投資銀行介紹(2013-11-17)

1、中國(guó)投資銀行簡(jiǎn)介(jin ji)共三十一頁(yè)廣義(gungy)投資銀行簡(jiǎn)介投資銀行( investment bank,corporate finance）是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別直接融資與間接(jin ji)融資的差異盈利模式的差異投資銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是證券承銷、 財(cái)務(wù)顧問和資產(chǎn)管理等中介業(yè)務(wù)，利潤(rùn)來源于客戶傭金。而商業(yè)銀行基礎(chǔ)業(yè)務(wù)是吸收存款和發(fā)放貸款，利潤(rùn)來源于存貸款利差。共三十一頁(yè)廣義(gungy)投資銀行簡(jiǎn)介廣義的投行業(yè)務(wù)可以分為(fn wi)：核心投行業(yè)務(wù)：也就是企業(yè)融資業(yè)務(wù)，幫助客戶通

2、過IPO、非公開發(fā)行股票、發(fā)行債券、信托或各種金融衍生品等方式籌集資金；自營(yíng)業(yè)務(wù)：利用一級(jí)市場(chǎng)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，在二級(jí)市場(chǎng)上利用自有資金買賣證券獲利；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)股權(quán)投資業(yè)務(wù) 共三十一頁(yè)廣義(gungy)投資銀行簡(jiǎn)介廣義的投行信托基金證券公司投資銀行部門經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門資產(chǎn)管理部門自營(yíng)部門其他部門PE VC其他金融機(jī)構(gòu)因此，國(guó)外的投行是廣義的投行概念，中國(guó)與之相對(duì)應(yīng)的是證券公司，以及基金、信托等其他金融機(jī)構(gòu)。目前國(guó)內(nèi)證券公司的投行部門主要涉及IPO、上市公司(shn sh n s)再融資及并購(gòu)重組、公司債等業(yè)務(wù)。共三十一頁(yè)廣義投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介2008-2011年高盛業(yè)務(wù)收入

3、結(jié)構(gòu)共三十一頁(yè)廣義(gungy)投資銀行簡(jiǎn)介中信證券業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)(jigu)分析共三十一頁(yè)廣義(gungy)投資銀行簡(jiǎn)介與高盛等國(guó)外投行相比，國(guó)內(nèi)的證券公司存在以下特點(diǎn)： 第一，經(jīng)營(yíng)方式趨同，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，缺乏(quf)穩(wěn)定多元的盈利模式。國(guó)內(nèi)證券公司尚處于同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)階段，業(yè)務(wù)范圍比較狹窄，證券經(jīng)紀(jì)、證券投資、發(fā)行承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)證券公司收入貢獻(xiàn)度很高。資產(chǎn)證券化、融資融券、股指期貨、直接投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)都剛剛開始起步，尚不能成為證券公司穩(wěn)定的收入來源。這一方面是因?yàn)橛袊?guó)內(nèi)金融管理體制上的嚴(yán)格約束管制等；另一方面是因?yàn)槲覈?guó)投行發(fā)展的時(shí)間較短、規(guī)模不大、經(jīng)驗(yàn)、財(cái)力與實(shí)力都相較于國(guó)際投行都有所不足。第

4、二，國(guó)內(nèi)券商現(xiàn)有的主打業(yè)務(wù)過分依賴于通道或獨(dú)享的排他性牌照業(yè)務(wù)，依靠自身獨(dú)特的綜合實(shí)力而生成的業(yè)務(wù)偏小偏弱。當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商的主打業(yè)務(wù)還是手續(xù)費(fèi)和傭金、保薦承銷等通道類業(yè)務(wù)。 共三十一頁(yè)投資銀行簡(jiǎn)介光大證券(zhngqun)業(yè)務(wù)部門架構(gòu)（2009年）共三十一頁(yè)投資銀行內(nèi)核委員會(huì)光大證券并購(gòu)業(yè)務(wù)部關(guān)聯(lián)交易并購(gòu)、資產(chǎn)重組融資、私募改制咨詢光大證券融資委員會(huì)八個(gè)投行業(yè)務(wù)部重組改制輔導(dǎo)首次公開發(fā)行增發(fā)新股配股可轉(zhuǎn)債發(fā)行中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板質(zhì)量控制組織協(xié)調(diào)對(duì)外聯(lián)絡(luò)行政事務(wù)管理投行管理總部資本市場(chǎng)部發(fā)行方案組織承銷團(tuán)發(fā)行定價(jià)發(fā)行路演基金承銷各類分銷光大(gungd)投行的組織架構(gòu)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)

