第七章國際投資風險管理ppt課件

1、第七章 國際投資風險管理 國際投資風險管理1 國家風險管理22主要內容 外匯風險管理23.第一節(jié) 國際投資風險管理國際投資風險的概念 一 國際投資風險就是指在進展國際投資的過程中，由于各種不確定要素的存在，使投資工程的實踐收益與其預期之間的差別。 差別越大，投資的風險就越大。風險就是投資預期收益的不確定性。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院3第一節(jié) 國際投資風險管理 識別國際投資風險二國家風險(政治風險) 12金融(利率與匯率)風險 3運營風險(價錢、營銷、財務 4組織風險 5技術創(chuàng)新風險 .2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院4第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的主要內容 一 國家風險

2、(政治風險)是指在國際經濟往來中，由于未能預期到的政治要素變化而給國際投資活動能夠帶來經濟損失的風險。概念 .2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院5第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的主要內容 二 1征用和國有化風險 2. 戰(zhàn)爭風險 3政策風險 4轉移風險分類 .2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院6第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二一風險指數(shù)評價方法富蘭德指數(shù)(FL) 12國家風險國際指南綜合指數(shù)(CPFER) 由美國商業(yè)環(huán)境風險情報所每年定期提供。分為定量、定性、環(huán)境評價體系。由美國紐約國際報告集團編制的風險分析指數(shù)，每月發(fā)布一次。該目的是由政治(50) 、金融(25%)和

3、經濟(25%)三個指數(shù)組成的綜合指數(shù)。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院7第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二國家風險等級表 34國家風險等級表 每年9-10月號上公布，偏重于反映一國在國際金融市場上的籠統(tǒng)與位置的指數(shù)。每兩年在其9月號刊出的各國國家風險等級表。5日本公司債研討所國家等級表 由該所每年定期公布的國家風險分析結果。一風險指數(shù)評價方法.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院8第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二二國別評價報告方法概念 12美國摩根信托公司編寫版 是投資者對特定國家的國家風險進展綜合評價的一種方法，往往用于大型海外建立工程的投資和貸款之前

4、的綜合評價。(1) 政府才干評價(2) 經濟情況評價(3) 對外支付才干評價(4) 政局穩(wěn)定性評價.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院9第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二三評分定級評價方法概念 12評分定級四個階段 采用一組固定的評分規(guī)范將東道國各個風險要素進展量化，從而確定風險程度的方法。1：確定調查風險要素。2.：確定風險評分規(guī)范。3：將一切工程的分數(shù)匯總，確定該國的風險等級。4：進展國家間的風險比較，得分越高的國家風險越大。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院10第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二三評分定級評價方法.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學

5、院11第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二四預先警報系統(tǒng)評價概念 1 亦稱早期預警系統(tǒng)。是1975年原聯(lián)邦德國經濟研討所制定的一系列重要的國家經濟目的，這種目的系統(tǒng)根據(jù)積累的歷史資料在國家風險出現(xiàn)之前預先警報，提示投資者留意。 .2022/7/1912第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二四預先警報系統(tǒng)評價2常用評價目的 100償本付息率=外債當年還本付息額當年出口商品和勞務總額負債比率=外債余額當年國民消費總值100100負債對出口比率 外債余額當年出口商品和勞務總額100%流動比率 =外匯貯藏余額月平均進口的外匯支出額.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院13第二節(jié)

6、 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二五清單評價方法概念 1 由加拿大銀行家納吉提出，納吉把國際投資風險分為四類：政治風險，政策風險，國際收支風險和經濟風險。分別用110打分，風險越大，得分越低，最后用加權平均法匯總并按順序陳列為風險評價表。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院14第二節(jié) 國家風險管理國際風險管理的識別與評價 二六德爾菲評估法概念 1亦稱專家評價法，是美國著名企業(yè)機構蘭德公司于20世紀50年代初發(fā)明的。其根本做法是約請來自于不同專業(yè)，如經濟、政治、企業(yè)、法律等，且相互沒有聯(lián)絡的專家，將其對各種問題的反響進展統(tǒng)計處置，反復檢驗，最后得出結論。.2022/7/19華中農業(yè)大

