國(guó)際財(cái)務(wù)管理

1、1 000美兀,1、我國(guó)甲企業(yè)的某種商品向美國(guó)、加拿大、日本等國(guó)出口，以美元標(biāo)價(jià)，每臺(tái)加拿大進(jìn)口商要求用加拿大元報(bào)價(jià)，當(dāng)時(shí)即期匯率1美元=1.36加元，按此匯率商品單價(jià)應(yīng)為1 360加元。預(yù)測(cè)3個(gè)月后付款時(shí)，匯率將變?yōu)?美元=1.428加元，考慮到匯率 變化，商品應(yīng)適當(dāng)加價(jià)。要求：計(jì)算加價(jià)后的商品單價(jià)。解：美元升值率=（1.428-1.36） - 1.36X 100% =5 %加元貶值率=（1.36-1.428） - 1.428 X 100% =- 4.76%加價(jià)后商品單價(jià)=1360 X （1 + 5% ）=1428 （加元）2、我國(guó)甲企業(yè)從美國(guó)A公司購(gòu)買商品，貸款100萬(wàn)美元。成交時(shí)1美元=

2、6.20元人民幣，3個(gè)月后付款時(shí)，匯率變?yōu)?美元=6.61元人民幣。甲企業(yè)將發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。要求：將匯率風(fēng)險(xiǎn)損失在我國(guó)甲企業(yè)和美國(guó)A公司之間進(jìn)行合理分?jǐn)?。解?00萬(wàn)美元=620萬(wàn)人民幣100萬(wàn)美元=661萬(wàn)人民幣620*2/ （6.20+6.61 ） =98.80 （萬(wàn)美元）（96.80-100） /100*100%=-3.2%（96.80*6.61 -620 ） /620*100%=3.2%3、我國(guó)A公司6月1日從德國(guó)進(jìn)口設(shè)備，貸款 100萬(wàn)歐元，付款期6個(gè)月。6月1日即期 匯率1歐元=10.03元人民幣，遠(yuǎn)期匯率（6個(gè)月）1歐元=10.06元人民幣，A公司預(yù)測(cè)11月30 日即期匯率有以

3、下幾種可能：1歐元=10.03元人民幣（概率5%）、10.04元人民幣（10%）、10.05 元人民幣（15%）、10.06 元人民幣（30%）、10.08 元人民幣（20%）、10.10 元人民幣（15%）、10.12元人民幣（5%）。A公司考慮買入遠(yuǎn)期 個(gè)月）外匯（100萬(wàn)歐 元），用于支付貨款。要求：對(duì)這一遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行可行性分析。解:應(yīng)付款（100萬(wàn)歐 元）到期日的即期匯率應(yīng)付人民幣總額損益（正為損，負(fù)為益） （為兒人民幣）不進(jìn)行外匯期權(quán)交易 （萬(wàn)兀人民幣）進(jìn)行外匯期權(quán)交易 （萬(wàn)兀人民幣）1歐元=10.03元人 民幣10031006+ 310.0410041006+ 210.0510

4、051006+ 110.0610061006010.0810081006-210.1010101006-410.1210121006-6當(dāng)即期匯率小于10.06時(shí)不行權(quán)，大于10.06是行權(quán)，等于的時(shí)候可行權(quán)也可不行權(quán)。4、我國(guó)A公司在美國(guó)的子公司于3月1日從日本進(jìn)口設(shè)備，貨款6250萬(wàn)日元，當(dāng)時(shí)即期匯率為1美元=110日元，該公司擔(dān)心9月1日支付貨款時(shí)日元會(huì)升值，為了抵補(bǔ)可能發(fā)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)損失，決定在3月初購(gòu)買9月份到期的日元期貨合約。日元期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)金額為1250萬(wàn)日元。應(yīng)購(gòu)買5份(6250/1250)日元期貨合約，價(jià)格為1美元=108日元。9月1日，即期匯率1美元=100日元，A公司賣

