企業(yè)財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)管理--財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念（ 122頁(yè)）ppt課件

1、財(cái) 務(wù) 管 理 學(xué)課程組.第一章 總論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)活動(dòng)是客觀存在的，財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處置財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理任務(wù)。 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：資金運(yùn)動(dòng)及財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容：籌資、投資、分配企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系處置財(cái)務(wù)關(guān)系是CFO的重?fù)?dān).第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的作用財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)的一個(gè)分支財(cái)務(wù)管理是一種價(jià)值管理財(cái)務(wù)對(duì)企業(yè)資金支持和協(xié)調(diào)控制的作用片面夸張財(cái)務(wù)管理的功能是不妥的爭(zhēng)辯：企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心.第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目的財(cái)務(wù)管理目的與企業(yè)管理目的理財(cái)目的：企業(yè)管理的子目的理財(cái)目的具有層次性理財(cái)目的的表現(xiàn)方式產(chǎn)值最大化利潤(rùn)最大

2、化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化其他相關(guān)者利益最大化經(jīng)濟(jì)附加值最大化討論：現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)應(yīng)樹立何種理財(cái)目的？.第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理原那么系統(tǒng)原那么從財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的內(nèi)部和外部聯(lián)絡(luò)出發(fā)從各組成部分的協(xié)調(diào)和一致出發(fā)收支平衡原那么資金的收支在數(shù)量上和時(shí)間上到達(dá)動(dòng)態(tài)的平衡彈性原那么比例原那么優(yōu)化原那么.第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)為財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)方案提供根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的根據(jù)：企業(yè)歷史財(cái)務(wù)信息、未來市場(chǎng)預(yù)測(cè)、企業(yè)內(nèi)部條件財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)方案企業(yè)財(cái)務(wù)任務(wù)的指南財(cái)務(wù)方案的主要內(nèi)容編制要求：先進(jìn)性、可行性財(cái)務(wù)控制控制程序：制定規(guī)范、執(zhí)行規(guī)范、確定差別、消除差別、考核獎(jiǎng)懲財(cái)務(wù)分析.第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念時(shí)間價(jià)值風(fēng)

3、險(xiǎn)報(bào)酬利息率證券估價(jià). 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的涵義在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的情況下,資金在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中隨著時(shí)間的推移發(fā)生的增值時(shí)間價(jià)值在企業(yè)理財(cái)中廣泛運(yùn)用，如籌資本錢的控制、信譽(yù)管理戰(zhàn)略等時(shí)間價(jià)值普通以利息(率)表示，但利息(率)除思索時(shí)間價(jià)值外，還包括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹要素.第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值二. 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算：計(jì)息方式：?jiǎn)卫蛷?fù)利終值與現(xiàn)值的計(jì)算要求會(huì)查現(xiàn)值系數(shù)表。終值是如今一筆資金假設(shè)干期的本利和；現(xiàn)值是未來一筆資金的如今價(jià)值。進(jìn)展財(cái)務(wù)決策時(shí)要留意目的的可比性，要么用現(xiàn)值，要么用終值，但現(xiàn)實(shí)中普通習(xí)慣運(yùn)用現(xiàn)值來進(jìn)展決策。.二. 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算單利終值Vn= V0(1+ni)

4、單利現(xiàn)值V0 = Vn/(1+ni)復(fù)利終值Vn = V0(1+i)n 復(fù)利現(xiàn)值V0 = Vn / (1+i)n.二.資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例1:存款50000元,存期三年, 年利率3%,三年后本息合計(jì)為: 50000 x(F/P,3%,3)=54650(元)例2:方案于五年后籌款400萬元以擴(kuò)建廠房,年利率4%,現(xiàn)應(yīng)存入 4000000 x(P/F,4%,5)=3288000(元).二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算年金Annuity年金的概念：一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。如折舊、租金、利息、股息、保險(xiǎn)金、養(yǎng)老金等。年金的種類：后付年金普通年金、先付年金、延期年金、永續(xù)年金等。普通年金:每期期末普通年

5、金的終值與現(xiàn)值計(jì)算：重點(diǎn)是現(xiàn)值計(jì)算及現(xiàn)值系數(shù)表的查閱。FVIFAI ,n,FVIFI,n;PVIFAI,n,PVIFI,n.二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例4:從今年起每年末從盈利中提取300000元存入銀行,年利率3%,三年后本息合計(jì)為:300000 x(F/A,3%,3)=927300(元)例5:方案五年后還債額10000000元,年利率4%,從如今起每年末應(yīng)存入:10000000(F/A,4%,5)=1846382例6:每年末需付租金6000元,租期三年,年利率3%,如今應(yīng)存入:6000 x(P/A,3%,3)=16974(元)例7:以10%的利率籌得20000000元投資于某十年期工程,每年至

6、少應(yīng)收回: 20000000 (P/A,10%,10)=3254679(元).二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算先付年金Annuity Due的終值與現(xiàn)值與普通年金的獨(dú)一不同就是資金的期初收付，如租金終值=A*FVIFAi，n*1+i=A*FVIFAi，n+1-A現(xiàn)值=A*PVIFAi，n*1+i=A*PVIFAi，n-1+A.二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例8:從年初起每月初存入10000元,月利率1%,年末本利合計(jì):10000 x(1+1%) x(F/A,1%,12)=128093(元)或:10000 x(F/A,1%,13)-1=128093(元)例9:六年分期付款購(gòu)物每年初付20000元,年利率5%,相當(dāng)

