我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的制度分析6600字

1、我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的制度分析6600字 摘要文章指出了在我國(guó)金融市場(chǎng)沒有完全市場(chǎng)化的條件下，商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性過剩的表現(xiàn)；同時(shí)通過分析我國(guó)資金的流向認(rèn)為我國(guó)的流動(dòng)性過剩是構(gòu)造性失衡，并分析了我國(guó)形成國(guó)有企業(yè)和四大商業(yè)銀行雙重預(yù)算軟約束的原因，在雙重預(yù)算軟約束框架下進(jìn)一步分析了商業(yè)銀行只愿意發(fā)放貸款給國(guó)有企業(yè)才能使自身效用最大化，造成商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩。 關(guān)鍵詞商業(yè)銀行；流動(dòng)性過剩；預(yù)算軟約束中圖分類號(hào)F830.33文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A 文章編號(hào)1002-736X(2022)09-0079-03Institutional Analysis on Excess Liquidity of Chinas

2、mercial BanksYang Jin(Business School, Chengdu University of Technology, Chengdu 610051)Abstract: This paper points out the performance of excess liquidity in mercial banks under the imperfect financial market in China. At the same time, the paper considers that excess liquidity is the structural im

3、balance through analyzing the cash flow of China, and then analyzes the reasons that lead to soft budget of State-owned enterprises and the four national mercial banks. Based on soft budget, this paper argues that the mercial banks only loan to State-owned enterprises in order to maximize their own

4、benefits which leads to excess liquidity.Key words: mercial banks; excess liquidity; soft budget一、判斷我國(guó)商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性過剩的根據(jù)2022年以來，我國(guó)貨幣信貸的增長(zhǎng)進(jìn)一步提速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年末金融機(jī)構(gòu)存差到達(dá)9.3萬億元，占存款余額的32%。到2022年6月末，進(jìn)一步擴(kuò)大到10.3萬億元，占存款余額的31%。而在20012022年各年末人民幣存貸差分別為3.13萬億、3.96萬億、4.91萬億、6.32萬億，存差加劇的態(tài)勢(shì)十清楚顯。由于存差加劇，導(dǎo)致大量資金涌向貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)

5、，使上述市場(chǎng)利率不斷走低，個(gè)別階段2022年第四季度和2022年第一季度甚至出現(xiàn)利率倒掛的現(xiàn)象。據(jù)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為，存差是儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)過快、信貸增長(zhǎng)相對(duì)過緩的表現(xiàn)，也有人提出存差是資金閑置和使用效率降低的反映，是流動(dòng)性過剩的特征。存差大不能簡(jiǎn)單等同于商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩。資金來源等于資金運(yùn)用，這是企業(yè)資金平衡的根本原理。從目前我國(guó)主要商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表看，資金來源除股東注入資本金外，主要是存款等各項(xiàng)負(fù)債，而資金運(yùn)用除貸款投放外，主要還有：繳納法定存款準(zhǔn)備金；備付金超額準(zhǔn)備金；債券投資；同業(yè)市場(chǎng)投資；其他投資。就某個(gè)商業(yè)銀行而言，其資金來源減去包括貸款等所有資金運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金是中央銀行對(duì)商業(yè)銀

6、行存款的強(qiáng)迫征收后就是商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金。理論上講，充裕超額準(zhǔn)備金的存在，說明商業(yè)銀行存在流動(dòng)性過?，F(xiàn)象，且數(shù)量越大說明過?，F(xiàn)象越嚴(yán)重。但實(shí)際中，這種情況往往并不會(huì)發(fā)生，因?yàn)樯虡I(yè)銀行持有超額準(zhǔn)備金的收益率為0。在利率市場(chǎng)化的情況下，充裕超額準(zhǔn)備金的可能存在，很快會(huì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)利率的下降，繼而表現(xiàn)為銀行收益率的降低。在非完全利率市場(chǎng)化的情況下，如我國(guó)現(xiàn)階段，充裕超額準(zhǔn)備金的可能存在，那么是從高盈利資產(chǎn)工程如貸款消化負(fù)債資金缺乏開場(chǎng)，也就是通常所說的存差不斷擴(kuò)大，迫使商業(yè)銀行資金大量涌入貨幣市場(chǎng)等利率市場(chǎng)化領(lǐng)域，并最終導(dǎo)致這些市場(chǎng)利率倒掛。因此，在實(shí)際中，商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩往往表現(xiàn)為利差縮小及局部

