二、復(fù)利的計算 三、年金的計算.一、資金時間價值的概念 資金時間價值類型絕對數(shù)相對數(shù)資金在運用中隨時間的推移而發(fā)生的增值.一、資金時間價值的概念 資金時間價值要素利息(I)終值(F)現(xiàn)值(P)折現(xiàn)率(i)時間(n).相關(guān)概念終值，或

2、未來值、本利和，是如今一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值。現(xiàn)值，或本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合到如今的價值。折現(xiàn)或貼現(xiàn)，把未來一定金額折算為現(xiàn)值的過程。折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率，把未來一定金額折算為如今的價值所用的利率。單利與復(fù)利現(xiàn)實中，我國用單利，西方用復(fù)利，在講課中也用復(fù)利。 .一、資金時間價值的概念 資金類型一次性收付款項年金A.二、復(fù)利計算1.復(fù)利終值F=P(1+i)n 其中(1+i)n為復(fù)利終值系數(shù)，記為(F/P , i ,n ) 某人將10000元投資于一項事業(yè)，年報酬率為6%，問第三年的期終金額是多少？將所生利息參與本金再計利息F=P(1+6%)3=100001.1910=119

3、10元. 某人將10000元存入銀行，利率為10%，問10年末的本利和是多少？100年末呢？.2.復(fù)利現(xiàn)值 F=P(1+i)n 其中 為現(xiàn)值系數(shù)，記為(P/F, i ,n) 某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報酬率為10%，他如今應(yīng)投入多少元？P= F (P/F,i,n ) =10000 (P/F,10%,5) =100000.621=6210元. 某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：如今支付10萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分3年付款，1-3年各年初的付款額分別為3萬、4萬、4萬。 假定年利率為10%。要求：按現(xiàn)值計算，從甲乙兩個方案中選擇最優(yōu)方案。甲方案現(xiàn)值=

4、10萬元乙方案現(xiàn)值=3+4P/F,10%,1+4P/F,10%,2 =9.94萬元結(jié)論：因乙方案現(xiàn)值9.94萬元小于甲方案現(xiàn)值10萬元，故應(yīng)選擇乙方案。.三、年金的計算等期、定額的系列收支普通年金遞延年金年 金永續(xù)年金預(yù)付年金各期期末收付的年金各期期初收付的年金無限期定額支付的現(xiàn)金第一次支付發(fā)生在第二期或以后的年金.普通年金終值A(chǔ)AAAAA(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n-1 A(1+i)n-2 n-2n-1n012其中為年金終值系數(shù)記為(F/A, i ,n) . 5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值？思索：擬在5年后還清10000元債

5、務(wù)，從如今起每年等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需求存入多少元？償債基金FA=A(F/A,8%,5) =1005.867=586.7元.普通年金現(xiàn)值012n-1nAAAAA(1+i)-1 A(1+i)-2 A(1+i)-(n-1) A(1+i)-n 其中為年金現(xiàn)值系數(shù)，記為(P/A ,i, n). 某人如今存入銀行一筆現(xiàn)金，方案每年年末從銀行提取現(xiàn)金4000元，延續(xù)8年，在年利率為6%的情況下，如今應(yīng)存入銀行多少元？思索：假設(shè)以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的工程，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？投資回收PA=A(P/A,6%,8) =40006.2

6、10=24840元.練習1、普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為( )。 A復(fù)利終值系數(shù) B償債基金系數(shù) C普通年金現(xiàn)值系數(shù) D投資回收系數(shù)2、普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為 。 A.償債基金系數(shù) B.復(fù)利終值系數(shù) C.普通年金終值系數(shù) D.投資回收系數(shù). FA=A(1+i) 1 + A(1+i)2+ A(1+i)3+ A(1+i)n =A(F/A ,i, n)(1+i) 或 A(F/Ai,n+1 -1) 它是普通年金系數(shù)期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作 F/A,i,(n+1) -1 可利用“普通年金終值系數(shù)表查得(n+1)期的值，減去1后得出1元預(yù)付年金終值系數(shù).預(yù)付年金終值 A200，i=8%，n=6的預(yù)付

7、年金終值是多少？FA=A(F/A,8%,7)-1 =2008.9231 =1584.60元. PA=A+A(1+i)-1+ A(1+i)-2+ A(1+i)-3+ A(1+i)-(n-1) =A(P/A ,i, n) (1+i) 或 A(P/Ai,n-1+1) 它是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作 (P/A,i,n-1) +1 可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表查得n-1)的值，然后加1，得出1元的預(yù)付年金現(xiàn)值。預(yù)付年金現(xiàn)值 某人在6年內(nèi)分期付款，每年年初付款500元，銀行利率為10%，該項分期付款購價相當于如今一次現(xiàn)金支付的購價為多少?PA=A(P/A,i,n-1) +1 =A(P/

8、A,10%,5) +1 =500 3.79081 =2395.40元. FA=A(F/A,i,n)某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問第七年末共支付利息多少？遞延年金終值遞延年金的終值大小與遞延期無關(guān)01234567 100 100 100 100 FA=A(F/A,10%,4) =1004.641=464.1元.某人從第四年末起，每年年末支取200元，利率為10%，問如今應(yīng)存入多少錢？遞延年金現(xiàn)值01234567 200 200 200 200. PA =A (P/A,i,n P/F,i,m)或PA =AP/A,i,(n+m) P/A,i,m遞延年金現(xiàn)值0 1 2 m m

