企業(yè)財務(wù)和財務(wù)管理--財務(wù)管理的價值觀念（ 122頁）ppt課件

1、財 務(wù) 管 理 學(xué)課程組.第一章 總論第一節(jié) 財務(wù)管理的概念企業(yè)財務(wù)與財務(wù)管理財務(wù)活動是客觀存在的，財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處置財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理任務(wù)。 財務(wù)管理的對象：資金運(yùn)動及財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)活動的主要內(nèi)容：籌資、投資、分配企業(yè)財務(wù)關(guān)系處置財務(wù)關(guān)系是CFO的重?fù)?dān).第一節(jié) 財務(wù)管理的概念財務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用財務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)的一個分支財務(wù)管理是一種價值管理財務(wù)對企業(yè)資金支持和協(xié)調(diào)控制的作用片面夸張財務(wù)管理的功能是不妥的爭辯：企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心.第二節(jié) 財務(wù)管理目的財務(wù)管理目的與企業(yè)管理目的理財目的：企業(yè)管理的子目的理財目的具有層次性理財目的的表現(xiàn)方式產(chǎn)值最大化利潤最大

2、化股東財富最大化企業(yè)價值最大化其他相關(guān)者利益最大化經(jīng)濟(jì)附加值最大化討論：現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)應(yīng)樹立何種理財目的？.第三節(jié) 財務(wù)管理原那么系統(tǒng)原那么從財務(wù)管理系統(tǒng)的內(nèi)部和外部聯(lián)絡(luò)出發(fā)從各組成部分的協(xié)調(diào)和一致出發(fā)收支平衡原那么資金的收支在數(shù)量上和時間上到達(dá)動態(tài)的平衡彈性原那么比例原那么優(yōu)化原那么.第四節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)預(yù)測為財務(wù)決策和財務(wù)方案提供根據(jù)財務(wù)預(yù)測的根據(jù)：企業(yè)歷史財務(wù)信息、未來市場預(yù)測、企業(yè)內(nèi)部條件財務(wù)決策財務(wù)方案企業(yè)財務(wù)任務(wù)的指南財務(wù)方案的主要內(nèi)容編制要求：先進(jìn)性、可行性財務(wù)控制控制程序：制定規(guī)范、執(zhí)行規(guī)范、確定差別、消除差別、考核獎懲財務(wù)分析.第二章 財務(wù)管理的價值觀念時間價值風(fēng)

3、險報酬利息率證券估價. 第一節(jié) 時間價值一、資金時間價值的涵義在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下,資金在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中隨著時間的推移發(fā)生的增值時間價值在企業(yè)理財中廣泛運(yùn)用，如籌資本錢的控制、信譽(yù)管理戰(zhàn)略等時間價值普通以利息(率)表示，但利息(率)除思索時間價值外，還包括風(fēng)險價值和通貨膨脹要素.第一節(jié) 時間價值二. 資金時間價值的計算：計息方式：單利和復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算要求會查現(xiàn)值系數(shù)表。終值是如今一筆資金假設(shè)干期的本利和；現(xiàn)值是未來一筆資金的如今價值。進(jìn)展財務(wù)決策時要留意目的的可比性，要么用現(xiàn)值，要么用終值，但現(xiàn)實中普通習(xí)慣運(yùn)用現(xiàn)值來進(jìn)展決策。.二. 資金時間價值的計算單利終值Vn= V0(1+ni)

4、單利現(xiàn)值V0 = Vn/(1+ni)復(fù)利終值Vn = V0(1+i)n 復(fù)利現(xiàn)值V0 = Vn / (1+i)n.二.資金時間價值的計算例1:存款50000元,存期三年, 年利率3%,三年后本息合計為: 50000 x(F/P,3%,3)=54650(元)例2:方案于五年后籌款400萬元以擴(kuò)建廠房,年利率4%,現(xiàn)應(yīng)存入 4000000 x(P/F,4%,5)=3288000(元).二、資金時間價值的計算年金Annuity年金的概念：一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項。如折舊、租金、利息、股息、保險金、養(yǎng)老金等。年金的種類：后付年金普通年金、先付年金、延期年金、永續(xù)年金等。普通年金:每期期末普通年

5、金的終值與現(xiàn)值計算：重點是現(xiàn)值計算及現(xiàn)值系數(shù)表的查閱。FVIFAI ,n,FVIFI,n;PVIFAI,n,PVIFI,n.二、資金時間價值的計算例4:從今年起每年末從盈利中提取300000元存入銀行,年利率3%,三年后本息合計為:300000 x(F/A,3%,3)=927300(元)例5:方案五年后還債額10000000元,年利率4%,從如今起每年末應(yīng)存入:10000000(F/A,4%,5)=1846382例6:每年末需付租金6000元,租期三年,年利率3%,如今應(yīng)存入:6000 x(P/A,3%,3)=16974(元)例7:以10%的利率籌得20000000元投資于某十年期工程,每年至

