財務基本理念(四

1、第六章 財務基本理念（四）風險報酬（外招） 1【教學目標與要求】通過本章教學，使學生了解財務學中一個最重要的概念：風險及其基本特征。并熟悉風險的計量方法、風險與收益的辨證關系。初步懂得通過風險的計量而對項目進行評估的基本原理。目標？要求？2教學重點難點教學重點:風險的定義及其特征 教學難點: 對風險概念的理解及其計量36.1 風險的涵義6.1.1風險與風險價值 財務學中的風險是指某一經(jīng)濟事項預期報酬的波動程度，其中報酬波動的根源是影響事項經(jīng)濟價值的不確定性因素。風險不僅意味著損失，還意味著收益。46.1.2風險的特征客觀性、相對性、可測性、收益性、可控性。56.1.3風險的分類按照財務活動的基

2、本內(nèi)容可將風險可分為籌資風險、投資風險、資金回收風險、收入分配風險和資金運籌風險。按照風險產(chǎn)生的原因可分為自然風險、社會風險、政治風險、經(jīng)濟風險和技術(shù)風險。66.1.3風險的分類從風險的影響面可分為市場風險和公司特有風險。市場風險：又叫系統(tǒng)風險，是指哪些影響所有企業(yè)的因素引起的風險，例如，戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等，也稱為不可分散風險。企業(yè)特有風險：又叫特殊風險，是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項造成的風險，例如，罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等，也稱為可分散風險或非系統(tǒng)風險。76.1.3風險的分類從公司本身的角度來說，公司特有風險風險可分為經(jīng)營風險和財務風險。從風險產(chǎn)生的根源可分為利率風險、

3、匯率風險、購買力風險、流動性風險、違約風險、道德風險和政治風險。從風險發(fā)生的形態(tài)可分為靜態(tài)風險和動態(tài)風險。86.2 財務管理的風險與報酬 6.2.1風險的衡量 衡量風險的大小有多種方法，本部分主要介紹概率統(tǒng)計方法進行風險的衡量與計算。概率統(tǒng)計中的標準離差、標準離差率等反映實際結(jié)果與期望結(jié)果偏離程度的指標，往往被用于衡量風險的大小。 96.2.1風險的衡量1、概率：概率就是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。 0Pi1 Pi =12、離散性分布和連續(xù)性分布離散分布：隨機變量只取有限個值，并且對應這些值有確定的概率；106.2.1風險的衡量連續(xù)分布：隨機變量取值為

4、某區(qū)間的一切實數(shù)，并且對應一切取值都有確定的概率；正態(tài)分布：概率分布為對稱鐘型的隨機變量。描述概率分布的兩個主要指標：期望值和標準差。116.2.1風險的衡量3、期望值隨機變量的各個取值，以相應的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫作隨機變量的預期值（數(shù)學期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化。 N期望值= (Piki) i=1126.2.1風險的衡量4、離散程度反映隨機變量離散程度的指標：方差、標準差和標準離差率標準差也叫均方差，是方差的平方根。標準離差率是相對指標，是標準離差與期望值之比。136.2.2風險與報酬的關系風險報酬，是指投資者冒風險投資而獲取的超過時間價值的額外報酬。風險和報酬的基本關系

5、是風險越大，要求的報酬率越高。 風險和報酬的基本公式：期望投資報酬率無風險報酬率風險報酬率風險報酬斜率風險程度14討論如果不考慮通貨膨脹，投資者進行風險投資所要求得到的投資報酬率(即期望投資報酬率)應是時間價值(即無風險報酬率)與風險報酬率之和。 為什么？15本章小結(jié)財務學中的風險是指某一經(jīng)濟事項預期報酬的波動程度，其中報酬波動的根源是影響事項經(jīng)濟價值的不確定性因素。風險的產(chǎn)生主要是源于客觀世界的復雜性和人們主觀認識的局限性。風險具有客觀性、相對性、可測性、收益性和可控性的特征。風險可以按不同的標準進行分類。離散程度是用于衡量風險大小的統(tǒng)計指標。一般說來，離散程度越大，風險越大；離散程度越小，風險越小。反映隨機變量離散程度的指標主要有標準差、標準離差率