7、市場(chǎng)化利率的倒掛。也就是說，商業(yè)銀行局部資金運(yùn)用出現(xiàn)虧損是流動(dòng)性過剩的主要特征胡曄，2022。二、商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的性質(zhì)分析根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，信譽(yù)資金供應(yīng)超過信譽(yù)資金需求即為流動(dòng)性過剩，信譽(yù)資金供應(yīng)小于資金需求即為流動(dòng)性短缺。流動(dòng)性失衡有兩種類型：一種是由于經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致的總量失衡，另一種是由于供應(yīng)與需求構(gòu)造不對(duì)稱所導(dǎo)致的構(gòu)造性失衡。由于我國(guó)實(shí)行的是以間接融資為主體的融資體制2022年中國(guó)資本市場(chǎng)獲得的融資額僅是整個(gè)融資額的4%5%，換言之，至少90以上的資金是由銀行提供的，而四家商業(yè)銀行占銀行業(yè)貸款的77%左右。因此，一旦出現(xiàn)信譽(yù)資金供應(yīng)超過信譽(yù)資金需求，就會(huì)表現(xiàn)為商業(yè)銀行的流動(dòng)性過剩，特別是

8、四家商業(yè)銀行的流動(dòng)性過剩。所以，我國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性過剩是宏觀經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過剩的直接表達(dá)。那么，我國(guó)目前的流動(dòng)性過剩是經(jīng)濟(jì)周期導(dǎo)致的總量失衡，還是供應(yīng)與需求構(gòu)造不對(duì)稱所導(dǎo)致的構(gòu)造性失衡呢？筆者認(rèn)為，可以有資金需求的經(jīng)濟(jì)主體是否有正常融資渠道并能獲得融資為判斷標(biāo)準(zhǔn)，假如符合該條件，那么為總量失衡，假如缺乏，那么為構(gòu)造性失衡。我國(guó)如今信貸資金流向的根本構(gòu)造為：全部信貸資金三分之二以上給了國(guó)有企業(yè)，其他企業(yè)拿到的資金缺乏三分之一，然而后者卻創(chuàng)造了中國(guó)GDP的近三分之二，維持著中國(guó)就業(yè)的四分之三。數(shù)之不盡的中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、廣袤的農(nóng)村、科技創(chuàng)新領(lǐng)域、中西部地區(qū)，資金都是極其匱乏的。一方面，銀行出現(xiàn)大量

9、閑置資金，另一方面，大量中小企業(yè)資金極其匱乏。很顯然，我國(guó)的流動(dòng)性失衡不是總量失衡，而是由于融資構(gòu)造失衡導(dǎo)致的構(gòu)造性失衡。三、商業(yè)銀行只愿意發(fā)放貸款給國(guó)有企業(yè)的制度分析商業(yè)銀行只愿意發(fā)放貸款給國(guó)有企業(yè)的原因在于，這樣做能使商業(yè)銀行的效用最大化。我國(guó)商業(yè)銀行面臨的外部制度環(huán)境是預(yù)算軟約束，在這個(gè)外部條件下，商業(yè)銀行沒有動(dòng)力關(guān)心信貸規(guī)模，同時(shí)借助對(duì)國(guó)有企業(yè)的復(fù)活投機(jī)就可使自身效用最大化。一國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束的形成“預(yù)算軟約束是科而奈1980年在分析社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)時(shí)所提出的一個(gè)概念，它描繪的是社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)中一個(gè)普遍存在的現(xiàn)象。即當(dāng)國(guó)有企業(yè)一旦發(fā)生虧損或面臨破產(chǎn)時(shí)，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理睬預(yù)期得到國(guó)家支持，而政