6、少應(yīng)收回: 20000000 (P/A,10%,10)=3254679(元).二、資金時間價值的計算先付年金Annuity Due的終值與現(xiàn)值與普通年金的獨一不同就是資金的期初收付，如租金終值=A*FVIFAi，n*1+i=A*FVIFAi，n+1-A現(xiàn)值=A*PVIFAi，n*1+i=A*PVIFAi，n-1+A.二、資金時間價值的計算例8:從年初起每月初存入10000元,月利率1%,年末本利合計:10000 x(1+1%) x(F/A,1%,12)=128093(元)或:10000 x(F/A,1%,13)-1=128093(元)例9:六年分期付款購物每年初付20000元,年利率5%,相當(dāng)

7、于如今一次性支付: 20000 x(1+5%) x(P/A,5%,6)=106589(元)或:20000 x(P/A,5%,5)+1=106589(元).二、資金時間價值的計算延期年金的現(xiàn)值與終值最初假設(shè)干期M無收付款項，隨后假設(shè)干期N有等額的系列收付款項?，F(xiàn)值:V=A*PVIFAi，n*PVIFi，m 或V=A*PVIFAi，m+n-A*PVIFAi，m終值:視同普通年金永續(xù)年金的現(xiàn)值是無限期等額收付的款項。如優(yōu)先股的股息、企業(yè)的商譽(yù)等，諾貝爾獎也屬于永續(xù)年金的方式。V=A/i.二、資金時間價值的計算例10:某七年期投資工程將于第四年末起每年末收益100000元,年收益率10%,七年的收益總

8、和相當(dāng)于如今的多少款項?方法一:(1)視同普通年金,遞延期末現(xiàn)值=100000 x(P/A,10%,4)=317000(元)(2)調(diào)整到第一期期初V0=317000 x(P/F,10%,3)=238100元)方法二:(1)假設(shè)遞延期也有收益100000 x(P/A,10%,7)=486800(元)(2)未收益的遞延期的現(xiàn)值=100000 x(P/A,10%,3)=248700(元)(3)實踐收益的現(xiàn)值=(1)-(2)=486800-248700=238100.二、資金時間價值的計算例11:某七年期投資工程將于第四年末起獲收益,每年末100000元,年利率10%,七年末的收益總和為:100000

9、 x(F/A,10%,4)=464100(元)或:238100(例11)x(F/P,10%,7)=463819(元)例12:方案今后每年末發(fā)獎金600000元,年利率5%,相當(dāng)于如今一次存入: 6000005%=120000000(元).二、資金時間價值的計算例13:第一年初投資240000元,每年末收益40000元,期限9年,投資收益率為多少?40000 x(P/A,i,9)=240000 (P/A,i,9)=6 查表:(P/A,8%,9)= 6.247 (P/A, 9%,9)=5.995i=8%+(6.247-6)/(6.247-5.995) x(9%-8%)=8.98%例14:方案購一新

10、設(shè)備更新舊設(shè)備,新設(shè)備比舊設(shè)備價錢高2000元,但每年可節(jié)約本錢500元,年收益率10%,新設(shè)備至少應(yīng)可用多少年才對企業(yè)有利?500 x(P/A,10%,n)=2000 (P/A,10%,n)=4n=5+(3.791-4)/(3.791-4.355) x(6-5)=5.37(年).第二節(jié)、風(fēng)險報酬由于經(jīng)濟(jì)活動的不確定性，風(fēng)險無處不在，投資有風(fēng)險、籌資有風(fēng)險、就是分配也有風(fēng)險。按照收益確實定程度，企業(yè)財務(wù)決策分為確定性決策如國債、風(fēng)險性決策如股票和不確定性決策(如股票)企業(yè)投資有外部投資和內(nèi)部投資之分，風(fēng)險影響的要素也不一樣，有宏觀和微觀(市場和企業(yè)本身)之分，也有運(yùn)營和財務(wù)之分風(fēng)險報酬是指投資

11、者因冒風(fēng)險投資而獲得的超越時間價值的那部分額外報酬預(yù)期投資報酬率=無風(fēng)險投資報酬率+風(fēng)險投資報酬率無風(fēng)險投資報酬率就是加上通貨膨脹貼水后的資金時間價值。西方：國庫券的報酬率.一、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬確定期望值：預(yù)期報酬(率)的平均程度。普通地，概率分布越集中，實踐能夠的結(jié)果越接近于預(yù)期收益，投資的風(fēng)險程度就越小。概率分布有兩種類型：延續(xù)型分布和不延續(xù)型分布計算規(guī)范離差：只能用于比較期望值一樣方案的優(yōu)劣，規(guī)范離差越大，那么投資風(fēng)險越大。計算規(guī)范離差率：可以抑制規(guī)范離差的缺乏。風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)X規(guī)范離差率風(fēng)險報酬系數(shù)確實定：專家確定法、閱歷確定法、比較確定法。.一、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬例:某工

12、程有三種方案可選,各方案在各種市場情況下的估計收益及概率如下:市場情況 概率分布 甲方案 乙方案 丙方案 良好 0.3 40萬元 50萬元 60萬元 普通 0.5 20萬元 20萬元 20萬元 較差 0.2 0 -15萬元 -30萬元國庫券利率5%,風(fēng)險報酬系數(shù)為:甲7%,乙8%,丙10%(1)期望報酬:甲:0.3x40+0.5x20+0.2x0=22(萬元) 乙:0.3x50+0.5x20-0.2x15=22(萬元) 丙:0.3x60+0.5x20-0.2x30=22(萬元).一、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬(2)規(guī)范離差:甲:14萬元 乙:22.6萬元 丙:31.24萬元(3)規(guī)范離差率:甲:14/

