證券投資學第八章ppt課件

1、第八章 證券投資技術分析重點：技術分析的概念，技術分析的假設，K線理論，移動平均線理論，RSI指標，KDJ指標，量價關系理論。難點：波浪理論。第八章 證券投資技術分析技術分析概述技術指標分析技術形態(tài)分析波浪理論第一節(jié) 技術分析概述技術分析的起源道氏理論技術分析的定義技術分析的理論基礎-三大假設技術分析的要素技術分析的分類技術分析方法的局限性一、道氏理論（一）道氏理論的起源（二）道氏理論主要觀點道氏理論認為，股市在任何時候都可以用三種趨勢來概括，長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。1、 長期趨勢又稱主要趨勢、原始移動，一般指持續(xù)一年或多年的市場變化趨勢，其間或為長期上漲的多頭市場，或為長期下跌的空頭市

2、場。道氏理論2、中期趨勢又稱次要趨勢、次級運動，它發(fā)生在主要趨勢過程之中，是長期趨勢中的反動作用，亦即中間性的離心變化。道氏理論3、短期趨勢又稱日常波動，一般指短則數(shù)小時，長則數(shù)天的波動。短期趨勢因時間持續(xù)太短，因此它除了對一些短期投資者從事買賣活動有意義外，對中長期投資者意義不大。 道氏理論的重大價值之一，就在于它為我們理清紛繁復雜的股票市場的運動脈絡，提供了把握其運動趨勢的重要思路。道氏理論 道氏理論把市場的推移轉變描述成海水的漲落，長期趨勢好似潮汐；中期趨勢如同波浪；短期趨勢則像波紋或微波微波、海浪與海潮把短、中、長期趨勢之間的關系刻畫得淋漓盡致（參見下圖）道氏理論道氏理論道氏理論 二、

3、技術分析的定義 技術分析是對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應用數(shù)學和邏輯上的方法，歸納總結出典型的行為，從而預測證券市場的未來的變化趨勢。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時間。 三、技術分析的理論基礎三大假設 技術分析的理論基礎是基于3項合理的假設：（1）市場行為涵蓋一切信息 主要思想是認為影響證券價格的所有因素包括內(nèi)在的和外在的都反映在市場行為中，不必對影響價格的因素具體內(nèi)容作過多的關心。 （2）價格沿趨勢移動，并保持趨勢 這個假設認為價格的變動是按一定規(guī)律進行的，價格有保持原來方向的慣性。 （3）歷

4、史會重演四、技術分析的要素 證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的4要素。（1）價格和成交量是市場行為最基本的表現(xiàn) （2）時間和空間體現(xiàn)趨勢的深度和廣度，是市場潛在能量的表現(xiàn) （3）成交量與價格趨勢的一般關系（4） 時間、空間和價格趨勢的一般關系五、技術分析的分類 一般說來，技術分析主要可分為如下6類： 指標法 切線法 形態(tài)法 K線法 波浪法 周期法 六、技術分析方法的局限性 像大多數(shù)事物一樣，技術分析具有兩面性：每種技術分析方法只注重證券市場的某個方面，從特殊角度進行分析研究，而證券市場的運行方式是不斷變化的，不可能每次都能全面周到地應付。 此外，各種突然出現(xiàn)的偶然因素也會使技術分

5、析失效。第二節(jié) 技術指標分析技術指標概述移動平均線指數(shù)平滑異同平均線相對強弱指標隨機指標K線價量關系一、技術指標概述1、技術指標：是按一定的數(shù)學方法對行情數(shù)據(jù)進行處理，處理之后所得到的結果就是技術指標的數(shù)值。2、技術指標法：按事先規(guī)定好的固定的方法對原始數(shù)據(jù)進行處理，將處理之后的結果制成圖表，并用制成的圖表對市場進行行情研制，這樣的方法就是技術指標法。 3、應用技術指標的6個方面 技術分析的應用法則主要通過以下幾方面進行： 指標的背離 (2) 指標的交叉 (3) 指標的取值 (4) 指標的形態(tài) (5) 指標的轉折 (6) 指標的盲點4、應用技術指標應注意的問題 每種工具都有自己的適應范圍和適用

