外匯風(fēng)險與防范措施案例

1、外匯風(fēng)險與防范措施 案例案例1：延期到貨30天損失30萬美金案1993年10月，我某進(jìn)出口公司代理客戶進(jìn)口比利時紡織機(jī)械設(shè)備一套，合 同約定：設(shè)備總價為99,248,540. 00比利時法郎；價格條件為FOB Antwerp；支 付方式為100%信用證；最遲裝運期為1994年4月25日。1994年元月，我方開出100%合同金額的不可撤銷信用證，信用證有效期為 1994年5月5日。開證金額是由用戶向銀行申請相應(yīng)的美元貸款276萬元（開證 日匯率美元對比利時法郎為1： 36）。1994年3月初，賣方提出延期交貨請求，我方用戶口頭同意賣方請求：延 期31天交貨。我進(jìn)出口公司對此默認(rèn)，但未作書面合同修

2、改文件。3月底，我 進(jìn)出口公司根據(jù)用戶要求對信用證作了相應(yīng)修改：最遲裝運期改為5月26日； 信用證有效期展至1994年6月21日。時至4月下旬，比利時法郎匯率發(fā)生波動，4月25日為1： 37（USD / BFR）， 隨后一路上揚(yáng)。5月21日貨物裝運，5月26日賣方交單議付，同日匯率漲為1： 32。在此期間，我進(jìn)出口公司多次建議用戶作套期保值，并與銀行聯(lián)系做好了相 應(yīng)準(zhǔn)備。但用戶卻一直抱僥幸心理，期望比利時法郎能夠下跌。故未接受進(jìn)出口 公司的建議。賣方交單后：經(jīng)我方審核無誤，單證嚴(yán)格相符，無拒付理由，于是 我進(jìn)出口公司于6月3日通知銀行承付并告用戶準(zhǔn)備接貨，用戶卻通知銀行止付。 因該筆貨款是開證

3、行貸款，開證時作為押金劃入用戶的外匯押金賬戶。故我進(jìn)出 口公司承付不能兌現(xiàn)。后議付行及賣方不斷向我方催付。7月中旬，賣方派員與 我方洽談。經(jīng)反復(fù)協(xié)商我方不得不同意承付了信用證金額，支出美金310余萬元。 同時我進(jìn)出口公司根據(jù)合同向賣方提出延遲交貨罰金要求BFR1，984,970.00（按 每7天罰金0.5%合同額計），約合62,000.00美元（匯率為1： 32）。最終賣方僅同 意提供價值3萬美元的零配件作為補(bǔ)償。此合同我方直接經(jīng)濟(jì)損失約31萬美元，我銀行及進(jìn)出口公司的信譽(yù)也受到 嚴(yán)重?fù)p害。要點評折：本案是匯率波動的風(fēng)險造成貨物買賣損失的典型案例，但在風(fēng)險出現(xiàn)時，本來 有可能避免或減少的損失又

4、由于代理關(guān)系及資金來源的特殊性使得我方延誤了時機(jī)?？v觀項目運作全過程，我方有如下失誤：計價支付貨幣選用不當(dāng)。在遠(yuǎn)期交貨的大宗貨物買賣中（即當(dāng)合同金額較大 時），選用匯率穩(wěn)定的貨幣作為支付貨幣，是國際貨物買賣合同洽商的基本原則， 也是買賣雙方都易于接受的條件；除非我們能夠預(yù)測某種貨幣在交貨期會發(fā)生貶 值，為獲取匯率變化的利益而選用某種貨幣。即通常所說的“進(jìn)口選軟幣，出口 選硬幣”，但這只是單方面的期望，而且應(yīng)建立在對所選貨幣匯率變化趨勢的充 分研究之上。但實際上交易的對方也會作出相應(yīng)考慮。因此我們說，當(dāng)以貨物買 賣為目的的合同金額較大時，選用匯率穩(wěn)定的貨幣支付是比較現(xiàn)實的。在本案中， 合同金額近

5、300萬美元，交貨期為簽約后6個月。我方在未對匯率做任何研究的 情況下，接受以比利時法郎為支付貨幣的交易條件，這就給合同留下了匯率風(fēng)險 損失的隱患。輕率接受延期交貨條件，使風(fēng)險成為現(xiàn)實。當(dāng)交貨前賣方提出延遲交貨請 求時，我方仍未意識到合同的潛在風(fēng)險，無條件地接受了賣方的要求，雖未做書 面的合同修改但卻按賣方提出的條件修改了信用證。這時若意識到匯率風(fēng)險，則 完全應(yīng)以匯率風(fēng)險由賣方承擔(dān)作為接受延遲交貨的條件，實際情況證明：正是這 無條件地接受延期交貨使得我方的匯率風(fēng)險變成現(xiàn)實。風(fēng)險處理不當(dāng)，造成重大損失。4月下旬比利時法郎上漲時我方進(jìn)出口公司 為避免或減少損失，建議采取套期保值的做法是十分正確的，

