貨幣金融學(xué)7ppt課件

1、第九章 貨幣供應(yīng) 貨幣供應(yīng)即在一定時(shí)點(diǎn)上經(jīng)濟(jì)中所擁有的貨幣存量。根據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑的不同，貨幣供應(yīng)可以劃分為不同的層次。貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)有著廣泛的影響，它不僅影響一國經(jīng)濟(jì)的總體情況，也影響著每個(gè)人的日常生活。 在這一章中，主要分析貨幣是怎樣被供應(yīng)到經(jīng)濟(jì)中來的，貨幣量的大小是由哪些要素決議，以及中央銀行在多大程度上決議貨幣供應(yīng)。.第一節(jié) 存款發(fā)明一、存款發(fā)明的條件1、部分預(yù)備金制度假定法律規(guī)定，銀行必需為它所吸收的存款保管100%的預(yù)備金，這樣銀行就沒有多余的預(yù)備金用于貸款或投資，也就不會(huì)有別的存款添加，所以就沒有存款發(fā)明。2、部分現(xiàn)金提取假照實(shí)行部分預(yù)備金制度，銀行只需求為其吸收的存款保管一部分預(yù)備金

2、，而把其他部分用于貸款或投資，這樣就有能夠?qū)崿F(xiàn)存款發(fā)明。但是假設(shè)借款人在獲得這筆貸款后，立刻以現(xiàn)金的方式將它全部從銀行取走，而且在貸款歸還之前這筆現(xiàn)金一直在公眾手中流通，而不被存入銀行，這時(shí)也不會(huì)有存款發(fā)明。.二、多倍存款擴(kuò)張：最簡單的情形1、有關(guān)假定 先我們假定支票存款的法定準(zhǔn)確備金率為20%，而且為方便起見，我們還假定： 1一切銀行都將其超額預(yù)備金用于發(fā)放貸款或購買證券，而不持有任何超額預(yù)備金； 2沒有現(xiàn)金從銀行體系中漏出，即公眾不從他們的存款賬戶上提取現(xiàn)金，或者提取現(xiàn)金用于支付之后，收款的一方又立刻將它存入銀行； 3沒有從支票存款向定期存款或儲(chǔ)蓄存款兩者合稱非買賣存款的轉(zhuǎn)化。.2、多倍存

3、款擴(kuò)張過程 如今假定某人將向中央銀行出賣政府證券所得的1000元以支票方式存入A銀行，從而使A銀行的預(yù)備金資產(chǎn)和支票存款負(fù)債都添加1000元，用T型帳戶來表示就是：A銀行資產(chǎn)負(fù)債預(yù)備金：+ 1000支票存款：+ 1000.由于A銀行相對(duì)于20%的法定預(yù)備金還有800元的剩余，假定A銀行發(fā)放800元的貸款，并且借款人用它來向某一供貨單位購買產(chǎn)品，供貨單位收到款項(xiàng)后，將它以支票方式存入B銀行，因此A、B兩家銀行的T型帳戶變?yōu)椋篈銀行資產(chǎn)負(fù)債預(yù)備金：+200貸款：+800支票存款：+1000B銀行資產(chǎn)負(fù)債預(yù)備金：+800支票存款：+800 .根據(jù)20%的法定預(yù)備率，B銀行只需對(duì)它新增的800元支票存

4、款保管160元的預(yù)備金，而可將其他的640元貸放出去。假定這貸放出去的640元最終被以支票存款的方式存入C銀行，那么B、C兩家銀行的T型帳戶如下所示：B銀行資產(chǎn)負(fù)債預(yù)備金：+160貸款：+640支票存款：+800C銀行資產(chǎn)負(fù)債預(yù)備金：+640支票存款：+640. 根據(jù)同樣的道理，C銀行也可以把它多余的預(yù)備金貸放出去，從而構(gòu)成D銀行的支票存款。這一過程將不斷繼續(xù)下去，直到整個(gè)銀行體系都沒有超額預(yù)備金存在。我們用下表來表示這一過程。.存款發(fā)明過程銀行支票存款添加額貸款添加額預(yù)備金添加額ABCD1000800640512800640512409.6200160128102.4 顯然，各銀行的支票存款

