對比中外基金市場(美國)

1、對比(dub)中外基金市場（美國）13金會本2唐驍誠 42 楊衛(wèi)琛 56 趙年鑫 40共十五頁簡 介 投資基金作為金融市場上重要的投資工具，在促進資本形成，穩(wěn)定金融市場，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高資源配置效率等方面發(fā)揮著巨大的作用。我國投資基金起步較晚，但發(fā)展迅速(xn s)，尤其是證券投資基金暫行管理辦法頒布以后，更是逐步走上了健康發(fā)展的軌道。但是，與發(fā)展了上百年的美國和西歐國家相比，我國投資基金還處于起步階段。共十五頁一、中美投資基金現(xiàn)狀(xinzhung)比較1基金資產(chǎn)規(guī)模(gum)及其影響力比較。從規(guī)?？偭可峡?，我國基金業(yè)在1998年步入了一個新的發(fā)展階段，截止到1999年年底，10家基金管理

2、公司管理著20家投資基金，資產(chǎn)總額已經(jīng)超過500億元的規(guī)模。與我國相比，美國共同基金的資產(chǎn)規(guī)模到1998年年底已達55萬億美元，雄居全美第二大金融資產(chǎn)，是我國目前基金資產(chǎn)規(guī)模的800多倍。從基金對證券市場及國家經(jīng)濟發(fā)展的影響力看，共同基金已成為美國證券市場的主要參與者、美國經(jīng)濟發(fā)展的支柱和主要資本來源。這可以通過以下數(shù)據(jù)證明：美國的共同基金總資產(chǎn)中，股票型基金(又稱平衡型基金)有298萬億美元，債券型基金和混合型基金分別為8310億美元和3850億美元，以上基金的資產(chǎn)已占共同基金資產(chǎn)的絕大多數(shù)，為78，并持有美國公司股票19，國債和機構(gòu)證券86，公司債券、外國債券和商業(yè)票據(jù)168，市政債券33

3、3。與之相比，我國投資基金到1999年年底，僅占深、滬A股市價總值的194，可見其在證券市場中所起的作用還相當小，更說不上是國家經(jīng)濟建設的主要資本來源了。從基金資產(chǎn)持有的普及性來看，截至1998年，7700萬的美國個人、4400萬的美國家庭持有投資基金的股份，投資者的數(shù)量已超過美國人口總數(shù)的30。投資基金已經(jīng)成為美國居民投資證券市場和參與分享國家和世界經(jīng)濟增長的主要投資工具。而在我國，參與證券投資的人數(shù)只有4000萬人，占人口總數(shù)的3，而通過證券投資基金參與證券投資的人數(shù)就更少。共十五頁一、中美投資基金現(xiàn)狀(xinzhung)比較2基金的數(shù)量和品種的發(fā)展(fzhn)水平比較。美國共同基金的繁榮

4、，是與其豐富的可供投資者選擇的基金數(shù)量和品種密不可分的。美國共同基金的數(shù)量近幾十年來發(fā)展迅猛，其中平衡型、債券型和混合型基金從1960年的161家發(fā)展到1998年的6288家，平均每年增加161家。在美國，從保守到積極，代表多樣化的投資目標的共同基金種類超過7300種。根據(jù)投資目標分類，共同基金就有33種類型。基金品種的不同，除了體現(xiàn)在投資對象上，還體現(xiàn)在投資地域、風險控制手段、封閉期限、資金來源和發(fā)行網(wǎng)絡等各要素的區(qū)分和組合上。我國目前在投資基金品種的創(chuàng)新上也有了突破，1999年已先后有成長收益型、成長型、優(yōu)化指數(shù)、指標股、國企成長型、成長價值復合型等新基金品種推出。這些品種的推出，不僅滿足