10、府也不能承諾不去挽救虧損的國(guó)有企業(yè)，這些挽救措施包括財(cái)政補(bǔ)貼、貸款支持等等或指當(dāng)企業(yè)資不抵債時(shí)，外部組織通過非市場(chǎng)化手段給與流動(dòng)性支持，從而防止破產(chǎn)清算的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。軟預(yù)算約束是政府干預(yù)市場(chǎng)的結(jié)果，是政府定位不清的表現(xiàn)。 預(yù)算軟約束具有兩個(gè)根本特征：一是對(duì)預(yù)算的事后再安排；二是政府和私人部門有親密的垂直聯(lián)絡(luò)。我國(guó)的非金融國(guó)有企業(yè)和金融國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有商業(yè)銀行都存在預(yù)算軟約束。 對(duì)于導(dǎo)致預(yù)算軟約束的原因，林毅夫2022認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)所承當(dāng)?shù)摹罢咝载?fù)擔(dān)是形成企業(yè)預(yù)算軟約束的根本原因，讓國(guó)有企業(yè)承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)的目的是讓企業(yè)成為滿足政府效用的工具。他認(rèn)為， 中國(guó)的國(guó)有企業(yè)普遍承當(dāng)著兩方面的政策性負(fù)擔(dān)

11、：戰(zhàn)略性政策負(fù)擔(dān)和社會(huì)性政策負(fù)擔(dān)。戰(zhàn)略性政策負(fù)擔(dān)是指在傳統(tǒng)的趕超戰(zhàn)略的影響下，投資于我國(guó)不具備比擬優(yōu)勢(shì)的資本密集型產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)業(yè)區(qū)段所形成的負(fù)擔(dān)；社會(huì)性政策負(fù)擔(dān)是指由于國(guó)有企業(yè)承當(dāng)過多的冗員和工人福利等社會(huì)性職能而形成的負(fù)擔(dān)。這兩方面的政策性負(fù)擔(dān)，都是中國(guó)推行重工業(yè)優(yōu)先開展戰(zhàn)略的內(nèi)消費(fèi)物。 政府對(duì)企業(yè)的政策性負(fù)擔(dān)所造成的虧損負(fù)有責(zé)無旁貸的責(zé)任，政府為了讓這些承當(dāng)著政策性負(fù)擔(dān)的國(guó)有企業(yè)繼續(xù)生存，就必然對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)展事前的保護(hù)或補(bǔ)貼，但是由于信息不對(duì)稱，政府無法確知政策性負(fù)擔(dān)給企業(yè)帶來的虧損，也很難分清一個(gè)企業(yè)的虧損是由于政策性負(fù)擔(dān)造成的還是由于企業(yè)自身管理不當(dāng)或是企業(yè)經(jīng)理人員的道德風(fēng)險(xiǎn)造成的。在鼓勵(lì)

12、不相容的情況下，企業(yè)經(jīng)理人員會(huì)將各種虧損，包括政策性負(fù)擔(dān)形成的虧損和道德風(fēng)險(xiǎn)、管理不當(dāng)?shù)仍斐傻奶潛p都?xì)w咎于政策性負(fù)擔(dān)，在政府無法分清這兩種虧損的差異，而又不能推托對(duì)政策性負(fù)擔(dān)所造成的虧損的責(zé)任時(shí)，就只好把企業(yè)所有虧損的責(zé)任都負(fù)擔(dān)起來，在企業(yè)的虧損形成后又給予事后的補(bǔ)貼，因此形成了企業(yè)的預(yù)算軟約束。由于事后的保護(hù)或補(bǔ)貼可能性的存在，更加重了企業(yè)經(jīng)理事前的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。這樣，在信息不對(duì)稱和鼓勵(lì)不相容的情況下，這種由于政策性負(fù)擔(dān)帶來的企業(yè)的預(yù)算軟約束，會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和鼓勵(lì)機(jī)制林毅夫、李志?S，2022。二國(guó)有商業(yè)預(yù)算軟約束的形成就商業(yè)銀行軟預(yù)算約束形成的一般機(jī)理而言，主要是因?yàn)楝F(xiàn)代銀行

