第四章 金融衍生品ppt課件

1、第四章 金融衍生工具 第一節(jié) 金融衍生工具概述 第二節(jié) 金融期貨 第三節(jié) 金融期權(quán) 第四節(jié) 權(quán)證與可轉(zhuǎn)換證券.第一節(jié) 金融衍生工具概述 一、金融衍生工具的概念和特征 二、金融衍生工具的分類 三、金融衍生工具的產(chǎn)生與開展 趨勢.一、金融衍生工具的概念和特征Financial Derivatives Financial Derivatives.一金融衍生工具概念定義：金融衍生工具是指建立在根底金融工具或根底金融變量之上，其價錢取決于根底金融工具價錢變動的派消費品。.二金融衍生工具的根本特征 1. 依存于傳統(tǒng)金融工具 2 . 借助跨期買賣 3 . 具有杠桿效應(yīng) 4 . 具有不確定性和高風(fēng)險性 .二、

2、金融衍生工具的分類一按照產(chǎn)品形狀和買賣場所分類 1. 內(nèi)置型衍生工具embedded derivatives 2. 買賣所買賣的衍生工具 3. OTC買賣的衍生工具 .二按照根底工具種類分類1. 股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具。 2. 貨幣衍生工具。 3. 利率衍生工具 。4. 信譽衍生工具 。5. 其他衍生工具。.三按照金融衍生工具本身買賣的方法及特點分類1. 金融遠(yuǎn)期合約。 2. 金融期貨。 3. 金融期權(quán) 。4. 金融互換 。5. 構(gòu)造化金融衍生工具。.三、金融衍生工具的產(chǎn)生與開展趨勢一金融衍生工具的產(chǎn)生和開展1. 金融衍生工具產(chǎn)生的最根本緣由是避險。 2. 20世紀(jì)80年代以來的金融自在化進(jìn)一步

3、推進(jìn)了金融衍生工具的開展。 3. 金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速開展的又一重要緣由。 4. 新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與開展提供了物質(zhì)根底與手段。 .(二)金融衍生工具的新開展1日趨復(fù)雜化、多樣化并迅猛開展。2第二個趨勢是利率衍生工具開展的最快。3銀行是主要運用者。4衍生工具買賣地域相對集中。.第二節(jié) 金融期貨一、現(xiàn)貨買賣、遠(yuǎn)期買賣與期貨買賣二、金融期貨合約與金融期貨市場三、股票指數(shù)期貨.一、現(xiàn)貨買賣、遠(yuǎn)期買賣與期貨買賣一現(xiàn)貨買賣 現(xiàn)貨買賣的特征是“一手交錢，一手交貨，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進(jìn)展買賣。二遠(yuǎn)期買賣遠(yuǎn)期買賣是雙方商定在未來某時辰或時間段內(nèi)按照如今確定的價錢進(jìn)展買賣。 三

4、期貨買賣期貨買賣是在買賣所進(jìn)展的規(guī)范化的遠(yuǎn)期買賣。 .二、金融期貨合約與金融期貨市場一金融期貨的定義和特征 1. 定義： 金融期貨是指以金融工具作為標(biāo)的物的期貨合約。 期貨合約那么是由買賣雙方訂立的、商定在未來某日期按成交時商定的價錢交割一定數(shù)量的某種商品的規(guī)范化協(xié)議金融期貨合約的根底工具是各種金融工具(或金融變量)，如外匯、債券、股票、股價指數(shù)等。 期貨買賣是指買賣雙方在集中的買賣所市場以公開競價方式所進(jìn)展的期貨合約的買賣。. 2特征：1買賣對象是規(guī)范化合約。2對沖買賣多，實物交割少，具有明顯的投機(jī)性。3采用有形市場方式，并且實行保證金買賣和逐日盯市制度，確保買賣平安可靠。4買賣者眾多，買賣

