2022年現(xiàn)金流量管理概述

1、第四章 現(xiàn)金流量管理現(xiàn)金流量管理水平往往是企業(yè)存亡的決定要素！很多企業(yè)的營運(yùn)危機(jī)也是源于現(xiàn)金流量管理不善！世界知名投資集團(tuán)的投資評審也首先考慮的是投資對象的現(xiàn)金流量！當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)來襲，資金周轉(zhuǎn)危機(jī)往往是企業(yè)破產(chǎn)的直接導(dǎo)火索！企業(yè)的價值就在于它產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力！第一節(jié) 現(xiàn)金流量概述一、現(xiàn)金流量的概念企業(yè)基本現(xiàn)金流債權(quán)人與企業(yè)之間的現(xiàn)金流股東與企業(yè)之間的現(xiàn)金流經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資現(xiàn)金流與客戶交易的現(xiàn)金流與供應(yīng)商交易往來的現(xiàn)金流現(xiàn)金流量客觀存在于企業(yè)中，能動態(tài)反映經(jīng)濟(jì)活動并對其起保障與控制作用的貨幣收支。貨幣現(xiàn)金及其等價物的總和簡言之，企業(yè)現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物流入流出的數(shù)和量二、現(xiàn)金流量的功能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的

2、流動性賦予企業(yè)的發(fā)展能力調(diào)控企業(yè)的經(jīng)營行為三、現(xiàn)金流量的要素流向現(xiàn)金流入和流出的方向；反映經(jīng)營戰(zhàn)略及未來創(chuàng)造價值的能力。流量流入量，流出量，凈流量；評價企業(yè)核心能力及其獲利能力 。流程現(xiàn)金流業(yè)務(wù)的組織、崗位、授權(quán)及辦理的手續(xù)程序?，F(xiàn)金流的安全性。流速支付現(xiàn)金至收回現(xiàn)金的時間長短；各周轉(zhuǎn)指標(biāo)；四、現(xiàn)金流量的分類按覆蓋范圍企業(yè)全部的現(xiàn)金流量、項(xiàng)目現(xiàn)金流量按所處時間過去的現(xiàn)金流量、未來的現(xiàn)金流量；按產(chǎn)生的領(lǐng)域經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量五、現(xiàn)金流量特征不同類型企業(yè)現(xiàn)金流量特征傳統(tǒng)企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)工業(yè)企業(yè)與商業(yè)連鎖企業(yè)輕工業(yè)企業(yè)與重工業(yè)企業(yè)不同發(fā)展階段企業(yè)現(xiàn)金流量特征新創(chuàng)企業(yè)

3、；高成長企業(yè)；成熟企業(yè)；衰退期企業(yè)不同健康程度企業(yè)現(xiàn)金流量特征經(jīng)營良好企業(yè)；甲亢型企業(yè)；糖尿病企業(yè)；血液病企業(yè)六、現(xiàn)金流量管理的作用加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理是企業(yè)生存的基本要求；加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，可以保證企業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展；加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理可以有效地提高企業(yè)的競爭力；加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，有利于企業(yè)價值的持續(xù)增長?，F(xiàn)金剩余過多是低效率的表現(xiàn)，而非現(xiàn)金流量管理的目標(biāo)?，F(xiàn)金流量管理的目標(biāo)是企業(yè)價值的持續(xù)增長。現(xiàn)金流量管理的基礎(chǔ)現(xiàn)金流量信息的收集和運(yùn)用（分析和預(yù)測）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金三者流量之間的關(guān)系和規(guī)律現(xiàn)金流量管理的目標(biāo)獲得最大現(xiàn)金流量，最有效運(yùn)用現(xiàn)金冗余。第二節(jié) 現(xiàn)金流量及

4、其度量一、營業(yè)現(xiàn)金凈流量、投資現(xiàn)金流量、資產(chǎn)凈現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量投資現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出一、營業(yè)現(xiàn)金凈流量、投資現(xiàn)金流量、資產(chǎn)凈現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量投資凈現(xiàn)金流量=投資現(xiàn)金流入-投資現(xiàn)金流出出售固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)等的現(xiàn)金流入投資收回現(xiàn)金流入利息及股利收入現(xiàn)金流入其他與投資有關(guān)的現(xiàn)金流入投資凈現(xiàn)金流量=-構(gòu)建固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)等的現(xiàn)金流出長期股權(quán)投資現(xiàn)金流出長期債權(quán)投資現(xiàn)金流出+三一重工經(jīng)營、投資凈現(xiàn)金流量經(jīng)營凈現(xiàn)金流量投資凈現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量2012/12/315,681,740,000.00-6,481,670,000.00-800 020 0002011

