股權(quán)激勵實戰(zhàn)文件包內(nèi)訓(xùn)

1、迎接人力資本時代現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)與激勵體系榮正咨詢 現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)目錄一、公司治理結(jié)構(gòu)的基本概念二、公司治理結(jié)構(gòu)的由來三、公司治理的模式四、當(dāng)前我國公司治理結(jié)構(gòu)存在的主要問題五、盡快完善我國公司治理結(jié)構(gòu)的措施一、公司治理結(jié)構(gòu)的概念企業(yè)類型傳統(tǒng)企業(yè)：所有權(quán)、控制權(quán)合二為一，多為家族制企業(yè)個人獨資企業(yè)（個人業(yè)主企業(yè)）合伙制企業(yè)（無限責(zé)任公司）現(xiàn)代（公司制，也稱法人制）企業(yè)：所有權(quán)經(jīng)營權(quán)分離，專業(yè)分工，引進職業(yè)經(jīng)理有限責(zé)任公司股份有限公司上市非上市治理：管理、控制結(jié)構(gòu)：框架、系統(tǒng)公司治理結(jié)構(gòu)即規(guī)范法人制企業(yè)所有者、管理者、監(jiān)督者、生產(chǎn)者之間權(quán)力、義務(wù)、利益、責(zé)任等關(guān)系的系統(tǒng)制度。二、公司治理結(jié)構(gòu)的

2、由來在企業(yè)股東群體對公司保持最終控制權(quán)的前提下，實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，從而形成委托代理關(guān)系：第一階段：管理者中心主義第二階段：股東中心主義第三階段：董事會中心主義公司治理的核心：董事會三、公司治理的模式德式：兩會結(jié)構(gòu) 股東大會監(jiān)事會經(jīng)理理事會注：監(jiān)事會與執(zhí)行層之間不能交叉任職英美式：單會結(jié)構(gòu) 股東會董事會執(zhí)行層注：董事會含外部董事、內(nèi)部非執(zhí)行董事、執(zhí)行董事，執(zhí)行層可以進入董事會中國：大陸法系語言、英美法系內(nèi)容，實際為單會結(jié)構(gòu) 股東會董事會執(zhí)行層 監(jiān)事會四、當(dāng)前我國公司治理結(jié)構(gòu) 存在的主要問題1、國有股股權(quán)虛設(shè)，代表不明確，內(nèi)部人控制； 所有者（出資人）授權(quán)部門代理人（董事）2、上市公司與控

3、股股東之間存在過多的關(guān)聯(lián)交易，人、財、資產(chǎn)沒有真正分開，控股股東操縱上市公司現(xiàn)象嚴(yán)重；3、股東結(jié)構(gòu)過于集中，國有股一股獨大；CASE：濟南輕騎鄭百文猴王股份4、國有股、法人股不能流通，公司控制權(quán)市場不能形成 5、董事會成員中執(zhí)行董事、控股股東董事為主，缺少獨立董事、外部董事；6、董事會功能、程序不規(guī)范，董事缺乏誠信義務(wù)，不能勤勉盡職，約束不足，激勵也不足；7、監(jiān)事會沒有發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督職能；8、經(jīng)理層缺乏長期激勵和約束機制。五、盡快完善我國公司治理 結(jié)構(gòu)的措施1、需要正視公司治理結(jié)構(gòu)改革的重要性和迫切性微觀要求：建立現(xiàn)代企業(yè)制度宏觀要求：提升上市公司質(zhì)量，完善證券市場公司治理結(jié)構(gòu)是資本市場的基石

4、！2、需要制定我國公司治理的原則和水準(zhǔn) 中國上市公司治理的基本原則和水準(zhǔn)(1)、保護股東權(quán)益，平等對待所有股東；(2)、強化董事誠信和勤勉義務(wù)，確保董事會對經(jīng)理層的有效監(jiān)督；(3)、健全和發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督功能，形成有效的制衡機制；(4)、建立健全績效評價和激勵約束機制；(5)、保障利益相關(guān)者的合法權(quán)利，發(fā)揮利益相關(guān)者在公司治理中的作用；股東、董事、經(jīng)理、員工、客戶、供應(yīng)商、債權(quán)人、公眾(6)、強化信息披露，增強公司透明度；3、需要制定一些改進我國公司治理的具體措施(1)、保護股東權(quán)益，如股東對重大事項的知情權(quán)和決策權(quán)，擴大股東的參與程度等；(2)、規(guī)范控股集團公司和上市公司之間的關(guān)系，強化三分

