整套課件教程-財務管理-第四十九套

1、第一章總論第一節(jié)財務管理的內容第二節(jié)財務管理目標第三節(jié)財務管理的原則第四節(jié)財務管理體制第五節(jié)財務管理環(huán)境第一節(jié)財務管理的內容一、企業(yè)的組織形式典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。 （一）個人獨資企業(yè) 個人獨資企業(yè)是由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人財產對企業(yè)債務承擔無限責任的經營實體。個人獨資企業(yè)的優(yōu)點：（）創(chuàng)立容易。 （）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低。 （）不需要交納企業(yè)所得稅。 下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容個人獨資企業(yè)的缺點：（）業(yè)主對企業(yè)債務承擔無限責任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用個人其他財產償債。（）企業(yè)的存續(xù)年

2、限受限于業(yè)主的壽命。（）難以從外部獲得大量資金用于經營。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（二）合伙企業(yè) 合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經營，共享收益，共擔風險，并對合伙債務承擔無限連帶責任的營利性組織。合伙企業(yè)的優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度上有些區(qū)別。（三）公司制企業(yè) 任何依據公司法登記的機構都被稱為公司。各國的公司法差異較大。因此，公司的具體形式并不完全相同。它們均為經政府注冊的營利性法人組織，并且獨立于所有者和經營者。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容正是由于公司是獨立法人，所以它具有以下優(yōu)點：（）無限存續(xù)。 （）容易轉讓所有權。 （）有限債務責任。公司制

3、企業(yè)的缺點：（）雙重課稅。 （）組建公司的成本高。（）存在代理問題。 上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容二、財務管理的內容 企業(yè)的基本活動是從資本市場上籌集資金，投資于生產性經營資產，并運用這些資產進行生產經營活動，取得利潤后用于補充權益資本或者分配給股東。因此，企業(yè)的基本活動可以分為投資、籌資和股利分配三個方面，如圖所示。財務管理的內容分為三個部分：長期投資、長期籌資和營運資本管理。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（一）長期投資 這里的長期投資，是指企業(yè)對經營性固定資產的投資。它具有以下三個特征。.投資的主體是企業(yè).投資的對象是經營性資產.投資的目的是獲取經營活動所需的實物資源上一頁下

4、一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（二）長期籌資 籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資本，包括向誰、在什么時候、籌集多少資本。長期籌資是指籌集和管理企業(yè)的長期資本。它具有以下三個特點。.籌資的主體是企業(yè).籌資的對象是長期資金.籌資的目的是滿足企業(yè)長期資金需要上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（三）營運資本管理 營業(yè)活動產生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有直接意義，它是增加股東財富的基礎。財務管理人員不直接從事營業(yè)活動，他們的職責是管理營業(yè)運轉所需要的資本。營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容三、財務管理的職能 一般認為，管理的基本職能是計劃和控制，所以

5、財務管理的職能分為財務計劃和財務控制。后來，人們對計劃的認識深化了，將計劃分為項目計劃和期間計劃。項目計劃是針對企業(yè)的個別問題，它的編制和采納過程就是決策過程。此后，管理的職能分為決策、計劃和控制，如圖所示。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（一）財務決策 財務決策是指有關投資、籌資和營運資本管理的決策。財務決策的過程，一般可分為以下四個階段。.情報活動.設計活動.抉擇活動.審查活動上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（二）財務計劃 計劃是指預先決定特定期間里做什么、何時做、怎樣做和誰去做。財務計劃分為長期計劃和短期計劃。長期財務計劃是指一年以上的計劃，通常企業(yè)制訂為期年的長期計劃。短期財務

6、計劃是指一年一度的財務預算。財務預算是以貨幣表示的預期結果，它是計劃工作的終點，也是控制工作的起點，它把計劃和控制聯(lián)系起來。 上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（三）財務控制 財務控制和財務預算有密切聯(lián)系，預算是控制的重要依據，控制是執(zhí)行預算的手段，它們組成了企業(yè)財務管理循環(huán)，如圖所示。財務管理循環(huán)的主要環(huán)節(jié)包括以下幾點：（）制定財務決策，即針對企業(yè)的各種財務問題決定行動方案，也就是制訂項目計劃。（）制定預算和標準，即針對計劃期的各項生產經營活動擬訂用具體數(shù)字表示的計劃和標準，也就是制訂期間計劃。（）記錄實際數(shù)據，即對企業(yè)實際的資本循環(huán)和周轉進行記錄，它通常是會計的職能。上一頁下一頁返回第一

7、節(jié)財務管理的內容（）計算應達標準，即根據變化了的實際情況計算出應該達到的工作水平。 （）對比標準與實際，即對上兩項數(shù)額進行比較，確定其差額，以發(fā)現(xiàn)例外情況。（）差異分析與調查，即對足夠大的差異進行深入的調查研究，以發(fā)現(xiàn)產生差異的具體原因。（）采取行動，即根據產生問題的原因采取行動，糾正偏差，使活動按既定目標發(fā)展。（）評價與考核，即根據差異及其產生原因，對執(zhí)行人的業(yè)績進行評價與考核。（）激勵，即根據評價與考核的結果對執(zhí)行人進行獎懲，以激勵其工作熱情。（）預測，即在激勵和采取行動之后，經濟活動發(fā)生變化，要根據新的經濟活動狀況重新預測，為下一步決策提供依據。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容四、財

