財(cái)務(wù)靈活性的文獻(xiàn)綜述2800字

1、財(cái)務(wù)靈敏性的文獻(xiàn)綜述2800字 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，四川成都610000 一、財(cái)務(wù)靈敏性的概念美國(guó)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)認(rèn)為財(cái)務(wù)靈敏性代表企業(yè)消除在預(yù)期資源上現(xiàn)金支付的才能。Harry DeAngelo和Linda DeAngelo2022認(rèn)為財(cái)務(wù)靈敏性是企業(yè)的一種保存，通過正常時(shí)期期間采取低債務(wù)程度和高股利支付率手段，使得企業(yè)在非正常時(shí)期可以輕松獲得借款或獲得投資者的投資。Andrea Gamba和Alexander Triantis2022認(rèn)為財(cái)務(wù)靈敏性是公司可以使用較低的交易本錢來重新獲得籌資的才能，具備財(cái)務(wù)靈敏性的公司能在面臨不利沖擊時(shí)防止陷入財(cái)務(wù)困境，而當(dāng)出現(xiàn)有利可圖的投資時(shí)機(jī)時(shí)又能輕松募集資

2、金。韓鵬2022認(rèn)為財(cái)務(wù)靈敏性是“指企業(yè)及時(shí)采取行動(dòng)來改變其現(xiàn)金流入金額和時(shí)間分布，使企業(yè)可以應(yīng)對(duì)意外現(xiàn)金需求并把握意外有利投資時(shí)機(jī)的才能。顧乃康、萬小勇和陳輝2022認(rèn)為財(cái)務(wù)靈敏性是指企業(yè)動(dòng)用所持有的現(xiàn)金以及所保存的融資才能抓住將來可能出現(xiàn)的投資時(shí)機(jī)或應(yīng)對(duì)將來不確定事件沖擊的才能。陳紅兵和連玉君2022認(rèn)為財(cái)務(wù)靈敏性是指企業(yè)調(diào)動(dòng)其財(cái)務(wù)資源以便采取預(yù)防或投資性措施，及時(shí)應(yīng)對(duì)將來不確定性，到達(dá)企業(yè)價(jià)值最大化的才能?？梢钥闯?，雖然國(guó)內(nèi)外不同機(jī)構(gòu)與學(xué)者們對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性的定義各有所異，但均將財(cái)務(wù)靈敏性視為企業(yè)的一種才能，并且這種才能主要表達(dá)在企業(yè)面對(duì)將來不確定的不利沖擊以及有利投資時(shí)機(jī)的反響才能。二

3、、財(cái)務(wù)靈敏性作用相關(guān)研究目前，有關(guān)財(cái)務(wù)靈敏性作用的研究主要是將企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性視為一種因子或變量，實(shí)證分析企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性與企業(yè)投資才能、投資規(guī)模、企業(yè)業(yè)績(jī)或公司價(jià)值等之間的關(guān)系。Andrea Gamba和Alexander Triantis2022認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性對(duì)處于成熟期的企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)奉獻(xiàn)程度很小，而對(duì)于處于成長(zhǎng)期的企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)奉獻(xiàn)程度很大。Maria-Teresa Marchica和Roberto Mura2022研究說明企業(yè)通過剩余債務(wù)才能來實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)靈敏性，不僅能使投資擴(kuò)張規(guī)模更大，并且投資效益也會(huì)更高，因此企業(yè)的業(yè)績(jī)程度也更高。與此同時(shí)，Ozgur Arslan，Chrisost

4、omos Florackis和Aydin Ozkan2022的研究也發(fā)現(xiàn)擁有財(cái)務(wù)靈敏性的公司具有更強(qiáng)的投資擴(kuò)張才能和更高的業(yè)績(jī)程度。韓鵬2022認(rèn)為擁有適當(dāng)財(cái)務(wù)靈敏性的公司不僅可以優(yōu)化企業(yè)的資本構(gòu)造，同時(shí)還可以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。寧宇和劉飛飛2022實(shí)證發(fā)現(xiàn)，不管是由于高現(xiàn)金流量還是低杠桿程度而造成的財(cái)務(wù)靈敏性的企業(yè)都具備相當(dāng)高的業(yè)績(jī)程度，即企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性的來源與企業(yè)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)。陳紅兵、連玉君2022通過企業(yè)規(guī)模和企業(yè)屬性將企業(yè)分為融資約束企業(yè)和非融資約束企業(yè)，研究發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)靈敏性對(duì)融資約束企業(yè)投資程度提升尤為顯著。三、如何獲得或持有財(cái)務(wù)靈敏性的相關(guān)研究目前學(xué)者對(duì)獲取或持有財(cái)務(wù)靈敏性的研究主

