項(xiàng)目融資案例期末作業(yè)

1、工 大學(xué)項(xiàng)目融資案例分析學(xué)院：土木工程學(xué)院 專業(yè)：工程管理專業(yè) 班級：姓名學(xué)號：指導(dǎo)教師：2013年12月14日一21日【案例一】上海迪士尼樂園項(xiàng)目融資案例摘要：上海迪士尼樂園項(xiàng)目融資充分體現(xiàn)具有中國特色和迪士尼特點(diǎn)的“上海 模式”。道中營運(yùn)模式將是迪士尼樂園 的全球首創(chuàng)，雙方將利潤共享。即迪士尼 項(xiàng)目雙方達(dá)成了創(chuàng)新的合作理念，并且將在未來實(shí)踐中不斷豐富和深化，其 最 大特點(diǎn)是中方通過參股管理公司，參與未來上海迪士尼主題樂園和配套設(shè)施的投資、建設(shè)和經(jīng)營管理。該項(xiàng)目不僅需要投資方出資，還需要借助于銀團(tuán)的力量進(jìn)行債務(wù)融資。關(guān)鍵詞：上海迪士尼上海模式項(xiàng)目融資.項(xiàng)目背景迪士尼樂園向來是全球建造成本最高

2、的主題樂園之一。上海迪士尼樂園，是中國第二個(gè)，亞洲第三個(gè)，世界第六個(gè)迪士尼主題公園。上海迪士尼項(xiàng)目一期 建設(shè)的迪士尼樂園及配套區(qū)占地 3.9平方公里，以1.16平方公里的主題樂園和 約 0.39平方公里的中心湖泊為核心。 主要建設(shè)內(nèi)容包括：游樂設(shè)施（主題樂園）、中 心湖與圍場河、商業(yè)娛樂、旅館、公共停車場 （游客停車場）、公共交通設(shè)施、辦 公（管理服務(wù)中心）、市政設(shè)施等，總投資超過245億元。.項(xiàng)目融資上海迪士尼樂園的投資結(jié)構(gòu)（1）中迪集團(tuán)”是由上海市政府層面進(jìn)行的，在上海市工商登記部門注冊， 主要負(fù)責(zé)人亦由上海市層面任命。據(jù)第一財(cái)經(jīng)日報(bào)報(bào)道稱，在3億元注冊 資金中，上海市國資委管理的錦江國際

3、出資 7500萬元，占股25%上海廣播電 影電 視發(fā)展有限公司出資9000萬元，占股30%上海陸家嘴（集團(tuán)）公司出資 1.35億 元人民幣，占股45%（2）上海迪士尼樂園項(xiàng)目是由上海中迪旅游度假有限公司和美國迪士尼公 司投資合作成立了上海國際主題樂園有限公司、上海國際主題樂園配套設(shè)施有限公司、上海國際主題樂園和度假區(qū)管理有限公司三個(gè)項(xiàng)目公司。（3）該項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)是股權(quán)式投資結(jié)構(gòu)。上海國際主題上海國際主題樂園上海國際主題樂園和樂園有限公司配套設(shè)施有限公司度假區(qū)管理有限公司上海迪士尼樂園上海迪士尼樂園的資金結(jié)構(gòu)迪士尼樂園項(xiàng)目直接投資額約 245億元，間接拉動(dòng)的投資上千億。一期的銀團(tuán)貸款129.1

4、5億。具體投資沒有明確表示。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道中指出所有投資中40%勺資金為中方和迪士尼雙方共同持有的股權(quán) ,其中中方占57%迪士 尼占43%其余占總投資的60%勺資金則為債權(quán)，其中政府擁有80%另外20%J為 商業(yè)機(jī)構(gòu)擁有。但并沒有得到官方確認(rèn)。備注：債務(wù)資金中政府部分指的是國有企業(yè)上海中迪出面向銀團(tuán)貸款占債務(wù)資金的80%上海迪士尼樂園的融資結(jié)構(gòu)權(quán))項(xiàng)目發(fā)起人上海中迪和美國迪士尼，作為項(xiàng)目的發(fā)起人和投資者，承擔(dān)成立項(xiàng)目公司的責(zé)任。項(xiàng)目的工程承包集團(tuán)上海迪士尼樂園的建設(shè)由上海建工、浦東建設(shè)承擔(dān)。項(xiàng)目貸款融資“上海國際旅游度假區(qū)暨上海迪士尼項(xiàng)目銀團(tuán)貸款框架協(xié)議”在滬簽訂，由國家開發(fā)銀行、上海浦東發(fā)