6、的環(huán)境。有時，有些工具的效果很差，有時效果就好。人們在使用技術指標時，常犯的錯誤是機械地照搬結論，而不問這些結論成立的條件和可能發(fā)生的意外。所以在應用技術指標時，應注意：（1）不應盲目相信技術指標；（2）避免頻繁使用技術指標；（3）多個指標（4-5個）同時使用。 二、移動平均線 1、移動平均線的定義 移動平均線是利用統(tǒng)計學上的原理，通過平均數(shù)的原理將每天的股價予以平均，剔除數(shù)列中的不規(guī)則波動，顯示出該種數(shù)列的真正動向并用以判斷股價未來的走勢。 移動平均線的計算方法通常有算術平均法、加權平均法和指數(shù)平滑移動法三種。 2、移動平均線的特性 （1）追蹤趨勢；（2）滯后性與穩(wěn)定性；（3）助漲助跌性和支

7、撐壓力性。 3、移動平均線的運用 （1）組合理論 股價由下向上升破短期移動平均線時，是短線買人時機。 股價由下向上升破中期移動平均線時，是中短線人貨時機。 股價由下向上升破長期移動平均線時，是中長期買人時機。 股價由上向下跌破短期移動平均線時，是短線出貨信號。 股價由上向下跌破中期移動平均線時，是中短線出貨時機。 股價由上向下跌破長期移動平均線時，是中長期出貨信號。 （2）黃金交叉與死亡交叉 兩條不同天數(shù)的移動平均線互相交叉，如果是短期移動平均線由下向上升破中長期移動平均線，呈現(xiàn)多頭排列的型態(tài)，稱“黃金交叉”，后市一般應看好； 如果短期移動平均線由上向下跌破中長期移動平均線，出現(xiàn)空頭排列的型態(tài)

8、，則為“死亡交叉”，后市應當看淡。 （3）買進時機 移動平均線從下降逐漸走平，且股價從下方上穿移動平均線時。 股價連續(xù)上揚遠離移動平均線時，如果股價突然下跌，但未跌破上升的移動平均線，股價又再度上升時。 股價跌破移動平均線，突然暴跌且遠離移動平均線時。 股價雖然一時跌破移動平均線，但移動平均線仍在上揚，且股價馬上又恢復到移動平均線時。 （4）賣出時機 移動平均線從上升轉為走平，并轉彎下跌而股價從移動平均線的上方往下跌破平均線時。 股價跌落于移動平均線之下，然后反彈但未突破移動平均線就告回落時。 股價急速上揚遠超過上升的移動平均線時。 股價雖一時上升突破移動平均線，但隨即又跌回到移動平均線以下，

9、而此時移動平均線又繼續(xù)下跌時。 三、指數(shù)平滑異同平均線(MACD)1、MACD的計算 MACD是兩條指數(shù)平滑線之差，由正負差(DIF)和異同平均數(shù)(DEA)兩部分組成。DIF是核心，DEA是輔助。DIF是快速指數(shù)平均線與慢速指數(shù)平滑線之差?？焖俸吐俚膮^(qū)別在于進行指數(shù)平滑所采用的參數(shù)：參數(shù)小的是快速，參數(shù)大的是慢速。 2、MACD的特點 （1）表現(xiàn)強弱程度 MACD可表現(xiàn)出市場內(nèi)部力量的強弱程度。通過歷史資料計算當時兩條移動平均線的差距擴大到某一程度時，就可以知道“拉力效果”即將產(chǎn)生，因而能夠預測到后市可能遇到的阻力。 （2）顯示超買與超賣 MACD不僅顯示此時是處于多頭市場還是空頭市場，而且

10、能夠顯示當期的多頭市場或空頭市場是否出現(xiàn)超買或超賣的情況。 3、MACD的判斷方法 (1)當DIF向上突破MACD線時，為買人信號。 (2)當DIF向下跌破MACD線時，為賣出信號。 (3)股價出現(xiàn)兩三個近期低點而MACD并未配合出現(xiàn)新的低點時，為買人信號。 (4)股價出現(xiàn)兩三個近期高點而MACD并未配合出現(xiàn)新的高點時，為賣出信號。 (5)DIF與MACD在高位兩次出現(xiàn)交叉后股價會大跌，在低位兩次交叉后股價有可能大漲。 四、相對強弱指標RSI 1、相對強弱指標的定義與計算 相對強弱指標是計算在某一段時間內(nèi)股價上漲總幅度平均值占總漲跌幅度平均值的百分比。該理論認為，在一個正常的股市中，只有多空雙