8、務管理環(huán)節(jié)（一）計劃與預算 .財務預測財務預測是根據企業(yè)財務活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務活動做出較為具體的預計和測算的過程。財務預測的方法主要有定性預測法和定量預測法。.財務計劃財務計劃是根據企業(yè)整體戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合財務預測的結果，對財務活動進行規(guī)劃，并以指標形式落實到每一計劃期間的過程。確定財務計劃指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容.財務預算財務預算是根據財務戰(zhàn)略、財務計劃和各種預測信息，確定預算期內各種預算指標的過程。它是財務戰(zhàn)略的具體化，是財務計劃的分解和落實。財務預算的方法通常包括固定預算與彈性預算、增量

9、預算與零基預算、定期預算和滾動預算等。上一頁下一頁返回第一節(jié)財務管理的內容（二）決策與控制 .財務決策財務決策是指按照財務戰(zhàn)略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。 財務決策的方法主要有兩類：一類是經驗判斷法，是根據決策者的經驗來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊法、歸類法等；另一類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選對比法、數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。.財務控制財務控制是指利用有關信息和特定手段，對企業(yè)的財務活動施加影響或調節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務目標的過程。財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制三種。上一頁下一頁返回第一節(jié)財

10、務管理的內容（三）分析與考核 .財務分析財務分析是指根據企業(yè)財務報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務狀況、經營成果以及未來趨勢的過程。財務分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。.財務考核財務考核是指將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關責任單位和個人完成任務的過程。 財務考核的形式多種多樣，可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可采用多種財務指標進行綜合評價考核。上一頁返回第二節(jié)財務管理目標一、財務管理目標概述 從根本上說，財務管理的目標取決于企業(yè)的目標，所以財務管理的目標和企業(yè)的目標是一致的。創(chuàng)立企業(yè)的目的是盈利。已經創(chuàng)立起來的企業(yè)，雖然有改善職

11、工待遇、改善勞動條件、擴大市場份額、提高產品質量、減少環(huán)境污染等多種目標，但是，盈利是其最基本、最一般、最重要的目標。盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點和歸宿，而且可以概括其他目標的實現(xiàn)程度，并有助于其他目標的實現(xiàn)。最具綜合性的計量是財務計量。因此，企業(yè)目標也稱為企業(yè)的財務目標。下一頁返回第二節(jié)財務管理目標企業(yè)財務管理目標有以下幾種具有代表性的理論。 （一）利潤最大化 利潤最大化就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。利潤最大化目標的主要優(yōu)點是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經濟效益的提高

12、。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標但是，以利潤最大化作為財務管理目標也存在以下缺陷：（）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。 （）沒有考慮風險問題。不 （）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。（）可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標（二）股東財富最大化 股東財富最大化是指企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標。 與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點如下：（）考慮了風險因素，因為通常股價會對風險做出較敏感的反應。（）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，其未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。（）對上市公司而言，

13、股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：（）通常只適用于上市公司，非上市公司難以應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。（）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能還在走高。（）它更多強調的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標（三）企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化為目標。以企業(yè)

14、價值最大化作為財務管理目標具有以下優(yōu)點：（）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（）考慮了風險與報酬的關系。（）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產生重大影響。（）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標但是，以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標也存在以下問題：（）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。 （）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方

15、式的影響，很難做到客觀和準確。（四）相關者利益最大化 在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和的前提下，要確立科學的財務管理目標，首先就要考慮哪些利益關系會對企業(yè)發(fā)展產生影響。在市場經濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中有最大的權力，承擔著義務、風險，享有報酬，但是債權人、員工、企業(yè)經營者、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標相關者利益最大化目標的具體內容包括以下幾個方面：（）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內。（）強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。（）強調對代理人即企業(yè)經營者的監(jiān)督和控制，建立有效的

16、激勵機制，以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。（）關心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提供合理恰當?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。（）不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者。（）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。（）加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。（）保持與政府部門的良好關系。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標以相關者利益最大化作為財務管理目標具有以下優(yōu)點：（）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。 （）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一。 （）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好

17、地兼顧了各利益主體的利益。 （）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標二、財務目標與經營者（一）經營者的目標 股東的目標是使自己的財富最大化，千方百計要求經營者以最大的努力去完成這個目標。經營者是最大合理效用的追求者，其具體行為目標與委托人不一致。其目標如下：（）增加報酬，包括物質和非物質的報酬，如工資、獎金，提高榮譽和社會地位等。（）增加閑暇時間，包括較少的工作時間、工作時間里較多的空閑和有效工作時間中較小的勞動強度等。（）避免風險。經營者努力工作可能得不到應有的報酬，他們的行為和結果之間有不確定性，經營者總是力圖避免這種風險，希望付出一份勞動便得到一份報酬。上一頁下