5、開（資產(chǎn)、人員、財務(wù)）的要求；控股集團對上市公司的管理從直接管理向通過股權(quán)的間接管理轉(zhuǎn)變；政府與上市公司之間不存在隸屬關(guān)系，不能直接關(guān)于人、財、物；(3)、建立股東訴訟制度；(4)、引進獨立董事制度；(5)、完善董事會的結(jié)構(gòu)，包括： 建立獨立董事制度； 董事會構(gòu)成：設(shè)立專門委員會，包括戰(zhàn)略決策、審計、提名、薪酬等（后三個必須）；(6)、強化董事的誠信勤勉義務(wù)和責(zé)任追究； 董事會應(yīng)為全體股東的最佳利益盡職盡責(zé)，公平對待所有股東； 董事會決議違法法規(guī)、章程，造成損失的，投贊成票的董事應(yīng)負直接責(zé)任，獨立董事的意見應(yīng)單獨披露； 可以為董事購買董事責(zé)任保險（國內(nèi)尚無）；(7)、建立健全激勵約束機制引進獨

6、立董事制度； 完善績效評價體系，正式建立透明的董事和董事會業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)和體系； 董事報酬和續(xù)聘應(yīng)建立在合理的評估結(jié)果之上； 薪酬委員會負責(zé)對董事和經(jīng)理的績效考核和報酬；董事報酬：董事、董事長也是人，也要激勵；經(jīng)理報酬：董事會決定。(8)、建立市場化的高管人員選聘機制；(9)、建立對高管人員的公正透明的評價程序和標(biāo)準(zhǔn)；(10)、建立高管人員的激勵約束機制，其薪酬應(yīng)與公司業(yè)績、個人業(yè)績兩掛鉤：被激勵對象工作業(yè)績與企業(yè)效益掛鉤（利益驅(qū)動）；被激勵人員貢獻與企業(yè)資本增值掛鉤，使其通過持股成為所有者的一分子（資本驅(qū)動）；激勵機制是公司治理的核心和關(guān)鍵！進入WTO后跨國公司的競爭策略技術(shù)？成本？營銷？人才

7、！CASE：200家獵頭公司嚴(yán)陣以待結(jié)論：應(yīng)對WTO，制度競爭是根本的竟?fàn)帲?咨詢 www.* .cn激勵機制概述經(jīng)濟學(xué)內(nèi)涵代理問題生產(chǎn)要素替代性企業(yè)內(nèi)在需求企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分知識經(jīng)濟發(fā)展及人才市場競爭的必然MBO股權(quán)激勵薪酬體系績效考核崗位評估組織架構(gòu)企業(yè)戰(zhàn)略公司治理薪酬設(shè)計原則合理的整體激勵體系圖*咨詢 www.* .cn現(xiàn)代企業(yè)薪酬激勵體系的模型*模型（* Model）短期激勵：月度中期激勵：年度長期激勵：三五年以上跟蹤企業(yè)股東（股權(quán)）價值的工具，如經(jīng)營者持股（包括期權(quán)），是長期激勵的典型和有效形式之一*咨詢 www.* .cn*咨詢 www.* .cn薪酬結(jié)構(gòu)總薪酬固定薪酬浮動薪酬

8、股權(quán)收入根據(jù)個人資歷而定根據(jù)功績能力評估受工資級別影響一般為年底現(xiàn)金支付根據(jù)業(yè)績與職責(zé)目標(biāo) 的對照情況通過持有公司股份所獲收益概念與業(yè)績掛鉤的薪酬現(xiàn)金薪酬*規(guī)律越是高層或越是核心技術(shù)人員，除了其薪酬的絕對值高外，其薪酬結(jié)構(gòu)中的長期激勵比例也較大原因之一：反證法，如果這樣的核心人員離開公司，公司的損失較大，所以應(yīng)盡可能留住這樣的人才；原因之二：不同層次人才勞動力市場的供求關(guān)系不一樣誤區(qū)重激勵的絕對數(shù)量比較忽視激勵的結(jié)構(gòu)安排*矩陣(結(jié)構(gòu)化薪酬) 員工級別短期激勵中期激勵長期激勵 高層 20 20 60 中層1 30 30 40 中層2 40 20 40 基層 60 20 20MBO股權(quán)激勵薪酬體系