11、方的力量取得均衡時，股價才能趨于穩(wěn)定。 相對強弱指標的計算，首先需要決定所采用的天數(shù)。采用較短天數(shù)計算的指數(shù)，其波動幅度較為明顯，也很敏感；如果用較長的天數(shù)計算時，其波動幅度相對較淺，指數(shù)表現(xiàn)得較為緩慢。 2、RSI的技術特點（1）壓力線與支撐線（2）超買區(qū)與超賣區(qū)（3）背馳現(xiàn)象 3、RSI的買賣時機（1）多頭市場買進時機 在空頭市場轉為多頭市場時，進人多頭市場的第一段上升行情的初期，即使股價再創(chuàng)新低，但是RSI的最低點已不再出現(xiàn)，甚至于已經(jīng)從20以下回升至30左右時。 如果RSI值從高位滑落的角度很陡，說明下降速度極快，甚至跌到30以下時。 股價盤旋向上，一峰比一峰高，一底比一底高，在相對強

12、弱指數(shù)圖上也是如此時。 當股價出現(xiàn)微跌，而RSI又呈現(xiàn)出一底比一底高的態(tài)勢時。 當RSI隨股價回跌而從高價位滑落，接近先前回跌所形成的密集區(qū)域時。（2）多頭市場賣出時機 （3）空頭市場買進時機（4）空頭市場賣出時機 4、RSI的優(yōu)缺點（1）優(yōu)點 相對強弱指數(shù)的圖形型態(tài)通常領先于股價的變化，也就是說，比股價提前到達高峰或谷底，投資者可以將其作為股價變動的先行指標。 （2）缺點 相對強弱指數(shù)在市場行情暴漲或暴跌時，一般反映遲緩，此時應配合其他的技術指標來判斷買賣時機。同時由于相對強弱指數(shù)的計算只以收盤價作為依據(jù)，如果當日的股價波動幅度很大時，RSI則不能反映當日行情的真實波動情況。 五、隨機指標K

13、DJ 1、隨機指標（KDJ）的定義與計算 隨機指標又稱KDJ是通過計算當日或最近幾日的最高價、最低價及收盤價等價格波動的波幅，來反映價格走勢的強弱程度和超買超賣現(xiàn)象，在價格尚未上升或下降之前發(fā)出買賣信號的一種技術工具。 KDJ指標的計算。 2、隨機指標KDJ的應用規(guī)則(1)K線與D線交叉突破，當K值大于D值時，表明當前是一種向上漲升的趨勢，因此K線從下方向上突破D線時，是買進的信號。(2)當D值大于K值時，表明當前是一種下跌的趨勢，因此K線從上方向下跌破D線時，是賣出的信號。(3)當價格出現(xiàn)一個高點后回落又再度上升到更高點時，如果相對應的D線在出現(xiàn)一個高點后回落，卻無法出現(xiàn)新高點，說明市況出現(xiàn)

14、下降的走勢，是出貨的信號。(4)當價格出現(xiàn)一個低點后反彈又再度回落到更低點時，如果相對應的D線在出現(xiàn)一個低點后反彈，卻無法出現(xiàn)新低點，顯示市況出現(xiàn)上升的走勢，是入貨的時機。(5)D值小于20為超賣，大于80為超買；J值大于100為超買，小于10為超賣。(6) KD值在50左右徘徊或交叉時，沒有明確的技術含義。 3、隨機指標KDJ的優(yōu)缺點及局限 K線與D線的交叉突破，在80以上或20以下時較為準確。隨機指標與相對強弱指數(shù)的不同之處在于，它不僅能夠反映市場的超買或超賣程度，還能通過交叉突破發(fā)出買賣信號。當K線傾斜度趨于平緩時，是短期轉勢的警告信號，但這種情況在熱門股票中準確率較高，而在成交量較小的

15、股票中準確度相對較低。 六、K線圖 1、K線的繪制方法 K線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。影線在實體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影線。實體分陰線和陽線，又稱為紅（陽）線和黑（陰）線。 2、K線的形態(tài) K線K線七、價量關系 在股市中，投資者必須記住關于量價關系的三句股市格言： (1)量比價先行，即成交量是股價上漲的先行指標。 (2)量價背離是反轉信號。 (3) 量持續(xù)放大是上漲的必要條件。 七、價量關系在量價理論里，最常見的成交量與股價趨勢的關系可歸納為以下幾種：1、在一段時期的漲勢中，股價隨遞增的成交量而上漲，突破前一段漲勢的高峰，創(chuàng)下新高價后繼續(xù)上漲，后來這段漲勢中的成交量卻沒有

