永安期貨研究體系及投資思路簡介課件

1、永安期貨研究體系簡介2基本面和技術(shù)面之爭選擇基本面？技術(shù)面？還是兩者結(jié)合？這個(gè)問題已經(jīng)過時(shí)，現(xiàn)代期貨市場要求分析師從根源上對(duì)期貨價(jià)格形成機(jī)制進(jìn)行徹底的再認(rèn)識(shí)，期貨價(jià)格實(shí)際上是市場參與各方合力的結(jié)果，投機(jī)者和產(chǎn)業(yè)參與者具有完全不同的交易邏輯供求矛盾突出，產(chǎn)業(yè)參與度高的品種基本面占主導(dǎo)作用；供求關(guān)系平穩(wěn)，資本參與度高的品種技術(shù)面恐怕要起到更多作用供求矛盾決定商品價(jià)格大的運(yùn)行趨勢，交易行為和市場心理決定短期價(jià)格波動(dòng)節(jié)奏和空間3期貨價(jià)格是立體的價(jià)格體系現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的關(guān)系：基差走勢國內(nèi)價(jià)格和國外價(jià)格的關(guān)系：進(jìn)口盈虧遠(yuǎn)月價(jià)格和近約價(jià)格的關(guān)系：持有收益上游價(jià)格和下游價(jià)格的關(guān)系：成本和利潤替代品和互補(bǔ)品

2、的價(jià)格關(guān)系：跨品種價(jià)差1.投資的核心是資產(chǎn)輪動(dòng)（自上而下的交易邏輯）1.投資的核心是資產(chǎn)輪動(dòng)（自上而下的交易邏輯）資產(chǎn)的輪動(dòng)不僅表現(xiàn)在不同資產(chǎn)之間，同一類資產(chǎn)之間也是如此股票的不同板塊、不同的商品、不同的債券、不同的貨幣之間2.資產(chǎn)定價(jià)的基準(zhǔn)是債券的收益率7根據(jù)我們的研究框架：大宗商品市場中各品種分屬行業(yè)的上、中、下游。上游看價(jià)格、下游重需求、中游求驗(yàn)證。大宗商品各品種分屬的行業(yè)研究體系與投資思路數(shù)據(jù)來源：永安期貨研究中心 3.大宗商品研究價(jià)值鏈傳導(dǎo)（自下而上的交易邏輯）8 大宗商品市場研究的行業(yè)邏輯分析上游資源行業(yè)基本面的四個(gè)層面分析上游資源行業(yè)基本面的四個(gè)層面分析上游資源行業(yè)基本面的四個(gè)層

3、面數(shù)據(jù)來源：永安期貨研究中心9數(shù)據(jù)來源：永安期貨研究中心石油化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈10農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)分析邏輯數(shù)據(jù)來源：永安期貨研究中心11數(shù)據(jù)來源：永安期貨研究中心農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制關(guān)系圖4.價(jià)格變化根源是價(jià)格錯(cuò)估和價(jià)格驅(qū)動(dòng)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)是絕對(duì)的，靜止是相對(duì)的；價(jià)格與估值中樞是標(biāo)量，價(jià)格錯(cuò)估和價(jià)格驅(qū)動(dòng)是矢量；價(jià)格的變化形成了價(jià)差；賺取價(jià)差的兩種方式：低買高賣（long position）、高賣低買（short position） 高 估 低 估 驅(qū)動(dòng)向上對(duì)沖 A買入并持有 B 驅(qū)動(dòng)向下賣出并持有 C對(duì)沖 D5.我們的投資公式I% = ( E/P + P/P R ) * LI%：投資回報(bào)率E/P：安全邊際（E：比價(jià)高低，研究中心）P/P：資本利得（P：價(jià)格漲跌，研究院）R：無風(fēng)險(xiǎn)利率L：杠桿率6.我們的研究支持體系品種委員會(huì)杭州研究中心專業(yè)投資者北京研究院機(jī)構(gòu)投資者特色營業(yè)部產(chǎn)業(yè)客戶中小投資者7. 合作內(nèi)容1、數(shù)據(jù)信息、研發(fā)報(bào)告、專業(yè)培訓(xùn)2、定制套期保值、套利或投資方案3、內(nèi)控制度