宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章開放的經(jīng)濟(jì)

1、開放的經(jīng)濟(jì)5CHAPTER 5 The Open Economy本章內(nèi)容本章將第3章的模型推廣到開放經(jīng)濟(jì)的情形，主要分析下列問題：開放經(jīng)濟(jì)條件下利率如何決定？貿(mào)易余額是如何決定的？政策如何影響貿(mào)易余額？匯率是如何決定的？政策如何影響匯率？CHAPTER 5 The Open Economy回憶：封閉經(jīng)濟(jì)的可貸資金市場的均衡rS, II (r )均衡的實(shí)際利率均衡的投資水平CHAPTER 5 The Open Economy準(zhǔn)備工作EX = exports（出口） = 外國人購買本國商品的支出IM = imports（進(jìn)口） = C f + I f + G f = 本國人購買國外商品的支出NX

2、= net exports （凈出口） = EX IM上標(biāo):d =國內(nèi)商品支出f =國外商品支出注：課本107頁用X表示出口，就是這里的EXGDP = 國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與勞務(wù)的總支出CHAPTER 5 The Open Economy開放經(jīng)濟(jì)條件下的國民收入恒等式Y(jié) = C + I + G + NX即, NX = Y (C + I + G )凈出口國內(nèi)總支出國內(nèi)總產(chǎn)出CHAPTER 5 The Open Economy貿(mào)易盈余與赤字凈出口NX又叫貿(mào)易余額（ trade balance ）對一個國家來說， 當(dāng)貿(mào)易余額NX0時，這個國家有貿(mào)易盈余，或貿(mào)易順差 此時國內(nèi)總產(chǎn)出Y國內(nèi)總支出C+I+G 并

3、且出口EX進(jìn)口IM當(dāng)貿(mào)易余額NX0時，這個國家有貿(mào)易赤字，或貿(mào)易逆差 此時國內(nèi)總產(chǎn)出Y國內(nèi)總支出C+I+G 并且出口EX I, 該國為凈債權(quán)人（net lender）如果 S 0) ，是一個凈債權(quán)人 (S I ).一個有貿(mào)易赤字的國家 (NX 0) ，是一個凈債務(wù)人 (S 0, S = 0,資本凈流出和 NX 的減少量剛好等于 I NX2NX1I 1I 2SI (r )2CHAPTER 5 The Open Economy小結(jié)：兩種模型的臨時對比古典理論：長期中的經(jīng)濟(jì)（市場出清、無增長）封閉的經(jīng)濟(jì)開放的小型經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出Y=F(K,L) 消費(fèi)C=C(Y-T) 投資I=I(r) 政府支出G 稅收T國民

4、儲蓄S=S私+S公=(Y-T-C)+(T-G)=Y-C-GY=C+I(r)+GY=C+I(r*)+G+NXS=I(r)S=I(r*)+資本凈流出Y=C+I(r)+G S=I(r)NX=資本凈流出產(chǎn)品市場出清CHAPTER 5 The Open Economy注：紅色表示模型的內(nèi)生變量，黑色表示模型的外生變量。實(shí)際利率r在封閉經(jīng)濟(jì)中是內(nèi)生的，而在開放小型經(jīng)濟(jì)中則是外生的(恒等于世界利率r*)金融市場出清產(chǎn)品市場與金融市場的聯(lián)系下一個問題：匯率如何決定呢？CHAPTER 5 The Open EconomyNominal and Real Exchange Ratese = 名義匯率,（本國貨幣和

5、外國貨幣的相對價格） = 實(shí)際匯率,（本國商品與外國商品的相對價格） CHAPTER 5 The Open EconomyUnderstanding the units of CHAPTER 5 The Open Economy注：P表示本國生產(chǎn)的商品的價格 P*表示外國生產(chǎn)的商品的價格 這里的“本國”是美國，“外國”才是中國。一個商品: Big Mac中國的價格: P* = ￥16.5美國的價格: P = $4.2名義匯率 e = ￥6.2 /$在美國買一個Big Mac所花費(fèi)的錢大約可以在中國買1.6個Big Mac 。slide 27CHAPTER 5 The Open EconomyB

6、ig Mac Index現(xiàn)實(shí)中的和我們的模型中的 在現(xiàn)實(shí)世界中:是一籃子本國商品與一籃子外國商品的相對價格。（在國內(nèi)購買這么一籃子商品花費(fèi)的錢，在國外可以購買多少個同樣的這么一籃子商品）在我們的宏觀模型中:為了簡化，僅有一種商品：“產(chǎn)出”。因此，是本國產(chǎn)出和外國產(chǎn)出的相對價格。（在國內(nèi)購買一單位產(chǎn)出花費(fèi)的錢，在國外可以購買多少個同樣的產(chǎn)出）CHAPTER 5 The Open EconomyNX 與 之間的關(guān)系如果， 本國商品相對于外國商品更貴 EX, IM NX如果， 本國商品相對于外國商品更便宜 EX, IM NX因此，NX與是反向變動的關(guān)系CHAPTER 5 The Open Econo