5、添加額構(gòu)成一個(gè)無窮遞減的等比數(shù)列，即1000， ，.1000，。根據(jù)無窮等比數(shù)列的求和公式，可知整個(gè)銀行系統(tǒng)的支票存款添加額為：1000 + 10001-20%+= 5000+. 更普通地，假定支票存款的法定預(yù)備金率為 ，銀行的初始預(yù)備金添加為R，那么在前面給出的三個(gè)假定條件下，整個(gè)銀行系統(tǒng)的支票存款添加額 D將為： D= R上式中的 被稱為簡單存款乘數(shù)。存款乘數(shù)代表的是每1元的預(yù)備金變動(dòng)所引起的銀行系統(tǒng)的總存款額的變動(dòng)量。我們可以用d來表示它。. 簡單存款發(fā)明過程闡明，對(duì)于整個(gè)銀行系統(tǒng)來說，經(jīng)過貸款和存款之間的相互轉(zhuǎn)化，某個(gè)銀行新增的預(yù)備金最終完全轉(zhuǎn)化為整個(gè)銀行系統(tǒng)的法定預(yù)備金之和，也就是說

6、，新增的超額預(yù)備金被銀行系統(tǒng)的新增存款完全消化了。根據(jù)這一思緒，我們可以很容易地以另一種方式來推導(dǎo)出簡單存款乘數(shù)。 由于新增的銀行預(yù)備金 R等于新增支票存款所需的法定預(yù)備金，而新增支票存款所需的法定預(yù)備金又等于 D ，所以有： R= D ，即d= = . 與多倍存款發(fā)明相對(duì)應(yīng)的，還有多倍存款收縮。多倍存款收縮的道理和多倍存款發(fā)明的道理是完全一樣的，只不過變化的方向相反而已。三、多倍存款發(fā)明：更為現(xiàn)實(shí)的調(diào)查 以上的存款發(fā)明模型顯然過于簡單，其中的幾個(gè)假定不太符合實(shí)踐。下面我們將依此類放棄這些假定，從而得到更為現(xiàn)實(shí)的存款乘數(shù)。.1、超額預(yù)備金 我們在前面假定任何存款機(jī)構(gòu)都不持有超額預(yù)備金，但現(xiàn)實(shí)上

7、存款機(jī)構(gòu)為防止因客戶提款而出現(xiàn)的預(yù)備金缺乏，通常要保管一定比例的超額預(yù)備金。 我們知道法定預(yù)備金的數(shù)量是由法律規(guī)定的，而超額預(yù)備金的數(shù)量那么是由銀行自主決議的，但是銀行一旦決議持有一部分超額預(yù)備金，那么這部分超額預(yù)備金在存款創(chuàng)早過程中所起的作用就和法定預(yù)備金是完全一樣的，都代表一部分現(xiàn)金的漏出。 除保管法定預(yù)備金外，假定每家銀行都持有一樣的超額預(yù)備金率超額預(yù)備金同支票存款的比率e，銀行體系新增的預(yù)備金為 R。當(dāng)整個(gè)銀行體系的存款發(fā)明終了時(shí)，銀行體系新增的預(yù)備金 R恰等于整個(gè)銀行體系的法定預(yù)備金和超額預(yù)備金之和，即：. R=由上式可得調(diào)整后的存款乘數(shù)為：d=. 從上式容易看出，由于添加了超額預(yù)備

