2022年中級《財(cái)務(wù)管理》章節(jié)知識點(diǎn)學(xué)習(xí)第五章運(yùn)營資金管理

1、20XX年中級財(cái)務(wù)管理章節(jié)知識點(diǎn)學(xué)習(xí)第五章 運(yùn)營資金管理第五章 運(yùn)營資金管理營運(yùn)資金管理戰(zhàn)略：1. 流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：緊縮的：較低的流動資產(chǎn)銷售收入比率 寬松的：高水平的流動資產(chǎn)銷售收入比率 影響因素： 取決于該公司對風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡特性，公司債權(quán)人產(chǎn)生因素及決策者對此都有 影響。2. 流動資產(chǎn)融資戰(zhàn)略：期限匹配 波動性流動資產(chǎn) =短期融資 永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) =長期資金 保守融資 短期融資 =部分波動性流動資產(chǎn)長期資金 =永久性流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)部分波動性流動資產(chǎn)激進(jìn)融資短期融資 波動性流動資產(chǎn)部分永久性流動資產(chǎn)長期資金 =固定資產(chǎn) 部分永久性流動資產(chǎn)現(xiàn)金持有的動機(jī)：1. 交易性需求：為

2、維持日常周轉(zhuǎn)及正常銷售水平 2. 預(yù)防性需求：應(yīng)付突發(fā)事件取決于 愿意冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的程度 對現(xiàn)金收支預(yù)測的可靠程度 臨時(shí)融資能力 3. 投機(jī)性需求：抓住投資機(jī)會目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定：1. 成本模型：機(jī)會成本正相關(guān) 管理成本：屬于固定成本，非相關(guān)成本 短缺成本正相關(guān)2. 隨機(jī)模型（米勒- 奧爾模型）i 日現(xiàn)金成本R=（3b 2/4i ） 1/3 L b轉(zhuǎn)換成本 變動標(biāo)準(zhǔn)H-R=2（ R-L） R回歸線H最高控制線現(xiàn)金管理模式：1. 收支兩條線管理模式：流向 兩個(gè)帳戶：收入和支出戶流量 最低限額獎金占用流程 制定規(guī)章制度3. 集團(tuán)企業(yè)資金集中管理模式：統(tǒng)收統(tǒng)支；墊付備用金；結(jié)算中心；內(nèi)部銀行；財(cái)務(wù)

3、公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = - 存貨周轉(zhuǎn)期 =平均存貨 / 平均每天銷貨成本應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收帳款 / 每天銷售收入 =平均應(yīng)付帳款 / 每天銷貨成本現(xiàn)金管理：收款管理：郵寄浮動期；處理浮動期；結(jié)算浮動期 付款管理：使用現(xiàn)金浮游量（類似于未達(dá)帳項(xiàng)中企業(yè)帳戶與銀行帳戶余額之差 推遲應(yīng)付款的支付 匯票代替支票 改進(jìn)員工工資支付模式 透支 爭取現(xiàn)金流入與流出同步 使用零余額帳戶應(yīng)收帳款的功能和成本：1. 功能：增加銷售；減少存貨 2. 成本：機(jī)會成本：例如喪失的利息收入或占用資金的應(yīng)計(jì)利息 管理成本 壞帳成本是否改變信用政策的決策步驟：1. 計(jì)算收益的增加 =收入 - 變動成本 2.

4、成本費(fèi)用的增加機(jī)會成本 =應(yīng)收帳款占用資金*資金成本 =日銷售額 * 平均收現(xiàn)期 * 變動成本率 *資本成本存貨占用資金利息的增加 =存貨增加量 *變動成本 * 資本成本收帳費(fèi)用和壞帳損失的增加現(xiàn)金折扣成本 =銷售額 * 享受折扣比例 *折扣率3. 稅前收益 =1-2 存貨的持有成本：取得成本： TCa 購置成本： DU D年需要量U單價(jià)訂貨成本：固定訂貨成本 : 與訂貨次數(shù)無關(guān) F1每年固定訂貨費(fèi)用變動訂貨成本 D/Q*K Q每次訂貨量K每次訂貨成本：每份訂單的固定成本和每份訂單的檢驗(yàn)費(fèi)用及差旅費(fèi)儲存成本 TCc l固定儲存成本與存貨占用量無關(guān) F2 變動儲存成本Q/2*Kc Kc單位儲存成