18、一頁返回第二節(jié)財務管理目標（二）經營者對股東目標的背離 經營者的目標和股東不完全一致，經營者有可能為了自身的目標而背離股東的利益。這種背離表現(xiàn)在以下兩個方面。.道德風險.逆向選擇（三）防止經營者背離股東目標的方式 為了防止經營者背離股東目標，一般有兩種方式：監(jiān)督、激勵。 上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標三、財務目標與債權人 當公司向債權人借入資金后，兩者也形成一種委托代理關系。債權人把資金借給企業(yè)，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入；公司借款的目的是用它擴大經營，投入有風險的生產經營項目，兩者的目標并不一致。債權人事先知道借出資金是有風險的，并把這種風險的相應報酬納入利率。通常要考

19、慮的因素包括：公司現(xiàn)有資產的風險、預計公司新增資產的風險、公司現(xiàn)有的負債比率、公司未來的資本結構等。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標但是，借款合同一旦成為事實，資金劃到企業(yè)，債權人就失去了控制權，股東有可能通過經營者為了自身利益而傷害債權人的利益，其常用方式如下：第一，股東不經債權人的同意，投資于比債權人預期風險更高的新項目。 第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。債權人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產時優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財產等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金

20、的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標四、財務目標與利益相關者 廣義的利益相關者包括一切與企業(yè)決策有利益關系的人，包括資本市場利益相關者（股東和債權人）、產品市場利益相關者（主要顧客、供應商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內部利益相關者（經營者和其他員工）。狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人。通常，我們所說的“利益相關者”是指后者。公司的利益相關者可以分為兩種：一種是合同利益相關者，包括主要客戶、供應商和員工，他們和企業(yè)之間存在

21、法律關系，受到合同的約束；另一種是非合同利益相關者，包括一般消費者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關系的群體。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標五、企業(yè)的社會責任和商業(yè)道德 這里的社會責任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關者最低限度義務之外的、屬于道德范疇的責任。企業(yè)對于合同利益相關者的社會責任主要是：勞動合同之外員工的福利，如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等；改善工作條件，如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等；尊重員工的利益、人格和習俗，如尊重個人私有知識而不是宣布個人私有知識歸公司所有、重視員工的意見和建議、安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等；設計人性化的工作方式，如分配任務時考慮使員

22、工不斷產生滿足感而不是僅僅為了經濟利益、靈活的工作時間等；友善對待供應商，如改進交易合同的公平性、寬容供應商的某些失誤等；就業(yè)政策，如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標企業(yè)對非合同利益相關者的社會責任主要是：環(huán)境保護，如使排污標準降低至法定標準之下、節(jié)約能源等；產品安全，如即使消費者使用不當也不會構成危險等；市場營銷，如廣告具有高尚情趣、不在某些市場銷售自己的產品等；對社區(qū)活動的態(tài)度，如贊助當?shù)鼗顒印⒅С止婊顒?、參與救助災害等。社會責任是道德范疇的事情，它超出了現(xiàn)存法律的要求。道德行為的基本含義是只做那些應該做的事情。哪些事情應該做？每個人都有自己的價值觀，這

23、樣道德標準就成了個人判斷，會因人而異。我們如果把法律看成是反映社會總體價值的原則（即大多數(shù)人認為應該做的事情），則遵守法律就是遵守了道德。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標到底是法律標準還是個人判斷？實際上法律是不健全的，僅有法律是不夠的。一個人或公司做了與大多數(shù)人愿望相反的事情，這些行為并不違反現(xiàn)存法律，最后公司破產了，人們爭論許久最終導致法律的修改，原來的道德問題上升到法律層面。因此，不能認為只要守法就是有了道德。財務人員應當做自己認為應該做的事情。不要做明知不對的事情，不要做與大多數(shù)人愿望相反的事情，盡管它們并不違法。上一頁下一頁返回第二節(jié)財務管理目標總之，企業(yè)目標和社會目標在許多方面是

24、一致的。企業(yè)在追求自己目標時自然會使社會受益。例如，企業(yè)為了獲利必須提高勞動生產率、改進產品質量和服務，從而提高社會生產效率和公眾生活質量。企業(yè)目標和社會愿望也有不一致的地方，例如浪費能源、污染環(huán)境等。一般來說，企業(yè)只要依法經營，在謀求自己利益的同時就會使公眾受益。但是，法律不可能解決所有問題，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情，企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束以及社會公眾的輿論監(jiān)督，只有進一步協(xié)調企業(yè)和社會的矛盾，才能促進經濟和諧、有序、可持續(xù)的發(fā)展。 上一頁返回第三節(jié)財務管理的原則財務管理的原則也稱理財原則，是指人們對財務活動的共同的認識。它具有以下特征：（）理財原則必須符合大量觀察和

25、事實，為多數(shù)人所接受。 （）理財原則是財務交易和財務決策的基礎。 （）理財原則為解決新的問題提供指引。 （）原則不一定在任何情況下都絕對正確。 下一頁返回第三節(jié)財務管理的原則一、有關競爭環(huán)境的原則 有關競爭環(huán)境的原則，是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識。 （一）自利行為原則 自利行為原則是指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經濟利益最大化的行動。（二）雙方交易原則 雙方交易原則是指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據自己的經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力。因此，你在決策時要正確預見對方的反

