《部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理》

1、第三部分 公司財(cái)務(wù)管理精選ppt目錄第一章 財(cái)務(wù)管理基本理論第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章 資金籌集第四章 資本成本第五章 資本結(jié)構(gòu)第六章 資金運(yùn)用與管理（投資決策）第七章 財(cái)務(wù)分析第八章 財(cái)務(wù)計(jì)劃 精選ppt 第一章 財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)理論 一、 財(cái)務(wù)管理的概念 二、 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 三、 財(cái)務(wù)管理的職能 四、 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 五、 財(cái)務(wù)管理原則 六、 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 返回目錄精選ppt一、財(cái)務(wù)管理概念財(cái)務(wù)管理(Financial Management)：是對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價(jià)值運(yùn)動(dòng)所進(jìn)行的 一種價(jià)值管理。又稱公司理財(cái)(Corporation Financial)返回精選ppt二、 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)

2、容(一)、資金(二)、資金運(yùn)動(dòng)：表現(xiàn)為資金籌集、資金運(yùn)用、 資金耗費(fèi)、資金收回、資金分配 (三)、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容1、資金籌集:資金籌集的方式、渠道、原則、資本結(jié)構(gòu)(債務(wù)資金與權(quán)益資金的比重)2、資金使用:流動(dòng)資金管理，投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)、選擇3、資金分配:處理好股東分配與企業(yè)再發(fā)展的關(guān)系返回精選ppt三、財(cái)務(wù)管理的職能1、編制財(cái)務(wù)管理計(jì)劃 了解和預(yù)測(cè)資金需 要量2、資金的籌集職能 籌集流動(dòng)資金、 籌集固定資金3、資金的運(yùn)用職能 流動(dòng)資金管理、固 定資金管理4、分析、評(píng)價(jià)職能 分析和評(píng)價(jià)資金的 運(yùn)用效果返回精選ppt四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)1、產(chǎn)值最大化 2、利潤(rùn)最大化 3、股東權(quán)益最大化(現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理目標(biāo))

3、返回精選ppt五、財(cái)務(wù)管理原則（見圖11） 財(cái)務(wù)管理原則資金合理配置收支積極平衡成本效益原則收益風(fēng)險(xiǎn)均衡分級(jí)分權(quán)管理利益關(guān)系協(xié)調(diào)返回精選ppt六、財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境內(nèi)容構(gòu)成圖(見圖12)財(cái)務(wù)管理環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平法律環(huán)境（稅收環(huán)境）金融環(huán)境（金融市場(chǎng)）外部(宏觀)環(huán)境獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公 司企業(yè)組織市場(chǎng)環(huán)境完全壟斷市場(chǎng)完善競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)寡頭壟斷市場(chǎng)采購環(huán)境生產(chǎn)環(huán)境內(nèi)部(微觀)環(huán)境外匯市場(chǎng)資金市場(chǎng)黃金市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期證券市場(chǎng)長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)短期借貸市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)流轉(zhuǎn)稅類行為稅類所得稅類財(cái)產(chǎn)稅類資源稅類返回精選ppt精選ppt第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀

4、念價(jià)值觀念是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理必須樹立的觀念。包括：一、資金的時(shí)間價(jià)值(Time value of money)二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值返回目錄 精選ppt一、資金的時(shí)間價(jià)值(Time value of money) (一)、概念和意義（二）、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算返回 精選ppt (一)、概念和意義西方稱貨幣的時(shí)間價(jià)值： 指資金在周轉(zhuǎn)中,隨時(shí)間的推移而發(fā)生 的增值額。 即：今天的一元錢比將來 的一元錢有價(jià)值，但必須在周轉(zhuǎn)中。精選ppt 舉例說明時(shí)間價(jià)值的意義 1、某企業(yè)擬購買一臺(tái)設(shè)備,采用現(xiàn)付方式，價(jià)款40萬元,如果延期 至5年后付款,則價(jià)款 為52萬元,設(shè)企業(yè)5年期存款利率為10%,

5、 試問現(xiàn)付和延付相比哪個(gè)有利?假設(shè)企業(yè)目前已籌到資金40萬元 暫時(shí)不付款而存入銀行,按單利計(jì)算 則：5年后本利和為=40(1+10%5)=60萬元 52萬元設(shè)備款, 可獲利8萬元。延付有利。這說 明40萬元隨時(shí)間推移發(fā)生了增 值。精選ppt舉例說明時(shí)間價(jià)值的意義2、有人算了一筆帳，若借款1個(gè)億，年利率10%，看不同 時(shí)點(diǎn)利息支出（時(shí)間價(jià)值） 每年利息支出 1000.00萬元 每月利息支出 83.30萬元 每天利息支出 27777元 每小時(shí)利息支出 1157元 每分鐘利息支出 19元精選ppt（二）、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1、單利2、復(fù)利3、現(xiàn)金流量圖4、復(fù)利終值5、復(fù)利現(xiàn)值6、年金終值7、年金現(xiàn)值