7、于如今一次性支付: 20000 x(1+5%) x(P/A,5%,6)=106589(元)或:20000 x(P/A,5%,5)+1=106589(元).二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算延期年金的現(xiàn)值與終值最初假設(shè)干期M無收付款項(xiàng)，隨后假設(shè)干期N有等額的系列收付款項(xiàng)?，F(xiàn)值:V=A*PVIFAi，n*PVIFi，m 或V=A*PVIFAi，m+n-A*PVIFAi，m終值:視同普通年金永續(xù)年金的現(xiàn)值是無限期等額收付的款項(xiàng)。如優(yōu)先股的股息、企業(yè)的商譽(yù)等，諾貝爾獎(jiǎng)也屬于永續(xù)年金的方式。V=A/i.二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例10:某七年期投資工程將于第四年末起每年末收益100000元,年收益率10%,七年的收益總

8、和相當(dāng)于如今的多少款項(xiàng)?方法一:(1)視同普通年金,遞延期末現(xiàn)值=100000 x(P/A,10%,4)=317000(元)(2)調(diào)整到第一期期初V0=317000 x(P/F,10%,3)=238100元)方法二:(1)假設(shè)遞延期也有收益100000 x(P/A,10%,7)=486800(元)(2)未收益的遞延期的現(xiàn)值=100000 x(P/A,10%,3)=248700(元)(3)實(shí)踐收益的現(xiàn)值=(1)-(2)=486800-248700=238100.二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例11:某七年期投資工程將于第四年末起獲收益,每年末100000元,年利率10%,七年末的收益總和為:100000

9、 x(F/A,10%,4)=464100(元)或:238100(例11)x(F/P,10%,7)=463819(元)例12:方案今后每年末發(fā)獎(jiǎng)金600000元,年利率5%,相當(dāng)于如今一次存入: 6000005%=120000000(元).二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例13:第一年初投資240000元,每年末收益40000元,期限9年,投資收益率為多少?40000 x(P/A,i,9)=240000 (P/A,i,9)=6 查表:(P/A,8%,9)= 6.247 (P/A, 9%,9)=5.995i=8%+(6.247-6)/(6.247-5.995) x(9%-8%)=8.98%例14:方案購(gòu)一新

10、設(shè)備更新舊設(shè)備,新設(shè)備比舊設(shè)備價(jià)錢高2000元,但每年可節(jié)約本錢500元,年收益率10%,新設(shè)備至少應(yīng)可用多少年才對(duì)企業(yè)有利?500 x(P/A,10%,n)=2000 (P/A,10%,n)=4n=5+(3.791-4)/(3.791-4.355) x(6-5)=5.37(年).第二節(jié)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)無處不在，投資有風(fēng)險(xiǎn)、籌資有風(fēng)險(xiǎn)、就是分配也有風(fēng)險(xiǎn)。按照收益確實(shí)定程度，企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為確定性決策如國(guó)債、風(fēng)險(xiǎn)性決策如股票和不確定性決策(如股票)企業(yè)投資有外部投資和內(nèi)部投資之分，風(fēng)險(xiǎn)影響的要素也不一樣，有宏觀和微觀(市場(chǎng)和企業(yè)本身)之分，也有運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)之分風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是指投資

11、者因冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超越時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬預(yù)期投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率就是加上通貨膨脹貼水后的資金時(shí)間價(jià)值。西方：國(guó)庫(kù)券的報(bào)酬率.一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬確定期望值：預(yù)期報(bào)酬(率)的平均程度。普通地，概率分布越集中，實(shí)踐能夠的結(jié)果越接近于預(yù)期收益，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越小。概率分布有兩種類型：延續(xù)型分布和不延續(xù)型分布計(jì)算規(guī)范離差：只能用于比較期望值一樣方案的優(yōu)劣，規(guī)范離差越大，那么投資風(fēng)險(xiǎn)越大。計(jì)算規(guī)范離差率：可以抑制規(guī)范離差的缺乏。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)X規(guī)范離差率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)確實(shí)定：專家確定法、閱歷確定法、比較確定法。.一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬例:某工

12、程有三種方案可選,各方案在各種市場(chǎng)情況下的估計(jì)收益及概率如下:市場(chǎng)情況 概率分布 甲方案 乙方案 丙方案 良好 0.3 40萬元 50萬元 60萬元 普通 0.5 20萬元 20萬元 20萬元 較差 0.2 0 -15萬元 -30萬元國(guó)庫(kù)券利率5%,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為:甲7%,乙8%,丙10%(1)期望報(bào)酬:甲:0.3x40+0.5x20+0.2x0=22(萬元) 乙:0.3x50+0.5x20-0.2x15=22(萬元) 丙:0.3x60+0.5x20-0.2x30=22(萬元).一、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(2)規(guī)范離差:甲:14萬元 乙:22.6萬元 丙:31.24萬元(3)規(guī)范離差率:甲:14/