26、應。上一頁下一頁返回第三節(jié)財務管理的原則（三）信號傳遞原則 信號傳遞原則是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。（四）引導原則 引導原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。所謂“當所有辦法都失敗”，是指我們的理解力存在局限性，不知道如何做對自己更有利，或者尋找最準確答案的成本過高，以至于不值得把問題完全搞清楚。在這種情況下，不要繼續(xù)堅持采用正式的決策分析程序，包括收集信息、建立備選方案、采用模型評價方案等，而是直接模仿成功榜樣或者大多數(shù)人的做法。上一頁下一頁返回第三節(jié)財務管理的原則二、有關創(chuàng)造價值的原則 有關創(chuàng)造價值的原則，是人們對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識

27、。 （一）有價值的創(chuàng)意原則 有價值的創(chuàng)意原則是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。（二）比較優(yōu)勢原則 比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則的依據是分工理論。讓每一個人去做最適合他做的工作，讓每一個企業(yè)生產最適合它生產的產品，社會的經濟效率才會提高。上一頁下一頁返回第三節(jié)財務管理的原則（三）期權原則 期權是指不附帶義務的權利，它是有經濟價值的。期權原則是指在估價時要考慮期權的價值。（四）凈增效益原則 凈增效益原則是指財務決策建立在凈增效益的基礎上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 上一頁下一頁返回第三節(jié)財務管理的原則三、有關財務交易的原則 有關財務交易的原則，是人們對于財務交易基

28、本規(guī)律的認識。 （一）風險報酬權衡原則 風險報酬權衡原則是指風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險做出權衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。所謂“對等關系”，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。上一頁下一頁返回第三節(jié)財務管理的原則（二）投資分散化原則 投資分散化原則是指不要把全部財富投資于一個公司，而要分散投資。（三）資本市場有效原則 資本市場是指證券買賣的市場。資本市場有效原則是指在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。（四）貨幣時間價值原則 貨幣時

29、間價值原則是指在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經過一定時間的投資和再投資后所增加的價值。上一頁返回第四節(jié)財務管理體制一、企業(yè)財務管理體制的一般模式 概括地說，企業(yè)財務管理體制可分為三種類型。 （一）集權型財務管理體制 集權型財務管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權，企業(yè)總部財務部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。下一頁返回第四節(jié)財務管理體制（二）分權型財務管理體制 分權型財務管理體制是指企業(yè)將財務決策權與管理權完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結果報請企業(yè)總部備

30、案即可。（三）集權與分權相結合型財務管理體制 集權與分權相結合型財務管理體制，其實質就是集權下的分權，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權，各所屬單位則對日常經營活動具有較大的自主權。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制二、集權與分權的選擇企業(yè)的財務特征決定了分權的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權。集權和分權各有特點，各有利弊。對集權與分權的選擇、分權程度的把握來是企業(yè)管理的一個難點。從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營目標的角度，集權型財務管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權型財務管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質能力外，在企業(yè)內部

31、還必須有一個能及時、準確地傳遞信息的網絡系統(tǒng)，并通過信息傳遞過程的嚴格控制以保障信息的質量。如果這些要求能夠達到的話，集權型財務管理體制的優(yōu)勢便有了充分發(fā)揮的可能性。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制分權型財務管理體制實質上是把決策管理權在不同程度上下放到比較接近信息源的各所屬單位或組織機構，這樣便可以在相當程度上縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息傳遞與過程控制等的相關成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但隨著權力的分散，就會產生企業(yè)管理目標換位問題，這是采用分權型財務管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。集權型或分權型財務管理體制的選擇，本質上體

32、現(xiàn)著企業(yè)的管理決策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權變性策略。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制財務決策權的集中于分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不是一成不變的。財務管理體制的集權與分權，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系和業(yè)務關系的具體特征，以及集權與分權的“成本”和“利益”。事實上，考慮財務管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降，分散的“成本”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降。集中的“利益”主要

33、是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調和提高財務資源的利用效率，分散的“利益”主要是提高財務決策效率和調動各所屬單位的積極性。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制三、企業(yè)財務管理體制的設計原則 一個企業(yè)如何選擇適應自身需要的財務管理體制，如何在不同的發(fā)展階段更新財務管理模式，在企業(yè)管理中占據重要地位。從企業(yè)的角度出發(fā)，其財務管理體制的設定或變更應當遵循以下四項原則。 （一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權三權分立原則（三）明確財務綜合管理和分層管理思想的原則（四）與企業(yè)組織體制相對應的原則上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制四、集權與分權相結合型財務管理體

34、制的一般內容（一）集中制度制定權 企業(yè)總部根據國家法律、法規(guī)和企業(yè)會計準則企業(yè)財務通則的要求，結合企業(yè)自身的實際情況和發(fā)展戰(zhàn)略、管理需要，制定統(tǒng)一的財務管理制度，在全企業(yè)范圍內統(tǒng)一施行。各所屬單位只有制度執(zhí)行權，而無制度制定和解釋權。但各所屬單位可以根據自身需要制定實施細則和補充規(guī)定。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制（二）集中籌資、融資權 資金籌集是企業(yè)資金流動的起點，為了使企業(yè)內部籌資風險最小，籌資成本最低，應由企業(yè)總部統(tǒng)一籌集資金，各所屬單位有償使用。如需銀行貸款，可由企業(yè)總部辦理貸款總額，各所屬單位分別辦理貸款手續(xù)，按規(guī)定自行付息；如需發(fā)行短期商業(yè)票據，企業(yè)總部應充分考慮企業(yè)資金占用情

