最新度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試專業(yè)階段考試匯總

1、2 0 1 0 年 度 注 冊(cè) 會(huì) 計(jì) 師全國(guó)統(tǒng)一考試專業(yè)階段考試2010年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試-專業(yè)階段考試財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析本試卷使用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下:（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n5 %6%7%8%9 %10%12 %10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.635550.78350.74

2、730.71300.68060.64990.62090.567460.74620.70500.66630.63020.59630.56450.506670.71070.66510.62270.58350.54700.51320.452380.67680.62740.58200.54030.50190.46650.4039（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n5 %6%7%8%9 %10%12 %10.95240.94340.93460.92590.91740.90910.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.690132.72322.67302.62432.

3、57712.53132.48692.401843.54603.46513.38723.31213.23973.16993.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.604865.07574.91734.76654.62294.48594.35534.111475.78645.58245.38935.20645.03304.86844.563886.46326.20985.97135.74665.53485.33494.9676（3）復(fù)利終值系數(shù)表n5 %6%7%8%9 %10%12 %11.05001.06001.07001.08001.09001.

4、10001.120021.10251.12361.14491.16641.18811.21001.254431.15761.19101.22501.25971.29501.33101.404941.21551.26251.31081.36051.41161.46411.573551.27631.33821.40261.46931.53861.61051.762361.34011.41851.50071.58091.67711.77161.973871.40711.50361.60581.77381.82801.94872.210781.47751.59381.71821.85091.99262

5、.14362.4760一、單項(xiàng)選擇題（本題型共 14小題，每小題I分，共14分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題 的備選答案中選岀一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用28鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1 下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說(shuō)法中，正確的是（）履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展【答案解析】社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，財(cái)務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履行社會(huì) 責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第一

6、章“企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與商業(yè)道德”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)難度很小，讀完 4個(gè)選項(xiàng)后就可以直接得岀答案。2下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率【參考答案】C【答案解析】?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致凈營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核企業(yè)的短期償債能力，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（一）單選題第2題考核的就是營(yíng)運(yùn)資本，與本題的正確選項(xiàng)相關(guān)。3下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是（）。

7、名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增【參考答案】B【答案解析】有效年利率=（1+名義利率 /m） m-1，其中的m指的是每年的復(fù)利次數(shù)。（參見(jiàn)教材 112 頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核名義年利率與有效年利率，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（一）多選題第4題涉及到了各種利率的計(jì)算。4下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本”的表述中，錯(cuò)誤的是（）。通貨膨脹率較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債

8、券，估計(jì)B系數(shù)時(shí)應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算金融危機(jī)導(dǎo)致過(guò)去兩年證券市場(chǎng)蕭條，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)為了更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率【參考答案】C【答案解析】估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，其中 既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。（參見(jiàn)教材158頁(yè)）5下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）。保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最

9、壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)【答案解析】對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本”）。參見(jiàn)教材252頁(yè)。【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核期權(quán)投資策略，財(cái)考網(wǎng)在線練習(xí)第十章多選題第7題與本題類(lèi)似。6某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)2009年末的貨幣資金2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)2010年需要的投資資本【參考答案】B【答案解析】分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，與籌集長(zhǎng)

10、期資本無(wú)直接關(guān)系。（參見(jiàn)教材324 頁(yè)）7下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（）。首次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定上市公司向原有股東配股時(shí)，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定 上市公司公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的 90% 上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià)【參考答案】A【答案解析】根據(jù)我國(guó)證券法的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的 證券公司協(xié)商確定。（參見(jiàn)教材338頁(yè)）&使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的（）管理成本機(jī)會(huì)成