9、績效考核崗位評估組織架構(gòu)企業(yè)戰(zhàn)略公司治理*循環(huán)*循環(huán)股權(quán)激勵的出發(fā)點人力資源的激勵與約束問題機制創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)多元化問題產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新股權(quán)激勵的政策走向1998年12月，中國證監(jiān)會發(fā)出停止在企業(yè)上市時設(shè)置內(nèi)部職工股的做法，旨在規(guī)范運作1999年8月，科技部在促進技術(shù)創(chuàng)新的文件中，首次提出高科技企業(yè)可以將近幾年凈資產(chǎn)增值部分部分量化給經(jīng)營者和技術(shù)骨干。1999年9月，中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定中提出，要“建立和健全國有企業(yè)經(jīng)營管理者的激勵和約束機制”，特別提出可在少數(shù)企業(yè)試行經(jīng)理（廠長）年薪制、持有股權(quán)等分配方式。股權(quán)激勵的政策走向2000年兩會上總理提出經(jīng)營者持股等分配形式2000年

10、7月，信息產(chǎn)業(yè)部出臺鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策。在“收入分配政策”部分，鼓勵軟件企業(yè)建立科技人員收入分配激勵機制；允許技術(shù)專利和科技成果作價入股，并將該股份給予發(fā)明者和貢獻者。2000年9月，財政部選擇中國聯(lián)通以及中關(guān)村中的高新技術(shù)企業(yè)作為實行管理技術(shù)骨干持股和期權(quán)制的試點，是國家目前最高層次的關(guān)于在我國企業(yè)實行股票期權(quán)的實質(zhì)性舉動。另外，財政部還將在國內(nèi)的高新技術(shù)區(qū)中選擇同等的企業(yè)作為試點。股權(quán)激勵的政策走向2000年12月，勞動與社會保障部頒布關(guān)于加強企業(yè)內(nèi)部分配制度改革的若干意見，正式將員工持股作為一種分配形式予以肯定，并有明確規(guī)定。2001年兩會上，總理再次提出要在國有控

11、股上市公司中實施期權(quán)制的試點，但不能將國有資產(chǎn)無償量化。不久前，新華社還專門為此發(fā)了社論。中國證監(jiān)會今年6月29日轉(zhuǎn)發(fā)了財政部關(guān)于上市公司中高級管理人員激勵基金提取的會計處理意見。中國證監(jiān)會日前頒布的獨立董事及公司治理方面的法規(guī)，多次強調(diào)上市公司激勵機制的重要性和設(shè)計原則。股權(quán)激勵的政策走向國家體改辦正在牽頭就分配制度改革提出更多指導(dǎo)性意見。國務(wù)院發(fā)展研究中心聯(lián)合十多部委進行的“ 中國企業(yè)激勵與約束機制”研究課題已經(jīng)基本結(jié)束，有關(guān)結(jié)論和建議正提交最高決策當(dāng)局；中國證監(jiān)會正配合上市公司治理準(zhǔn)則抓緊時間制定上市公司股票認股權(quán)試點辦法，財政部將就國有控股上市公司的試點要求提出意見。*咨詢直接參與了上

12、述國家政策的制定，是唯一受邀請的民營、獨立、專業(yè)中介機構(gòu)。經(jīng)營者持股基本范疇經(jīng)營者：狹義：高級管理層中等范圍：中層、技術(shù)骨干、業(yè)務(wù)骨干廣義：全體員工特定：董事、監(jiān)事經(jīng)營者持股基本范疇股：基本權(quán)益所有權(quán)收益權(quán)衍生權(quán)益管理權(quán)處置權(quán)經(jīng)營者持股的多種基礎(chǔ)工具實股干股（虛擬股、收益股）期權(quán)（認股權(quán)）期股（實股干股期權(quán)）股權(quán)激勵計劃的多種形式福利型員工持股計劃（ESOP）、員工儲蓄計劃激勵型期股、延期支付計劃、股票（股份）增值權(quán)、股票（股份）期權(quán)產(chǎn)權(quán)型管理層融資收購（MBO）股價走勢2收益行權(quán)價股價走勢1價格（元）授予期權(quán)行權(quán)出售時間21.0017.0015.00股票期權(quán)激勵作用示意圖等待期典型的股票期權(quán)

