高級財務(wù)管理講義

1、 二、財務(wù)管理假設(shè)（一）財務(wù)管理假設(shè)的含義財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想。財務(wù)管理假設(shè)是建立財務(wù)管理理論體系的基本前提。財務(wù)管理假設(shè)是企業(yè)財務(wù)管理實踐活動的出發(fā)點。 （二）財務(wù)管理假設(shè)的內(nèi)容理財主體假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)有效市場假設(shè)資金增值假設(shè)理性理財假設(shè) 1.理財主體假設(shè) 理財主體假設(shè)是指企業(yè)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在一個經(jīng)濟上具有獨立性的組織范圍之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍，將一個主體的財務(wù)管理活動同另一個主體的財務(wù)活動相區(qū)分。在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，客觀上要求將公司的財務(wù)活動與股東的財務(wù)活動劃分清

2、楚，如果將成千上萬的股東的活動與企業(yè)混在一起，就無法判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。 理財主體應(yīng)具備以下特點：理財主體必須有獨立的經(jīng)濟利益理財主體必須有獨立的經(jīng)營權(quán)和財產(chǎn)權(quán)理財主體一定是法律主體，但法律主體不一定是理財主體理財主體假設(shè)自主理財假設(shè) 2.持續(xù)經(jīng)營假設(shè) 持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財主體是持續(xù)存在的并且能執(zhí)行其預計的經(jīng)濟活動。它明確了財務(wù)管理的時間范圍。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是財務(wù)管理上的一個重要的基本前提。在確定籌資方式時，要合理安排短期資金與長期資金的關(guān)系；在進行投資時，要合理確定短期投資和長期投資的關(guān)系；在收益分配時，要正確處理各個利益集團的短期利益與長期利益的關(guān)系。 這些都是建立在此項假設(shè)基礎(chǔ)之

3、上的。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)財務(wù)分期假設(shè) 3.有效市場假設(shè) 有效市場假設(shè)是指企業(yè)進行理財活動的資本市場是健全和有效率的?，F(xiàn)代財務(wù)管理的理論體系都是建立在有效市場假設(shè)基礎(chǔ)之上的。 最初提出有效市場假設(shè)的是美國財務(wù)管理學者琺瑪（Fama），他將有效市場劃分為 ：弱式有效：指證券價格反映了證券過去的價格和交易信息半強式有效：指證券價格充分反映了所有的公開信息強式有效：指證券價格反映了所有公開的和未公開的信息 琺瑪?shù)挠行袌黾僭O(shè)是建立在美國高度發(fā)達的證券市場和股份制占主導地位的美國理財環(huán)境的基礎(chǔ)之上的。從中國的理財環(huán)境和中國企業(yè)的特點來看，有效市場應(yīng)具備以下特點：當企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集

4、到資金當企業(yè)有閑置的資金時，能在市場上找到有效的投資方式企業(yè)理財上的任何成功和失誤，都能在資金市場上得到反映有效市場假設(shè)是建立財務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)、確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。如果市場無效，很多理財方法和財務(wù)管理理論都無法建立。 4.資金增值假設(shè) 資金增殖假設(shè)是指通過財務(wù)管理人員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。這一假設(shè)實際上指明了財務(wù)管理存在的意義。 從個別企業(yè)進行考察，資金增值只能是一種假設(shè)，而不是一項規(guī)律。因為在財務(wù)管理中，在作出這種投資時，一定是假定這筆投資是增值的，如果假定出現(xiàn)虧損，這筆投資就不會發(fā)生了。 資金增值假設(shè)的派生假設(shè)是風險與報酬同增假設(shè)。此

5、項假設(shè)是指風險越高，獲得的報酬也越高（指取得的增值越大或付出的成本越低）。 資金增值假設(shè)風險與報酬同增假設(shè) 5.理性理財假設(shè) 理性理財假設(shè)是指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的。他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。 理性理財假設(shè)有四個表現(xiàn)：理財是一種有目的的行為理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案當理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都會及時采取措施進行糾正，以便使損失降至最低財務(wù)管理人員都能吸取以往工作的教訓，總結(jié)以往工作的經(jīng)驗，不斷學習新的理論，合理應(yīng)用新的方法，使得理財行為由不理性變?yōu)槔硇?，由理性變得更加理?三、財務(wù)管理內(nèi)容與本書結(jié)構(gòu)

6、安排（一）高級財務(wù)管理課程設(shè)置按財務(wù)管理的知識層次劃分，財務(wù)管理的核心課程包括：初級管理原理、中級財務(wù)管理、高級財務(wù)管理等。這種設(shè)置的優(yōu)點是遵循了由易到難的教學規(guī)律，同時也符合現(xiàn)有管理的課程設(shè)置原則，方便教師教和學生學。但其不足之處是各門課程之間內(nèi)容很難嚴格劃分，因為初級、中級和高級只是一個相對的概念，并沒有嚴格的劃分標準。凡是對常規(guī)業(yè)務(wù)有突破的內(nèi)容的都被放進了高級財務(wù)管理之中。因此高級財務(wù)管理的主要內(nèi)容是突破常規(guī)財務(wù)管理的，屬于專題性質(zhì)的問題。 （二）本書結(jié)構(gòu)安排第1章：總論。本章是本書的基礎(chǔ)性和總括性章節(jié)，主要講授財務(wù)管理的概念、目標、對象和原則，以及財務(wù)管理假設(shè)等理論問題。第2章：企業(yè)財

7、務(wù)戰(zhàn)略管理。本章節(jié)主要闡述了財務(wù)戰(zhàn)略的含義、作用、特征和內(nèi)容，并分析企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境，講授財務(wù)戰(zhàn)略的制定方法、設(shè)計和實施等方面的內(nèi)容。 第3章：企業(yè)并購財務(wù)管理。本章主要講授并購的概念和方式，并對并購的動因進行理論分析，在此基礎(chǔ)上對公司并購的過程，如并購公司的選擇、并購公司的價值評估等方面進行了介紹。第4章：企業(yè)集團財務(wù)管理。本章首先介紹企業(yè)集團的概念、特征、組織結(jié)構(gòu)以及財務(wù)管理體制，然后講授企業(yè)集團的資金運籌，主要涉及融資管理、投資管理、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格和收益分配管理，最后是企業(yè)集團的財務(wù)控制的含義、方法和主要環(huán)節(jié)，以及有關(guān)企業(yè)集團的業(yè)績評價方面的內(nèi)容。 第5章：國際財務(wù)管理。本章節(jié)涉及國際財務(wù)管理的概念和特點、外匯風險管理、國際企業(yè)籌資管理、國際企業(yè)投資管理、國際營運資金管理以及資金轉(zhuǎn)移和納稅管理等方面的內(nèi)容。第6章：非營利組織財務(wù)管理。本章主要介紹非營利組織的概念、類型、特征、財務(wù)目標，以及收入支出管理、財務(wù)分析和預算和監(jiān)督等方面的內(nèi)容。 第7章：財務(wù)風險管理。本章主要介紹財務(wù)風