13、22 x100%=63.64% 乙:22.6/22 x100%=102.73% 丙: 31.24/22 x100%=142%(4)風(fēng)險報酬率:甲:7%x63.64%=4.45% 乙:8%x102.73%=8.22% 丙:10%x142%=14.2%(5)投資報酬率:甲:5%+4.45%=9.45% 乙:5%+8.22%=13.22% 丙:5%+14.2%=19.2% .二.證券組合的風(fēng)險報酬證券組合的風(fēng)險分為可分散風(fēng)險(非系統(tǒng)風(fēng)險、公司特別風(fēng)險)和不可分散風(fēng)險(系統(tǒng)風(fēng)險、市場風(fēng)險)可分散風(fēng)險可經(jīng)過證券組合來消減;不可分散風(fēng)險不能經(jīng)過證券組合來消除,用系數(shù)來丈量證券組合的風(fēng)險報酬Rp=p(市場報

14、酬率Km-無風(fēng)險報酬率RF)資本資產(chǎn)定價模型: 某股票或證券組合的必要報酬率Ki =無風(fēng)險報酬率+i(市場報酬率-無風(fēng)險報酬率) .第三節(jié) 利息率利息率:資金的增值與投入資金的價值之比分類：基準(zhǔn)利率與套算利率;固定利率與浮動利率;市場利率與官定利率;名義利率與實踐利率(名義利率=實踐利率+估計通貨膨脹率)影響利率的最根本要素:資金的供求資金利率(名義)的構(gòu)成: 純利率:無風(fēng)險無通脹的平衡點利率,受資金供求的影響 通貨膨脹補(bǔ)償 違約風(fēng)險報酬 流動性風(fēng)險報酬 期限風(fēng)險報酬 .第四節(jié) 證券估價短期債券投資的目的:調(diào)理現(xiàn)金余額長期債券投資的目的:獲得穩(wěn)定的收益股票投資的目的:獲取股利收入及買賣差價；

15、控制證券估價(證券的內(nèi)在價值):未來報答的現(xiàn)值 .一、 債券的估價方法到期還本、分期付息、復(fù)利計息時 債券價錢=面值x(P/F,k,n)+面值x i x(P/A,k,n) i:票面利率, k:市場利率一次還本付息、單利計息時: 債券價錢=面值+面值x i x n x(P/F,k,n)貼現(xiàn)發(fā)行時: 債券價錢=面值x (P/F,k,n).一、債券的估價方法例1:A企業(yè)于2006年1月5日以每張1020元的價錢購買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的債券,面值1000元,期限3年,票面利率10%,不計復(fù)利,市場利率8%。評價A企業(yè)購買此債券能否值得。例2:A企業(yè)2006年1月1日購買某公司2003年1月1日發(fā)行的

16、面值100000元,票面利率4%,期限10年,每年末付息一次的債券。市場利率5%,債券此時的市價為94000元。評價該債券能否值得購買。.一.債券的估價方法例1:P=1000 x(1+10%x3) x(P/F,8%,3) =1031.98(元) 應(yīng)該購買.例2:P=100000 x4%x(P/A,5%,7) +100000 x(P/F,5%,7) =94215.6(元) 應(yīng)該購買.二、股票的估價方法短期持有,未來預(yù)備出賣的股票: V=未來各期估計股利的復(fù)利現(xiàn)值總和+估計未來售價 x(P/F,k,n)長期持有,股利穩(wěn)定不變的股票: V=每年固定股利/k(投資人要求的必要報酬率)長期持有,股利固定

17、增長的股票: V=d0(1+g)(P/F,k,1)+d0(1+g)2(P/F,k,2)+ +d0(1+g)n (P/F,k,n) =d0(1+g)/(k-g).二、股票的估價方法例3:甲企業(yè)方案利用一筆長期資金投資購買股票,現(xiàn)有M公司和N公司股票可供選擇.甲企業(yè)只預(yù)備投資一家公司股票.知M公司股票現(xiàn)行市價為每股9元上年每股股利0.15元,估計以后每年以6%的速度增長.N公司股票現(xiàn)行市價為每股7元上年每股股利0.6元,股利分配政策將堅持一向的固定股利政策.甲企業(yè)要求的必要報酬率為8%.要求根據(jù)股票價值作出投資決策.二、股票的估價方法例3:Vm=0.15x(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元

