商業(yè)銀行信貸人員財(cái)務(wù)報(bào)表分析PPT課件

1、商業(yè)銀行信貸人員財(cái)務(wù)報(bào)表分析謝貴榮世經(jīng)未來特聘教授 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院清華大學(xué)總裁俱樂部專家委員會(huì)委員 主要內(nèi)容 第一部分 企業(yè)貸款財(cái)務(wù)分析 第二部分 高校貸款財(cái)務(wù)分析 第三部分 醫(yī)院貸款財(cái)務(wù)分析 第一部分 企業(yè)財(cái)務(wù)分析借款企業(yè)財(cái)務(wù)分析概述借款企業(yè)償債能力分析借款企業(yè)營運(yùn)能力分析借款企業(yè)獲利能力分析借款企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析 債權(quán)人出資人股 東法人財(cái)產(chǎn)股東大會(huì) 董事會(huì)監(jiān)事會(huì)總經(jīng)理副 總部門經(jīng)理法人治理結(jié)構(gòu)投 資生 產(chǎn)利 潤所得稅稅后利潤彌補(bǔ)虧損法定盈余公積金法定盈余公益金優(yōu)先股股利任意盈余公積金普通股股利未分配利潤資本運(yùn)營生產(chǎn)運(yùn)營公司經(jīng)營過程 創(chuàng)始資本2010年1月1日借入資本 500萬元股權(quán)資本

2、 500萬元 資產(chǎn):1000萬元(資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總資產(chǎn)） =50% 銷售額1000萬元凈利潤100萬元 資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債經(jīng)營率） 負(fù)債/股權(quán)資本=100%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售額/資產(chǎn)=1凈利潤率凈利潤/銷售額=10%留存率留存盈利/凈利潤=50%50萬元50萬元新負(fù)債股利50萬元ROA(資產(chǎn)收益率）=凈利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率ROE(凈資產(chǎn)收益率）=凈利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)1.傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.高新技術(shù)企業(yè)：凈利潤率 3.商業(yè)銀行企業(yè)：權(quán)益乘數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=總資產(chǎn)所有者權(quán)益1 財(cái)務(wù)業(yè)績的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率 = 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 資本充足 內(nèi)控嚴(yán)密 運(yùn)營安全 效益穩(wěn)定 形象良好

3、 “現(xiàn)金流量是企業(yè)的脈搏，是企業(yè)生存的關(guān)鍵信號，現(xiàn)金流在現(xiàn)代企業(yè)管理中的重要性要?jiǎng)龠^利潤，企業(yè)管理是以財(cái)務(wù)管理為中心的，而財(cái)務(wù)管理的中心是資金管理，資金管理的中心則是現(xiàn)金流量管理” -麥肯錫McKinsey凈 利 潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運(yùn)營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提

4、高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。凈 利 潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難生存 ？生存 ？生存 ？發(fā)展 ！“成本”生產(chǎn)成本-直接材料費(fèi) +直接人工費(fèi)+制造費(fèi)用(料 .工 .費(fèi)) -產(chǎn)品期間費(fèi)用-管理費(fèi)用 銷售費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 時(shí)間稅收負(fù)擔(dān)降低成本提高周轉(zhuǎn)增加銷售降低材料成本降低業(yè)務(wù)成本降低財(cái)務(wù)成本加快庫存周轉(zhuǎn)減少應(yīng)收帳款提升客戶滿意度企業(yè)效益關(guān)鍵要素立業(yè)之本企業(yè)經(jīng)營的三個(gè)階段（三種形式）產(chǎn)品經(jīng)營資本運(yùn)營成長捷徑品牌經(jīng)營最高形式技術(shù)革新兼并收購公

5、開上市增資擴(kuò)股加強(qiáng)管理成本控制企業(yè)交易戰(zhàn)略企業(yè)內(nèi)部管理戰(zhàn)略規(guī)模/效益時(shí) 間核心能力企業(yè)經(jīng)營內(nèi)部管理型戰(zhàn)略外部交易型戰(zhàn)略（企業(yè)家：）（投資家：） “縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過資本經(jīng)營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的.” 諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒內(nèi)部管理型戰(zhàn)略實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)-經(jīng)營目標(biāo)(養(yǎng)兒子)產(chǎn)品經(jīng)營-算術(shù)級數(shù)增長風(fēng)險(xiǎn):市場風(fēng)險(xiǎn) 公司風(fēng)險(xiǎn)-財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(籌資風(fēng)險(xiǎn)DFL) -經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)(固定成本DOL)經(jīng)營:專業(yè)化(把所有的雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里面) 外部交易型戰(zhàn)略虛擬經(jīng)濟(jì)-經(jīng)營手段(養(yǎng)豬)資本運(yùn)營-幾何級數(shù)增長風(fēng)險(xiǎn):可分散風(fēng)險(xiǎn)

6、 (公司風(fēng)險(xiǎn),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)) 不可分散風(fēng)險(xiǎn)(市場風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))經(jīng)營:多元化(不要把所有的雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里面) 基本觀念 企業(yè)發(fā)展離不開資本的內(nèi)部積累實(shí)業(yè)資本運(yùn)營（算術(shù)級數(shù)增長）;也離不開資本的橫向集中和資本的社會(huì)化控制資本運(yùn)營（幾何級數(shù)增長）； 前者稱為企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部管理型策略，后者稱為企業(yè)發(fā)展的外部交易型策略。 二者相得益彰，不可偏廢。前者好比是1，后者好比是0，沒有1，0再多仍然是0，只有1沒有0，也不可能迅速把企業(yè)做大。 財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量收入成本費(fèi)用利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金凈流量三大報(bào)表的功能區(qū)別現(xiàn)金流量表利潤表資產(chǎn)負(fù)債表心電

7、圖心血管圖透視圖資產(chǎn)負(fù)債表-面子利潤表-日子現(xiàn)金流量表-底子會(huì)計(jì)師事務(wù)所企業(yè)提供財(cái)務(wù)報(bào)表外部信息使用者財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)審計(jì)財(cái)務(wù)管理管理會(huì)計(jì)創(chuàng)業(yè)多少事，都付盈虧中。以“率”為鏡，可以知興衰。股東回報(bào)不高經(jīng)營能力問題？財(cái)務(wù)過于保守？1.產(chǎn)品利潤空間太小？2.資產(chǎn)利用效率不高？定價(jià)問題？成本問題？制造成本太高？費(fèi)用失控？市場問題？資產(chǎn)規(guī)模問題？固定資產(chǎn)投資過大？存貨過多？應(yīng)收賬款問題？1.產(chǎn)品利潤空間太小？2.資產(chǎn)利用效率不高？ 優(yōu)秀企業(yè)黑匣子里是什么？卓越業(yè)績 從優(yōu)秀到卓越的框架訓(xùn)練有素的人訓(xùn)練有素的思想訓(xùn)練有素的行為第5級經(jīng)理人先人后事直面殘酷的現(xiàn)實(shí)刺猬理念訓(xùn)練有素的文化技術(shù)加速器飛 輪積蓄力量實(shí)現(xiàn)跨越