5、要從以下兩個(gè)方面著手。一方面從企業(yè)債務(wù)程度的角度出發(fā)來研究保守的財(cái)務(wù)政策對(duì)進(jìn)步企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性的作用，如Matthew T.Billet、 Tao-Hsien Dolly King和David C.Mauer 2022，SokuByoun2022、Murillo Campello、John R.Graham和Campbell R.Harvey2022等人的研究，他們認(rèn)為進(jìn)步企業(yè)財(cái)務(wù)靈敏性的有效方式是以較低債務(wù)程度所表現(xiàn)的保守的財(cái)務(wù)政策，而他們對(duì)于企業(yè)是否具備財(cái)務(wù)靈敏性也是根據(jù)企業(yè)的借債程度上下來劃分的。而另外一些學(xué)者那么偏向于研究企業(yè)現(xiàn)金持有量對(duì)財(cái)務(wù)靈敏性的重要作用。Michael W.Faul

6、kender和Rong Wang2022發(fā)現(xiàn)，由現(xiàn)金持有量形成的財(cái)務(wù)靈敏性對(duì)具有融資約束企業(yè)的影響要比無融資約束的企業(yè)大很多，對(duì)高成長(zhǎng)性企業(yè)的影響也是大于其他企業(yè)。David J.Denis和Valeriy Sibilkov2022的研究也說明由現(xiàn)金持有量形成的財(cái)務(wù)靈敏性對(duì)有融資約束企業(yè)的影響會(huì)更大，其原因在于他們認(rèn)為金融蕭條程度與企業(yè)舍棄可以增加企業(yè)價(jià)值的投資概率成正比。另一方面，在研究企業(yè)獲取或保持財(cái)務(wù)靈敏性的有效途徑時(shí)，局部學(xué)者更偏向于結(jié)合企業(yè)各角度進(jìn)展研究，他們認(rèn)為形成財(cái)務(wù)靈敏性需要結(jié)合各方面的政策措施來施行。Harry DeAngelo和Linda DeAngelo2022的研究?示

7、，在企業(yè)面臨稅收、代理本錢以及證券評(píng)估本錢等問題時(shí)，從財(cái)務(wù)靈敏性角度考慮的最正確策略應(yīng)該是：保守的財(cái)務(wù)政策、適量的現(xiàn)金持有和高的股利支付政策三者相結(jié)合；而Thomas W.Bates，Kathleen M.Kahle和Rene M.Stulz 2022的研究認(rèn)為低債務(wù)程度與大量的現(xiàn)金持有是相關(guān)聯(lián)的，所以企業(yè)應(yīng)該同時(shí)使用保守財(cái)務(wù)政策與高現(xiàn)金持有來進(jìn)步企業(yè)的財(cái)務(wù)靈敏性，從而預(yù)防危機(jī)與失誤。我國(guó)學(xué)者馬春愛2022首次從現(xiàn)金指標(biāo)、杠桿指標(biāo)和外部融資本錢指標(biāo)構(gòu)造財(cái)務(wù)靈敏性指數(shù)體系，并進(jìn)展實(shí)證分析。四、文獻(xiàn)評(píng)述從財(cái)務(wù)靈敏性的定義來看，國(guó)外學(xué)者從不同的視角對(duì)財(cái)務(wù)靈敏性給出了定義，但他們關(guān)注的因素都是從融資的

8、角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)了當(dāng)不確定性事件發(fā)生時(shí)，企業(yè)作出反響以獲取所需資金的才能。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)靈敏性的定義與國(guó)外的研究根本一致。綜合借鑒這些定義，本文認(rèn)為，財(cái)務(wù)靈敏性是企業(yè)在內(nèi)外部多種影響因素共同的作用下，使企業(yè)在面對(duì)環(huán)境不確定時(shí)的應(yīng)變才能和風(fēng)險(xiǎn)承受才能，幫助企業(yè)在變化的市場(chǎng)環(huán)境中，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、把握投資時(shí)機(jī)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。從財(cái)務(wù)靈敏性的獲取來看，財(cái)務(wù)靈敏性主要來自于對(duì)財(cái)務(wù)資源的再分配，通過保持低外部融資本錢，企業(yè)可以擁有一個(gè)靈敏的資本構(gòu)造，儲(chǔ)藏現(xiàn)金能滿足企業(yè)的流動(dòng)性需求，股利發(fā)放預(yù)示著企業(yè)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，降低企業(yè)的外部融資本錢，從而進(jìn)步財(cái)務(wù)靈敏性程度。從財(cái)務(wù)靈敏性的作用來看，其主要起到“預(yù)防和“利用的作用，即企業(yè)在面對(duì)外界環(huán)境沖突變化時(shí)可以及時(shí)采取措施躲避風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)遇，從而提升企業(yè)的投資才能、企業(yè)價(jià)值和業(yè)績(jī)等。參考文獻(xiàn)：1何承麗.淺析財(cái)務(wù)彈性的重要性J.財(cái)會(huì)研究，2022，11：42432韓鵬，唐家海