35、況，并注意到期日存足款項，不要因為票據到期不能兌現(xiàn)而影響企業(yè)信譽；如需利用海外兵團籌集外資，應統(tǒng)一由企業(yè)總部根據國家現(xiàn)行政策辦理相關手續(xù)，并嚴格審查貸款合同條款，注意匯率及利率變動因素，防止出現(xiàn)損失。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制企業(yè)總部對各所屬單位進行追蹤審查現(xiàn)金使用狀況，具體做法是各所屬單位按規(guī)定時間向企業(yè)總部上報“現(xiàn)金流量表”，動態(tài)地描述各所屬單位現(xiàn)金增減狀況和分析各所屬單位資金存量是否合理。遇有部分所屬單位資金存量過多，運用不暢，而其他所屬單位又急需資金時，企業(yè)總部可調動資金，并應支付利息。企業(yè)內部應嚴禁各所屬單位之間放貸，如需臨時拆借資金，在規(guī)定金額之上的，應報企業(yè)總部批準。上一

36、頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制（三）集中投資權 企業(yè)對外投資必須遵守的原則為：效益性、分散風險性、安全性、整體性及合理性。無論企業(yè)總部還是各所屬單位的對外投資都必須經過立項、可行性研究、論證、決策的過程，其間除專業(yè)人員外，還必須有財務人員參加。財務人員應會同有關專業(yè)人員，通過仔細調查了解，開展可行性分析，預測今后若干年內市場變化趨勢及可能發(fā)生風險的概率、投資該項目的建設期、投資回收期、投資回報率等，寫出財務報告，報送領導參考。上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制（四）集中用資、擔保權 企業(yè)總部應加強資金使用安全性的管理，對大額資金撥付要嚴格監(jiān)督，建立審批手續(xù)，并嚴格執(zhí)行。這是因為各所屬單位財務狀

37、況的好壞關系到企業(yè)所投資本的保值和增值問題，同時各所屬單位因資金受阻導致獲利能力下降，會降低企業(yè)的投資回報率。因此，各所屬單位用于經營項目的資金，要按照經營規(guī)劃范圍使用，用于資本項目上的資金支付，應履行企業(yè)規(guī)定的報批手續(xù)。擔保不慎，會引起信用風險。企業(yè)內部對外擔保權應歸企業(yè)總部管理，未經批準，各所屬單位不得為外企業(yè)提供擔保，企業(yè)內部各所屬單位相互擔保，應經企業(yè)總部同意。同時企業(yè)總部為各所屬單位提供擔保應制定相應的審批程序，可由各所屬單位與銀行簽訂貸款協(xié)議，企業(yè)總部為各所屬單位做貸款擔保，同時要求各所屬單位向企業(yè)總部提供“反擔?！?，保證資金的使用合理及按時歸還，使貸款得到監(jiān)控。上一頁下一頁返回第

38、四節(jié)財務管理體制（五）集中固定資產購置權 各所屬單位需要購置固定資產必須說明理由，提出申請報企業(yè)總部審批，經批準后方可購置。各所屬單位資金不得自行用于資本性支出。 （六）集中財務機構設置權 各所屬單位財務機構設置必須報企業(yè)總部批準，財務人員由企業(yè)總部統(tǒng)一招聘，財務負責人或財務主管人員由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。 （七）集中收益分配權 企業(yè)內部應統(tǒng)一收益分配制度，各所屬單位應客觀、真實、及時地反映其財務狀況及經營成果。各所屬單位收益的分配，屬于法律、法規(guī)明確規(guī)定的按規(guī)定分配，剩余部分由企業(yè)總部本著長遠利益與現(xiàn)實利益相結合的原則，確定分留比例。各所屬單位留存的收益原則上可自行分配，但應報企業(yè)總部備案。上一

39、頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制（八）分散經營自主權 各所屬單位負責人主持本企業(yè)的生產經營管理工作，組織實施年度經營計劃，決定生產和銷售，研究和考慮市場周圍的環(huán)境，了解和注意同行業(yè)的經營情況和戰(zhàn)略措施，按所規(guī)定時間向企業(yè)總部匯報生產管理工作情況。對突發(fā)的重大事件，要及時向企業(yè)總部匯報。 （九）分散人員管理權 各所屬單位負責人有權任免下屬管理人員，有權決定員工的聘用與辭退，企業(yè)總部原則上不應干預，但其財務主管人員的任免應報經企業(yè)總部批準或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。一般財務人員必須獲得“上崗證”，才能從事財會工作。 上一頁下一頁返回第四節(jié)財務管理體制（十）分散業(yè)務定價權 各所屬單位所經營的業(yè)務均不相同，因