5、/12/312,279,030,000.00-7,940,190,000.00-5 661 160 0002010/12/316,749,120,000.00-6,774,140,000.00-25 020 0002009/12/312,471,130,000.00-1,103,950,000.001 367 180 0002008/12/31640,497,000.00-967,732,000.00-327 235 000資產(chǎn)凈現(xiàn)金流量企業(yè)投入資本創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量，營業(yè)凈現(xiàn)金流量和投資凈現(xiàn)金流量的總和，即企業(yè)自由現(xiàn)金流量（）一、營業(yè)現(xiàn)金凈流量、投資現(xiàn)金流量、資產(chǎn)凈現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量資產(chǎn)凈

6、現(xiàn)金流量營業(yè)凈現(xiàn)金流量投資凈現(xiàn)金流量三一重工經(jīng)營、投資凈現(xiàn)金流量經(jīng)營凈現(xiàn)金流量投資凈現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量2012/12/315,681,740,000.00-6,481,670,000.00-800 020 0002011/12/312,279,030,000.00-7,940,190,000.00-5 661 160 0002010/12/316,749,120,000.00-6,774,140,000.00-25 020 0002009/12/312,471,130,000.00-1,103,950,000.001 367 180 0002008/12/31640,497,000.00-9

7、67,732,000.00-327 235 000籌資現(xiàn)金流量企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一、營業(yè)現(xiàn)金凈流量、投資現(xiàn)金流量、資產(chǎn)凈現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量籌資現(xiàn)金流量權(quán)益性資本增加長期債務(wù)資本增加短期借款增加償還借款支付利息支付股利經(jīng)營凈現(xiàn)金流量投資凈現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量籌資凈現(xiàn)金流量2012/12/315,681,740,000.00-6,481,670,000.00-800 020 000869,991,000.002011/12/312,279,030,000.00-7,940,190,000.00-5 661 160 0009,001,680,000.002010/12/316,749,1

8、20,000.00-6,774,140,000.00-25 020 000818,821,000.002009/12/312,471,130,000.00-1,103,950,000.001 367 180 000-1,208,360,000.002008/12/31640,497,000.00-967,732,000.00-327 235 000689,082,000.00二、常用現(xiàn)金流量常用現(xiàn)金流量（bankers cash flow），也叫現(xiàn)金收益，非真正現(xiàn)金流常用現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊常用現(xiàn)金流量與營業(yè)凈現(xiàn)金流量的區(qū)別常用現(xiàn)金流量=銷售收入-銷售成本-銷售及管理費(fèi)用-凈利息費(fèi)用-所得

9、稅營業(yè)凈現(xiàn)金流量=常用現(xiàn)金流量+凈利息費(fèi)用-WCR三、自由現(xiàn)金流量最具分析價值指標(biāo)的選擇利潤指標(biāo)及其局限營業(yè)活動凈現(xiàn)金流量及其局限營業(yè)凈現(xiàn)金流可能包含非?，F(xiàn)金流量只關(guān)注營業(yè)凈現(xiàn)金流可能忽視企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力自由現(xiàn)金流量指除了在廠房、設(shè)備、長期股權(quán)、庫存等資產(chǎn)上所需投入的資金外，企業(yè)能夠產(chǎn)生的額外的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量可給股東派發(fā)股利可留在企業(yè)，以產(chǎn)生更多的自由現(xiàn)金流量在企業(yè)發(fā)展期，自由現(xiàn)金流量可作為投資者選股的重要參考指標(biāo)Recovery rate = fcf / market value比率高的公司有明顯的超額回報三、自由現(xiàn)金流量注意負(fù)FCF的企業(yè)可能受到投資者追捧三、自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金

10、流量的計(jì)算資本性支出必需的資本性支出維持企業(yè)持續(xù)和發(fā)展所必須的投資隨意性資本支出與企業(yè)未來業(yè)績增長無益的投資，可將銷售成本增長率與資本性支出增長率比較，若后者明顯大于強(qiáng)者，即過度投資（隨意性資本性支出）。隨意性日常經(jīng)營支出公司脂肪（corporate fat）,隱藏在銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、產(chǎn)品銷售成本、研發(fā)費(fèi)用等中自由現(xiàn)金流量營業(yè)凈現(xiàn)金流量-資本性支出自由現(xiàn)金流量凈利潤+折舊和攤銷-資本性支出平均自由現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性三、自由現(xiàn)金流量公司四年均FCF年FCF的標(biāo)準(zhǔn)差穩(wěn)定指數(shù)A184.5533.44B312.11272.45C93.2150.30.62四、自由現(xiàn)金流量與股權(quán)自由現(xiàn)金流量