5、出5份日元期貨合約，價(jià)格為1美元=98日元。支付期貨交易傭金0.5 萬(wàn)美元。要求：計(jì)算外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失和外匯期貨市場(chǎng)的收益，并說(shuō)明二者發(fā)生差異的原因。解：1日元=0.0091美元6250萬(wàn)日元=56.875萬(wàn)美元1日元=0.01美元6250萬(wàn)日元=62.5萬(wàn)美元損失：62.5-56.875=5.625 (萬(wàn)美元)1日元=0.0093美元5*1250*0.0093 萬(wàn)日元=58.125 萬(wàn)美元價(jià)格1美元=98日元1日元=0.0102美元5*1250*0.0102 萬(wàn)日元=63.75 萬(wàn)美元U攵益：63.75-58.125-0.5=5.125 萬(wàn)美元抵補(bǔ)效率=5.125/5.625*100%=9

6、1.11 %現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失沒有全部被期貨市場(chǎng)的收益所彌補(bǔ)，相差0.5萬(wàn)美元，其原 因是支付外匯期貨交易傭金0.5萬(wàn)美元。5、我國(guó)甲公司在美國(guó)的子公司 5月1日對(duì)英國(guó)某公司出口一批產(chǎn)品，貸款100萬(wàn)英鎊，將于8月1日收到，預(yù)測(cè)英鎊可能貶值，為了防范應(yīng)收賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)，決定進(jìn)行外匯期 權(quán)交易，將英鎊賣出，獲 得美元，有關(guān)資料如下：(1 )期權(quán)協(xié)定價(jià)格(匯率)1英鎊=1.63美元，每英鎊期權(quán)費(fèi)0.03美元；(2)預(yù)測(cè) 應(yīng)收賬款到期日的即期匯率有以下幾種可能：1英鎊=1.58美元、1.60美元、1.63美元、1.65美元、1.67美元。 要求：計(jì)算在各種可能的即期匯率情況下賣出應(yīng)收賬款100萬(wàn)英鎊應(yīng)收

7、美元數(shù)額，并說(shuō)明在何種情況下應(yīng)不執(zhí)行 期權(quán)合約。解：預(yù)測(cè)到期日的即期匯率為1英鎊=1.58美元如果行權(quán)貝I 1.63 X 100=163萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100= 3萬(wàn)美元若不行權(quán)則1.58X 100=158萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100二3萬(wàn)美元 此情況應(yīng)行使期權(quán)，收益(163 + 3 ) 一 (158+3) =5萬(wàn)美元預(yù)測(cè)到期日的即期匯率為1英鎊=1.60美元如果行權(quán)貝I 1.63 X 100=163萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100= 3萬(wàn)美元若不行權(quán)則1.60X 100=160萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100二3萬(wàn)美元 此情況應(yīng)行使期權(quán)，收益(163 + 3 )

8、 一 (160 + 3) =3萬(wàn)美元預(yù)測(cè)到期日的即期匯率為1英鎊=1.63美元如果行權(quán)則1.63 X 100=163萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100= 3萬(wàn)美元若不行權(quán)則1.63 X 100=163萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100= 3萬(wàn)美元 此時(shí)行不行權(quán)都可以預(yù)測(cè)到期日的即期匯率為1英鎊=1.65美元如果行權(quán)則1.63 X 100=163萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100二3萬(wàn)美元若不行權(quán)則1.65 X 100=165萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100= 3萬(wàn)美元此情況不應(yīng)行權(quán)，行權(quán)則損失2萬(wàn)美元預(yù)測(cè)到期日的即期匯率為1英鎊=1.67美元如果行權(quán)貝I 1.63 X 100=163

9、萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100二3萬(wàn)美元若不行權(quán)則1.67 X 100=167萬(wàn)美元 期權(quán)費(fèi)=0.03 X 100二3萬(wàn)美元此情況不應(yīng)行權(quán)，行權(quán)則損失4萬(wàn)美元6、我國(guó)甲公司從德國(guó)進(jìn)口一批商品，應(yīng)付貨款100萬(wàn)歐元，預(yù)測(cè)歐元可能升值，也可能貶值，很難預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，因而采用期權(quán)交易方式用美元買歐元，有關(guān)資料如下：（1）期權(quán)協(xié)定價(jià)格（匯率）1歐元=1.23美元，每歐元期權(quán)費(fèi)0.02美元；（2）應(yīng)付賬款到期日的即期匯 率有以下幾種可能：1歐元 =1.19美元、1.21美元、1.23美元、1.25美元、1.27美元。要求：計(jì)算在各種可能的即期匯率情況下買入100萬(wàn)歐元（應(yīng)付賬款數(shù)）應(yīng)付美元數(shù)額，并說(shuō)明