5、本單位儲存成本分為：存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息存貨的破損變質(zhì)損失存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用3. 缺貨成本 TCs 經(jīng)濟(jì)訂貨批量：能夠使企業(yè)的取得成本、儲存成本和缺貨成本之和最低的進(jìn)貨批量。經(jīng)濟(jì)訂貨批量公式 =（2KD/Kc）1/2 K每次訂貨的變動成本 D年需要量 Kc單位儲存成本最小存貨成本 =（2KDKc）1/2 再訂貨點(diǎn) =交貨時(shí)間 *平均日需求 保險(xiǎn)儲備考慮保險(xiǎn)儲備的相關(guān)總成本 =保險(xiǎn)儲備的持有成本 缺貨損失保險(xiǎn)儲備 : 缺貨損失 =一次訂貨期望缺貨量*年訂貨次數(shù) *單位缺貨損失持有成本 =保險(xiǎn)儲備 *單位持有成本 一次訂貨期望缺貨量 =缺貨量 * 概率流動負(fù)債 : 短期借款： 信貸額度：允許企業(yè)借款

6、的最高額度 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：銀行承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定補(bǔ)償性余額：銀行要求企業(yè)保持最低存款余額：名義利率/ （1- 補(bǔ)償性余額比例）短期融資券 : 相對直接籌資成本低；數(shù)額大；條件嚴(yán)格 商業(yè)信用：應(yīng)付帳款、應(yīng)計(jì)未付款、預(yù)收貨款放棄折扣的信用成本率=折扣率 / （1- 折扣率） *360/ （信用期 -折扣期）實(shí)際利率的幾種計(jì)算方法：收款法付息：實(shí)際利率 =名義利率名義法付息：實(shí)際利率 補(bǔ)償性余額法：實(shí)際利率=名義利率 / （1- 名義利率）=名義利率 / （ 1- 補(bǔ)償性余額比例）規(guī)定補(bǔ)償性余額同時(shí)貼現(xiàn)法付息 =名義利率 / （1- 名義利率 - 補(bǔ)償性余額比率）經(jīng)典例題：例 1.

7、 假設(shè)某公司每年需外購零件 3600 千克，該零件單價(jià)為 10 元，單位儲存變動成本為 20 元，一次訂貨成本 25 元，單位缺貨成本 100 元，企業(yè)目前建立的保險(xiǎn)儲備量是 30 千克，在交貨期內(nèi)的需要量及其概率如下：需要量（千克）50 60 70 80 90 概率 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 要求：計(jì)算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量、年最優(yōu)訂貨次數(shù)經(jīng)濟(jì)訂貨批量 =（2KD/Kc） 1/2 = （ 2*25*3600/20 ）1/2=95 年訂貨次數(shù) =3600/95=38 次K每次訂貨的變動成本D年需要量Kc單位儲存成本按企業(yè)目前的保險(xiǎn)儲備標(biāo)準(zhǔn)，存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨：交貨期內(nèi)平均需求 =

8、50*0.1 60*0.2 70*0.4 80*0.2 90*0.1=70 千克 含有保險(xiǎn)儲備的再訂貨點(diǎn) =70 30=100 千克 企業(yè)目前的保險(xiǎn)儲備標(biāo)準(zhǔn)是否恰當(dāng)： 設(shè)保險(xiǎn)儲備為 0，再訂貨點(diǎn) =70 一次訂貨期望缺貨量 =10*0.2 20*0.1=4（即缺貨量 *概率）缺貨損失 =4*38*100=15200 保險(xiǎn)儲備成本為 0 缺貨損失和保險(xiǎn)儲備成本合計(jì)為 15200 元 設(shè)保險(xiǎn)儲備為 10，再訂貨點(diǎn) =70 10=80 一次訂貨期望缺貨量=10*0.1=1 （即缺貨量 *概率）缺貨損失 =1*38*100=3800 保險(xiǎn)儲備成本為 10*20=200 缺貨損失和保險(xiǎn)儲備成本合計(jì)為 4