16、突破前一段漲勢中成交量水準，則此時股價漲勢較可疑，股價趨勢中存在潛在的反轉信號（見圖1）七、價量關系七、價量關系2、股價隨成交量遞減而回升，即股價上漲而成交量卻逐漸萎縮，顯示出股價趨勢存在潛在的反轉信號。因為成交量是股價上漲的原動力，原動力不足，股價自然會放慢上漲速度甚至回跌（見圖2七、價量關系七、價量關系3、有時股價隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，然后走勢突然成為垂直上升的噴出狀態(tài)，成交量劇增，股價暴漲，緊隨著此波走勢而來的卻是成交量大幅萎縮，股價急速下跌，這表明漲勢已到末期，上升乏力，趨勢即將反轉。（見圖3）七、價量關系七、價量關系4、股價走勢因成交量遞增而上漲的行情持續(xù)數(shù)日之后，如出現(xiàn)急

17、劇增加的成交量而股價卻上漲乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價在高檔賣壓沉重，此為股價下跌的先兆（見圖4）。股價連續(xù)下跌后，在低檔出現(xiàn)大成交量，股價卻沒有進一步下跌、價格便小幅度變動，則表示行情即將反轉，是買進的機會（見圖5）。七、價量關系七、價量關系七、價量關系5、在一段長期下跌、形成谷底后，股價回升，成交量并沒因股價上升而遞增，股價上漲行情欲振無力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底時，如第二谷底的成交量低于第一谷底，則表示股份即將上漲（見圖6）。七、價量關系第三節(jié) 技術形態(tài)分析雙底頭肩底圓底上升三角形下降三角形對稱三角形雙頂頭肩頂V形走勢一、雙底 雙底的圖形特征通常顯示出，

18、當股價持續(xù)下跌到某一水平位置后，出現(xiàn)技術性反彈，但回升的幅度不大，時間也不長，然后股價又再次下跌。但這次回落只跌到上次的低點附近便獲得了支撐，使股價又一次出現(xiàn)回升。整個股價的走勢頗似英文字母W，因此雙底型態(tài)又被稱為“W底”。 二、頭肩底 頭肩頂和頭肩底統(tǒng)稱頭肩形，是實際價格形態(tài)中出現(xiàn)得較多的著名反轉突破形態(tài)。 這種形態(tài)一共出現(xiàn)三個頂或底，也就是出現(xiàn)了三個局部的高點或局部的低點。中間的高點(或低點)比另外兩上都高(低)，稱為頭，左右兩個相對較低(或高)的兩個高點(低點)稱為肩，這就是頭肩形名稱的來歷。 三、圓底 圓底是在清淡的市場氣氛中長時間形成的底部形態(tài)。 由于它經(jīng)歷了較長時間的整理，因而具有

19、較大的能量。圓底型態(tài)的形成往往需要花費幾個月甚至更長的時間，這種底部一旦形成，便成為長期底部。 四、上升三角形 當股價在某一價位附近出現(xiàn)相當大的賣壓時，每次股價上升到該價位附近便告回落。但是市場的買氣非常好，股價沒有跌到上次的低點即告彈升。這種情形持續(xù)一段時間后，使股價隨著一條水平阻力線波動，而波幅卻日漸狹窄。把每一次短期波動的高點連起來，可畫出一條水平阻力線，而每一次短期波動的低點連起來則可以畫出一條向右上方傾斜的直線，如此便構成了一個上升的三角形。 五、下降三角形 下降三角形的形狀與上升三角形剛好相反，股價在某個特定區(qū)域出現(xiàn)穩(wěn)定的購買力，因此股價每次回落至該價位附近時便告回升，形成一條水平