11、本交易成本短缺成本【參考答案】C【答案解析】使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本包括三項(xiàng)：機(jī)會(huì)成本、管 理成本、短缺成本。（參見(jiàn)教材 392頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核最佳現(xiàn)金持有量的成本模式，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（一）單選題第13題涉及到了此考點(diǎn)。9某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過(guò)外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是（）供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)每次訂貨的變動(dòng)成本增加供貨單位每天的送貨量增加供貨單位延遲交貨的概率增加【答案解析】每次訂貨的變動(dòng)成本（K的數(shù)值增加時(shí)，陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算公式根 號(hào)里面的表達(dá)式的分子會(huì)增

12、加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加。（計(jì)算公式參見(jiàn)教材410頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核經(jīng)濟(jì)訂貨量，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（二）單選題第13題與本題相關(guān)。某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率（利息與可用貸款額的比 率）高于名義利率（借款合同規(guī)定的利率）的是（）。按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額按貼現(xiàn)法支付銀行利息按收款法支付銀行利息按加息法支付銀行利息【參考答案】C【答案解析】收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法，在這種付息方式下，實(shí)際利率等于名義 利率。（參見(jiàn)教材 423頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核短期籌資，財(cái)考網(wǎng)模擬試卷（二）單選題第14題涉及到了此考點(diǎn)。下列關(guān)于成本計(jì)算分步法

13、的表述中，正確的是（）。逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷(xiāo)售半成品時(shí)，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)須進(jìn)行成本還原采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)須將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配【參考答案】C【答案解析】采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可 以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核成本計(jì)算的分步法，財(cái)考網(wǎng)模擬試卷（三）多選題第15題就明確了需要進(jìn)行

14、成本還原的情況。 某項(xiàng)作業(yè)為增值作業(yè)，每月的增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量為800小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本為40元/小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本為 26元/小時(shí)。2010年6月，該項(xiàng)作業(yè)的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出為720小時(shí)，實(shí)際單位固定成本為45元/小時(shí)，實(shí)際單位變動(dòng)成本為28元/小時(shí)。根據(jù)作業(yè)成本管理方法，該項(xiàng)作業(yè)的非增值成本是（）兀。 TOC o 1-5 h z 3 2003 6004 6405 040【參考答案】A【答案解析】增值作業(yè)的非增值成本=（增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)岀數(shù)量當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)岀數(shù)量）X標(biāo)準(zhǔn) 單位固定成本=（800 720）X40 = 3200 （元）（參見(jiàn)教材 502頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核非增值成本的計(jì)算

15、，這個(gè)考點(diǎn)是作業(yè)成本一章中非?；A(chǔ)、簡(jiǎn)單的內(nèi)容，相 信大家已經(jīng)很熟悉了。財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（一）多選題第16題涉及到了此考點(diǎn)。下列關(guān)于制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（）。直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)不包括購(gòu)進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，不包括各種原因引起的停工工時(shí)直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可以是預(yù)定的工資率，也可以是正常的工資率固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工時(shí)作為變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)以機(jī)器工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)【參考答案】C【答案解析】直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可

16、能是正常的工資 率。如果采用計(jì)件工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率是預(yù)定的工資率，如果采用月工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率就是正常的工資 率。（參見(jiàn)教材513頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核正常標(biāo)準(zhǔn)成本的制定，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（二）單選題第17題與本題非常類(lèi)似。某生產(chǎn)車(chē)間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對(duì)該車(chē)間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，需要計(jì)算的責(zé)任成本范圍是（）。該車(chē)間的直接材料、直接人工和全部制造費(fèi)用該車(chē)間的直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用該車(chē)間的直接材料、直接人工和可控制造費(fèi)用該車(chē)間的全部可控成本【參考答案】D【答案解析】責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位（部門(mén)、單位或個(gè)人）為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所 歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本

17、。（參見(jiàn)教材593頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核責(zé)任成本的范圍，財(cái)考網(wǎng)在線練習(xí)第二十二章多選題第1題就考核了此知識(shí)點(diǎn)。二、多項(xiàng)選擇題（本題型共 8小題，每小題2分，共16分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題 的備選答案中選岀你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用28鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有（）?，F(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目 的凈現(xiàn)值除以初始投資額動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)