5、介共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO以基礎(chǔ)的首次公開發(fā)行股票（IPO）融資活動(dòng)為例，投資銀行涉及的工作包括對(duì)企業(yè)的盡職調(diào)查、制定方案、搭建上市架構(gòu)、股份制改造、制作申報(bào)材料、與監(jiān)管部門進(jìn)行溝通、回復(fù)反饋意見(y jin)并最終通過證監(jiān)會(huì)的審核；后期的發(fā)表研究報(bào)告、路演、詢價(jià)定價(jià)、銷售，則主要由投資銀行部門內(nèi)設(shè)二級(jí)部門資本市場(chǎng)部完成。因此，從某種意義上說，資本市場(chǎng)部更接近于國(guó)外的投行人士；而保薦代表人則承擔(dān)了很大一部分會(huì)計(jì)師及律師的責(zé)任。共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介發(fā)行管理體制1997年以前審批制總量控制1997-2000年審批制總量家數(shù)控制2000-2004

6、年核準(zhǔn)制通道制2004年至今核準(zhǔn)制保薦制未來：注冊(cè)制？共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介發(fā)行管理體制1997年以前總量控制國(guó)務(wù)院每年確定總體發(fā)行額度( d)計(jì)劃，下達(dá)給各省市地區(qū)和國(guó)務(wù)院有關(guān)部委；各省市對(duì)申請(qǐng)發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行層層篩選后作出行政推薦；中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其推薦的企業(yè)進(jìn)行復(fù)審。1997年-2003年3月總量控制和家數(shù)控制相結(jié)合國(guó)務(wù)院確定發(fā)行總規(guī)模后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)給各省市和各部委下達(dá)發(fā)行家數(shù)指標(biāo)，對(duì)各省市和部門上報(bào)企業(yè)家數(shù)進(jìn)行限制。各省市對(duì)企業(yè)進(jìn)行篩選后作出行政推薦，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在總規(guī)模內(nèi)給企業(yè)核定發(fā)行規(guī)模，并進(jìn)行復(fù)審。2000年3月至今根據(jù)證券法規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，我國(guó)新股發(fā)行正

7、式實(shí)施核準(zhǔn)制，講政府推薦企業(yè)發(fā)行上市改為由證券公司選擇、推薦企業(yè)發(fā)行上市，發(fā)行體制從審批制過渡到了核準(zhǔn)制。共三十一頁(yè)投資銀行簡(jiǎn)介(jin ji)發(fā)行管理體制2000-2004年通道制由證券監(jiān)管部門確定各家綜合類券商所擁有的發(fā)股通道數(shù)量、券商按照發(fā)行1家再上報(bào)1家的程序來推薦發(fā)股公司的制度。由證券監(jiān)管部門根據(jù)各家券商的實(shí)力和業(yè)績(jī)，直接確定其擁有的發(fā)股通道數(shù)量(例如(lr)，規(guī)模較大的券商擁有8個(gè)通道，規(guī)模較小的券商擁有2個(gè)通道)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)接收到券商的發(fā)股申請(qǐng)后，進(jìn)行合規(guī)性審核，經(jīng)“股票發(fā)行審核委員會(huì)”(簡(jiǎn)稱“發(fā)審會(huì)”)審核通過。顯然，“通道制”基本擺脫了股票發(fā)行在行政機(jī)制中運(yùn)行的格局，是股票發(fā)