20、的需求線。但是市場的拋售力量卻在不斷加強，股價每一次波動的高點均比上一次的高點為低，將這些高點連起來便形成一條向下傾斜的直線。 成交量在整個型態(tài)中一直比較稀少。 六、對稱三角形 對稱三角形大多發(fā)生在一個大趨勢進行的途中，它表示原有的趨勢暫時處于休整階段，之后隨著原趨勢的方向繼續(xù)移動。由此可見，出現(xiàn)對稱三角形后，今后走向的最大可能是原有的趨勢方向。 七、雙頂 當股價在成交量的配合下上升到某一水平附近時開始回落，成交量隨之減少，接著股價再次上升，成交量又隨之放大。但這次成交量已經(jīng)不能放大到前次的高峰，而股價也基本在前次的高點附近受阻回落。如果股價在兩次碰頂之后終于回落，甚至跌破前次回落的低點，就形

21、成雙頂形態(tài)。 八、頭肩頂 頭肩頂型態(tài)是型態(tài)分析中相當重要的一個內(nèi)容，而頭肩頂一旦確認成立，則顯示市場的中長期下調(diào)趨勢已經(jīng)形成，這一區(qū)域成為強阻力區(qū)。 一個完整的頭肩頂型態(tài)是由左肩、頭部和右肩三部分組成。 九、V形走勢 V形走勢一般是由三部分組成的：下跌階段、轉勢點和回升階段。在下跌階段的構筑V字的左邊部分，其跌勢非常陡峭，持續(xù)的時間也不長。而V形走勢的底部則十分尖銳，在幾個交易日內(nèi)形成，同時伴隨有極大的成交量。這是由于在該點位置出現(xiàn)恐慌性拋盤的結果，當然也反映出接盤的踴躍。在股價從低位回升的過程中，成交量明顯放大。 第四節(jié) 波浪理論波浪理論的創(chuàng)始人拉爾夫.納遜.艾略特 波浪理論1、波浪理論的四

22、個基本特點（）股價指數(shù)的上升和下跌將會交替進行；（）推動浪和調(diào)整浪是價格波動兩個最基本型態(tài)，而推動浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪來表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個小浪，通常用浪、浪、浪表示。波浪理論（）在上述八個波浪（五上三落）完畢之后，一個循環(huán)即告完成，走勢將進入下一個八波浪循環(huán)；（）時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，因為市場仍會依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮細，但其基本型態(tài)永恒不變。（參見下圖）波浪理論 一個完整的波浪波浪理論從以上看來，波浪理論似乎頗為簡單和容易運用，實際上，由于其每一個上升/下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環(huán)，

23、大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，因此，使數(shù)浪變得相當繁雜和難于把握，再加上其推劫浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復雜型態(tài)，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這兩點構成了波浪理論實際運用的最大難點。如圖：各等級波浪的進一步劃分完整的波浪及次級波數(shù)目波浪理論波浪之間的比例波浪理論推測股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘數(shù)字去計算。波浪理論波浪理論內(nèi)容的幾個基本的要點（）一個完整的循環(huán)包括八個波浪， 五上三落。（）波浪可合并為高一級的浪，亦可 以再分割為低一級的小浪。波浪理論（3）、三個推動浪中，第浪 不可以 是最短的一個波浪。（4）黃金分割率奇異數(shù)字組合是波

24、浪理論的 數(shù)據(jù)基礎。(5)如果回吐幅度超過45%，表明0.382的支撐或阻力已經(jīng)失去作用；當調(diào)整幅度超過70%時，表明0.618防線宣告失守；具體操作時應當及時設置止損點。波浪理論（6）經(jīng)常遇見的回吐比率為、及。（7）第四浪的底不可以低于第一浪的頂（8）波浪理論包括三部分：型態(tài)、比率及時間，其重要性以排行先后為序。（9）波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。波浪理論的不足（）波浪理論家對現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的困擾，就是一個浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e的后果卻

25、可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。波浪不足（2）波浪理論是長期經(jīng)驗的積累，比較適合于整體的分析，波浪理論曾經(jīng)準確地預測到美國股市1987年的見頂回落，香港股市1982年的低點。 波浪理論不適合于個股的選擇，但是近年來有人利用波浪理論結合周K線進行分析取得了成功，目前還沒有推廣。波浪理論的不足（3）怎樣才算是一個完整的浪，也無明確定義，在股票市場的升跌次數(shù)絕大多數(shù)不按五升三跌這個機械模式出現(xiàn)。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應該計算入浪里面。數(shù)浪（Wave Count）完全是隨意主觀。波浪理論的不足（4）波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一般幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。波浪理論的不足（5）艾