第六章證券投資的基本分析(行業(yè)分析)ppt課件

1、證券投資學(xué)Investments第六講 證券投資的行業(yè)分析第一節(jié) 行業(yè)分析概述第二節(jié) 行業(yè)生命周期分析第三節(jié) 行業(yè)構(gòu)造分析第一節(jié) 行業(yè)分析概述1.行業(yè)的概念2.行業(yè)的分類1.行業(yè)的概念行業(yè)是指一個(gè)企業(yè)群體，在這個(gè)企業(yè)群體中，各成員企業(yè)由于其產(chǎn)品包括有形與無形在很大程度上的可相互替代性而處于一個(gè)彼此嚴(yán)密聯(lián)絡(luò)的形狀，并由于產(chǎn)品可替代性的差別而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。2.證券市場角度的行業(yè)分類證券市場的產(chǎn)業(yè)分類關(guān)注證券投資能否保值增值，重點(diǎn)反映產(chǎn)業(yè)的盈利前景。按照產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系分類；根據(jù)產(chǎn)業(yè)的開展前景分類；按照產(chǎn)業(yè)所采用技術(shù)的先進(jìn)程度分類；按照產(chǎn)業(yè)的要素集中度分類；按照營業(yè)收入來源分類

2、；生長型行業(yè)：銷售收入和利潤增長速度不受經(jīng)濟(jì)周期影響；依托技術(shù)提高、推出新產(chǎn)品、提供更優(yōu)質(zhì)效力等實(shí)現(xiàn)繼續(xù)增長。周期型行業(yè)：銷售收入直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)的產(chǎn)品購買被延遲到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，如珠寶業(yè)、耐用品收入彈性大、證券行業(yè)；防御型行業(yè)：價(jià)錢不受經(jīng)濟(jì)周期影響，銷售收入和利潤緩慢增長或變化不大，如食品業(yè)和公用事業(yè)收入彈性小，貴州茅臺生長周期型行業(yè)：既含有生長形狀，又隨經(jīng)濟(jì)周期而動搖按行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系分類朝陽產(chǎn)業(yè)：未來開展前景看好的產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)建之初經(jīng)常非常弱小幼稚產(chǎn)業(yè)，如信息產(chǎn)業(yè)、新資料、新能源等；夕陽產(chǎn)業(yè)：未來開展前景不樂觀的產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)的開展前景分類新興產(chǎn)業(yè)：采用

3、新興技術(shù)進(jìn)展消費(fèi)、產(chǎn)品技術(shù)含量高，如電子商務(wù)、航天、基因工程傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：采用傳統(tǒng)技術(shù)進(jìn)展消費(fèi)、產(chǎn)品技術(shù)含量低，如農(nóng)業(yè)、資源型企業(yè)、電力、鋼鐵新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的相對性根據(jù)產(chǎn)業(yè)所采用技術(shù)的先進(jìn)程度資本密集型產(chǎn)業(yè)：需求大量投資的產(chǎn)業(yè)，資本的不可替代壟斷。鋼鐵、重工業(yè)、房地產(chǎn)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)：技術(shù)的不斷更新競爭猛烈。手機(jī)行業(yè)、電腦、互聯(lián)網(wǎng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)：勞動的可替代性較強(qiáng)受技術(shù)革新沖擊。紡織、家電根據(jù)產(chǎn)業(yè)的要素集約度公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重50%某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%否那么劃為綜合類根據(jù)營業(yè)收入來源分類我國上市公司可分為13大類農(nóng)業(yè)林業(yè)糧食與飼料加工漁業(yè)、牧業(yè)第二節(jié) 行業(yè)生

4、命周期與證券投資1.行業(yè)生命周期的概念2.行業(yè)生命周期各階段的特征3.行業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn)1.行業(yè)生命周期的概念行業(yè)生命周期是指一個(gè)行業(yè)從產(chǎn)生到生長再到衰落的開展演化過程。GSM手機(jī)行業(yè)的生命周期中國歷年手機(jī)用戶數(shù)前10廠商所占市場份額為73.61%中國歷年汽車保有量及駕駛員數(shù)量初創(chuàng)階段幼稚期的特征企業(yè)的數(shù)量少、集中程度高技術(shù)相對不成熟、產(chǎn)品種類單一、質(zhì)量較低且不穩(wěn)定市場規(guī)模狹小、市場需求增長緩慢、需求價(jià)錢彈性很小群眾對其產(chǎn)品尚缺乏全面了解，產(chǎn)品市場需求狹小，研發(fā)和產(chǎn)品推介的投入大、產(chǎn)業(yè)利潤微薄甚至虧損市場競爭相對較弱2.產(chǎn)業(yè)生命周期各階段的特征市場需求增長迅速、市場規(guī)模增大、需求價(jià)錢

5、彈性增大技術(shù)日漸成熟穩(wěn)定、產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化和差別化、質(zhì)量提高產(chǎn)業(yè)利潤迅速增長、利潤率較高自在競爭、方式表現(xiàn)為價(jià)錢競爭產(chǎn)業(yè)內(nèi)部競爭壓力不斷增大、破產(chǎn)率和并購率高生長階段黃金時(shí)期產(chǎn)業(yè)的集中程度很高、出現(xiàn)壟斷、規(guī)模壁壘產(chǎn)業(yè)利潤程度很高、市場份額穩(wěn)定從而風(fēng)險(xiǎn)較低市場需求繼續(xù)增長、但增長速度明顯減緩產(chǎn)品無差別化傾向，需求價(jià)錢彈性較小逐漸轉(zhuǎn)向非價(jià)錢競爭質(zhì)量、性能、售后效力成熟階段穩(wěn)定期新產(chǎn)品和替代品大量出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)競爭力下降、市場需求逐漸減少、銷量下降、利潤下降衰退階段暮年期 產(chǎn)業(yè)周期性和產(chǎn)業(yè)業(yè)績初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)量很少增加減少很少利潤虧損增加較高較少或虧損風(fēng)險(xiǎn)較高較高減少較低風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)