7、學經管學院15第二節(jié) 國家風險管理國際風險的防備與管理 三從“事前控制和“事后控制兩方面著手。(1) 對特定東道國的國家風險進展實證分析(2) 辦理海外投資保險(3) 與東道國政府談判簽署特許協(xié)定1投資前的管理 .2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院16第二節(jié) 國家風險管理國際風險的防備與管理 三 (1)制定靈敏的消費運營戰(zhàn)略 控制原資料及零部件的供應。 控制專利、專有技術和消費竅門。 控制銷售市場。 (2)采用靈敏的財務戰(zhàn)略 融資戰(zhàn)略。 采取適當?shù)墓蓹鄻嬙臁?(3)采取短期利潤最大化戰(zhàn)略2投資過程中的管理 .案例一：中海油競購優(yōu)尼科 2005年1月，我國第三大石油天然氣集團中國海洋石油(中

8、海油)思索對美國同業(yè)對手優(yōu)尼科公司發(fā)出逾130億美圓收買要約，這起買賣標志中國企業(yè)規(guī)模最大、最重要一宗海外收買。到2004年底，優(yōu)尼科價值約110億美圓，凈負債26.8億美圓。2003年年底，中海油的市值約為215億美圓，現(xiàn)金資源共16億美圓。據(jù)估計，優(yōu)尼科的美國資產占公司全年總產量和利潤的33%.案例一：中海油競購優(yōu)尼科 中海油所提出的以現(xiàn)金收買優(yōu)尼科全部流通股的要約，總價185億美圓，有充足的資金保證，超出雪佛龍公司競價約10億美圓，對于優(yōu)尼科的股東來說顯然價值更為優(yōu)越。中海油已提議并贊同了一系列措施，以添加買賣確實定性和優(yōu)尼科股東對中海油報價的自信心。另外，中海油知道競購買賣將經過美國外

9、國投資委員會的審查，按?？怂?弗洛里奧修正案(Exon-Florio) 的要求，中海油自動提出要求美國外國投資委員會進展審查，并自動承諾對優(yōu)尼科在美國的資產采取措施，從而滿足美國外國投資委員會的要求。.案例一：中海油競購優(yōu)尼科 中海油 雪佛龍總資產 1532.6億元 932.8億美圓負債 536億元 113億美圓歷史 23年 126年世界排名 50左右 4注：截至2004年底.案例一：中海油競購優(yōu)尼科 6月23日，就在優(yōu)尼科收到中海油正式的收買要約的同一天，美國國會41名議員結合致函美國財政部長約翰斯諾，呼吁其采取行動，阻止中海油的收買。在得知美國眾議院高票經過兩項議案，反對其收買美國第九大石

10、油公司優(yōu)尼科后，迅速做出了回應。6月24日，中海油公司曾經向美國政府發(fā)出通知，懇求對其出價185億美圓現(xiàn)金收買優(yōu)尼科一事進展監(jiān)管審查。中海油稱，美國外國投資委員會將擔任此項審查。根據(jù)相關規(guī)定，假設該委員會對此收買有任何疑問，優(yōu)尼科必需在七天之內給出回答。中海油表示，非常等待美國外國投資委員會的監(jiān)管審查。公司堅信，經過該委員會審查后，一切將真相大白，一切誤解和疑慮都能消除。.案例一：中海油競購優(yōu)尼科 6月27日，美國眾議院公開表示反對將優(yōu)尼科出賣給中海油，6月30日，美國國會議員要求布什總統(tǒng)評價這項買賣對美國經濟和國家平安的潛在影響。 8月2日中海油宣布，繼續(xù)進展競購已不能代表股東的最正確利益，

11、中海油決議撤回其對優(yōu)尼科的收買要約。中海油宣布放棄后，優(yōu)尼科股價下跌了47美分，跌至63.90美圓。分析與思索：中海油撤回其競購的主要緣由是什么？試分析其投資風險。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院22第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險的概念 一 外匯風險又稱匯率風險，是指經濟主體在持有或運用外匯的經濟活動中，因匯率變動而蒙受損失或獲得收益的能夠性。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院23第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險的分類 二能夠產生買賣風險的工程有： 曾經列入資產負債表中的應收和應付賬款工程，如進出口貿易應收應付款、國際借貸款等； 資產負債表外的會引起未來應收和應付賬款的工程，如遠期銷售

12、合同、應付租賃費用、尚未履行的客戶訂單等。1買賣風險 買賣風險與一項詳細的經濟買賣有關，詳細地說是指在運用外幣進展計價收付的買賣中，從買賣發(fā)生到買賣完成這段時間里匯率發(fā)生變動，經濟主體蒙受損失的能夠性。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院24第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險的分類 二(1) 流動非流動折算法。(2) 貨幣非貨幣折算方法。(3) 時態(tài)法。日本采用。(4) 現(xiàn)行匯率法。美國，歐洲等地的一些國家采用。2折算風險 折算風險又稱轉換風險和會計風險是指分公司和母公司的資產價值在進展結算時，對資產負債表進展會計處置，將功能貨幣轉換成記賬貨幣，對出匯率變化而發(fā)生賬面損失的能夠。.2022/7/

