模塊五：利潤(rùn)管理課件

1、利潤(rùn)管理 主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: 第一講 利潤(rùn)分配和股利支付方式 7/27/20221模塊五:利潤(rùn)管理能力目標(biāo) 能夠?qū)煞莨揪唧w某一年的利潤(rùn)分配方案及其采取的原因進(jìn)行初步分析和評(píng)價(jià)。知識(shí)目標(biāo) 掌握利潤(rùn)的構(gòu)成和管理要求、利潤(rùn)的分配原則和分配程序、理解不同股利支付方式的特點(diǎn)。素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)自覺(jué)獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、與人溝通的能力。7/27/20222模塊五:利潤(rùn)管理教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：【重點(diǎn)】1、稅后利潤(rùn)分配程序2、各種股利發(fā)放形式的優(yōu)缺點(diǎn)【難點(diǎn)】 1 、對(duì)不同的股利理論的理解1、7/27/20223模塊五:利潤(rùn)管理趙孟頫夫人的我儂詞 元代著名書(shū)法家趙孟頫曾經(jīng)萌發(fā)

2、過(guò)娶妾的念頭。結(jié)法妻子管夫人作了一首詞： “你儂我儂，忒煞情多；情多處，熱如火：把一塊泥，捻一個(gè)你，塑一個(gè)我。將咱兩個(gè)一齊打破，用水調(diào)和；再捻一個(gè)你，再塑一個(gè)我。我泥中有你，你泥中有我：我與你生同一個(gè)衾，死同一個(gè)槨。” 自由討論：引入新知識(shí)“你中有我，我中有你”股東和公司的關(guān)系 想想看，在現(xiàn)代企業(yè)中，投資者和被投資企業(yè)以及投資者相互之間是怎樣的一種關(guān)系？在這個(gè)故事中你受到啟發(fā)了嗎？7/27/20224模塊五:利潤(rùn)管理五糧液分配預(yù)案引起不滿(mǎn)中小股東用腳行使投票權(quán)案例討論：7/27/20225模塊五:利潤(rùn)管理自由討論：“國(guó)家”作為利潤(rùn)分配的主體，是以什么身份和什么形式參與利潤(rùn)分配的 ？企業(yè)職工并非

3、企業(yè)的股東，他們是否參與企業(yè)利潤(rùn)分配？如果是，請(qǐng)問(wèn)是如何參與的？ 7/27/20226模塊五:利潤(rùn)管理一、利潤(rùn)的構(gòu)成和管理要求想一想：下列部門(mén)最希望了解的是哪個(gè)層次的利潤(rùn)率？ 進(jìn)貨與制造部門(mén) 銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售部門(mén) 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 財(cái)務(wù)經(jīng)理 總資產(chǎn)報(bào)酬率 股東 凈資產(chǎn)收益率7/27/20227模塊五:利潤(rùn)管理（1）計(jì)算可供分配利潤(rùn)可供分配利潤(rùn)=本期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)+（-）加年初未分配利潤(rùn)（減年初未彌補(bǔ)虧損）（2）計(jì)提法定盈余公積金（10%）（3）計(jì)提公益金（5%-10%）（4）支付優(yōu)先股股利（5）計(jì)提任意盈余公積金（6）支付普通股股利二、企業(yè)稅后利潤(rùn)分配程序 P212(重點(diǎn)) 為什么（4）和（6 ）之間要

4、插入（5）這個(gè)步驟呢？7/27/20228模塊五:利潤(rùn)管理將雞整只出售和分塊出售的區(qū)別 在市場(chǎng)上有一個(gè)賣(mài)雞的人，把雞殺干凈了整只出售。但是天氣太熱，買(mǎi)雞的人不多，即使有來(lái)問(wèn)的，也大多希望能買(mǎi)半只雞，怕買(mǎi)多了吃不了壞掉。于是這個(gè)人便把雞切成四塊出售。如果把整只雞看成是整個(gè)公司，把雞塊看成是公司的股東，那么你贊成股利支付與否和股東相關(guān)還是無(wú)關(guān)？ 股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論 小組討論：7/27/20229模塊五:利潤(rùn)管理股利無(wú)關(guān)論代表人物：莫迪格萊尼、米勒主要觀點(diǎn)： 股利政策不影響企業(yè)價(jià)值投資者不關(guān)心公司股利分配企業(yè)價(jià)值由資產(chǎn)的盈利能力決定 一、股利理論7/27/202210模塊五:利潤(rùn)管理股利相關(guān)論在

