現(xiàn)金流量表分析(I)

1、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表的歷史US 1863年北方中央鐵路公司公布了一張公司財(cái)務(wù)事項(xiàng)的匯總表，概述了現(xiàn)金收入和支出情況 1971年會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)前身），開始要求公司提供“資金表”。當(dāng)時(shí)沒有具體統(tǒng)一對(duì)資金的定義或概念和必要的報(bào)表格式。例：流動(dòng)資產(chǎn)7200（貨幣資金1000，現(xiàn)金等價(jià)物800），流動(dòng)負(fù)債5400（需馬上償還現(xiàn)金的負(fù)債為2400）例：W。T。格蘭特公司國(guó)際領(lǐng)域開展現(xiàn)金流管理研究的熱潮起源于美國(guó)1975年發(fā)生的格蘭特(W.T.Grant)公司的破產(chǎn)事件。 1980年500強(qiáng)中有10%采用現(xiàn)金報(bào)告 1985年500強(qiáng)中有70%采用現(xiàn)金報(bào)告1988年才正式要求公司提供現(xiàn)

2、金流量表我國(guó) 1993年兩則兩制規(guī)定編制以營(yíng)運(yùn)資金的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表 1998年企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求提供現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表：一定期間內(nèi)一家公司的現(xiàn)金是如何產(chǎn)生和如何被使用的。利潤(rùn)表：反映一定期間的經(jīng)營(yíng)成果。凈利是會(huì)計(jì)人員對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的最佳估計(jì)，是衡量公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的唯一最佳指標(biāo)。由于利潤(rùn)表反映的信息是片面的，所以還要現(xiàn)金流量表進(jìn)行補(bǔ)充：利潤(rùn)為負(fù)、現(xiàn)金流量為正利潤(rùn)為正、現(xiàn)金流量為負(fù)利潤(rùn)受會(huì)計(jì)操縱的可能性?，F(xiàn)金流量的基本內(nèi)容正表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（三收四付）投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（五入四出）籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量（三進(jìn)三出）補(bǔ)充資料現(xiàn)金流量表附注間接法：將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的信息。即從

3、凈利潤(rùn)出發(fā)，通過調(diào)整非現(xiàn)金項(xiàng)目（減值、折舊、攤銷等）所引起的利潤(rùn)增減，過渡到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~，同時(shí)披露不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)?，F(xiàn)金流量表基本原理現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的定義直接法的基本等式動(dòng)態(tài)流動(dòng)量?jī)粼黾宇~=靜態(tài)結(jié)存量?jī)粼黾宇~銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金直接法與間接法的等式經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)費(fèi)用與投資、籌資有關(guān)的收益和損失流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債余額的變化生命周期與現(xiàn)金流量分析21.510.50-0.5-1-1.5-2幼稚期成長(zhǎng)期成熟期衰退期紅:經(jīng)營(yíng) 綠:籌資 藍(lán):投資注意：因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的影響，導(dǎo)致行業(yè)企業(yè)產(chǎn)品有周期性波動(dòng)，所以有時(shí)生命周期并不明顯表現(xiàn)

4、為四個(gè)階段，有可能從成長(zhǎng)期即進(jìn)入衰退期；進(jìn)入衰退期后，又有新一輪發(fā)展：衰退期、恢復(fù)期、發(fā)展期、繁榮期。由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析企業(yè)獲利與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量呈正向變動(dòng)獲利增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增加正常經(jīng)營(yíng)公司二者都應(yīng)為正獲利減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減少，甚至是凈流出此為衰退型企業(yè)的常態(tài)獲利與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量呈反向變動(dòng)獲利增加，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減少通常這種企業(yè)是貌強(qiáng)實(shí)弱，這種企業(yè)是典型的紙上富貴，是什么原因造成？獲利減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增加看似矛盾，通常出現(xiàn)在更正前期的錯(cuò)誤決策，且目前經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。小結(jié)：短期看，企業(yè)的獲利增長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金的流動(dòng)方向可能不同；長(zhǎng)期看，兩者的發(fā)展趨勢(shì)必定歸于一致。就

5、企業(yè)活動(dòng)的本質(zhì)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須創(chuàng)造凈現(xiàn)金流入；對(duì)投資而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為凈流出的企業(yè)，絕大多數(shù)是沒有投資價(jià)值。七、四大類型企業(yè)現(xiàn)金流量的模式信心十足的成長(zhǎng)型企業(yè)A、凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入持續(xù)快速增長(zhǎng)，但是面對(duì)龐大的市場(chǎng)，將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金用于投資B、投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加C、長(zhǎng)期負(fù)債增加，不進(jìn)行現(xiàn)金增資（為什么？）2、穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)公司A、凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入持續(xù)增長(zhǎng)，但幅度不大，企業(yè)無須擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支出大量買回自己股票，發(fā)放大量現(xiàn)金股利3、危機(jī)四伏的地雷公司A、凈利增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出B、投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅C、短期借款大幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少。4、經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽

