股票投資管理的基本分析方法(證券投資學(xué))課件

1、第十章 股票投資管理的基本分析方法第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析一、宏觀經(jīng)濟分析的基本方法二、宏觀經(jīng)濟變動對股票市場的影響三、宏觀經(jīng)濟政策的內(nèi)容（一）財政政策 （二）貨幣政策第1頁，共18頁。 所謂貨幣政策，是指一國中央銀行或貨幣管理當(dāng)局為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針、基本準(zhǔn)則和政策措施。 貨幣政策工具（或手段）： 一般性政策工具： 法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)。 選擇性政策工具： 直接信用控制、間接信用指導(dǎo)等第2頁，共18頁。 中央銀行的貨幣政策對股票市場的影響： 1、利率政策； 2、公開市場業(yè)務(wù)； 3、法定存款準(zhǔn)備金率； 4、選擇性貨幣政策工具

2、。（三）收入政策 收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對居民收入水平高低和收入差距大小，在收入分配方面制定的原則和方針。 四、國際金融市場對股票市場的影響第3頁，共18頁。 第二節(jié) 行業(yè)分析一、行業(yè)分析的方法（一）行業(yè)增長橫向比較 分析某行業(yè)是否屬于增長型行業(yè)，可利用該行業(yè)的歷史統(tǒng)計資料與國民經(jīng)濟綜合指標(biāo)進行對比。判斷：1、確定該行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)；2、比該行業(yè)的年增長率，確認(rèn)該行業(yè)是否為增長型行業(yè)；3、計算各觀察年份該行業(yè)銷售額在國民生產(chǎn)總值中所占比重。第4頁，共18頁。（二）行業(yè)未來增長率預(yù)測二、行業(yè)的一般特征分析（一）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析（二）行業(yè)生命周期分析三、影響行業(yè)興衰

3、的主要因素（一）政府政策 政府的管理措施可以影響行業(yè)的經(jīng)營范圍、增長速度、價格水平、利潤率和其它許多方面。（二）技術(shù)進步（三）產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新（四）社會習(xí)慣的改變等第5頁，共18頁。四、關(guān)于新經(jīng)濟 新經(jīng)濟實際上是指與傳統(tǒng)經(jīng)濟具有不同特征的某些新興行業(yè)。 分析角度 傳統(tǒng)經(jīng)濟 新經(jīng)濟生產(chǎn)要素構(gòu)成以人力、資本、設(shè)備為主以知識（信息）為主經(jīng)濟交易方式面對面的談判、簽約、發(fā)貨、驗貨、報關(guān)、付款等，貨物運輸和紙上記錄的數(shù)據(jù)交流通過電子工具進行，如電子商務(wù)、電子郵件、電子報關(guān)、電子結(jié)算等數(shù)字技術(shù)企業(yè)資源配置采購、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等實體運作部分或全部虛擬化，要求資源采集、分析判斷能力及對資源的整合能力經(jīng)濟發(fā)

4、展動力勞動、資本和自然資源的增加知識、創(chuàng)新及應(yīng)用企業(yè)競爭優(yōu)勢生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營能力快速創(chuàng)新能力、進入市場的速度交易標(biāo)的變化實物產(chǎn)品及實物資本期貨、票據(jù)、信用等第6頁，共18頁。 第三節(jié) 公司分析一、公司基本情況分析（一）行業(yè)地位分析 行業(yè)地位分析的目的是找出公司在所處行業(yè)中的競爭地位，如是否是領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，在價格上是否具有影響力，有沒有競爭優(yōu)勢等。（二）區(qū)位分析 區(qū)位，或者說經(jīng)濟區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟增長或經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。（三）產(chǎn)品分析第7頁，共18頁。1、產(chǎn)品的競爭能力分析2、產(chǎn)品的市場占有率3、品牌戰(zhàn)略（四）公司經(jīng)營管理能力分析1、公司管理人員的素質(zhì)和能力分析2、公司管理風(fēng)格及經(jīng)營理念