10、在何種情況下應(yīng)不執(zhí)行期權(quán)合約。解：買100萬(wàn)歐元應(yīng)付美元總額五種情況應(yīng)付款（100萬(wàn)歐元）到期日的 即期匯率期權(quán)協(xié)定價(jià)格（匯率）期權(quán)費(fèi)率執(zhí)行匯率應(yīng)付美兀總額(1)(2)(3)(4)(5) =100萬(wàn)歐元* (3) + (4)11歐兀=1.19美兀1歐兀=1.23美兀0.02美元1.19美兀121萬(wàn)美兀21歐兀=1.21美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.21美兀123萬(wàn)美兀31歐兀=1.23美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀125萬(wàn)美兀41歐兀=1.25美兀1歐兀=1.23美兀0.02美元123美兀125萬(wàn)美兀51歐兀=1.27美兀1歐兀=1.23美兀0.02美兀1.23美兀

11、125萬(wàn)美兀當(dāng)應(yīng)付款到日期的即期匯率低于協(xié)定價(jià)格（匯率）時(shí)，按即期匯率執(zhí)行，當(dāng)即期匯率高于協(xié)定價(jià)格（匯率）時(shí)，應(yīng)按協(xié)定價(jià)格（匯率）執(zhí)行，總之是就低不就高。甲公司執(zhí)行期權(quán)合約，購(gòu)買100萬(wàn)歐元，應(yīng)付美元總額125萬(wàn)美元（100* （1.23+0.02）。如果應(yīng)付賬款到期日的即期匯率為1歐元=1.19美元或1歐元=1.21美元。低于協(xié)定價(jià)格（匯率），甲公司應(yīng)該選擇不執(zhí)行期權(quán)合約，到即期外匯市場(chǎng)按即期匯率購(gòu)買歐元，只需 支付121萬(wàn)美元（100* （1.19+0.02）或123萬(wàn)美元（100* （1.21+0.02），可以少支付4萬(wàn) 美?；?萬(wàn)美兀。如果應(yīng)付賬款到期日的即期匯率為1歐元=1.25美元

12、或1歐元=1.27美,高于協(xié)定價(jià)格（匯率），甲公司如果不執(zhí)行期權(quán)合約，到即期外匯市場(chǎng)購(gòu)買需支付127萬(wàn)美元（100*（1.25+0.02）或129萬(wàn)美元（100* （1.27+0.02），因此甲公司應(yīng)選擇執(zhí)行期權(quán)合約，只需支付125萬(wàn)美元。7、我國(guó)甲公司1月1日出口商品一批，貨款100萬(wàn)A元，A國(guó)乙公司將于6月30日付款。1月1日即期匯率1A元=8.00元人民幣，遠(yuǎn)期匯率（6個(gè)月）1A元=7.80元人民幣。按1月1日的即期匯率，這筆 貨款折合800萬(wàn)元人民幣。甲公司預(yù)測(cè)6月30日即期匯率1A元=7.70元人民幣。如不采取措施，至6月30日收 到的100萬(wàn)A元，只能折合770萬(wàn)元 人民幣，將損失

13、30萬(wàn)元人民幣。甲公司為避免匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失，有以下 三種做法：（1）進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易。（2）利用借款和投資方法（1月1日從A國(guó)銀行借款，年利息率14%,借款額加上借款期利息正好與應(yīng)收貨款相等。將借款按當(dāng)日即期匯率匯回甲公司，折算為人民幣，在國(guó)內(nèi)投資可獲利18%,所得稅稅率25%）。（3）不采取任何防范辦法。要求：計(jì)算比較，說(shuō)明采用哪種方法的收入較多。解：、進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期匯率（6個(gè)月）1A元=7.80元人民幣共收入：100X7.80=780 （萬(wàn)元人民幣）多收入：780- （7.70 X 100） =10 （萬(wàn)元人民幣）、利用借款和投資方法1月1日借款，借款額為：100十:1 +（14

