并購重組的基本思路與策略(3)ppt課件

1、 并購重組的根本思緒與戰(zhàn)略 王明夫 博士和君創(chuàng)業(yè)研討咨詢集團(tuán) 董事長目錄并購重組類型的二大分野金融性并購的特點(diǎn)和案例運(yùn)營性并購的特點(diǎn)和案例并購重組的靈魂對(duì)資產(chǎn)管理公司的啟示并購重組操作的勝利要點(diǎn)閱歷與啟示：和君創(chuàng)業(yè)數(shù)十宗公司并購案例并購重組的二大根本思緒A,金融性并購B.戰(zhàn)略性并購金融性并購：目的：以捕捉投資時(shí)機(jī)為目的中心命題是：估值追求：物有所值，物超所值，價(jià)錢預(yù)期什么公司值得收買？1公司市場(chǎng)與控制性溢價(jià)控制性溢價(jià)遲早要實(shí)現(xiàn)！2誰的控股權(quán)值得收買 績效改良空間大、資產(chǎn)重組和公司再造可行性強(qiáng)的中小型上市公司大型公司也無妨。WTO情景下，在國際產(chǎn)業(yè)分工中有全球競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的上市公司，比如勞動(dòng)密集型產(chǎn)

2、業(yè)或在國際產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移過程中可以密集受惠的公司。中國正在生長中的產(chǎn)業(yè)，比如教育產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)。中心資源當(dāng)?shù)鼗蚴袌?chǎng)當(dāng)?shù)鼗⒅饕可虡I(yè)方式和管理程度取勝而不是主要依托技術(shù)領(lǐng)先取勝的產(chǎn)業(yè)，比如水務(wù)、地產(chǎn)業(yè)、百貨零售業(yè)、傳媒及出版。中國有獨(dú)特資源優(yōu)勢(shì)的公司，比如稀土、鎢礦、水利、景觀。戰(zhàn)略性并購：目的：以優(yōu)化運(yùn)營資源的配置構(gòu)造為目的中心命題是：配置追求：協(xié)同效應(yīng)、競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)、事業(yè)擴(kuò)張類型舉要： 1、整合資源基于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈 2、整合產(chǎn)業(yè)基于執(zhí)掌產(chǎn)業(yè)次序 3、進(jìn)入或退出某個(gè)產(chǎn)業(yè) 4、基于競(jìng)爭要求家樂福、某鋼鐵公司 5、進(jìn)入或退出某個(gè)資本市場(chǎng) 6、存量資產(chǎn)盤活未必是套現(xiàn)，能夠是先強(qiáng)化或戰(zhàn)

3、略結(jié)盟 7、控制權(quán)爭奪并購重組的靈魂靈魂：改動(dòng)構(gòu)造、提升效率和價(jià)值構(gòu)造是致命的：石墨和金剛石JP摩根重組新大陸中國案例：白酒、修船強(qiáng)勢(shì)白酒企業(yè)的戰(zhàn)略選擇與中國白酒產(chǎn)業(yè)晉級(jí)一 條 邏 輯:產(chǎn)業(yè)缺乏生長空間另一條邏輯:政策限制供過于求 替代品增多 市場(chǎng)慢性萎縮市場(chǎng)小額割據(jù) 低層次惡性競(jìng)爭市場(chǎng)次序混亂產(chǎn)業(yè)整體上缺乏效率;產(chǎn)業(yè)高度分散強(qiáng)勢(shì)白酒企業(yè)的生長戰(zhàn)略選擇新產(chǎn)業(yè)進(jìn)入戰(zhàn)略產(chǎn)品衍生戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略聯(lián)盟中國白酒產(chǎn)業(yè)態(tài)勢(shì)與強(qiáng)勢(shì)白酒產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇并購重組與中國資本市場(chǎng)的時(shí)機(jī)世界修船：并購重組與中國資本市場(chǎng)的時(shí)機(jī)中遠(yuǎn)修船：中國修船中海中船總南公司中船總北公司中小修船企業(yè)中遠(yuǎn)廣州南通大連新加坡 修船圣科海事吉寶

4、日立世界修船波羅的海遠(yuǎn)東中東及南美并購重組與中國資本市場(chǎng)的時(shí)機(jī)中國企業(yè)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題：是配置失效還是運(yùn)營失效？對(duì)資產(chǎn)管理公司啟示改動(dòng)估值思想：從基于標(biāo)的質(zhì)量的估值到基于構(gòu)造優(yōu)化的估值改動(dòng)買賣戰(zhàn)略：從基于處置和回收的買賣到基于買賣的處置和回收，比如為了賣而先買。改動(dòng)戰(zhàn)略思想：從不良資產(chǎn)處置戰(zhàn)略到資產(chǎn)管理戰(zhàn)略操作過程的勝利要點(diǎn)從收買目的出發(fā)確立收買規(guī)范，選擇適宜的收買對(duì)象阿鋼、中外運(yùn)收買方案設(shè)計(jì)買賣構(gòu)造、股權(quán)構(gòu)造、股東構(gòu)造、步驟與戰(zhàn)略談判與公關(guān)概念、打什么牌昆藥，公關(guān)和私關(guān)-關(guān)系疏通存量處置：業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債務(wù)、人員、合同作為一個(gè)戰(zhàn)略主體還是作 為一個(gè)運(yùn)營環(huán)節(jié)？作價(jià)學(xué)會(huì)出牌、談判、一攬子處理問題川儀

5、、支付條件、盈利方式重組與注入注入什么、作價(jià)、規(guī)范操作、監(jiān)管程序疏通和報(bào)批、時(shí)機(jī)選擇市場(chǎng)公關(guān)和股價(jià)定位管控與整合收買融資和后續(xù)融資股權(quán)質(zhì)押融資、上市公司擔(dān)保融資、配股、增發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)、泄密風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)閱歷與啟示：和君創(chuàng)業(yè)的案例 中國最富影響力的一支并購專業(yè)隊(duì)伍，親歷數(shù)十宗并購案例，有閱歷應(yīng)對(duì)中國商務(wù)環(huán)境下并購操作能夠出現(xiàn)的一切疑問和問題 什么是資本運(yùn)營？產(chǎn)業(yè)與資本之間的良性互動(dòng) 案例：微軟市值6000億美圓的意義？戰(zhàn)略性并購重組操作的勝利要點(diǎn)從集團(tuán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略出發(fā)把并購重組放在集團(tuán)的總體資本運(yùn)作規(guī)劃中來思索操作上的良好專業(yè)才干和豐富閱歷把并購重組放在集團(tuán)的總體資本運(yùn)作戰(zhàn)略中來思索1、能夠是借殼上市，也能夠是經(jīng)過收控上市公司來實(shí)現(xiàn)新事業(yè)進(jìn)入、集團(tuán)資產(chǎn)構(gòu)造