中國第三方支付行業(yè)研究報告

1、3行業(yè)發(fā)展大觀1細分領域發(fā)展分析2典型企業(yè)案例分析3行業(yè)發(fā)展趨勢4行業(yè)發(fā)展空間與支撐力盈利性分析監(jiān)管政策分析國際領先的支付市場104.6%58.4%18.7%10.2%15.6%13.0%12.9%11.6%11.2%40.7%3.9%-14.1%-12.8%8.3%9.0%9.0%9.0%8.0%489.278.719.958.8148.328.0120.3219.629.1190.5251.125.0226.1271.021.8249.2311.723.6288.1351.325.7325.6395.728.0367.7441.030.6410.433.0456.2201620202021

2、e2025e201720182019第三方移動支付交易規(guī)模（萬億元） 第三方移動支付交易規(guī)模增速（%）2022e2023e2024e第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模（萬億元） 第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模增速（%）42021.5 iResearch Inc.注釋：1. 因目前第三方支付企業(yè)實際業(yè)務具有多元化、集團化、跨行業(yè)的特征，核算數(shù)據(jù)僅代表艾瑞針對支付交易規(guī)模這一業(yè)務維度的觀點；2. 交易規(guī)模統(tǒng)計口徑為C端用戶在移動 端和PC端主動發(fā)起的C2C、B2C、B2B2C單邊交易規(guī)模，不包括資金歸集等B2B業(yè)務；3. 交易規(guī)模核算范圍為移動消費（移動電商、移動游戲、移動團購、網(wǎng)約車、移動航旅、二 維碼掃碼）、

3、移動金融（貨幣基金、P2P、其他口徑內移動金融產(chǎn)品）、個人應用（信用卡還款、銀行卡間轉賬、銀行卡至虛擬賬戶轉賬、虛擬賬戶間轉賬）、其他（生活繳費、手 機充值、其他口徑內交易）；4. 艾瑞根據(jù)最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行調整。來源：綜合市場公開信息、企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計模型核算。不同時期的產(chǎn)品創(chuàng)新帶來便捷高效的支付體驗早在1998-2005年，首信易、支付寶、連連支付、快錢、財付通等第三方支付機構相繼成立，開始為線上化商業(yè)活動提供 支付渠道。2010年，中國人民銀行發(fā)布了非金融機構支付服務管理辦法，并向符合條件的機構頒發(fā)支付業(yè)務許可證， 這些舉措確認了非金融機構支付業(yè)務的合法性地位

4、，通過將其納入監(jiān)管規(guī)范了企業(yè)經(jīng)營、保障行業(yè)長期有序發(fā)展。自2010 年起，在網(wǎng)絡購物、社交紅包、線下掃碼支付等不同時期不同推動力的作用下，第三方支付交易規(guī)模經(jīng)歷高速發(fā)展，在 2020年，第三方移動支付與第三方互聯(lián)網(wǎng)支付的總規(guī)模達到271萬億元支付交易規(guī)模。第三方支付憑借其便捷、高效、安 全的支付體驗，使得中國的支付市場成為國際領先的支付市場之一。2016-2025年中國第三方移動支付與第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模行業(yè)增長支撐因素C端用戶在網(wǎng)時長穩(wěn)定累加，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來生產(chǎn)型流量從C端用戶交易而言，隨著用戶移動設備使用時間的加長，移動支付亦將伴隨交易規(guī)模的穩(wěn)定增長。同時，第三方支付機 構已經(jīng)構筑了較

5、強的用戶壁壘，用戶已經(jīng)形成對第三方支付機構路徑依賴，過往未有銀行相關支付APP能夠成功完成用戶 使用習慣的遷移，預計未來這種強勁的優(yōu)勢會繼續(xù)延續(xù)。而產(chǎn)業(yè)端，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的崛起將為互聯(lián)網(wǎng)整體帶來大量的生產(chǎn)型 流量，支付作為所有商業(yè)行為的最關鍵一環(huán)，亦將隨之產(chǎn)生新增的產(chǎn)業(yè)端支付業(yè)務規(guī)模。1500001000005000002000002019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-1020

6、20-112020-122021-012021-022021-03頭部2家第三方支付機構APP（萬臺）月總獨立設備數(shù)排名前5家銀行及云閃付APP（萬臺）2019.4-2021.3不同類型APP月度總獨立設備數(shù)2016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01月度總有效使用時間(萬分)2016-2021年中國移動設備月度總有效使用時/p>

7、200000000100000000080000000060000000040000000020000000006096.46703.57485.27970.48663.69387.82019e2020e2021e2022e2023e2024e產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來的GDP增量（億元）來源：1.mUserTracker: 基于日均400萬手機、平板移動設備軟件監(jiān)測數(shù)據(jù)，與超過1億移動設備的通訊監(jiān)測數(shù)據(jù)，聯(lián)合計算研究獲得；2.GDP 增量以 2018 年為固定價格基期，由 艾瑞研究院建模推算，清華大學互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院復核論證，清華大學互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)研究院及艾瑞研究院聯(lián)合繪制。2019-2024年中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)

8、網(wǎng)帶來的GDP增量52021.5 iResearch Inc.穩(wěn)定期尋求新的增長突破增速趨于穩(wěn)定，未來增長支撐性來自于C端下沉和B端創(chuàng)新回顧我國第三方移動支付的增長路徑，緣起于電商，因社交紅包轉賬而獲得爆發(fā)性增長，因線下二維碼支付進入線下驅動 的新軌道。而伴隨著規(guī)模的快速增長，第三方移動支付滲透率逐步提升，行業(yè)規(guī)模增速趨于穩(wěn)定。即便是在特殊的2020年， 僅前兩個季度線下二維碼支付受到一定沖擊，行業(yè)整體仍舊可以保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。行業(yè)未來增長的確定性在于第三方 移動支付在地域和人群的持續(xù)下沉，而再一次迎來爆發(fā)性增長的可能性依托于新的現(xiàn)象級產(chǎn)品的誕生。目前的第三方移動 支付交易規(guī)模主要來自C端用

9、戶相關的支付交易，而B端的企業(yè)之間第三方移動支付滲透率仍有較高增長空間。但能否通過 進一步創(chuàng)新支付業(yè)務，為企業(yè)帶來傳統(tǒng)支付形態(tài)以外的紅利，是考驗創(chuàng)新意義的關鍵，亦是行業(yè)規(guī)模能否迎來下一次爆發(fā)性增長的關鍵。120.358.8190.5226.1249.2288.1325.6456.2410.4367.7391.3%103.5%104.7%58.4%18.7%10.2%15.6%13.0%12.9%11.6%11.2%第三方移動支付交易規(guī)模（萬億元）注釋：1.自2016年第1季度開始計入C端用戶主動發(fā)起的虛擬賬戶轉賬交易規(guī)模，歷史數(shù)據(jù)已做相應調整； 2.統(tǒng)計企業(yè)中不含銀行，僅指規(guī)模以上非金融機構支