6、8、記息期短于一年9、名義利率和實(shí)際利率精選ppt1、單利單利：各期利息只以本金作為計(jì)算基礎(chǔ)， 利息不再計(jì)息。 公式：利息I = pin 本利和Fn = p（1+in） F2=1000（1+10%2）=1200 精選ppt2、復(fù)利復(fù)利：各期利息是以前期本利和作為計(jì) 算基礎(chǔ)建立在資金再投資假定 基礎(chǔ)上。公式：I1 =100010%=100 F1=1000+100=1100I2 =（1000+100）10%=110 F2=1100+110=1210精選ppt3、現(xiàn)金流量圖精選ppt4、復(fù)利終值精選ppt5、復(fù)利現(xiàn)值精選ppt6、年金終值精選ppt7、年金現(xiàn)值精選ppt8、記息期短于一年設(shè)年利率為I

7、，每年計(jì)息次數(shù)為M, 半年計(jì)息一次，M=2，季度計(jì)息一次，M=4， 每月計(jì)息一次M=12。 計(jì)息期間 = NM 計(jì)息期利率=I/M精選ppt9、名義利率和實(shí)際利率 換算公式得： 實(shí)際利率 =（1 + 名義利率/M）m - 1精選ppt二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）、風(fēng)險(xiǎn)概念（二）、風(fēng)險(xiǎn)分類（三）、風(fēng)險(xiǎn)的衡量（四）、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值返回 精選ppt（一）、風(fēng)險(xiǎn)概念 風(fēng)險(xiǎn)是指在特定環(huán)境和日期，某件事情產(chǎn) 生的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的差異程度。 財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)則指實(shí)際現(xiàn)金流量和預(yù)期現(xiàn)金流量的差異程度。 風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)帶來超過預(yù)期收益的收益， 也可能帶來超過預(yù)期收益的損失（主要研究?jī)?nèi)容） 精選ppt（二）、風(fēng)險(xiǎn)分類1、從公

8、司管理角度分類： （1）、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：由于經(jīng)營(yíng)上的原因而導(dǎo)致利潤(rùn)下降的 風(fēng)險(xiǎn)。 （2）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于舉債不當(dāng)而導(dǎo)致企業(yè)難以償債的 風(fēng)險(xiǎn)。2、從證券投資角度分類： （1）、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)）影響全部證券的風(fēng)險(xiǎn)。如：戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)蕭條、自然災(zāi)害等。 （2）、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)）只會(huì)影響個(gè)別證券的風(fēng)險(xiǎn)。精選ppt（三）、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1、期望值：各方案按其可能的收益率和對(duì)應(yīng)概率計(jì)算 的加權(quán)平均收益率的期望值2、標(biāo)準(zhǔn)差：指實(shí)際收益率和預(yù)期收益率的偏離程度 （偏離大，風(fēng)險(xiǎn)大，否則反之）標(biāo)準(zhǔn)離差率：精選ppt（四）、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值指企業(yè)冒風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過時(shí) 間價(jià)值的收

9、益（用風(fēng)險(xiǎn)收益率 表示） 風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 + 風(fēng)險(xiǎn)收益率精選ppt（四）、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（二）1、無風(fēng)險(xiǎn)收益率（a）國際上一般以國債收益率計(jì)量。2、風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 風(fēng)險(xiǎn)程度（b）風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)（x）（b = Q） 精選ppt第三章 資金籌集一、資金籌集概述二、短期資金籌集三、長(zhǎng)期資金籌集返回目錄 精選ppt一、資金籌集概述（一）基本概念（二）融資類型返回 精選ppt（一）基本概念1、籌集渠道和方式： （1）渠道：提供資金的主體，如：國家財(cái)政資金、銀行信 貸資金、民間資金、自流資金等。 （2）方式：取得資金的形式，如：直接投資、發(fā)行股票、銀 行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券等。2、短期資金和長(zhǎng)期

10、資金：3、權(quán)益資金和債務(wù)資金：4、資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：即：資金取得、使用成本。 債務(wù)資金到期還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。5、相對(duì)成本和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)：即：其他條件不變，短期資 金成本 長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)精選ppt（二）融資類型理想型適中型冒險(xiǎn)型保守型精選ppt二、短期資金籌集（一）商業(yè)信用（二）銀行信用返回 精選ppt（一）商業(yè)信用商業(yè)信用：指商品交易中，由于延期付款而形成的借貸 關(guān)系。如：應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)等。1、信用條件2、信用成本和風(fēng)險(xiǎn)3、優(yōu)缺點(diǎn)精選ppt1、信用條件賣方對(duì)付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體條件。包括：延期付款，不提供現(xiàn)金折扣。延期付款，提供現(xiàn)金折扣。(折扣率（n）/ 付款期 ) 如: 2/10、n/