13、22 x100%=63.64% 乙:22.6/22 x100%=102.73% 丙: 31.24/22 x100%=142%(4)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率:甲:7%x63.64%=4.45% 乙:8%x102.73%=8.22% 丙:10%x142%=14.2%(5)投資報(bào)酬率:甲:5%+4.45%=9.45% 乙:5%+8.22%=13.22% 丙:5%+14.2%=19.2% .二.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬證券組合的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn))和不可分散風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))可分散風(fēng)險(xiǎn)可經(jīng)過證券組合來消減;不可分散風(fēng)險(xiǎn)不能經(jīng)過證券組合來消除,用系數(shù)來丈量證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬Rp=p(市場(chǎng)報(bào)

14、酬率Km-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RF)資本資產(chǎn)定價(jià)模型: 某股票或證券組合的必要報(bào)酬率Ki =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+i(市場(chǎng)報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率) .第三節(jié) 利息率利息率:資金的增值與投入資金的價(jià)值之比分類：基準(zhǔn)利率與套算利率;固定利率與浮動(dòng)利率;市場(chǎng)利率與官定利率;名義利率與實(shí)踐利率(名義利率=實(shí)踐利率+估計(jì)通貨膨脹率)影響利率的最根本要素:資金的供求資金利率(名義)的構(gòu)成: 純利率:無風(fēng)險(xiǎn)無通脹的平衡點(diǎn)利率,受資金供求的影響 通貨膨脹補(bǔ)償 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 .第四節(jié) 證券估價(jià)短期債券投資的目的:調(diào)理現(xiàn)金余額長(zhǎng)期債券投資的目的:獲得穩(wěn)定的收益股票投資的目的:獲取股利收入及買賣差價(jià)；

15、控制證券估價(jià)(證券的內(nèi)在價(jià)值):未來報(bào)答的現(xiàn)值 .一、 債券的估價(jià)方法到期還本、分期付息、復(fù)利計(jì)息時(shí) 債券價(jià)錢=面值x(P/F,k,n)+面值x i x(P/A,k,n) i:票面利率, k:市場(chǎng)利率一次還本付息、單利計(jì)息時(shí): 債券價(jià)錢=面值+面值x i x n x(P/F,k,n)貼現(xiàn)發(fā)行時(shí): 債券價(jià)錢=面值x (P/F,k,n).一、債券的估價(jià)方法例1:A企業(yè)于2006年1月5日以每張1020元的價(jià)錢購(gòu)買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的債券,面值1000元,期限3年,票面利率10%,不計(jì)復(fù)利,市場(chǎng)利率8%。評(píng)價(jià)A企業(yè)購(gòu)買此債券能否值得。例2:A企業(yè)2006年1月1日購(gòu)買某公司2003年1月1日發(fā)行的

16、面值100000元,票面利率4%,期限10年,每年末付息一次的債券。市場(chǎng)利率5%,債券此時(shí)的市價(jià)為94000元。評(píng)價(jià)該債券能否值得購(gòu)買。.一.債券的估價(jià)方法例1:P=1000 x(1+10%x3) x(P/F,8%,3) =1031.98(元) 應(yīng)該購(gòu)買.例2:P=100000 x4%x(P/A,5%,7) +100000 x(P/F,5%,7) =94215.6(元) 應(yīng)該購(gòu)買.二、股票的估價(jià)方法短期持有,未來預(yù)備出賣的股票: V=未來各期估計(jì)股利的復(fù)利現(xiàn)值總和+估計(jì)未來售價(jià) x(P/F,k,n)長(zhǎng)期持有,股利穩(wěn)定不變的股票: V=每年固定股利/k(投資人要求的必要報(bào)酬率)長(zhǎng)期持有,股利固定

17、增長(zhǎng)的股票: V=d0(1+g)(P/F,k,1)+d0(1+g)2(P/F,k,2)+ +d0(1+g)n (P/F,k,n) =d0(1+g)/(k-g).二、股票的估價(jià)方法例3:甲企業(yè)方案利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票,現(xiàn)有M公司和N公司股票可供選擇.甲企業(yè)只預(yù)備投資一家公司股票.知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元上年每股股利0.15元,估計(jì)以后每年以6%的速度增長(zhǎng).N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元上年每股股利0.6元,股利分配政策將堅(jiān)持一向的固定股利政策.甲企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%.要求根據(jù)股票價(jià)值作出投資決策.二、股票的估價(jià)方法例3:Vm=0.15x(1+6%)/(8%-6%)=7.95(元

18、)7(元) 應(yīng)投資購(gòu)買N公司的股票.第三章 財(cái)務(wù)分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容 第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析的方法第三節(jié)財(cái)務(wù)目的分析第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析 .第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)分析的意義財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)情況、衡量運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要根據(jù)；是發(fā)掘潛力、改良任務(wù)、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目的的重要手段；是合理實(shí)施投資決策的重要步驟。 .二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)一切者、企業(yè)債務(wù)人、企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策者和政府，它們有著各自不同的要求。財(cái)務(wù)分析的根本內(nèi)容包括：償債才干分析、營(yíng)運(yùn)才干分析、盈利才干分析和開展才干分析。.三、財(cái)務(wù)分析的局限性 財(cái)務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局