5、展銀行和交通銀行等組成的銀團(tuán)與上海中迪集團(tuán)簽訂了銀團(tuán)貸款框架協(xié)議。也就是說由政府管理的上海中迪公司出面向銀團(tuán)貸款。(1)商業(yè)機(jī)構(gòu)通過購買股票等的方式進(jìn)行貸款融資。其它部分(1)項(xiàng)目的知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)分別由美方、中方通過許可和租賃的方 式提供給上海迪士尼樂園項(xiàng)目。(2)游客和消費(fèi)者和上海迪士尼樂園之間簽訂的的是產(chǎn)品銷售、設(shè)施使用合同。上海迪士尼樂園的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)上海迪士尼樂園的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)并沒有明確指出。也沒有具體的資料顯示。我的看法：項(xiàng)目是有美國迪士尼與上海政府直接簽訂的協(xié)議，一定程度上 項(xiàng)目就有了可信度。.風(fēng)險(xiǎn)分析匯率風(fēng)險(xiǎn)該項(xiàng)目由我國政府和迪斯尼公司加上債券資金共同組成，一大部分是債券

6、資金，受到匯率等波動(dòng)影響比較大。并且對于跨國投資，匯率的變化，也會(huì) 存 在一定的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)槿蛄鶄€(gè)迪士尼樂園除了東京迪士尼樂園盈利外，其余都是虧損的， 因此上海迪士尼樂園存在著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)無論是日本的授權(quán)模式還是香港的合營模式，都沒有繞不開知識產(chǎn)權(quán)。所 以說，上海模式也會(huì)存在知識產(chǎn)權(quán)問題。不同經(jīng)營模式對知識產(chǎn)權(quán)條款的談判有不同影響，在談判中，應(yīng)當(dāng)吸取以往的教訓(xùn)，盡可能降低知識產(chǎn)權(quán)的成本，贏得更多的發(fā)展主動(dòng)權(quán)。施工風(fēng)險(xiǎn)該工程的龐大復(fù)雜決定了投入的人力、物力、財(cái)力較多，因此項(xiàng)目在施工的過程中會(huì)存在一些風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)該項(xiàng)目存在不確定性和危害性，因此也有環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。.總結(jié)上海迪士尼項(xiàng)目

7、采用PPP融資模式，最大特點(diǎn)就是中方通過參股管理公 司，參與未來上海迪士尼主題樂園和配套設(shè)施的投資、建設(shè)和經(jīng)營管理。合 作 雙方將按持股比例共同分享與承擔(dān)上海迪士尼項(xiàng)目的利潤與風(fēng)險(xiǎn)。相對于以往全球迪士尼項(xiàng)目管理公司迪士尼一家獨(dú)大的局面，中方所持有的30%殳份，不僅意味著利益的分享，也意味著在迪士尼的日常經(jīng)營中擁有一定的話語權(quán)，避 TOC o 1-5 h z 免像其他迪士尼樂園一樣出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與利益不對等的局面。這種合資管理模式在全球迪士尼樂園中是首次運(yùn)用，即“上海模式 ”。該項(xiàng)目建設(shè)會(huì)拉動(dòng)上千億的 間接投資并且會(huì)產(chǎn)生五大效應(yīng)，即“效應(yīng)一”：直接拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和周邊經(jīng)濟(jì)“效應(yīng)二”：填補(bǔ)國內(nèi)旅游產(chǎn)業(yè)空白

8、?！靶?yīng)三”：有助于刺激本土文化產(chǎn)業(yè)和旅游產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展?！靶?yīng)四”：有助于上海和長三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型“效應(yīng)五”：有助于為上海及周邊地區(qū)創(chuàng)造眾多就業(yè)機(jī)會(huì)。參考資料11上海迪士尼項(xiàng)目申請報(bào)告獲國家有關(guān)部門核準(zhǔn).新浪財(cái)經(jīng).2009-11-04.2發(fā)改委批復(fù)核準(zhǔn)上海迪士尼樂園項(xiàng)目.新浪新聞中心.2009-11-24.3上海迪士尼樂園開工建設(shè).中國建筑新聞網(wǎng).2011-04-12.4上海迪士尼項(xiàng)目獲129億貸款額度.大太陽建筑網(wǎng).2011-08-11.【5】 上海迪士尼今日開工建設(shè) 間接投資可能達(dá)千億.騰訊新聞.2011-04-08.【案例二】印度尼西亞帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目融資案例摘要：印度尼