11、30精選ppt2、信用成本和風(fēng)險(xiǎn)成本、應(yīng)付票據(jù)：帶息時(shí)為利息，不帶息時(shí)則無成本、應(yīng)付帳款：無折扣則無成本，有折扣并利用了折扣無成本；有折扣未利用，則成本為機(jī)會(huì)成本風(fēng)險(xiǎn)、賒購多又集中付款時(shí)，存在到期不能按時(shí)償付的風(fēng)險(xiǎn)。、在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未付款，會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，對(duì)今后購貨、籌資產(chǎn)生不利影響（商業(yè)信用成本）精選ppt3、優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：利用方便；缺少限制；如果對(duì)方無現(xiàn)金折扣或有現(xiàn)金利用時(shí)，則無資金成本。缺點(diǎn)：時(shí)間短；到期不能償付貨款時(shí)，會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)，對(duì)今后購貨、籌資不利。精選ppt（二）銀行信用 1、信用貸款 2、抵押貸款 3、銀行信用的成本與風(fēng)險(xiǎn) 4、銀行信用的優(yōu)缺點(diǎn)精選ppt 1、信用貸款（1）信用額

12、度貸款：指未來一段時(shí)間，銀行為企業(yè)提 供的最高貸款限額。（2）循環(huán)貸款協(xié)議（3）交易貸款精選ppt 2、抵押貸款企業(yè)可用股票、債券、存貨（國外還包括應(yīng)收帳款）等作抵押品取得貸款。精選ppt 3、銀行信用的成本與風(fēng)險(xiǎn)成本：指抵稅后的借款利率， 即：利率 = 利率 （1 所得稅率）風(fēng)險(xiǎn)：不能償付的風(fēng)險(xiǎn)；信用貸款未按時(shí)償付時(shí)，會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和今后的籌資能力。抵押貸款不能按時(shí)償付時(shí)，會(huì)造成企業(yè)較大損失（抵押品變賣價(jià)格低）精選ppt 4、銀行信用的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：銀行資金充足，能隨時(shí)提供所需 資金；銀行貸款彈性好，避免資 金閑置。缺點(diǎn)：資金成本高；限制較多。精選ppt三、長(zhǎng)期資金籌集（一）所有者投資（二）

13、長(zhǎng)期負(fù)債返回 精選ppt（一）所有者投資1、資本金（注冊(cè)資本）認(rèn)定方法2、法定資本金3、資本金構(gòu)成4、資本金籌集5、股份制企業(yè)股本（資本金）精選ppt1、資本金（注冊(cè)資本）認(rèn)定方法實(shí)收資本制：成立時(shí)確定的資本金總額并一次 交足。授權(quán)資本制：先確定資本金總額，資本金分期 交納，不要求公司成立時(shí)交足。折衷資本制：先確定資本總額，再規(guī)定一個(gè)首 期出資額，其余部分一定時(shí)期內(nèi) 認(rèn)定。精選ppt2、法定資本金法定資本金又稱法定最低資本金，即開辦時(shí)最低額。精選ppt3、資本金構(gòu)成國家資本金法人資本金個(gè)人資本金外商資本金精選ppt4、資本金籌集吸收貨幣投資實(shí)物投資無形資產(chǎn)投資發(fā)行股票精選ppt股份制企業(yè)股本（

14、資本金）（1）普通股（2）優(yōu)先股精選ppt（1）普通股享有的權(quán)利和義務(wù)：公司管理權(quán)分享盈利權(quán)出售轉(zhuǎn)讓股份權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)等。普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：無固定利息 負(fù)擔(dān)；風(fēng)險(xiǎn) 小；增加公 司信譽(yù)；限 制較少。 缺點(diǎn)：資金成本高； 易引進(jìn)新股 東，分散公 司控制權(quán)。精選ppt（2）優(yōu)先股種類：累計(jì)優(yōu)先股和非累計(jì)優(yōu)先股特點(diǎn)：優(yōu)先股是股東，出資不能抽走，股息稅后 支付，有限表決權(quán)，具有股東性質(zhì)。優(yōu)先 股股利固定，分紅及剩余財(cái)產(chǎn)請(qǐng)求先于普 通股，具有債權(quán)人性質(zhì)。優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：無固定到期日；不用償還本金；其收回由公司決定；股利支付既固定又有 彈性；可保持公司控制權(quán)；增加企業(yè)權(quán)益基

15、礎(chǔ)。 缺點(diǎn)：資金成本高；限制條件較多；其股利可能構(gòu)成企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（擴(kuò)張型）精選ppt（二）長(zhǎng)期負(fù)債償付期限在一年以上的債務(wù)。包括：長(zhǎng)期借款、公司債券等。1、長(zhǎng)期借款2、公司債券3、融資租賃精選ppt1、長(zhǎng)期借款主要用于小額固定資產(chǎn)投資、長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)投資。特點(diǎn)：必須在銀行開戶；申請(qǐng)較困難，管理簡(jiǎn)單；風(fēng)險(xiǎn)適中，不涉及稅；銀行是企業(yè)，利率較高；不涉及所有權(quán)等。程序：申請(qǐng)、審批、簽定合同、使用、 歸還。精選ppt2、公司債券（1）公司債券的種類（2）公司債券的要素（3）公司債券應(yīng)考慮的因素（4）債券合同中的有關(guān)條款（5）利率（6）債券的付息方式（7）債券基金（8）公司債權(quán)的優(yōu)缺點(diǎn)精選ppt（1）公司