5、了投資者日益多樣化的投資需求，且向廣大投資者推介國外成熟的投資理念，倡導理性投資，促進了國內(nèi)投資者素質(zhì)的提高和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。但另一方面，已推出的基金品種仍局限于封閉式、契約型基金，產(chǎn)品設計的創(chuàng)新僅局限于投資對象的創(chuàng)新，基金品種的區(qū)分和市場的細分還不很明確。共十五頁一、中美投資(tu z)基金現(xiàn)狀比較3法制監(jiān)管(jingun)體系的比較。美國完善的法制建設是基金業(yè)良性發(fā)展的助推器。美國對基金業(yè)的監(jiān)管分為兩方面：一是宏觀管理，主要是通過政府監(jiān)督、政府對基金業(yè)的內(nèi)部管理、行業(yè)組織自律和投資者對投資基金業(yè)的監(jiān)管四個層次來進行。二是法制管理。美國不但有證券法證券交易法投資公司法和投資顧問法對投資基金設立、

6、管理等方面進行規(guī)范，而且有行業(yè)規(guī)則和共同守則，來進一步落實相關(guān)法律的實行。中國近年來在監(jiān)管問題上也作了很多的工作，如從最初的人民銀行、證監(jiān)會雙家管理到由證監(jiān)會統(tǒng)一管理就是非常大的進步，但是如何管好投資基金確實還存在很多問題。從基金市場的法律建設來看，我們出臺了證券投資基金管理暫行辦法，但由于經(jīng)驗不足，有不少地方尚待完善，加上在整個證券市場的法規(guī)建設不足的情況下，僅靠一個管理辦法很難把投資基金業(yè)規(guī)范好，而投資基金法草案的審批要有一定過程，投資公司法投資顧問法的擬定尚有爭議，行業(yè)自律和內(nèi)部監(jiān)管也有一定的過程和經(jīng)驗的積累。但不管怎么說，加強法律法規(guī)的建設不僅僅對基金管理公司，而且對整個基金業(yè)的建設都

7、是非常重要的。共十五頁二、私募股權(quán)( qun)投資基金市場募資簡況私募股權(quán)基金市場募資狀況仍保持平穩(wěn)健康的趨勢，外幣基金實現(xiàn)了自2008年以來(yli)的最高募集規(guī)模，人民幣基金募集規(guī)模也實現(xiàn)小幅增長私募股權(quán)/風險投資基金新募集資金情況共十五頁二、私募股權(quán)( qun)投資基金市場募資簡況2014年，盡管募資基金數(shù)量(shling)呈下行趨勢，但是，人民幣基金募集的基金規(guī)模較去年增長17%，而外幣基金募集的基金規(guī)模同比增長43%。自2011年以來，外幣基金募資較人民幣基金呈現(xiàn)出更快的增長，人民幣基金募資占總體募資規(guī)模的比例呈下降趨勢。人民幣基金募資規(guī)模趨勢 （20092014）共十五頁二、私募股

8、權(quán)投資基金市場(shchng)募資簡況 2004-2014年期間，中國（含香港）市場總共募集資金3,650億美元，在亞洲私募股權(quán)基金中占主導地位（該數(shù)據(jù)不包含(bohn)其他市場所募基金中專項投資于中國市場的資金部分）。 亞洲各國按國家分類募集資金總額 （2004 - 2014）共十五頁二、私募股權(quán)投資基金市場(shchng)募資簡況2014年是私募股權(quán)基金參與投資(tu z)交易活動特別活躍的一年，交易數(shù)量與金額分別增長51%與101%，均創(chuàng)歷史新高；它們積極參與國企改制以及海外并購交易（交易金額首次達規(guī)模級）是這一趨勢的主要推動因素。私募股權(quán)基金交易數(shù)量與交易金額（20082014）共十五