8、！資產(chǎn)負(fù)債表的閱讀和評價(jià) 管理角度的資本資產(chǎn)企業(yè)擁有的總的經(jīng)濟(jì)資源負(fù)債所有者權(quán)益權(quán)益資本債權(quán)資本短期負(fù)債長期負(fù)債實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤 附屬資本核心資本資產(chǎn)的來源，反映產(chǎn)權(quán)關(guān)系資 產(chǎn) 負(fù) 債 表流動(dòng)資產(chǎn)： 60% 速動(dòng)資產(chǎn) 30% 盤存資產(chǎn) 30%固定資產(chǎn)： 40%總計(jì) 100%負(fù)債： 50% 流動(dòng)負(fù)債 30% 長期負(fù)債 20%所有者權(quán)益： 50% 實(shí)收資本 20% 公積金 20% 未分配利潤 10%總計(jì) 100%理想的資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表左邊：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)經(jīng)營活動(dòng) 右邊：資本結(jié)構(gòu)負(fù)債融資 投資活動(dòng) 股權(quán)融資 收 入 資 本 成本費(fèi)用 資本成本 價(jià)值創(chuàng)造 價(jià)值分配 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

9、 公司管理 公司治理 生產(chǎn)力 生產(chǎn)關(guān)系 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 上層建筑 產(chǎn)品經(jīng)營 資本運(yùn)營 提高資源配置效率 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)利潤 資本增值 司機(jī)與火車 路基與鐵軌 what you own who and how much you owe ROA(資產(chǎn)收益率） ROE(凈資產(chǎn)收益率）左右兩邊的結(jié)構(gòu)性平衡金額銷售額長期投資、固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)常性流動(dòng)資產(chǎn)季節(jié)性流動(dòng)資產(chǎn)長期資金（長期借款、股東權(quán)益）流動(dòng)負(fù)債 資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)質(zhì)量分析：指分析資產(chǎn)帳面價(jià)值與“實(shí)際價(jià)值”之間的差異。預(yù)期按帳面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金。預(yù)期按高于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn):1大部分存貨。因?yàn)榇尕洶础皻v史成本”揭示，而多會(huì)“正常

10、價(jià)格”出售。2部分固定資產(chǎn)。尤其是不動(dòng)產(chǎn)。3“帳/表”外資產(chǎn)，如已提足折舊但企業(yè)仍在使用的固定資產(chǎn)、已銷帳的低值易耗品、研究開發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源。 資產(chǎn)質(zhì)量分析預(yù)期按低于帳面價(jià)值的金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)，包括：1短期債權(quán)。因?yàn)橛袎膸?，且壞帳?zhǔn)備可能不足（須關(guān)注具體債務(wù)人的嘗債能力）2部分短期投資。因?yàn)楣蓛r(jià)可能下跌，且計(jì)提的跌價(jià)損失未必充分（須關(guān)注企業(yè)持有的股票及其股價(jià)走勢）。3部分存貨。因?yàn)榇尕浛赡苜H值，且存貨跌價(jià)準(zhǔn)備未必計(jì)提充分（計(jì)提過程的主觀性）4部分固定資產(chǎn)。尤其是技術(shù)含量高的資產(chǎn)。還要關(guān)注企業(yè)折舊政策5部分無形資產(chǎn)。如專利權(quán)，因?yàn)樾录夹g(shù)的出現(xiàn)而加速貶值。6純粹攤銷性的“資產(chǎn)”，包

11、括待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延資產(chǎn)等。主要不良資產(chǎn)區(qū)域壞賬其他應(yīng)收款周轉(zhuǎn)緩慢的存貨長期投資中的泡沫利用不充分的固定資產(chǎn)待攤費(fèi)用（含長期） 2008年部分上市公司應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總計(jì)的比例 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 浦東金橋 中糧地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 平均 應(yīng)收賬款占比 0.8% 0.4% 0.3% 0.3% 0.5% 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長安汽車 中國重汽 東風(fēng)汽車 平均 應(yīng)收賬款占比2.7% 2.6% 5.8% 6.4% 4.4% 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 四川長虹平均 應(yīng)收賬款占比8.7% 8.3% 12.6% 8.8% 9.6% 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥雙鶴

12、藥業(yè) 平均 應(yīng)收賬款占比13.8% 12.4% 15.0%12.6% 13.4% 建筑施工行業(yè) 中國中鐵 中國鐵建 中鐵二局 隧道股份 平均 應(yīng)收賬款占比19.9% 14.8% 18.9% 13.3% 16.7% 通信制造行業(yè)中興通訊烽火通信大唐電信亨通光電平均應(yīng)收賬款占比19.6% 20.9% 25.2% 18.3% 21.0% 醫(yī)藥銷售行業(yè) 華東醫(yī)藥 南京醫(yī)藥 上海醫(yī)藥國藥股份 平均 應(yīng)收賬款占比25.1% 35.8% 33.8% 36.1% 32.7% 2008年部分上市公司存貨占資產(chǎn)總計(jì)的比例 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 首開股份平均 存貨占比 72.0% 74.9% 81

13、.0% 63.0% 72.7% 重工機(jī)械行業(yè) 三一重工 太原重工 徐工機(jī)械 安徽合力 平均 存貨占比21.6% 24.3% 31.4% 27.8% 26.3% 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 格力電器 平均 存貨占比20.2% 15.9% 22.0% 15.6% 18.4% 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥康美藥業(yè) 平均 存貨占比18.8% 16.4% 11.5%13.4% 15.0% 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 馬鋼股份 平均 存貨占比17.8% 12.7% 11.3%14.9% 14.2% 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長安汽車 一汽轎車 一汽夏利 平均 存

14、貨占比6.9% 10.8% 12.8% 11.2% 10.4% 水泥制造行業(yè) 華新水泥 同力水泥 江西水泥 天山股份 平均 存貨占比5.6% 6.7% 10.9% 7.2% 7.6% 煤炭采選行業(yè) 中國神華 大同煤業(yè) 開灤股份 兗州煤業(yè) 平均 存貨占比2.8% 2.9% 3.2% 2.6% 2.9% 2008年年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)房地產(chǎn)業(yè)萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán)招商地產(chǎn)1.2% 0.4% 0.2% 0.9% 銀行業(yè)工商銀行中國銀行建設(shè)銀行交通銀行0.9% 1.2% 0.9%1.0%家電業(yè)格力電器 四川長虹 青島海爾 美的電器 14.9% 24.8 %21.8 % 24.2 % 制藥業(yè)