16、債券的種類 按是否記名分為：記名公司債券和不記名公司債券。按是否擔(dān)保分為：信用公司債券、擔(dān)保公司債券、抵押公司債券等。按期限分為：短期公司債券、中期公司債券、長(zhǎng)期公司債券。按發(fā)行方式分：直接發(fā)行、間接發(fā)行。精選ppt（2）公司債券的要素面值利率付息日到期日精選ppt（3）公司債券應(yīng)考慮的因素債券評(píng)級(jí)未來利潤(rùn)物價(jià)水平資本結(jié)構(gòu)控制權(quán)債券契約的限制條件還本資金精選ppt（4）債券合同中的有關(guān)條款保護(hù)性條款：債券發(fā)行限制、對(duì)抵押品的限制、資產(chǎn)流動(dòng)性限制、兼并限制、股息限制。償付性條款：償債基金、提前兌回條款精選ppt（5）利率票面利率與實(shí)際利率不等會(huì)影響發(fā)行價(jià)格，即：平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)。票面利率 = 實(shí)

17、際利率時(shí) 平價(jià)發(fā)行票面利率 實(shí)際利率時(shí) 溢價(jià)發(fā)行票面利率 實(shí)際利率時(shí) 折價(jià)發(fā)行精選ppt（6）債券的付息方式一次還本付息一年付息一次精選ppt（7）債券基金從公司收入中提取的按計(jì)劃償還債券本息的準(zhǔn)備金。一般在發(fā)行期內(nèi)，分期提取，其提取數(shù)額要考慮已提基金的收益。精選ppt（8）公司債權(quán)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)資金成本低（有抵稅作用，發(fā)行成本低）債券融資不會(huì)稀釋企業(yè)的每股收益和股東的控制權(quán)。長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) “資金成本”時(shí)， 資金的籌集和投資才有利于提高企業(yè)的價(jià)值。 企業(yè)在選擇資金來源、籌資方式、確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)及選擇投資方案等都要考慮資金成本因素。返回精選ppt第五章 資本結(jié)構(gòu)一、基本概念二、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿

18、的計(jì)量三、資本結(jié)構(gòu)返回目錄 精選ppt一、基本概念1、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債表右邊各項(xiàng)目的構(gòu)成及其之間 的關(guān)系。2、資本結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系。3、經(jīng)營(yíng)杠桿：其它條件不變，產(chǎn)銷量變化而引起的息 稅前收益（EBIT）更大變化的現(xiàn)象。4、財(cái)務(wù)杠桿：其它條件不變，EBIT變化而引起每股收 益（EPS）更大變化的現(xiàn)象。5、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：由于經(jīng)營(yíng)杠桿的作用而增加的風(fēng)險(xiǎn)。6、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：由于財(cái)務(wù)杠桿的作用而增加的風(fēng)險(xiǎn)。返回精選ppt二、經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量1、經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量2、財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量3、聯(lián)合杠桿計(jì)算返回 精選ppt1、經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量常用指標(biāo)有：“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)”或“經(jīng)營(yíng)杠 桿率”。公式： 經(jīng)

19、營(yíng)杠桿系數(shù) = EBIT/EBITQ / Q （定義公式） EPIT = Q （p b）- a EBIT = Q1(p b) a Q0(p b) a = Q(p b) / Q (p b) a 代入上式得：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+a)EBIT 精選ppt舉例某制鞋企業(yè)，年生產(chǎn)銷售鞋Q = 8000（雙）單價(jià)P = 10（元）單位變動(dòng)成本 b = 5 （元），固定成本a = 30000（萬元），當(dāng)Q增加或減少10%時(shí)，對(duì)EBIT的影響。 Q+10% Q10%解：產(chǎn)品銷售收入（8萬10元） 800000 880000 720000減：變動(dòng)成本（8萬5元） 400000 440000 360000

20、固定成本： 300000 300000 300000 EBIT 100000 140000 60000經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) = （10+30）/ 10 = 4 即：Q 10% EBIT 40% 結(jié)論：當(dāng)企業(yè)銷售情況好時(shí)，增加銷量，可提高EBIT，否則反之。精選ppt2、財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量EBIT變動(dòng)引起EPS變動(dòng)的倍數(shù)。主要為固定債務(wù)成本支出對(duì)稅后利潤(rùn)的影響。 公式： 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =EPS / EPS EBIT / EBIT EPS = (EBIT I)(1 T)/ I EPS=(EBIT1 I)(1 T)/ I （EBIT0 I）(1 T)/I 代入上式得：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = EBIT / （EBIT

21、I）精選ppt舉例A、B、C公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及有關(guān)情況如下： A B C債務(wù)總額（利率10%） 50000 80000股本（面值10元） 50000 100000 20000總資產(chǎn) 100000 100000 100000EBIT 20000 20000 20000減：利息 5000 8000 所得稅(稅率30%) 4500 6000 360凈收益 10500 14000 8400 EPS 2.1 1.47 4.2 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 1.33 1 1.66 EBIT(+20%) 則EPS 2.66 1.76 5.59結(jié)論：A、B、C公司EPS值，說明財(cái)務(wù)杠桿的利用程度越高，EPS越 大，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