10、付企業(yè)；3.艾瑞根據(jù)1.26.012.2201320142015201620172018201920202021e第三方移動2022e2023e支付交易規(guī)模增速（%2024e）2025e最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行修正；4. 不包含線下收單市場規(guī)模。62021.5 iResearch Inc.2013-2025年中國第三方移動支付交易規(guī)模381.9%用戶交易場景變遷與方向2.8%7.6%3.8%8.2%14.9%2.8%8.6%14.1%5.3%11.6%15.1%2.9%9.1%17.5%3.0%9.6%17.2%2.0%11.7%18.7%2.0%13.0%17.9%3.1%13.7

11、%16.3%2.5%17.0%17.2%2.6%18.6%17.1%2.3%20.8%16.9%2.1%19.2%17.4%2.9%21.4%17.8%2.2%22.2%18.1%2.2%24.5%18.0%1.8%18.7%22.3%1.6%20.7%22.5%1.5%21.6%22.7%1.5%23.6%15.5%21.9%74.1%73.1%74.5%68.1%70.6%70.2%67.6%67.1%66.9%63.3%61.7%60.0%61.3%57.9%57.5%55.3%57.2%55.2%54.2%53.1%2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1

12、2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4個人應用移動金融移動消費其他注釋：1. 自2016年第一季度開始計入C端用戶主動發(fā)起的虛擬賬戶間轉賬交易規(guī)模，歷史數(shù)據(jù)已做相應調整；2. 艾瑞根據(jù)最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行調整；3. 移動消費 包括移動電商、移動游戲、移動團購、網(wǎng)約車、移動航旅和二維碼掃碼，移動金融包括貨幣基金、P2P和其他口徑內移動金融產(chǎn)品，個人應用包括信用卡還款、銀行卡間轉賬、銀行 卡至虛擬賬戶轉賬、虛擬賬戶間

13、轉賬，其他包括生活繳費、手機充值和其他口徑內交易。85.5%14.5%非存現(xiàn)取現(xiàn) 銀行卡交易2020年消費 轉賬來源：綜合公開信息與專家訪談，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)模型核算。2021.5 iResearch Inc.7消費類交易占比穩(wěn)步提高，金融及個人應用類蘊含增長潛力從移動支付自身結構變化來看，線下二維碼支付的出現(xiàn)改變了線下移動支付的形態(tài)，使得消費類交易占比穩(wěn)步提高。而金 融類和個人應用類交易板塊，除了早期的社交紅包和寶寶類貨幣基金產(chǎn)品以外，自2016年后并未出現(xiàn)飛躍性的產(chǎn)品形態(tài)， 這兩個板塊業(yè)務規(guī)模的增長主要來自于移動支付自身的滲透率提升、用戶粘性的提高以及互聯(lián)網(wǎng)理財和消費金融業(yè)務的發(fā) 展。對比銀行

14、卡交易的結構，同樣經(jīng)歷了消費類交易占比提升的過程，但2020年銀行卡轉賬類交易占比高達85.5%，第三 方移動支付的個人應用和移動金融兩部分加總的占比尚且不及，故而在大額的金融服務和個人應用轉賬類服務以及B端轉 賬類服務，第三方移動支付從業(yè)企業(yè)仍有發(fā)力空間，蘊含增長潛力。2016Q1-2020Q4中國第三方移動支付交易規(guī)模結構遠C端企業(yè)需求蘊含增長動力注釋：1. 因目前第三方支付企業(yè)實際業(yè)務具有多元化、集團化、跨行業(yè)的特征，核算數(shù)據(jù)僅代表艾瑞針對支付交易規(guī)模這一業(yè)務維度的觀點；2. 交易規(guī)模統(tǒng)計口徑為C端用戶在移動 端主動發(fā)起的C2C、B2C、B2B2C單邊交易規(guī)模，不包括資金歸集等B2B業(yè)務

15、；3. 交易規(guī)模核算范圍為移動消費（移動電商、移動游戲、移動團購、網(wǎng)約車、移動航旅、二維碼掃碼）、移動金融（貨幣基金、P2P、其他口徑內移動金融產(chǎn)品）、個人應用（信用卡還款、銀行卡間轉賬、銀行卡至虛擬賬戶轉賬、虛擬賬戶間轉賬）、其他（生活繳費、手機充值、 其他口徑內交易）；4. 艾瑞根據(jù)最新掌握的市場情況，對歷史數(shù)據(jù)進行調整；5. 部分企業(yè)處于緘默期，經(jīng)與企業(yè)協(xié)商，艾瑞在發(fā)布企業(yè)交易規(guī)模時不對其業(yè)務情況進行單獨披露，亦 不體現(xiàn)在排名中。支付寶財付通占據(jù)C端用戶心智，不同支付機構在企業(yè)端細 分領域服務精耕細作2020年，第一梯隊的支付寶、財付通以較大領先優(yōu)勢占據(jù)市場頭部地位。第二梯隊的支付企業(yè)在

16、各自的細分領域發(fā)力：其中，壹錢包 位居第三，依托場景、技術、資源等優(yōu)勢，提升C端服務體驗，推進B端合作賦能；聯(lián)動優(yōu)勢位居第四，推出面向行業(yè)的支付+供應鏈 金融綜合服務，促進交易規(guī)模平穩(wěn)發(fā)展；快錢位居第五，向保險、航空領域持續(xù)提供金融科技能力輸出服務，實現(xiàn)商戶綜合解決方案 定制化；銀聯(lián)商務位居第六，圍繞商戶營銷拓客、賬務管理、終端運維、資金服務等方面的需求，為合作伙伴創(chuàng)造價值；易寶支付位 居第七，連接航空、鐵路、租車全交通生態(tài)，并涉及旅游、酒店到景區(qū)的全旅游服務，實現(xiàn)這一生態(tài)下的完全布局；蘇寧支付位居第 八，積極助力城市綠色出行，深耕場景服務，重點挖掘出行領域，打通線上線下多渠道，提高用戶參與度

17、。艾瑞分析認為，盡管移動支付市場的格局趨于穩(wěn)定，但從更廣闊的角度來看，目前移動支付業(yè)務主要服務于C端用戶及與C端消費場 景直接關聯(lián)的近C端行業(yè)內企業(yè)，仍有大量的遠C端企業(yè)需要通過創(chuàng)新的支付體驗以及完整的行業(yè)解決方案來提升自身的效率。所以， 對于眾多的支付機構而言，另一個角度的第三方支付競爭剛剛步入新的開始。中國第三方移動支付市場主要參與者標準化支付服務多元化、垂直化 行業(yè)整體解決方案支付賬戶服務消費、金融、社交、 生活等多元服務底層科技輸出全場景線上線下多元服務C端用戶主要參與者支付業(yè)務發(fā)展進程B端商戶來源：綜合市場公開信息、企業(yè)及專家訪談，根據(jù)艾瑞統(tǒng)計模型核算。2021.5 iResearc