5、活潑，流動性好。.二金融期貨的種類1外匯期貨2利率期貨3股票期貨4股票價錢指數(shù)期貨.三金融期貨的根本功能 1. 套期保值功能。 2. 價錢發(fā)現(xiàn)功能。 3. 投機(jī)功能。 4. 套利功能。. 1. 套期保值功能套期保值是指經(jīng)過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的買賣行為。套期保值原理：根本做法： 空頭套期保值出賣套期保值 多頭套期保值購買套期保值.例子 假設(shè)某進(jìn)口商有現(xiàn)金60億日元，按3月28日美圓兌日元匯率為120計算，合計5000萬美圓，欲在今年6月底從美國進(jìn)口5000萬美圓鋼材船運至日本，思索到美國對伊戰(zhàn)爭及日本政府干涉政策等要素，該進(jìn)口商估計3個月后美圓兌日元將出現(xiàn)升值

6、，為躲避3個月后美圓升值風(fēng)險，降低進(jìn)口本錢，當(dāng)天買入3個月期的美圓期貨，合計5000萬美圓。至6月底，美圓兌日元到達(dá)140,進(jìn)口商購買5000萬美圓鋼材需求付出70億日元，相對今年3月底高出10億日元。但由于曾經(jīng)在今年3月28日買進(jìn)5000萬美圓期貨，在6月底到期交割時候，由于美圓升值，因此在期貨市場上，該進(jìn)口商多頭頭寸盈利10億日元，從而到達(dá)躲避現(xiàn)貨市場上美圓升值的風(fēng)險，鎖定了進(jìn)口本錢。.2. 價錢發(fā)現(xiàn)功能期貨市場上買賣雙方經(jīng)過公開、公平、公正的競爭,不斷更新期貨買賣標(biāo)的物的未來價錢,并使之逼近某一平衡程度,從而為未來的現(xiàn)貨價錢確定提供充分信息的過程。 .3. 投機(jī)功能金融期貨投機(jī)，就是指經(jīng)

7、過買賣金融期貨合約，從金融期貨價錢的變動中獲得盈利并同時承當(dāng)風(fēng)險的行為。.4. 套利功能套利的實際根底是 “一價定律。 簡單的說就是，假設(shè)忽略買賣費用，同一商品只能有一個價錢，否那么，就可以經(jīng)過賤買貴賣來獲利。套利普通可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨種類套利。.三、股票指數(shù)期貨一定義：是指期貨買賣所同期貨買賣者簽署買賣股票價錢指數(shù)合約，并在未來指定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨買賣方式。.二特點：買賣對象是經(jīng)過統(tǒng)計處置的股票綜合指數(shù)，而不是股票。采用現(xiàn)金結(jié)算，不同實物交割。把正常買賣先買后賣的程序顛倒過來，當(dāng)投資者估計市場趨勢是下降時，可以先賣出，到指數(shù)下降時，再買進(jìn)一個合約來對沖?？梢赃M(jìn)展套

8、期保值。.三股指期貨的產(chǎn)生和開展1982年2月24日，美國堪薩斯市農(nóng)產(chǎn)品期貨買賣所推出了世界上第一份被稱為價值線綜合平均指數(shù)的股票指數(shù)期貨合約。以后股指期貨有了突飛猛進(jìn)的開展。. 四股指期貨買賣股指期貨買賣操作表一現(xiàn)貨市場股指期貨市場1996年3月1日：股票每股市價45元買入1000股股票價值45000元1996年6月1日：股票每股市價43元股票價值43000元投資結(jié)果：損失2000元1996年3月1日：股票價格指數(shù)117賣出股指期貨，價值58500元1996年6月1日：股票價格指數(shù)112買進(jìn)股指期貨，價值56000元對沖結(jié)果：盈利2500元. 股指期貨買賣操作表二現(xiàn)貨市場股指期貨市場1996

9、年3月1日：投資者預(yù)計6月1日可取得45000元收入，現(xiàn)貨市場按當(dāng)時股價可買入1000股股票1996年6月1日：投資者用50000元買入價格50元的股票1000股計算結(jié)果：由于股價上揚，投資者發(fā)生了5000元的機(jī)會損失1996年3月1日：投資者買進(jìn)股票指數(shù)期貨合約價值11750058500元1996年6月1日：投資者賣出股票指數(shù)期貨合約價值12750063500元計算結(jié)果：盈利5000元.第三節(jié) 金融期權(quán)一、金融期權(quán)的定義和特征二、金融期權(quán)的分類三、金融期權(quán)的根本功能.一、金融期權(quán)的定義和特征 一定義：期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按買賣雙方商定的價錢購買或出賣一定數(shù)量的根底工具