8、金的漏出，使得每家銀行可用于貸款的預(yù)備金減少了，因此調(diào)整后的存款乘數(shù)要小于簡單存款乘數(shù)。2、定期存款轉(zhuǎn)化為非買賣存款 在前面的分析中，假定存款人只持有支票存款而沒有非買賣存款定期存款和儲(chǔ)蓄存款。由于支票存款沒有利息，所以隨著支票存款的添加，存款人將把部分支票存款轉(zhuǎn)化為非買賣存款以獲取利息收入。. 假定支票存款轉(zhuǎn)化為非買賣存款的比例為t，而為非買賣存款所保管的法定預(yù)備金率為 ，當(dāng)銀行體系的存款發(fā)明終了時(shí)，新增的預(yù)備金 R將等于整個(gè)銀行體系的法定預(yù)備金包括為支票存款和非買賣存款所保管的法定預(yù)備金加上超額預(yù)備金之和，即： R=由上式可得調(diào)整后的存款乘數(shù)為：d=. 顯然調(diào)整后的存款乘數(shù)進(jìn)一步變小了。這

9、是由于當(dāng)支票存款部分轉(zhuǎn)化為非買賣存款后，銀行必需為非買賣存款保管法定預(yù)備金，從而使存款發(fā)明過程中的漏出添加了。 留意：當(dāng)支票存款部分轉(zhuǎn)化為非買賣存款后，并不是一切的非買賣存款都退出了存款發(fā)明過程，只是為它保管的法定預(yù)備金才退出了存款發(fā)明過程。.3、現(xiàn)金漏出 我們前面還假定，在存款發(fā)明過程中，沒有現(xiàn)金從銀行系統(tǒng)中漏出。但實(shí)踐上隨著支票存款規(guī)模的擴(kuò)展，一定會(huì)有一部分新增的支票存款被以現(xiàn)金的方式提取出來，并且繼續(xù)在公眾 手中流通。 現(xiàn)假定每家銀行具有一樣的現(xiàn)金漏出率c現(xiàn)金與支票存款的比例。當(dāng)我們引入現(xiàn)金漏出后，中央銀行經(jīng)過公開市場向整個(gè)銀行體系注入的預(yù)備金R實(shí)踐上曾經(jīng)轉(zhuǎn)化為根底貨幣B流通中的現(xiàn)金加上

10、預(yù)備金。.當(dāng)整個(gè)銀行體系的存款發(fā)明終了后，整個(gè)銀行體系新增的預(yù)備金將有一部分轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，即：C+R= 由于根底貨幣B等于流通中的現(xiàn)金加上銀行體系的預(yù)備金之和，那么：B= 調(diào)整后的存款乘數(shù)為：d=. 根據(jù)上述存款發(fā)明模型可知，銀行系統(tǒng)的每1元初始預(yù)備金將發(fā)明出d的支票存款，cd元的流通中現(xiàn)金，以及td的非買賣存款。 .第二節(jié) 根底貨幣與貨幣乘數(shù)一、根底貨幣 根底貨幣是指流通中的現(xiàn)金和銀行預(yù)備金的總和。同時(shí)由于根底貨幣中的銀行預(yù)備金具有存款發(fā)明功能，因此又被稱為高能貨幣。 根底貨幣的概念之所以如此重要，是由于它比銀行預(yù)備金更容易為中央銀行所控制，因此只需掌握了它與貨幣供應(yīng)之間的聯(lián)絡(luò)，中央銀行就可以

11、利用這種聯(lián)絡(luò)對(duì)貨幣供應(yīng)進(jìn)展控制。.根底貨幣： B=C+R根底貨幣是經(jīng)過貨幣乘數(shù)與貨幣供應(yīng)相聯(lián)絡(luò)的，即： M=mB 上式中的M為貨幣供應(yīng)，m為貨幣乘數(shù)，B為根底貨幣。二、貨幣乘數(shù)1、貨幣乘數(shù)的推導(dǎo).1相關(guān)假定 流通中的現(xiàn)金C和支票存款D堅(jiān)持固定的比率： ； 非買賣存款TD和支票存款D也堅(jiān)持固定的比率： ； 支票存款的法定預(yù)備金率為 ，非買賣存款的法定預(yù)備金率為 ； 銀行持有的總預(yù)備金為R，其中超額預(yù)備金占支票存款的比率為e。2貨幣乘數(shù)的推導(dǎo)方法一. 由前所述，M=mB，同時(shí)我們還假定M代表貨幣供應(yīng)。因此，存在以下關(guān)系： M=C+D 1 由第一節(jié)的分析結(jié)果及前述假定可知， C=cD,而D=dB=