18、h Inc.89行業(yè)發(fā)展大觀1細分領域發(fā)展分析2典型企業(yè)案例分析3行業(yè)發(fā)展趨勢4行業(yè)發(fā)展空間與支撐力盈利性分析監(jiān)管政策分析第三方支付產(chǎn)業(yè)圖譜注釋：1. 企業(yè)圖標大小及放置順序不代表企業(yè)排名；2. 圖譜為示意圖，對各賽道代表性企業(yè)進行例舉。來源：艾瑞研究院自主研究繪制。付款方收款方銀聯(lián)網(wǎng)聯(lián)連通 賬戶側支付機構 亦為大量直連商 戶提供收單服務 當賬戶側與收單側為同一支付 機構，只需要在發(fā)卡側清算， 無支付機構間清算這一環(huán)節(jié)收單機構亦會直面商戶提供以 收款為基礎的全套服務中國第三方支付產(chǎn)業(yè)圖譜示意圖監(jiān)管機構賬戶側支付機構清算機構收單側支付機構收單外包服務機構102021.5 iResearch In

19、c.產(chǎn)業(yè)鏈各方分潤比例來源：綜合公開信息與專家訪談，艾瑞研究院自主研究及繪制；示意圖僅代表行業(yè)典型分潤模式與分潤比例。服務費網(wǎng)聯(lián)公司/ 中國銀聯(lián)數(shù)字錢包支付機構收 單 機 構 / 互聯(lián)網(wǎng)支付機構銀行卡付款指令用戶發(fā)卡行發(fā)卡行向數(shù)字支付機構 收取0.08-0.3%網(wǎng)聯(lián)公司/ 中國銀聯(lián)數(shù)字錢包支付機構 向收單機構收取0.19-0.2%收單機構向商 戶收取支付手 續(xù)費0.38%收取剩下的部分約(-0.11)-0.12%收單方收取約0.18-0.19%支付0-0.002%支付0.005%支付0.005%商戶各支付機構及外包商收入各支付機構支出 清算機構收入收單外包服務商若有，支付0.13%-0.16%

20、 注釋1、用戶發(fā)卡行收取支付手續(xù)費費率在0.08-0.3%范圍，具體而言： 信用卡收取0.08%-0.3%費率，借記卡 收取0.08-0.15%費率，或者，采取不 與交易規(guī)模掛鉤，而是月度、季度收 取固定服務費的模式2、收單外包服務商收取服務費圖示中為收單外包服務商存在且為聚 合支付服務商的情況，實際業(yè)務中亦 有大量商戶由支付機構直接提供服務， 或者服務商為技術服務商，此時服務 費率僅為0.01%-0.05%。網(wǎng)聯(lián)開啟新定價周期，向中小支付機構傾斜費率優(yōu)惠用戶側而言，數(shù)字錢包支付機構的競爭格局和分潤比例已經(jīng)較為穩(wěn)定。但在商戶側，由于商戶的地域和行業(yè)千差萬別，具 備較強的分散性，這使得收單側支付

21、機構及其服務商可以憑借定制化、屬地化的商戶服務來抓取屬于自己的商戶資源，形 成自身的業(yè)務壁壘獲取更高的分潤水平。與此同時，網(wǎng)聯(lián)平臺迎來了新的定價周期，向中小支付機構傾斜費率優(yōu)惠，預計 可以進一步降低收單側支付機構的成本。第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈各方分潤比例示意圖網(wǎng)聯(lián)公司/ 中國銀聯(lián)合并多筆業(yè)務支付，不收費或按支付筆數(shù)付費 每筆0.2-0.5元112021.5 iResearch Inc.商戶側支付費率水平餐飲業(yè)藍海綠洲補貼暫告段落，支付業(yè)務貨幣化率回升2017年，微信與支付寶相繼推出針對餐飲業(yè)商戶的“綠洲計劃”和“藍海計劃”。在活動初期，餐飲業(yè)商戶收款享受低費 率甚至零費率，而推廣商戶的服務商還可以按

22、照交易金額獲得0.2%的返傭。隨著對餐飲商戶的滲透不斷提高，支付寶微信 后期對服務商的返傭比例下調至0.1%，直至2020年，藍海綠洲計劃開始逐步將商戶的支付費率調整至正常費率水平0.38%， 對服務商返傭比例進一步下調至0.05%。與此同時，針對部分配套了指定IoT運營設備的商戶，支付寶開啟“新藍海計劃”。 但整體而言，傳統(tǒng)藍海綠洲的補貼將在2021年正式結束，這意味著這部分交易規(guī)模不僅可以獲取正常的支付手續(xù)費，還可 以減少針對服務商的0.05%-0.2%的補貼。分析認為，藍海綠洲計劃的階段性結束意味著該部分交易的效益可以由交易規(guī)模的-0.2%0.15%提升至交易規(guī)模的0.38%，整體提升了

23、交易規(guī)模的0.23%-0.58%。不同類型商戶支付費率收費水平一般場景報價：0.6% 落地：0.38%藍海綠洲活動期間， 餐飲業(yè)商戶落地：0-0.2%網(wǎng)絡游戲落地：0.8-1.2%非營利機構不收費來源：綜合公開信息與專家訪談，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)模型核算，艾瑞研究院自主研究繪制。2020年藍海綠洲計劃餐飲業(yè)商戶交易規(guī)模占第三方移動支付交易規(guī)模比例4%96%享受藍海綠洲計劃的餐飲業(yè)商戶交易規(guī)模其他該部分交易規(guī)模 支付費率提升：0.18%-0.38%服務商補貼節(jié)約：0.05%-0.2%整體提升：0.23%-0.58%122021.5 iResearch Inc.13行業(yè)發(fā)展大觀1細分領域發(fā)展分析2典型企業(yè)

24、案例分析3行業(yè)發(fā)展趨勢4行業(yè)發(fā)展空間與支撐力盈利性分析監(jiān)管政策分析政策梳理（1/2）來源：中國人民銀行，艾瑞研究院整理繪制。2021.5 iResearch Inc.14實施時間政策名稱主要內容2013.6.9（已廢止）支付機構客戶備付金存管辦法 要求備付金全額繳存至支付機構在備付金銀行開立的備付金專用存款賬戶 備付金銀行包括備付金存管銀行和 備付金合作銀行，支付機構應當并且只能選擇一家備付金存管銀行，可以根據(jù)業(yè)務需要選擇備付金合作銀行2016.7.1非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法第三方賬戶實名制及個人支付賬戶分I、II、III類。 保證賬戶安全，維護正常經(jīng)濟秩序，有效防止洗錢、恐怖融資等