6、公司A、凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量下降可能出現(xiàn)入不敷出B、投資活動(dòng)現(xiàn)金不增長(zhǎng)反而下降，甚至不斷處理資產(chǎn)以取得現(xiàn)金C、無法穩(wěn)定支付現(xiàn)金股利如何管理企業(yè)現(xiàn)金流1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金：分類管理，預(yù)算先行 在企業(yè)發(fā)展的不同階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流具有不同的特征。但是，創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的正向經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，是任何企業(yè)在長(zhǎng)期發(fā)展中必須實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，否則企業(yè)將難以長(zhǎng)期生存。管好一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流，首先必須熟悉這個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特點(diǎn)。根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的特點(diǎn)，對(duì)現(xiàn)金流人與現(xiàn)金流出采取分類管理的辦法。具體地說，就是根據(jù)各責(zé)任單位業(yè)務(wù)特點(diǎn)將現(xiàn)金流人和流出指標(biāo)細(xì)化，落實(shí)到考核目標(biāo)中去。 在對(duì)現(xiàn)金流管理完

7、成分類之后，在具體工作中需要做的就是預(yù)算先行。2.投資活動(dòng)現(xiàn)金：控制風(fēng)險(xiǎn)，速度至上A、投資回報(bào)期不同的業(yè)務(wù)不同的業(yè)務(wù)有著不同的回報(bào)期，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況敏感度也不同。不同的行業(yè)結(jié)合起來。零售和酒店的現(xiàn)金流比較好，如希望集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)。旅游業(yè)，如德隆投資不同地域的業(yè)務(wù)分別投資于不同地域同一業(yè)務(wù)的方式。采用現(xiàn)金增資方式投資（一定要控股）采用控股方式投資3.籌資活動(dòng)：適度負(fù)債，精算成本企業(yè)的融資渠道可分為三大類：留存收益、債務(wù)融資、股權(quán)融資。西方的融資優(yōu)序理論和實(shí)證調(diào)查研究表明，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，債務(wù)融資優(yōu)于股權(quán)融資。也就是說，以上三種融資渠道留存收益優(yōu)于債務(wù)融資優(yōu)于股權(quán)融資

8、?，F(xiàn)金流量操縱手法經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流操縱的手法1、利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地1）主要問題是：票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售案例1安徽某公司2003年第一季度將應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓4318萬元。在現(xiàn)金流量表中“收到其他與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的現(xiàn)金”只有47.6萬元，“收到其他與籌資有關(guān)的現(xiàn)金”只有80萬元，顯然票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金不是計(jì)入上述項(xiàng)目，據(jù)此判斷計(jì)入“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”2）收購企業(yè)后發(fā)生的存貨、應(yīng)收賬款的回籠2、利用理財(cái)策略影響現(xiàn)金流的發(fā)生時(shí)間方法：延長(zhǎng)采購付款期限，通過關(guān)聯(lián)方代墊費(fèi)用支出等方式案例2延遲支付貨款和其他款項(xiàng)。某高校旗下公司2000年公開發(fā)行上市，發(fā)行當(dāng)年和次年“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流

9、”為-860萬元和1726萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)”的4334萬元和5718萬元，說明各年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要來自權(quán)責(zé)發(fā)生制下應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的增加，缺乏現(xiàn)金支撐，但這在當(dāng)時(shí)并未造成該公司發(fā)行上市的障礙。2002年，公司申請(qǐng)配股，該年度現(xiàn)金流量表顯示“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流”有所好轉(zhuǎn)，達(dá)到5950萬元，已經(jīng)接近經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)6126萬元。但分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注不難發(fā)現(xiàn)，2002年應(yīng)付賬款在年初9731萬元的基礎(chǔ)上增加5393萬元，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率也從2002年初比2001年初下降25%至8.7的基礎(chǔ)上進(jìn)一步降至6.41，說明公司通過延遲付款以減少當(dāng)年現(xiàn)金支出。與此同時(shí)，公司其他應(yīng)付款長(zhǎng)期掛賬，一年以上款項(xiàng)達(dá)3000萬元。假如公司在2002年不是有意推遲償付應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流將“難看”得多。3、直接造假案例3將非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)甚至違規(guī)行為所得計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，同時(shí)計(jì)入銷售收現(xiàn)。如，東方電子案例4配合收入造假虛構(gòu)銷售收現(xiàn)，同時(shí)通