12、將上述關(guān)系代入1式，得：M=1+ cD=2. 將M=mB與2式比 貨幣乘數(shù) m=3貨幣乘數(shù)的推導(dǎo)方法二 由式M=mB可知， 貨幣乘數(shù)m= ，而根據(jù)定義，有 M=C+D，B=C+R顯然，總預(yù)備金R等于支票存款的法定預(yù)備金 和非買賣存款的法定預(yù)備金 以及超.額預(yù)備金 。又由于TD=tD,所以有 R= 又由于 C=kD，所以有 =這樣我們就推導(dǎo)出了貨幣供應(yīng)M1的乘數(shù)m;類. 似地,我們還可以推導(dǎo)出M2的乘數(shù)。2、影響貨幣乘數(shù)的要素 從上述貨幣乘數(shù)的公式不難看出，貨幣乘數(shù)的大小取決于支票存款的法定預(yù)備金率，非買賣存款的法定預(yù)備金率，銀行的超額預(yù)備金率，流通中通貨與支票存款的比率。 而且從數(shù)學(xué)角度不難看

13、出，由于 等變量都只出如今分母上，所以它們的增大將使m變小，即m與這些變量都成反向變動(dòng)關(guān)系。 流通中的現(xiàn)金與支票存款的比率c既出如今分母上，又出如今分子上，所以它的影響不容易直接看.出。如今對(duì)貨幣乘數(shù)公式作一個(gè)簡單的變換， 由上式可以看出，由于 普通是大于0的，所以等式右邊的第二項(xiàng)大于0，而c在它的分母上，故c的增大將使貨幣乘數(shù)m減小，即m與c也是成反向變動(dòng)的關(guān)系。 .第三節(jié) 對(duì)貨幣乘數(shù)的進(jìn)一步討論：銀行及非銀行公眾的行為一、影響銀行超額預(yù)備金率的要素1、利率。市場利率是銀行持有超額預(yù)備金的時(shí)機(jī)本錢。普通而言，市場利率與超額預(yù)備金率e成反向變動(dòng)。2、貸款的投資時(shí)機(jī)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于周期中的上升階段時(shí)

14、，投資時(shí)機(jī)增多，企業(yè)的資金需求量上升，從而促使銀行減少超額貯藏，添加貸款發(fā)放，因此e變小；反之e變大。.3、借入資金的難易程度及本錢大小。假設(shè)銀行能隨時(shí)從其它渠道方便地借入資金，并且本錢不會(huì)出現(xiàn)不測的動(dòng)搖，銀行可以依賴外部來獲取流動(dòng)性，那么超額預(yù)備金率e會(huì)降低；否那么，超額預(yù)備金率e會(huì)上升。二、影響公眾通貨持有比率的用素 非銀行公眾對(duì)流通中現(xiàn)金、支票存款和非買賣存款的選擇是一種典型的資產(chǎn)選擇行為，也就是財(cái)富一切者選擇以何種資產(chǎn)組合持有其財(cái)富的選擇。.1、財(cái)富總額。非銀行公眾財(cái)富總額的增長將會(huì)使流通中現(xiàn)金和支票存款的數(shù)額都增大。但是由于這兩種資產(chǎn)的財(cái)富彈性是不同的，它們之間的比率將發(fā)生變化。普通