25、 行為。2016.4.12國務院辦公廳關于印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融風險 專項整治工作實施方案的通知 非銀行支付機構不得挪用、占用客戶備付金，客戶備付金賬戶應開立在人民銀行或符合要求的商業(yè)銀行。人民銀 行或商業(yè)銀行不向非銀行支付機構備付金賬戶計付利息；非銀行支付機構不得連接多家銀行系統(tǒng)，變相開展跨行 清算業(yè)務；開展支付業(yè)務的機構應依法取得相應業(yè)務資質，不得無證經(jīng)營支付業(yè)務2016.4.13非銀行支付機構風險專項整治工作實施 方案 開展支付機構客戶備付金風險和跨機構清算業(yè)務整治，包括加大對客戶備付金問題的專項整治和整改監(jiān)督力度， 建立支付機構客戶備付金集中存管制度，逐步取消對支付機構客戶備付金的利息支出，規(guī)

26、范支付機構開展跨行清算 行為，按照總量控制、結構優(yōu)化、提高質量、有序發(fā)展的原則，嚴格把握支付機構市場準入和監(jiān)管工作；開展無 證經(jīng)營支付業(yè)務整治2017.4.17中國人民銀行辦公廳關于實施支付機構 客戶備付金集中存管有關事項的通知 支付機構應將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構專用存款賬戶，該賬戶資金暫不計付利息。人民銀行根據(jù)支付機構的業(yè)務類型和最近一次分類評級結果確定支付機構交存客戶備付金的比例，并根據(jù)管理需 要進行調整。 獲得多項支付業(yè)務許可的支付機構，從高適用交存比例。2018.6.30關于將非銀行支付機構網(wǎng)絡支付業(yè)務由 直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺處理的通知2018年6月30日起，支付機構受

27、理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡支付業(yè)務全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理2018.7.92019.1.4中國人民銀行辦公廳關于支付機構客戶備付金全部集中交存有關事宜的通知自 2018 年 7 月 9 日起，按月逐步提高支付機構客戶備付金集中交存比例，到 2019 年 1 月 14 日實現(xiàn) 100%集中 交存。交存時間為每月第二個星期一（遇節(jié)假日順延），交存基數(shù)為上一個月客戶備付金日均余額。支付機構“備 付金集中存管賬戶”的資金劃轉應當通過中國銀聯(lián)股份有限公司或網(wǎng)聯(lián)清算有限公司辦理。斷直連、備付金100%集中繳存等對業(yè)務經(jīng)營產(chǎn)生重大影響的政策效應已 完全顯現(xiàn)，頭部機構歷經(jīng)考驗，進入穩(wěn)定的常態(tài)化嚴監(jiān)管階段2013-20

28、21年中國第三方支付行業(yè)相關政策梳理（1/2）政策梳理（2/2）來源：中國人民銀行，艾瑞研究院整理繪制。2021.5 iResearch Inc.15實施時間政策名稱主要內容2021.3.1非銀行支付機構客戶備付金存管辦 法規(guī)范了備付金集中交存后的客戶備付金集中存管業(yè)務：規(guī)定備付金全額集中交存至人民銀行或符 合規(guī)定的商業(yè)銀行。規(guī)定客戶備付金的劃轉應當通過符合規(guī)定的清算機構辦理。詳細規(guī)定了備 付金出金、入金以及自有資金劃轉的范圍和方式，明確了支付機構間開展合規(guī)合作產(chǎn)生的備付金劃 轉應當通過符合規(guī)定的清算機構辦理。明確了中國人民銀行及其分支機構、清算機構、備付金銀 行各方對于客戶備付金的監(jiān)督管理職

29、責。增加備付金違規(guī)行為處罰條款。未正式實施2020年10月13日起開始公 開征求意見非銀行支付機構行業(yè)保障基金管理 辦法（征求意見稿）支付機構行業(yè)保障基金是指按照該辦法規(guī)定籌集形成的，用于化解和處置因支付機構客戶備付金缺 口導致的行業(yè)風險的非政府性行業(yè)互助資金。支付機構將全部客戶備付金作為其清算保證金。中國 人民銀行按季度計提支付機構清算保證金利息劃入基金。計提比例按照支付機構分類評級結果確定。未正式實施2021年1月20日起開始公開征求意見非銀行支付機構條例（征求意見稿）強化綜合監(jiān)管，系統(tǒng)性提出支付機構在從事支付業(yè)務時必須遵守的原則與規(guī)定：根據(jù)從事儲值賬 戶運營業(yè)務的支付機構和從事支付交易處

30、理業(yè)務的支付機構風險程度的不同，分類確定業(yè)務監(jiān)管要 求；明確支付機構發(fā)起的跨機構支付業(yè)務，應通過具有相應合法資質的清算機構處理；強化備 付金管理要求，強調備付金不屬于支付機構自有財產(chǎn)，要求支付機構將備付金存放在人民銀行或符 合要求的商業(yè)銀行，并明確與之配套的審慎監(jiān)管措施；非銀行支付機構收集、使用用戶信息，應 當遵循合法、正當、必要的原則，公開收集、使用用戶信息的規(guī)則，明示收集、使用用戶信息的目 的、方式和范圍，并經(jīng)用戶明示同意；強化支付領域反壟斷監(jiān)管措施，明確界定相關市場范圍以 及市場支配地位認定標準，維護公平競爭市場秩序。規(guī)范人民銀行的檢查權和檢查措施，保障人 民銀行執(zhí)法權的有效行使。明確支

31、付機構股權質押、開展創(chuàng)新業(yè)務、重大事項變更等情況須向人 民銀行備案等監(jiān)管要求。明確成為支付機構股東、實際控制人和最終受益人的條件及禁止情形， 加強對股東資質、實際控制人和最終受益人的監(jiān)管。對不同類型的支付機構分類監(jiān)管，關注信息合規(guī)使用，監(jiān)管環(huán)境平穩(wěn)趨嚴2013-2021年中國第三方支付行業(yè)相關政策梳理（2/2）最新監(jiān)管政策分析(1/3)關于非銀行支付機構條例（征求意見稿）的更多政策解讀，可見艾瑞發(fā)布的新聞稿（艾瑞：框架標準齊備，靜候細則落地 非銀行支付機構條例（征求意見稿）分析解讀。162021.5 iResearch Inc.來源：中國人民銀行非銀行支付機構條例（征求意見稿），艾瑞研究院整理