18、目的盈利性內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣【參考答案:BD【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)是指未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流岀現(xiàn)值的比率，故選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，這個(gè)指標(biāo)忽略了時(shí)間價(jià)值， 把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒(méi)有衡量項(xiàng)目的盈利性。動(dòng) 態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。由此可 知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算岀來(lái)的，因此，隨投資項(xiàng)目預(yù)

19、期現(xiàn)金流的 變化而變化，選項(xiàng) C的說(shuō)法不正確。由于內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報(bào)酬率法不 能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣。即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核項(xiàng)目的評(píng)估方法，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（二）多選題第6題與本題相關(guān)。2下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。根據(jù)MM!論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資【參考

20、答案:ABD【答案解析】根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負(fù)債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價(jià)值越大。即選項(xiàng) A的說(shuō)法正確。所謂權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的 基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目 股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利， 所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債 務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。所以，

21、選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。（參見(jiàn)教材 293- 301頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核項(xiàng)目的評(píng)估方法，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（二）多選題第6題與本題相關(guān)。3某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說(shuō)法中，正確的有（）。認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股成本之間【參考答案:CD【答案解析

22、】布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)沒(méi)有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，因此，不能使用布萊克一斯科爾斯模型定價(jià)。即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率，投資人不會(huì)購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股成 本，發(fā)行公司不會(huì)接收該方案。因此選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。（參見(jiàn)教材 372-376頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核項(xiàng)目的評(píng)估方法，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（二）多選題第6題與

23、本題相關(guān)。4在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí)，通常把變動(dòng)成本差異分為價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的價(jià)格差異和用量脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的數(shù)量差異兩種類(lèi)型。下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)的有（）。直接材料的價(jià)格差異直接人工的數(shù)量差異變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異【參考答案:BD【答案解析】直接材料的價(jià)格差異是在采購(gòu)過(guò)程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購(gòu)部門(mén)對(duì)其作岀說(shuō)明。所以，選項(xiàng)A不是答案。直接人工的數(shù)量差異是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額。它主要是生產(chǎn)部門(mén)的責(zé)任。即選項(xiàng)B是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的

24、金額，反映耗費(fèi)水平的高低。它是部門(mén) 經(jīng)理的責(zé)任（不應(yīng)由生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)），他們有責(zé)任將變動(dòng)制造費(fèi)用控制在彈性預(yù)算限度之內(nèi)。因此，選項(xiàng)C不是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異的形成原因與直接人工的數(shù)量差異相同，因此，選項(xiàng)D也是答案。（參見(jiàn)教材517-519頁(yè)）下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中，正確的有（）。在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過(guò)預(yù) 算即視為耗費(fèi)過(guò)多固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率固定制造費(fèi)用的閑置能量差

25、異計(jì)入存貨成本不太合理，最好直接轉(zhuǎn)本期損益【參考答案:ACD【答案解析】固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)一固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。固定制造費(fèi)用閑置能量差異=（生產(chǎn)能量一實(shí)際工時(shí)）X固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所 以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。固定制造費(fèi)用能量差異=固定制造費(fèi)用閑置能量差異+固定制造費(fèi)用效率差異 =（生產(chǎn)能量一實(shí)際工時(shí)）x固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率十（實(shí)際工時(shí)實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）x固定制造費(fèi) 用標(biāo)準(zhǔn)分配率，“生產(chǎn)能量是否被充分利用”指的是“實(shí)際工時(shí)是否達(dá)到了生產(chǎn)能量”，這決定的是固定制造 費(fèi)用閑置能量差異；“已利用生產(chǎn)能量的工作效率”指的是“實(shí)際工時(shí)的工作效率”，