9、頁三、我國投資(tu z)基金的發(fā)展戰(zhàn)略1加強法制法規(guī)的建設(jinsh)，建立比較完善的基金法律監(jiān)管體系。根據(jù)西方國家的成功經(jīng)驗，完善的法制監(jiān)管體系能推動基金業(yè)的迅速健康發(fā)展。目前我國已經(jīng)有了一個證券投資基金暫行管理辦法，但這還遠遠不夠。從長遠看，除了應有一部投資基金法外，還應有一些與之相配套的法律法規(guī)。這些法律法規(guī)應當包括證券法、證券交易法、投資公司法、投資顧問法、投資者保護法、信托法等。除此之外，還要解決好基金行業(yè)的自律問題。世界各國或地區(qū)的發(fā)展情況表明，投資基金比較發(fā)達的國家和地區(qū)，其行業(yè)組織一般也比較健全，活動比較活躍。1999年年底，我國的10家基金管理公司和5家商業(yè)銀行基金托管部

10、共同達成了證券投資基金行業(yè)公約，這是在行業(yè)自律方面邁出的重要一步。筆者建議首先應考慮建立一個投資基金行業(yè)協(xié)會，以監(jiān)督行業(yè)公約的執(zhí)行，仲裁基金方面的糾紛，并培訓基金管理人才，以樹立和維護基金的良好聲譽。該協(xié)會宜實行會員制，會員由各基金管理公司、商業(yè)銀行基金托管部及律師事務所、會計師事務所等組成。其次，還應建立完善的投資基金社會監(jiān)督機制。國外經(jīng)驗表明，完善的投資基金社會監(jiān)督機制是投資基金業(yè)健康發(fā)展的必要保證。因此，要實施保護投資者權(quán)益的法規(guī)，使得投資者隨時查閱經(jīng)理人、投資顧問以及信托人有關(guān)基金的最新賬目，有權(quán)適時閱讀基金管理公司向投資者提供的基金經(jīng)營狀況的詳細報告。這樣才能強化投資者的自我保護意識

11、和風險意識，形成有效的基金外部監(jiān)督機制。此外，可以考慮參照國外成功經(jīng)驗，建立我國的基金考核評級體系，通過社會力量對基金管理績效的客觀評價，促進基金經(jīng)理更好地提高管理水平，改善經(jīng)營業(yè)績。共十五頁三、我國投資基金的發(fā)展(fzhn)戰(zhàn)略2立足國情實際(shj)，推動基金品種創(chuàng)新目前，我國投資基金的品種單一，綜合型基金多，專項基金少，使專家經(jīng)營的特色不復存在，令許多投資者覺得基金投資和個人投資并元區(qū)別。但基金品種的創(chuàng)新與本國的經(jīng)濟發(fā)展狀況和金融市場發(fā)展程度相適應，是一個循序漸進的過程。結(jié)合國際經(jīng)驗和國際基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，我國開展適應新世紀的基金品種創(chuàng)新，首先在品種創(chuàng)新中要尊重市場規(guī)律，強化市場機制，激

12、發(fā)市場自發(fā)創(chuàng)新的活力。充分發(fā)揮市場機制創(chuàng)新品種的功能，要在完善現(xiàn)有基金品種的基礎上，根據(jù)保險、養(yǎng)老、社會保障、居民儲蓄等社會資金的期限、結(jié)構(gòu)、預期收益等特點，適時推出適宜的基金品種，引導社會資金通過基金投資于證券市場，優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加證券市場長期穩(wěn)定的資金來源。其次，大力推進金融工具創(chuàng)新。投資對象的多元化是基金產(chǎn)品多元化的重要前提，各類金融工具及其衍生產(chǎn)品的種類越多，基金產(chǎn)品創(chuàng)新的空間就越大。根據(jù)市場情況，適時推出股票指數(shù)期貨等交易品種，為不同種類的基金提供投資對象和避險手段。共十五頁三、我國投資(tu z)基金的發(fā)展戰(zhàn)略3創(chuàng)造條件，加快開放式基金(jjn)的發(fā)展我國目前的20只證券投資