40、此，業(yè)務的定價應由各所屬單位經營部門自行擬訂，但必須遵守加速資金流轉、保證經營質量、提高經濟效益的原則。 （十一）分散費用開支審批權 各所屬單位在經營中必然發(fā)生各種費用，企業(yè)總部沒必要進行集中管理，各所屬單位在遵守財務制度的原則下，由其負責人批準各種合理的用于企業(yè)經營管理的費用開支。上一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境一、技術環(huán)境 財務管理的技術環(huán)境，是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。二、經濟環(huán)境 在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經濟環(huán)境是最為重要的。經濟環(huán)境內容十分廣泛，包括經濟體制、經濟周期、經濟發(fā)展水平、宏觀經濟政策及社會通貨膨脹水平等。 下一頁返回第五節(jié)財

41、務管理環(huán)境（一）經濟體制 在計劃經濟體制下，國家統(tǒng)籌企業(yè)資本，統(tǒng)一投資、統(tǒng)負盈虧，企業(yè)利潤統(tǒng)一上繳，虧損全部由國家補貼，企業(yè)雖然是一個獨立的核算單位，但無獨立的理財權利。財務管理活動的內容比較單一，財務管理方法比較簡單。在市場經濟體制下，企業(yè)成為“自主經營、自負盈虧”的經濟實體，有獨立的經營權，同時也有獨立的理財權。企業(yè)可以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本，再把籌集到的資本投放到高效益的項目上獲取更大的收益，最后將收益根據需要和可能進行分配，保證企業(yè)財務活動自始至終根據自身條件和外部環(huán)境做出各種財務管理決策并組織實施。因此，財務管理活動的內容比較豐富，方法也復雜多樣。

42、上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（二）經濟周期 市場經濟條件下，經濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經濟周期。在不同的經濟周期，企業(yè)應采用不同的財務管理戰(zhàn)略。西方財務學者探討了經濟周期中的財務管理戰(zhàn)略，現(xiàn)擇其要點歸納如表所示。（三）經濟發(fā)展水平 財務管理的發(fā)展水平是和經濟發(fā)展水平密切相關的，經濟發(fā)展水平越高，財務管理水平越好。財務管理水平的提高，將推動企業(yè)降低成本，改進效率，提高效益，從而促進經濟發(fā)展水平的提高；而經濟發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財務戰(zhàn)略、財務理念、財務管理模式和財務管理的方法手段，從而促進企業(yè)財務管理水平的提高。財務管

43、理應當以經濟發(fā)展水平為基礎，以宏觀經濟發(fā)展目標為導向，從業(yè)務工作角度保證企業(yè)經營目標和經營戰(zhàn)略的實現(xiàn)。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（四）宏觀經濟政策 我國經濟體制改革的目標是建立社會主義市場經濟體制，以進一步解放和發(fā)展生產力。在這個目標的指導下，我國已經并正在進行財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度等各項改革。所有這些改革措施，深刻地影響著我國的經濟生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財務活動的運行。如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結構和投資項目的選擇等；價格政策會影響資金的

44、投向和投資的回收期及預期收益；會計制度的改革會影響會計要素的確認和計量，進而對企業(yè)財務活動的事前預測、決策及事后的評價產生影響等。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（五）社會通貨膨脹水平 通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響是多方面的。其主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。（）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。（）引起利潤上升，加大企業(yè)的權益資金成本。（）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度。（）引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資困難。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境三、法律環(huán)境 （一）法律環(huán)境的范疇 市場經濟是法制經濟，企業(yè)的經濟活動總是在

45、一定法律規(guī)范內進行的。法律既約束企業(yè)的非法經濟行為，也為企業(yè)從事各種合法經濟活動提供保護。國家相關法律法規(guī)按照對財務管理內容的影響情況可以分以下幾類：（）影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。 （）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企業(yè)財務通則等。 （）影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)財務通則等。 上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（二）法律環(huán)境對企業(yè)財務管理的影響 法律環(huán)境對企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結構、投融資活動、日常經營、收益分配等。公司法規(guī)定，企業(yè)可以采用獨資、合伙、公司制等企業(yè)

46、組織形式。企業(yè)組織形式不同，業(yè)主（股東）權利責任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、信息披露等不同，公司治理結構也不同。上述不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經濟行為，對企業(yè)財務管理產生影響。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境四、金融環(huán)境 （一）金融資產 .金融資產的概念金融資產是與生產經營資產相對的一個概念。生產經營資產包括土地、建筑物、機器設備以及用來生產商品和服務的知識。生產經營資產對社會生產力（即社會成員創(chuàng)造的商品和服務）產生直接的貢獻。社會生產力決定了社會的物質財富。金融資產，例如股票和債券，并不對社會生產力產生直接貢獻，它們只不過是一張紙或者計算機里的一條記錄。上一頁下一頁返回第五

47、節(jié)財務管理環(huán)境.金融資產的特點金融資產具有資產的一般屬性：一是收益性，即預期可以產生回報；二是風險性，即預期回報具有不確定性。金融資產與實物資產相比，具有以下特點：（）流動性。（）人為的可分性。（）人為的期限性。（）名義價值不變性。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境.金融資產的種類金融資產按其收益的特征可分為以下三類：（）固定收益證券。固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。（）權益證券。權益證券代表特定公司所有權的份額。（）衍生證券。衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權、期貨和利率互換合約。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（二）資金提供者和資金需