5、分析3、公司業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析（五）成長性分析1、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析2、公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析第8頁，共18頁。二、公司財務(wù)分析（一）財務(wù)報表分析的意義與方法 分析財務(wù)報表的目的是為有關(guān)各方提供可以用來做出決策的信息。 使用財務(wù)報表的三類人： 1、公司經(jīng)營管理人員； 2、公司的現(xiàn)有的及潛在的投資者； 3、公司的債權(quán)人。 分析財務(wù)報表主要是對財務(wù)碧綠進行分析。第9頁，共18頁。（二）主要財務(wù)比率 分析財務(wù)報表所使用的比率以及對同一比率的解釋和評價，因使用者的著眼點、目標(biāo)和用途不同而易。1、償債能力分析（1）流動比率 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（2）速動比率（酸性測試比率） 速動

6、比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債（3）資產(chǎn)負(fù)債比率（或舉債經(jīng)營比率） 資產(chǎn)負(fù)債比率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%第10頁，共18頁。 實例分析：華泰證券根據(jù)2019年軟件行業(yè)年報對該行業(yè)償債能力的分析。證券名稱托普軟件創(chuàng)智科技炎黃在線億陽通信用友軟件青鳥天橋新宇軟件東軟股份浪潮軟件流動比率（倍）2.0381.8080.8621.9716.6011.9581.2561.6732.958速動比率（倍）2.0561.4970.7141.7896.5821.8821.0091.0952.655資產(chǎn)負(fù)債率（%）40.66241.3557.86133.11313.81761.46742.56947.3322.

7、187軟件業(yè)上市公司償債能力數(shù)據(jù)（2019年）第11頁，共18頁。2、營利能力分析（1）銷售毛利率 銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入*100%（2）銷售凈利率 銷售凈利潤=（凈利/銷售收入）*100%（3）資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)收益率=（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）*100%（4）凈資產(chǎn)收益率（或股東權(quán)益收益率）第12頁，共18頁。 凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/平均股東權(quán)益）*100%（5）主營業(yè)務(wù)利潤率 主營業(yè)務(wù)利潤率=（主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入）*100%證券名稱托普軟件創(chuàng)智科技炎黃在線億陽通信用友軟件青鳥天橋新宇軟件東軟股份浪潮軟件每股收益（元）0.7260.2520.2820.6940.

8、7040.2590.1880.480.317銷售收入（萬元）71099.9141819.3710238.8362037.7133348.32113479.520450.61175864.833215.98凈利率（%）12.4512.05515.73211.8421.1114.09410.1027.68415.751毛利率（%）16.05146.98221.29935.06591.2931.94927.39928.33225.754軟件業(yè)上市公司經(jīng)營能力數(shù)據(jù)（2019年）第13頁，共18頁。3、經(jīng)營效率分析（1）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨

9、周轉(zhuǎn)率 =360天/（銷貨成本/平均存貨） =（平均存貨*360）/銷貨成本（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額第14頁，共18頁。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均硬手賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =平均應(yīng)收賬款*（360/銷售收入）證券名稱中興通訊大唐電信青鳥華光 ST夏新上?？萍嘉寮移骄尕浿苻D(zhuǎn)率1.5531.6273.1731.0694.6432.41總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.2140.4240.2760.6870.5680.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.6940.9150.9573.7224.0483.27軟件業(yè)上市公司經(jīng)營能力數(shù)據(jù)（2019年）第15頁，共18頁。4、股本結(jié)構(gòu)及投資收益分析（1）每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)（2）市盈率 市盈率=每股市場價/每股凈利（倍）三、其他重要因素分析（一）投資項目分析分析公司的投資項目，可以考慮以下幾點： 1、投資項目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度； 2、投資鮮明為新產(chǎn)品要分析其市場前景；第16頁，共18頁。 3、分析投資項目的建設(shè)期和回收期的現(xiàn)金流； 4、對投資項目的定量分析； 5、投資項目的風(fēng)險評估。（二）資產(chǎn)重組 1、資產(chǎn)重組方式 （1）擴張型公司重組 （2）調(diào)整