32、繪制。第五十五條（市場支配地位預警措施）非銀行支付機構有下列情形之一的，中國人民銀行可以商國務院反 壟斷執(zhí)法機構對其采取約談等措施進行預警：第五十六條（市場支配地位情形認定）有下列情形之一的，人民銀行可以商請國務院反壟斷執(zhí)法機構審查非 銀行支付機構是否具有市場支配地位：（一）一個非銀行支付機構在非銀行支付服務市場的市場份額達 到三分之一；（一）一個非銀行支付機構在全國電子支付市場的市場份額達到二 分之一；（二）兩個非銀行支付機構在非銀行支付服務市場的市場份額合 計達到二分之一；（二）兩個非銀行支付機構在全國電子支付市場的市場份額合計達 到三分之二；（三）三個非銀行支付機構在非銀行支付服務市場的

33、市場份額合 計達到五分之三。（三）三個非銀行支付機構在全國電子支付市場的市場份額合計達 到四分之三。強化綜合監(jiān)管，強調市場公平競爭秩序2021年1月20日，央行發(fā)布非銀行支付機構條例（征求意見稿），向社會公開征求意見。從監(jiān)管框架上，條例的 出臺代表了對第三方支付機構監(jiān)管法律層級的提升，綜合了以往發(fā)布的多項管理辦法中的要求，確保監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一 性和針對性。從具體內容而言，條例中最吸引市場關注的內容是其關于市場支配地位的認定標準，但從操作角度而言， 市場份額的計算方式涉及到很多變量，相關條款的出臺更多是為日后規(guī)范、約束非銀行支付機構公平競爭行為提供依據(jù)， 而不是立即制裁某家機構。所以，對于市場

34、參與者而言，在保證良性競爭、具備監(jiān)管意識的前提下，已經(jīng)在市場中具備的 領先優(yōu)勢依然是寶貴的業(yè)務護城河，但如果漠視監(jiān)管對于安全、高效、誠信和公平競爭原則的強調，條例亦規(guī)定中國 人民銀行及其分支機構依法履行對非銀行支付機構的監(jiān)督管理職責，可以向國務院反壟斷執(zhí)法機構建議采取停止濫用市場 支配地位行為、停止實施集中、按照支付業(yè)務類型拆分非銀行支付機構等措施。非銀行支付機構條例（征求意見稿）市場支配地位相關規(guī)定最新監(jiān)管政策分析(2/3)明確支付機構間備付金劃轉亦需經(jīng)過清算機構中國人民銀行發(fā)布非銀行支付機構客戶備付金存管辦法，明確提出支付機構間開展合規(guī)合作產(chǎn)生的備付金劃轉應當通 過符合規(guī)定的清算機構辦理。

35、至此，斷直連和備付金集中存管使得機構間的所有合規(guī)資金劃轉都透明化，有效防控風險。 從資金劃轉鏈路上，如果付款方和收款方都是銀行卡，那么一筆交易會經(jīng)過三次清算機構，每過一次清算支付機構都需要 給清算機構一定的費用。但如果付款方和收款方都通過賬戶余額付款和收款，不涉及支付機構和銀行之間的清算，那么首、 尾兩次清算則不再需要。繼而，當收、付款雙方均使用賬戶余額且支付機構同時承擔付款方支付錢包和收款方收單通道時， 由于不再涉及不同支付機構或銀行間的資金劃轉，那么該筆支付將不涉及清算機構。所以，除了特定業(yè)務流程上的監(jiān)管措 施以外，針對于支付機構整體業(yè)務的機構監(jiān)管措施具有重要意義。未來亦不排除監(jiān)管將針對此

36、類交易模式出臺更具針對性 管理辦法的可能性。不同交易模式下清算機構參與環(huán)節(jié)示意圖通過支付機構A的電子錢包，使用銀行卡付款付款人銀行卡發(fā)卡行清算機構支付機構A清算機構支付機構B清算機構收款人銀行卡發(fā)卡行通過支付機構B收單，收款到銀行卡支付機構B收銀臺，用戶選擇支付錢包A余額付款通過支付機構B收單，收款到支付錢包B余額支付機構A備付金集中存管賬戶余額清算機構支付機構B備付金集中存管賬戶余額支付機構A收銀臺，用戶選擇支付錢包A余額付款通過支付機構A收單，收款到支付錢包A余額支付機構A備付金集中存管賬戶余額不產(chǎn)生變動，支付機構內部進行不同用戶賬戶余額變動相關信息記錄來源：中國人民銀行非銀行支付機構客戶

37、備付金存管辦法，艾瑞研究院自主研究繪制。172021.5 iResearch Inc.最新監(jiān)管政策分析(3/3)嚴控非銀行支付賬戶向對公領域擴張，提高交易透明度近期金融管理部門針對當前網(wǎng)絡平臺企業(yè)從事金融業(yè)務中普遍存在的問題提出了整改需求，其中第二點要求是“回歸支付 本源，斷開支付工具和其他金融產(chǎn)品的不當連接，嚴控非銀行支付賬戶向對公領域擴張，提高交易透明度，糾正不正當競 爭行為”。艾瑞分析認為，其中涉及到的“嚴控非銀行支付賬戶向對公領域擴張”重點在于管控對公非銀支付賬戶的開立， 而不是限制面向B端的非銀產(chǎn)業(yè)支付服務。正如上文提到，支付賬戶的開立雖然可以為用戶提供更多便捷的服務內容，但 在支付

38、雙方均使用同一機構的支付賬戶時，清算機構無法直接得到相關交易信息。當非銀行支付機構為企業(yè)間提供支付服 務時，交易金額遠高于C端用戶間交易，提高交易透明度、保證支付安全的要求相應提高。在這種情況下，企業(yè)雙方使用 銀行賬戶，可以使交易經(jīng)過清算機構網(wǎng)絡從而提高交易透明度。中國第三方產(chǎn)業(yè)支付服務模式產(chǎn)業(yè)方支付服務方資金流商流物流信息流B2B支付產(chǎn)業(yè)鏈支付解決方案業(yè)務定制支付解決方案B2C支付B上游供應商B核心企業(yè)/ B2B平臺B下游經(jīng)銷商B終端零售C個人消費者商戶收單服務企業(yè)交易支付服務線上平臺資金接口支付流程設計付款機制設計賬戶體系搭建基于對企業(yè)間產(chǎn)業(yè)鏈的理解，提升數(shù)字化效率監(jiān)管嚴控環(huán)節(jié)來源：艾瑞研

39、究院自主研究繪制。182021.5 iResearch Inc.19行業(yè)發(fā)展大觀1細分領域發(fā)展分析2典型企業(yè)案例分析3行業(yè)發(fā)展趨勢4C端業(yè)務迎來新入局者與發(fā)展路徑轉折新場景方入局，形成支付業(yè)務閉環(huán)，變現(xiàn)路徑合規(guī)要求提高對于近年入局第三方支付的美團、頭條、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，開啟支付業(yè)務的考量通常是出于三方面原因：其一是形成 自身的業(yè)務閉環(huán)，防止用戶交易信息、支付信息被體系外的其他第三方支付企業(yè)獲取，影響自身業(yè)務優(yōu)勢；其二是隨著體 系內業(yè)務規(guī)模的擴大，支付交易手續(xù)費總額不斷提高，建立自由的支付渠道可以節(jié)約該部分成本；其三便是希望通過體系 內的交易流量轉化為支付流量后，進一步疊加信貸、理財?shù)确眨?/p>