22、也越大。此外，EBIT變化水平會(huì)引起 EPS更大幅度的提高，否則反之。精選ppt3、聯(lián)合杠桿計(jì)算 銷售量影響EBIT影響EPS 聯(lián)合杠桿系數(shù) = 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = (EBIT + a)EBITEBIT(EBIT - I) =(EBIT + a)(EBIT - I)結(jié)論：聯(lián)合杠桿系數(shù)綜合了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)。表明銷售量變化將會(huì)引起EPS更大 的變化。精選ppt三、資本結(jié)構(gòu)負(fù)債對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響影響資本結(jié)構(gòu)的因素資本結(jié)構(gòu)決策返回 精選ppt負(fù)債對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響1、有限度的負(fù)債，會(huì)降低企業(yè)的資金成本（抵稅）2、負(fù)債具有財(cái)務(wù)杠桿作用3、負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和固定費(fèi)用支出4、EBIT下

23、降時(shí)，會(huì)引起每股收益更快的下降精選ppt影響資本結(jié)構(gòu)的因素1、公司成長(zhǎng)速度2、銷售的穩(wěn)定性3、競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)4、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)5、公司的控制權(quán)精選ppt資本結(jié)構(gòu)決策1、決策原則：收益相當(dāng)，取風(fēng)險(xiǎn)小的； 風(fēng)險(xiǎn)一樣，取收益大的。2、決策方法：“EBITEPS分析法”3、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)舉例精選ppt第六章 資金運(yùn)用與管理 （投資決策） 一、資金運(yùn)用概述二、短期投資管理（流動(dòng)資產(chǎn)管理）三、長(zhǎng)期投資管理返回目錄 精選ppt一、資金運(yùn)用概述（一）、資金運(yùn)用（二）、分類（三）、特點(diǎn)及管理程序（四）、企業(yè)資金組合返回 精選ppt（一）、資金運(yùn)用資金運(yùn)用又稱資金投資：是將企業(yè)籌集來的資金投放于各種資產(chǎn)上。精選ppt（二）、分

24、類1、按投資回收期長(zhǎng)短分為：短期投資 一年以內(nèi)收回的投資。如：流動(dòng) 資產(chǎn)。長(zhǎng)期投資 一年以上收回的投資。如：固定 資產(chǎn)。 2、按投資性質(zhì)分為：直接投資（生產(chǎn)性投資）指把資金投放于實(shí) 物資產(chǎn)上。間接投資（金融性投資）資金投放于金融資 產(chǎn)（證券）上。精選ppt（三）、特點(diǎn)及管理程序1、短期投資：（1）、特點(diǎn)：時(shí)間短（一年）、耗資少、變現(xiàn)能力強(qiáng)、投資頻繁且波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)小。（2）、管理程序：提出投資項(xiàng)目、分析投資成本和收益、作出決策、反饋信息。但在實(shí)際中，由其特點(diǎn)決定其管理往往依據(jù)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理。2、長(zhǎng)期投資：（1）、特點(diǎn)：時(shí)間長(zhǎng)、耗資多（影響現(xiàn)金流量及財(cái)務(wù)狀況）、變現(xiàn)能力差、風(fēng)險(xiǎn)大。（2）、管理程序：

25、提出投資項(xiàng)目、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)、投資項(xiàng)目決策、投資項(xiàng)目實(shí)施、投資項(xiàng)目再評(píng)價(jià)。精選ppt（四）、企業(yè)資金組合精選ppt二、短期投資管理（流動(dòng)資產(chǎn)管理）（一）、現(xiàn)金管理（二）、應(yīng)收帳款管理（三）、存貨管理返回 精選ppt（一）、現(xiàn)金管理 1、現(xiàn)金管理目標(biāo) 2、現(xiàn)金預(yù)算 3、現(xiàn)金管理精選ppt 1、現(xiàn)金管理目標(biāo) 在不影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況下，企業(yè)現(xiàn)金持有量應(yīng)盡量減少到最低程度。即：企業(yè)需要現(xiàn)金時(shí)能立即獲得現(xiàn)金，若現(xiàn)金多余時(shí)又能及時(shí)投資取得合理的收益。精選ppt 2、現(xiàn)金預(yù)算 根據(jù)銷售額和應(yīng)收帳款的延遲，確定現(xiàn)金流入額和流入時(shí)間，同時(shí)根據(jù)各項(xiàng)費(fèi)用支出和付款期限確定現(xiàn)金支出額和支出時(shí)間。精選ppt 3、現(xiàn)金管理(

26、一)（1）、加速收款：A、現(xiàn)金折扣提高折扣率OR縮短折扣期限B、縮短收帳延遲時(shí)間，包括郵寄延遲、處理延遲、清算延遲 P310TC、巨額款項(xiàng)特別處理，如特別催收、帳單提早郵寄OR特殊遞是 送等D、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)E、預(yù)收貨款精選ppt 3、現(xiàn)金管理(二)（2）、控制支出： A、控制付款時(shí)間，如：信用期最后一天付款、延遲應(yīng)付款 的支付。 B、利用付款清算延遲 C、利用匯票付款（需經(jīng)付款人乘兌） D、利用保險(xiǎn)延付期限支付保險(xiǎn)費(fèi)（3）、零余額帳戶（4）、透支，即支票金額 活期存款余額精選ppt（二）、應(yīng)收帳款管理 1、應(yīng)收帳款的成本 2、影響因素 3、信用政策 4、信用決策 5、收帳政策精選ppt 1、應(yīng)