13、實施形式 勻速行權(quán) 等待期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10授予 行權(quán)期 有效期股權(quán)激勵的功能基本作用：明晰產(chǎn)權(quán)、改善公司治理結(jié)構(gòu)建立長期激勵機制，減少代理成本，調(diào)節(jié)收入分配*咨詢 www.* .cn股權(quán)激勵的功能衍生作用改善公司治理，有利于提高外部投資者信心，從而創(chuàng)造和提高企業(yè)價值CASE：某國有控股四地上市公司有利于新老交替（金色降落傘）CASE：某傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司有利于保護企業(yè)家CASE：兩家職工連環(huán)控股的上市公司CASE：兩家國有控股商業(yè)上市公司上海*投資咨詢有限公司補充：關(guān)于長期激勵機制基本作用：改革分配制度，提高激勵力度衍生功能：提高投資者信心，從而提高融資能力；提高

14、新老交替效率；企業(yè)家自我保護；國有股減持與經(jīng)營者持股國家利益=國家作為股東的收益（分紅和 資本利得）+國家作為權(quán)力機關(guān)的收益（稅收）+國家作為社會服務(wù)機構(gòu)的收益（就業(yè)）*咨詢 www.* .cn*曲線（適用于出資人到位的一般企業(yè)股權(quán)激勵）經(jīng)營者持股總量原始出資股東收益修正的*曲線（適合于國有控股競爭性企業(yè)）國家收益 政府作為股東的收益政府作為權(quán)力機構(gòu)的收益（如稅收）政府作為社會機構(gòu)的收益如就業(yè)經(jīng)營者持股總量100實施經(jīng)營者持股計劃的四項條件內(nèi)部條件：公司治理結(jié)構(gòu)績效評價體系外部條件資本市場的有效性問題經(jīng)理人市場問題實施經(jīng)營者持股計劃的四個要素持股人范圍（定人）持股量（定量）持股價格（定價）持股

15、期限（定時）經(jīng)營者群體持股絕對量與相對量經(jīng)營者個體持股絕對量與相對量實施經(jīng)營者持股計劃的調(diào)整因素所有制因素產(chǎn)業(yè)因素規(guī)模因素地域因素實施經(jīng)營者持股計劃的四個關(guān)系外部市場與內(nèi)部組織的關(guān)系股東與經(jīng)營者的關(guān)系高級管理人員與基層員工的關(guān)系新老員工的關(guān)系實施經(jīng)營者持股計劃的四個獨立獨立董事制度獨立監(jiān)事制度獨立薪酬委員會制度獨立財務(wù)顧問制度實施經(jīng)營者持股計劃的兩個來源股份來源問題定向擴股原股東轉(zhuǎn)讓回購庫存資金來源問題購股資金（本）自有資金借款民間借款金融機構(gòu)大股東借款大股東賒帳公司融資（如公益金）獎勵資金（利）市場買單公司買單稅前稅后實施經(jīng)營者持股計劃的兩個問題稅收問題購股折扣視同工資性收入（國稅發(fā)98（0

16、9）號文）股份出售的資本利得職工持股組織的法律地位問題*咨詢 www.* .cn實施經(jīng)營者持股計劃應(yīng)避免的情況空頭支票葉公好龍免費午餐過度壓力幾點認識第二次股份制改造，對第一次（物質(zhì)）股份制改造的深化和升華，以“人”為本多米諾骨牌效應(yīng)與先發(fā)制勝“ 資本市場雙軌制”的歷史性機遇辯證的認識：并非一股就靈企業(yè)家心得一：創(chuàng)業(yè)者的價值企業(yè)家心得二：經(jīng)營者的價值案例袁隆平身價上億的科學(xué)家價值特征與流動特性姓名權(quán)折股與技術(shù)入股直接持股與股票期權(quán)企業(yè)家價值與經(jīng)營者持股人才市場資本市場相互作用“人力資源資本運作”的概念什么是“人力資源資本運作”通過實施經(jīng)營者持股計劃，實現(xiàn)企業(yè)人力資源的資本化、股份化的過程，稱之

