淺談通貨膨脹目標(biāo)制與中國未來貨幣政策3700字

1、淺談通貨膨脹目的制與中國將來貨幣政策3700字 摘要：關(guān)鍵詞：通貨膨脹目的制是中央銀行直接以通貨膨脹為目的并對(duì)外公布該目的的貨幣政策制度。既有的研究說明，中國現(xiàn)行的貨幣政策以及貨幣供給量目的對(duì)于保持價(jià)格穩(wěn)定來說效果并不理想。中國當(dāng)前貨幣政策遇到的問題與實(shí)行通貨膨脹目的制的國家之前所遇到的情況非常類似。由此提出這樣一個(gè)問題：現(xiàn)行的貨幣政策框架缺陷在哪里，假如現(xiàn)行的貨幣政策框架無法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定價(jià)格程度的目的，是否意味著我們可采用通貨膨脹目的制來解決中國當(dāng)前貨幣政策存在的問題？一、中國現(xiàn)行貨幣政策框架的缺陷中國現(xiàn)代意義上的貨幣政策始于1984年?？v觀20多年的開展，中國的貨幣政策主要存在以下問題：1、中

2、央銀行相機(jī)抉擇的貨幣政策導(dǎo)致了貨幣政策的動(dòng)態(tài)不一致性。2、貨幣政策沒有規(guī)定一個(gè)明確的通貨膨脹目的，實(shí)際執(zhí)行貨幣政策時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)貨幣政策的時(shí)機(jī)主義傾向。3、中央銀行缺乏足夠的獨(dú)立性。中央銀行在處理價(jià)格穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系時(shí)，往往對(duì)投資增長控制不力，進(jìn)而導(dǎo)致總量失衡，總量失衡必然會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的波動(dòng)。4、中央銀行對(duì)貨幣政策工具運(yùn)用的時(shí)機(jī)、力度以及對(duì)貨幣政策時(shí)滯的把握存在缺欠。5、貨幣政策整體上比擬缺乏公開性和透明度6、現(xiàn)行貨幣供給量中介目的未能真正起到名義錨作用。二、積極創(chuàng)造條件，適時(shí)向通貨膨脹目的制過渡國內(nèi)一些學(xué)者建議我國應(yīng)盡快實(shí)行通貨膨脹目的制，而不必等到通貨膨脹目的的成功施行所要求的宏觀經(jīng)濟(jì)制

3、度和操作等方面的所有條件完全具備之后。但本文認(rèn)為，我國中央銀行不應(yīng)一味追求盡快進(jìn)展通貨膨脹目的制的改革，而是要實(shí)在穩(wěn)步推行相關(guān)制度的完善，待各方面條件成熟后再實(shí)行改革。我國中央銀行應(yīng)從以下幾個(gè)方面積極地、有步驟地完善貨幣政策框架，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)向通貨膨脹目的制過渡。1解決貨幣政策存在的多目的約束問題，確認(rèn)穩(wěn)定幣值為首要目的隨著貨幣政策理論的進(jìn)展和中央銀行理論經(jīng)歷的積累，理論界與中央銀行對(duì)物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策首要目的的認(rèn)識(shí)愈加深入。前美聯(lián)儲(chǔ)主席Greenspan、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Friedman、Lucas均認(rèn)為在長期內(nèi)中央銀行可以系統(tǒng)地影響的惟一宏觀經(jīng)濟(jì)變量是通貨膨脹率，維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定是中央銀行

4、的惟一職責(zé)。我國在經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代與上世紀(jì)90年代兩次超過20的通貨膨脹教訓(xùn)后，已經(jīng)認(rèn)識(shí)到控制通貨膨脹率的重要性。?中國人民銀行法?規(guī)定：我國的貨幣政策目的是保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。然而這種規(guī)定并沒有區(qū)分價(jià)格穩(wěn)定與匯率穩(wěn)定的優(yōu)先層次，有可能在經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊時(shí)，由于對(duì)匯率目的的考慮，在一定程度上犧牲價(jià)格穩(wěn)定，給價(jià)格穩(wěn)定目的帶來了威脅。卞志村2022提出我國在向通貨膨脹目的制過渡中可以采用混合名義目的框架，這種目的框架既重視產(chǎn)出，又重視通貨膨脹，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)開展。然而這只能是權(quán)宜之計(jì)，最終還是需要在法律上對(duì)價(jià)格穩(wěn)定是貨幣政策的首要目的做出明確規(guī)定。2利用人民幣匯率改革有利時(shí)機(jī)，明確