15、哈藥股份 東北制藥 三九藥業(yè) 雙鶴藥業(yè) 26.2%27.8%24.8%28.7%造紙業(yè)晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 景興紙業(yè) 太陽紙業(yè) 55.8% 48.7% 50.6% 51.2% 煤炭業(yè)中國神華 西山煤電 兗州煤業(yè) 平煤股份 59.3% 47.9%44.1%50.7% 鋼鐵業(yè)寶鋼股份馬鋼股份鞍鋼股份本鋼板材63.3% 65.8% 67.3%58.1% 有色冶煉業(yè)中國鋁業(yè) 焦作萬方 云鋁股份 中孚實(shí)業(yè) 63.5%65.9%56.0%64.3%電力能源業(yè)華能國際國電電力 內(nèi)蒙華電華電國際70.7%77.5%78.9%81.56%航空業(yè)南方航空 中國國航 海南航空東方航空84.1% 78.0% 83.9%

16、 80.4% 注：這里固定資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、在建工程和工程物資 2008年房地產(chǎn)合并企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)項(xiàng)目萬科A 保利地產(chǎn)金地集團(tuán) 貨幣資金 16.8% 10.2%12.7%預(yù)付款項(xiàng) 2.7%13.0%1.0%存貨 72.0%74.9%81.0%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 95.2%99.2%98.0% 投資性房地產(chǎn) 0.2%0.1%0.2%固定資產(chǎn) 1.1%0.4%0.2%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%短期借款 3.9%0.1%4.2%應(yīng)付賬款 10.8%4.5%6.1%預(yù)收款項(xiàng) 20.1%18.3%15.3%其他應(yīng)付款 8.4%5.9%10.5%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 11.1%7.9%6.8%流動(dòng)負(fù)

17、債合計(jì) 54.1%36.4%44.7%長期借款 7.7%26.2%22.2%應(yīng)付債券 4.8%7.9%3.4%負(fù)債合計(jì) 67.4%70.8%70.3%注：預(yù)付款項(xiàng)主要包括預(yù)付地價(jià)款、土地保證金、工程款、設(shè)計(jì)費(fèi)等；其他應(yīng)付款主要包括土地增值稅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、購房誠意金、代收款、保證金等。 2008年部分上市公司應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)占比 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 首開股份 平均 應(yīng)付票據(jù)占比0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 應(yīng)付賬款占比 10.8% 4.5% 6.1% 7.2% 7.2% 預(yù)收款項(xiàng)占比 20.1% 18.3% 15.3% 16.4% 17.5% 家電制造行業(yè)

18、青島海爾四川長虹 美的電器格力電器平均 應(yīng)付票據(jù)占比5.2%13.0% 14.6% 8.4% 10.3%應(yīng)付賬款占比 13.6% 15.3%26.0%27.4%20.5% 預(yù)收款項(xiàng)占比 8.4% 2.5% 4.5% 18.9% 8.6% 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 馬鋼股份 平均 應(yīng)付票據(jù)占比2.1%1.9%5.0% 1.6%2.7%應(yīng)付賬款占比 9.3% 16.6% 3.7% 11.4% 10.3% 預(yù)收款項(xiàng)占比 4.6% 6.8% 3.9% 8.5% 6.0% 電力行業(yè) 華能國際 國電電力 大唐發(fā)電 內(nèi)蒙華電 平均 應(yīng)付票據(jù)占比0.0%1.0%0.9% 0.1% 0.5%應(yīng)

19、付賬款占比 1.8% 2.2% 6.8% 5.2% 4.0% 預(yù)收款項(xiàng)占比 0.0% 0.0% 0.1% 0.1% 0.1% 2008年部分上市公司長短期借款占比 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) 平均 短期借款占比3.9% 0.1% 4.2% 9.7% 4.5% 長期借款占比 7.7% 26.2% 22.2% 18.2% 18.6% 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 雙鶴藥業(yè) 三九藥業(yè) 云南白藥 平均 短期借款占比8.5%7.6%1.9% 0.4% 4.6%長期借款占比 1.2% 0.0% 0.3% 0.1% 0.4% 家電制造行業(yè) 青島海爾海信電器格力電器四川長虹 平均 短期借款占比

20、1.4%0.0% 0.0% 18.2% 4.9%長期借款占比 0.6% 0.1% 0.0%2.7%0.9% 重工機(jī)械行業(yè) 太原重工 徐工機(jī)械 廈工股份 山推股份 平均 短期借款占比10.4%13.6%19.4% 11.7% 13.8%長期借款占比 1.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.3% 零售商場行業(yè) 西單商場 合肥百貨 南寧百貨 鄂武商A 平均 短期借款占比5.5%9.9% 11.1%13.0%9.9%長期借款占比 0.0% 0.4% 0.0%10.3%2.7%鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 包鋼股份 平均 短期借款占比12.1%14.6%8.2% 15.4%12.6%長

21、期借款占比 7.1% 12.8% 19.1% 13.1% 13.0% 電力行業(yè) 華能國際 國電電力 大唐發(fā)電 內(nèi)蒙華電 平均 短期借款占比17.5%22.9%18.8% 13.8% 18.3%長期借款占比 35.9% 31.1% 43.3% 41.6% 38.0% 利潤表的閱讀和評價(jià)利潤表結(jié)構(gòu)利潤表主要項(xiàng)目介紹我是源泉收入有得有失成本我的眼中只有你利潤我是老大主營業(yè)務(wù)利潤有你的一半也有我的一半期間費(fèi)用錢能生錢投資收益我是精華凈利潤 利潤表與企業(yè)的基本活動(dòng)一、主營業(yè)務(wù)收入 主要經(jīng)營活動(dòng)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主要業(yè)務(wù)生產(chǎn)成本 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 （營業(yè)稅+消費(fèi)稅+城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加）二、

22、主營業(yè)務(wù)利潤 主要經(jīng)營活動(dòng)毛利 加：其他業(yè)務(wù)利潤 次要經(jīng)營活動(dòng)毛利 減：營業(yè)費(fèi)用 營銷費(fèi)用 管理費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 籌資活動(dòng)費(fèi)用（債權(quán)人所得）三、營業(yè)利潤 全部經(jīng)營活動(dòng)利潤（已扣債權(quán)人利息） 加：投資收益 投資活動(dòng)收益（資本運(yùn)營） 補(bǔ)貼收入 非經(jīng)營活動(dòng)收益（偶然性所得） 營業(yè)外收入 非經(jīng)營活動(dòng)收益 減：營業(yè)外支出 非經(jīng)營活動(dòng)損失四、利潤總額 全部活動(dòng)利潤（未扣除政府所得） 減：所得稅 所得稅費(fèi)用（政府所得）=（應(yīng)納稅所得額“稅率）五、凈利潤 全部活動(dòng)凈利潤（所有者所得） 項(xiàng) 目行次本年金額上年金額一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加：