19、限性和分析目的的局限性。 .第二節(jié)財(cái)務(wù)分析的方法 一、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法又稱程度分析法，是經(jīng)過對(duì)比兩期或延續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中一樣目的，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來闡明企業(yè)財(cái)務(wù)情況或運(yùn)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。趨勢(shì)分析法的詳細(xì)運(yùn)用主要有以下三種方式： .(一)重要財(cái)務(wù)目的的比較對(duì)不同時(shí)期財(cái)務(wù)目的的比較，有以下兩種方法：1.定基動(dòng)態(tài)比率定基動(dòng)態(tài)比率是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為：定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額固定基期數(shù)額2.環(huán)比動(dòng)態(tài)比率環(huán)比動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為：環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額前期數(shù)額.(二)會(huì)

20、計(jì)報(bào)表的比較 它是將延續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表的金額并列起來，比較其一樣目的的增減變動(dòng)金額和幅度，據(jù)以判別企業(yè)財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)成果開展變化的一種方法。 .(三)會(huì)計(jì)報(bào)表工程構(gòu)成的比較它是以會(huì)計(jì)報(bào)表中的某個(gè)總體目的作為100，再計(jì)算出其各組成工程占該總體目的的百分比，從而比較各個(gè)工程百分比的增減變動(dòng)，以此判別有關(guān)財(cái)務(wù)活動(dòng)的變化趨勢(shì)。采用趨勢(shì)分析法時(shí)，必需留意以下問題：第一，所對(duì)比目的的計(jì)算口徑必需一致；第二，應(yīng)剔除偶發(fā)性工程的影響；第三，應(yīng)運(yùn)用例外原那么對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指 標(biāo)做重點(diǎn)分析。 .二、比率分析法 比率分析法是經(jīng)過計(jì)算各種比率目的來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。比率目的的類型主要有以下三種： .(

21、一)構(gòu)成比率 構(gòu)成比率又稱構(gòu)造比率，是指某項(xiàng)財(cái)務(wù)目的的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。 (二)效率比率 效率比率是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。(三)相關(guān)比率 相關(guān)是以某個(gè)工程和與其有關(guān)但又不同的工程加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。 采用比率分析法時(shí)，該當(dāng)留意以下幾點(diǎn)： 第一，對(duì)比工程的相關(guān)性； 第二，對(duì)比口徑的一致性； 第三，衡量規(guī)范的科學(xué)性。.三、要素分析法 要素分析法是根據(jù)分析目的與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各要素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。要素分析法詳細(xì)包括以下兩種：.(一)連環(huán)替代法 它是將分析目的分解為

22、各個(gè)可以計(jì)量的要素，并根據(jù)各個(gè)要素之間的依存關(guān)系，依次用各要素的比較值(通常即實(shí)踐值)替代基準(zhǔn)值(通常為規(guī)范值或方案值)，據(jù)以測(cè)定各要素對(duì)分析目的的影向。 .(二)差額分析法 它是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化方式，是利用各個(gè)要素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計(jì)算各因素對(duì)分析目的的影響。采用要素分析法時(shí)，必需留意以下問題：(1)要素分解的關(guān)聯(lián)性；(2)要素替代的順序性；(3)順序替代的連環(huán)性；(4)計(jì)算結(jié)果的假定性。.第三節(jié)財(cái)務(wù)目的分析一、償債才干分析 二、營(yíng)運(yùn)才干分析 三、盈利才干分析 四、開展才干分析 .一、償債才干分析 (一)短期償債才干分析 企業(yè)短期償債才干的衡量目的主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)

23、金流動(dòng)負(fù)債比率。1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債100普通情況下，流動(dòng)比率越高，闡明企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)。國(guó)際上通常以為，流動(dòng)比率的下限為100，而流動(dòng)比率等于200時(shí)較為適當(dāng)。 .2.速動(dòng)比率 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債100 普通情況下，速動(dòng)比率越高，闡明企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的才干越強(qiáng)。國(guó)際上通常以為，速動(dòng)比率等于100時(shí)較為適當(dāng)。3.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量年末流動(dòng)負(fù)債100 該目的越大闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保證企業(yè)按期歸還到期債務(wù)。.(二)長(zhǎng)期償債才干分析 企業(yè)長(zhǎng)期償債才干的衡量目的主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)三項(xiàng)。 1.資

24、產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率(又稱負(fù)債比率)=負(fù)債總額資產(chǎn)總額100 普通情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，闡明企業(yè)長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)。保守的觀念以為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50，而國(guó)際上通常以為資產(chǎn)負(fù)債率等于60時(shí)較為適當(dāng)。 .2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額股東權(quán)益100 產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)評(píng)價(jià)償債才干的作用根本一樣，兩者的主要區(qū)別是：資產(chǎn)負(fù)債率偏重于分析債務(wù)償付平安性的物質(zhì)保證程度，產(chǎn)權(quán)比率那么偏重于提示財(cái)務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的接受才干。 .3.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)目的是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌牟鸥?，也叫利息保證倍數(shù)。其計(jì)算公式為：已獲利息倍數(shù)= EBIT1