5、貨幣政策與匯率政策的主從地位中國目前的貨幣政策在實(shí)際操作過程中，貨幣供給量和匯率同時(shí)充當(dāng)著名義錨的角色：1993年起中央開場(chǎng)向社會(huì)公布貨幣供給量指標(biāo)，1996年正式采用貨幣供給量Ml和M2作為貨幣政策的調(diào)控目的，1998年中央銀行取消對(duì)國有商業(yè)銀行的貸款規(guī)模限制后，每年會(huì)提早公布下一年度的貨幣供給量增長目的并根據(jù)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際運(yùn)行狀況隨時(shí)調(diào)控貨幣供給量；同時(shí)，1994年外匯體制改革后實(shí)行了“以市場(chǎng)供求為根底，單一的有管理的浮動(dòng)匯率制。在這樣的情況下，中央銀行同時(shí)有義務(wù)來維持匯率和貨幣供給量目的的穩(wěn)定，它們都可以被視為中國貨幣政策的名義錨。但是在這種雙重名義條件下，中國貨幣政策操作經(jīng)常會(huì)存在沖突，中

6、央銀行往往會(huì)在維持匯率與穩(wěn)定貨幣供給量目的兩者之間陷入困境。2022年7月，人民幣匯率體制改革邁出了重要的一步，開場(chǎng)實(shí)行的“以市場(chǎng)供求為根底、參考一攬子貨幣進(jìn)展調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率程度的靈敏性增加，匯率作為貨幣政策名義錨的重要性已大為降低。中央銀行在貨幣政策和匯率政策之間，應(yīng)避因?yàn)檫^多地關(guān)注匯率波動(dòng)，造成匯率取代通貨膨脹目的作為名義錨的問題。在兩者發(fā)生沖突時(shí)，應(yīng)以貨幣政策操作為主。3進(jìn)步中央銀行預(yù)測(cè)才能，建立一個(gè)實(shí)際可行的通貨膨脹目的從某種意義上講，中國向通貨膨脹目的制過渡的最大約束因素是中央銀行對(duì)通貨膨脹的預(yù)測(cè)才能和控制才能。與興旺國家相比，中國缺乏大量可用的數(shù)據(jù)樣本，這將

7、加大中央銀行利用預(yù)測(cè)模型和經(jīng)歷判斷來預(yù)測(cè)通貨膨脹的難度。在這個(gè)問題上可借鑒巴西、捷克等新興市場(chǎng)國家的經(jīng)歷，利用小型宏觀經(jīng)濟(jì)模型來預(yù)測(cè)通貨膨脹目的，也可以利用時(shí)間序列模型來預(yù)測(cè)短期通貨膨脹，然后逐步地建立數(shù)據(jù)庫、開展大型宏觀經(jīng)濟(jì)模型。此外，還應(yīng)積極進(jìn)展政策理論或模擬操作，例如建立預(yù)測(cè)模型。構(gòu)建中國貨幣政策的通貨膨脹目的制，一項(xiàng)重要工作就是選擇合理的盯住目的。目前，我們最熟悉的是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)，但它受諸如自然災(zāi)害或國際油價(jià)巨幅波動(dòng)等短暫沖擊的宏大影響。目前澳大利亞、新西蘭等國利用的是調(diào)整后的CPI稱為核心通貨膨脹(core inflation)。與其他指數(shù)相比，核心CPI可能對(duì)貨幣政策

8、來講是一個(gè)較好的向?qū)?。首先，它度量了持久的基底通貨膨脹而不是?duì)價(jià)格程度的暫時(shí)性影響。其次，排除了本國貨幣政策無法控制的純粹外生因素，輸入型通貨膨脹。最后，充分考慮了對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生持久效應(yīng)的因素，而這局部因素同公眾的通貨膨脹預(yù)期親密相關(guān)。中央銀行應(yīng)針對(duì)不同原因引起的通貨膨脹采取不同的政策工具，才能有防止貨幣政策的操作失誤。4繼續(xù)推行金融體制改革，培育興旺的金融市場(chǎng)安康穩(wěn)定的金融系統(tǒng)可以使中央銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策過程中集中力量關(guān)注通貨膨脹目的的實(shí)現(xiàn)，最終有利于貨幣政策的順利傳導(dǎo)。這就要求中央銀行一方面應(yīng)加緊推進(jìn)、徹底完成四大國有銀行的股份制改革，建立完善健全的公司治理構(gòu)造，以建立真正的產(chǎn)權(quán)明晰