7、my1973-2006 年美國的凈出口和實(shí)際匯率 -7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%197319771981198519891993199720012005NX (% of GDP)020406080100120140Index (March 1973 = 100)按貿(mào)易加權(quán)的實(shí)際匯率指數(shù)凈出口(左邊標(biāo)尺)CHAPTER 5 The Open Economy凈出口函數(shù)凈出口函數(shù)反映了NX 與 之間的反向變動關(guān)系 :NX = NX( )CHAPTER 5 The Open EconomyNX 曲線0NXNX ()1當(dāng) 相對較低時本國的商品相對較便宜NX (1)因此凈出口較

8、多CHAPTER 5 The Open Economy實(shí)際匯率 是如何決定的？國民收入恒等式說明 NX = S I根據(jù)前面的知識 S I 由下列因素決定:S 依賴于國內(nèi)要素 (產(chǎn)出, 財政政策變量等)I 取決于世界利率 r *因此, 必須調(diào)整使得CHAPTER 5 The Open EconomyS 和 I 都不依賴于, 因此資本凈流出曲線是垂直的。NXNX() 調(diào)整使得 NX 與資本凈流出, S - I 相等 1NX 1CHAPTER 5 The Open Economy實(shí)際匯率 是如何決定的？解釋：外匯市場上本幣的供給和需求需求: 其他國家的消費(fèi)者由于要購買美國出口的商品，從而產(chǎn)生了美元的

9、需求。NXNX( )供給: 資本凈流出 (S - I ) 產(chǎn)生了美元的供給。 1NX 1CHAPTER 5 The Open Economy政策如何影響實(shí)際匯率？1.國內(nèi)財政政策的變動2.世界利率的變動（國外財政政策的變動）3. 投資需求的增加4.限制進(jìn)口的貿(mào)易政策CHAPTER 5 The Open Economy1. 國內(nèi)的財政政策變動財政擴(kuò)張減少了國民儲蓄, 資本凈流出, 和外匯市場上美元的供給 引起實(shí)際匯率上升，NX 下降。NXNX ( ) 1NX 1NX 2 2CHAPTER 5 The Open Economy2. 世界利率的變動世界利率 r* 上升減少了投資，增加了資本凈流出和外

10、匯市場上美元的供給 引起實(shí)際匯率下降， NX 增加。NXNX( )NX 1 1 2NX 2CHAPTER 5 The Open Economy3. 投資需求的變動投資增加減少了資本凈流出和 外匯市場上美元的供給 NXNX ( )引起實(shí)際利率上升，NX 下降。 1NX 1NX 2 2CHAPTER 5 The Open Economy4. 限制進(jìn)口的貿(mào)易政策NXNX ( 1 )NX1 1NX ( 2 )對于給定的, 進(jìn)口配額 IM NX 美元需求曲線右移貿(mào)易政策不會影響 S 或 I , 因此資本凈流出和美元的供給不變。 2CHAPTER 5 The Open Economy結(jié)果: 0 (需求增加

11、)NX = 0(供給不變) IM 0 (政策)EX 0(的提高)名義匯率e是如何決定的?前面已知:從而名義匯率為:CHAPTER 5 The Open Economy名義匯率e是如何決定的?根據(jù)數(shù)學(xué)推導(dǎo)可得: 推導(dǎo)方法詳見課本24頁參考資料CHAPTER 5 The Open Economy 名義匯率變化率=實(shí)際匯率變化率+國外通貨膨脹率-國內(nèi)通貨膨脹率 =實(shí)際匯率變化率+(國外與國內(nèi)通貨膨脹率之差)當(dāng)實(shí)際匯率和國外通貨膨脹率不變時，國內(nèi)通脹率的增加會導(dǎo)致名義匯率的下降。名義匯率e是如何決定的?CHAPTER 5 The Open Economy課本128頁 圖5-13凈出口(貿(mào)易余額) NX

12、 等于:出口(EX)與進(jìn)口(IM)之差一國國內(nèi)總產(chǎn)出(Y )與該國國內(nèi)總支出 (C + I + G)之差資本凈流出等于對國外資產(chǎn)的購買(國內(nèi)貸給國外的資金)減去國外對本國資產(chǎn)的購買(國外貸給國內(nèi)的資金)儲蓄(S)與投資(I )之間的差額國民收入恒等式:Y = C + I + G + NX貿(mào)易余額 NX = S - I 資本凈流出slide 44CHAPTER 5 The Open EconomyChapter Summary對貿(mào)易余額NX 的沖擊:如果政策引起 S 增加或 I 下降，那么NX 會增加。如果政策既不引起 S 增加又不引起 I 下降，那么NX 不會增加。例如: 貿(mào)易政策。匯率名義匯