40、賺取金融服務費。然而，對于不同引流方向、不同企業(yè)而言，支付流量金融業(yè)務變現(xiàn)的難度是不一樣的。整體而言，占據(jù)消費場景的互聯(lián)網(wǎng) 巨頭引流信貸業(yè)務是更加順暢的，而引流至理財業(yè)務則需要經(jīng)歷對用戶心智的長期培養(yǎng)。更重要的是，近期監(jiān)管合規(guī)部門多次強調回歸支付業(yè)務本源，斷開支付產(chǎn)品與其他產(chǎn)品的不當連接。這使得從支付業(yè)務變現(xiàn)信貸業(yè)務的方式需要面對較強 的合規(guī)性要求。秉承著金融業(yè)務必須持牌經(jīng)營的思路以及需要通過持牌征信機構依法合規(guī)開展個人征信業(yè)務的規(guī)定，對于 新入局者而言，通過加強與商業(yè)銀行、持牌消費金融公司的合作，為其提供獲客引流通道或開通聯(lián)名信用卡是更加穩(wěn)妥的路徑。注釋：可轉化金融業(yè)務空間按照目前行業(yè)內參與

41、者的日均非金融類支付業(yè)務交易規(guī)模與信貸業(yè)務余額、財富管理規(guī)模之比進行估算。 來源：綜合公開信息及專家訪談，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)模型核算。新入局場景方金融業(yè)務空間節(jié)約支付手續(xù)費微信場景內交易：0.6% 自身APP交易：0.38%假設全部 通過多多支付假設全部 通過美團支付節(jié)約支付手續(xù)費率0.38%可轉化/引流 金融業(yè)務空間2020年美團場景內交易規(guī)模 預估數(shù)：8700億信貸業(yè)務余額空間約40-160億財富管理規(guī)模空間約100-250億2020年拼多多場景內交易規(guī)模16676億元可轉化/引流 金融業(yè)務空間信貸業(yè)務余額空間約100-300億財富管理規(guī)?？臻g約200-500億202021.5 iResearc

42、h Inc.反壟斷措施或使C端市場集中度下降備注：第三方綜合支付交易規(guī)模包括獲得中國人民銀行支付業(yè)務許可的互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、銀行卡收單、預付卡業(yè)務等支付機構的支付交易規(guī)模。第三方企業(yè)支付交易 規(guī)模按照交易對手方發(fā)生的實際單筆金額統(tǒng)計，而非按照第三方支付機構角度的收款與付款雙筆金額計算。來源：綜合專家訪談及公開資料，艾瑞研究院自主研究及繪制。個人支付服務進入成熟期， 信貸、理財?shù)绒D化變現(xiàn)業(yè) 務合規(guī)要求提高，發(fā)力企 業(yè)端支付服務，第三方綜 合支付中產(chǎn)業(yè)支付交易規(guī) 模占比提高。37.5%42.4%62.5%57.6%2020第三方企業(yè)支付2025e第三方個人支付回歸支付業(yè)務本質，核心能力在用

43、戶運營和商戶運營回顧第三方支付的發(fā)展歷程，無論是電商領域的“擔保支付模式”、社交領域的紅包還是線下二維碼支付，每一次增速的 提升都來自于創(chuàng)新的產(chǎn)品為用戶和商戶提供的獨特價值。所以，盡管目前行業(yè)面臨的反壟斷監(jiān)管合規(guī)措施使得部分業(yè)務的 發(fā)展預期與之前出現(xiàn)差異，但恰恰是這些反壟斷的合規(guī)措施，才能使得已經(jīng)逐漸呈現(xiàn)出單純依賴場景優(yōu)勢擴張業(yè)務規(guī)模的 行業(yè)參與者重新開始思考自身能夠提供的新的支付業(yè)務價值。而伴隨著反壟斷合規(guī)措施的落地，可以預見第三方移動支付 市場集中度將出現(xiàn)一定下降，而在這一過程中，通過完整的用戶和商戶運營體系，維持用戶和商戶的粘性，為其提供獨特 價值，是支付機構的關鍵能力所在。對于頭部兩家

44、機構而言，通過用戶間關系網(wǎng)絡構建和多元延伸服務的使用習慣培養(yǎng)， C端用戶粘性已經(jīng)形成短期內難以替代的優(yōu)勢；但B端商戶側的粘性卻仍可以通過商戶服務的疊加、產(chǎn)業(yè)生態(tài)建構來進一步 加強。所以，預計產(chǎn)業(yè)鏈上下游未來對商戶資源的合規(guī)爭奪將更加激烈。第三方支付相關反壟斷措施影響分析2020-2025年中國第三方綜合支付交易規(guī)模結構第三方移動支付機構商戶側資源重要性凸顯212021.5 iResearch Inc.C端用戶側面臨一定的市場分散壓力要求在支付方式上給消費者更多選擇權，頭部企業(yè)原有場景優(yōu)勢存在 被削弱的可能；要求斷開支付與信貸產(chǎn)品的不當連接、壓降重要基金產(chǎn)品余額，在傳統(tǒng)銀行已追趕相應產(chǎn)品能力的今

45、天，頭部支付機構面臨相應金融業(yè)務 及其對應支付規(guī)模降低的可能；為B端商戶提供多樣化增值服務增加商戶粘性從而保證受理側優(yōu)勢為中小微商戶提供貫穿產(chǎn)業(yè)鏈的線上B2B采購、庫存管理、營銷服務、 會員管理、靈活用工等增值服務，增加商戶粘性；增加直接服務的商戶比例，增強與商戶的直接聯(lián)系遠C端產(chǎn)業(yè)改造需求帶來產(chǎn)業(yè)支付新機遇來源：2019 年第三季度支付體系運行總體情況，綜合公開資料整理，艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。第三方產(chǎn)業(yè)支付 關鍵能力定制化的解決方案成熟的風控系統(tǒng)多元的支付產(chǎn)品安全的資金保障產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型過程中產(chǎn)生的新需求企業(yè)賬戶的規(guī)模和非現(xiàn)金支付業(yè)務量持續(xù)增長 截至2019年3季度末，全 國共開立單