48、求者金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府。（）居民。居民，包括自然人和家庭，他們是金融市場最主要的資金提供者。（）企業(yè)。企業(yè)是金融市場上最大的資金需求者。資金需求者也稱籌資人、金融工具發(fā)行人。（）政府。政府經常是資金需求者。政府發(fā)行財政部債券或地方政府債券來籌資，用于基礎設施建設、彌補財政赤字，或者進行宏觀經濟調控。此外，還有一類是專門從事金融活動的主體，包括銀行、證券公司等金融機構，它們充當金融交易的媒介。資金提供者和需求者，通過金融中介機構實現(xiàn)資金轉移的交易稱為間接金融交易（圖）。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（三）金融中介機構 金融中介機構分為銀行和非銀行金融機構兩類

49、。.商業(yè)銀行商業(yè)銀行是指依照商業(yè)銀行法和公司法設立的企業(yè)法人。它是以吸收存款方式取得資金，以發(fā)放貸款或投資證券等方式獲得收益的金融機構。.保險公司保險公司是指依保險法和公司法設立的企業(yè)法人。 上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境.養(yǎng)老基金對于養(yǎng)老基金的建立，通常各國政府均有立法要求，并給予稅收優(yōu)惠。養(yǎng)老金一般分為私人養(yǎng)老基金和政府退休基金兩種。養(yǎng)老基金的資金來源于雇主和雇員的繳款，后者從雇員的薪酬中自動扣除或由雇員自愿交納。養(yǎng)老基金為參加養(yǎng)老計劃的人提供年金形式的退休金。養(yǎng)老基金持有的金融資產主要是公司股票和公司債券。.金融公司金融公司靠發(fā)行股票、債券和出售商業(yè)票據籌措資金，把資金貸放給購買耐用

50、消費品的消費者。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境.投資基金投資基金，也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發(fā)售基金份額募集資金，然后投資于證券的機構。投資基金由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益服務，以資產組合方式進行證券投資活動。.證券市場機構（）證券交易所。證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。實行會員制的證券交易所的財產積累歸會員所有，其權益由會員共同享有，在其存續(xù)期間，不得將其財產積累分配給會員。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（）證券公司。證券公司是指依照公司法和證券法規(guī)定設立的經營證券業(yè)務的有限公司。設立證券公司，必

51、須經國務院證券監(jiān)督管理機構審查批準。證券公司的主要業(yè)務有：二級市場的證券經紀業(yè)務，一級市場的證券承銷與保薦業(yè)務（投資銀行業(yè)務），證券自營業(yè)務等。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（四）金融市場的類型 按照不同的標準，金融市場有不同的分類，這里只介紹與企業(yè)籌資關系密切的幾種類型。.貨幣市場和資本市場金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個市場所交易的證券期限、利率和風險不同，市場的功能也不同。.債務市場和股權市場按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場。 上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境.一級市場和二級市場金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行分為一級市場和二級市場。.場內市

52、場和場外市場金融市場按照交易程序分為場內市場和場外市場。上一頁下一頁返回第五節(jié)財務管理環(huán)境（五）金融市場的功能 .資金融通功能.風險分配功能.價格發(fā)現(xiàn)功能.調解經濟功能.節(jié)約信息成本上一頁返回圖財務管理內容示意圖返回圖財務管理的職能示意圖返回圖財務管理循環(huán)的程序返回表經濟周期中的財務管理戰(zhàn)略返回圖金融市場的資金流動返回第二章財務管理基礎知識第一節(jié)資金時間價值第二節(jié)風險與報酬 第一節(jié)資金時間價值一、資金時間價值的含義 （一）資金時間價值的概念 資金時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額，也稱為貨幣時間價值。 （二）資金時間價值產生的條件 資金時間價值產生的前提條件，是商品經濟的高度發(fā)展和

53、借貸關系的普遍存在，出現(xiàn)了資金使用權與所有權的分離，資金的所有者把資金使用權轉讓給使用者，使用者必須把資金增值的一部分支付給資金的所有者作為報酬，資金占用的金額越大，使用的時間越長，所有者所要求的報酬就越高。而資金在周轉過程中的價值增值是資金時間價值產生的根本源泉。下一頁返回第一節(jié)資金時間價值（三）資金時間價值的表示 資金時間價值可用絕對數(shù)（利息）和相對數(shù)（利息率）兩種形式表示，通常用相對數(shù)表示。資金時間價值的實際內容是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，是企業(yè)資金利潤率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。二、一次性收付款項的終值和現(xiàn)值（一）單利的終值和現(xiàn)值 單利是指只對本金計