9、西亞是一個(gè)被國際金融界認(rèn)為是具有較高國家風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展中國家，但卻完成了帕塔米納液化天然氣生產(chǎn)裝置的項(xiàng)目融資，并且具有結(jié)構(gòu)簡單、百分之百融資、基本無追索等特點(diǎn)。該項(xiàng)目被認(rèn)為是在具有高信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)具有高資金需求的印度尼西亞從事項(xiàng)目融資工作的一個(gè)成功案例 。關(guān)鍵詞：帕塔米納 液化天然氣管道 項(xiàng)目融資.項(xiàng)目背景1991年6月完成的位于印度尼西亞東加里曼丹主要天然氣生產(chǎn)基地班通的 TOC o 1-5 h z 生產(chǎn)能力為225萬噸的第六液化天然氣生產(chǎn)加工管道裝置項(xiàng)目的無追索項(xiàng)目 融 資安排，被認(rèn)為是在具有較高信貸風(fēng)險(xiǎn)而同時(shí)具有高資金需求的印度尼西亞從事項(xiàng)目融資工作的一個(gè)成功的案例。一些參與項(xiàng)目貸

10、款的銀行認(rèn)為，這樣的 融 資模式也可以運(yùn)用到其他的亞洲發(fā)展中國家的項(xiàng)目融資中。是屬于資源開發(fā)項(xiàng)目的融資類型。作為項(xiàng)目的主要發(fā)起人，印度尼西亞國有企業(yè)帕塔米納石油公司充分利用與 項(xiàng)目發(fā)展有利益關(guān)系的第三方信用保證結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)為第六液化天然氣生產(chǎn)加工管道裝置的建設(shè)成功地安排了 7. 50億美元的無追索項(xiàng)目融資，并且實(shí)現(xiàn)100%融資的目標(biāo)。.項(xiàng)目融資印度尼西亞帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)第六液化天然氣生產(chǎn) 加工管道裝置項(xiàng)目該項(xiàng)目是由帕塔米納石油公司和其他九家天然氣生產(chǎn)公司簽訂合資協(xié)議來 負(fù)責(zé)帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目的，由此該投資結(jié)構(gòu)是契約型的投資結(jié)構(gòu)。印度尼西亞帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目的資

11、金結(jié)構(gòu)項(xiàng)目融資的資金結(jié)構(gòu)由兩大部分組成：（1）股本資金：（廣義上包括從屬性貸款即準(zhǔn)股本資金）有擔(dān)保貸款 3. 0 億美元，占項(xiàng)目貸款總額的 40%;這部分貸款由日本三菱商社提供擔(dān)保，在融 資結(jié)構(gòu)中屬于從屬性債務(wù)，具有股本資金的性質(zhì)。對于投資者來說，由從屬 性 債務(wù)所構(gòu)成的準(zhǔn)股本資金在資金安排上較之股本資金更具靈活性，并在資金序列上享有較為優(yōu)先的地位，另外，在項(xiàng)目資金償還優(yōu)先序列中要低于其它的債務(wù)資金。（2）債務(wù)資金：無擔(dān)保項(xiàng)目貸款4. 5億美元，占貸款總額的60%;這部分 貸款是項(xiàng)目融資中的高級債務(wù)。40%股本資金（3.0億）從屬性債務(wù)投資總額（7.5 億）60%債務(wù)資金（4.5億）印度尼西亞

12、帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目發(fā)起人帕塔米石油公司以及其他九家天然氣生產(chǎn)商，作為項(xiàng)目的發(fā)起人和投資 者承擔(dān)為項(xiàng)目供應(yīng)天然氣的責(zé)任，并在嚴(yán)格限定的條件下承擔(dān)項(xiàng)目完工的一部分擔(dān)保責(zé)任。項(xiàng)目產(chǎn)品的購買者帕塔米石油公司與日本東京煤氣公司、大阪煤氣公司以及東寶煤氣公司 分別簽署了一項(xiàng)為期20年的液化天然氣銷售合約。項(xiàng)目建設(shè)的承包公司該項(xiàng)目的工程總承包由印度尼西亞資金實(shí)力雄厚的大公司鮑布黑森承擔(dān), 其中主要的項(xiàng)目工程分包商為日本的千代田。貸款銀團(tuán)項(xiàng)目貸款銀團(tuán)是一個(gè)由國際銀行組成的貸款承銷組，其中除了同時(shí)作為項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)者的大通曼哈頓銀行亞洲分行和三菱銀行之外，還包括有另外17家銀行。貸款分

