第三章保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金ppt課件

1、1第三章保險(xiǎn)公司與養(yǎng)老基金.引言：根本概念保險(xiǎn)公司的作用是為不利事件提供維護(hù)，尋求維護(hù)的公司或個(gè)人被稱為投保人policyholder，投保人定期向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi)premium，并在注明的受保事件發(fā)生后從保險(xiǎn)公司獲得賠償。保險(xiǎn)普通可以分為人壽保險(xiǎn)life insurance及產(chǎn)業(yè)險(xiǎn)nonlife insurance，產(chǎn)業(yè)險(xiǎn)有時(shí)也被稱為財(cái)富險(xiǎn)property-casualty insurance,安康險(xiǎn)health insurance經(jīng)常被以為是保險(xiǎn)中的獨(dú)立分支。.人壽保險(xiǎn)：合約期限普通較長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司在投保人死亡后向受害人支付賠償。財(cái)富險(xiǎn)：合約期限通常為一年，在出現(xiàn)事故、火災(zāi)、被盜或其他類似

2、事件時(shí)，這類保險(xiǎn)會(huì)向受保人支付賠償。安康保險(xiǎn)：投保人需求按期支付保費(fèi)，在一定投保事件醫(yī)療檢查、購(gòu)買藥品、住院發(fā)生后，保險(xiǎn)公司要進(jìn)展賠償。.3.1 人壽保險(xiǎn)3.1.1 定期壽險(xiǎn)term life insurance也被稱為暫時(shí)壽險(xiǎn)，這種合約只繼續(xù)一定的期限。假設(shè)投保人在保險(xiǎn)期內(nèi)死亡，保險(xiǎn)公司會(huì)向合約中指定的受害人支付賠償，賠償數(shù)量等于保單面值所示的賠償額。假設(shè)投保人在合約期限內(nèi)沒有死亡，保險(xiǎn)公司不會(huì)支付任何賠償。.3.1.2 終生壽險(xiǎn)也被稱為永久壽險(xiǎn)，這種保險(xiǎn)合約為投保人終生提供保險(xiǎn)，投保人在其他生中每月或每年定期向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)，在投保人死后，保險(xiǎn)公司向投保人指定的受害人提供賠償。定期壽險(xiǎn)中

3、能否賠償具有不確定性，終生壽險(xiǎn)中能否賠償沒有不確定性。終生壽險(xiǎn)的費(fèi)用遠(yuǎn)高于定期壽險(xiǎn)的費(fèi)用，通常在終生壽險(xiǎn)中，投保面值以及投保金額為恒定。.例：假定一個(gè)40歲的男性買入面值為100萬(wàn)美圓的終生壽險(xiǎn)，每年所付的保費(fèi)為20 000美圓。一個(gè)40歲男性死亡的概率為0.0024，那么闡明一年保費(fèi)的公允價(jià)值為2 400美圓，意味著有17 600美圓的保費(fèi)可用來投資。一個(gè)41歲男性在一年內(nèi)死亡的概率為0.0026，這闡明保險(xiǎn)的公允價(jià)值為2 600美圓，意味著有17 400美圓的盈余可用于投資。 在一個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)用會(huì)超越保費(fèi)。.Cost of Whole Life Insurance Compare

4、d with Annual Premium (Figure 3.1) 7Cost per yearAnnual PremiumSurplus.小結(jié)：在受保前期，保險(xiǎn)公司將盈余保費(fèi)進(jìn)展投資，投資報(bào)答可以用于彌補(bǔ)投保費(fèi)用與后期本錢的差距。保險(xiǎn)合約的稅收優(yōu)惠政策。.3.1.3 變額壽險(xiǎn)Variable life insurance終生壽險(xiǎn)的一種特殊方式。盈余保費(fèi)由投保人投資剩余資金放在以保單持有人設(shè)立的分別賬戶內(nèi)，投資方式可以是股票基金、債券基金以及貨幣市場(chǎng)基金。投保人死亡時(shí)，賠償數(shù)額有一個(gè)最小保證，但假設(shè)基金表現(xiàn)良好，賠償數(shù)額可以很高。了解變額壽險(xiǎn)的“變字.3.1.4 萬(wàn)能壽險(xiǎn)Universal

