聚丙烯期貨培訓(xùn)

1、 聚 丙 烯 期 貨 介 紹 市場(chǎng)發(fā)展部1目 錄 Contents一 聚丙烯概況及其現(xiàn)貨市場(chǎng)三 聚丙烯期貨上市意義及投資策略二 聚丙烯期貨合約及其規(guī)則2第一部分 聚丙烯概況及其現(xiàn)貨市場(chǎng) 31.聚丙烯概況 聚丙烯（PP）屬熱塑性樹(shù)脂，是五大通用樹(shù)脂之一。外觀為白色粒料，無(wú)味、無(wú)毒。由于晶體結(jié)構(gòu)規(guī)整，具備易加工、抗沖擊強(qiáng)度、抗撓曲性以及電絕緣性好等優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)用涵蓋了包裝、電子、家用電器、汽車(chē)、纖維、建筑管材等諸多領(lǐng)域。 近十年，我國(guó)聚丙烯消費(fèi)量以年均10的速度增長(zhǎng)，大大超過(guò)世界平均增長(zhǎng)水平，是我國(guó)第二大消費(fèi)合成樹(shù)脂，僅次于聚乙烯。旺盛的市場(chǎng)需求也催生了聚丙烯產(chǎn)能和產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)，在五大通用塑料中，產(chǎn)

2、量?jī)H次于聚乙烯和聚氯乙烯，位列第三。42.聚丙烯的現(xiàn)貨市場(chǎng)生產(chǎn) 近年來(lái)我國(guó)PP工業(yè)發(fā)展很快，隨著我國(guó)PP生產(chǎn)能力的不斷增加，產(chǎn)量也不斷增加。2002-2007年，我國(guó)聚丙烯工業(yè)處于快速發(fā)展期，產(chǎn)能由2002年的423萬(wàn)噸/年增加到2007年的723萬(wàn)噸/年，年均增速高達(dá)11.3%。2007年國(guó)內(nèi)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率都很高，許多企業(yè)開(kāi)工率都在100%以上。為滿足市場(chǎng)需求，近幾年國(guó)內(nèi)先后有多套大型聚丙烯裝置投產(chǎn)。2012年我國(guó)PP產(chǎn)能達(dá)到1218萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)產(chǎn)量達(dá)到了1109萬(wàn)噸，較2011年增長(zhǎng)了13%。 我國(guó)PP的生產(chǎn)主體包括了國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、合資企業(yè)，此外還有部分依賴(lài)進(jìn)口，其中最大的生產(chǎn)企

3、業(yè)，中石油、中石化兩大集團(tuán)的供應(yīng)占比約47%（與LLDPE等相近似），進(jìn)口、合資企業(yè)及其他供應(yīng)占比53%。我國(guó)歷年聚丙烯產(chǎn)能產(chǎn)量53.聚丙烯產(chǎn)能分布 64.聚丙烯產(chǎn)量增長(zhǎng)75.聚丙烯主要生產(chǎn)企業(yè)86.聚丙烯的現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi) 2002-2007年我國(guó)GDP連續(xù)5年增長(zhǎng)率超過(guò)10%，國(guó)內(nèi)投資和出口繼續(xù)保持了大幅增長(zhǎng)。在此帶動(dòng)下，聚丙烯的供應(yīng)與消費(fèi)也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，消費(fèi)由2002年的623萬(wàn)噸增加到2007年的1036萬(wàn)噸；產(chǎn)能的快速增加以及高的開(kāi)工率，使得我國(guó)聚丙烯自給率由2002年的61.0%增加到2007年的70.1%，提高了近10個(gè)百分點(diǎn)。2008年受美國(guó)金融危機(jī)的影響，我國(guó)紡織、玩具、塑料制品

4、等行業(yè)的出口明顯下降，導(dǎo)致聚丙烯的需求僅為1008萬(wàn)噸，較2007年下降了近9萬(wàn)噸。2009-2012年國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，消費(fèi)也隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而迅速增長(zhǎng)。在消費(fèi)領(lǐng)域，99%以上的塑料加工企業(yè)都為中小企業(yè)。國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)概況97.聚丙烯主要用途 108.聚丙烯消費(fèi)結(jié)構(gòu)119.聚丙烯消費(fèi)分布1210.聚丙烯的現(xiàn)貨市場(chǎng)流通 我國(guó)PP現(xiàn)貨供需不存在壟斷，商品定價(jià)完全市場(chǎng)化。在貿(mào)易環(huán)節(jié)，我國(guó)PP貿(mào)易鏈條層級(jí)較多，從生產(chǎn)企業(yè)到最終的消費(fèi)企業(yè)，最多會(huì)經(jīng)過(guò)四級(jí)以上的貿(mào)易商，產(chǎn)品價(jià)格完全根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系確定。 以最大的PP生產(chǎn)企業(yè)中石化、中石油為例，按我國(guó)2012年P(guān)P產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)分析，即便在商品的一級(jí)貿(mào)易