25、 所得稅+凈利潤(rùn)+利息利息普通情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)。國(guó)際上通常以為，該目的為3時(shí)較為適當(dāng)，從長(zhǎng)期來看至少應(yīng)大于1。 .二、營(yíng)運(yùn)才干分析 (一)人力資源營(yíng)運(yùn)才干分析 人力資源營(yíng)運(yùn)才干通常采用勞動(dòng)效率指標(biāo)來分析。對(duì)企業(yè)勞動(dòng)效率進(jìn)展考核評(píng)價(jià)主要是采用比較的方法，例如將實(shí)踐勞動(dòng)效率與本企業(yè)方案水平、歷史先進(jìn)程度或同行業(yè)平均先進(jìn)程度等目的進(jìn)展對(duì)比。 .(二)消費(fèi)資料營(yíng)運(yùn)才干分析 消費(fèi)資料的營(yíng)運(yùn)才干實(shí)踐上就是企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個(gè)組成要素的營(yíng)運(yùn)才干。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來表示。周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率，它反映企

26、業(yè)資產(chǎn)在一定時(shí)期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)期是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計(jì)算期天數(shù)的乘積，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需求的天數(shù)。其計(jì)算公式為：周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=周轉(zhuǎn)額資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期(周轉(zhuǎn)天數(shù))=計(jì)算期天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù) =資產(chǎn)平均余額計(jì)算期天數(shù)周轉(zhuǎn)額. 詳細(xì)地說，消費(fèi)資料營(yíng)運(yùn)才干分析可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)展分析。1.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的目的主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期主要運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所獲得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額，數(shù)據(jù)可取自利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表。應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款余額年初數(shù)應(yīng)

27、收賬款余額年末數(shù)2；應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款賬面凈值壞賬準(zhǔn)備，數(shù)據(jù)可取自資產(chǎn)負(fù)債表及資產(chǎn)減值預(yù)備明細(xì)表。 .(2)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))= 產(chǎn)品銷售本錢 / 期初存貨+期末存貨/2普通情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用程度較低。.(3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=銷售收入/期 初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)/2 普通情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，闡明以一樣的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。.2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 反映同定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要目的是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部固定資產(chǎn)平均余額的比值。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(

28、周轉(zhuǎn)次數(shù))= 銷售收入平均固定資產(chǎn) 普通情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)構(gòu)造合理，可以充分發(fā)揚(yáng)效率。 .3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要目的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該項(xiàng)目的反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(周轉(zhuǎn)次數(shù))=銷售收入平均資產(chǎn)總額。 普通情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，闡明企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高。.三、盈利才干分析(一)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100 該目的越高，闡明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，開展?jié)摿υ酱?，盈利才干越?qiáng)。.(二)

29、本錢費(fèi)用利潤(rùn)率本錢利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額本錢費(fèi)用總額100% 本錢費(fèi)用總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理 費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用該目的越高，闡明企業(yè)為獲得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，本錢費(fèi)用控制得越好，盈利才干越強(qiáng)。 .(三)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)，是指考核當(dāng)期運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率，計(jì)算公式為：盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~凈利潤(rùn)一股來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于零時(shí)，盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)該當(dāng)大于1。該目的越大，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的奉獻(xiàn)越大。.(四)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總額+利息支出/平均資產(chǎn)總額*100% 該目的越高，闡明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利有力

30、越強(qiáng)。 .(五)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/ 期初一切者權(quán)益合計(jì)+期末一切者權(quán)益合計(jì)/2*100% 普通以為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的才干越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債務(wù)人的保證程度越高。.(六)資本保值增值率資本保值增值率=期末權(quán)益者總額/期初權(quán)益者總額100普通以為，資本保值增值率越高，闡明企業(yè)的資本保全情況越好，一切者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債務(wù)人的債務(wù)越有保證，該目的通常應(yīng)大于100。 .(七)每股收益每股收益，也稱每股利潤(rùn)或每股盈余，指上市公司本年凈利潤(rùn)與年末普統(tǒng)統(tǒng)股總數(shù)的比值，反映普通股的獲利程度。其計(jì)算公式為：每股收益=期末凈利潤(rùn)期末總股本 上式中的分母也可以用

31、普通股平均股數(shù)表示，按平均數(shù)計(jì)算的每股收益目的可按以下公式進(jìn)展分解：每股收益=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率平均每股凈資產(chǎn)留意：此處的“股東權(quán)益比率即為“權(quán)益乘數(shù)。每股收益也可以用凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)來計(jì)算。.(八)每股股利 每股股利指上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股總數(shù)的比值。其計(jì)算公式為：每股股利=股利總額年末普通股股份總數(shù) .(九)市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對(duì)上市公司每元凈利潤(rùn)情愿支付的價(jià)錢，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式為：市盈率=當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)錢/每股稅后利潤(rùn)

32、.(十)每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)(即股東權(quán)益)與年末普通股總數(shù)的比值。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益股本總額。 這一目的反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高, 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多。.四、開展才干分析(一)銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率銷售營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率=本年銷售營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)額/上年銷售營(yíng)業(yè)總額*100%銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率假設(shè)大于零，表示企業(yè)本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，目的值越高闡明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。.(二)資本積累率資本積累率=本年一切者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初一切者權(quán)益*100% 資本積累率假設(shè)大于零，那么目的值越高闡明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、繼續(xù)開展的才干越大。.