5、life insurance終生壽險(xiǎn)的一種方式。這種保險(xiǎn)中，投保人可以將保費(fèi)減至不呵斥保險(xiǎn)失效的某個(gè)最低程度。盈余保費(fèi)被保險(xiǎn)公司投資于債券、按揭或貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司將擔(dān)保最低報(bào)答率。.3.1.5 變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)綜合了變額壽險(xiǎn)和萬(wàn)能壽險(xiǎn)的不同特性。投保人可以將盈余保費(fèi)投資于不同方式的投資產(chǎn)品。保險(xiǎn)公司對(duì)于投保人死亡的賠償?shù)拙€提供擔(dān)保，投資報(bào)答可用于支付保費(fèi)，保費(fèi)也可以減至保證保單依然有效的一個(gè)最低數(shù)量。.3.1.6 儲(chǔ)蓄壽險(xiǎn)endowment life insurance也被稱為人壽定期保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)：有一定期限，賠償額是在投保人死亡或在合同到期時(shí)第一時(shí)間一次性支付。最終支付額可以提早闡明，而與

6、投保人在保險(xiǎn)到期時(shí)能否健在無(wú)關(guān)，有時(shí)保險(xiǎn)的支付與投保人有艱苦疾病有關(guān)。.3.1.7 團(tuán)體壽險(xiǎn)group life insurance在一個(gè)合約下為許多人提供保險(xiǎn)，這種保險(xiǎn)經(jīng)常是公司雇主為其雇員購(gòu)買。合約的方式能夠是參與型或非參與型。在參與型團(tuán)體壽險(xiǎn)中，雇主和雇員共同支付保費(fèi)，在非參與型團(tuán)體壽險(xiǎn)中，雇主完全支付保費(fèi)。.3.2 Annuity Contracts (pages 31-32)許多保險(xiǎn)公司提供年金合約，人壽保險(xiǎn)合約的效應(yīng)是將許多定期付款轉(zhuǎn)化為一次性付款，而年金的效應(yīng)正好相反，是將一次性付款轉(zhuǎn)化為定期付款。在典型的年金合約中，投保人向保險(xiǎn)公司進(jìn)展一次性付款，然后保險(xiǎn)公司向投保人支付年金付

7、款，支付時(shí)間為某一個(gè)特定時(shí)辰，付款不斷到投保人生命的終了。.年金合約的特點(diǎn)：Typically a lump sum payment is used to buy a life-time annuityAnnuity can be fixed or variableAnnuity can start immediately or be deferredAccumulated value can depend in a complicated way on the performance of stock indicesThere may be penalty-free withdrawals1

8、5.Extract from US Mortality Tables (2004): Male16AgeProb. death within one yearProb. SurvivalLife expectancy (yrs)300.0013520.9714646.58310.0013670.9701545.64320.0014040.9688244.70330.0014670.9674643.763.3 死亡率表死亡率表是人壽保險(xiǎn)合商定價(jià)的關(guān)鍵，表3-1是美國(guó)社會(huì)保證部它給出的2004年的人類死亡率表。.Extract from US Mortality Tables (2004): Fe

9、male17AgeProb. death within one yearProb. SurvivalLife expectancy (yrs)300.0006210.9844251.05310.0006590.9838150.08320.0007050.9831649.11330.0007610.9824748.14全部表格展如今生命的前十年，一個(gè)人在下一年的死亡概率是年齡的增函數(shù)，在十年以后，死亡概率是年齡的遞增函數(shù)。.How Tables Are Used In Pricing Life InsuranceConsider a female aged 30Probability of de

10、ath during first year is 0.000621Probability of death during second year is (1-0.000621) 0.000659 Probability of death during third year is(1-0.000621) (1-0.000659) 0.000705etcMinimum premium is such that present value of inflows equals present value of outflows. 18.例3-1 假定對(duì)應(yīng)于一切期限的利率均為4%，保費(fèi)在年初時(shí)支付，為一

11、個(gè)具有平均安康形狀的90歲男性受保，一個(gè)面值為100 000美圓的人壽保險(xiǎn)的持平保費(fèi)為多少？1假定保險(xiǎn)期限為1年，預(yù)期賠償值為0.181789*100 000=18 179美圓，假定賠償支付時(shí)間在年中，保費(fèi)等于預(yù)期賠償以6個(gè)月的利率進(jìn)展貼現(xiàn)得到的當(dāng)前值，知貼現(xiàn)率為4%，利率一年復(fù)利兩次，賠償值的貼現(xiàn)值等于18 179/(1+0.04/2)1=17 822美圓。.2假定保險(xiǎn)期限為2年，持保人在第2年死亡的概率為1-0.181789*0.199019=0.16284，因此第2年的預(yù)期賠償為0.16284*100 000=16 284美圓。假定賠償支付時(shí)間在第18個(gè)月，預(yù)期賠償?shù)馁N現(xiàn)值為16 284