18、)7(元) 應(yīng)投資購買N公司的股票.第三章 財務(wù)分析第一節(jié) 財務(wù)分析的意義與內(nèi)容 第二節(jié) 財務(wù)分析的方法第三節(jié)財務(wù)目的分析第四節(jié)財務(wù)綜合分析 .第一節(jié)財務(wù)分析的意義與內(nèi)容 一、財務(wù)分析的意義財務(wù)分析是評價財務(wù)情況、衡量運(yùn)營業(yè)績的重要根據(jù)；是發(fā)掘潛力、改良任務(wù)、實現(xiàn)財務(wù)管理目的的重要手段；是合理實施投資決策的重要步驟。 .二、財務(wù)分析的內(nèi)容 財務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)一切者、企業(yè)債務(wù)人、企業(yè)運(yùn)營決策者和政府，它們有著各自不同的要求。財務(wù)分析的根本內(nèi)容包括：償債才干分析、營運(yùn)才干分析、盈利才干分析和開展才干分析。.三、財務(wù)分析的局限性 財務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局

19、限性和分析目的的局限性。 .第二節(jié)財務(wù)分析的方法 一、趨勢分析法趨勢分析法又稱程度分析法，是經(jīng)過對比兩期或延續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中一樣目的，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來闡明企業(yè)財務(wù)情況或運(yùn)營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢分析法的詳細(xì)運(yùn)用主要有以下三種方式： .(一)重要財務(wù)目的的比較對不同時期財務(wù)目的的比較，有以下兩種方法：1.定基動態(tài)比率定基動態(tài)比率是以某一時期的數(shù)額為固定基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額固定基期數(shù)額2.環(huán)比動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額前期數(shù)額.(二)會

20、計報表的比較 它是將延續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較其一樣目的的增減變動金額和幅度，據(jù)以判別企業(yè)財務(wù)情況和運(yùn)營成果開展變化的一種方法。 .(三)會計報表工程構(gòu)成的比較它是以會計報表中的某個總體目的作為100，再計算出其各組成工程占該總體目的的百分比，從而比較各個工程百分比的增減變動，以此判別有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。采用趨勢分析法時，必需留意以下問題：第一，所對比目的的計算口徑必需一致；第二，應(yīng)剔除偶發(fā)性工程的影響；第三，應(yīng)運(yùn)用例外原那么對某項有顯著變動的指 標(biāo)做重點分析。 .二、比率分析法 比率分析法是經(jīng)過計算各種比率目的來確定財務(wù)活動變動程度的方法。比率目的的類型主要有以下三種： .(

21、一)構(gòu)成比率 構(gòu)成比率又稱構(gòu)造比率，是指某項財務(wù)目的的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。 (二)效率比率 效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。(三)相關(guān)比率 相關(guān)是以某個工程和與其有關(guān)但又不同的工程加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系。 采用比率分析法時，該當(dāng)留意以下幾點： 第一，對比工程的相關(guān)性； 第二，對比口徑的一致性； 第三，衡量規(guī)范的科學(xué)性。.三、要素分析法 要素分析法是根據(jù)分析目的與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各要素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。要素分析法詳細(xì)包括以下兩種：.(一)連環(huán)替代法 它是將分析目的分解為

22、各個可以計量的要素，并根據(jù)各個要素之間的依存關(guān)系，依次用各要素的比較值(通常即實踐值)替代基準(zhǔn)值(通常為規(guī)范值或方案值)，據(jù)以測定各要素對分析目的的影向。 .(二)差額分析法 它是連環(huán)替代法的一種簡化方式，是利用各個要素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計算各因素對分析目的的影響。采用要素分析法時，必需留意以下問題：(1)要素分解的關(guān)聯(lián)性；(2)要素替代的順序性；(3)順序替代的連環(huán)性；(4)計算結(jié)果的假定性。.第三節(jié)財務(wù)目的分析一、償債才干分析 二、營運(yùn)才干分析 三、盈利才干分析 四、開展才干分析 .一、償債才干分析 (一)短期償債才干分析 企業(yè)短期償債才干的衡量目的主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)

23、金流動負(fù)債比率。1.流動比率流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債100普通情況下，流動比率越高，闡明企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)。國際上通常以為，流動比率的下限為100，而流動比率等于200時較為適當(dāng)。 .2.速動比率 速動比率=速動資產(chǎn)流動負(fù)債100 普通情況下，速動比率越高，闡明企業(yè)歸還流動負(fù)債的才干越強(qiáng)。國際上通常以為，速動比率等于100時較為適當(dāng)。3.現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年運(yùn)營現(xiàn)金凈流量年末流動負(fù)債100 該目的越大闡明企業(yè)運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保證企業(yè)按期歸還到期債務(wù)。.(二)長期償債才干分析 企業(yè)長期償債才干的衡量目的主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)三項。 1.資

24、產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率(又稱負(fù)債比率)=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100 普通情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，闡明企業(yè)長期償債才干越強(qiáng)。保守的觀念以為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50，而國際上通常以為資產(chǎn)負(fù)債率等于60時較為適當(dāng)。 .2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益100 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對評價償債才干的作用根本一樣，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率偏重于分析債務(wù)償付平安性的物質(zhì)保證程度，產(chǎn)權(quán)比率那么偏重于提示財務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的接受才干。 .3.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)目的是指企業(yè)運(yùn)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用以衡量償付借款利息的才干，也叫利息保證倍數(shù)。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)= EBIT1