10、的權(quán)益。期權(quán)買賣就是對這種選擇權(quán)的買賣。二金融期權(quán)的特征金融期權(quán)它和商品期權(quán)一樣，都是一種權(quán)益的一方面有償讓渡。.三金融期權(quán)合約根本要素權(quán)益金：又稱期權(quán)費，是期權(quán)的買方為了獲得選擇權(quán)，支付給賣方的費用。執(zhí)行價錢：是合約上事先規(guī)定好的買賣價錢。合約到日：是指期權(quán)合約必需履行的最后日期。.四金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別 1. 買賣者權(quán)益與義務(wù)的對稱性不同 2. 履約保證不同 3. 盈虧特點不同 4. 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同 5.交割時間不同.二、金融期權(quán)的分類一根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分： 1. 買入期權(quán)看漲期權(quán) 2. 賣出期權(quán)看跌期權(quán)二按照合約所規(guī)定的履約時間的不同： 可分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)、修正的美式期權(quán)百慕大

11、期權(quán)或大西洋期權(quán)三按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分 可分為利率期權(quán)、貨幣期權(quán) (或稱外匯期權(quán))、股價指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)以及金融期貨期權(quán) .1.看漲期權(quán)的盈虧分布假設(shè)2007年4年11日微軟股票價錢為28.11美圓。甲以為微軟股票價錢將上升，因此以0.75美圓的期權(quán)費向乙購買一份2007年7月到期、協(xié)議價錢為30美圓的微軟股票看漲期權(quán)，一份規(guī)范的期權(quán)買賣里包含了100份一樣的期權(quán)。那么，甲、乙雙方的盈虧分布如下.假設(shè)在期權(quán)到期時，微軟股票等于或低于30美圓，那么看漲期權(quán)就無價值。買方的最大虧損為75美圓 (即0.75100)。假設(shè)在期權(quán)到期時，微軟股票升至30.75美圓，買方經(jīng)過執(zhí)行期權(quán)可賺取75美圓

12、，扣掉期權(quán)費后，他剛好盈虧平衡。假設(shè)在期權(quán)到期前，微軟股票升到30.75美圓以上，買方就可實現(xiàn)凈盈余。股票價錢越高，買方的凈盈余就越多。比如股票價錢升到40元，那么買方經(jīng)過執(zhí)行期權(quán)也就是用30元的價錢購買市價高達(dá)40美圓的股票，可賺取1000美圓 (即(40-30)100)，扣掉期權(quán)費用75美圓 (即0.75100)，凈盈利925美圓。 .從圖中可以看出，假設(shè)不思索時間要素，期權(quán)的價值 (即盈虧) 取決于標(biāo)的資產(chǎn)市價與協(xié)議價錢的差距。對于看漲期權(quán)來說，為了表達(dá)標(biāo)的資產(chǎn)市價 (S) 與協(xié)議價錢 (X) 的關(guān)系，我們把SX時的看漲期權(quán)稱為實值期權(quán) (In the Money)，把 S=X的看漲期權(quán)

13、稱為平價期權(quán) (At the Money)，把SX的看漲期權(quán)稱為虛值期權(quán) (Out of the Money)。.2.看跌期權(quán)的盈虧分布繼續(xù)用前面的例子，假設(shè)2007年4年11日微軟股票價錢為28.11美圓。甲以為微軟股票價錢將下跌，因此以2.47美圓的期權(quán)費向乙購買一份2007年7月到期、協(xié)議價錢為30美圓的微軟股票看跌期權(quán)，一份規(guī)范的期權(quán)買賣里包含了100份一樣的期權(quán)。那么，甲、乙雙方的盈虧分布如下 .1假設(shè)在期權(quán)到期時，微軟股票等于或高于30美圓，那么看漲期權(quán)就無價值。買方的最大虧損為期權(quán)費247美圓 (即2.47100)。2假設(shè)在期權(quán)到期時，微軟股票跌至27.53美圓，買方經(jīng)過執(zhí)行期權(quán)