13、率(e): 本國貨幣和外國貨幣的相對價格實(shí)際匯率(): 本國商品和外國商品的相對價格實(shí)際匯率等于名義匯率乘以兩國商品價格之比slide 45CHAPTER 5 The Open EconomyChapter Summary實(shí)際匯率的決定在其他條件不變的情況下，NX與實(shí)際匯率反向變動實(shí)際匯率調(diào)整使得 NX 和資本凈流出相等名義匯率的決定當(dāng)實(shí)際匯率不變時，名義匯率的變化率等于國外與國內(nèi)通貨膨脹率之差slide 46CHAPTER 5 The Open EconomyChapter Summary總結(jié)：兩種模型的終極對比古典理論：長期中的經(jīng)濟(jì)（市場出清、無增長）封閉的經(jīng)濟(jì)開放的小型經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出Y=F(K

14、,L) 消費(fèi)C=C(Y-T) 投資I=I(r) 政府支出G 稅收T國民儲蓄S=S私+S公=(Y-T-C)+(T-G)=Y-C-GY=C+I(r)+GY=C+I(r*)+G+NX()S=I(r)S=I(r*)+NX()產(chǎn)品市場出清注：紅色表示模型的內(nèi)生變量，黑色表示模型的外生變量。實(shí)際利率r在封閉經(jīng)濟(jì)中是內(nèi)生的，而在開放小型經(jīng)濟(jì)中則是外生的(恒等于世界利率r*)；實(shí)際匯率只存在于開放經(jīng)濟(jì)中，是內(nèi)生的。金融市場出清CHAPTER 5 The Open Economy附錄：假設(shè)條件的改變對模型的影響如果C 與r 負(fù)相關(guān)，可貸資金市場的供給曲線會發(fā)生什么樣的變化？如果不是資本完全流動的小國，而是資本完

15、全流動的大國，模型又會發(fā)生什么樣的變化？CHAPTER 5 The Open Economy圖1.可貸資金市場可貸資金量實(shí)際利率可貸資金需求 ( 來自國內(nèi)投資與資本凈流出 ) 可貸資金供給 （來自國民儲蓄)均衡數(shù)量 均衡的 實(shí)際利率CHAPTER 5 The Open Economy圖2. 外匯市場 換為外國通貨 的美元量實(shí)際匯率美元供給 (來自資本凈流出) 美元需求(對凈出口) 均衡量均衡實(shí)際匯率CHAPTER 5 The Open Economy圖3. 資本凈流出如何取決于利率0資本凈流出實(shí)際利率資本凈流出為正資本凈流出為負(fù)CHAPTER 5 The Open Economy(a) 可貸資

16、金市場(b) 資本凈流出(c) 外匯市場可貸資金量需求供給美元量需求供給資本凈流出資本凈流出實(shí)際匯率實(shí)際利率實(shí)際利率r1E1r1圖4. 大型開放經(jīng)濟(jì)的均衡CHAPTER 5 The Open Economy兩個市場的均衡和前面一樣：實(shí)際利率調(diào)整使得可貸資金市場達(dá)到均衡實(shí)際匯率調(diào)整使得外匯市場達(dá)到均衡不同之處在于：多了一條曲線來描述資本凈流出和實(shí)際利率之間的關(guān)系這條曲線成了聯(lián)接兩個市場的紐帶CHAPTER 5 The Open Economy政策如何影響兩個市場的均衡？1.擴(kuò)張性財政政策2.限制進(jìn)口的貿(mào)易政策3. 政治不穩(wěn)定導(dǎo)致資本大量外逃CHAPTER 5 The Open Economyr2r2E2 1. 預(yù)算赤字減少了可貸資金的供給.S2 B(a) 可貸資金市場(b) 資本凈流出(c) 外匯市場可貸資金量需求S1美元量需求S1S2資本凈流出NCO5. 引起實(shí)際匯率升值。實(shí)際匯率實(shí)際利率實(shí)際利率3. 這又減少了資本凈流出4. 資本凈流出減少，使用于交換外國通貨的美元供給減少 r1AE1r1圖5. 政府預(yù)算赤字的影響2. 這就提高了實(shí)際利率.CHAPTER 5 The Open Economy1. 進(jìn)口限額增加了美元需求 (a) 可貸資金市場(b) 資本凈流出(c) 外匯市場可貸資金量需求S1美元量需求供給資本凈流出NCO實(shí)際匯率實(shí)際利率實(shí)際利率r