25、 所得稅+凈利潤+利息利息普通情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債才干越強(qiáng)。國際上通常以為，該目的為3時較為適當(dāng)，從長期來看至少應(yīng)大于1。 .二、營運(yùn)才干分析 (一)人力資源營運(yùn)才干分析 人力資源營運(yùn)才干通常采用勞動效率指標(biāo)來分析。對企業(yè)勞動效率進(jìn)展考核評價主要是采用比較的方法，例如將實踐勞動效率與本企業(yè)方案水平、歷史先進(jìn)程度或同行業(yè)平均先進(jìn)程度等目的進(jìn)展對比。 .(二)消費資料營運(yùn)才干分析 消費資料的營運(yùn)才干實踐上就是企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個組成要素的營運(yùn)才干。資產(chǎn)營運(yùn)才干的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來表示。周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率，它反映企

26、業(yè)資產(chǎn)在一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)期是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計算期天數(shù)的乘積，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需求的天數(shù)。其計算公式為：周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=周轉(zhuǎn)額資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))=計算期天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) =資產(chǎn)平均余額計算期天數(shù)周轉(zhuǎn)額. 詳細(xì)地說，消費資料營運(yùn)才干分析可以從以下幾個方面進(jìn)展分析。1.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的目的主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額。其中，主營業(yè)務(wù)收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期主要運(yùn)營活動所獲得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額，數(shù)據(jù)可取自利潤及利潤分配表。應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款余額年初數(shù)應(yīng)

27、收賬款余額年末數(shù)2；應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款賬面凈值壞賬準(zhǔn)備，數(shù)據(jù)可取自資產(chǎn)負(fù)債表及資產(chǎn)減值預(yù)備明細(xì)表。 .(2)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))= 產(chǎn)品銷售本錢 / 期初存貨+期末存貨/2普通情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用程度較低。.(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=銷售收入/期 初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)/2 普通情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，闡明以一樣的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。.2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 反映同定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要目的是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部固定資產(chǎn)平均余額的比值。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(

28、周轉(zhuǎn)次數(shù))= 銷售收入平均固定資產(chǎn) 普通情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)構(gòu)造合理，可以充分發(fā)揚(yáng)效率。 .3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要目的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該項目的反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=銷售收入平均資產(chǎn)總額。 普通情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高。.三、盈利才干分析(一)主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)收入增長率 本期主營業(yè)務(wù)收入上期主營業(yè)務(wù)收入/上期主營業(yè)務(wù)收入100 該目的越高，闡明企業(yè)主營業(yè)務(wù)市場競爭力越強(qiáng)，開展?jié)摿υ酱?，盈利才干越?qiáng)。.(二)

29、本錢費用利潤率本錢利潤率=利潤總額本錢費用總額100% 本錢費用總額=主營業(yè)務(wù)本錢+營業(yè)費用+管理 費用+財務(wù)費用該目的越高，闡明企業(yè)為獲得利潤而付出的代價越小，本錢費用控制得越好，盈利才干越強(qiáng)。 .(三)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)，是指考核當(dāng)期運(yùn)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，計算公式為：盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)=運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈利潤一股來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于零時，盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)該當(dāng)大于1。該目的越大，闡明企業(yè)運(yùn)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的奉獻(xiàn)越大。.(四)總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=利潤總額+利息支出/平均資產(chǎn)總額*100% 該目的越高，闡明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利有力

30、越強(qiáng)。 .(五)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ 期初一切者權(quán)益合計+期末一切者權(quán)益合計/2*100% 普通以為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的才干越強(qiáng)，運(yùn)營效益越好，對企業(yè)投資人、債務(wù)人的保證程度越高。.(六)資本保值增值率資本保值增值率=期末權(quán)益者總額/期初權(quán)益者總額100普通以為，資本保值增值率越高，闡明企業(yè)的資本保全情況越好，一切者權(quán)益增長越快，債務(wù)人的債務(wù)越有保證，該目的通常應(yīng)大于100。 .(七)每股收益每股收益，也稱每股利潤或每股盈余，指上市公司本年凈利潤與年末普統(tǒng)統(tǒng)股總數(shù)的比值，反映普通股的獲利程度。其計算公式為：每股收益=期末凈利潤期末總股本 上式中的分母也可以用

31、普通股平均股數(shù)表示，按平均數(shù)計算的每股收益目的可按以下公式進(jìn)展分解：每股收益=主營業(yè)務(wù)收入凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率平均每股凈資產(chǎn)留意：此處的“股東權(quán)益比率即為“權(quán)益乘數(shù)。每股收益也可以用凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)來計算。.(八)每股股利 每股股利指上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股總數(shù)的比值。其計算公式為：每股股利=股利總額年末普通股股份總數(shù) .(九)市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每元凈利潤情愿支付的價錢，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。其計算公式為：市盈率=當(dāng)前每股市場價錢/每股稅后利潤

32、.(十)每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)(即股東權(quán)益)與年末普通股總數(shù)的比值。其計算公式為：每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益股本總額。 這一目的反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高, 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多。.四、開展才干分析(一)銷售(營業(yè))增長率銷售營業(yè)增長率=本年銷售營業(yè)增長額/上年銷售營業(yè)總額*100%銷售(營業(yè))增長率假設(shè)大于零，表示企業(yè)本年主營業(yè)務(wù)收入有所增長，目的值越高闡明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。.(二)資本積累率資本積累率=本年一切者權(quán)益增長額/年初一切者權(quán)益*100% 資本積累率假設(shè)大于零，那么目的值越高闡明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險、繼續(xù)開展的才干越大。.