6、險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)生存風(fēng)險(xiǎn)初創(chuàng)期企業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)(創(chuàng)業(yè)板)對未來有高生長的預(yù)期，證券價(jià)錢能夠大幅上揚(yáng)由于沒有業(yè)績支持，價(jià)錢大幅動搖不可防止生長期企業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)利潤快速增長，證券價(jià)錢快速上揚(yáng)；由于有業(yè)績支持，價(jià)錢上揚(yáng)明確且長期；過度預(yù)期的糾正會導(dǎo)致價(jià)錢中短期動搖；產(chǎn)業(yè)內(nèi)部廠商之間的分化會使個(gè)別證券表現(xiàn)不佳。3.各階段企業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)成熟期企業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)堅(jiān)持適度生長，壟斷利潤豐厚價(jià)錢穩(wěn)步攀升，大漲大跌的能夠性不大具有長線持股的價(jià)值藍(lán)籌股衰退期企業(yè)在證券市場上的表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)喪失開展空間，股價(jià)低迷能夠因買殼、借殼或資產(chǎn)重組而出現(xiàn)價(jià)錢飆升4.產(chǎn)業(yè)特性與證券投資的選

7、擇原那么一：順應(yīng)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造演進(jìn)的趨勢，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展投資。世界產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的演進(jìn)方向第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)勞動密集型資本密集型和技術(shù)密集型制造初級產(chǎn)品制造中間產(chǎn)品、最終產(chǎn)品 原那么二：對處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的處置。初創(chuàng)期生長期成熟期衰退期 風(fēng)險(xiǎn)大、收益小 投機(jī)者或風(fēng)險(xiǎn)投資家 高速生長 競爭猛烈，破產(chǎn)倒閉的概率大 趨勢型投資者 關(guān)注運(yùn)營管理程度和市場開辟才干 風(fēng)險(xiǎn)較小、收益較大 生長性較生長期大大降低 價(jià)值型投資者工薪階層和長線投資機(jī)構(gòu) 收益低、無開展空間 特殊機(jī)構(gòu)的特殊需求原那么三：正確了解國家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資時(shí)機(jī)把握產(chǎn)業(yè)構(gòu)造演進(jìn)趨勢的根底上

8、正確了解國家的產(chǎn)業(yè)政策，能更好地提高投資收益?！笆鍑覒?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)開展規(guī)劃第三節(jié) 行業(yè)構(gòu)造分析行業(yè)構(gòu)造是指主營種類和范圍根本一樣的商業(yè)企業(yè)群體的數(shù)量及其構(gòu)成比例。完全競爭壟斷競爭寡頭壟斷完全壟斷 完全競爭是指許多企業(yè)消費(fèi)同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形。其特點(diǎn)是：消費(fèi)者眾多，各種消費(fèi)資料可以完全流動；產(chǎn)品無差別；價(jià)錢的接受者；該類行業(yè)運(yùn)營業(yè)績動搖較大，股票價(jià)錢受此影響動搖也較大。如小麥等初級產(chǎn)品。完全競爭壟斷競爭是指眾多消費(fèi)者消費(fèi)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形。既有壟斷又有競爭。壟斷競爭市場的特點(diǎn)是：消費(fèi)者眾多，各種消費(fèi)資料可以流動；消費(fèi)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差別；企業(yè)對產(chǎn)品的價(jià)錢有一定的控

9、制才干；關(guān)注：消費(fèi)規(guī)模大、質(zhì)量好、效力優(yōu)、品牌知名度高的企業(yè)啤酒、服裝、鞋類、家用電器、快餐業(yè)等壟斷競爭啤酒行業(yè)上市公司比較云南白藥000538寡頭壟斷型市場是指相對少量的消費(fèi)者在某種產(chǎn)品的消費(fèi)中占據(jù)很大市場份額的情形。寡頭壟斷市場的特點(diǎn)是：企業(yè)數(shù)量較少，但產(chǎn)量很大；各企業(yè)消費(fèi)的產(chǎn)品仍具有一定的同質(zhì)性且相互替代性強(qiáng)；進(jìn)入該行業(yè)的門檻較高，普通為資金密集型或技術(shù)密集型個(gè)別企業(yè)對其產(chǎn)品價(jià)錢有較強(qiáng)的控制才干。如：石油冶煉、挪動通訊、汽車制造、飛機(jī)制造等行業(yè)。 寡頭壟斷中國聯(lián)通600050完全壟斷是指獨(dú)家企業(yè)消費(fèi)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形。特質(zhì)產(chǎn)品是指那些沒有或短少相近的替代品的產(chǎn)品。完全壟斷市場的特點(diǎn)：市場被獨(dú)家企業(yè)控制，決議價(jià)錢和產(chǎn)量以獲取最大利潤；壟斷者在制定產(chǎn)品的價(jià)錢與消費(fèi)數(shù)量方面的受政府控制；在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，公用事業(yè)如發(fā)電廠、煤氣公司、自來水公司和郵電通訊等和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬礦藏的開采等行業(yè)屬于這種完全壟斷的市場類型。完全壟斷寧滬高速600377行業(yè)的市