14、%+ 2） =93.46 （萬(wàn)A元）1月1日將A元借款兌換為人民幣：93.46 X 8.00=747.68 （萬(wàn)元人民幣）投資獲利（假設(shè)此項(xiàng)獲得需繳納所得稅）：747.68 X （18%- 2） X （ 1-25%） =50.47 （萬(wàn)元人民幣） 共收入：747.68 + 50.47=798.15 （萬(wàn)元人民幣） 多收入：798.15- （7.70 X 100） =28.15 （萬(wàn)元人民幣）、不采取任何防范辦法預(yù)測(cè)6月30日即期匯率1A元=7.70元人民幣共收入：100X 7.70=770 （萬(wàn)元人民幣） 經(jīng)過(guò)比較利用借款和投資方法收入較多。8、我國(guó)甲公司1月1日賣給B國(guó)B公司商品一批，貨款1

15、0萬(wàn)B元，B公司將于3月31日付款。1月1日即期匯 率1B元=5.00元人民幣，遠(yuǎn)期匯率（3個(gè)月）1B元=4.29元人民幣。甲公司預(yù)測(cè)3月31日的即期匯率為1B元=4.90元 人民幣。甲公司為了避免匯率變動(dòng)的 風(fēng)險(xiǎn)損失，決定采用借款和投資方法：1月1日在B國(guó)借款10萬(wàn)B元，年利息 10%,將借 款額匯回甲公司，按當(dāng)日匯率兌換為人民幣，在國(guó)內(nèi)投資可獲利 13%,所得稅稅率25%O 要求：計(jì)算采用這種方法的收入是多少。解：當(dāng)借款金額加上利息正好等于外匯應(yīng)收款時(shí)，其計(jì)算過(guò)程如下：1月1日借款，借款額為：10/ （1+10%/12*3 ） =9.7561 （萬(wàn) B 元）1月1日將B元借款兌換為人民幣：

16、9.7561*5.00=48.7805 （萬(wàn)元人民幣）投資獲利（假設(shè)此項(xiàng)獲得需繳納所得稅）：48.7805* （13%/12*3） * （1-25%） =1.890 （萬(wàn)元人民幣）共收入：48.7805+1.890=49.9695 （萬(wàn)元人民幣）10萬(wàn)B元=49萬(wàn)元人民幣多收入：49.9695-49=0.9695 （萬(wàn)元人民幣）當(dāng)借款金額等于外匯應(yīng)收款數(shù)額時(shí)，其計(jì)算過(guò)程如下：1月1日借款10萬(wàn)B元，并兌換為人民幣：10*5.00=50 （萬(wàn)元人民幣）投資獲利：50* （13%/12*3） * （1-25%） =1.2188 （萬(wàn)元人民幣）3月31日支付利息：10* （10%/12*3） *4.

17、90=1.225 （萬(wàn)元人民幣） 共收入：50+1.2188-1.225=49.9938 （萬(wàn)元人民幣） 多收入：49.9938-49=0.9938 （萬(wàn)元人民幣9我國(guó)甲公司7月1日從A國(guó)進(jìn)口設(shè)備，貨款100萬(wàn)A元，將于12月31日付款。7月1日即期匯率1A元=8.10元人民幣，遠(yuǎn)期匯率（6個(gè)月）1A元=8.20元人民幣，甲公司預(yù)測(cè)12月31日的即期匯率1A元=8.30元人民幣。按7月1日即期匯率貨款折合810萬(wàn)人民幣。甲公司為了避免匯率變動(dòng)的風(fēng) 險(xiǎn)損失，有以下兩種考慮：（1）進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易；（2）采用借款和投資方法：7月1日投資購(gòu)買A國(guó)半年期國(guó) 庫(kù)券，半年期利息4%,投資加利息正好等于應(yīng)付貨款100萬(wàn)A元，12月31日用于支付貨款；甲公司沒有A元，需要在本國(guó)借人民幣用于購(gòu)買A元。7月1日 將購(gòu)買國(guó)庫(kù)券的投資數(shù)按即期匯率折合為人民幣數(shù)額，按次數(shù)在中國(guó)借款，半年期利息率 4.5%。要求：計(jì)算比較，說(shuō)明采用哪種方法的支出較少。 解：、進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期匯率（6個(gè)月）1A元=8.20元人民幣共支出：100X8.20=820 （萬(wàn)元人民幣）少支出：820- （8.30 X 100） =- 10 （萬(wàn)元人民幣）、采用借款和投資