33、(三)總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額*100% .(四)三年銷售平均增長率 三年銷售平均增長率=當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入總額三年前主營業(yè)務(wù)收入總額)1100 普通以為，該目的越高，闡明企業(yè)主營業(yè)務(wù)繼續(xù)增長勢頭越好，市場擴(kuò)張才干越強(qiáng)。.(五)三年資本平均增長率三年資本平均增長率 =年末一切者權(quán)益總額三年前年末一切者權(quán)益總額l100普通以為，該目的越高，闡明企業(yè)一切者權(quán)益得到保證的程度越大，應(yīng)對風(fēng)險和繼續(xù)開展的才干越強(qiáng)。 .第四節(jié)財務(wù)綜合分析 一、財務(wù)綜合分析的含義及特點 二、財務(wù)綜合分析方法.一、財務(wù)綜合分析的含義及特點(一)財務(wù)綜合分析的含義 財務(wù)綜合分析，就是將營運(yùn)才干、償

34、債才干、盈利才干和開展才干分析等諸方面納入一個有機(jī)的整體之中，全面地對企業(yè)運(yùn)營情況、財務(wù)情況進(jìn)展解剖與分析。.(二)財務(wù)綜合分析的特點 財務(wù)綜合分析的特點表達(dá)在其財務(wù)目的體系的要求上。綜合財務(wù)目的體系的建立應(yīng)當(dāng)符合以下要求：(1)目的要素齊全適當(dāng)；(2)主輔目的功能匹配；(3)滿足多方信息需求。 .二、財務(wù)綜合分析方法 財務(wù)綜合分析方法主要有杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法。.(一)杜邦財務(wù)分析體系 杜邦財務(wù)分析體系(簡稱杜邦體系)是利用各財務(wù)目的間的內(nèi)在關(guān)系，對個業(yè)綜合運(yùn)營理財及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)展系統(tǒng)分析評價的方法、杜幫體系各主要目的之間的關(guān)系如下： 凈資產(chǎn)收益率=主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘

35、數(shù)其中：主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額一切者權(quán)益總額=1(1-資產(chǎn)負(fù)債率).(二)沃爾比重評分法 沃爾比重評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后經(jīng)過與規(guī)范比率進(jìn)展比較，確定各項目的的得分及總體目的的累計分?jǐn)?shù)，從而對企業(yè)的信譽(yù)程度作出評價的方法。沃爾比重評分法的根本步驟包括：(1)選擇評價目的并分配目的權(quán)重；(2)確定各項評價目的的規(guī)范值；(3)對各項評價目的計分并計算綜合分?jǐn)?shù)；(4)構(gòu)成評價結(jié)果。.本章終了.第四章 長期籌資概論企業(yè)籌資的動機(jī)與要求企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌資的環(huán)境籌資需求量的預(yù)

36、測.第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機(jī)與要求企業(yè)籌資的動機(jī)擴(kuò)張性籌資動機(jī)調(diào)整性籌資動機(jī)混合性籌資動機(jī)企業(yè)籌資的根本原那么合理性原那么及時性原那么合法性原那么.第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機(jī)與要求企業(yè)籌資的渠道與方式企業(yè)融資渠道：政府財政資本：是國有企業(yè)自有資金的的主要來源渠道銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本：當(dāng)期的非付現(xiàn)費用和留存收益國外和我國港澳臺資本.第一節(jié) 企業(yè)籌資的動機(jī)與要求企業(yè)籌資方式投入資本籌資發(fā)行股票籌資發(fā)行債券籌資銀行借款籌資融資租賃籌資商業(yè)信譽(yù)籌資發(fā)行商業(yè)本票籌資前兩項是自有資金的融資方式，是永久性股權(quán)資本；后四項為借入資金的融資方式，是債務(wù)資本。.第二節(jié) 企業(yè)籌資

37、的類型股權(quán)資本與債務(wù)資本長期資本與短期資本內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資.第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境企業(yè)籌資的金融環(huán)境企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)籌資的法律環(huán)境.一、 企業(yè)籌資的金融環(huán)境金融市場的類型：按融資對象分：資本市場、外匯市場和黃金市場資本市場按期限分：貨幣市場(短期)與資本市場(長期)資本市場按買賣性質(zhì)分：證券市場與借貸市場長期證券市場按功能分：初級市場(發(fā)行)和次級市場(買賣)資本市場的功能企業(yè)融資配制資源金融資產(chǎn)定價等金融機(jī)構(gòu):運(yùn)營存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)金融政策:貨幣政策、利率政策、匯率政策.二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)增長政策產(chǎn)業(yè)構(gòu)造政策政府財政政策物價變動