6、但用戶卻心存僥幸， 拒絕采取防范措施。結(jié)果損失發(fā)生且無法挽救時又無理拒付，造成我方經(jīng)濟(jì)、信 譽(yù)雙重?fù)p失。案例2外匯風(fēng)險防范:一、案例緣由某公司是一家生產(chǎn)型的涉外企業(yè)，原材料大部分從國外進(jìn)口，生產(chǎn)的產(chǎn)品約 有三分之一銷往國外。企業(yè)出口收匯的貨幣主要是美元，進(jìn)口支付的貨幣除美元 外，主要還有歐元和英鎊。該企業(yè)每個月大約還有100萬美元的外匯收入，400 萬美元左右的非美元（歐元、英鎊）對外支付。2002年年中，歐元兌美元匯價 在平價下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年上半年歐元兌美元不僅 突破了平價，而且最高時甚至達(dá)到1歐元兌換1.18美元，該公司因此而蒙受了 巨大的匯率風(fēng)險損失。二、

7、分析該公司出口收匯的金融小于進(jìn)口付匯金額，每月收付逆差約300萬美元，且 進(jìn)口付匯與收入外匯的幣種也不匹配，存在非美元貨幣在實際對外支付時，與簽 訂商務(wù)合同或開立遠(yuǎn)期信用證時的成本匯率相比升值的風(fēng)險。因此，該公司迫切 需要進(jìn)行外匯風(fēng)險防洪和規(guī)避。三、防范方法（一）采取貨幣選擇法爭取在進(jìn)口合同中使用與出口合同一致的貨幣，這樣，可消除約100萬美元的敞 口頭寸。（二）采取“提前錯后”法如預(yù)測美元匯率繼續(xù)看跌，歐元、英鎊匯率繼續(xù)看漲，則可爭取提前收取出口貨 款，提前支付進(jìn)口貨款，以消除出口遠(yuǎn)期收匯和進(jìn)口遠(yuǎn)期付匯的匯率風(fēng)險。（三）采取外匯交易法上述兩種方法一方面可能存在與對方談判結(jié)算條件上的困難，另一

8、方面也只能規(guī) 避部分匯率風(fēng)險。因此，該公司可選擇外匯交易法來防范匯率風(fēng)險。這種情況下， 外匯交易法是一種比較現(xiàn)實、經(jīng)濟(jì)和有效的防范方法。為更好地達(dá)到保值避險的目標(biāo)，首先要在簽訂非美元商務(wù)合同或開立非美元遠(yuǎn)期 信用證時，將當(dāng)時的市場匯率作為保值避險時參考的成本匯率，積極運用遠(yuǎn)期外 匯買賣等保值手段，在分析外匯市場走勢的基礎(chǔ)上，在適當(dāng)時機(jī)買入遠(yuǎn)期支付的 非美元貨幣，相應(yīng)賣出遠(yuǎn)期美元，也就是將支付時的匯率提前確定，避免出現(xiàn)到 實際支付時，由于市場的即期匯率大幅升值造成匯率風(fēng)險損失的局面。對于該公 司收付匯逆差的300萬美元，則可利用銀行推出的遠(yuǎn)期結(jié)售匯來進(jìn)行套期保值。 該公司也可利用外匯期權(quán)來防范匯

9、率風(fēng)險，如支付一定的期權(quán)費買入歐元和英鎊 看漲期權(quán)。如果到期日英鎊和歐元上漲到協(xié)定價格以上，則按協(xié)定價行使期權(quán)， 這樣，歐元和英鎊的匯率就鎖定在協(xié)定匯率水平。如英鎊和歐元匯率在協(xié)定價以 下，則不行使期權(quán)，而是從市場上以更優(yōu)惠的市場匯率買入歐元和英鎊。利用期權(quán)套期保值，在到期日期權(quán)買方既可選擇執(zhí)行期權(quán)合同，也可選擇不執(zhí)行 合同，從而可以在歐元和英鎊下跌時利用市場的有利匯率，但為購買期權(quán)需付出 一筆較可觀的期權(quán)費。而遠(yuǎn)期交易則不管匯率如何變化都必須進(jìn)行實際交割，但 遠(yuǎn)期交易除可能需存入一筆保證金之外，無需繳納費用。因此，利用遠(yuǎn)期交易和 期權(quán)交易進(jìn)行套期保值各有利弊。從我國銀行目前提供的避險產(chǎn)品來看，多數(shù)銀 行尚未推出外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，因此，利用遠(yuǎn)期交易避險應(yīng)是該公司較為現(xiàn)實的選擇。案例3：利用外匯期權(quán)交易進(jìn)行保值1999年10月2日，某家英國大公司從遠(yuǎn)東獲得一張出口商品訂單，交割和支 付在6個月之后，而且是以美元支付的。公司財務(wù)主管不能肯定財務(wù)賬上何時會 收到這筆款項，而且擔(dān)心公司在收到款項之前，美元價格可能會下跌（貶值）， 出口商品的發(fā)票金額為USD2250000O如果他不采取任何措施，那么到期時美元 下跌的話，公司從外匯兌換中收取的英鎊將會減少，從而在成本補(bǔ)償和獲利方面 受到損失。但如果到期時美元升值的話，他會大為獲利。雖然他不能