5、中，也僅有30%左右比例可能依據(jù)兩大集團(tuán)掛牌定價(jià)，而且掛牌價(jià)也是由兩大集團(tuán)根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)調(diào)整，很多情況下會(huì)參考國(guó)內(nèi)電子市場(chǎng)的價(jià)格。因此，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局和企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式為PP期貨上市后成功運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。134.聚丙烯的進(jìn)出口情況14第二部分 聚丙烯期貨合約及其規(guī)則 151.聚丙烯期貨合約161.聚丙烯期貨合約交易單位5噸/手合約規(guī)模滿足一般塑料加工企業(yè)的生產(chǎn)需求，有利于機(jī)構(gòu)投資者參與 報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸符合一般貿(mào)易習(xí)慣，便于計(jì)算最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸變動(dòng)幅度符合現(xiàn)貨習(xí)慣交割單位5噸滿足中小貿(mào)易商日常貿(mào)易量要求；規(guī)模適中，抽樣可以保障質(zhì)量171.聚丙烯期貨合約合約月份1、2、3、4

6、、5、6、9、10、11、12份產(chǎn)量和消費(fèi)量無(wú)明顯的季、月差異，每月均可進(jìn)行交割漲跌停板4%與已上市的LLDPE、PVC同屬于合成樹(shù)脂，上游原料相同，中間貿(mào)易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類(lèi)似，下游消費(fèi)區(qū)域重合，參照LLDPE、PVC期貨合約制定標(biāo)準(zhǔn)最低交易保證金5%與已上市的LLDPE、PVC同屬于合成樹(shù)脂，上游原料相同，中間貿(mào)易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類(lèi)似，下游消費(fèi)區(qū)域重合，參照LLDPE、PVC期貨合約制定標(biāo)準(zhǔn)182.聚丙烯期貨風(fēng)險(xiǎn)控制制度保證金制度 PP期貨合約的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為5%。新開(kāi)倉(cāng)交易保證金按前一交易日結(jié)算時(shí)交易保證金收取。交易保證金實(shí)行分級(jí)管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉(cāng)量的增加，交易所將逐步提高交易保

7、證金比例。192.聚丙烯期貨風(fēng)險(xiǎn)控制制度漲跌停板制度 當(dāng)PP期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時(shí)，交易所將提高保證金水平；PP期貨交割月份以前的月份漲跌停板幅度為上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的6%。交易狀況漲跌停板幅度交易時(shí)保證金標(biāo)準(zhǔn)結(jié)算時(shí)保證金標(biāo)準(zhǔn)第1個(gè)停板4%5%6%第2個(gè)停板4%6%7%第3個(gè)停板4%7%5%PP期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施202.聚丙烯期貨風(fēng)險(xiǎn)控制制度限倉(cāng)制度不同時(shí)期PP期貨限倉(cāng)比例持倉(cāng)限額（單位：手）213.聚丙烯期貨交割制度交割方式及流程 PP期貨合約的交割采取實(shí)物交割方式；客戶(hù)的實(shí)物交割須由會(huì)員辦理，并以會(huì)員名義在交易所進(jìn)行，個(gè)人客

8、戶(hù)不允許交割；PP交割包括進(jìn)入交割月前的期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交割（簡(jiǎn)稱(chēng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)）和進(jìn)入交割月后一次性交割兩種方式。項(xiàng)目期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨一次性交割定義期轉(zhuǎn)現(xiàn)指持有同一交割月份合約的交易雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換，分為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)和非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)一次性交割指在最后交割日，賣(mài)方把標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、買(mǎi)方把貨款全部交到交易所，由交易所一次性集中完成期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)買(mǎi)賣(mài)雙方到期未平倉(cāng)合約的交割形式辦理時(shí)間合約上市之日起至交割月份前一個(gè)月的倒數(shù)第3個(gè)交易日（含當(dāng)日）最后交易日配對(duì)時(shí)間在可辦理時(shí)間內(nèi)以買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商的日期為準(zhǔn)最后交易日閉市后配

9、對(duì)原則買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)商“最少配對(duì)數(shù)”原則結(jié)算價(jià)格買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)議價(jià)交割結(jié)算價(jià)主要特點(diǎn)雙方協(xié)商進(jìn)行，分為非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)現(xiàn)最后交易日收市后配對(duì)，交易所集中辦理交割223.聚丙烯期貨交割制度交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)測(cè)試項(xiàng)目單位質(zhì)量要求顆粒外觀黑粒個(gè)/kg0色粒個(gè)/kg5大粒和小粒g/kg100熔體質(zhì)量流動(dòng)速率（MFR）g/10min2.5,4.0等規(guī)指數(shù)%95.5灰分（質(zhì)量分?jǐn)?shù)）%0.03拉伸性能拉伸屈服應(yīng)力MPa29.0拉升斷裂應(yīng)力MPa15拉伸斷裂標(biāo)稱(chēng)應(yīng)變%15023第三部分 聚丙烯期貨投資241.聚丙烯期貨上市的意義健全合成樹(shù)脂品種系列，形成產(chǎn)品聚集效應(yīng)，滿足企業(yè)避險(xiǎn)需求提升石化企業(yè)專(zhuān)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)PP區(qū)域