13、基金都是封閉式基金，盡管封閉式基金符合目前我國市場體系的發(fā)育程度，但隨著市場發(fā)育程度的提高，市場流動性的增強，封閉式基金開拓性、流動性差的缺陷就會暴露，特別是到了金融市場劇烈動蕩時期，封閉式基金流動性差的弊端就會暴露無疑，而開放式基金則不會出現(xiàn)這種問題，其價格也更能反映基金的真實價值。因此，有必要建立和發(fā)展開放式基金。市場經(jīng)濟發(fā)達國家目前主要是開放式基金，基金之“開放”，是說基金可以吐故納新。與封閉式基金相比，開放式基金具有很多優(yōu)點。開放式基金的投資者可以隨時按基金凈資產(chǎn)值贖回或購買基金單位，投資者對一個基金的認可，是基于基金資產(chǎn)凈值，而不是基金市場的供求狀況，凈資產(chǎn)上升，則基金單位總額增加；

14、凈資產(chǎn)下滑，則基金萎縮，甚至退出市場。這種基金持有人以“贖回”方式的直接監(jiān)督，對基金管理人的約束比較大。基金經(jīng)理的決策必須體現(xiàn)投資者利益，謹慎投資，注重其經(jīng)營業(yè)績、證券投資組合及其基金資產(chǎn)的流動性。同時開放式基金可以隨時吸收新的投資者，有利于擴大基金規(guī)模。另外，發(fā)展開放式基金可以吸收外國投資者進人我國市場，有利于我國金融國際化。盡管投資基金的發(fā)展方向是以開放式為主，但這并不意味著我們馬上要大力發(fā)展開放式投資基金。可以先搞開放式基金的試點，取得一些經(jīng)驗，再逐步擴大范圍。開放基金的推出，可以采取新發(fā)行方式，也可以通過舊基金改造實現(xiàn)。另外，成立中外合資的基金管理公司，利用外方的管理經(jīng)驗和人才，共同搞

15、些開放式基金，也不失為一種好辦法。共十五頁三、我國投資基金(jjn)的發(fā)展戰(zhàn)略4培育(piy)規(guī)范、高效的投資基金專業(yè)隊伍。規(guī)范、高效的基金管理公司和托管銀行隊伍和高素質(zhì)、具有良好職業(yè)道德品質(zhì)的基金從業(yè)者隊伍，是增強基金投資吸引力的重要保證。政府對此要有一個長遠發(fā)展規(guī)劃，作為基金業(yè)積極、穩(wěn)妥發(fā)展的政策指引。如可針對我國基金業(yè)的現(xiàn)狀，制定總的行業(yè)資格標準、從業(yè)人員操守準則和行為規(guī)范、專業(yè)人員達標比例、專業(yè)培訓的普及程度等?；鸸芾砉緞t必須把投資者的利益放在第一位，要嚴格按照基金的承諾進行投資，提高透明度，讓投資者了解管理公司的投資策略、投資組合和經(jīng)營風格。同時，基金管理人應通過學習專業(yè)知識，形成先進的投資哲學、投資戰(zhàn)略和投資技術(shù)，盡量減少風險和提高業(yè)績，為投資者帶來滿意的回報。此外，還要努力做好宣傳普及，使大眾了解基金投資，并成立基金管理公司的市場營銷隊伍，嘗試個性化的服務，以滿足不同投資者的需求。共十五頁在此輸入(shr)標題輸入文字在此錄入上述圖表的綜合分析結(jié)論在此錄入上述圖表的綜合分析結(jié)論在此錄入上述圖表的綜合分析結(jié)論在此錄入上述圖表的綜合分析結(jié)論“謝謝(xi xie)觀看！收集資料：趙年鑫 40整理資料：楊衛(wèi)琛 56 唐驍誠 42PPT制作： 唐驍誠 42共十五頁內(nèi)容摘要對比中外基金市場（美國）。投資基金已經(jīng)成為美國居民投資證券市場和參