23、公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“”號填列） 投資收益（損失以“”號填列） 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列） 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失 三、利潤總額（虧損總額以“”號填列） 減：所得稅費(fèi)用 四、凈利潤（凈虧損以“”號填列） 五、每股收益：（一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 銷售收入 100%銷售成本（包括銷售稅金） 75%毛利 25%期間費(fèi)用 13%營業(yè)利潤 12%營業(yè)外凈損益 1%稅前利潤 11%所得稅 3%稅后利潤 8% 損 益 表理想的損益表： 利潤質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析：指分析利潤形成的真實(shí)與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。

24、營業(yè)收入的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1營業(yè)收入的品種結(jié)構(gòu)；2營業(yè)收入的地區(qū)結(jié)構(gòu)；3與關(guān)聯(lián)方交易實(shí)現(xiàn)的收入占總收入的比例；4地方或部門保護(hù)主義對企業(yè)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)的貢獻(xiàn)。 利潤質(zhì)量分析投資收益的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：投資收益是否有對應(yīng)的現(xiàn)金/營運(yùn)資金流入。營業(yè)成本的質(zhì)量分析，應(yīng)關(guān)注：1成本計(jì)算是否真實(shí)？2存貨計(jì)價(jià)方法的選擇是否“適當(dāng)”/穩(wěn)健？3折舊是否正常計(jì)提？4營業(yè)成本水平的下降是否為暫時(shí)性因素所致？5關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對企業(yè)“低成本”的貢獻(xiàn)。 企業(yè)利潤質(zhì)量惡化的特征歸納1經(jīng)營上的短期行為或決策失誤導(dǎo)致的未來收入下降趨勢2成本控制上的短期行為導(dǎo)致的效率損傷；3純粹的利潤操縱行為導(dǎo)致的帳面利潤虛增

25、；4過度負(fù)債導(dǎo)致的與高利潤相伴的財(cái)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)；5企業(yè)利潤過分依賴于非主營業(yè)務(wù)；6資產(chǎn)（尤其是存貨與應(yīng)收款）周轉(zhuǎn)效率偏低；7非正常的會(huì)計(jì)政策變更；8審計(jì)報(bào)告出現(xiàn)異常（保留意見、否定意見、拒絕表達(dá)意見）。利潤表的局限性權(quán)責(zé)發(fā)生制是會(huì)計(jì)確認(rèn)與計(jì)量的重要原則，也是利潤表生成的基礎(chǔ)。收入與現(xiàn)金流不同步利潤調(diào)節(jié)空間大利潤表的局限性-利潤與現(xiàn)金收支不同步凈利潤持續(xù)上升，現(xiàn)金流呈現(xiàn)下降趨，危險(xiǎn)信號！關(guān)注：應(yīng)收款、存貨的質(zhì)量現(xiàn)金流量表的閱讀和評價(jià) 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表的“妙用”經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量造血功能放血功能輸血功能現(xiàn)金流量表有效彌補(bǔ)利潤表的局限性利潤表以權(quán)責(zé)發(fā)生

26、制為原則確認(rèn)利潤現(xiàn)金流量表以權(quán)責(zé)發(fā)生制為原則確認(rèn)利潤以收付實(shí)現(xiàn)制為原則確認(rèn)現(xiàn)金流有效驗(yàn)證利潤質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)同步，有效預(yù)期未來現(xiàn)金流 為編制現(xiàn)金流量表從權(quán)責(zé)發(fā)生制轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金收付制 凈收益經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收入費(fèi)用調(diào)整費(fèi)用為現(xiàn)金支出調(diào)整收入為現(xiàn)金收入權(quán)責(zé)發(fā)生制現(xiàn)金收付制銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的租金收到的稅費(fèi)返還購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金支付給職工的現(xiàn)金實(shí)際繳納的增值稅款支付的所得稅支付其他稅費(fèi)收回投資所收到的現(xiàn)金分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額購建固定資產(chǎn)等所支付的現(xiàn)金權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)

27、金債券性投資所支付的現(xiàn)金吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金借款所收到的現(xiàn)金償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金融資租賃所支付的現(xiàn)金減少注冊資本所支付的現(xiàn)金現(xiàn) 金經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：1如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，一般意味著經(jīng)營過程的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)存在問題，經(jīng)營中“入不敷出”。2如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零，則意味著經(jīng)營過程中的現(xiàn)金“收支平衡”，從短期看，可以維持；但從長期看，則不可維持。3如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零但不足以補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，這與情

28、形2只有量的差別，但沒有質(zhì)的差別。4如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本，則說明企業(yè)能在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上維持“簡單再生產(chǎn)”。5如果經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并在補(bǔ)償當(dāng)期的非現(xiàn)付成本后還有剩余，這意味著經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量將會(huì)對企業(yè)投資發(fā)展作出貢獻(xiàn)。 現(xiàn)金流量質(zhì)量分析投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：1如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，意味著投資活動(dòng)本身的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)“入不敷出”，這通常是正常現(xiàn)象，但須關(guān)注投資支出的合理性和投資收益的實(shí)現(xiàn)狀況。2如果投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于或等于零，這通常是非正常現(xiàn)象，但須關(guān)注長期資產(chǎn)處置/變現(xiàn)、投資收益實(shí)現(xiàn)、以及投資支出過少的可能原因。 現(xiàn)金

29、流量分析籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析：1如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，則須關(guān)注：籌資與投資及經(jīng)營規(guī)劃是否協(xié)調(diào)？2如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零，則須關(guān)注：企業(yè)是否面臨償債壓力而又缺乏新的籌資能力？企業(yè)是否無新的投資發(fā)展機(jī)會(huì)？信心十足成長型公司凈利潤及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長。（在對的產(chǎn)業(yè)做對的事）投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍看見眾多投資機(jī)會(huì)）長期負(fù)債增加，不進(jìn)行增資擴(kuò)股（對投資報(bào)酬率高于借款利息率充滿信心）穩(wěn)健的績優(yōu)公司凈利潤及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長，但幅度不大。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支出大量買回自家股份，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。危機(jī)四伏的地雷公司凈利潤增長，但經(jīng)營活動(dòng)

30、現(xiàn)金凈流出（好大喜功，管理失控）投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍積極追求增長）短期借款大幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少（短期內(nèi)有償債壓力，知情的同行不敢再提供信用）經(jīng)營衰退的夕陽公司凈利潤及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量持續(xù)下降投資活動(dòng)現(xiàn)金不增長反而下降，甚至不斷處理資產(chǎn)以取得現(xiàn)金。無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利會(huì)計(jì)利潤只是主觀評價(jià)現(xiàn)金流量才是客觀事實(shí)資產(chǎn)不是越高越好，關(guān)鍵是不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；負(fù)債不是越低越好，關(guān)鍵是負(fù)債經(jīng)營是否發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的放大作用；凈資產(chǎn)主要看凈收益增加了多少；銷售部門增加收入生產(chǎn)部門控制成本財(cái)務(wù)部門決策優(yōu)化.資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表凈利潤通過利潤分配形成留存收益和應(yīng)付利潤分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債凈