8、行制度由計(jì)劃?rùn)C(jī)制到市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的一項(xiàng)重大改革。2005年1月1日起，運(yùn)行了三年多后的“通道制” 終結(jié)。共三十一頁(yè)投資銀行簡(jiǎn)介(jin ji)發(fā)行管理體制2004年至今保薦制2003年12月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法，自2004年2月1日起開始實(shí)施。2005年10月27日全國(guó)人大常委會(huì)審議通過了新修訂的中華人民共和國(guó)證券法。該法規(guī)定發(fā)行人申請(qǐng)公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券的，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有(jyu)保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人；并由兩名保薦代表人保薦（雙保薦制）。共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn

9、 xn)簡(jiǎn)介發(fā)行管理體制未來注冊(cè)制？十八屆三中全會(huì)提出，推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，釋放資本市場(chǎng)活力。2012年，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清向證監(jiān)會(huì)發(fā)行部官員和發(fā)審委委員們拋出了一個(gè)被媒體稱之為是“驚人(jngrn)之問”的問題：“IPO不審行不行？” 2013年，開展財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查，共622家企業(yè)提交自查報(bào)告，268家企業(yè)提交終止審查申請(qǐng)，終止審查數(shù)量占此前在審IPO企業(yè)家數(shù)的30.49%。目前，IPO至今尚未重啟。財(cái)務(wù)審核已趨于嚴(yán)格化。共三十一頁(yè)投資銀行簡(jiǎn)介近年來的重大(zhngd)造假案例勝景山河所謂知名黃酒卻基本不在江浙地區(qū)銷售天能科技(kj)已確認(rèn)收入，但相關(guān)項(xiàng)目尚未完成招投標(biāo)新大地毛利率水平遠(yuǎn)

10、遠(yuǎn)高出食用油加工行業(yè)的上市公司個(gè)人意見：在目前中國(guó)企業(yè)普遍財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量不高的情況下，中國(guó)離真正的注冊(cè)制，還有很長(zhǎng)一段路要走。共三十一頁(yè)審核材料制作與申報(bào)輔導(dǎo)改制發(fā)行上市時(shí)間預(yù)測(cè)：約1個(gè)月（與發(fā)行同步）影響因素：市場(chǎng)時(shí)間預(yù)測(cè)：約1個(gè)月影響因素：審核速度、市場(chǎng)時(shí)間預(yù)測(cè)：6-12個(gè)月影響因素：證監(jiān)會(huì)審核情況及意見涉及部門：證監(jiān)會(huì)發(fā)行部、發(fā)審委、發(fā)改委等時(shí)間預(yù)測(cè)：1-3個(gè)月（部分時(shí)間可與輔導(dǎo)重疊）影響因素：各類政府文件的取得涉及部門：發(fā)改委、工商稅務(wù)土地環(huán)保局等時(shí)間預(yù)測(cè)：3個(gè)月以上（部分時(shí)間可與改制重疊）影響因素：證監(jiān)局監(jiān)管流程涉及部門：證監(jiān)局等時(shí)間預(yù)測(cè)：1-3個(gè)月影響因素：企業(yè)基礎(chǔ)涉及部門：外資管理

11、部門、工商、稅務(wù)等投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介發(fā)審委制度中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)立主板市場(chǎng)發(fā)行審核委員會(huì)（主板和中小板）和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行審核委員會(huì)，審核發(fā)行人股票發(fā)行申請(qǐng)和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券的發(fā)行申請(qǐng)。發(fā)審委委員由中國(guó)證監(jiān)會(huì)的專業(yè)人員和中國(guó)證監(jiān)會(huì)外的有關(guān)專家組成，主要從各會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所中選拔。主板發(fā)審委委員為