33、(三)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額*100% .(四)三年銷售平均增長(zhǎng)率 三年銷售平均增長(zhǎng)率=當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額三年前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額)1100 普通以為，該目的越高，闡明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭越好，市場(chǎng)擴(kuò)張才干越強(qiáng)。.(五)三年資本平均增長(zhǎng)率三年資本平均增長(zhǎng)率 =年末一切者權(quán)益總額三年前年末一切者權(quán)益總額l100普通以為，該目的越高，闡明企業(yè)一切者權(quán)益得到保證的程度越大，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和繼續(xù)開展的才干越強(qiáng)。 .第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析 一、財(cái)務(wù)綜合分析的含義及特點(diǎn) 二、財(cái)務(wù)綜合分析方法.一、財(cái)務(wù)綜合分析的含義及特點(diǎn)(一)財(cái)務(wù)綜合分析的含義 財(cái)務(wù)綜合分析，就是將營(yíng)運(yùn)才干、償

34、債才干、盈利才干和開展才干分析等諸方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況進(jìn)展解剖與分析。.(二)財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn) 財(cái)務(wù)綜合分析的特點(diǎn)表達(dá)在其財(cái)務(wù)目的體系的要求上。綜合財(cái)務(wù)目的體系的建立應(yīng)當(dāng)符合以下要求：(1)目的要素齊全適當(dāng)；(2)主輔目的功能匹配；(3)滿足多方信息需求。 .二、財(cái)務(wù)綜合分析方法 財(cái)務(wù)綜合分析方法主要有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾比重評(píng)分法。.(一)杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系(簡(jiǎn)稱杜邦體系)是利用各財(cái)務(wù)目的間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)個(gè)業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)展系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法、杜幫體系各主要目的之間的關(guān)系如下： 凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘

35、數(shù)其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額一切者權(quán)益總額=1(1-資產(chǎn)負(fù)債率).(二)沃爾比重評(píng)分法 沃爾比重評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后經(jīng)過與規(guī)范比率進(jìn)展比較，確定各項(xiàng)目的的得分及總體目的的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而對(duì)企業(yè)的信譽(yù)程度作出評(píng)價(jià)的方法。沃爾比重評(píng)分法的根本步驟包括：(1)選擇評(píng)價(jià)目的并分配目的權(quán)重；(2)確定各項(xiàng)評(píng)價(jià)目的的規(guī)范值；(3)對(duì)各項(xiàng)評(píng)價(jià)目的計(jì)分并計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)；(4)構(gòu)成評(píng)價(jià)結(jié)果。.本章終了.第四章 長(zhǎng)期籌資概論企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌資的環(huán)境籌資需求量的預(yù)

36、測(cè).第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)混合性籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的根本原那么合理性原那么及時(shí)性原那么合法性原那么.第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資的渠道與方式企業(yè)融資渠道：政府財(cái)政資本：是國(guó)有企業(yè)自有資金的的主要來源渠道銀行信貸資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他法人資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本：當(dāng)期的非付現(xiàn)費(fèi)用和留存收益國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本.第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求企業(yè)籌資方式投入資本籌資發(fā)行股票籌資發(fā)行債券籌資銀行借款籌資融資租賃籌資商業(yè)信譽(yù)籌資發(fā)行商業(yè)本票籌資前兩項(xiàng)是自有資金的融資方式，是永久性股權(quán)資本；后四項(xiàng)為借入資金的融資方式，是債務(wù)資本。.第二節(jié) 企業(yè)籌資

37、的類型股權(quán)資本與債務(wù)資本長(zhǎng)期資本與短期資本內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資.第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境企業(yè)籌資的金融環(huán)境企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)籌資的法律環(huán)境.一、 企業(yè)籌資的金融環(huán)境金融市場(chǎng)的類型：按融資對(duì)象分：資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)資本市場(chǎng)按期限分：貨幣市場(chǎng)(短期)與資本市場(chǎng)(長(zhǎng)期)資本市場(chǎng)按買賣性質(zhì)分：證券市場(chǎng)與借貸市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng)按功能分：初級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行)和次級(jí)市場(chǎng)(買賣)資本市場(chǎng)的功能企業(yè)融資配制資源金融資產(chǎn)定價(jià)等金融機(jī)構(gòu):運(yùn)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)金融政策:貨幣政策、利率政策、匯率政策.二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策產(chǎn)業(yè)構(gòu)造政策政府財(cái)政政策物價(jià)變動(dòng)

38、通貨膨脹通貨緊縮周期變化產(chǎn)品壽命周期經(jīng)濟(jì)周期.三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境規(guī)范企業(yè)的資本組織方式:公司法、合伙企業(yè)法、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式:公司法、證券法規(guī)范企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件:公司法制約不同籌資方式的資本本錢:企業(yè)所得稅法.第四節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)要素分析法銷售百分比法線性回歸分析法.一、要素分析法資本需求量=(上年資本實(shí)踐平均占用量-不合理占用量) X(1+預(yù)測(cè)年度銷售變動(dòng)率) X(1-預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率)適用于:1.種類繁多、規(guī)格復(fù)雜、用量較小、價(jià)錢較低 的資本占用工程的預(yù)測(cè) 2.匡算企業(yè)全部資本的需求量.二、銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表工程