31、利潤經(jīng)過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的變化情況財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表之間的勾稽關(guān)系 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 長期投資 固定資產(chǎn) 其他資產(chǎn)負(fù)債 短期借款 應(yīng)付款項(xiàng)所有者權(quán)益 未分配利潤 利潤表銷售收入銷售成本期間費(fèi)用營業(yè)利潤利潤總額所得稅稅后凈利潤 利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)籌資活動(dòng)現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額 財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)政策分析財(cái)務(wù)分析前景分析競爭戰(zhàn)略分析低成本以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力大批量生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率

32、產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡化低投入成本較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi) 嚴(yán)格的成本控制機(jī)制差異化獨(dú)一無二的產(chǎn)品或服務(wù),消費(fèi)者優(yōu)先考慮購買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣 更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌 更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性知識(shí)力+執(zhí)行力=核心競爭力 技術(shù)性程序（一般） 防止進(jìn)入財(cái)務(wù)分析的陷阱財(cái)務(wù)報(bào)告是可靠的：要有懷疑精神；審計(jì)報(bào)告是可靠的：分析審計(jì)報(bào)告；財(cái)務(wù)報(bào)告信息是充分的：需要非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告以外的信息；管理當(dāng)局的聲明是誠實(shí)的：懷疑并分析其誠實(shí)性；財(cái)務(wù)報(bào)告計(jì)量信息是精確的：

33、需要定性分析；財(cái)務(wù)報(bào)告能夠揭示未來歷史延伸性：面向未來 商業(yè)銀行信貸決策中常用的財(cái)務(wù)比率 償債能力償債能力指標(biāo)計(jì)算和控制指標(biāo)計(jì)算公式含義及標(biāo)準(zhǔn)分析思路流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債短期償債能力標(biāo)準(zhǔn)為1.與標(biāo)準(zhǔn)比較；2.結(jié)合速動(dòng)比率分析。速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債短期償債能力標(biāo)準(zhǔn)為1.與標(biāo)準(zhǔn)比較；2.結(jié)合應(yīng)收帳款分析?，F(xiàn)金比率現(xiàn)金及有價(jià)證券流動(dòng)負(fù)債短期償債能力標(biāo)準(zhǔn)為0.31.與標(biāo)準(zhǔn)比較；2.結(jié)合現(xiàn)金需要量分析。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額長期償債能力標(biāo)準(zhǔn)為0.51.與標(biāo)準(zhǔn)比較；2.結(jié)合財(cái)務(wù)杠桿分析。利息保證障倍數(shù)息稅前利潤利息支出支付利息的能力標(biāo)準(zhǔn)為1.與標(biāo)準(zhǔn)比較；2.結(jié)合其他比率分析。 注意： 在財(cái)務(wù)報(bào)

34、表即將制成前，采取某些方法，可以人為地制造一個(gè)比現(xiàn)實(shí)更令人滿意的財(cái)務(wù)狀況。 假設(shè)現(xiàn)在是3月30日，審計(jì)師很快將到達(dá)，公司希望在下星期取得一項(xiàng)短期借款，而銀行十分關(guān)心公司的流動(dòng)狀況，把它作為短期償債能力的標(biāo)志。 公司能推遲一些購買業(yè)務(wù)并用可得到的現(xiàn)金（出售有價(jià)證券）支付一些流動(dòng)負(fù)債，這樣，流動(dòng)比率或速動(dòng)比率就暫時(shí)性得以提高。 假設(shè)2010年3月30日： 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率 2918000 1500000 1.95 如果用現(xiàn)金和有價(jià)證券償還67.7萬元的應(yīng)付賬款，得到： 2241000 823000 2.72 流動(dòng)比率顯著提高，然而，如果公司繼續(xù)像往常一樣經(jīng)營，難道通過一次的提前付款，流

35、動(dòng)狀況真的得以改善了嗎？ 例：某企業(yè)2010年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)為1400萬元，流動(dòng)負(fù)債年末數(shù)為600萬元，則計(jì)算流動(dòng)比率為： 流動(dòng)比率=1400/600=2.33試問：我們?nèi)绾慰创@個(gè)數(shù)字？流動(dòng)比率只是粗略的衡量，因?yàn)樗鼪]有考慮流動(dòng)資產(chǎn)個(gè)別項(xiàng)目的流動(dòng)性。 速動(dòng)比率 公式速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 （流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債3、現(xiàn)金比率判斷標(biāo)準(zhǔn)：通常合適值為1；同行比較；影響因素：應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。公式（現(xiàn)金短期有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債判斷標(biāo)準(zhǔn)：此比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。通常合適值為20%。 為什么在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)巾剔除呢? (

36、1)在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢； (2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理； (3)部分存貨已抵押結(jié)某債權(quán)人； (4)存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。 綜合上述原因，在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更加令人信服。 例：某企業(yè)2010年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)年末數(shù)為1400萬元，其中：存貨年末數(shù)為238萬元，流動(dòng)負(fù)債年末數(shù)為600萬元，則計(jì)算速動(dòng)比率為： 速動(dòng)比率=(1400-238)/600=1.94 試問:我們?nèi)绾慰创@個(gè)比率流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金類

37、資產(chǎn)財(cái)務(wù)比率公式分析時(shí)需注意的問題流動(dòng)比率（1）一般情況下，該比率越高，短期償債能力可能越強(qiáng)；（2）只有同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率對比，才能知道這個(gè)比率是高還是低；（3）營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素；（4）該比率高不能說明企業(yè)一定有較強(qiáng)的短期償債能力，該比率低也不能絕對地說一定不能償還短期債務(wù)。財(cái)務(wù)比率公式分析時(shí)需注意的問題速動(dòng)比率（1）速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨；（2）一般地說，該比率越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；（3）影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債長期資產(chǎn)所有者權(quán)益資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)負(fù)債比

38、率（資產(chǎn)負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率股東權(quán)益比率有形凈值債務(wù)率財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式分析說明資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過舉債籌得，是反映企業(yè)還本能力的指標(biāo)產(chǎn)權(quán)比率反映股東權(quán)益對債權(quán)人利益的保障程度，既可以反映企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，也可以反映企業(yè)還本能力財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式分析說明 有形凈值債務(wù)率是產(chǎn)權(quán)比率的延伸分析指標(biāo)，更為謹(jǐn)慎和保守地反映了債權(quán)人利益受到股東權(quán)益的保障程度已獲利息倍數(shù)用來衡量償還借款利息能力的指標(biāo)，該指標(biāo)足夠大，說明有充足的能力付息 2008年部分上市公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招商地產(chǎn) 平均 流動(dòng)比率 1.8 2.7 2.2 2.3 2.3 速動(dòng)比率