54、算利息，利息部分不再計息，通常用表示現(xiàn)值，表示終值，表示利率（貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率），表示計算利息的期數(shù)，表示利息。單利的利息單利的終值（）單利的現(xiàn)值（）上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值【例】李先生將一筆元的現(xiàn)金存入銀行，銀行一年期定期利率為。要求：計算第一年和第二年的利息、終值。解：（元）（元） （）（）（元） （）（）（元）顯而易見，上例計算中，第一年的利息在第二年不再計息，只有本金在第二年計息。此外，無特殊說明，給出的利率均為年利率。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值【例】李先生希望年后獲得元本利和，銀行利率為。要求：計算李先生現(xiàn)在須存入銀行多少資金？解：（）（）（元）上面求現(xiàn)值的計算，也可

55、稱貼現(xiàn)值的計算，貼現(xiàn)使用的利率稱貼現(xiàn)率。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值（二）復利的終值和現(xiàn)值 復利是指不僅對本金要計息，而且對本金所生的利息也要計息，即“利滾利”。.復利的終值復利的終值是指一定量的本金按復利計算的若干年后的本利和。復利終值的計算公式為：（）上式中（）稱為“復利終值系數(shù)”或“元復利終值系數(shù)”，用符號（，）表示，其數(shù)值可查閱元復利終值表。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值【例】李先生現(xiàn)在將元存入銀行，銀行利率為。要求：計算第一年和第二年的本利和。解：第一年的（）（，） . （元）第二年的（）（，） . .（元）上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值上式中的（，）表示利率為、期限為

56、年的復利終值系數(shù)，在復利終值表上，我們可以從橫行中找到利息，縱列中找到期數(shù)年，縱橫相交處，可查到（，）.。該系數(shù)表明，在年利率為的條件下，現(xiàn)在的元與年后的.元相等。將單利終值與復利終值比較，發(fā)現(xiàn)：第一年的單利終值和復利終值是相等的，第二年的單利終值和復利終值不相等，兩者相差.元，這是因為第一年本金所生的利息在第二年也要計算利息，即.元。因此，從第二年開始，單利終值和復利終值是不相等的。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值.復利的現(xiàn)值復利的現(xiàn)值是指在將來某一特定時間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復利折算到現(xiàn)在的價值。復利現(xiàn)值的計算公式為：（）（）式中的（）稱為“復利現(xiàn)值系數(shù)”或“元復利現(xiàn)值系數(shù)”，用

57、符號（，）表示，其數(shù)值可查閱元復利現(xiàn)值表。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值【例】李先生希望年后獲得元本利，銀行利率為。要求：計算李先生現(xiàn)在應存入銀行多少資金？解：（）（，）.（元）（，）表示利率為、期限為年的復利現(xiàn)值系數(shù)。同樣，我們在復利現(xiàn)值表上，從橫行中找到利率，縱列中找到期限年，兩者相交處，可查到（，）.。該系數(shù)表明，在年利率為的條件下，年后的元與現(xiàn)在的.元相等。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值.復利利息的計算：【例】根據【例】資料。要求：計算年的利息。解：（元）上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值.名義利率和實際利率在前面的復利計算中，所涉及的利率均假設為年利率，并且每年復利一次。但在

58、實際業(yè)務中，復利的計算期不一定是年，可以是半年、一季、一月或一天復利一次。當利息在一年內要復利幾次時，給出的年利率稱名義利率，用表示，根據名義利率計算出的每年復利一次的年利率稱實際利率，用表示。實際利率和名義利率之間的關系如下：（）式中的表示每年復利的次數(shù)。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值【例】李先生現(xiàn)存入銀行元，年利率，每季度復利一次。要求：年后能取得多少本利和？解（）：先根據名義利率與實際利率的關系，將名義利率折算成實際利率。（）（）.再按實際利率計算資金的時間價值。（）（.）.（元）解（）：將已知的年利率折算成期利率，期數(shù)變?yōu)?。（）（）?）.（元）上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值三

59、、年金的終值和現(xiàn)值 年金是指一定時期內，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項。年金根據每次收付發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種（圖）。（一）普通年金 普通年金是指在每期的期末，間隔相等時間，收入或支出相等金額的系列款項。每一間隔期，有期初和期末兩個時點，由于普通年金是在期末這個時點上發(fā)生收付，故又稱后付年金。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值.普通年金的終值普通年金的終值是指每期期末收入或支出的相等款項，按復利計算，在最后一期所得的本利和。每期期末收入或支出的款項用表示，利率用表示，期數(shù)用表示，那么每期期末收入或支出的款項，折算到第年的終值如下：上一頁下

60、一頁返回第一節(jié)資金時間價值第年支付或收入的款項折算到最后一期（第年），其終值為（）第年支付或收入的款項折算到最后一期（第年），其終值為（）第年支付或收入的款項折算到最后一期（第年），其終值為（）第年支付或收入的款項折算到最后一期（第年），其終值為（）第年支付或收入的款項折算到最后一期（第年），其終值為（）上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值經整理， 其中 被稱為年金終值系數(shù)，代碼（，）表示年金為元、利率為、經過期的年金終值是多少，可直接查元年金終值表。上一頁下一頁返回第一節(jié)資金時間價值【例】李先生連續(xù)年每年年末存入銀行元，利率為。要求：計算第年年末的本利和。解：（，）.（元）每年年末存元，連續(xù)存