27、收帳款的成本機(jī)會(huì)成本管理成本壞帳成本精選ppt 2、影響因素信用銷售水平信用政策和收帳政策銷貨和收帳時(shí)間間隔壞帳等精選ppt 3、信用政策（1）、信用標(biāo)準(zhǔn)：指給予客戶的信用期和折扣 優(yōu)惠1/20，n/30 or 60 or 90）（2）、信用分析：A 定性分析-5C分析法B 定量分析-信用評(píng)分法 Y=ai xi ai = 權(quán)重 xi = 各指標(biāo)的信用分?jǐn)?shù)精選ppt 4、信用決策舉例說明（見P300）精選ppt 5、收帳政策（1）、積極的收帳政策周轉(zhuǎn)快、壞帳損失減少、收帳成本增加。（2）、消極的收帳政策周轉(zhuǎn)慢、壞帳損 失增加、收帳成本減少。精選ppt（三）、存貨管理其目的是在滿足經(jīng)營(yíng)所需存貨的條

28、件下，存貨成本最低。（1）、存貨成本（2）、存貨規(guī)劃精選ppt（1）、存貨成本訂貨成本：從發(fā)訂單到收貨、驗(yàn)收入庫所發(fā)生的費(fèi)用及采購人員差旅費(fèi)等。儲(chǔ)存成本：存貨在儲(chǔ)存過程中發(fā)生的費(fèi)用如：保管費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、資金占用費(fèi)等。精選ppt（2）、存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)訂貨批量：使得存貨成本最低的進(jìn)貨批量（T）公式：T = A/Q F + Q/2 C 求導(dǎo) 、求極值舉例：見（P292）精選ppt三、長(zhǎng)期投資管理長(zhǎng)期投資決策指標(biāo)1、回收期2、會(huì)計(jì)報(bào)酬率（ARR）3、凈現(xiàn)值（NPV）4、內(nèi)部收益率（IRR）5、決策準(zhǔn)則返回 精選ppt1、回收期回收期：指回收項(xiàng)目初始投資所需的年限。計(jì)算：每年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)，則：回收期=初

29、始投資額/每年凈流量每年凈現(xiàn)金流量不等時(shí)，則：據(jù)每年末尚未回收的投資額加以確定。 公式：回收期 = CFt CFo = 0 決策規(guī)則：回收期 企業(yè)要求回收期時(shí)，拒絕。而 時(shí)，接受，且越短越好。 優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)：能反映初始投資回收的快慢，是變觀能力、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的 衡量指標(biāo)。缺：未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。 未反映回收期以后的項(xiàng)目收益情況。精選ppt2、會(huì)計(jì)報(bào)酬率（ARR）將項(xiàng)目?jī)羰找孀鳛轫?xiàng)目報(bào)酬率來衡量.計(jì)算：決策規(guī)則：先確定一個(gè)企業(yè)要求的必要報(bào)酬率。 決策時(shí)：一個(gè)備選方案時(shí)，高于報(bào)酬率時(shí)入選。優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)：反映了回收期以后的各期收益，且簡(jiǎn)明、易算。缺：(1)未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，第一年與最后一年的現(xiàn)金價(jià) 值

30、相同。 (2)企業(yè)價(jià)值應(yīng)為項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量所作的貢獻(xiàn)，而非凈 收入貢獻(xiàn)。 精選ppt3、凈現(xiàn)值（NPV）指投資方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與原始投資（本身為現(xiàn)值）之差。計(jì)算公式 決策規(guī)則：一個(gè)被選方案時(shí)，正數(shù)采納多個(gè)方案互斥選擇時(shí)，采納 最大者 優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并能反映各投資方案的凈收益。缺點(diǎn)：不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率 （r為資金成本或企業(yè)要求的報(bào)酬率）精選ppt4、內(nèi)部收益率（IRR）指現(xiàn)金流人現(xiàn)值 = 現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率或凈現(xiàn)值=0的貼現(xiàn)率公式：決策規(guī)則：一個(gè)被選方案時(shí)，IRR資金成本或要求的報(bào)酬率，項(xiàng)目接受。多個(gè)方案互斥選擇時(shí)，IRR 最多者。優(yōu)缺點(diǎn)：

31、優(yōu)點(diǎn)：既考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，又反映了投資項(xiàng)目真實(shí)報(bào)酬率缺點(diǎn)：計(jì)算過程較復(fù)雜，尤其是每年NPV不等時(shí)。精選ppt5、投資決策準(zhǔn)則公司價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化。1、準(zhǔn)則特征（1）方法必須考慮項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量。（2）方法必須考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。（3）方法在互斥選擇時(shí)，必須選擇能使公司價(jià)值最大的項(xiàng)目。上述各種方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，但其中能做出正確決策的應(yīng)具備上述特征。其中：第1種方法，未考慮12特征，只能粗略的用來評(píng)價(jià)項(xiàng)目的變現(xiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)。第2種方法，未考慮第2特征，且其計(jì)算的依據(jù)是會(huì)計(jì)收益，非現(xiàn)金流量。第34種方法，考慮了12項(xiàng)，但如果凈限值為正，內(nèi)含報(bào)酬率 資金成本時(shí)，會(huì)導(dǎo)致：對(duì)相互獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)