38、通貨膨脹通貨緊縮周期變化產(chǎn)品壽命周期經(jīng)濟(jì)周期.三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境規(guī)范企業(yè)的資本組織方式:公司法、合伙企業(yè)法、個人獨資企業(yè)法規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式:公司法、證券法規(guī)范企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件:公司法制約不同籌資方式的資本本錢:企業(yè)所得稅法.第四節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測要素分析法銷售百分比法線性回歸分析法.一、要素分析法資本需求量=(上年資本實踐平均占用量-不合理占用量) X(1+預(yù)測年度銷售變動率) X(1-預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率)適用于:1.種類繁多、規(guī)格復(fù)雜、用量較小、價錢較低 的資本占用工程的預(yù)測 2.匡算企業(yè)全部資本的需求量.二、銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表工程

39、之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項短期資本需求量的方法一編制估計利潤表，預(yù)測留用利潤根據(jù)基年實踐利潤表，計算利潤表各工程與實踐銷售額的百分比企計算預(yù)測年底估計利潤表各工程：估計銷售收入X基年利潤表各工程與實踐銷售額的百分比編制預(yù)測年度估計利潤表計算預(yù)測年度留用利潤額：預(yù)測年度稅后利潤估計數(shù)X預(yù)定留用比例二編制估計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額.二編制估計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額確定資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感工程:與銷售有根本不變比例關(guān)系的工程敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨等敏感負(fù)債:應(yīng)付帳款、應(yīng)付費用等固定資產(chǎn)視情況而定根據(jù)基年資產(chǎn)負(fù)債表,計算各敏感工程與基年銷售收入的百分比。用估計銷售收入分別乘以基年敏感工程與

40、基年銷售收入的百分比，得出估計資產(chǎn)負(fù)債表中各敏感工程的估計數(shù)。計算估計資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤估計數(shù)：基年資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤額+估計留用利潤添加額根據(jù)估計利潤額，所得稅率和留用利潤比例確定。加計估計資產(chǎn)負(fù)債表的兩方，差額即為需求追加的外部籌資額。.二、銷售百分比法簡化方法：按公式預(yù)測外部籌資額需求追加的外部籌資額=估計銷售添加額X基年敏感資產(chǎn)/基年銷售額-估計銷售添加額X基年敏感負(fù)債/基年銷售額-估計留用利潤添加額或=估計銷售額X 基年敏感資產(chǎn)/基年銷售額- 基年敏感負(fù)債/基年銷售額-估計留用利潤添加額.二、銷售百分比法例1：某企業(yè)上年度實現(xiàn)銷售收入3000萬元，當(dāng)年敏感性資產(chǎn)占收入的比例為

41、32%，敏感性負(fù)債占收入的比例是8%。該企業(yè)的銷售凈利率為4%，股利支付率為40%。估計方案年度企業(yè)銷售將增長25%，假設(shè)該企業(yè)上年度的折舊費用為30萬元。試計算該企業(yè)方案年度外部融資額？每添加1元收入需求添加的資金投入為： 32%-8%=24%方案年度凈利潤=3000*1+25%*4%=150萬元內(nèi)部留存收益=150*60%=90萬元外部融資額=3000*25%*24%-90+30=60萬元.二、銷售百分比法例2：某公司上年銷售額1000000元公司最大消費才干，銷售凈利率4%，已分配利潤為稅后利潤的50%。方案年度估計銷售額1500000元，估計銷售凈利率、已分配利潤占稅后利潤的比例均與上

42、年一樣。上年資產(chǎn)負(fù)債表如下：(單位:萬元).二、銷售百分比法資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資產(chǎn) 2應(yīng)付賬款15應(yīng)收賬款17應(yīng)付票據(jù) 3存貨20長期借款20固定資產(chǎn)凈值30實收資本40無形資產(chǎn)11未分配利潤 2資產(chǎn)總計80負(fù)債及所有者權(quán)益總計80.二、銷售百分比法方法一：1.上年敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債分別占銷售收入的比重為: 貨幣資產(chǎn)：20000/1000000=2% 存貨:200000/1000000=20% 應(yīng)收帳款:170000/1000000=17% 固定資產(chǎn):300000/1000000=30% 應(yīng)付帳款：150000/1000000=15%2.方案年度各敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債分別為： 貨幣

43、資產(chǎn)：1500000X2%=30000 存貨:15000000X20%=300000 應(yīng)收帳款:1500000X17%=255000 固定資產(chǎn)：1500000X30%=450000 應(yīng)付帳款：1500000X15%=2250003.方案年度留用利潤添加額=1500000X4%X(1-50%)=300004.估計資產(chǎn)負(fù)債表中:資產(chǎn)總額=30000+255000+300000+45000+110000=1145000 權(quán)益總額=225000+30000+200000+400000+(20000+30000)=905000方案年度需追加的外部籌資額=1145000-905000=240000(元).