26、如果實(shí)際工時(shí)的工作效 率高，則實(shí)際產(chǎn)量就會(huì)提高，（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）就會(huì)變小，固定制造費(fèi)用效率差異就會(huì)變 小，所以，“已利用生產(chǎn)能量的工作效率”決定的是固定制造費(fèi)用效率差異；由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。固定制造費(fèi)用的閑置能量差異是一種損失，并不能在未來(lái)?yè)Q取收益，作為資產(chǎn)計(jì)入存貨成本明顯不合 理，不如作為期間費(fèi)用在當(dāng)期參加損益匯總，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。（參見(jiàn)教材 519-520頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核固定制造費(fèi)用的分析，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（一）單選題第17題涉及到了此考點(diǎn)。下列關(guān)于變動(dòng)成本法和完全成本法的說(shuō)法中，正確的有（）。按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本總是低于按照完全成本法計(jì)算的單

27、位成本按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)總是低于按照完全成本法計(jì)算的利潤(rùn)按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)不受當(dāng)期產(chǎn)量的影響按照變動(dòng)成本法提供的成本資料能夠滿足企業(yè)長(zhǎng)期決策的需要【參考答案:AC【答案解析】由于按照完全成本法計(jì)算的單位成本=按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本+單位固定制造 費(fèi)用，所以，選項(xiàng) A的說(shuō)法正確。按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)和按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)，區(qū)別在于對(duì)固定 制造費(fèi)用的處理不同，按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是當(dāng)期發(fā)生的固定制造費(fèi)用，而按照完全成本 法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是銷(xiāo)售的產(chǎn)品成本中包括的固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確，選項(xiàng) C的說(shuō)法正確。企業(yè)長(zhǎng)期決策需要使用包括全部支岀的成本資料

28、，以判斷每種產(chǎn)品能否以收抵支，而變動(dòng)成本 法不能提供這些資料，因而不能滿足長(zhǎng)期決策，尤其是長(zhǎng)期定價(jià)決策的要求，即選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材561-568頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核變動(dòng)成本法，財(cái)考網(wǎng)沖刺試卷（一）多選題第18題涉及到了此考點(diǎn)。下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有（）。在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格如果中間產(chǎn)品沒(méi)有外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門(mén)和購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門(mén)經(jīng)理作岀不利于企業(yè)整體的決策【參考答案:CD【答案解析】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)

29、市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷(xiāo)售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格。 所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià) 格。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果總需求量超過(guò)了供應(yīng) 部門(mén)的生產(chǎn)能力，變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本，反之，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少，購(gòu)買(mǎi)部 門(mén)需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān) 了，而供應(yīng)部門(mén)仍能維持一定利潤(rùn)水平，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作岀有利于企業(yè)的明智決策，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

30、（參見(jiàn)教材 598599 頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，財(cái)考網(wǎng)在線練習(xí)第二十二章多選題第8題與本題相關(guān)。剩余收益是評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（）剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算剩余收益可以引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策計(jì)算剩余收益時(shí)，對(duì)不同部門(mén)可以使用不同的資本成本剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門(mén)之間的業(yè)績(jī)比較【參考答案:BC【答案解析】剩余收益=部門(mén)邊際貢獻(xiàn)-部門(mén)資產(chǎn)x資本成本，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。剩余收益的主要優(yōu)點(diǎn)是可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決 策，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正

31、確。采用剩余收益指標(biāo)還有一個(gè)好處，就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成 本。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。剩余收益是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于不同部門(mén)之間的比較。因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。（參見(jiàn)教材 601頁(yè)）【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考核剩余收益，財(cái)考網(wǎng)模擬試卷（三）多選題第20題涉及到了此考點(diǎn)。三、計(jì)算分析題（本題型共 6小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高 得分為6分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題至第6小題須使用中文解答。第2小題至第4小題每小題5分，第5小題和第6小題每小題6分。本題型最高得分為 38分，要求 列岀計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精