32、行決策時(shí)，會(huì)有相同的結(jié)論。對(duì)互斥項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生相互矛盾的結(jié)論。這時(shí)，唯有選擇符合第3項(xiàng)特征的方案，即：使公司價(jià)值最大的項(xiàng)目。 精選ppt第七章 財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)報(bào)告及構(gòu)成三、分析方法四、資產(chǎn)負(fù)債表分析五、損益表分析六、財(cái)務(wù)狀況綜合分析（杜邦分析法）返回目錄 精選ppt一、財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告為主要依據(jù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行的評(píng)價(jià)手段，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析的重要環(huán)節(jié)。 返回精選ppt二、財(cái)務(wù)報(bào)告及構(gòu)成（一）財(cái)務(wù)報(bào)告反映一個(gè)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果的報(bào)告性文件。（二）構(gòu)成：主要財(cái)務(wù)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。附表：對(duì)主表內(nèi)容某方面所進(jìn)行的有針對(duì)性的說

33、明如：利潤(rùn)分配表、其他業(yè)務(wù)收支明細(xì)表。注釋：是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身某些無法或難以表達(dá)的內(nèi)容所作的補(bǔ)充說明和詳解。財(cái)務(wù)狀況說明書：是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的說明、分析、評(píng)價(jià)及對(duì)未來作出估計(jì)、判斷、預(yù)測(cè) 返回精選ppt三、分析方法1、審閱注冊(cè)會(huì)計(jì)師的報(bào)表。2、全面審閱財(cái)務(wù)報(bào)告。3、運(yùn)用具體方法分析：趨勢(shì)分析法比較分析法結(jié)構(gòu)分析法比率分析法綜合分析法。 返回精選ppt四、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）分析財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況趨勢(shì)分析（二）企業(yè)償債能力分析風(fēng)險(xiǎn)分析（比率分析）（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析資產(chǎn)管理能力分析（比率 分析）返回 精選ppt（一）分析財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況趨勢(shì)分析1、資產(chǎn)和負(fù)債、所有者權(quán)益增減變動(dòng)情況分 析。2、資產(chǎn)

34、和負(fù)債、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分 析。精選ppt（二）企業(yè)償債能力分析風(fēng)險(xiǎn)分析（比率分析）1、流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn) 存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債3、現(xiàn)金比率 = （貨幣資金 + 短期投資）/ 流動(dòng)負(fù)債4、資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額5、所有者權(quán)益率 = 所有者權(quán)益 / 資產(chǎn)總額6、利息保障系數(shù) = （利潤(rùn)總額 + 利息費(fèi)用）/ 利費(fèi)精選ppt（三）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析資產(chǎn)管理 能力分析（比率分析）1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷售額 / 平均應(yīng)收帳 款余額2、存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 / 平均存貨3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售額 / 固定資產(chǎn)凈 值4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

35、 = 銷售額 / 平均資產(chǎn)總額精選ppt五、損益表分析（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況分析（二）企業(yè)盈利能力分析返回 精選ppt（一）企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況分析利潤(rùn)增減變動(dòng)情況分析利潤(rùn)組成項(xiàng)目變動(dòng)分析精選ppt（二）企業(yè)盈利能力分析1、資本金利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 資本金總額2、銷售利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn) / 銷售凈收入3、總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 資產(chǎn)總額 OR （凈利潤(rùn) + 利息支出）/ 平均資產(chǎn)總額4、股東權(quán)益報(bào)酬率 = 凈利潤(rùn) / 股東權(quán)益5、每股收益 = 凈利潤(rùn) / 年末普通股總數(shù)精選ppt六、財(cái)務(wù)狀況綜合分析（杜邦分析法） 財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)之間有著內(nèi)在聯(lián)系，各項(xiàng)財(cái)務(wù)比例之間也存在著內(nèi)在

36、的聯(lián)系，杜邦分析法就是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比例指標(biāo)之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。（一）杜邦關(guān)系式： 權(quán)益利潤(rùn)率 = 資產(chǎn)利潤(rùn)率 / 權(quán)益比率 = 銷售利潤(rùn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 / 權(quán)益比率（二）杜邦分析圖：見P344頁圖211（三）編制財(cái)務(wù)比率匯總表（四）財(cái)務(wù)比率分析的局限性返回精選ppt第八章 財(cái)務(wù)計(jì)劃一、利潤(rùn)規(guī)劃二、財(cái)務(wù)預(yù)算返回目錄 精選ppt一、利潤(rùn)計(jì)劃確定目標(biāo)利潤(rùn)及相 關(guān)成本、業(yè)務(wù)量 （一）、本、量、利相互關(guān)系 （二）、盈虧平衡分析 （三）、利潤(rùn)預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)模型 （四）、敏感性分析返回 精選ppt （一）、本、量、利相互關(guān)系 本、量、利之間相互關(guān)系 是以成本與業(yè)務(wù)量關(guān)系為基礎(chǔ)的關(guān)系,又稱“成