14、可賺取247美圓，扣掉期權(quán)費后，他剛好盈虧平衡。3假設(shè)在期權(quán)到期前，微軟股票跌到27.53美圓以下，買方就可實現(xiàn)凈盈余。股票價錢越低，買方的凈盈余就越多。比如股票價錢下跌到20元，那么買方經(jīng)過執(zhí)行期權(quán)也就是用30元的價錢賣出市價只需20美圓的股票，可賺取1000美圓 (即(30-20)100)，扣掉期權(quán)費用247美圓 (即2.47100)，凈盈利753美圓。.案例不思索買賣費用1.目前英鎊兌美圓的價位是GBP/USD1.8650，外匯投資者趙先生估計3個月后英鎊會下跌，于是買進(jìn)100份3個月期的看跌英鎊看漲美圓的外匯期權(quán)，每份合約100英鎊，每份期權(quán)費用為1美圓，行權(quán)價錢是GBP/USD1.8

15、650，那么趙先生總共破費期權(quán)費100美圓。3個月后，到期日的匯率GBP/USD1.8950，請計算趙先生的收益情況？對于趙先生來說，到期的匯率走勢和原先預(yù)期正好相反，他這時可以選擇不行使權(quán)益，因此趙先生虧損的總費用就是100美圓期權(quán)費。.2.假設(shè)目前英鎊兌美圓的價位仍是GBP/USD1.8650，趙先生估計3個月后英鎊會上漲，買進(jìn)100份3個月期的看漲英鎊看跌美圓的外匯期權(quán)合約，每份合約100英鎊，每份期權(quán)費用為1美圓，行權(quán)價錢是GBP/USD1.8650，那么趙先生總共破費期權(quán)費100美圓。3個月后到期日的匯率為GBP/USD1.8950，請計算趙先生的收益情況？ 此時英鎊上漲了，趙先生行

16、使期權(quán)就可以1.8650的價錢買進(jìn)10000英鎊，然后再以1.8950的市場價錢賣掉英鎊，總盈余就是300美圓即1.8950-1.865010000，扣除去他期權(quán)費100美圓，趙先生凈盈利200美圓。假設(shè)投資者不行使權(quán)益，此時的期權(quán)費也就是期權(quán)的價錢也會上漲到300美圓，他也可以直接賣掉期權(quán)來獲利。.3.以英鎊兌美圓為例，美國將要公布就業(yè)數(shù)據(jù)和物價指數(shù)，市場預(yù)期通脹壓力很大，這能夠直接影響美聯(lián)儲的貨幣政策。同時英國央行也將要公布利率政策。這都會對外匯的走勢產(chǎn)生很大的影響。投資者預(yù)料隨后的一段時間會有很大的行情出現(xiàn)，如今行情處于平穩(wěn)盤整階段。例如目前英鎊兌美圓的價位是GBP/USD1.8650投

17、資者趙先生買進(jìn)100份1個月期的看漲英鎊看跌美圓的外匯期權(quán)，同時買進(jìn)100份1個月期的看漲美圓看跌英鎊的外匯期權(quán)，每份合約為100英鎊，每份期權(quán)費用1美圓，行權(quán)價錢是GBP/USD1.8650，總共支付期權(quán)費用200美圓。.結(jié)果1：假設(shè)市場預(yù)期準(zhǔn)確，美國通脹壓力過大，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，到期日假設(shè)美圓走強至GBP/USD1.8350；那么此時投資者可以放棄看漲英鎊的期權(quán)，執(zhí)行看漲美圓的期權(quán)，總共盈利300美圓，減去200美金的期權(quán)費后凈盈利100美圓。結(jié)果2：假設(shè)市場走勢和預(yù)期相反，英國央行政策利好英鎊，到期日假設(shè)英鎊走強至GBP/USD1.8950；那么此時投資者可以放棄看漲美圓的期權(quán)，執(zhí)行看漲