32、確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到 萬(wàn)分之一，在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)?？杀裙久Q市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲815%乙613%丙511%丁917%要求：（1）使用市凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率）模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)?（2） 使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。（3）分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性?！敬鸢讣敖馕觥浚?）市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支

33、付率、風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)益資本成本）和股東權(quán)益凈利率, 選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最 重要的是驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。（2） 根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=8/15 %X16%X4.6 = 39.25 （元）根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=6/13 %厶 X16%X4.6 = 33.97（元）根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=5/11 %厶 X16%X4.6 = 33.45（元）根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價(jià)值=9/17 %厶 X16%X4.6 = 38.96（元）A 企業(yè)的每股價(jià)值=（39.25

34、+ 33.97 + 33.45 + 38.96 ） /4 = 36.41 （元）（3）市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企 業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變 化。市凈率的局限性：首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈 率會(huì)失去可比性。其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率 比較沒(méi)有什么實(shí)際

35、意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒(méi)有意義，無(wú)法用于比較?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題是對(duì)基礎(chǔ)知識(shí)的考查，難度中等。財(cái)考網(wǎng)在第七章在線練習(xí)題計(jì)算題第三 題岀現(xiàn)過(guò)本考點(diǎn)，難度較本題稍大。B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下:單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2009 年?duì)I業(yè)收入10000營(yíng)業(yè)成本6000銷(xiāo)售及管理費(fèi)用3240息前稅前利潤(rùn)760利息支岀135利潤(rùn)總額625所得稅費(fèi)用125凈利潤(rùn)500本期分配股利350本期利潤(rùn)留存150期末股東權(quán)益2025期末流動(dòng)負(fù)債700期末長(zhǎng)期負(fù)債1350期末負(fù)債合計(jì)2050期末流動(dòng)資產(chǎn)1200期末長(zhǎng)期資產(chǎn)2875期末資產(chǎn)總計(jì)4075B公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的

36、普通股為1000萬(wàn)股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)年度將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變(包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票)，可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。要求：計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。計(jì)算B公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。假設(shè)B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。【答案及解析】由于20

37、10年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件，所以，2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=150/ (2025 - 150)= 8% 由于該企業(yè)滿足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8%股權(quán)資本成本=(350/1000 )X(1 + 8%) /9.45 + 8%= 12%加權(quán)平均資本成本=135/1350 X(1 -25%)X1350/ (1350 + 2025) + 12%X2025/ (2025 + 1350)= 10.2 %【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題難度不高，財(cái)考網(wǎng)在沖刺題一綜合題第2小題中岀現(xiàn)過(guò)本題考點(diǎn)，但難度要高得多。C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用1250萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和1875萬(wàn)

38、元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加650萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。方案1:權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3400萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。方案2:權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3000萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。要求：如采用方案1，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng) 運(yùn)資本籌資政策。如采用方案2，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng) 運(yùn)資本籌資政策。比較分析方案1與方案2的優(yōu)缺點(diǎn)【答案及解析】C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率=(3400- 1875) /1250 = 1

39、.22C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=(3400 - 1875) / (1250 + 650)= 0.8 該方案采用的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略 C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率=(3000 1875) /1250 = 0.9C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=( 3000 1875) / (1250 + 650)= 0.59該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略 方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。方案2是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高 的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題考查的是最基礎(chǔ)的易變現(xiàn)率指標(biāo)的計(jì)算及相關(guān)的判斷，是送分的題目。財(cái)考網(wǎng) 在第十六章在線練習(xí)題單項(xiàng)選擇題1、多項(xiàng)選擇題1、3、4都岀現(xiàn)過(guò)，