44、二、銷售百分比法例2方法二:1.計算上年敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債分別占銷售收入的比例：同方法一2.方案年度需追加外部籌資 = 1500000-1000000 X2%+17%+20%+30%- 15% -1500000 X4% X1-50% =240000元 .二、銷售百分比法例2:假設(shè)上年消費才干只利用了50%,其他條件不變。固定資產(chǎn)為非敏感工程方案年度需追加的外部籌資額 =1500000-1000000X2%+17%+20%-15% -1500000 X4% X1-50% =90000元.三、線性回歸分析法模型: y=a+bxy :資本需求量a :不變資本總額b :單位業(yè)務(wù)量所需求的可變資本額x

45、:產(chǎn)銷量y=na+b xxy=a x+b x2.三、線性回歸分析法例3:某企業(yè)延續(xù)幾年產(chǎn)銷量與資金占用量如下表:年度產(chǎn)銷量(萬件)資金占用量(萬元)2000 120 1002001 110 952002 100 902003 120 1002004 130 1052005 140 1102006 147 .三、線性回歸分析法 n=6 x=720 y=600 xy=72500 x2=87400600=6a+720b72500=720a+87400b a=40 b=0.5 y=40+0.5x2006年資金占用量=40+0.5X147=113.5(萬元) .第五章 長期籌資方式投入資本籌資發(fā)行普通股

46、籌資發(fā)行債券籌資長期借款籌資租賃籌資混合性籌資.第一節(jié) 投入資本籌資非股份制企業(yè)籌集自有資金的主要方式企業(yè)資本金的構(gòu)成：國家、法人、個人和外商投入資本籌資的出資方式:現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：實物資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)所占比例應(yīng)符合規(guī)定投資的估價和驗資要求該籌資方式的優(yōu)缺陷：優(yōu)點：股權(quán)資本，提高企業(yè)資本實力、資信度和再融資才干，盡快構(gòu)成消費才干，融資風(fēng)險小缺陷：沒有證券為媒介，融資本錢高，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于產(chǎn)權(quán)買賣。.第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資股票的概念：股份公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證股票的種類按股東的權(quán)益和義務(wù)分：普通股和優(yōu)先股按能否記名分：記名股票和

47、無記名股票按票面有無金額分：面額股票和無面額股票按投資主體分：國家股、法人股、個人股和外商股按發(fā)行時間分：始發(fā)股和增發(fā)股按股票的發(fā)行對象和上市地域分：A股、B股和H股普通股的權(quán)益公司運(yùn)營管理權(quán)自在轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)益收益分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)購新股權(quán)剩余財富要求權(quán).第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資股票價值面值；貼現(xiàn)價值；帳面價值；市場價值；清算價值股票發(fā)行條件發(fā)行股票必需提交的文件：公司章程、招股闡明書、股票承銷協(xié)議、中介構(gòu)造報告等相關(guān)法規(guī)規(guī)定的條件股票發(fā)行程序發(fā)起人認(rèn)足股份，交付出資提出募集股份懇求公告招股闡明書，簽署承銷協(xié)議招認(rèn)股份，交納股款召開股東大會，選舉董事會、監(jiān)事會辦理公司設(shè)立登記，交割股票.第二節(jié) 發(fā)行普

48、通股籌資股票發(fā)行方法與推銷方式發(fā)行方式：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偣及l(fā)行有直接公募和間接公募。直接公募的發(fā)行風(fēng)險由發(fā)行公司負(fù)擔(dān)，證券商僅收取手續(xù)費；間接公募的發(fā)行風(fēng)險由投資銀行等證券商承當(dāng)，占美國90%的新股業(yè)務(wù)。股東優(yōu)先認(rèn)購是指公司對現(xiàn)有股東按比例配售公司新發(fā)行股票的認(rèn)購權(quán)，準(zhǔn)許其優(yōu)先認(rèn)購新股，有利于維持公司的股權(quán)構(gòu)造。第三者分?jǐn)偅汗景l(fā)行新股時，準(zhǔn)許與本公司有特殊關(guān)系的第三者以新股認(rèn)購權(quán)股票推銷方式：自銷、委托承銷。委托承銷方式有包銷和代銷兩種方式。包銷的風(fēng)險由承銷機(jī)構(gòu)承當(dāng)，但承銷價錢往往受影響；代銷的風(fēng)險由發(fā)行公司承當(dāng)，在我國，公開發(fā)行股票面值達(dá)3000萬元或估計銷售金額達(dá)50

49、00萬元的，應(yīng)由承銷團(tuán)承銷。股票價錢確實定面值發(fā)行；市場價錢發(fā)行；中間價錢發(fā)行；市盈率發(fā)行.第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資股票上市上市的意義提高公司股票的流動性有利于股權(quán)的社會化，防止股份的集中提高公司的知名度便于確定公司股票的價錢和公司價值不利：財務(wù)公開、分散控制權(quán)、股價被支配損害籠統(tǒng)股票上市的條件股票融資的優(yōu)缺陷無固定的財務(wù)負(fù)擔(dān)無固定股利融資風(fēng)險小無到期日，無固定股利，不存在到期還本付息風(fēng)險公司的永久性資本，有利于提高企業(yè)的資信程度，促進(jìn)長期繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營資本本錢高高風(fēng)險要求高報酬容易分散控制權(quán)出賣新股，添加新股東導(dǎo)致股價的下跌發(fā)行新股，降低普通股每股收益.第三節(jié) 發(fā)行債券籌資企業(yè)債券的種類記名債券和無記名債券 ；參與公司債券與非參與公司債券抵押債券和信譽(yù)債券； 上市債券與非上市債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和附認(rèn)股權(quán)債券 固定利率債券和