15、說來，隨著財(cái)富總額的擴(kuò)展，流通中現(xiàn)金同支票存款的比率c會(huì)下降。2、公眾的流動(dòng)性偏好。從流動(dòng)性角度看，現(xiàn)金和支票都可以充任買賣媒介，因此它們都屬于流動(dòng)性很高的資產(chǎn)。但在某些情況下，現(xiàn)金作為一種買賣媒介仍有著支票存款所無法替代的益處。如支票在買賣中的普及程度、地下經(jīng)濟(jì)的規(guī)模等等都會(huì)對(duì)c產(chǎn)生艱苦影響。.3、持通貨的時(shí)機(jī)本錢。通貨、支票存款及其它資產(chǎn)如證券是替代程度很高的財(cái)富儲(chǔ)存方式。當(dāng)其它資產(chǎn)的預(yù)其報(bào)酬率上升或下降時(shí)，人們對(duì)現(xiàn)金和支票存款的需求都將減少或添加 ，但是對(duì)兩者需求的減少或添加不大能夠是同比例的。普通以為支票存款對(duì)其資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的變化能夠較為敏感。因此，當(dāng)其它資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率上升是，現(xiàn)金與

16、支票存款的比率c將上升；反之，那么下降。4、資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。流通中的現(xiàn)金是最平安的資產(chǎn)；支票存款那么具有一定風(fēng)險(xiǎn)，即銀行有能夠倒閉。如當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于動(dòng)蕩時(shí)期，銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)比較大，因此公眾傾向于添加現(xiàn)金持有量，而減少支票存款的持有量，從而c將上升。.三、影響非買賣存款與支票存款的比率的要素1、財(cái)富總額。普通說來，非買賣存款與支票存款的比率t會(huì)隨著財(cái)富總額的增長而穩(wěn)步上升。這是由于，當(dāng)財(cái)富增長到一定程度，除了應(yīng)付日常的買賣之外還有一定的剩余時(shí)，非買賣存款顯然是一種比現(xiàn)金和支票存款更有吸引力的財(cái)富持有方式。2、非買賣存款的利率。假設(shè)該利率上升，將誘使人們更多地以非買賣存款方式來儲(chǔ)存財(cái)富，因此，t將上升

17、；反之，那么下降。當(dāng)非買賣存款的利率堅(jiān)持不變，而支票存款的收益上升時(shí)， t會(huì)下降。此外， t還會(huì)隨著其它資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率的上升而下降。.第四節(jié) 根底貨幣的決議一、影響根底貨幣的要素 上一節(jié)我們討論了銀行及公眾的行為對(duì)貨幣乘數(shù)的影響，如今我們來看一看貨幣供應(yīng)的另一個(gè)要素，即根底貨幣是如何決議的。由于根底貨幣實(shí)踐上是中央銀行的貨幣負(fù)債，因此，經(jīng)過中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來調(diào)查影響根底貨幣的要素是最為方便的。 為了討論方便，我們給出一張簡化的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表，并在此根底上討論影響根底貨幣的要素。. 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債證券A1貼現(xiàn)貸款A(yù)2財(cái)政借款或透支A3黃金、外匯和特別提款權(quán)A4在途資金A5其

18、它資產(chǎn)A6合計(jì)發(fā)行在外的現(xiàn)金L1銀行存款L2財(cái)政性存款L3其它負(fù)債L4中央銀行資本L5合計(jì). 根據(jù)定義，根底貨幣B等于流通中的現(xiàn)金C加上銀行預(yù)備金R，即： B=C+R=L1+L2 根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債的會(huì)計(jì)恒等式： B=L1+L2 =A1+A2+A3+A4+A5+A6-L3+L4+L5 由上式可以容易地看出： a、在除根底貨幣工程外的中央銀行負(fù)債不變的條件下，任何中央銀行資產(chǎn)的添加都會(huì)引起根底貨幣的添加。 b、在中央銀行資產(chǎn)工程不變的條件下，除根底貨幣工程外的中央銀行負(fù)債的減少也將引起根底貨幣的添加。.影響根底貨幣的要素影響要素及其變動(dòng)對(duì)根底貨幣的影響證券A1貼現(xiàn)貸款A(yù)2財(cái)政借款或透支A3黃金、外