40、道理完全相同。D物業(yè)公司在服務(wù)住宅區(qū)內(nèi)開(kāi)設(shè)了一家家政服務(wù)中心，為住宅區(qū)內(nèi)住戶提供鐘點(diǎn)家政服務(wù)。家 政服務(wù)中心將物業(yè)公司現(xiàn)有辦公用房作為辦公場(chǎng)所，每月固定分?jǐn)偽飿I(yè)公司折舊費(fèi)、水電費(fèi)、電話費(fèi)等共 計(jì)4000元。此外，家政服務(wù)中心每月發(fā)生其他固定費(fèi)用900元。家政服務(wù)中心現(xiàn)有2名管理人員，負(fù)責(zé)接聽(tīng)顧客電話、安排調(diào)度家政工人以及其他管理工作，每 人每月固定工資2000元；招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計(jì)時(shí)工資制，每人除每月固定工 資350元外，每提供1小時(shí)家政服務(wù)還可獲得 6元錢(qián)。家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月

41、按30天計(jì)算。根據(jù)目前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力。家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10%的促銷(xiāo)措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。要求：計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量和安全邊際率。降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的？此時(shí)的安全邊際是多 少？【答案及解析】邊際貢獻(xiàn)=250 X30X10 250X30X6= 30000 (元)固定成本=4000 + 900+ 2000 X2 + 350X50 = 26400 (元)稅前利潤(rùn)=3000

42、0 26400 = 3600 (元)盈虧臨界銷(xiāo)售量= 26400/ ( 10 6)= 6600 (小時(shí))安全邊際率=(250X30 6600) / ( 250X30)= 12%假設(shè)最低銷(xiāo)售量為 X小時(shí)有等式：X10 X(1 10%) 6 = 30000成立，解得：最低銷(xiāo)售量為 10000小時(shí)安全邊際=10000 26400/ ( 9 6) X9= 10800 (元)【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題是對(duì)基本知識(shí)的考查，是送分的題目。財(cái)考網(wǎng)模擬題三計(jì)算題第3小題岀現(xiàn)過(guò)本考點(diǎn)，但難度比本題要高。E公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，8

43、0%的顧客(按銷(xiāo)售量計(jì)算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后 20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用，公司每年的銷(xiāo)售量為36000件，平均存貨水平為 2000件。為了擴(kuò)大銷(xiāo)售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“ 5/10、2/20、n/30 ”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政 策后，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量會(huì)增加 15 %, 40%的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款，30 %的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款，20%的顧 客會(huì)在30天內(nèi)付款，另外10%的顧客平均在信用期滿后 20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾 期賬款5 %的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條

44、件不變。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12%，一年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算改變信用政策后邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。 計(jì)算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推岀該現(xiàn)金折扣政策?！敬鸢讣敖馕觥?改變信用政策后的銷(xiāo)售額變化=36000X15%X80 = 432000 (元)邊際貢獻(xiàn)增加額= 432000 X(80 - 60) /80 = 108000 (元)收賬費(fèi)用減少額= 36000X80X20%X5%- 36000 X(1 + 15%)X80X10%X5%= 12240 (元)改變信用政策前平均收賬天數(shù)=30X80% + 20%X(30+ 20

45、)= 34 (天)改變信用政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=36000 X80/360 X60/80 X34 X12%= 24480 (元)改變信用政策后平均收賬天數(shù)=40%X10 + 30%X20 + 20%X30 + 10 %X(30 + 20)= 21 (天)改變信用政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=36000 X80/360 X(1 + 15%)X60/80 X21 X12%= 17388 (元)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額=24480- 17388= 7092 (元)存貨應(yīng)計(jì)利息增加額=(2400-2000)X60X12%= 2880 (元)現(xiàn)金折扣成本增加額=36000X(1 + 15%)X80X40%X5