17、為“人力資源資本運作”。通過資本市場來反應(yīng)人力資源的價值。傳統(tǒng)的人力資源管理（人力資源“產(chǎn)業(yè)經(jīng)營”）雇用制費用化、成本化、公司“買單”“人力資源資本運作”提出的背景 在不久前閉幕的亞太經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議上，江澤民總書記就“新經(jīng)濟”和人力資源開發(fā)的問題有一段精辟的論述 世間萬物，人是最寶貴的。人力資源是第一資源。實現(xiàn)科技進步，實現(xiàn)經(jīng)濟和社會發(fā)展，關(guān)鍵都在人。新機遇、新挑戰(zhàn)，新科技、新發(fā)展，對人力資源的開發(fā)提出了新的要求。亞太地區(qū)人力資源豐富，應(yīng)當(dāng)好好開發(fā)利用。要將人力資源的潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實發(fā)展的優(yōu)勢，需要采取有效的措施，創(chuàng)造有利于人才輩出、人盡其才的環(huán)境，特別是要注重人力資源開發(fā)，加快人力資

18、源能力的培育。這對各成員的持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。 人力資源資本運作”提出的背景不是簡單的代理問題（工業(yè)經(jīng)濟時代的人力資源管理依據(jù)）進入信息和知識經(jīng)濟時代，物質(zhì)資本不在稀缺人力資本（生產(chǎn)要素）的邊際替代性，從而融智勝于融資國際化、開放的人才環(huán)境動態(tài)的人才市場競爭若干辨析人力資源資本運作不是企業(yè)趕時髦的權(quán)宜之計，而是決定企業(yè)在新經(jīng)濟條件下生存和可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略問題。人力資源資本運作包括但不僅限于股權(quán)激勵，它不僅僅是激勵問題，也是產(chǎn)權(quán)問題，也就是投資銀行關(guān)心的問題。人力資源資本運作也不僅僅是企業(yè)內(nèi)部的管理咨詢問題，還是一個涉及企業(yè)外部產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的資本運營和金融運作問題。若干辨析人力資源資本運作不是簡單和孤

19、立的人力資源問題，應(yīng)該將人力資源看做一類生產(chǎn)要素，而且在知識經(jīng)濟條件下是比物質(zhì)資源更重要的一類生產(chǎn)要素，它可以進行產(chǎn)業(yè)運作，也可以進行資本運作，而從HR的角度出發(fā)只解決了人力資源的產(chǎn)業(yè)運作問題。人力資源資本運作企業(yè)家“上市”人力資源資本運作的利益特征人力資源資本運作的復(fù)雜性決定了對專業(yè)化的從事人力資源資本運作的“投資銀行”服務(wù)的需求，正如企業(yè)的傳統(tǒng)資本運作，如上市、購并等需要券商一樣人力資源資本運作的利益特征本質(zhì)上是原始出資者（物質(zhì)資本的投入方、也即所有者）與經(jīng)營者（人力資本的投入方）之間的一種利益協(xié)調(diào)、平衡和力量較量及雙方談判的關(guān)系，因此，由任何一方來提交方案均有可能引起另一方的戒備和懷疑從