19、匯和特別提款權(quán)A4在途資金A5其它資產(chǎn)A6財(cái)政性存款L3其它負(fù)債L4中央銀行資本L5. 上述要素均為中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的工程，這闡明中央銀行可以經(jīng)過調(diào)整本人的資產(chǎn)負(fù)債來變動(dòng)根底貨幣。二、中央銀行控制根底貨幣的主要方式1、公開市場業(yè)務(wù) 假定中央銀行經(jīng)過公開市場買入來添加1000元的證券持有量，那么有以下幾種能夠：1證券出賣者是一家銀行。假設(shè)該銀行將出賣證券所得的中央銀行支票存入中央銀行，那么中央銀行和該銀行的T型賬戶分別如下：. 中央銀行 銀行資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債證券：+1000銀行存款：+1000證券：-1000預(yù)備金：+1000假設(shè)中央銀行支付的是現(xiàn)金，那么T型賬戶為： 中央銀行 銀行資產(chǎn)負(fù)債

20、資產(chǎn)負(fù)債證券：+1000證券：-1000庫存現(xiàn)金：+1000發(fā)行在外的現(xiàn)金：+1000. 2證券出賣者是一家非銀行企業(yè)或個(gè)人，即非銀行公眾。假設(shè)中央銀行付給證券出賣者1000元支票，出賣者將支票存入一家銀行，該銀行又將支票存入中央銀行，那么T型賬戶為：中央銀行 銀行證券：+1000銀行存款：+1000資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債資產(chǎn)在中央銀行存款：+1000存款：+1000. 非銀行公眾證券：-1000存款：+1000資產(chǎn)負(fù)債 假設(shè)證券出賣者遭到支票后，拿到一家銀行去兌現(xiàn)，銀行付出現(xiàn)金，并將收到的支票存入中央銀行，那么T型賬戶為：中央銀行 銀行證券：+1000銀行存款：+1000資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債在中央銀行存款

21、：+1000庫存現(xiàn)金：-1000.非銀行公眾證券：-1000現(xiàn)金：+1000資產(chǎn)負(fù)債 上述幾種情形中，根底貨幣的添加都為1000元?？傊疅o論中央銀行采取何種方式向銀行或公眾購入一定數(shù)額的證券，都會(huì)使根底貨幣添加相應(yīng)的金額。至于公開市場買出的情形，同窗們照此類推。其結(jié)果是，使根底貨幣減少相應(yīng)的金額。.2、貼現(xiàn)貸款 貼現(xiàn)貸款的添加將直接表現(xiàn)為獲得貸款銀行的預(yù)備金的添加。假定某銀行從中央銀行獲得了1000元的貼現(xiàn)貸款，這1000元貸款就成為該銀行可以動(dòng)用的預(yù)備金。從而整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的根底貨幣就添加了1000元。用T型賬戶表示就是：中央銀行銀行資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債資產(chǎn)貼現(xiàn)貸款：+1000銀行存款：+1000貼現(xiàn)貸款：+1000在中央銀行存款：+1000.顯然，當(dāng)該銀行將這1000元貼現(xiàn)貸款歸還中央銀行時(shí)，這1000元的根底貨幣將隨之消逝。 中央銀行主要經(jīng)過調(diào)整貼現(xiàn)貸款的利率來影響銀行的貸款需求，從而影響銀行的貼現(xiàn)貸款量。但總的說來，中央銀行對(duì)貼現(xiàn)貸款量的控制遠(yuǎn)不如對(duì)公開市場業(yè)務(wù)量的控制那么準(zhǔn)確。三、影響中央銀行控制根底貨幣的主要要素1、銀行的貼現(xiàn)貸款需求 雖然中央銀行可以經(jīng)過調(diào)整貼現(xiàn)率來影響銀行