39、 0.4 0.3 0.4 0.6 0.4 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 雙鶴藥業(yè) 三九藥業(yè) 云南白藥 平均 流動(dòng)比率 1.72.51.6 2.6 2.1速動(dòng)比率 1.2 1.7 1.3 1.7 1.5 家電制造行業(yè) 青島海爾海信電器格力電器四川長虹 平均 流動(dòng)比率 1.81.7 1.0 1.2 1.4速動(dòng)比率 1.3 1.3 0.80.71.0 重工機(jī)械行業(yè) 太原重工 徐工機(jī)械 廈工股份 山推股份 平均 流動(dòng)比率 1.21.11.2 1.6 1.3速動(dòng)比率 0.8 0.5 0.5 0.9 0.7 零售商場行業(yè) 西單商場 合肥百貨 南寧百貨 鄂武商A 平均 流動(dòng)比率 0.90.9 0.60.9 0.8

40、速動(dòng)比率 0.6 0.6 0.40.50.5鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 包鋼股份 平均 流動(dòng)比率 0.80.5 0.9 0.9 0.8速動(dòng)比率 0.3 0.2 0.3 0.4 0.3 電力行業(yè) 華能國際 國電電力 大唐發(fā)電 內(nèi)蒙華電 平均 流動(dòng)比率 0.40.40.3 0.4 0.4速動(dòng)比率 0.3 0.1 0.2 0.3 0.2 2008年部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比率建筑施工行業(yè) 中國中鐵 中國鐵建 上海建工 隧道股份 平均 資產(chǎn)負(fù)債率76% 78% 78% 75% 77% 負(fù)債權(quán)益比率 3.23.5 3.5 3.0 3.3 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 招

41、商地產(chǎn) 平均 資產(chǎn)負(fù)債率67% 71% 70% 57% 66% 負(fù)債權(quán)益比率 2.02.4 2.3 1.3 2.0 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 馬鋼股份 邯鄲鋼鐵 平均 資產(chǎn)負(fù)債率51%62% 60% 54% 57%負(fù)債權(quán)益比率 1.0 1.6 1.51.21.3 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 三精制藥 昆明制藥 江中藥業(yè) 平均 資產(chǎn)負(fù)債率40%43%42% 39% 41%負(fù)債權(quán)益比率 0.7 0.8 0.7 0.6 0.7 軟件行業(yè) 用友軟件 浪潮軟件 東軟集團(tuán) 東華軟件 平均 資產(chǎn)負(fù)債率32%31% 34%42%35%負(fù)債權(quán)益比率 0.5 0.5 0.50.70.5白酒釀造行業(yè) 五糧液 伊

42、力特 瀘州老窖 山西汾酒平均 資產(chǎn)負(fù)債率28%30% 29%26%28%負(fù)債權(quán)益比率 0.4 0.4 0.40.30.4 借款企業(yè)經(jīng)營效率（營運(yùn)能力）分析借款人運(yùn)用短期資產(chǎn)的能力如何？借款人運(yùn)用長期資產(chǎn)的能力如何？借款人運(yùn)用總資產(chǎn)的能力如何？原理：資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)，循環(huán)正常，周轉(zhuǎn)速度快，資金利用效率高。總資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)（主要為固定資產(chǎn)）資金周轉(zhuǎn)資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)計(jì)算和分析指標(biāo)計(jì)算方法分析方法應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷凈額應(yīng)收帳款平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天周轉(zhuǎn)次數(shù)影響因素：行業(yè)特點(diǎn)、市場環(huán)境、營銷策略、客戶質(zhì)量、信用管理水平等。存在問題：帳款回收天數(shù)長，潛在壞帳損失增加，帳款管理停留在分析和討賬

43、上。存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售成本存貨平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天周轉(zhuǎn)次數(shù)影響因素：行業(yè)特點(diǎn)、市場需求、競爭情況、商品狀況、存貨管理等存在問題：進(jìn)銷存管理脫節(jié)、物流管理水平低、存貨結(jié)構(gòu)不合理、庫存損失增加流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天周轉(zhuǎn)次數(shù)影響因素：進(jìn)銷存及流動(dòng)資金綜合管理水平存在問題：重銷售，輕經(jīng)營資金管理總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售收入總資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天周轉(zhuǎn)次數(shù)影響因素：行業(yè)特點(diǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資金轉(zhuǎn)率、長期資產(chǎn)利用率等存在問題：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，不良資產(chǎn)多，對外投資質(zhì)量差，房屋設(shè)備利用率低等總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周

44、轉(zhuǎn)率 2008年部分上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 浦東金橋 中糧地產(chǎn) 招商地產(chǎn) 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 45.9 55.9 36.8 43.7 45.6 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長安汽車 中國重汽 東風(fēng)汽車 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率30.0 24.4 30.9 20.5 26.5 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 四川長虹平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率21.2 13.0 17.4 11.6 15.8 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥雙鶴藥業(yè) 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.7 8.0 4.19.67.4 建筑施工行業(yè) 中國中鐵 中國鐵建 中鐵二局 隧道股份 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.2

45、 7.2 6.0 8.5 6.7通信制造行業(yè)中興通訊烽火通信大唐電信亨通光電平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.23.2 2.93.7 3.8 醫(yī)藥銷售行業(yè) 華東醫(yī)藥 南京醫(yī)藥 上海醫(yī)藥國藥股份 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.5 6.5 6.9 6.4 7.3 2008年部分上市公司存貨周轉(zhuǎn)率 房地產(chǎn)行業(yè) 萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán) 首開股份平均 存貨周轉(zhuǎn)率0.33 0.27 0.24 0.29 0.28 重工機(jī)械行業(yè) 三一重工 太原重工 徐工機(jī)械 安徽合力 平均 存貨周轉(zhuǎn)率3.6 3.0 3.0 3.7 3.3 家電制造行業(yè) 海信電器 美菱電器 美的電器 格力電器 平均 存貨周轉(zhuǎn)率6.8 5.7 6.05.6

46、6.0 醫(yī)藥制造行業(yè) 哈藥股份 東北制藥 華北制藥康美藥業(yè) 平均 存貨周轉(zhuǎn)率3.7 4.8 3.83.0 3.8 鋼鐵制造行業(yè) 寶鋼股份 武鋼股份 鞍鋼股份 馬鋼股份 平均 存貨周轉(zhuǎn)率4.7 6.7 7.06.7 6.3 汽車制造行業(yè) 上海汽車 長安汽車 一汽轎車 一汽夏利 平均 存貨周轉(zhuǎn)率12.2 6.6 10.0 7.6 9.1 水泥制造行業(yè) 華新水泥 同力水泥 江西水泥 天山股份 平均 存貨周轉(zhuǎn)率8.8 9.2 6.8 6.9 7.9 煤炭采選行業(yè) 中國神華 大同煤業(yè) 開灤股份 兗州煤業(yè) 平均 存貨周轉(zhuǎn)率7.68.9 20.8 20.8 14.5 凈利潤資產(chǎn)平均總額平均股東權(quán)益銷售收入凈