13、業(yè)是吸收存款、發(fā)放貸款的特殊企業(yè)，因此某些銀行業(yè)務(wù)，如吸收存款、提供清算效勞的業(yè)務(wù)具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的性質(zhì)，政府有支持的傾向。商業(yè)銀行效勞準(zhǔn)公共產(chǎn)品性質(zhì)導(dǎo)致了商業(yè)銀行行為具有較強(qiáng)的外部性。當(dāng)一家商業(yè)銀行資不抵債、面臨破產(chǎn)清算時(shí)，由于信息不對(duì)稱，一家商業(yè)銀行的破產(chǎn)或擠兌可能導(dǎo)致多米諾骨牌效應(yīng)，引發(fā)一系列的銀行倒閉，最后可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)造成沉重地打擊，這時(shí)，商業(yè)銀行就產(chǎn)生極大的負(fù)外部性。因此，即便是在像美國(guó)這樣興旺的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，也存在政府對(duì)商業(yè)銀行的救助。一般而言，單個(gè)商業(yè)銀行的規(guī)模越大，它破產(chǎn)導(dǎo)致的負(fù)外部性越強(qiáng)，政府越有可能對(duì)問題商業(yè)銀行進(jìn)展救助，形成商業(yè)銀行預(yù)算軟約束。除了上述一般

14、原因之外，中國(guó)商業(yè)銀行預(yù)算軟約束由于以下原因，程度更深。1.商業(yè)銀行作為國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束的支持體的角色強(qiáng)化了商業(yè)銀行自身的預(yù)算軟約束。由以上分析得知政府出于戰(zhàn)略的需要，對(duì)國(guó)有企業(yè)形成了預(yù)算軟約束。轉(zhuǎn)軌之前，國(guó)家財(cái)政是國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束支持體，但轉(zhuǎn)軌后分權(quán)化改革導(dǎo)致國(guó)家財(cái)政收入不斷下降，財(cái)政無力承當(dāng)國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束，政府轉(zhuǎn)而加強(qiáng)對(duì)國(guó)有金融體系的控制，試圖用銀行貸款來代替財(cái)政，商業(yè)銀行成為國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束的支持體。正是商業(yè)銀行承當(dāng)了為國(guó)有企業(yè)融資的金融義務(wù)，商業(yè)銀行出了問題不僅僅是商業(yè)銀行自身的問題，更多的是由于承當(dāng)了政府規(guī)定的金融義務(wù)，況且政府也很難區(qū)分出問題的商業(yè)銀行是由于銀行自身的原因

15、還是由于承當(dāng)?shù)恼咝越鹑诹x務(wù)，當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)問題時(shí)，政府都會(huì)救助，導(dǎo)致政府對(duì)商業(yè)銀行的預(yù)算軟約束。2.政府作為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的所有者也強(qiáng)化了國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的預(yù)算軟約束。政府出于讓商業(yè)銀行作為國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束的需要，必須具備完全控制商業(yè)銀行的才能，政府是商業(yè)銀行唯一的所有者是最正確選擇，形成了四大國(guó)有獨(dú)資銀行的格局。同時(shí)，政府作為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的所有者的事實(shí)使得存款者相信：當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)問題時(shí)，政府總是會(huì)出面解決，在國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的存款不會(huì)遭受損失。正是因?yàn)閲?guó)家信譽(yù)的隱含擔(dān)保，國(guó)有商業(yè)銀行不擔(dān)憂存款，即使積累了巨額不良債權(quán)，存款仍然源源不斷流入國(guó)有商業(yè)銀行，為商業(yè)銀行提供充分的流動(dòng)性。