9、000 元 設(shè)保險(xiǎn)儲備為 20，再訂貨點(diǎn) =70 20=90 一次訂貨期望缺貨量=0 即缺貨量 * 概率）缺貨損失 =0 保險(xiǎn)儲備成本為 20*20=400 缺貨損失和保險(xiǎn)儲備成本合計(jì)為 400 元因此合理保險(xiǎn)儲備為 20 千克，相關(guān)成本最小，由此判斷企業(yè)目前的保險(xiǎn)儲備標(biāo)準(zhǔn)過高。 按合理保險(xiǎn)儲備標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的再訂貨點(diǎn)是多少？企業(yè)的再訂貨點(diǎn) =70 20=90 千克例 2. ：某公司擬購買一臺設(shè)備，有 A、B兩企業(yè)提供的設(shè)備可供選擇 , 有關(guān)資料如下：A企業(yè)的設(shè)備價(jià)格為100 萬元，信用條件（2/10 ，1/20 ，N/90）B 企業(yè)的設(shè)備報(bào)價(jià)如下：10 天內(nèi)付款，價(jià)格為 97 萬元11-30 天

10、內(nèi)付款，價(jià)格為 98.5 萬元31-60 天內(nèi)付款，價(jià)格為 98.7 萬元61-90 天內(nèi)付款，價(jià)格為 100 萬元假設(shè)企業(yè)資金不足，可向銀行借入短期借款，銀行短期借款利率為 10%，每年按 360 天計(jì)算，要求： 如果從 A 企業(yè)購買設(shè)備，計(jì)算不同時(shí)間放棄現(xiàn)金折扣的成本從 A 企業(yè)購買設(shè)備時(shí)：放棄第 10 天付款現(xiàn)金折扣的成本：放棄第 20 天付款現(xiàn)金折扣的成本：2%/（1-2%）*360/ （90-10 ）=9.18% 1%/（1-1%）*360/ （90-20 ）=5.19% 由于放棄折扣成本率小于貨款利率，所以應(yīng)選擇信用期付款，在 90 天付款。 如果從 B 企業(yè)購買設(shè)備，計(jì)算不同時(shí)間

11、放棄現(xiàn)金折扣的成本：10 天內(nèi)付款，放棄折扣的成本 11-30 天付款，放棄折扣的成本 31-60 天付款，放棄折扣的成本=3%/（ 1-3%）*360/ （90-10 ）=13.92% =1.5%/ （1-1.5% ）*360/ （90-30 ）=9.14% =1.3%/ （1-1.3% ）*360/ （90-60 ）=15.81% 第 10 天付款凈收益 =3-97*10%/360*80=0.84 萬元第 30 天付款凈收益 =1.5-98.5*10%/360*60=0.14 萬元第 60 天付款凈收益 =1.3-98.7*10%/360*30=0.48 萬元應(yīng)選擇第 10 天付款，因?yàn)閮?/p>

12、收益最大。根據(jù)以上結(jié)果，A 企業(yè)付款 100 萬元， B 企業(yè)第 10 天付款 97 萬元，所以應(yīng)選擇B企業(yè)。例 3：東方公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3600 件，購入單價(jià)為9.8 元，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)需要10 天時(shí)間，一次訂貨成本72 元，外購零件可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時(shí)間和概率如下：到貨延遲天數(shù) 0 1 2 3 概率 0.6 0.25 0.1 0.05 假設(shè)該零件的單位儲存變動成本為4 元，單位缺貨成本為5 元，一年按 360 天計(jì)算， 建立保險(xiǎn)儲備時(shí)，最小增量為 10 件。要求：計(jì)算甲零件的經(jīng)濟(jì)訂貨批量 經(jīng)濟(jì)訂貨批量 =（ 2KD/Kc）1/2 = （2*72*3600/4

13、） 1/2=360 件計(jì)算最小存貨成本=（ 2KDKc） 1/2= （2*360*72*4 ）1/2=1440 元計(jì)算每年訂貨次數(shù) =3600/360=10 次計(jì)算交貨期內(nèi)的平均每天需要量=3600/360=10 件確定最合理的保險(xiǎn)儲備量和再訂貨點(diǎn)：S=1*0.25 2*0.1 3*0.05）*10 件=6 件 保險(xiǎn)儲備量為 0 時(shí)Tc(S,B) 缺貨損失 儲備成本 =6*10*5 0*4=300 件再訂貨點(diǎn) =10 天*10 件 =100 件 保險(xiǎn)儲備為 10 件時(shí)，缺貨天數(shù)為 1 天*0.1 2*0.05 S=10*0.1 20*0.05=2 件個(gè)人理解：保險(xiǎn)儲備為 10 件時(shí)，因?yàn)槿招枰?/p>