9、+1 m+n AAA. 某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計算最初時一次存入銀行的款項是多少？ P/A=(AP/A,10%,6)-(AP/A,10%,2) =1000(4.355-1.736)=2619或 P/A=A(P/A,10%,4P/F,10%,2) =1000(3.16990.8264)=2619.61 . 某公司預(yù)備購買一套設(shè)備，有兩個方案可選擇：方案一是購買甲公司產(chǎn)品，可分5年付款，每年年末付5萬元；方案二是購買乙公司產(chǎn)品，前2年不需付款，后3年每年年末付9萬元。復(fù)利年率為8%。要求：分析哪個方案較優(yōu)n1

10、2 3 4 5復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（8%）0.926 0.857 0.794 0.735 0.681年金現(xiàn)值系數(shù)（8%）0.926 1.783 2.577 3.312 3.993方案一：PA=5(PA,8%,5)=53.993=19.97萬元 方案二： PA=9(PA,8%,3)(P/F,8%,2)=92.5770.857=19.88萬元 結(jié)論：因方案二現(xiàn)值19.88萬元小于方案一現(xiàn)值19.97萬元，故應(yīng)選擇方案二。 .永續(xù)年金現(xiàn)值可經(jīng)過普通年金現(xiàn)值公式導(dǎo)出: 當n 時，永續(xù)年金沒有終值.練習1、某企業(yè)擬建立一項基金，每年初投入100 000元，假設(shè)利率為10%，五年后該項基金本利和將為 。 A671

11、600 B564100 C871600 D610500 2、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設(shè)年利率為10，其現(xiàn)值為( )萬元。 A. 1994.59 B 1565.68 C1813.48 D 1423.21 A B.練習3、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，假設(shè)利率一樣，那么兩者在第五年年末時的終值( )。 A、相等 B、前者大于后者 C、前者小于后者 D、能夠會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4、遞延年金具有如下特點： 。 A年金的第一次支付發(fā)生在假設(shè)干期以后 B年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān) C沒有終值 D年金的終值與遞延期無關(guān)BA

12、/D.貨幣時間價值的詳細運用年金和不等額資金混合情況下終值和現(xiàn)值計算間隔期短于1年的資金的終值和現(xiàn)值計算 實踐利率與名義利率的換算折現(xiàn)率的計算.實踐利率與名義利率的換算第一種方法：先調(diào)整為實踐利率 r ，再計算。 r=1+ i/mm1 終值 F=P 1 r n 第二種方法：直接調(diào)整相關(guān)目的，即利率換為i/m ，期數(shù)換為mn 。 F=P 1i/mmn. 本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復(fù)利一次，問5年后終值是多少？實踐利率是多少？ F/P2%,20=1.486; F/P8%,5=1.469; F/P9%,5=1.538 思索.第二節(jié) 風險報酬一、風險的概念二、單項資產(chǎn)的風險報酬三、證

13、券組合的風險報酬.一定條件下和一定時期內(nèi)能夠發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度一、風險的概念思索：企業(yè)為何必需思索風險？.一定條件下和一定時期內(nèi)能夠發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度風險公司本身投資主體運營風險財務(wù)風險市場風險特有風險.二、單項資產(chǎn)的風險報酬確定概率分布Pi計算期望報酬率計算規(guī)范離差計算規(guī)范離差率計算投資報酬率K= RF+bV. 東方制造公司和西京自來水公司股票的報酬率及其概率分布情況詳見下表，假設(shè)無風險報酬率為10%，西京自來水公司風險報酬系數(shù)為5%，東方制造公司的為8%，試計算兩家公司的規(guī)范離差率和投資報酬率? 經(jīng)濟情況該種經(jīng)濟情況發(fā)生的概率(pi)報酬率(Ki )西京自來水公司東方制造公司繁

14、榮0.2040%70%一般0.6020%20%衰退0.200%-30%東方制造公司和西京自來水公司股票報酬率的概率分布.=40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%=70%0.20+20%0.60+(-30%)0.20=20%.西京自來水公司的標離差： = =12.65%東方制造公司的規(guī)范離差： = =31.62%. V=12.65%20%=63.25% K=10%+5%63.25%=13.16%西京自來水公司的標離差率和投資報酬率：東方制造公司的規(guī)范離差率和投資報酬率： V=31.62%20%=158.1% K=10%+8%158.1%=22.65%. 風 險證券種類市場平均風險公司特有風險三、證券組合投資的風險報酬.幾個重要問題：1、證券投資有風險嗎？是什么風險？ 證券投資組合有風險嗎？是什么風險？ 怎樣表示？2、貝他系數(shù)的怎樣量化？其含義是什么？ 證券投資組合貝他系數(shù)的怎樣量 化？.幾個重要概念：資金時間價值：即無風險報酬率風險報酬率： 投資報酬率： 三者的關(guān)系？投資報酬=無風險報酬+ 風險報酬.證券組合投資報酬證券組合風險系數(shù)投資證券組合風險報酬率投資證券組合報酬率投資.必要報酬率(%) 0 0.5 1 1.5 2.0 系數(shù) SML無風險報酬率風險報酬率系數(shù)大小與報酬資本資產(chǎn)定價模型.SML1SML2必 要 報 酬 率 (%)0