18、英鎊的期權(quán)，總共盈利300美圓，減去200美金的期權(quán)費后凈盈利100美圓。結(jié)果3：假設(shè)市場走勢沒有太大的行情動搖，到期日英鎊兌美圓的價位還是1.8650，請計算不同結(jié)果下趙先生的收益情況？此時投資者虧損的只是200美圓的期權(quán)費。.4.英鎊兌美圓現(xiàn)價為GBP/USD1.8650，投資者趙先生以此價錢買進(jìn)10000英鎊，同時買進(jìn)100份3個月看跌英鎊看漲美圓期權(quán)，期權(quán)費100美圓，行權(quán)價錢GBP/USD1.8650結(jié)果1：3個月后到期匯率為GBP/USD1.8950；此時英鎊上漲，趙先生放棄看跌英鎊期權(quán)，損失期權(quán)費100美圓，但買進(jìn)的10000英鎊可以換回18950美金，賺得300美圓，扣除期權(quán)費

19、用100美圓，凈盈利200美圓。結(jié)果2：3個月后到期匯率為GBP/USD1.8350，請計算不同結(jié)果下趙先生的收益情況？此時英鎊下跌，趙先生選擇行使看跌英鎊期權(quán)，有權(quán)以1.8650的價錢賣出英鎊，獲利300美圓。同時趙先生買進(jìn)10000英鎊那么只能換回18350美金，損失300美圓。外匯買賣的損失抵消掉行使期權(quán)獲利的300美金，所以趙先生損失的只是100美圓的期權(quán)費。.第四節(jié) 權(quán)證與可轉(zhuǎn)換證券一、權(quán)證二、可轉(zhuǎn)換證券.一 權(quán)證(warrant)一含義權(quán)證作為一種金融衍消費品，它允許持有人在商定的時間，可以用商定的價錢向發(fā)行人購買或者是出賣一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。二權(quán)證的特征權(quán)證的買賣的本質(zhì)是一種期權(quán)

20、的買賣 ，具有與期權(quán)很相近的本質(zhì)特征 。.三權(quán)證的要素 1發(fā)行人 ：發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證；備兌權(quán)證或衍生權(quán)證。 2看漲和看跌權(quán)證 ：3到期日 ：4執(zhí)行方式 ：5交割方式 ：6執(zhí)行價： (7) 權(quán)證的發(fā)行價錢：也就是權(quán)益金。8行權(quán)比例：9杠桿比率：杠桿比率標(biāo)的證券的價錢/權(quán)證價錢行權(quán)比例.例：寶鋼股份的權(quán)證發(fā)行公告1、發(fā)行人：寶鋼公司 2、發(fā)行日期：2005年8月16日 3、存續(xù)期間：6個月 4、權(quán)證的類型：歐式認(rèn)購權(quán)證 5、發(fā)行數(shù)量：1億份 6、發(fā)行價錢：0.62元 7、行權(quán)價錢：4.50元 8、到期日：2006年2月16日 9、行權(quán)結(jié)算方式：證券給付結(jié)算 10、行權(quán)比例：1:1 以上信息

21、就通知投資人：寶鋼股份的權(quán)證是2005年8月16日發(fā)行的，為期6個月；權(quán)證的類型是認(rèn)股權(quán)證；履約方式是歐式的，即到期日2006年2月16日為行權(quán)日；標(biāo)的股票是寶鋼股份；行權(quán)價錢為4.50元。權(quán)益金是每份0.62元；權(quán)證持有人行權(quán)時是持有1份權(quán)證購買1股寶鋼股份，持有人按每股4.50元的價錢付款給發(fā)行人，發(fā)行人將相應(yīng)股票過戶給持有人。 .四權(quán)證的分類1. 按買賣方向分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。2. 按權(quán)益行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證。3. 按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。4. 按權(quán)證行使價錢能否高于標(biāo)的證券價錢，分為價內(nèi)權(quán)證、價平權(quán)證和價外權(quán)證。5. 按結(jié)算方式可以分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)