47、額成本費(fèi)用總額資產(chǎn)報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率銷售凈利率成本費(fèi)用利潤率 借款企業(yè)盈利能力分析盈利能力盈利能力指標(biāo)計(jì)算和分析指標(biāo)計(jì)算方法分 析毛利率銷售毛利銷售收入100影響因素：行業(yè)利潤、商品價(jià)值、生產(chǎn)成本、競爭能力、定價(jià)策略和銷售結(jié)構(gòu)。存在問題：產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈脫節(jié)；重商品功能/價(jià)格，輕顧客價(jià)值；低價(jià)競爭；采購管理；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等。銷售利潤率凈利潤銷售收入100影響因素：營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用水平；稅負(fù)等存在問題：銷售獎(jiǎng)勵(lì)、物流費(fèi)用、促銷費(fèi)用；高層經(jīng)理激勵(lì)、管理改進(jìn)費(fèi)用、信息系統(tǒng)應(yīng)用；資金占用費(fèi)管理等。資產(chǎn)利潤率凈利潤總資產(chǎn)平均余額100影響因素：銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在問題：存貨積壓；帳款回收

48、；固定資產(chǎn)利用；不良資產(chǎn)等權(quán)益利潤率凈利潤股東權(quán)益100影響因素：銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債率存在問題：資本結(jié)構(gòu)不合理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大或財(cái)務(wù)杠桿利用不夠 2008年年報(bào)有關(guān)行業(yè)企業(yè)毛利率房地產(chǎn)行業(yè)萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán)招商地產(chǎn)39.0% 40.8% 43.1% 41.3% 家電行業(yè)格力電器 四川長虹 青島海爾 美的電器 20% 17% 23% 19% 鋼鐵行業(yè)寶鋼股份武鋼股份鞍鋼股份本鋼板材12.3% 14.6% 16.3%11.1% 制藥行業(yè)哈藥股份 東北制藥 華北制藥 雙鶴藥業(yè) 32% 34%34%31% 有色冶煉行業(yè)中國鋁業(yè) 焦作萬方 云鋁股份 常鋁股份 9% 12% 9% 10% 煤

49、炭行業(yè)中國神華 西山煤電 兗州煤業(yè) 大同煤業(yè) 49.5% 51.5%49.8%64.2% 造紙行業(yè)晨鳴紙業(yè) 岳陽紙業(yè) 華泰股份 太陽紙業(yè) 19.1% 19.5% 18.8% 15.0% 2008年年報(bào)房地產(chǎn)企業(yè)合并報(bào)表財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率萬科A 保利地產(chǎn) 金地集團(tuán)流動(dòng)比率 1.76 2.73 2.19 速動(dòng)比率 0.38 0.31 0.36 資產(chǎn)負(fù)債率 67.44%70.78%70.34% 負(fù)債權(quán)益比率 2.07 2.42 2.37 權(quán)益乘數(shù) 3.07 3.42 3.37 存貨周轉(zhuǎn)率 0.33 0.27 0.24 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 1112.08 1356.20 1547.38 毛利率39.00% 4

50、0.80% 43.14% 銷售收現(xiàn)率 1.04 1.05 1.16 人均支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 140445.12 55940.89 49868.86 上市公司指標(biāo) 每股收益與每股現(xiàn)金流量 （一）每股收益= 凈利潤/發(fā)行在外普通股的平均股數(shù) *衡量上市公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映公司整體的盈利水平。每股現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 上市公司指標(biāo)上市公司指標(biāo)每股股利與股利發(fā)放率（一）每股股利=現(xiàn)金股利總額/發(fā)行在外普通股的股數(shù)（二）股利發(fā)放率=每股股利/每股利潤上市公司指標(biāo) 每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn) =股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的股票數(shù)量 1、反映每股所代表的凈資

51、產(chǎn)。 2、該比率若低于1，表明每股凈資產(chǎn)已跌破面值，將被特別處理（ST Specil Treatment）。上市公司指標(biāo)市盈率(P/E) = 每股市價(jià)/每股收益 *反映了投資者對每元凈利潤所愿支付的價(jià)格，用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。 *市盈率越高，表明市場對公司未來越看好。 *國際標(biāo)準(zhǔn)為25倍左右。本年利潤分配資料：（萬元）凈利潤1500加：年初未分配利潤600可分配利潤2100減：提取法定盈余公積金225可供股東分配的利潤1875減：已分配優(yōu)先股股利0 提取任意盈余公積金75 已分配普通股股利1000未分配利潤800年末股東權(quán)益資料：股本（每股面值1元，市價(jià)6元）2500資本公積2600盈

52、余公積1400未分配利潤800 所有者權(quán)益合計(jì)7300舉例：2.每股股利3.市盈率1.每股收益4.股利支付率本年利潤分配資料：（萬元）凈利潤1500加：年初未分配利潤600可分配利潤2100減：提取法定盈余公積金225可供股東分配的利潤1875減：已分配優(yōu)先股股利0 提取任意盈余公積金75 已分配普通股股利1000未分配利潤800年末股東權(quán)益資料：股本（每股面值1元，市價(jià)6元）2500資本公積2600盈余公積1400未分配利潤800 所有者權(quán)益合計(jì)73005.留存收益比率6.每股凈資產(chǎn)舉例： 績優(yōu)股財(cái)務(wù)特質(zhì)行業(yè)前景不錯(cuò)具有壟斷地位業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)簡單業(yè)績穩(wěn)定增長較高的毛利率負(fù)債比例合理沒有不良記錄股票

53、價(jià)格合理良好的公司治理凈資產(chǎn)收益率高經(jīng)營現(xiàn)金流量好大股東實(shí)力雄厚機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)同財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析架構(gòu)盈利能力與成長性產(chǎn)品戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理(效率)經(jīng)營(效果)融資策略股利政策收入與費(fèi)用管理營運(yùn)資本與固定資產(chǎn)管理負(fù)債和權(quán)益結(jié)構(gòu)管理股利支付及利潤分配財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)體系可持續(xù)的成長率股利支付率凈資產(chǎn)收益率銷售回報(bào)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿率COGS / SalesGross Profit / SalesSG&A / SalesOI / SalesNI / SalesCA TurnoverWC TurnoverAR TurnoverInv. TurnoverFA TurnoverTA TurnoverCurr