13、為兩部分，一部分是無擔(dān)保的 4.5億，另一部分是由日本三 菱作為擔(dān)保的3.0億。貸款承銷組的作用是首先將貸款承諾下來，然后 再在國 際銀行辛迪加市場上設(shè)法將貸款權(quán)出售給其他銀行，從中收取一定的承購費(fèi)， TOC o 1-5 h z 如果貸款不能或者不能全部在辛迪加市場上出售出去，則貸款承銷組成員將需要按比例提供貸款。對于借款人來說，具有承銷機(jī)制貸款的優(yōu)點(diǎn)是可以縮短組織銀團(tuán)貸款的時(shí)間，同時(shí)增加貸款成功的可能性；具缺點(diǎn)是增加了一筆貸款的承購費(fèi)用。在這個(gè)案例中承購費(fèi)是貸款總額的 0. 1875%0. 25%(隨貸款承 購金額的大小而變化)。項(xiàng)目擔(dān)保人由日本三菱商社提供 40%勺項(xiàng)目擔(dān)保，化解了一部分風(fēng)

14、險(xiǎn) ,使得100項(xiàng)目 融資成為可能，日本三菱商社雖然說也要承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，但是由于項(xiàng)目工程的主要分包商是其姊妹公司-千代田公司，同時(shí)它又與帕塔米納石油公司是長 期的合作關(guān)系，因此才提供擔(dān)保。債務(wù)償還信托基金帕塔米液化石油公司堅(jiān)持項(xiàng)目融資安排在對項(xiàng)目發(fā)起人無追索的基礎(chǔ)之上， 為了保護(hù)銀團(tuán)貸款的利益，在項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中設(shè)計(jì)了債務(wù)償還信托基金，并 委 任美國紐約的大陸銀行作為信托基金的受托管理人，負(fù)責(zé)安排項(xiàng)目融資的債務(wù)償還。印度尼西亞帕塔米納液化天然氣管道項(xiàng)目的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)從項(xiàng)目擔(dān)保形式分析(1)項(xiàng)目完工擔(dān)保：項(xiàng)目發(fā)起人帕塔 米石油公司以及其他九家天然氣生產(chǎn) 商在嚴(yán)格限定的條件下承擔(dān)項(xiàng)目完工的一部分擔(dān)

15、保責(zé)任。(2)其他擔(dān)保形式：印度尼西亞政府的支持。從項(xiàng)目擔(dān)保類型分析(1)直接擔(dān)保：完工擔(dān)保。 TOC o 1-5 h z (2)間接擔(dān)保：項(xiàng)目合同保證，這類合同有：項(xiàng)目建設(shè)工程總承包合同： 項(xiàng)目的工程總承包由印度尼西亞資金實(shí)力雄厚的大公司鮑布黑森承擔(dān)，其中主要的項(xiàng)目工程分包商為日本的千代田。項(xiàng)目產(chǎn)品的長期銷售和服務(wù)合同：帕塔米石油公司與日本東京煤氣公司、大阪煤氣公司以及東寶煤氣公司分別簽署了一項(xiàng)為期20年的液化天然氣銷售合約。項(xiàng)目擔(dān)保人項(xiàng)目擔(dān)保人是日本三菱商社。利用與項(xiàng)目主要發(fā)起人以及與項(xiàng)目開發(fā)有一定利益關(guān)系的日本三菱商社作 為項(xiàng)目擔(dān)保人，將很大一部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)從融資結(jié)構(gòu)中轉(zhuǎn)移出去，成功地實(shí)現(xiàn)

16、了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目標(biāo)。由日本三菱商社，而不是帕塔米石油公司或者印度尼西亞政府，提供貸款總額40%資金的項(xiàng)目擔(dān)保，是這個(gè)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的一個(gè)令人 注意的特點(diǎn)。由于這個(gè)項(xiàng)目擔(dān)保的存在，使得一部分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成為日本三菱商社的風(fēng)險(xiǎn)，從而使得 100%的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)成為可能。從日本三菱商社的 角度，由于工程的主要分包商是其姊妹公司一千代田公司，同時(shí)三菱商社又與帕塔米石油公司有著長期的貿(mào)易伙伴關(guān)系，是提供這項(xiàng)項(xiàng)目擔(dān)保的主要原因。.風(fēng)險(xiǎn)分析信用風(fēng)險(xiǎn)帕塔米納石油公司、鮑布黑森公司和千代田公司是否能按合同文件履行各 自的職責(zé)及其承擔(dān)的對項(xiàng)目的信用保證責(zé)任，構(gòu)成項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)。為了保 護(hù) 貸款銀團(tuán)利益，因此在項(xiàng)目