5、手之鳥(niǎo)理論代表人物：戈登、林特納 在投資者眼中，現(xiàn)金股利的風(fēng)險(xiǎn)比資本利益的風(fēng)險(xiǎn)小得多,股利收入比資本利得更加穩(wěn)定可靠. “雙鳥(niǎo)在林，不如一鳥(niǎo)在手”信息傳播理論 股利向投資者傳播公司收益狀況的信息.財(cái)務(wù)報(bào)告可能有假，但股利的發(fā)放是以實(shí)際盈利能力為基礎(chǔ)的，是難以作假的.稅差理論 股利適用稅率高于長(zhǎng)期資本利得適用稅率，從避稅的角度考慮，投資者更愿意企業(yè)多留少派.7/27/202211模塊五:利潤(rùn)管理利潤(rùn)管理 主講：周顧宇 湖職院工商管理分院 Email: 第二講 股利政策 7/27/202212模塊五:利潤(rùn)管理能力目標(biāo) 能夠運(yùn)用利潤(rùn)管理方法，對(duì)上市公司采取不同股利支付方式和股利政策的理由進(jìn)行初步分析

6、；并能夠根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，制定企業(yè)股利政策。知識(shí)目標(biāo) 了解股利發(fā)放程序，熟練分析股利政策的影響因素，理解不同股利支付方式的特點(diǎn)、掌握并理解不同股利政策的特點(diǎn)。素質(zhì)目標(biāo) 培養(yǎng)自覺(jué)獲取信息的能力、數(shù)據(jù)應(yīng)用分析能力、溝通表達(dá)能力。7/27/202213模塊五:利潤(rùn)管理教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：【重點(diǎn)】1、各種股利發(fā)放形式的優(yōu)缺點(diǎn)2、影響股利政策的因素3、各種股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)【難點(diǎn)】 根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況，制定企業(yè)股利政策7/27/202214模塊五:利潤(rùn)管理本次課內(nèi)容安排股利分派程序股利分派方式影響股利政策的因素常用股利政策操練1C公司的股利支付時(shí)間表操練2佛山照明股利分派方式深化用友軟件高額現(xiàn)金股利方案自行歸納

7、總結(jié)各因素視頻上石化股東大會(huì)畫(huà)股利政策示意圖導(dǎo)入新課進(jìn)一步深化站在小股東角度試評(píng)五糧液公司股利分配方案7/27/202215模塊五:利潤(rùn)管理一、 股利分派程序股利宣告日 除息日 股權(quán)登記日 股利發(fā)放日2010.11.15 2010.12.11 2010.12.15 2011.1.2 操練一C公司2010年11月15日發(fā)布公告：“本公司董事會(huì)在2010年11月15日的會(huì)議上決定，本年度的股利支付方案為10派5；本公司將于2011年1月2日將上述股利支付給已在2010年12月15日登記為本公司股東的人士?！毙鹿蓶|該在哪天買(mǎi)最好？7/27/202216模塊五:利潤(rùn)管理案例訓(xùn)練：請(qǐng)根據(jù)下表分析該公司所

8、采用的主要股利支付方式是什么？ 佛山照明歷年凈利潤(rùn)、每股收益及分紅配股方案表 序號(hào)年份凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)每股收益(元)分配方案(每10股)送紅股(股)轉(zhuǎn)增股(股)派現(xiàn)金(元)1200622632.500.63004.62200520481.940.57004.23200417334.870.480044200316115.350.45003.85200215837.190.57013.5操練二7/27/202217模塊五:利潤(rùn)管理二、股利分派形式現(xiàn)金股利股票股利（送股、配股）實(shí)物股利負(fù)債股利7/27/202218模塊五:利潤(rùn)管理操練三7/27/202219模塊五:利潤(rùn)管理7/27/202220模塊

9、五:利潤(rùn)管理用友軟件（600588）股份有限公司是一家從事軟件開(kāi)發(fā)的高科技企業(yè)。2001年5月18日公開(kāi)發(fā)行股票并在上交所上市。公司股本總額1億元，每股面值1元，其中流通股2500萬(wàn)股,每股36.68元，法人股每股1.12元。2001年每股收益0.704元。公司股東大會(huì)于2002年4月30日通過(guò)2001年分紅方案，即每10股派6元現(xiàn)金股利。股利發(fā)放日為5月28日。流通股股東的反映：分配方案對(duì)大股東有利，對(duì)小股東不利。希望派現(xiàn)與送股并存。為什么小股東不滿(mǎn)足于派現(xiàn)呢？為什么政府提倡現(xiàn)金分紅？ 董事長(zhǎng)王文京能力深化訓(xùn)練7/27/202221模塊五:利潤(rùn)管理（一）法律因素出于資本充足、積累、不得超額累

10、積、償債能力的法律規(guī)定，公司應(yīng)該少分股利。（二）契約限制出于公司債務(wù)契約中的保障債權(quán)人資金安全性的規(guī)定，公司應(yīng)少分股利。（三）利潤(rùn)的穩(wěn)定性公司每期的利潤(rùn)不穩(wěn)定，則須少發(fā)股利。（四）資產(chǎn)的流動(dòng)性公司資產(chǎn)流動(dòng)性弱，則須少發(fā)（現(xiàn)金）股利。（五）籌資能力新創(chuàng)建的公司或小公司，籌資能力弱，須少發(fā)股利。（六）投資機(jī)會(huì)為了配合好的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)少發(fā)股利。（七）資本成本的比較考慮到內(nèi)部籌資（留存收益）的資本成本低，可少發(fā)股利。 （八）公司控制權(quán)為了防止發(fā)行新股而使股權(quán)稀釋?zhuān)瑧?yīng)少發(fā)股利。三、影響股利政策的因素知識(shí)和能力的歸納7/27/202222模塊五:利潤(rùn)管理四、常用的股利政策類(lèi)型剩余股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利