46、%+ 36000X(1 + 15%)X80X30%X2%= 86112 (元) 改變信用政策后的凈損益增加=108000 + 12240+ 7092- 2880- 86112 = 38340 (元)所以該公司應(yīng)該推岀現(xiàn)金折扣政策?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題是對(duì)基本知識(shí)的考查，難度不大，只要教材掌握得好，即可得分。財(cái)考網(wǎng)模擬題二計(jì)算題4與本題考點(diǎn)一致，只是數(shù)字、題目形式不同，只要做練習(xí)題掌握題目本質(zhì)，能夠舉一反 三，得分很容易。為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備 預(yù)計(jì)使用6年，公司正在研究是自行購(gòu)置還是通過(guò)租賃取得。相關(guān)資料如下：如果自行購(gòu)置該設(shè)備，需要支

47、付買(mǎi)價(jià)760萬(wàn)元，并需支付運(yùn)輸費(fèi)10萬(wàn)元、安裝調(diào)試費(fèi)30萬(wàn)元。稅法允許的設(shè)備折舊年限為 8年，按直線法計(jì)提折舊，殘值率為5%。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用30萬(wàn)元，6年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為 280萬(wàn)元。如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年170萬(wàn)元，在每年年末支付，租期 6年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的運(yùn)輸和安裝調(diào)試，并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿設(shè)備所有 權(quán)不轉(zhuǎn)讓。F 公司適用的所得稅稅率為 25%，稅前借款(有擔(dān)保)利率為8%,該投資項(xiàng)目的資本成本為12%要求：計(jì)算租賃資產(chǎn)成本、租賃期稅后現(xiàn)金流量、租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量。(2 )計(jì)算租賃方案

48、相對(duì)于自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷F公司應(yīng)當(dāng)選擇自行購(gòu)置方案還是租賃方案?！敬鸢讣敖馕觥坑捎谧赓U設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，所以屬于稅法上的經(jīng)營(yíng)租賃。租賃資產(chǎn)成本=760 +10 + 30 = 800 (萬(wàn)元)自購(gòu)方案每年的折舊額=800X(1 - 5%) /8 = 95 (萬(wàn)元)租賃期每年的稅后現(xiàn)金流量=170X(1-25%)- 95X25% + 30X(1 25%)=- 128.75 (萬(wàn)元)租賃期滿資產(chǎn)的賬面余值=800- 95X6= 230 (萬(wàn)元)租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量=280 +( 280-230)X25 % = - 267.5 (萬(wàn)元)稅后擔(dān)保借款的利率=8%X(1 - 25%)= 6

49、%相對(duì)于自購(gòu)方案而言租賃方案的凈現(xiàn)值= 800- 128.75 X(P/A, 6%, 6)- 267.5 X(P/F , 12%, 6)= 31.38 (萬(wàn)元)由于凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)該采用租賃方案。(注：根據(jù)2009年新稅法的相關(guān)規(guī)定，判定租賃性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)只有一條，即所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移)【財(cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題難度中等偏上，得分也不算難。財(cái)考網(wǎng)在模擬題三綜合題第2小題、沖刺二計(jì)算題第2小題中多次涉及本考點(diǎn)內(nèi)容。四、綜合題(本題型共 2小題，第1小題19分，第2小題18分，共37分。要求列岀計(jì)算步驟, 除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答 題卷上解答

50、，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。)G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2009年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：G公司2009年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535應(yīng)收賬款400應(yīng)付職工薪酬25存貨450應(yīng)付利息15其他流動(dòng)資產(chǎn)50流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長(zhǎng)期借款600可供岀售金融資產(chǎn)10長(zhǎng)期應(yīng)付款425固定資產(chǎn)1900非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025其他非流動(dòng)資產(chǎn)90負(fù)債合計(jì)1900非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000利潤(rùn)表編制單位：G公司2009

51、年單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額一、營(yíng)業(yè)收入4500減：營(yíng)業(yè)成本2250銷(xiāo)售及管理費(fèi)用1800財(cái)務(wù)費(fèi)用72資產(chǎn)減值損失12加：公允價(jià)值變動(dòng)收益-5二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)361加：營(yíng)業(yè)外收入8減：營(yíng)業(yè)外支出6三、利潤(rùn)總額363減：所得稅費(fèi)用（稅率 25%）90.75四、凈利潤(rùn)272.25G公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股，2010年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收