20、而沒有信任基礎(chǔ)，因此，對獨立第三方的需求就是必然的。人力資源資本運作的復(fù)雜性一個完善和有效的股權(quán)激勵方案涉及到企業(yè)戰(zhàn)略、人力資源、資產(chǎn)財務(wù)及法律政策等四大方面的問題，絕大多數(shù)企業(yè)內(nèi)沒有如此完整的專業(yè)人才體系，或者在單個方面也沒有就股權(quán)激勵很專業(yè)和深刻的認識，更沒有融會四個方面的整體意識，所以，需要具備上述四個方面專業(yè)知識、且專注于此方面的咨詢機構(gòu)的服務(wù)。中介機構(gòu)（獨立財務(wù)顧問）的作用公正、中立、科學(xué)、高效正如證券商伴隨著企業(yè)的成長，服務(wù)于企業(yè)客戶的（物質(zhì)）資本運作需求，而知識經(jīng)濟時代中，需要一類專業(yè)服務(wù)于企業(yè)和企業(yè)家（包括技術(shù)、管理骨干人才）的人力資源資本運作的特殊中介機構(gòu)。如果把券商稱為“投

21、資銀行”的話，我們稱服務(wù)于企業(yè)員工持股、股權(quán)激勵、認股權(quán)方案設(shè)計的這類專業(yè)中介機構(gòu)為“專注于人力資源資本運作的投資銀行”。這種新型投資銀行的誕生是有其經(jīng)濟基礎(chǔ)和歷史范疇的。中介機構(gòu)的作用正面案例：四通MBO清華同方、清華紫光、中關(guān)村、方正科技反面案例：東風(fēng)電儀安徽揚子集團廣濟藥業(yè)吉林亞泰*的角色公正、中立、科學(xué)、高效權(quán)威、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫支持員工持股、期股制探索深圳金地、華為北京聯(lián)想、四通上海儀電、大眾江蘇春蘭、浙江東信武漢、天津、沈陽上市公司內(nèi)部職工股創(chuàng)造的“ 神話”東方電子規(guī)范的股票認股權(quán)探索清華同方、清華紫光、方正科技中關(guān)村上海貝嶺中興通訊.海外上市企業(yè)的探索聯(lián)通中石化案例分析大型企業(yè)的探

22、索 春蘭集團資本市場雙軌制的把握東方通信員工連環(huán)控股的巧妙上海大眾多層次持股的代表方正科技還原企業(yè)家價值的典范恒源祥中國企業(yè)股權(quán)激勵十大誤區(qū)1、認為員工持股與股票期權(quán)是一回事。2、認為期股與期權(quán)是一回事。3、認為員工持股（或股票期權(quán)）計劃就是一些文字制度和契約，只涉及法律問題。4、認為員工持股和股票期權(quán)制度僅僅是簡單的企業(yè)薪酬制度問題。5、認為員工持股和股票期權(quán)方案可以讓券商免費贈送或由其大包大攬。6、認為員工持股就應(yīng)該將國有資產(chǎn)無償或低成本地分給員工，才能達到激勵的目的。7、認為員工持股就是無償量化國有資產(chǎn)，必然會導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。8、認為員工持股、股票期權(quán)都是物質(zhì)激勵問題。9、認為中國的資

23、本市場不成熟就不能搞股票期權(quán)。10、認為個人不能成為上市公司的發(fā)起人。中國企業(yè)股權(quán)激勵十大難點1、股份來源問題2、績效考核問題3、量化歷史的企業(yè)家價值與貢獻問題4、關(guān)于股權(quán)激勵與國有資產(chǎn)流失問題5、關(guān)于國有企業(yè)實施股權(quán)激勵時出資人缺位問題6、關(guān)于國有企業(yè)經(jīng)理人市場不健全7、關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)和獨立董事等制度建設(shè)問題8、關(guān)于新興資本市場的弱有效性問題9、關(guān)于產(chǎn)權(quán)的自由流動問題10、關(guān)于個人財富分配與社會公平問題中國企業(yè)股權(quán)激勵十大趨勢1、個人直接持股日益普遍而不再成為新聞，個人資本得到肯定和法律保護。2、科技富翁與管理知本家并駕齊趨，中國大陸也將出現(xiàn)的比爾.蓋茨和李嘉誠。3、間接持股日益規(guī)范，隨著信托法的出臺與實施，員工持股信托浮出水面，十年后中國將成為世界上員工持股及股票期權(quán)受益人數(shù)最多的國家。4、經(jīng)營者持股貸款成為商業(yè)銀行繼住房按揭、汽車按揭后的又一主推個人信貸品種，其安全性、綜合收益性等由于其向優(yōu)勢人群的傾斜而效果更佳。5、隨著國內(nèi)法律