39、之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)短期資本需求量的方法一編制估計(jì)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)根據(jù)基年實(shí)踐利潤(rùn)表，計(jì)算利潤(rùn)表各工程與實(shí)踐銷售額的百分比企計(jì)算預(yù)測(cè)年底估計(jì)利潤(rùn)表各工程：估計(jì)銷售收入X基年利潤(rùn)表各工程與實(shí)踐銷售額的百分比編制預(yù)測(cè)年度估計(jì)利潤(rùn)表計(jì)算預(yù)測(cè)年度留用利潤(rùn)額：預(yù)測(cè)年度稅后利潤(rùn)估計(jì)數(shù)X預(yù)定留用比例二編制估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額.二編制估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額確定資產(chǎn)負(fù)債表中的敏感工程:與銷售有根本不變比例關(guān)系的工程敏感資產(chǎn)：現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨等敏感負(fù)債:應(yīng)付帳款、應(yīng)付費(fèi)用等固定資產(chǎn)視情況而定根據(jù)基年資產(chǎn)負(fù)債表,計(jì)算各敏感工程與基年銷售收入的百分比。用估計(jì)銷售收入分別乘以基年敏感工程與

40、基年銷售收入的百分比，得出估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中各敏感工程的估計(jì)數(shù)。計(jì)算估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤(rùn)估計(jì)數(shù)：基年資產(chǎn)負(fù)債表中的留用利潤(rùn)額+估計(jì)留用利潤(rùn)添加額根據(jù)估計(jì)利潤(rùn)額，所得稅率和留用利潤(rùn)比例確定。加計(jì)估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的兩方，差額即為需求追加的外部籌資額。.二、銷售百分比法簡(jiǎn)化方法：按公式預(yù)測(cè)外部籌資額需求追加的外部籌資額=估計(jì)銷售添加額X基年敏感資產(chǎn)/基年銷售額-估計(jì)銷售添加額X基年敏感負(fù)債/基年銷售額-估計(jì)留用利潤(rùn)添加額或=估計(jì)銷售額X 基年敏感資產(chǎn)/基年銷售額- 基年敏感負(fù)債/基年銷售額-估計(jì)留用利潤(rùn)添加額.二、銷售百分比法例1：某企業(yè)上年度實(shí)現(xiàn)銷售收入3000萬元，當(dāng)年敏感性資產(chǎn)占收入的比例為

41、32%，敏感性負(fù)債占收入的比例是8%。該企業(yè)的銷售凈利率為4%，股利支付率為40%。估計(jì)方案年度企業(yè)銷售將增長(zhǎng)25%，假設(shè)該企業(yè)上年度的折舊費(fèi)用為30萬元。試計(jì)算該企業(yè)方案年度外部融資額？每添加1元收入需求添加的資金投入為： 32%-8%=24%方案年度凈利潤(rùn)=3000*1+25%*4%=150萬元內(nèi)部留存收益=150*60%=90萬元外部融資額=3000*25%*24%-90+30=60萬元.二、銷售百分比法例2：某公司上年銷售額1000000元公司最大消費(fèi)才干，銷售凈利率4%，已分配利潤(rùn)為稅后利潤(rùn)的50%。方案年度估計(jì)銷售額1500000元，估計(jì)銷售凈利率、已分配利潤(rùn)占稅后利潤(rùn)的比例均與上

42、年一樣。上年資產(chǎn)負(fù)債表如下：(單位:萬元).二、銷售百分比法資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資產(chǎn) 2應(yīng)付賬款15應(yīng)收賬款17應(yīng)付票據(jù) 3存貨20長(zhǎng)期借款20固定資產(chǎn)凈值30實(shí)收資本40無形資產(chǎn)11未分配利潤(rùn) 2資產(chǎn)總計(jì)80負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)80.二、銷售百分比法方法一：1.上年敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債分別占銷售收入的比重為: 貨幣資產(chǎn)：20000/1000000=2% 存貨:200000/1000000=20% 應(yīng)收帳款:170000/1000000=17% 固定資產(chǎn):300000/1000000=30% 應(yīng)付帳款：150000/1000000=15%2.方案年度各敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債分別為： 貨幣

43、資產(chǎn)：1500000X2%=30000 存貨:15000000X20%=300000 應(yīng)收帳款:1500000X17%=255000 固定資產(chǎn)：1500000X30%=450000 應(yīng)付帳款：1500000X15%=2250003.方案年度留用利潤(rùn)添加額=1500000X4%X(1-50%)=300004.估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中:資產(chǎn)總額=30000+255000+300000+45000+110000=1145000 權(quán)益總額=225000+30000+200000+400000+(20000+30000)=905000方案年度需追加的外部籌資額=1145000-905000=240000(元).

44、二、銷售百分比法例2方法二:1.計(jì)算上年敏感資產(chǎn)、敏感負(fù)債分別占銷售收入的比例：同方法一2.方案年度需追加外部籌資 = 1500000-1000000 X2%+17%+20%+30%- 15% -1500000 X4% X1-50% =240000元 .二、銷售百分比法例2:假設(shè)上年消費(fèi)才干只利用了50%,其他條件不變。固定資產(chǎn)為非敏感工程方案年度需追加的外部籌資額 =1500000-1000000X2%+17%+20%-15% -1500000 X4% X1-50% =90000元.三、線性回歸分析法模型: y=a+bxy :資本需求量a :不變資本總額b :單位業(yè)務(wù)量所需求的可變資本額x