11、政策固定股利支付率股利政策低正常股利加額外股利政策 視頻:上石化股東大會(huì)最令人感動(dòng)的一幕7/27/202223模塊五:利潤(rùn)管理剩余股利政策本政策的要點(diǎn)： 盈余先滿(mǎn)足投資需要，如有剩余才向股東發(fā)放股利步驟采用理由： 在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。 7/27/202224模塊五:利潤(rùn)管理固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策本政策的要點(diǎn)： 每年發(fā)放的股利額固定在某一特定水平上并在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持不變 圖示采用本政策的理由： 可以使投資者認(rèn)為公司在穩(wěn)定正常發(fā)展，還有利于投資者安排股利收入和其他支出 7/27/202225模塊五:利潤(rùn)管理金額（元） 每股利潤(rùn) 每股股利 時(shí)間 固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策股利

12、政策示意圖：7/27/202226模塊五:利潤(rùn)管理本政策的要點(diǎn)： 公司確定一個(gè)股利占盈利的比例，長(zhǎng)期按此比例支付股利；股利的發(fā)放額隨公司經(jīng)營(yíng)的好壞而波動(dòng)。圖示采用本政策的理由： 能使股利與公司盈利緊密地結(jié)合起來(lái)；股利支付額不穩(wěn)定，容易給人造成公司發(fā)展不穩(wěn)定的感覺(jué) 固定股利支付率政策7/27/202227模塊五:利潤(rùn)管理金額（元） 每股利潤(rùn) 每股股利 時(shí)間 固定股利支付率政策股利政策示意圖：7/27/202228模塊五:利潤(rùn)管理本政策的要點(diǎn)： 在一般情況下每年都只支付數(shù)額較低的正常股利，在盈余較多的年份里，再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。 圖示采用本政策的理由： 不僅可以使公司具有較大的靈活性

13、，而且還可以讓那些依靠股利生活的投資者每年都可以得到數(shù)額較低但穩(wěn)定的股利 。 低正常股利加額外股利政策7/27/202229模塊五:利潤(rùn)管理金額（元） 每股利潤(rùn) 每股股利 低正常股利 時(shí)間低正常股利加額外股利政策股利政策示意圖：7/27/202230模塊五:利潤(rùn)管理五糧液分配預(yù)案股利政策的制定進(jìn)一步深化訓(xùn)練：課內(nèi)角色體驗(yàn)7/27/202231模塊五:利潤(rùn)管理總結(jié)關(guān)鍵知識(shí)：一、股利分派程序二、股利分派形式三、影響股利政策的因素四、常用股利政策的種類(lèi)、特點(diǎn)和優(yōu)缺點(diǎn)關(guān)鍵技巧：根據(jù)公司具體情況的不同確定不同的股利政策7/27/202232模塊五:利潤(rùn)管理【例1】關(guān)于股票股利，說(shuō)法正確的有：( )單選

14、A股票股利會(huì)導(dǎo)致股東財(cái)富的增加 B股票股利會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 C股票股利會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出 D股票股利會(huì)引起公司負(fù)債的增加B【例2】領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相分離的日期叫作：（ ）單選 A股利宣告日 B股利登記日 C除息日 D股利支付日C【例3】收益分配的一般順序應(yīng)為：（ ）多選（注：按先后順序排列下列各項(xiàng)） A支付普通股股利 B計(jì)提法定公積金 C計(jì)提任意公積金 D支付優(yōu)先股股利BDCA小試牛刀：7/27/202233模塊五:利潤(rùn)管理【例4】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是（ ）單選A.剩余股利政策 B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 C.固定股利支

15、付率政策 D.低股利加額外股利政策【例5】容易造成股利支付額與本期凈利相脫節(jié)的股利分配政策是（ ）多選A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策A AB自我測(cè)試【例6】剩余股利政策的特點(diǎn)是：（ ）單選 A使股利與公司盈余緊密配合 B先從盈余中留用根據(jù)一定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測(cè)算出的投資所需權(quán)益資本，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。 C每年發(fā)放的股利固定在一固定水平上。 D每年按一固定的股利支付率發(fā)放股利。 B7/27/202234模塊五:利潤(rùn)管理課后作業(yè)：（對(duì)知識(shí)的鞏固）1、某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬(wàn)元，第二年的投資計(jì)劃所需資金800萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，那么，按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的股權(quán)資本數(shù)額、當(dāng)年發(fā)放的股利額為多少？假定該公司當(dāng)年流通在外的只有普通股100萬(wàn)股，那么每股股利為多少？7/27/202235模塊五:利潤(rùn)管理 以創(chuàng)業(yè)計(jì)劃制定小組為單位，制定本組創(chuàng)業(yè)公司今后5年、10年的發(fā)展規(guī)劃，并討論是否有上