46、位銀行結算賬戶6673.4萬戶，同比增長11.7%；全國銀行業(yè)金融機 構共辦理非現(xiàn)金支付業(yè)務2351.6億筆，金額2809.9萬億元，同比分別增長49.9 和0.1%。企業(yè)對于安全、高效的支付結算服務的需求不斷升級產(chǎn)業(yè)鏈內物流、信息流、資金流高效有機融合的需求進一步深化以支付為核心，構筑產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺以支付解決方案為切入點，支付機構面向不同規(guī)模、不同領域企業(yè)，提供集支付、財務管理、資金管理、營銷等服務于一 體的企業(yè)解決方案。傳統(tǒng)線下企業(yè)不具備天然的互聯(lián)網(wǎng)基因，且通常自身具有龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)及復雜的產(chǎn)業(yè)鏈條，因此線 上化程度較低、轉型過程較困難。然而隨著科技的不斷發(fā)展、國家政策的重點扶持、以及疫情

47、帶來的催化作用，使得眾多 傳統(tǒng)線下產(chǎn)業(yè)有足夠的動力踏入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉型、數(shù)字化升級進程。產(chǎn)業(yè)中物流、信息流與資金流的全面線上化集合，以 及產(chǎn)業(yè)集群內網(wǎng)絡化協(xié)作，催生了復雜的行業(yè)解決方案需求，這為第三方支付機構帶來新機會的同時也提出了更高的要求， 過往通道類支付同質化、單一化的服務已不再適用，頭部第三方支付機構開始以提供定制化解決方案、多元化支付產(chǎn)品為 標準，致力解決產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型過程中的痛難點，協(xié)助構筑產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進而實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈條生態(tài)化協(xié)同的重要價值。第三方產(chǎn)業(yè)支付賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型科技發(fā)展國家政策扶持疫情催化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型以5G、大數(shù)據(jù)等技工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新基建疫情使我國初步完成術為支撐，

48、產(chǎn)業(yè)線等得到國家政策大力產(chǎn)業(yè)線上化、數(shù)字化上化已經(jīng)具備充分扶持，極大推進產(chǎn)業(yè)教育，加速產(chǎn)業(yè)線上技術條件基礎。數(shù)字化進程?；厔荨Ｙx能222021.5 iResearch Inc.推動第三方 產(chǎn)業(yè)支付產(chǎn)業(yè)支付落地關鍵：注釋：交易金額規(guī)模按照交易對手方發(fā)生的實際單筆金額統(tǒng)計，而非按照第三方產(chǎn)業(yè)支付機構角度的收款與付款雙筆金額計算。61.285.8105.8122.1139.9163.8259.1223.7191.423.3%17.0%15.4%14.6%16.9%16.9%15.8%15.0%297.9201620172024e2025e業(yè)務功能模塊復用降成本，引流供應鏈金融業(yè)務增收入產(chǎn)業(yè)支付服務

49、需要支付機構躬身于產(chǎn)業(yè)鏈，出具定制化的符合產(chǎn)業(yè)鏈上要素流轉特征的支付及數(shù)字化解決方案。這種業(yè)務 要求造成了對于產(chǎn)業(yè)支付而言，難以像C端支付服務一樣通過標準化解決方案快速拓展業(yè)務規(guī)模。這種特性對支付機構提 出了不同層面的要求：從業(yè)務角度，需要盡可能選擇數(shù)字化改造空間大、需求強烈的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)集群來增加支付系統(tǒng)研發(fā) 的效用；從技術角度，需要增加支付系統(tǒng)中相似業(yè)務功能模塊復用的方法及裝置以降低每次研發(fā)的人力成本與時間成本； 從盈利角度，第三方支付以低廉的手續(xù)費吸引客戶勢必造成盈利能力需要通過疊加多樣化的服務來完成，而供應鏈金融業(yè) 務中需要整合的信息流和資金流已經(jīng)在支付系統(tǒng)搭建的過程整合完畢，支付機構具

50、備開展供應鏈金融業(yè)務的基礎與優(yōu)勢。 但秉承金融業(yè)務必須持牌經(jīng)營的核心思路，支付機構更加穩(wěn)妥的角色是與金融機構合作開展銀行直融業(yè)務或通過資產(chǎn)證券 化方式為低成本資金觸達產(chǎn)業(yè)中的實體企業(yè)提供鏈接。2016-2025年中國第三方企業(yè)支付交易規(guī)模及增速40.2%201820192020第三方企業(yè)支付交易規(guī)模（萬億元）2021e2022e2023e第三方企業(yè)支付交易規(guī)模增速（%）來源：綜合專家訪談及公開資料，艾瑞研究院自主研究及繪制。2021.5 iResearch Inc.23產(chǎn)業(yè)支付落地關鍵：Stage 2供應鏈數(shù)字化重塑 收單 代付 代收 付款 金融為產(chǎn)業(yè)鏈按照產(chǎn)業(yè)鏈核第三方支付第三方支付通過合作

51、機構為核上下游提心企業(yè)的指令，機構受委托機對于付款心企業(yè)及其上下游供收單服單筆或批量付從付款方賬環(huán)節(jié)提供聚提供墊資、余額理務款到多個收款戶中扣除收合支付服務財、信貸、保理、方賬戶中費款項保險、預付費卡等金融服務大型 集團商盟產(chǎn)業(yè) 園區(qū) 集團多渠道收單、集團資金統(tǒng)一歸集調撥協(xié)助大型商盟建立互聯(lián)網(wǎng)平臺，為零售終端客戶提供線上訂貨、 金融服務、以及相關產(chǎn)品供貨等服務與產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作，通過建立園區(qū)平臺、app、賬戶體系等，實 現(xiàn)園區(qū)內及時、互動、整合的信息感知、傳遞和處理，形成管 理、工作、生活智慧化新園區(qū)。在高度響應用戶需求與 個性化定制服務的基礎上，對供應鏈環(huán)節(jié)進行重塑改造，與供應商共同實現(xiàn)流程優(yōu)化

52、與生產(chǎn)協(xié)同，完善生產(chǎn)與消費閉環(huán)；從數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)傳遞方式、數(shù)據(jù)場景等不同角度提高數(shù)據(jù)采集與治理能力， 實現(xiàn)行業(yè)知識、硬件與軟件的融合應用，將行業(yè)知識與生產(chǎn)規(guī)則落實到生產(chǎn)協(xié) 同過程中支付系統(tǒng)奠定數(shù)字化基礎，供應鏈數(shù)字化重塑進一步釋放效能支付是商業(yè)行為的關鍵一環(huán)，以支付為切入點為企業(yè)構筑數(shù)字化解決方案可以將企業(yè)之間的交易行為相關資金流和信息流 進行線上化集合。然而，對于產(chǎn)業(yè)支付的主要服務對象線下傳統(tǒng)企業(yè)而言，供應鏈的數(shù)字化重塑則關系到其是否能夠在生 產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)數(shù)字化管理和智能生產(chǎn)。但相比于資金流和信息流的數(shù)字化，供應鏈的數(shù)字化重塑需要面臨難以獲得結構化、 標準化數(shù)據(jù)的問題。因此，若要真正實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)