37、本性態(tài)”研究。 1、成本按其性態(tài)（即與業(yè)務(wù)量的依存關(guān) 系）分類 2、三者關(guān)系 精選ppt1、成本按其性態(tài)（即與業(yè)務(wù)量的依存 關(guān)系）分類變動(dòng)成本隨業(yè)務(wù)量成正比變化的成本固定成本不隨業(yè)務(wù)量變化而變化相對(duì)固定 的成本混合成本隨業(yè)務(wù)量變化而不成正比變化的 成本精選ppt 2、三者關(guān)系 (見圖31和32)成本習(xí)性關(guān)系圖本量利分析精選ppt精選ppt精選ppt （二）、盈虧平衡分析 1、盈虧平衡點(diǎn)銷售量： M=vp-vb-a V=a/(p-b) 邊際利潤(rùn) 2、盈虧平衡點(diǎn)銷售額(s)：S=a/(p-b)/p 邊際利潤(rùn)率精選ppt （三）、利潤(rùn)預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)模型1、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(M)所必須的銷售量：V=(a+m)/(

38、p-b)2、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(M)所必須的銷售額：S=(a+m)/(p-b)/p3、實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)(M)所須銷售額: S=a+m/(1-t)/(p-b)/p t=所得稅率5、單位變動(dòng)成本變動(dòng)時(shí),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(M)的銷售額： S=(a+b)/(p-b(1+x)/p X=單位變動(dòng)成本變動(dòng)率6、固定成本變動(dòng)時(shí),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(M)的銷售額： S=(a+y)+m)/(p-b)/p Y=固定成本變動(dòng)率7、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)時(shí),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)(M)的銷售額： S=(a+m)/綜合邊際利潤(rùn)率精選ppt應(yīng)用公式綜合邊際利潤(rùn)率= (各產(chǎn)品銷售收入所占比重 該產(chǎn)品邊際利潤(rùn)率) or=（各產(chǎn)品銷售總收入-各產(chǎn)品變動(dòng)總成本）/各產(chǎn)品銷售收入精選pp

39、t舉例 某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品,計(jì)劃銷售額20萬元,全年固定成本24700元,據(jù)市 場(chǎng)調(diào)查,擬訂了兩個(gè)市場(chǎng)銷售方案(資料見下表),試求其盈虧平衡點(diǎn)及實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)？產(chǎn)品及項(xiàng)目 單價(jià) 單位變動(dòng)成本 邊際利潤(rùn)率 銷售比例 甲 100 60 0.4 30% 40% 乙 160 80 0.5 40% 50% 丙 250 200 0.2 30% 10% 精選ppt解：1、兩方案盈虧平衡點(diǎn)： As=24700/(0.40.3+0.50.4+0.20.3)=24700/0.38=65000(元) ABBs=24700/(0.40.4+0.50.5+0.20.1)=24700/0.43=57442(元) 選

40、B方案 2、兩方案實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)S=(a+m)/綜合邊際利潤(rùn)率 M=S綜合邊際利潤(rùn)率-aMa=2000000.38-24700=51300(元) Mb=2000000.43-24700=61300(元) BA 選B方案精選ppt （四）、敏感性分析敏感性分析了解各因素(參數(shù))變動(dòng)對(duì)利潤(rùn) (目標(biāo))的影響程度。公式：敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參數(shù)值變 動(dòng)百分比舉例： p=2 b=1.2 a=40000 v=100000 各因素變動(dòng)率為20% 則：M=100000(2-1.2)-40000 = 40000(元)精選ppt1、單價(jià)增長(zhǎng)20% 則：M=1000002(1+20%)-1.2-40000=80

41、000（元） 利潤(rùn)變動(dòng)百分比=（80000-40000）/40000100% = 100% 單價(jià)的敏感系數(shù)=100%/20%=5 （利潤(rùn)以5倍的速度隨單價(jià)變動(dòng)）2、單位變動(dòng)成本增長(zhǎng)20% 則：M=1000002-1.2(1+20%)-40000 = 16000(元) 利潤(rùn)變動(dòng)%=（16000-40000）/40000100% = -60% 單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù) = -60%/20% = -33、固定成本增長(zhǎng)20%則：M = 100000(2-1.2)-40000(1+20%) = 32000(元) 利潤(rùn)變動(dòng)% =（32000-40000）/40000100% = -20% 固定成本的敏感系數(shù) = -20%/20% = 14、銷售量增長(zhǎng)20%則：M = 100000(1+20%)(2-1.2)-40000 = 56000(元) 利潤(rùn)變動(dòng)% =（56000-40000）/40000100% = 40% 銷售量的敏感系數(shù) = 40%/20% = 2（經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)）綜上所述，對(duì)利潤(rùn)影響程度依次為： P(5)B(3)V(2)A(1)精選ppt二、財(cái)務(wù)預(yù)算（一）、財(cái)務(wù)預(yù)算的概念和構(gòu)成（二）、現(xiàn)金預(yù)算舉例返回 精選ppt（一）、財(cái)務(wù)預(yù)算的概念和構(gòu)成1、財(cái)務(wù)預(yù)算： 將企業(yè)未來一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)方案