9、、獨(dú)立經(jīng)營、自負(fù)盈虧、管理科學(xué)的商業(yè)銀行體系。同時(shí)，也要大力開展民營銀行和降低外資銀行的準(zhǔn)入要求，打破國有銀行壟斷地位，實(shí)行公平競(jìng)爭(zhēng)，完善金融體系構(gòu)造，進(jìn)步金融體系對(duì)貨幣政策變動(dòng)的敏感性。同時(shí)，應(yīng)大力開展金融市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)的深度與廣度，提供市場(chǎng)的流動(dòng)性，并努力防止金融市場(chǎng)的波動(dòng)性，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性。5進(jìn)一步進(jìn)步貨幣政策的透明度通貨膨脹目的制框架的根本原理就是進(jìn)步中央銀行貨幣政策目的的透明度，從而穩(wěn)定公眾的通貨膨脹預(yù)期，到達(dá)在長期內(nèi)鎖定低通貨膨脹預(yù)期的目的。因此，貨幣政策透明度在通貨膨脹目的制框架內(nèi)占據(jù)及其重要的地位。近年來，中國人民銀行通過多種形式及時(shí)地披露貨幣政策信息，如公布貨幣政策

10、會(huì)議備忘錄、發(fā)布?中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告?以發(fā)揮貨幣政策告示的作用。但也還存在可改良之處：第一，中央銀行應(yīng)定期正式公布對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)性報(bào)告，增加預(yù)測(cè)性報(bào)告的本質(zhì)內(nèi)容；更多、更及時(shí)地公布金融數(shù)據(jù)等。通過這種措施，有助于中央銀行與公眾之間的溝通，并為以后進(jìn)步政策操作程度作準(zhǔn)備。總之，只有當(dāng)中央銀行不斷進(jìn)步政策透明度，在市場(chǎng)上給出明確、有效的信號(hào)，引導(dǎo)公眾對(duì)施行有關(guān)貨幣政策的支持，才能進(jìn)步貨幣政策的有效性。第二，進(jìn)步貨幣政策決策的透明度和科學(xué)性，限制政府的干預(yù)。與國外相比，我國貨幣政策委員會(huì)的組成不夠合理，政府官員所占比例過高，中央銀行和學(xué)術(shù)界的成員占的比例較低。因此我們建議增加中央銀行的研究人員和學(xué)術(shù)

11、代表以及產(chǎn)業(yè)界代表，進(jìn)步?jīng)Q策的透明度和科學(xué)性，防止決策委員會(huì)成為政府各經(jīng)濟(jì)部門首腦的聚會(huì)。第三，逐步公布政策制定的根據(jù)，進(jìn)步公眾對(duì)貨幣政策各項(xiàng)問題的認(rèn)識(shí)。我國在公布一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時(shí)還存在不少問題，主要表如今沒有詳細(xì)說明這些指標(biāo)制定的根據(jù)和方法以及要到達(dá)這些指標(biāo)將要采取的行動(dòng)等等，在中央銀行每年發(fā)布的貨幣政策報(bào)告中僅僅是說明將來要到達(dá)的程度。我國中央銀行雖然目前每周發(fā)布的?公開市場(chǎng)交易報(bào)告?以及每年定期發(fā)布?貨幣政策執(zhí)行報(bào)告?、將每季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在中國人民銀行網(wǎng)站公布，并及時(shí)發(fā)布公告和披露市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。但是公告內(nèi)容較為簡(jiǎn)單，缺少對(duì)目的的設(shè)定、對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、公開市場(chǎng)操作和目的的調(diào)整等等相應(yīng)的說明，這都不利于公眾對(duì)貨幣政策意圖的理解，貨幣政策的有效性將大打折扣。因此，我們建議，中央銀行在公布貨幣政策目的時(shí)應(yīng)向公眾詳細(xì)說明制定這些目的的理論根據(jù)、數(shù)量指標(biāo)、工具以及關(guān)鍵假設(shè)，在?貨幣政策執(zhí)行報(bào)告?中對(duì)貨幣政策的執(zhí)行情況進(jìn)展更詳細(xì)的披露。參考文獻(xiàn)：1柳永明：“通貨膨脹目的制的理論與理論:十年回憶，?世界經(jīng)濟(jì)?，2001.(4)2奚君羊 劉衛(wèi)江：“通貨