53、字化平臺的構建，第三方支付企業(yè)需要在自身的優(yōu)勢能力之外，增加供應 鏈數(shù)字化管理、智慧物流等相關技術的研發(fā)積累或外部合作。與此同時，從產(chǎn)業(yè)支付的展業(yè)順序來看，接近消費端的傳統(tǒng) 行業(yè)（快消品、消費電子、汽車制造、醫(yī)療）相比于遠離消費端的傳統(tǒng)行業(yè)（能源、軌道交通、電力、裝備制造、農林畜 牧）更適合在供應鏈數(shù)字化重塑能力積累期首先開展業(yè)務。第三方產(chǎn)業(yè)支付賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型路徑分析Stage 1 資金流與信息流數(shù)據(jù)聚合縱向路徑：集合產(chǎn)業(yè)鏈上下游交易與服務信息橫向路徑：區(qū)域或產(chǎn)業(yè)集群內資金賬戶統(tǒng)一管理來源：艾瑞研究院自主研究繪制。2021.5 iResearch Inc.24線下近C端產(chǎn)業(yè)支付實踐條碼

54、支付為線下商戶數(shù)字化升級提供窗口，多元增值服務進 一步助力數(shù)字化轉型對于眾多線中小微下商戶而言，線下條碼支付是他們最早接觸的數(shù)字化方式之一。而在條碼支付不斷滲透的過程中，線下 的中小微商戶也與他們的服務商建立了一定的聯(lián)系。而從條碼支付的分類而言，可以分為頭部支付機構官方直連的收款碼 和個人碼，以及需要其他收單機構或收單服務商的聚合支付三種方式。聚合支付的提供方在為商戶提供多個支付渠道融合 的同時，進一步疊加收銀終端銷售與維護、營銷導流等服務，在提高自身業(yè)務收入的同時進一步提高商戶的粘性、深化商 戶數(shù)字化轉型程度。注釋：本報告中基于聚合支付的中小微商戶數(shù)字化服務規(guī)模為營收規(guī)模，其中數(shù)字化解決方案

55、服務規(guī)模包含中國中小微商戶數(shù)字化收款服務、SaaS服務以及數(shù)字化經(jīng)營設備市場規(guī) 模；增值服務規(guī)模包含商品及金融產(chǎn)品的營銷推廣服務、電商積分平臺服務以及共享充電寶服務，伴隨著更多類型增值服務的發(fā)展，增值服務的涵蓋范圍有可能進一步豐富，艾瑞根 據(jù)市場最新情況進行更新調整。2016-2025年中國聚合支付市場交易規(guī)模0.31.55.59.99.815.218.622.326.330.7372.0%272.0%80.1%-1.1%55.3%21.9%19.8%18.0%16.9%2016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e聚合支付交易規(guī)模

56、（萬億元）聚合支付交易規(guī)模增速（%）81.7215.8374.4 389.0592.9740.8911.61328.81106.20.522.223.389.8103.622.7 105.0264.048.2464.2 492.6 160.7753.7 240.3981.1 337.81249.4459.01565.2 604.62016-2025年中國基于聚合支付的中小微商戶數(shù)字化服務規(guī)模1933.42016 2017 2018 2019 2020 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e數(shù)字化解決方案（億元）增值服務（億元）來源：綜合市場公開信息與專家訪談，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)模

57、型核算，艾瑞研究院自主研究繪制。2021.5 iResearch Inc.25線下近C端產(chǎn)業(yè)支付實踐頭部收單機構及服務商規(guī)模效應顯現(xiàn)，服務能力與產(chǎn)品力是業(yè) 務邏輯升華的關鍵提供聚合支付的收單機構及服務商是整個支付產(chǎn)業(yè)鏈條上直接面向商戶的最落地的業(yè)務方，其業(yè)務特點是門檻低、起步快， 但后期維護成本高、盈利性差。這也就造成了在行業(yè)發(fā)展早期，行業(yè)內參與者數(shù)量眾多，但由于不能快速完成自身規(guī)模的 增長達到規(guī)模效應，大批的小服務商被市場淘汰，或者被其他參與者吞并。而對于行業(yè)內的頭部玩家而言，在完成一定程 度的市場集中后，可以實現(xiàn)自身的盈利。但在此基礎之上，完成商戶生態(tài)的建設，在提供聚合支付服務的基礎之上，

58、疊加 增值服務是其業(yè)務邏輯升華的關鍵所在。而線下的中小微商戶的特點是單個商戶付費能力與付費意愿不足，但整體體量龐 大且聚合支付覆蓋的中小微商戶多集中于餐飲和零售行業(yè)具備一定的共性。所以，面向中小微商戶的增值服務一方面需要 洞察實際業(yè)務需求，為其帶來切實的降本增效能力；另一方面需要應用較為標準化的產(chǎn)品與服務來降低成本提高效能。121598177323072557304833653634385239673.0%20162017201820192020 2021e 2022e 2023e 2024e 2025e中國聚合支付覆蓋商戶數(shù)量（萬家）增速（%）來源：綜合市場公開信息與專家訪談，根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)模

59、型核算，艾瑞研究院自主研究繪制。262021.5 iResearch Inc.2016-2025年中國聚合支付覆蓋商戶數(shù)量392.9%196.7%30.1% 10.8% 19.2% 10.4% 8.0%6.0%線下近C端產(chǎn)業(yè)支付增值服務可拓展方向進貨渠道線上化（2019年一二線小店滲透率僅15%）2019年全國零售小店從快消B2B平臺進貨金額在小店總進貨金額中的 占比僅為5%，平臺貨品分散、價格不具優(yōu)勢是其滲透率較低的主要原 因。支付機構在自身優(yōu)勢地域通過與區(qū)域性B2B平臺構建合作可以增加 商戶粘性，提升商戶供應鏈數(shù)字化程度。掃碼點單降成本（2020年交易規(guī)模3944億）掃碼點餐將傳統(tǒng)點餐、下

60、單、結賬等一系列顧客到店堂食流程完全線 上化、統(tǒng)一化，在提升商戶點餐、收銀效率同時，可極大程度降低人力成本。小程序自營外賣（2020年交易規(guī)模320億）外賣O2O模式下商戶自主選擇權較弱，且需支付較高比例傭金。因此， 對于連鎖品牌商家或是已有數(shù)量可觀的老客群的商家而言，轉向小程 序平臺開展自營外賣業(yè)務已成為更佳選擇。27行業(yè)發(fā)展大觀1細分領域發(fā)展分析2典型企業(yè)案例分析3行業(yè)發(fā)展趨勢4支付寶來源：艾瑞咨詢研究院自主研究及繪制。聚焦“BASIC”戰(zhàn)略，為企業(yè)及個人用戶提供安全、高效、 低成本服務支付寶依托螞蟻集團整體的“BASIC”技術戰(zhàn)略，積極探索前沿科技在支付業(yè)務中的應用，由此衍生出了區(qū)塊鏈跨