11、股權(quán)自由現(xiàn)金流量具有穩(wěn)定FCF的企業(yè)可以利用較高的財(cái)務(wù)杠桿，否則，相反。低成長但具有大量穩(wěn)定FCF的企業(yè)，可將FCF用于降低債務(wù)，回購股票，增加股利。股權(quán)（或股東）自由現(xiàn)金流量FCF-利息（1-t）-本金歸還-優(yōu)先股股息-新債發(fā)行第三節(jié) 現(xiàn)金流量與戰(zhàn)略決策一、不同行業(yè)生命周期現(xiàn)金流戰(zhàn)略的選擇幼稚期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略成長期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略成熟期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略衰退期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略種子期企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略初創(chuàng)期企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略成長期企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略成熟期企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略衰退期企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略二、企業(yè)不同生命周期現(xiàn)金流戰(zhàn)略的選擇中小型企業(yè)現(xiàn)金流戰(zhàn)略大型企業(yè)（集團(tuán)性企業(yè)）現(xiàn)金流戰(zhàn)略三、不同企業(yè)類型現(xiàn)金流戰(zhàn)略的選擇

12、四、資本性支出與投資能力如何判斷企業(yè)的投資能力1.資本購置比率判斷是否可以正常支付其資本性支出2.投資領(lǐng)域現(xiàn)金能力比率-評價投資資金的籌集情況？該比率波動不應(yīng)太大，應(yīng)體現(xiàn)企業(yè)有計(jì)劃地?cái)U(kuò)張比率低說明？過低？過高？參考若干年度的數(shù)值，觀察其變動趨勢四、資本性支出與投資能力3.經(jīng)營投資比率評價內(nèi)生資金潛在的投資擴(kuò)張可能性第四節(jié) 現(xiàn)金流程及管理一、資金缺口管理組建現(xiàn)金缺口應(yīng)對小組迅速尋找現(xiàn)金短缺原因剖析現(xiàn)金狀況、實(shí)施彌補(bǔ)現(xiàn)金短缺計(jì)劃與各債權(quán)人、債務(wù)人協(xié)商以緩解債務(wù)處理現(xiàn)有資產(chǎn)制定外部籌資計(jì)劃挖掘內(nèi)部資源二、現(xiàn)金冗余管理 現(xiàn)金管理目標(biāo)流動性、收益性和安全性的平衡合理劃分交易性資金、預(yù)防性資金和投資性資金

13、三、現(xiàn)金流風(fēng)險控制現(xiàn)金流不足的風(fēng)險及其控制現(xiàn)金流損失風(fēng)險及其控制現(xiàn)金流流動性風(fēng)險及其控制投資損失風(fēng)險及其控制匯兌等價值貶損風(fēng)險及其控制 海鑫鋼鐵資金鏈斷裂近期，海鑫鋼鐵可謂被推到了行業(yè)內(nèi)的風(fēng)口浪尖，作為山西最大的民營鋼鐵企業(yè)，海鑫鋼鐵被曝出公司逾期的貸款規(guī)模大概30億左右，而據(jù)知情人士透露，海鑫鋼鐵資金鏈斷裂，深陷債務(wù)危機(jī)，風(fēng)險敞口據(jù)說甚至已達(dá)150億元到200億元。海鑫鋼鐵債務(wù)規(guī)模或超百億 復(fù)產(chǎn)首先要十幾億資金|債務(wù)規(guī)模|海鑫鋼鐵|山西首富_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng)生產(chǎn)經(jīng)營？銀行？重組？清算？員工？政府？第五節(jié) 現(xiàn)金流速及其評價一、現(xiàn)金循環(huán)周期分析1現(xiàn)金循環(huán)周期與現(xiàn)金流量管理現(xiàn)金循環(huán)周期反映經(jīng)營活動

14、現(xiàn)金流量的時間流程現(xiàn)金循環(huán)周期直接影響營運(yùn)資金的占用量營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+存貨-短期借款-應(yīng)付賬款現(xiàn)金循環(huán)對現(xiàn)金冗余的影響現(xiàn)金循環(huán)生產(chǎn)循環(huán)信用期產(chǎn)成品入庫賒銷支付購貨款賒購收取銷貨款購買原材料交易循環(huán)一、現(xiàn)金循環(huán)周期分析任何縮減現(xiàn)金循環(huán)周期的措施都可以在現(xiàn)金流量方面產(chǎn)生巨大利益但應(yīng)確保縮短現(xiàn)金循環(huán)周期的可持續(xù)性。2現(xiàn)金循環(huán)周期的計(jì)算可通過抽樣測試得出或比率計(jì)算估值注意計(jì)算的持續(xù)性和分析變化趨勢一、現(xiàn)金循環(huán)周期分析201239.3977201130.4767201020.5499200926.6736200836.8192200734.8304200623.7262201216.4061201112.763620109.941200910.911620088.1303200714.2033青島