12、25 名，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員為 35名。每次參加發(fā)審委會(huì)議的發(fā)審委委員為 7名。表決投票時(shí)同意票數(shù)達(dá)到(d do) 5 票為通過，同意票數(shù)未達(dá)到5票為未通過。共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介IPO共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介投資銀行在IPO中發(fā)揮的作用(zuyng)擔(dān)任總協(xié)調(diào)人角色，協(xié)調(diào)各方按既定時(shí)間推進(jìn)工作（發(fā)行人、PE、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、財(cái)經(jīng)公關(guān)等）設(shè)計(jì)方案、提供有價(jià)值的建議挖掘企業(yè)的閃光點(diǎn)，向投資者進(jìn)行推銷共三十一頁(yè)投資銀行(tu z yn xn)簡(jiǎn)介國(guó)內(nèi)投資銀行的發(fā)展現(xiàn)狀同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，主要依賴于股權(quán)融資（IPO及再融資）由于中國(guó)證監(jiān)會(huì)的強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管，投行

13、的創(chuàng)新不足、研究能力有限，主要精力放在與證監(jiān)會(huì)的溝通方面（法無禁止不為罪VS沒有規(guī)定(gudng)的就不能做）重保薦，輕承銷，承擔(dān)了大量的基礎(chǔ)工作（會(huì)計(jì)師和律師的結(jié)合體；自己動(dòng)手寫招股說明書）共三十一頁(yè)投資銀行簡(jiǎn)介職業(yè)(zhy)發(fā)展分析師Analyst高級(jí)經(jīng)理Associate副總裁VP執(zhí)行董事D董事總經(jīng)理MD共三十一頁(yè)投資銀行的一些(yxi)假象出差坐頭等艙，住5星級(jí)酒店，身著手工制的西裝，夜夜笙歌？真相：中國(guó)是一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，許多企業(yè)位于工業(yè)開發(fā)區(qū)或者二三線城市，甚至是窮鄉(xiāng)僻壤。在這種地方，西裝是一種異類鑒于投行的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，費(fèi)用控制也日趨嚴(yán)謹(jǐn)，頭等艙只是一個(gè)夢(mèng)想鑒于中國(guó)嚴(yán)格的上市

14、審核以及國(guó)內(nèi)企業(yè)的野蠻生長(zhǎng)，投行人員可能需花費(fèi)(hufi)大量時(shí)間待在企業(yè)所在地，從事盡職調(diào)查等基礎(chǔ)工作，一般居住在公司附近的連鎖酒店，甚至公司的員工宿舍辛苦一天之后，晚上還要加班，除了休息以外，你不會(huì)再想干別的共三十一頁(yè)為中國(guó)的投資銀行(tu z yn xn)正名為何(wih)中國(guó)股市亂象叢生，魚龍混雜泥沙俱下？?jī)?yōu)質(zhì)行業(yè)壟斷審計(jì)周期過長(zhǎng)合法合規(guī)性VS盈利能力共三十一頁(yè)如何(rh)進(jìn)入投資銀行？211高校碩士畢業(yè)；具備一定(ydng)的財(cái)務(wù)、法律知識(shí)（CPA、司法考試）；CFA是否必須？投行相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)習(xí)經(jīng)驗(yàn)、工作經(jīng)驗(yàn)曲線救國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、PE建議不要只看證券公司的機(jī)會(huì)，中國(guó)的信托、基金、PE等都屬于大投行范疇共三十一頁(yè) 共三十一頁(yè)內(nèi)容摘要中國(guó)投資銀行簡(jiǎn)介。直接融資與間接融資的差異。自營(yíng)業(yè)務(wù)：利用一級(jí)市場(chǎng)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，在二級(jí)市場(chǎng)上利用自有資金買賣證券獲利。當(dāng)前國(guó)內(nèi)券商的主打業(yè)務(wù)還是手續(xù)費(fèi)和傭金、保薦承銷等