13、19華中農業(yè)大學經管學院25第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險的分類 二3經濟風險運營風險 經濟風險是指預料之外的匯率變動，經過影響企業(yè)消費銷售數(shù)量、價錢、本錢引起企業(yè)未來一定時期內預期收益或預期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值的變化，從而引起企業(yè)經濟價值的變化。有時，其又被稱做“現(xiàn)金流量風險。.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院26第三節(jié) 外匯風險管理影響匯率變動的要素 三通貨膨脹率差別國際收支利率差別經濟增長市場預期.2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院27第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險的管理 三1買賣風險的管理 主要是運用資產負債表保值的方法。其根本的原那么就是使資產負債表上的風險資產和風險負債的數(shù)額相等

14、，這樣匯率變動時對風險資產和風險負債的影響將相互抵消。貨幣選擇法；調整價錢或利率 ；金融市場操作：遠期、期貨、期權、 互換等金融衍生工具其他管理方法2折算風險的管理 .遠期外匯買賣指買賣成交后，按事先商定的日期、匯率和金額進展交割的外匯買賣買賣。 遠期外匯買賣最長可以做到一年，超越一年的買賣稱為超遠期外匯買賣。案例：3月18日，A公司向英國的B公司購買一批機器設備，總價值3,000,000.00英鎊，該批設備將于6月份到貨，A公司在6月22日付出貨款。當時A公司估計在6月中旬有大量美圓入賬，為了防止3個月內英鎊升值帶來的損失，A公司于3月20日與銀行敘做一筆3個月的遠期外匯買賣，銀行報出遠期價

15、為1.4220。6月20日，銀行將3，000，000.00英鎊劃入客戶A的賬戶，同一天，客戶A 將3，000，000.00X1.4220=4，266，000.00美圓劃給銀行。 .掉期外匯買賣外匯掉期買賣是在即期賣出甲貨幣買進乙貨幣的同時，反方向地買進遠期甲貨幣、賣出遠期乙貨幣的外匯買賣買賣，以躲避風險，降低本錢。案例：3月18日，香港A公司因購買原料需求在3月20日向外付出2，000，000.00美圓，當時A公司手中只需港幣。六個月后，A公司貨物銷出后至少會有2，000，000.00美圓入賬。為了躲避風險，A公司向銀行敘做一筆六個月掉期買賣B/S USD2，000，000.00，銀行報價為即

16、期價位7.8000，遠期掉期點為110。3月20日，A公司將15，600，000.00港幣劃給銀行，銀行將2，000，000.00劃入A客戶的賬戶；9月20日，銀行將7.8000+0.0110X2，000，000.00=15，622，000.00港幣劃入A客戶的賬戶，同一天A客戶將2，000，000.00美圓劃給銀行。 .外匯期權期權是買賣權益的買賣。期權合約規(guī)定了在某種特定時間、以某一特定價錢買賣某一特定種類、數(shù)量、質量原生資產的權益。外匯期權買賣是近年來興起的一種買賣方式，它是原有的幾種外匯保值方式的開展和補充。它分為買權和賣權兩種。買權是指期權權益的買方有權在未來的一定時間內按商定的匯率

17、向銀行買進商定數(shù)額的某種外匯；賣權是指期權權益的買方有權在未來一定時間內按商定的匯率向銀行賣出商定數(shù)額的某種外匯。為獲得上述買或賣的權益，期權權益的買方必需向期權權益的賣方支付一定的費用，即期權費Premium。買入三個月USD PUT YEN CALL金額 1，048，000，000日圓期權行使價錢為131.00期權費為2.10%日圓，=22021000優(yōu)點：保值并能夠從美圓升值中得到益處 假設三個月后美圓/日圓的匯率高于131，客戶可以選擇放棄執(zhí)行，在市場上按即期價錢賣出美圓買入日圓，賺取收益；假設三個月后美圓/日圓的匯率低于131，客戶可以選擇執(zhí)行期權，按既定價錢賣出美圓買入日圓，保值。 外匯期權既提供了外匯保值的方法，又提供了從匯率變動中獲利的時機，具有較大的靈敏性。 .2022/7/19華中農業(yè)大學經管學院31第三節(jié) 外匯風險管理外匯風險的管理 三3經濟風險的管理 防備經濟風險根本原那么是經過調整銷售收入和消費要素的幣種組合，使得未來銷售