22、金結(jié)算型權(quán)證。.認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證持有人的權(quán)利持有人有權(quán)利（但沒有義務(wù)）在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價格向發(fā)行人購買特定數(shù)量的標(biāo)的證券持有人有權(quán)利（但沒有義務(wù)）在某段期間內(nèi)以預(yù)先約定的價格向發(fā)行人出售特定數(shù)量的標(biāo)的證券到期可得的回報（權(quán)證結(jié)算價格行權(quán)價）行權(quán)比例（未考慮行權(quán)有關(guān)費用）（行權(quán)價權(quán)證結(jié)算價格）行權(quán)比例（未考慮行權(quán)有關(guān)費用）認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證區(qū)別.股本權(quán)證備兌權(quán)證（衍生權(quán)證）發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方標(biāo)的證券需要發(fā)行新股已在交易所掛牌交易的證券發(fā)行目的為籌資或高管人員激勵用為投資者提供避險、套利工具行權(quán)結(jié)果公司股份增加、每股凈值被稀釋不造成股本增加或權(quán)益稀釋股本權(quán)證與備

23、兌權(quán)證區(qū)別.價格關(guān)系認(rèn)購權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證行使價格標(biāo)的證券收盤價格價外價內(nèi)行使價格標(biāo)的證券收盤價格價平價平行使價格標(biāo)的證券收盤價格價內(nèi)價外價內(nèi)權(quán)證、價平權(quán)證和價外權(quán)證區(qū)別.五權(quán)證的價值1. 權(quán)證的價值普通來說，權(quán)證的價值由內(nèi)在價值(Intrinsic Value)和時間價值(Time Value)兩部分組成。內(nèi)在價值是指假設(shè)立刻行權(quán)，權(quán)證持有人可以獲得的收益。V=(PEP)N V：權(quán)證的內(nèi)在價值 P：標(biāo)的證券的現(xiàn)價 EP：行權(quán)價 N：一份權(quán)證可認(rèn)購沽出的標(biāo)的證券份數(shù)時間價值=市場價值內(nèi)在價值.例： A公司發(fā)行的權(quán)證是一種股本認(rèn)購權(quán)證，行權(quán)價20元,，行權(quán)比例為1:1，權(quán)證目前的市場價錢為3元。A股票

24、市場價格內(nèi)在價值權(quán)證價格狀態(tài)200價平222價內(nèi)182價外 請分析為什么實踐當(dāng)中A公司股票的市場價錢不會高于23元上例權(quán)證為美式權(quán)證?.2. 影響權(quán)證價錢的要素 認(rèn)購權(quán)證與認(rèn)沽權(quán)證的影響要素及影響情況認(rèn)購權(quán)證價值認(rèn)沽權(quán)證價值標(biāo)的證券價格越高越高越低行權(quán)價格越高越低越高標(biāo)的證券價格波動性越大越高越高距離權(quán)證到期日時間越長越高越高現(xiàn)金紅利派發(fā)越多越低越高其他要素不變的情況下.六權(quán)證的杠桿效應(yīng) 權(quán)證杠桿效應(yīng)是由期權(quán)類衍生工具特性所決議的。例：假設(shè)標(biāo)的股票目前價錢為10元，標(biāo)的股票認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行價錢為12元，認(rèn)股權(quán)證市價假設(shè)權(quán)證兌換比例為1：1為0.5元。假設(shè)今后標(biāo)的股票上漲到15元，那么其報酬率不思索

25、買賣本錢為： 方案1：投資認(rèn)股權(quán)證報酬率： 15-12-0.5/0.5=500% 方案2：投資者直接投資標(biāo)的股票報酬率： 15-10/10=50% 杠桿比率：10/0.520 .七認(rèn)股權(quán)證同優(yōu)先認(rèn)股權(quán)聯(lián)絡(luò)：區(qū)別： -發(fā)行對象 -價錢 -期限 -流動性.二 可轉(zhuǎn)換證券(Convertible Securities)一定義：是一種持有人可在規(guī)定的時間內(nèi)，按事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換價錢或轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股的固定收益證券。例 ：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價錢40元例：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例25:1 二分類： 可轉(zhuǎn)換債券與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股.三可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行緣由及意義：當(dāng)公司預(yù)備發(fā)行證券籌集資金時，能夠由于市