16、這樣，在政府的隱含擔(dān)保下，存款者也不自覺地成為了商業(yè)銀行預(yù)算軟約束的支持體。另外，由于國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的所有者同為國(guó)家，因此具有同質(zhì)性。當(dāng)一家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行出問題時(shí)，政府不予救助可能給全社會(huì)傳遞這樣一個(gè)信號(hào)：其他存在大量不良資產(chǎn)的國(guó)有商業(yè)銀行也存在同樣的風(fēng)險(xiǎn)。在單一所有制和集中的金融構(gòu)造下，單個(gè)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行破產(chǎn)所產(chǎn)生的多米諾骨牌效應(yīng)比成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家所有者分散的商業(yè)銀行所產(chǎn)生的傳染效應(yīng)可能更為劇烈。因此，相對(duì)于興旺市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，當(dāng)中國(guó)某個(gè)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行出問題時(shí)，政府予以救助的動(dòng)機(jī)也就會(huì)更為強(qiáng)烈施華強(qiáng)，2022。3.國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷地位強(qiáng)化了商業(yè)銀行的預(yù)算軟約束。既然政府打算通過國(guó)有商

17、業(yè)銀行來對(duì)國(guó)營(yíng)企業(yè)提供資金支持，就必須確保資金集中在國(guó)有商業(yè)銀行，特別是改革初期資金嚴(yán)重短缺時(shí)，這樣做更有必要。因此，我國(guó)民營(yíng)銀行的開展不符合政府的效用，政府不愿意看到民營(yíng)銀行分流國(guó)有商業(yè)銀行的存款，這就是我國(guó)政府對(duì)民營(yíng)銀行的開展持曖昧態(tài)度的原因；同時(shí)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行貸款給非國(guó)有企業(yè)施行嚴(yán)格限制，確保資金用于支持國(guó)有企業(yè)。這樣形成了國(guó)有商業(yè)銀行壟斷的金融格局，資金集中于國(guó)有商業(yè)銀行。三雙重預(yù)算軟約束條件下商業(yè)銀行的最正確選擇1.預(yù)算軟約束條件下商業(yè)銀行的選擇。假設(shè)一，沒有政策性負(fù)擔(dān)條件下銀行的利潤(rùn)由基層行長(zhǎng)的努力程度決定；假設(shè)二，銀行一旦虧損，由于數(shù)額龐大，只有政府出面通過對(duì)銀行進(jìn)展補(bǔ)貼才能化解

18、；假設(shè)三，在整個(gè)過程中，由于不確定因素的存在，導(dǎo)致信息不對(duì)稱，政府無法觀察到基層行長(zhǎng)的努力程度，從而也無法控制。在此用L表示銀行承當(dāng)?shù)恼咝载?fù)擔(dān)，用Pe表示沒有政策性負(fù)擔(dān)時(shí)的銀行利潤(rùn)，e表示基層行長(zhǎng)的努力程度，那么銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)后的利潤(rùn)為D= Pe- L 。用BL表示銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)L給政府帶來的好處，一般情況下有BLL ，因?yàn)檎双@得經(jīng)濟(jì)上的利益，政策性負(fù)擔(dān)還帶給政府其他的一些好處，如增加就業(yè)、促進(jìn)了社會(huì)穩(wěn)定等。假設(shè)支付給基層行長(zhǎng)的固定報(bào)酬為w，那么其支付函數(shù)為：Ub= w-fe， fe為基層行長(zhǎng)付出努力的本錢函數(shù)。對(duì)政府而言，在沒有補(bǔ)貼即銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)并且贏利的情況下，支付函

