《伊利股份價(jià)值評估》PPT課件

1、伊利股份價(jià)值評估分析胡曉琴 09224606楊莉姍 090733401精選ppt案例概述根據(jù)內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司的2007-2010的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（包括歷年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表）和歷年的股價(jià)信息來 分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，并對公司的價(jià)值進(jìn)行評估，主要通過下面的思路來進(jìn)行分析： 1、為公司建立財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測模型 2、根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表算出過去4年的歷史自由現(xiàn)金流量，并由此進(jìn)行相關(guān)的比率分析，從而算出未來5年的自由現(xiàn)金流量報(bào)表 3、對公司過去4年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，觀察公司過去幾年的資產(chǎn)收入利潤增長情況，并對公司未來進(jìn)行預(yù)測。 4、通過對公司的收益率和市場指數(shù)的收益率進(jìn)行回歸分析來計(jì)算公司的

2、系數(shù)，預(yù)測市場風(fēng)險(xiǎn)。 5、評估公司的價(jià)值和每股價(jià)值，并評估相關(guān)的參數(shù)。2精選ppt公司簡介內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司是國家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國家八部委首批確定的全國151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一，公司下設(shè)液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部，所屬企業(yè)八十多個(gè)，生產(chǎn)伊利牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多種產(chǎn)品，均通過了國家綠色食品發(fā)展中心的綠色食品認(rèn)證。伊利雪糕、冰淇淋連續(xù)十年產(chǎn)銷量居全國第一，伊利超高溫滅菌奶連續(xù)七年產(chǎn)銷量居全國第一，公司已成為國內(nèi)年銷售過百億僅有的兩家奶制品生產(chǎn)企業(yè)之一。3精選ppt相關(guān)信息14精選ppt相關(guān)信息25精選ppt1、建立財(cái)務(wù)報(bào)表建立公司07年至10年

3、的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。見EXCEL文件6精選ppt2、自由現(xiàn)金流量2.1歷史自由現(xiàn)金流量計(jì)算2.2歷史自由現(xiàn)金流量比率2.3 未來自由現(xiàn)金流量比率估計(jì)2.4未來自由現(xiàn)金流量計(jì)算7精選ppt2.1歷史自由現(xiàn)金流量計(jì)算根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算出歷史自由現(xiàn)金流量：自由現(xiàn)金流量=稅后凈營業(yè)利潤-營運(yùn)資本凈增加-資本凈支出；稅后凈營業(yè)利潤 = 息稅前利潤 （1 - 所得稅率）+ 遞延稅款的增加營運(yùn)資本凈增加=營運(yùn)資本增加-（計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備+計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備+待攤費(fèi)用攤銷+提取的預(yù)提費(fèi)用）資本凈支出=資本支出-（折舊+無形資產(chǎn)及長期待攤費(fèi)用的攤銷）8精選ppt2.2歷史自由現(xiàn)金流量比率9精選ppt

4、2.3 未來自由現(xiàn)金流量比率估計(jì)為計(jì)算未來自由現(xiàn)金流而做的幾個(gè)估計(jì)值：1、主營業(yè)務(wù)增長率：按行業(yè)及公司前景估計(jì),由11.8%到21.9%，以此得出未來10年的主營業(yè)務(wù)收入。2、主營業(yè)務(wù)成本/主營業(yè)務(wù)收入：按過去4年比率的算術(shù)平均，為70.1%；3、營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入：按過去4年比率的算術(shù)平均，為30.1%；4、主營業(yè)務(wù)稅金及附加/主營業(yè)務(wù)收入：按過去4年比率的算術(shù)平均，為0.4%；10精選ppt3、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析2007200820092010總資產(chǎn)101.74117.8131.52153.62股東權(quán)益42.1327.8934.4342.19主營業(yè)務(wù)收入193.6216.59243

5、.24296.65主營業(yè)務(wù)利潤49.356.8884.3788.91凈利潤-0.21-16.876.487.77經(jīng)營現(xiàn)金流7.781.8320.2914.7511精選ppt3、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析12精選ppt3、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)2007200820092010成長性銷售收入增長率18.4911.8712.321.96凈利潤增長率-105.98-8091.85138.3820財(cái)務(wù)杠桿總資產(chǎn)/股東權(quán)益2.414.223.823.64運(yùn)營能力存貨周轉(zhuǎn)率8.858.448.189.36應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率70.64107.77117.23124.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.211.971.952.08盈利能力

6、銷售毛利率25.8926.8235.1330.27銷售凈利率-0.51-8.022.742.68凈資產(chǎn)收益率-2.73-60.518.8118.42總資產(chǎn)收益率-0.23-14.745.065.18償債能力流動(dòng)比率0.910.66060.75590.7411速動(dòng)比率0.56980.41430.55280.4877資產(chǎn)負(fù)債率53.7372.671.7970.6313精選ppt3、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析短期償債能力： 以流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的負(fù)債能力。 企業(yè)近幾年的流動(dòng)比率和速運(yùn)比率都有所下降，但幅度并不太大；資產(chǎn)負(fù)債率有所上升。但總體而言，企業(yè)償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較小。與同行業(yè)平均水平相比

7、，相差不大。 營運(yùn)能力： 以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率衡量企業(yè)的營運(yùn)能力。 該企業(yè)以上三個(gè)數(shù)值均較高，說明企業(yè)對資產(chǎn)的管理較為有效。 盈利能力： 毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率均呈上升趨勢。 成長性： 在同行業(yè)中，成長性較好。14精選ppt4、BETA系數(shù)分析b系數(shù)代表股票收益率對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的反映。 在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中， b測量一種證券的收益率對某一具體的風(fēng)險(xiǎn)因素-市場組合的收益率-的反映性。在EXCEL表中利用回歸分析方法計(jì)算伊利股份的系數(shù)為0.05415精選ppt5、平均資本資本成本率從企業(yè)的角度來看，投資者預(yù)期應(yīng)達(dá)到的收益率就是企業(yè)權(quán)益資本的成本：為了估計(jì)企業(yè)的權(quán)益資本成本，我們需要用到三個(gè)變量：1、無風(fēng)險(xiǎn)的收益率： RF16精選ppt綜合評價(jià)縱觀以上各種分析，我們可以看出，在近幾年的經(jīng)營中伊利以穩(wěn)定發(fā)展的勢頭、良好的盈利能力繼續(xù)處于公