14、量 10 件，所以到貨延遲天數(shù)中能是（2-1 ）天和（ 3-1 ）天再訂貨點(diǎn) =100 10=110 Tc(S,B)=2*10*5 10*4=140 元 保險(xiǎn)儲備為 20 件時(shí)，缺貨天數(shù)為 1 天*0.05 S=10*0.05=0.5 件Tc(S,B)=0.5*10*5 20*4=105 元 保險(xiǎn)儲備為 30 件時(shí)，到貨延遲天數(shù) 1 天 2 天 3 天都沒有可能缺貨了Tc(S,B)=30*4=120 元 再訂貨點(diǎn) =100 30=130 通過比較得出，最合理的保險(xiǎn)儲備為20 件，再訂貨點(diǎn)為120 件。例 4：A 公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)，由于目前的信用條件過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，該公司正在研究修改

15、現(xiàn)行的信用條件，現(xiàn)有甲、 乙、丙三個(gè)放寬信用條件的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)目甲方案 n/60 乙方案 n/90 丙方案 2/30 ，n/90 年賒銷額（萬元 / 年）1440 1530 1620 收帳費(fèi)用（萬元 / 年）20 25 30 固定成本32 35 40 壞帳損失率2.5% 3% 4% 已知 A公司的變動成本率為 80%，資金成本率為 10%，壞帳損失率指預(yù)計(jì)年度壞帳損失和賒銷額的百分比， 考慮到有一部分客戶會拖延付款，因此預(yù)計(jì)在甲方案中，應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù)為 90 天，在乙方案中應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù)為 120 天，在丙方案中，估計(jì)有 40%的客戶會享受現(xiàn)金折扣，有 40%的客戶會

16、在信用期內(nèi)付款，另外的 20%客戶會延期 60 天付款。要求：計(jì)算丙方案的下列指標(biāo)：應(yīng)收帳款的平均收帳天數(shù)=40%*30 40%*90 20%* （90 60 ）=78 天應(yīng)收帳款的機(jī)會成本=1620/360*78*80%*10%=28.08萬元現(xiàn)金折扣 =1620*2%*40%=12.96 萬元通過計(jì)算選擇一個(gè)最優(yōu)的方案 項(xiàng)目 甲方案 乙方案 n/90 丙方案 2/30 ，n/90 收益增加 1440-1440*80%=288 1530*20=306 1620*20%=324 減：固定成本 22 35 40 應(yīng)收帳款機(jī)會成本 28.8 40.8 28.08 壞帳損失 36 45.9 64.8

17、 收帳費(fèi)用 20 25 30 現(xiàn)金折扣一 12.96 稅前收益 171.2 159.3 148.16 由于甲方案的稅前收益最大，所以甲方案最優(yōu)。例五：甲公司是一家分銷商，商品在香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海，管理當(dāng)局預(yù)計(jì) 20XX年度需求 量為 14400 套，購進(jìn)單價(jià)為 200 元，訂購和儲存這些商品的相關(guān)資料如下：1每份訂單的 固定成本為 280 元，每年的固定訂貨費(fèi)用為 40000 元 產(chǎn)品從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查，為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每個(gè)訂單的抽 檢工作需要 0.5 小時(shí)，發(fā)生的變動費(fèi)用為每小時(shí) 16 元。2500 元，另外加上每件 6 元 公司租借倉庫來儲存商品，估計(jì)成本為每年

18、 在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本為平均每件 18 元 占用資金利息等其它儲存成本為每件 12 元 從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要 4 個(gè)工作日 為防止供貨中斷，公司設(shè)置了 100 套的保險(xiǎn)儲備 公司每年經(jīng)營 50 周，每周營業(yè) 6 天 要求：計(jì)算每次訂貨費(fèi)用 訂貨成本 =F1 D/Q*K=280 0.5*16=288 單位存貨變動儲存成本=存儲租借費(fèi)破損成本占用資金利息成本=6 18 12=36 經(jīng)濟(jì)訂貨批量=（2KD/Kc）1/2= （2*288*14400/36 ）1/2=480 套計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本：最小存貨成本 =（2KDKc）1/2= （ 2*14400*288*36 ）1/2=17280 計(jì)算再訂貨點(diǎn)：R=交貨時(shí)間 * 平均日需求量保險(xiǎn)儲備 =4 天*14400/ （50*6 ） 100=292 計(jì)算存貨總成本：購置成本 =DU=年需求量 *單