19、數(shù)Ug=BL+Pe-L；在存在補(bǔ)貼即銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)并虧損的情況下，政府的支付函數(shù)為：Ug=BL-kPe-L，其中0k1，是政府對(duì)銀行虧損的補(bǔ)貼本錢，其余局部那么由整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)來承當(dāng)；銀行虧損而政府不提供補(bǔ)貼時(shí)，銀行將倒閉并造成金融恐慌，使政府獲得的支付趨于負(fù)的無窮大。假如政府不讓銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)，政府的保存支付為M，基層行長(zhǎng)的保存支付為0。采用逆推歸納法求解該博弈模型，不難得出以下兩個(gè)博弈精練平衡：1假如MBL，基層行長(zhǎng)選擇努力程度e=ePe=L- BL-M/k，銀行虧損BL-M/k，政府選擇讓銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)L， 并對(duì)銀行補(bǔ)貼BL-M；2假如MB L， 基層行長(zhǎng)選擇努力程度e=ePe

20、=L+M-BL，銀行不虧損，政府選擇讓銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)L ，并且不補(bǔ)貼銀行?？梢钥吹組與BL的相對(duì)大小，決定了承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)的銀行是否贏利，進(jìn)而決定了政府是否對(duì)銀行進(jìn)展補(bǔ)貼。將上述1描繪為銀行的“預(yù)算軟約束結(jié)果，因?yàn)樵谶@種情況下銀行虧損，并且政府在事后對(duì)銀行進(jìn)展了補(bǔ)貼。在此可以清楚的看到政策性負(fù)擔(dān)是如何影響銀行的行為，以及承當(dāng)著政策性負(fù)擔(dān)的銀行是如何獲得生存條件的。由于承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)L 必然增加銀行的本錢，所以這些銀行在競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境中沒有“自生才能。上述博弈平衡說明，承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)的銀行要獲得生存的條件，可以依賴兩條途徑：一是依靠政府補(bǔ)貼來救助虧損的銀行，這就是1 局部描繪的情形；二是維

21、護(hù)國(guó)有企業(yè)的壟斷地位，限制市場(chǎng)進(jìn)入以獲取壟斷利潤(rùn)，這就是2 局部描繪的情形。實(shí)際上，從一種更廣義的概念來講，維護(hù)銀行的壟斷地位實(shí)際也是一種補(bǔ)貼，這是以損失社會(huì)效率為代價(jià)向銀行提供的一種隱性補(bǔ)貼。對(duì)上述平衡進(jìn)展進(jìn)一步分析，可以得到如下的推論：當(dāng)銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)時(shí)，基層行長(zhǎng)選擇的努力程度總是小于沒有政策性負(fù)擔(dān)下的努力程度。這實(shí)際上說明了在信息不對(duì)稱情況下，政策性負(fù)擔(dān)必然會(huì)帶來基層行長(zhǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，基層行長(zhǎng)會(huì)降低自己的努力程度，從而降低銀行的效率。在模型中，政策性負(fù)擔(dān)是導(dǎo)致銀行低效率的原因，因?yàn)樗l(fā)了基層行長(zhǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。本質(zhì)上，從臨界值為BL而非L 這點(diǎn)，就已經(jīng)看到了政策性負(fù)擔(dān)對(duì)國(guó)有企業(yè)效率的影響，因?yàn)楫?dāng)LMBL時(shí)，即使銀行承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)，但只要基層行長(zhǎng)選擇最優(yōu)信貸規(guī)模，銀行是可以實(shí)現(xiàn)贏利的；但是，由于承當(dāng)政策性負(fù)擔(dān)，基層行長(zhǎng)卻沒有動(dòng)機(jī)去實(shí)現(xiàn)銀行贏利，因?yàn)樗麖恼潞蟮难a(bǔ)貼中可以獲得更高的支付程度林毅夫、李志?S，2022。2.國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束條件下商業(yè)銀行的選擇。在國(guó)有企業(yè)存在預(yù)算軟約束時(shí)，商業(yè)銀行普遍存在“復(fù)活投機(jī)，即商業(yè)銀行在面臨選擇當(dāng)期