52、集了以下財(cái)務(wù)比率的行 業(yè)平均數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率16.60 %稅后利息率6.30 %經(jīng)營(yíng)差異率10.30 %凈財(cái)務(wù)杠桿0.5236杠桿貢獻(xiàn)率5.39 %權(quán)益凈利率21.99 %為進(jìn)行2010年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，G公司對(duì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù) 據(jù)，具體內(nèi)容如下：年份2009年(修正后基期數(shù)據(jù))利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度)營(yíng)業(yè)收入4500稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)337.5減：稅后利息費(fèi)用54凈利潤(rùn)合計(jì)283.5資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末)：凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本435凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)1565凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2000凈負(fù)債900股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100G公司201

53、0年的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為 8%,凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本 結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))作為2010年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司 2010年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率 預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為 25%。加權(quán)平均資本成本為 10%。要求：(1)計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)(年末數(shù))、凈負(fù)債(年末數(shù))、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 和金融損益。計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異

54、率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn) 率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。預(yù)計(jì)G公司2010年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。 如果G公司2010年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算其每股股權(quán) 價(jià)值，并判斷2010年年初的股價(jià)被高估還是被低估?！敬鸢讣敖馕觥?凈負(fù)債=金融負(fù)債金融資產(chǎn)=300 + 15 + 600 - 5- 10 = 900 (萬(wàn)元)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=900 + 1100= 2000 (萬(wàn)元)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=(363 + 72 + 5)X(1 -25%)= 330 (萬(wàn)元)金融損益=(72 + 5)X(1-25%)= 57.

55、75 (萬(wàn)元)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=330/2000 X100%= 16.5 %稅后利息率=57.75/900 X100%= 6.42 %經(jīng)營(yíng)差異率=16.5 %- 6.42 %= 10.08 %凈財(cái)務(wù)杠桿=900/1100 = 0.82杠桿貢獻(xiàn)率=10.08 %X0.82 = 8.27 %權(quán)益凈利率=16.5 %+ 8.27 %= 24.77 %權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。 實(shí)體現(xiàn)金流量=337.5 X(1 + 8%) 2000X8%= 204.5 (萬(wàn)元) 稅后利息費(fèi)用=900X(1 + 8

56、%)X8%X(1 25%)= 58.32 (萬(wàn)元) 凈負(fù)債增加=900X8%= 72 (萬(wàn)元)債務(wù)現(xiàn)金流量=58.32 72= 13.68 (萬(wàn)元)股權(quán)現(xiàn)金流量=204.5 + 13.68 =218.18 (萬(wàn)元)實(shí)體價(jià)值=204.5/(10% 8%)= 10225 (萬(wàn)元)股權(quán)價(jià)值=10225 900 = 9325 (萬(wàn)元)每股股權(quán)價(jià)值=9325/500 = 18.65 (元)由于股價(jià)為20元高于18.65元，所以，股價(jià)被高估了?！矩?cái)考網(wǎng)點(diǎn)評(píng)】本題內(nèi)容較為綜合，但難度不大。財(cái)考網(wǎng)在模擬題一第三題第1小題、綜合題第1小題、模擬題三綜合題第1小題、沖刺一綜合題第 1小題、沖刺二綜合題第1小題等多

57、處涉及本題考點(diǎn)，只要平時(shí)做題對(duì)各個(gè)考點(diǎn)做到真正掌握，考試時(shí)得分并不難。H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為 6%。公司現(xiàn)在急需籌集資金 5000萬(wàn)元，有以下三個(gè)備選方案：方案1 :按照目前市價(jià)增發(fā)股票 250萬(wàn)股。方案2 :平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6 %。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的 AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政 府債券的到期收益率如下表所示：債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2013年7月1日6.5 %2013 年 6 月