17、融資結(jié)構(gòu)中設(shè)計(jì)了一個(gè)債務(wù)償還信托基金，并委 任 美國紐約的大陸銀行作為信托基金的受托管理人負(fù)責(zé)安排項(xiàng)目融資的債務(wù)償還。完工風(fēng)險(xiǎn) TOC o 1-5 h z 建設(shè)生產(chǎn)能力為225萬噸的第六液化天然氣生產(chǎn)加工管道裝置項(xiàng)目能否按 期完工?？偝邪捎《饶嵛鱽嗁Y金實(shí)力雄厚的大公司鮑布黑森承擔(dān)，其中主要的項(xiàng)目工程分包商為日本的千代田千代田公司是日本三菱公司的姊妹公司，參與過同一生產(chǎn)基地的前五套液化天然氣生產(chǎn)管道裝置的建設(shè)工作，被認(rèn)為是一家具有豐富經(jīng)驗(yàn)的工程公司。由于千代田公司的參與，貸款銀團(tuán)認(rèn)為項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)被大大地降低了。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) TOC o 1-5 h z 是否有足夠的天然氣生產(chǎn)即天然氣儲量風(fēng)險(xiǎn)。由于

18、該生產(chǎn)基地已經(jīng)具有15年的生產(chǎn)歷史，對其地質(zhì)條件和資源儲量均有比較清楚的認(rèn)識和了解；又如 ， 對于項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，由于該生產(chǎn)基地前五套生產(chǎn)管道裝置運(yùn)行正常，同時(shí)帕塔米石油公司和千代田公司均被認(rèn)為是在這一領(lǐng)域具有豐富技術(shù)和工程經(jīng)驗(yàn)的公司，因而項(xiàng)目出現(xiàn)重大生產(chǎn)技術(shù)問題的概率是相對較低的。市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格是否穩(wěn)定，產(chǎn)品銷售狀況是否良好存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。但是該項(xiàng) 目具有長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議：帕塔米石油公司與日本東京煤氣公司、大阪煤氣公司以及東寶煤氣公司分別簽署了一項(xiàng)為期20年的液化天然氣銷售合約。一定程度上化解了一部分風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目建設(shè)以及運(yùn)營的過程中可能會(huì)出現(xiàn)匯率波動(dòng)，通貨膨脹等。印度貨 幣

19、盧比INR不是國際硬通貨，這時(shí)就采用一些經(jīng)營管理手段和通過適當(dāng)?shù)膮f(xié)議 將風(fēng)險(xiǎn)分散給其他項(xiàng)目參與方共同分擔(dān)。政治風(fēng)險(xiǎn)印度尼西亞國家政權(quán)是否穩(wěn)定也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)問題。印度尼西亞國有企業(yè)帕 塔米納石油公司是國有企業(yè)，政府為其政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了擔(dān)保，從而保證了項(xiàng) 目 融資的順利進(jìn)行。.總結(jié)(1)從以上融資結(jié)構(gòu)分析可以看出， 帕塔米納天然氣項(xiàng)目融資是一個(gè)對項(xiàng)目發(fā)起人和投資者基本無追索的結(jié)構(gòu)，這是因?yàn)轫?xiàng)目具有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。對于大多數(shù)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，如市場風(fēng)險(xiǎn)、天然氣儲量風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、甚 至不可 抗力(即人力所不可抗拒的事故和危險(xiǎn)、如火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等)風(fēng)險(xiǎn)，貸款銀團(tuán) 都認(rèn)為是在可以承受范圍之內(nèi)，因而同意將

20、貸款安排在對項(xiàng)目發(fā)起人和投資者無追索的基礎(chǔ)上。例如，對于項(xiàng)目的資源儲量風(fēng)險(xiǎn)，由于該生產(chǎn)基地已經(jīng)具有15年的生產(chǎn)歷史，對其地質(zhì)條 件和資源儲量均有比較清楚的認(rèn)識和了解；又如，對于項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，由于該生產(chǎn)基地前五套生產(chǎn)管道裝置運(yùn)行正 常，同時(shí)帕塔米石油公司和千代田公司均被認(rèn)為是在這一領(lǐng)域具有豐富技術(shù)和工程經(jīng)驗(yàn)的公司，因而項(xiàng)目出現(xiàn)重大生產(chǎn)技術(shù)問題的概率是相對較低的。對 于 項(xiàng)目發(fā)起人和投 資者，貸款銀團(tuán)只擁有一個(gè)具有嚴(yán)格條件限定的追索期權(quán)，只有在項(xiàng)目發(fā)起人違約的情況下造成項(xiàng)目不能完工，或者不能履行長期銷售協(xié) 議 的責(zé)任而導(dǎo)致債務(wù)償還出現(xiàn)危機(jī)，貸款銀團(tuán)才可以執(zhí)行期權(quán)追索項(xiàng)目發(fā)起人 的 責(zé)任。 T