54、ent RatioQuick RatioOperating CF RatioL to E RatioD to E RatioIntr. Coverage三大邏輯切入點(diǎn)三大邏輯切入點(diǎn)盈利質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)金流量收入質(zhì)量利潤質(zhì)量毛利率高低成長性財(cái)務(wù)彈性潛在損失經(jīng)營現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量波動(dòng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)金含量”造血“功能自由裁量研發(fā)營銷企業(yè)非貨幣性信息主要包括以下幾方面的內(nèi)容：1 企業(yè)經(jīng)理人員對財(cái)務(wù)報(bào)告的評論；2 注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告的措辭；3 資產(chǎn)的構(gòu)成及保值增值情況；4損益表中非常項(xiàng)目與其他項(xiàng)目在數(shù)量上的對比關(guān)系5企業(yè)或有負(fù)債與資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)實(shí)負(fù)債的數(shù)量對比關(guān)系；6 企業(yè)的股利發(fā)放政策；7 企業(yè)產(chǎn)品的市

55、場狀況與發(fā)展趨勢；8 企業(yè)的公眾聲譽(yù)；9 企業(yè)的雇員周轉(zhuǎn)率等。 借款企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警分析 出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)（資金緊張風(fēng)險(xiǎn)）異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（不正常發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)營虧損風(fēng)險(xiǎn)（收支不相協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)）還債風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（資金、信譽(yù)、意外事故） 借款企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的警兆： (財(cái)務(wù)警兆）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)；資不抵債；無法償還到期債務(wù)；過度依賴短期借款籌資；累計(jì)經(jīng)營性虧損數(shù)額巨大；存在大額的預(yù)期未付利潤；無法履行借款合同中的有關(guān)條款；存在大量不良資產(chǎn)且長期未做處理；重要子公司無法持續(xù)經(jīng)營且未做處理；無法獲得正常商業(yè)信用；難以獲得新產(chǎn)品開發(fā)及配套投資的資金。業(yè)務(wù)警兆：主導(dǎo)產(chǎn)品屬于夕陽產(chǎn)

56、業(yè)的產(chǎn)品；已失去主要市場、特許權(quán)或主要供應(yīng)商；人力資源短缺（關(guān)鍵管理人員離職且無人替代）?；蛴惺马?xiàng)警兆：貼現(xiàn)；擔(dān)保；抵押借款；未決訴訟；其他數(shù)額巨大的或有損失。三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表法企業(yè)轉(zhuǎn)入下一個(gè)月的資金是否占總收入的20%以上月支出額是否在月銷售額的60%以下（批發(fā)企業(yè)）或40%以下（制造企業(yè)） 經(jīng)營虧損預(yù)警序號指標(biāo)名稱預(yù)警區(qū)域定量指標(biāo)1主營業(yè)務(wù)收入利潤率主營業(yè)務(wù)收入利潤率52營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重503主營業(yè)務(wù)收入增長率與應(yīng)收帳款增長率比較分析主營業(yè)務(wù)收入增長率30或主營業(yè)務(wù)收入增長率0 應(yīng)收帳款增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率204應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率行業(yè)水平的505凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益

57、率0或6近三年凈資產(chǎn)收益率平均值6.56現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析經(jīng)營現(xiàn)金流量比率507資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率858流動(dòng)比率流動(dòng)比率1.259速動(dòng)比率速動(dòng)比率0.2510存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)行業(yè)水平的5011盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率112強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率113資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占有率資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占有率5（流動(dòng)資產(chǎn)為除數(shù)）資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方占有率40（應(yīng)收款項(xiàng)為除數(shù)）14關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)收入（成本）比率關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)收入（成本）比率7015投入產(chǎn)出比率投入產(chǎn)出比率同期銀行存款利率水平16項(xiàng)目投資進(jìn)度完成率項(xiàng)目投資進(jìn)度完成率5017長期股權(quán)投資比率長期股權(quán)投資比率5018投資收益率投資收益率凈資產(chǎn)收益率定性指標(biāo)19重

58、大承諾事項(xiàng)存在未履行承諾事項(xiàng)的情況20股權(quán)變動(dòng)大股東、控股股東發(fā)生變化21管理層變動(dòng)涉嫌貪污、詐騙、走私等經(jīng)濟(jì)犯罪行為，變動(dòng)頻繁22變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所變更原因披露不詳細(xì)23抵押擔(dān)保事項(xiàng)為股東擔(dān)保、無反擔(dān)保等防范措施 第二部分 高校貸款財(cái)務(wù)分析 2006 年：中國社會(huì)形勢分析與預(yù)測 為了擴(kuò)建或吸引人才，部分公辦高校向銀行大量舉債，并熱衷于圈地和參與大學(xué)城建設(shè)，有的高校貸款已高達(dá)10 億甚至20 億元，目前高校向銀行貸款總量約在2000 億元左右。 各高校除去一年內(nèi)的工資獎(jiǎng)金和教學(xué)、科研、行政開支，所余款項(xiàng)只夠償還貸款的年利息，學(xué)校的財(cái)政已經(jīng)捉襟見肘，何談還清貸款。 貸款高校有可能成為繼銀行、證券業(yè)

59、之后的又一個(gè)高危行業(yè)。 貸款的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠，還貸的責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)； 個(gè)別高校貸款論證不充分，貸款規(guī)模大大超出高校的經(jīng)濟(jì)承受能力； 有的高校缺乏勤儉辦事業(yè)的思想，不切實(shí)際地依靠貸款鋪攤子、上項(xiàng)目，盲目追求高標(biāo)準(zhǔn)。 高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析 （一）管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄使高校潛藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決非朝夕之間就突如其來，往往是由于管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和危機(jī)前的種種征兆重視不夠，未能及時(shí)采取措施，以至于危機(jī)爆發(fā)，措手不及。 大量調(diào)查研究表明， 由于高校在很長時(shí)間內(nèi)處在國家預(yù)算約束下，不需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的問題，導(dǎo)致了高校領(lǐng)導(dǎo)層和財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理沒有足夠的重視，沒有有效地開

60、展對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測與防范。 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄是高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因之一。 （二）大規(guī)模擴(kuò)招增加了高校財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 隨著科教興國戰(zhàn)略的實(shí)施，大規(guī)模擴(kuò)招成為我國高等教育發(fā)展的一個(gè)重要現(xiàn)象。 根據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的2006年：中國社會(huì)形勢分析與預(yù)測，1999 2004年期間，中國普通高等學(xué)校在校生人數(shù)增長了220%,而此前1993 1998年的6年間，只增長了34.4%.2006年全國普通本?？普猩?jì)劃為530萬人， 其中本科招生計(jì)劃260萬人，研究生招生計(jì)劃40萬人。與2005年的招生規(guī)模相比，本科生增加了30萬人，研究生增加了3萬人。 在高校規(guī)模急劇擴(kuò)張的過程中，高校原有的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足擴(kuò)招的