45、:產(chǎn)銷量y=na+b xxy=a x+b x2.三、線性回歸分析法例3:某企業(yè)延續(xù)幾年產(chǎn)銷量與資金占用量如下表:年度產(chǎn)銷量(萬件)資金占用量(萬元)2000 120 1002001 110 952002 100 902003 120 1002004 130 1052005 140 1102006 147 .三、線性回歸分析法 n=6 x=720 y=600 xy=72500 x2=87400600=6a+720b72500=720a+87400b a=40 b=0.5 y=40+0.5x2006年資金占用量=40+0.5X147=113.5(萬元) .第五章 長(zhǎng)期籌資方式投入資本籌資發(fā)行普通股

46、籌資發(fā)行債券籌資長(zhǎng)期借款籌資租賃籌資混合性籌資.第一節(jié) 投入資本籌資非股份制企業(yè)籌集自有資金的主要方式企業(yè)資本金的構(gòu)成：國(guó)家、法人、個(gè)人和外商投入資本籌資的出資方式:現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：實(shí)物資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)所占比例應(yīng)符合規(guī)定投資的估價(jià)和驗(yàn)資要求該籌資方式的優(yōu)缺陷：優(yōu)點(diǎn)：股權(quán)資本，提高企業(yè)資本實(shí)力、資信度和再融資才干，盡快構(gòu)成消費(fèi)才干，融資風(fēng)險(xiǎn)小缺陷：沒有證券為媒介，融資本錢高，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于產(chǎn)權(quán)買賣。.第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資股票的概念：股份公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證股票的種類按股東的權(quán)益和義務(wù)分：普通股和優(yōu)先股按能否記名分：記名股票和

47、無記名股票按票面有無金額分：面額股票和無面額股票按投資主體分：國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外商股按發(fā)行時(shí)間分：始發(fā)股和增發(fā)股按股票的發(fā)行對(duì)象和上市地域分：A股、B股和H股普通股的權(quán)益公司運(yùn)營(yíng)管理權(quán)自在轉(zhuǎn)讓股票的權(quán)益收益分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股權(quán)剩余財(cái)富要求權(quán).第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資股票價(jià)值面值；貼現(xiàn)價(jià)值；帳面價(jià)值；市場(chǎng)價(jià)值；清算價(jià)值股票發(fā)行條件發(fā)行股票必需提交的文件：公司章程、招股闡明書、股票承銷協(xié)議、中介構(gòu)造報(bào)告等相關(guān)法規(guī)規(guī)定的條件股票發(fā)行程序發(fā)起人認(rèn)足股份，交付出資提出募集股份懇求公告招股闡明書，簽署承銷協(xié)議招認(rèn)股份，交納股款召開股東大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)辦理公司設(shè)立登記，交割股票.第二節(jié) 發(fā)行普

48、通股籌資股票發(fā)行方法與推銷方式發(fā)行方式：公募發(fā)行、股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)、第三者分?jǐn)偣及l(fā)行有直接公募和間接公募。直接公募的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司負(fù)擔(dān)，證券商僅收取手續(xù)費(fèi)；間接公募的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由投資銀行等證券商承當(dāng)，占美國(guó)90%的新股業(yè)務(wù)。股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)是指公司對(duì)現(xiàn)有股東按比例配售公司新發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)權(quán)，準(zhǔn)許其優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股，有利于維持公司的股權(quán)構(gòu)造。第三者分?jǐn)偅汗景l(fā)行新股時(shí)，準(zhǔn)許與本公司有特殊關(guān)系的第三者以新股認(rèn)購(gòu)權(quán)股票推銷方式：自銷、委托承銷。委托承銷方式有包銷和代銷兩種方式。包銷的風(fēng)險(xiǎn)由承銷機(jī)構(gòu)承當(dāng)，但承銷價(jià)錢往往受影響；代銷的風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司承當(dāng)，在我國(guó)，公開發(fā)行股票面值達(dá)3000萬元或估計(jì)銷售金額達(dá)50

49、00萬元的，應(yīng)由承銷團(tuán)承銷。股票價(jià)錢確實(shí)定面值發(fā)行；市場(chǎng)價(jià)錢發(fā)行；中間價(jià)錢發(fā)行；市盈率發(fā)行.第二節(jié) 發(fā)行普通股籌資股票上市上市的意義提高公司股票的流動(dòng)性有利于股權(quán)的社會(huì)化，防止股份的集中提高公司的知名度便于確定公司股票的價(jià)錢和公司價(jià)值不利：財(cái)務(wù)公開、分散控制權(quán)、股價(jià)被支配損害籠統(tǒng)股票上市的條件股票融資的優(yōu)缺陷無固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)無固定股利融資風(fēng)險(xiǎn)小無到期日，無固定股利，不存在到期還本付息風(fēng)險(xiǎn)公司的永久性資本，有利于提高企業(yè)的資信程度，促進(jìn)長(zhǎng)期繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)資本本錢高高風(fēng)險(xiǎn)要求高報(bào)酬容易分散控制權(quán)出賣新股，添加新股東導(dǎo)致股價(jià)的下跌發(fā)行新股，降低普通股每股收益.第三節(jié) 發(fā)行債券籌資企業(yè)債券的種類記名債券和無記名債券 ；參與公司債券與非參與公司債券抵押債券和信譽(yù)債券； 上市債券與非上市債券收益公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和附認(rèn)股權(quán)債券 固定利率債券和