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文檔簡介

1、Mini Case-1第3組季凱軍，蔣浥凡，藍(lán)雪球，李婧，馬建軍，沈平平，王毅，徐紅，程棟1 Mini Case-1: Trexon 是一家大型石油天然氣開發(fā)公司，大部分業(yè)務(wù)在中東和東南亞； 最近公司獲準(zhǔn)在墨西哥灣開采石油和天然氣； Trexon計(jì)劃通過發(fā)行普通股為新項(xiàng)目籌資： 目前資本結(jié)構(gòu)中包括普通股資本和債務(wù)資本， 普通股市場價(jià)格為$2.60/股，當(dāng)前股息水平為每股$0.16，且近年來股息一直以每年6%的速度增加。 企業(yè)發(fā)行的債券為不可贖回債券，每張面額為$100的債券，市價(jià)為$94，債務(wù)資本的利率為12%，今年年底到期利息已支付。 目前，公司總資本中60%是普通股資本，其余為債務(wù)資本，但

2、將來公司將努力使其普通股資本占資本的70%； 公司的稅率為35%。 股東年會(huì)上宣布該項(xiàng)目資金將通過增資配股來籌集的計(jì)劃時(shí)，有兩位股東提出反對(duì)意見。 股東A要求用利潤留存下來再投資，因?yàn)榱舸胬麧櫴且环N無成本融資來源。 股東B認(rèn)為公司應(yīng)該發(fā)行更多的債券，因?yàn)樗鄬?duì)于普通股本要便宜，并會(huì)因此降低公司的總資本成本。2 Mini Case-1: 問題(a) 解釋術(shù)語”資本成本”，并論述公司為什么要審慎地計(jì)算其資本成本。 資本成本企業(yè)取得和使用資本時(shí)所付出的代價(jià)(手續(xù)費(fèi)，利息和股利)； 企業(yè)為何要審慎計(jì)算資本成本的主要原因： 資本成本是企業(yè)籌資決策的重要依據(jù) 評(píng)價(jià)和選擇投資項(xiàng)目的重要標(biāo)準(zhǔn) 衡量企業(yè)資金收益的臨界要求3 Mini Case-1: 問題(b) 評(píng)價(jià)股東A和B的建議： 股東A的意見 如果在項(xiàng)目投資較小，公司可以通過業(yè)務(wù)利潤盈余來進(jìn)行項(xiàng)目投資，股東A的建議可以成立，但是公司為保持對(duì)股東的回報(bào)，仍然需要進(jìn)行分紅等動(dòng)作回報(bào)股東； 但如果新項(xiàng)目的資金需求比較大，無法完全利用自有資金滿足項(xiàng)目投資需求，則需要考慮通過融資的方式募集資金； 股東B的意見 按照Gordon模型，普通股成本為12.6%左右； 較12%的債券利率要低(但仍然要?dú)w還本金)； 兩者接近，因此兩種融資模式都可以考慮 綜合意

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