12、/1.023=15 345美圓，因此，整體預(yù)期賠償?shù)馁N現(xiàn)值為17822+15345=33167美圓。 下面計(jì)算保費(fèi)的支出，首先我們知道第1次保費(fèi)一定會(huì)在第1年年初被支付，第2次保費(fèi)在第二年發(fā)生的概率為男性在第1年內(nèi)依然生存的概率1-0.181789=0.818211。假設(shè)保費(fèi)數(shù)量為X，一切保費(fèi)支付的貼現(xiàn)值等于X+0.818211*X/1.022= 1.786439X=33167。解得X=18 566美圓。.3.4 長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和死亡風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)longevity risk：是指醫(yī)學(xué)提高以及生活方式的改動(dòng)使人類壽命延伸，從而給保險(xiǎn)公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)。壽命的延伸會(huì)給大多數(shù)年金合約的盈利帶來不利影響，但會(huì)添

13、加大多數(shù)人壽保險(xiǎn)合約的盈利。.死亡風(fēng)險(xiǎn)mortality risk：是指戰(zhàn)爭(zhēng)、類似艾滋病、西班牙流感等傳染病事件使人類壽命降低而給保險(xiǎn)公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這些事件會(huì)對(duì)大部分人壽保險(xiǎn)合約帶來不利影響，但這些事件會(huì)添加年金合約的盈利。.Longevity Derivatives (page 35)Used by life insurance companies and pension funds with compensation for the increased payments they have to make if individuals live longer than expected.

14、A population is defined and coupon on a bond depends on the number of the population still alive23.3.5 Property-Casualty InsuranceProperty insurance is concerned with loss or damage to property from fire, theft, etcCasualty insurance is concerned legal liability exposures汽車保險(xiǎn)：投保損失包括本身汽車被盜、受損以及其他人受傷帶

15、來的法律糾紛等。What are the biggest risks facing property-casualty insurers? 24.3.5.1 CAT Bonds (page 36)CAT bonds are an alternative to traditional reinsuranceThis is a bond issued by a subsidiary of an insurance company that pays a higher-than-normal interest rate.If claims of a certain type are above a

16、certain level, the interest and possibly the principal on the bond are used to meet claims25.Example of Ratios for Property-Casualty Insurance (Table 3.2)26Loss Ratio 75%Expense ratio30%Combined ratio105%Dividends1%Combined ratio after dividends106%Investment income(9%)Operating ratio97%3.5.2 Ratios

17、 for Property-Casualty Insurance .3.6 health insurance安康保險(xiǎn)的投保人需求按期支付保費(fèi)，在一定投保事件醫(yī)療檢查、購(gòu)買藥品、住院發(fā)生后，保險(xiǎn)公司要進(jìn)展賠償。通常當(dāng)整個(gè)醫(yī)療體系費(fèi)用添加時(shí)，投保人的費(fèi)用會(huì)添加，但假設(shè)只是投保人的安康情況惡化，保險(xiǎn)公司不會(huì)添加保費(fèi)。.When Do Premiums Change?In life insurance： premiums typically stay the same throughout the life of the contractIn property-casualty insurance：

18、premiums are changed from year to year as risks are reassessedIn heath insurance： premiums can rise because of the overall cost of health care but not because the health risks of the policyholder increase28.3.7 Moral Hazard and Adverse Selection (pages 38-39)Moral hazard：the risk that the existence

19、of the insurance policy causes the policyholder to take more risks共同保險(xiǎn)，保單限額Adverse selection： the tendency for an insurance company to attract bad risks when it cannot perfectly distinguish between good and bad risks 體檢、駕駛記錄29.3.8 reinsurance再保險(xiǎn)：保險(xiǎn)公司從其他保險(xiǎn)公司買入保險(xiǎn)，使本人免受宏大損失的一種手段。提供再保險(xiǎn)的第2家保險(xiǎn)公司得到一定的手續(xù)費(fèi)，但

20、要為第1家保險(xiǎn)公司的投保事件出現(xiàn)損失時(shí)提供賠償。.3.9 Typical Summary Balance Sheet: Life Insurance (Investments are mostly long-term corporate bonds)31AssetsLiabilities and Net worthInvestments90Policy Reserves80Other assets10Sub Long Term Debt10Equity Capital10Total100100.Typical Summary Balance Sheet: Property-Casualty I

21、nsurance (Investments are mostly liquid shorter maturity bonds)32AssetsLiabilities and Net worthInvestments90Policy Reserves45Other assets10Unearned premiums15Sub Long Term Debt10Equity Capital30Total100100.3.11 Regulation of Insurance CompaniesUS: Mostly at the state levelEurope: Mostly at the EU l

22、evel33.3.12 Pension Plans課后閱讀Defined benefit planContributions are pooled Benefits are determined by a formula dependent on the final salary of the employee and the number of years of service Defined contribution planContributions for each employee are kept separate and invested on behalf of the employeeWhen the employee retires the accumulated value of the contri